Анализ критериев эффективности инвестиционного проекта

Заключение

Развитие общества базируется на расширенном воспроизводстве, обеспечивающем рост национального дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, подразумевающая совокупность практических действий по реализации инвестиций. Именно инвестиционной деятельности отводится ключевое место в процессе проведения крупномасштабных политических, экономических и социальных преобразований, направленных на создание благоприятных условий для устойчивого экономического роста.
Основой деятельности любого предприятия является получение заведомо ожидаемой экономической выгоды и наращивание экономического потенциала за счет инвестиций. Каждое инвестиционное решение состоит из этапов оценки собственного наличия финансового состояния и целесообразности уча ...

Содержание
Введение 2
Глава 1 Теоретические основы анализа эффективности инвестиционного проекта 4
1.1 Понятие инвестиционного проекта 4
1.2 Виды эффективности и критерии оценки эффективности инвестиционного проекта 7
1.3 Методы анализа инвестиционного проекта 14
Глава 2 Анализ проектной инвестиционной деятельности предприятия ООО «ТРАНССЕРВИС» 22
2.1 Характеристика предприятия и инвестиционного проекта 22
2.2 Анализ экономических показателей деятельности предприятия 25
2.3 Оценка эффективности инвестиционного проекта 34
Заключение 44
Список использованной литературы 46

Введение

Сегодня уже очевидно, что проблема привлечения инвестиций в экономику РФ нужно рассматривать в контексте особенностей трансформационных процессов, происходящих в стране. Такое исследование поможет проанализировать недостатки и превосходства, последствия и перспективы, мотивацию применения государством той или иной инвестиционной модели, и определить методы оценки целесообразности инвестиций.
В мировой практике с точки зрения инвестиционной привлекательности, для их оценки, зачастую используют множество методов, где основные из них можно разделить на три группы:
1) статистические методы, основанные на бухгалтерском учете, и финансовой оценке проектов;
2) динамические методы, основанные на принципах экономической теории и применении концепции дисконтирования денежных потоков.
3 ) риск-методы, основанные на учете рисков, возникающих в процессе инвестиционной деятельности.
Обострение конкурентной борьбы на насыщенном рынке на фоне существенного ограничения доступа к финансовым ресурсам определяет появление непредсказуемых факторов риска в деятельности предприятий, что вызывает необходимость изменять стратегию и тактику организационного и экономического поведения.
Актуальность темы работы обусловлена изменениями во внешней среде, в которой приходится действовать российским компаниям: обострение конкурентной борьбы на насыщенном рынке ведет к повышению степени его неопределенности, а значит, появляются непредсказуемые факторы риска.
Мировой опыт сформировал определенную систему знаний об основных методах оценки целесообразности инвестиций, которые масштабно отражены в трудах ученых экономической теории: Л. Абалкин, А. Амоша, Ш. Бланкарт, Е. Бойко, Ф. Бутинця, В. Василенко, А. Гальчинского, В. Гееца, Г. Гольдштейна, П. Завалина, А. Кузьмина, В. Ковалева, И. Лукинова, В. Марцина, Е. Мних, Г. Мамутова, Г. Нам, В. Опарина, А. Поручителя, С. Покропивного, А. Поддерьогина, В. Савчука, А. Терещенко, Л. Федуловой, В. Федоренко, Г.А. Швиденко, А. Чухно, Ю. Яковлевата др.., а также М. Брауна, Е. Денисона, П. Друкера, Д. Ейкерлофу, Р. Лукаса, М. Портера, Б. Санто, М. Спенс, Д. Стиглица, Й. Шумпетера и др.
Целью данной работы является разработка и оценка эффективности инвестиционного проекта на примере ООО «ТРАНССЕРВИС».
Задачами, направленными на достижение заявленной цели работы, являются следующие:
- изучение теоретических основ инвестиционной деятельности;
- анализ финансово-экономических показателей деятельности ООО «ТРАНССЕРВИС»;
- анализ структуры и задач инвестиционного проекта;
- разработка инвестиционного проекта ООО «ТРАНССЕРВИС»;
- оценка экономической эффективности предлагаемого проекта.
Объектом исследования является ООО «ТРАНССЕРВИС».
Предметом исследования является деятельность по разработке и реализации инвестиционного проекта.
Информационную базу составили труды зарубежных и отечественных ученных в области анализа основных критериев эффективности инвестиционного проекта и особенностей их использования.

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций. Рыночная экономика требует учета влияния на эффективность инвестиционной деятельности факторов внешней среды и фактора времени, которые не находят полной оценки в расчете указанных показателей.В настоящее время в европейских странах и США существует ряд методов оценки эффективности инвестиций. Их можно разделить на две основные группы:1) методы оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающие дисконтирование 2) методы оценки эффективности инвестиционных проектов, включающие дисконтирование. Для продвижения методологии дисконтирования была разработана методика ЮНИДО. На базе этой методики в России были приняты методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.При оценке типичных инвестиционных проектов компаний аналитики зачастую определяют ставку дисконтирования с помощью модели оценки капитальных активов (CAPM). Мерой риска здесь служит ß компании (отрасли) – коэффициент чувствительности доходности акции этой компании к доходностям некоторого широкого рыночного индекса. Математически формула определения ожидаемой ставки доходности на долгосрочный актив имеет следующий вид:Ri = Rf + β(Rm-Rf), (11)где Rf - доходность безрисковых активов, под которой, как правило, понимают доходность государственных ценных бумаг;Rm - ожидаемая средняя норма прибыли рыночного портфеля;(Rm-Rf) - премия за риск вложения в акции (в ряде учебных пособий премия за рыночный риск принимается равной 5%);β - коэффициент, характеризующий чувствительность оцениваемой ценной бумаги к изменениям рыночной доходности.Бета-коэффициент - число, описывающее взаимоотношение между изменением цены на актив и общим изменением рынка. Высокая бета означает, что цена на актив сильно растет, когда рынок движется вверх и сильно падает, когда рынок движется вниз. Низкая бета означает, что изменения актива относительно независимы от колебаний общего рынка.Бета зависит от двух факторов, работающих вместе: 1. Относительной волатильности изменений актива по отношению к волатильности рынка 2. Корреляции изменений актива с изменениями рынка.Поскольку бета это произведение относительных волатильностей и корреляции ценовых изменений, она позволяет делать некоторые полезные заключения: - Бета в 1.0 может означать, что волатильность актива такая же, как у рынка, и корреляция их ценовых изменений +1.0, или отношения волатильностей 2.0 при корреляции в +0.5, или отношение волатильностей 5.0 при корреляции в +0.2. С уверенностью можно говорить, что волатильность актива, по меньшей мере, так же высока, как волатильность рынка, и что корреляция изменений актива и рынка положительна. - Бета выше 1.0 означает, что волатильность актива выше волатильности рынка, и корреляция изменений положительна. Например, бета в 2.0 означает, что изменения актива имеют, по меньшей мере, вдвое большую волатильность, чем изменения рынка, вероятно даже еще большую. Значение беты дает нижний предел отношения волатильностей актива и рынка. - Бета, меньшая, чем 1.0 может означать, что волатильность актива меньше волатильности рынка, или просто корреляция изменений актива и рынка низка. - Бета в 0.0 означает, что актив и рынок не коррелированы, т.е. склонны двигаться независимо. - Отрицательная бета означает, что актив склонен двигаться в противоположном направлении по сравнению с рынком, т.е. корреляция их изменений отрицательна. Абсолютное значение беты дает нижний предел отношения волатильностей актива и рынка.Традиционно коэффициенты рассчитываются для однодневных ценовых приращений. В расчете коэффициентов используются дневные значения цен ценных бумаг и индекса. В качестве дневных значений используются цены ценных бумаг и значения индекса на момент закрытия торгов. Расчеты по однодневным ценовым приращениям ведутся на предыдущем 50-дневном промежутке времени. Для отдельных компаний бета может быть оценена через регрессионный анализ (линия наилучшего приближения) по отношению к индексу рынка акций. Можно воспользоваться следующей формулой для вычисления бета-коэффициента:βa=Cov(ra,rp)Var(rp), (12)где ra – ценовые изменения оцениваемой акции, rb – ценовые изменения бенчмарка (финансовый актив, доходность по которому служит образцом для сравнения результативности инвестиций),Cov – ковариация ценовых изменений оцениваемой акции и бенчмарка,Var – дисперсия бенчмарка. Бета для портфеля активов будет просто взвешенным средним по каждому активу. Вес каждого актива это доля капитала, инвестированного в этот актив. В таблице 6 показана оценка уровня риска по коэффициенту бета. Коэффициент бета может иметь как положительный, так и отрицательный знак, который показывает положительную или отрицательную корреляцию между акцией и рынком. Положительный знак отражает, что доходность акций и рынка изменяются в одном направлении, отрицательный ­ разнонаправленное движение.Таблица 1 - Оценка уровня риска по коэффициенту бетаЗначение показателяУровень риска акцииНаправление изменения доходности акцииβ > 1ВысокийОднонаправленноеβ = 1УмеренныйОднонаправленное0 < β < 1НизкийОднонаправленное-1 < β < 0НизкийРазнонаправленноеβ = -1УмеренныйРазнонаправленноеβ < -1ВысокийРазнонаправленноеОднако риск рассматриваемого проекта может сильно отличаться от риска компании, на которую воздействуют риски всех ее активов, часто содержащие в себе многие возможности роста. Возможности роста компании, как правило, более рискованны, чем существующие проекты и возможности, представляемые реальными опционами, но очень важны для компании. Принятие инвестиционных решений на основе рассмотренных критериев предполагает соблюдение следующих условий:1. Рентабельность инвестиций, рассчитанная как отношение чистой прибыли к общей сумме инвестиций, должна быть выше темпов инфляции, т. е. должно соблюдаться следующее условие: чистая рентабельность должна быть больше темпов инфляции.2. Рентабельность инвестиционного проекта с учетом фактора времени должна быть выше, чем чистая рентабельность альтернативных проектов.5. Рентабельность активов предприятия после реализации проекта растет и в итоге превышает среднюю ставку по сопоставимым вложениям, т. е. экономическая рентабельность активов больше средней процентной ставки за кредит.Глава 2 Анализ проектной инвестиционной деятельности предприятия ООО «ТРАНССЕРВИС»2.1 Характеристика предприятия и инвестиционного проектаООО «ТРАНССЕРВИС» является специализированным предприятием по осуществлению ремонта автомобилей КАМАЗ, их узлов и агрегатов.Проект направлен на организацию производства в ООО «ТРАНССЕРВИС» ремонта по техническому состоянию (РТС), капитального ремонта (КР) и утилизации автомобилей КАМАЗ. При выходе на проектную мощность в 2016 году осуществление данного проекта обеспечит:создание производства капитального ремонта автомобилей КАМАЗ с применением СКД и СКА;получение прибыли для ООО «ТРАНССЕРВИС».Идея проекта.Организовать специализированное производство по осуществлению РТС, КР и утилизации автомобилей КАМАЗ в ООО «ТРАНССЕРВИС» для комплексного подхода по увеличению срока жизни и возобновлению парка автомобилей КАМАЗ.Численность парка автомобильной техники семейства КАМАЗ насчитывает 607,5 тысяч единиц в народном хозяйстве и около 60 тысяч единиц в ВС РФ. По состоянию автомобилей КАМАЗ - 75% составляют автомобили старше 12 лет, что составляет ~500 тысяч автомобилей, которым необходим РТС, КР, а часть автомобильного парка вообще подлежит утилизации. Средний возраст парка автомобилей КАМАЗ составляет около 15 лет.Доля ПАО «КАМАЗ» на рынке ремонта автомобилей КАМАЗ недостаточна и составляет около 3% от общего числа производимых ремонтов.Осуществление РТС и КР на ПАО «КАМАЗ» с использованием оригинальных запасных частей производства ПАО «КАМАЗ» предполагает увеличение доли рынка оказываемых услуг, повышение качества производимого ремонта и получение за счет этого дополнительной прибыли.Таблица 2 – Анализ доли рынкамарка грузовика% от всех б/у шт. 75% старше 10 лет, шт.2/3 в Центральном регионе, шт.2,5% потен-циальная доля рынка, шт.Средняя стоимость капремонта, тыс. руб.Потенциальная выручка, тыс. руб.MAN2,1%77 70058 27538 8509711097,41 065 575,4Mercedez1,6%59 20044 40029 6007401078,2797 868,0Scania1,8%66 60049 95033 3008321012,2842 150,4Volvo2,2%81 40061 05040 7001 0171007,41 024 525,8DAF1,0%37 00027 75018 5004621058,4488 980,8Итого: 321 900241 425160 9504 022 4 219 100,4Цели проекта:1. организовать производство по РТС и КР в ООО «ТРАНССЕРВИС» в количестве 4020 единиц в год.2. увеличить долю рынка оказываемых услуг, повысить качество производимого ремонта.Описание исходного состояния.На момент разработки ТЭО определена номенклатура и план - график ремонта по РТС и капитальному ремонту с применением СКД и СКА автомобилей КАМАЗ. Проведен анализ и подготовлен перечень необходимого технологического оборудования для производства ремонта автомобилей, разработана технологическая схема организации ремонта автомобилей КАМАЗ. Для организации производства РТС и КР автомобилей КАМАЗ на ООО «ТРАНССЕРВИС» в планируемых объемах необходимо увеличение производственных площадей, закупка оборудования, подготовка производства, набор и обучение персонала.Для организации в ООО «ТРАНССЕРВИС» участков осуществления ремонта по техническому состоянию и капитальному ремонту автомобилей «КАМАЗ» требуются инвестиционные вложения: в проектно-изыскательские работы, строительство новых корпусов, реконструкцию основных средств, технологическую подготовку производства и обеспечения их необходимым оборудованием, подбор и обучение кадров, проведения работ по ТПП и сертификации продукции.Для осуществления проекта необходимо увеличение оборотного капитала, вызванное условиями государственного контракта, предполагающими авансирование не более 30% от стоимости контракта при наличии застрахованности контракта и оплаты оказанных работ по истечению 30 дней после получения продукции.Планируемые этапы, сроки их выполнения представлены в таблице 3.Таблица 3 – План реализации проектаМероприятияСрок выполненияСумма затрат, тыс. руб.Проектные работы, в т.ч. 23 600выдача ТЗ на выполнение проектных работноябрь 2015 г. проектирование1 кв. 2016 согласование проектаапрель 2016 Строительно-монтажные работы, в т.ч.:2-3 кв 2016271 990разработка грунтаМай9 440строительство корпусовиюнь-июль 2016224 200реконструкция теплотрассы, кабельной линиииюнь-июль 201612 980внутренние сети и коммуникацииавгуст 20166 200внешние и внутренние отделочные работысентябрь 20163 240непредвиденные затраты 15 930Закупка оборудования2-3 кв. 201678 483энергетическое оборудованиеапрель 20167 670технологическое оборудованиеапрель 201660 884грузозахватные приспособления, транспортмай 20163 594инструментсентябрь 20164 685оргтехника, средства связи, мебель и т.д.сентябрь 20161 650Монтаж оборудованияоктябрь 20167 728Пуско-наладочные работыноябрь 2016Подбор и обучение персонала4 кв. 2016600Основные средства 375 466Текущие расходы 6 935Всего затрат в 2016 году 382 401В целях обеспечения разработки и утверждения инвестиционного проекта в ООО «ТРАНССЕРВИС» издан приказ генерального директора от 22.06.2015 № 343 «О разработке инвестиционного проекта».В соответствии с приказом создана группа управления проектом и рабочая проектная группа, назначены руководители проекта и направлений инвестиционного проекта, разработан календарный план-график реализации работ по инвестиционному проекту.В состав проектных групп включены специалисты по всем функциональным направлениям (управление, проектные работы, технология производства, строительство, экономика), еженедельно проводятся совещания по координации работ, что обеспечивает соответствие структуры групп и методов управления поставленным целям проекта.2.2 Анализ экономических показателей деятельности предприятияТаблица 4 – Данные об основных показателях финансовой деятельности ООО «ТРАНССЕРВИС» за 2013-2014 год, тыс. руб.Показатель20142013Отклонения+/-Выручка от продажи продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость)1 703 9631 276 666+427 297Себестоимость проданной продукции, работ, услуг(1 483 469)(1 055 960)+427 509Коммерческие расходы(6 027)(6 573)-546Управленческие расходы(139 965)(131 136)+8 829Прибыль (убыток) от продаж 74 50282 997-8 495Прочие доходы238 425153 359+85 066Прочие расходы(303 599)(235 674)+67 925Прибыль (убыток) до налогообложения 9 328682+8 646Налог на прибыль(4 576)0+4 576Корректировка налоговых обязательств(953)409-1 362Чистая прибыль (убыток) отчетного года 3 7991 091+2 708 Проведем горизонтальный и вертикальный анализ баланса предприятия ООО «ТРАНССЕРВИС» за 2013-2014 гг. Имущество предприятия претерпело существенные изменения как в структуре формирования отдельных элементов так и в стоимостной оценке. Уменьшение внеоборотных активов было обусловлено значительным сокращением технической базы: основные фонды сократились на 17086 тыс. руб., однако в структуре основного капитала удельный вес вырос на 5.4% и составил 78.61% так же сократилась возможность финансовых вложений на 35986 тыс. руб. и на 7% составив 17.24% в структуре внеоборотных активов. Так же предприятие погасило задолженность по отложенным налоговым обязательствам. Изменения оборотных активов носили негативный характер. В составе оборотных активов в течении исследуемого периода произошли резкие структурные изменения: - материальная часть (запасы) снизилась на 124895тыс. руб. составив 29.55% против 38.2% предыдущего года в структуре оборотных активов; - незавершенное производство выросло на 31263тыс. руб. или на 3.7% в структуре оборотного актива составив 4.99%.Такое положение указывает на спад текущей деятельности в наметившихся проблемных зонах в основном производственном процессе:- увеличение дебиторской задолженности на 69480тыс. руб. в стоимостной оценке привело к изменению структуры мобильного капитала;- доля дебиторской задолженности составила 0,13%.Подобная ситуация указывает на изъятие средств из оборота. Основные статьи, характеризующие наращивание производственной деятельности, имели снижающуюся динамику, свидетельствуя об увеличении деятельности производственного цикла, снижении мобильности активов, потеря их ликвидности.Проведем оценку структуры и динамики бухгалтерского баланса предприятия за 2013-2014 гг. в таблицах 2 и 3. По приведенным в таблице показателям очевидно снижение заемного капитала, темп снижения которого составил 13.62% тогда как собственный капитал увеличился на 3.3%.В исследуемом периоде было капитализировано прибыли на сумму 5055тыс. руб. В структуре заемного капитала наметилась отрицательная тенденция: перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные. К отрицательным аспектам формирования структуры заемного капитала можно отнести увеличение кредиторской задолженности на 71654тыс.руб. или 33.17%. а так же увеличилась задолженность перед поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками.На предприятии по сравнению с прошлым годом чистые активы и чистые пассивы сократились. Это говорит о неспособности предприятии к самофинансированию. Это произошло за счет снижения активов, участвующих в расчете: оборотные активы выросли в большей степени, чем внеоборотные, 10220602 тыс. руб. и 395451 тыс. руб. соответственно. Уменьшение основного капитала может быть связанно с отвлечением средств из оборота на выплату краткосрочных обязательств. как видно из второй части таблицы, краткосрочные пассивы уменьшились на 415590 тыс. рублей в результате пролонгации части из них в долгосрочные. В компании проводится хорошая маркетинговая политика, однако дальнейшее отвлечение средств из оборота может привести к получению компанией серьезных убытков.Таблица 5 – Анализ структуры активов баланса ООО «ТРАНССЕРВИС»№ п.п.ПоказательСумма по балансу, тыс. руб. Удельный вес статей, в общей величине основного и оборотного капитала, соответственно %20142013Измене-ние Темп прироста,%20142013Изменение Активы 1.Внеоборотные активы346599395451-48852-12,3527,827,9-0,1В том числе:         Нематериальные активы 3851-13-25,50,010,010,0 Результаты исследований и разработок 47616140-1379-22,51,371,55-0,2 Основные средства272468289553-17085-5,978,6173,225,4 Доходные вложения в материальные ценности0000,00,000,000,0 Финансовые вложения5974095725-35985-37,617,2424,21-7,0 Отложенные налоговые активы03441-3441-100,00,000,87-0,9 Прочие внеоборотные активы959254190511673,02,770,142,62.Оборотные активы9000821022602-122520-11,9872,2072,110,1в том числе         Запасы: 265985390880-124895-32,029,5538,2-8,7 Материалы1449781015774340142,716,119,96,2 Товары 55567251246-195679-77,96,1724,6-18,4 Готовая продукция 449201365731263228,94,991,33,7 Расходы на продажу 668317874896274,00,740,20,6 Выполненные этапы по незавершенным работам 1263615898-3262-20,51,401,6-0,2 Основное производство12016715-5514-82,10,130,7-0,5 НДС по приобретенным ценностям13981440-42-2,90,160,10,0 Дебиторская задолженность, всего5050064355266948016,056,1142,613,5 Финансовые вложения118399193189-74790-38,713,1518,9-5,7 Денежные средства и денежные эквиваленты29618762085238,00,330,10,2 Прочие оборотные активы63336915642816,50,700,10,6 Баланс12466811418053-171372-24,33---Таблица 6 – Анализ структуры пассивов баланса ООО «ТРАНССЕРВИС»ПоказательСумма по балансу, тыс. руб Удельный вес статей, в общей величине собственного и заемного капитала, соответственно %20142013Изменение Темп прироста,%20142013Изменение Собственный капитал-всего1330381287874251310,79,11,6Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) за вычетом собственных акций, выкупленных у акционеров 702597025900,0052,8154,55-1,74Добавочный капитал0000,000,000,000,00Переоценка внеоборотных активов 1351614375-859-5,9810,1611,16-1,00Резервный капитал3513351300,002,642,73-0,09Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)4562040565505512,4634,2931,502,79Доходы будущих периодов + Резервы130755573,330,100,060,04Собственный инвестиционный капитал702597025900,0052,8154,55-1,74Собственный накопленный капитал 626495845341967,1847,0945,391,70Заемный капитал-всего11136431289266-175623-13,6289,390,9-1,59Долгосрочные обязательства, в том числе82008958011123997841,3773,6445,0028,64Отложенные налоговые обязательства19894875-2886-59,200,180,38-0,20Резервы под условные обязательства 0000,000,000,000,00Краткосрочные обязательства, в том числе: 293554709155-415601-58,6126,3655,00-28,64Заемные средства 4091491541-487450-99,170,3738,13-37,76Кредиторская задолженность-всего, в том числе:2876652160117165433,1725,8316,759,08в том числе: расчеты с поставщики и подрядчики1683161383272998921,6815,1110,734,38Расчеты с покупателями и заказчиками 393772277371001629,343,540,183,36расчеты по налогам и сборам312452871725288,802,812,230,58Расчеты по социальному страхованию и обеспечению 1437715038-661-4,401,291,170,12Расчеты с персоналом по оплате труда 1823725243-7006-27,751,641,96-0,32Расчеты с разными дебиторами и кредиторами 0000,000,000,000,00Баланс12466811418053-171372-12,09---Оценку ликвидности актива баланса предприятия ООО «ТРАНССЕРВИС» проведем в таблице 7. Таблица 7 – Расчет и динамика чистых активов, тыс. руб.ПоказательПериодыИзменения20142013АКТИВЫ, участвующие в расчете:Внеоборотные активы 346599395451-48852Оборотные активы за исключением сумы задолженности участников по взносам в уставный капитал 9000821022602-122520Итого активы, участвующие в расчете12466811418053-171372ПАССИВЫ, участвующие в расчетеДолгосрочные пассивы 820089580111239978Краткосрочные пассивы за исключением "Доходов будущих периодов"293597709187-415590Итого пассивы, участвующие в расчете11136861289298-175612Итого1329951287554240Уставный капитал70259702590Превышение суммы чистых активов62736584964240Отношение чистых активов к уставному капиталу, коэф.1,891,830,06Отношение чистых активов к совокупным активам, коэф.0,1070,0910,016На конец 2014 года чистые активы на 62736 тыс. руб. больше уставного капитала, что на 4240 тыс. рублей больше чем в 2013 году.