Оптимизация денежных активов и платежного оборота транспортных предприятий

Заключение

Действенным механизмом эффективного функционирования и раз-вития предприятий является эффективное управление денежными потоками организации.
Качество управления предприятием определяется, в частности, уровнем его ликвидности (возможности быстрого формирования денежных средств без значительных финансовых потерь) и платежеспособности (возможности своевременного и полного погашения обязательств). Поддержание надлежащего уровня платежеспособности и ликвидности предприятия достигается путем соответствующей организации движения денежных средств во времени и пространстве - управлением денежными потоками предприятия.
Рассматривая сущность денежного потока, необходимо прежде всего четко понимать, что термин «денежный поток» включает в себя две составляющие. Первая - собственно «деньги» ...

Оглавление

Введение 3
Глава 1. Денежные потоки в производственно-хозяйственной и финансовой деятельности предприятия 5
1.1. Сущность денежных потоков и система их классификации 5
1.2. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков 9
1.3. Методы анализа денежных потоков 14
Глава 2. Анализ денежных активов и платёжного оборота ОАО «РЖД» 17
2.1. Горизонтальный анализ денежных потоков ОАО «РЖД» 17
2.2. Вертикальный анализ денежных потоков ОАО «РЖД» 25
2.3. Коэффициентный анализ денежных потоков ОАО «РЖД» 26
Заключение 30
Список литературы 32
Приложения 35

Введение

Важным направлением процесса управления предприятием является управление движением его денежных средств и их потоков. Полная и достоверная оценка деятельности предприятия и его результатов, финансового состояния, финансовой устойчивости будет неполной без оценки и анализа движения денежных средств. Это связано с тем, что при существующей ныне острой нехватке у предприятий собственных оборотных средств именно анализируя денежные потоки можно определить резервы и проблемные места.
Актуальность исследования обусловлена необходимостью управлять денежными средствами для того, чтобы предотвратить неплатежеспособность организации, нецелевого использования денежных ресурсов и формирования источников для его эффективного развития.
Качественно организовав управление денежными потоками, орг анизация может максимизировать не только свою прибыль, но и стоимость. Таким образом, управление денежными потоками является своеобразным инструментом достижения целей деятельности предприятия.
Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.
Вместе с тем следует отметить, что денежные потоки как самостоятельный объект финансового управления изучены недостаточно. В частности, не предложен комплексный инструментарий их оптимизации, который охватывал бы всю совокупность денежных потоков предприятия, их взаимосвязи и влияющие факторы.
Цель работы – разработка предложений по совершенствованию управления денежными потоками предприятия.
В работе для достижения цели необходимо решить следующие задачи:
• рассмотреть понятие и сущность денежных потоков в теории;
• изучить методы анализа денежных потоков;
• провести горизонтальный и вертикальный анализы денежных потоков предприятия;
• определить основные показатели, используемые при управлении денежными потоками;
• определить пути совершенствования управления денежными пото-ками предприятия;
• оценить эффективность предложенных моделей управления денеж-ными потоками.
Объект исследования – финансово-хозяйственная деятельность ОАО «РЖД».
Предмет исследования – показатели, характеризующие эффектив-ность управления денежными потоками организации.
Теоретическую базу исследования составили труды известных тео-ретиков и практиков в части исследования денежных средств и их потоков, статьи из периодических изданий. Отдельные вопросы управления денежными потоками рассмотрены в работах А.М. Кинга, Е.Ф. Бригхэма, Л.А. Бернстайна, Д.И. Финнерти, Р.С. Сайфулина, А.Д. Шеремета, И.А. Бланка, Е.С. Стояновой, Т.Е. Унковской и других авторов.
Нормативную базу составили законодательные акты РФ в последних редакциях.
Методическая база исследования включает методы обобщения, систематизации, экономического анализа.

Рис. 6. – Метод дисконтированияФактор времени является основным при принятии собственниками бизнеса решения о политике управления денежными потоками – как распорядиться свободными денежными средствами – инвестировать их для получения дополнительных выгод в будущем или направить на текущее финансирование. Это касается и денежных средств, занятых в хозяйственной деятельности, ведь можно высвободить их, сократив оперативную деятельность, и пустить на инвестиционную деятельность.Фактор времени взаимосвязан с концепцией стоимости денег во времени, краткое описание которой заключается в том, что стоимость денег с учетом временной их характеристики изменяется в зависимости от нормы прибыли на финансовом рынке – подразумевается норма ссудного процента. Таким образом, стоимость одной и той же суммы денежных средств во времени существенно различается, причем стоимость денежных средств в будущем времени всегда будет меньше, чем по состоянию на текущий момент.1.3. Методы анализа денежных потоковДенежные потоки организации - это сложный и многокомпонентный объект анализа. В связи с этим, методы и приемы их анализа являются актуальным дискуссионным вопросом в отечественной теории и практике финансового управления предприятием. Созданию эффективной методики анализа денежных потоков посвящены работы отечественных и зарубежных ученых. Системный подход к анализу денежных средств и адаптация существующих методов и приемов к специфике деятельности, особенностям производственно-финансового цикла предприятия позволит разрабатывать целостные методики анализа, что значительно повысит качество анализа и способствует достижению поставленной цели.В целом анализ денежных потоков проводится с использованием тех же методов экономического анализа, что и прочие экономические показатели деятельности предприятия (рис. 7).Рис. 7. – Методы анализа денежных потоковСравнительный анализ – производится при сравнении отдельных показателей отчетности фирмы с показателями дочерних фирм, подразделений, цехов, с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими, с соответствующими показателями прошлых периодов.Факторный анализ даёт возможность проанализировать влияние определенных факторов на совокупное изменение потока.Анализ движения денежных потоков прямым методом полезен и для собственников, и для потенциальных кредиторов. Собственники, располагая информацией о структуре притока и оттока денег, имеют возможность бол ее обоснованно подойти к политике дивидендов и использования прибыл и, управления расходами, определения сумм дополнительных вложений в организацию. Потенциальные кредиторы могут составить заключение о способности заемщика зарабатывать деньги, которые нужны для погашения обязательств.Целью косвенного анализа принято считать выявление причин отличия между финансовым результатом и разницей между притоком и оттоком денежных средств. В целом эта причина очевидна — несовпадение моментов признания доходов и расходов в бухгалтерском учете с моментами поступления и выплаты денежных средств.Также используется коэффициентный метод анализа.Таким образом, видно, что в процессе осуществления всех видов финансовых и хозяйственных операций организации генерируют движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующей организации представляет собой непрерывный во времени процесс и определяется понятием «денежный поток». Денежные потоки обеспечивают нормальную хозяйственную деятельность организации практически во всех ее сферах. Эффективно организованные денежные потоки предприятия являются важнейшим показателем его благополучия и предпосылкой достижения высоких конечных результатов его хозяйственной деятельности в целом. В данной главе также была раскрыта сущность денежного потока и его виды, а именно денежный поток от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Также была приведена такая классификация денежного потока как валовой и чистый денежный поток. Если поступления превышают оттоки, то денежный поток называют положительным. Глава 2. Анализ денежных активов и платёжного оборота ОАО «РЖД»2.1. Горизонтальный анализ денежных потоков ОАО «РЖД» Проанализируем денежные потоки ОАО «РЖД» за 2012-2013гг.Анализ следует начать с общей оценки движения денежных средств по организации (таблица 1). Таблица 1 Анализ движения денежных средств по видам деятельности, руб.Вид деятельностиПредыдущийгодОтчетныйгодАбсолютноеизменение(+, -)Темпроста,%34 1326 882-27 250- от текущей деят-ти153 923166 864+12 941108,41Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от инвестиционной деят-ти(182 073)(160 018)-(22 055)-Чистые денежные средства (чистый денежный поток) от финансовой деят-ти900(684)-216-Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов(27 250)6 162-21088-Остаток денежных средств на конец года6 88213 044+6 162189,5Рис. 9. – Динамика чистых денежных потоковИз данных таблицы следует, что к концу отчетного года по сравнению с его началом мы видим увеличение остатков денежных средств на 6162 руб. или на 89,5 %, что оказывает положительное влияние на ликвидность предприятия. Причем увеличение денежных средств происходило, прежде всего, за счет возникновения положительного денежного потока по текущей деятельности. При том, что в отчетном году наблюдалось сокращение оттока денежных средств по инвестиционной деятельности на 22055 руб. Такая политика предприятия признается положительной, так как руководство предприятия приняло во внимание отрицательный опыт прошлого года. В прошлом году в результате оттока денежных средств по инвестиционной деятельности в размере 182073 руб. произошло чистое уменьшение денежных средств по результатам всей деятельности предприятия. В результате остаток денежных средств на счетах предприятия на конец прошлого года уменьшился на 27250 руб. Следует логический вывод, что в прошлом году предприятие израсходовало ранее заработанные деньги.В целом, по отчетному году можно сделать вывод о том, что в отчетном году по основной деятельности, связанной с продажей продукции организация заработала больше денег, чем израсходовала. Следовательно, у предприятия не было зависимости от внешних источников финансирования, и заработанные деньги были использованы для финансирования инвестиционной деятельности. Так как предприятие заработало больше денег, чем израсходовало, оно не нуждалось в заемных средствах, что отражает показатель «Чистые денежные средства от финансовой деятельности» – (684) руб. Таким образом, по финансовой деятельности деньги были потрачены предприятием на погашение ранее привлеченных заемных средств.В целом, анализ движения денежных в отчетном году по сравнению с предыдущим годом показывает нам то, что организация работает относительно стабильно и не испытывает дефицита денежных средств.На следующем этапе целесообразно исследовать состав источников поступления денежных средств и направлений их расходования в разрезе отдельных видов деятельности, а также оценить динамику притоков и оттоков в отчетном году по сравнению с предыдущим. Информация по текущей деятельности представлена в таблице 2.Таблица 2 Анализ движения денежных средств по текущей деятельности, руб.ПоказательПредыдущийгодОтчетныйгодОтклонение(+, -)Темпроста, %1) Поступление денежныхсредств - всего2379 8642880 472+500608121,04В том числе:1.1. Средства, полученные отпокупателей, заказчиков;1.2. Прочие доходы2276 729103 1352701 817178 655+425088+75520118,67173,222) Расходование денежныхсредств - всего2225 9412713 608+487667121,9В том числе:2.1. Оплата приобретенныхтоваров, услуг, сырья;2.2. Оплата труда;2.3. Выплата процентов;2.4. Расчеты по налогам, сборам;2.5. Прочие расходы1349 490474 13630 060321 73950 5161664 970542 41343 101392 30670 818+315480+68277+13041+70567+20302123,38114,4143,38121,93140,19Чистые денежные средства(чистый денежный поток)153 923166 86412941108,41Представим ниже динамику поступлений и расходования денежных средств по текущей деятельности (рис. 10, 11). Рис. 10. – Динамика притока денежных средств по текущей деятельностиРис. 11. – Динамика оттока денежных средств по текущей деятельности По данным таблицы 2 и рис. 10 и 11 видно, что поступление денежных средств по текущей деятельности в отчетном году увеличилось на 500608 руб. или на 21,4%. И что положительно характеризует данный показатель, прирост в основном обеспечен увеличением выручки от продаж. Вместе с этим видно более значительное увеличение расходования денежных средств по текущей деятельности – на 487667 руб. или на 21,9%. При этом растет отток средств практически по всем направлениям расходования денежных активов, основную долю в расходовании денежных средств занимает оплата приобретенных товаров, услуг, сырья. Увеличение оттока по данному показателю составило 315480 руб. или 23,38%. В результате повышения оплаты труда в связи с инфляцией, созданием новых рабочих мест произошло увеличение оттока денежных средств на оплату труда на 68277 руб. или на 14,4% по сравнению с предыдущим годом.В целом, превышение положительного денежного потока над отрицательным обусловили получение чистого положительного денежного потока от текущей деятельности в сумме 166864 руб. Данный показатель выше прошлогоднего на 12941 руб. или на 8,41%, что положительно характеризует деятельность предприятия в отчетном году.В результате организация обеспечила себя финансовыми ресурсами для осуществления инвестиций и погашения задолженности по кредитам и займам.Движение денежных средств по инвестиционной деятельности представлено в таблице 3.Таблица 3Анализ движения денежных средств по инвестиционной деятельности, руб.ПоказательПредыдущийгодОтчетныйгодОтклонение(+, -)Темпроста, %1) Поступление денежныхсредств - всего157 20027 161-130039-В том числе:1.1.Выручка от продажи объектовосновных средств и иныхвнеоборотных активов1.2. Выручка от продажиценных бумаг и иныхфинансовых вложений1.3. Полученные проценты1.4. Поступления от погашениязаймов16213495717922028924325 37288166581-109585-911-19624150---2) Расходование денежныхсредств - всего339 273187 179-152094-В том числе:2.1. Приобретение объектовосновных средств, доходныхвложений в мат.ценности инематериальных активов2.2. Приобретение цен.бумаг ииных финанс.вложений2.3. Займы, предоставленныедругим организациям200 024118 29520 954186 702477--13322-117818-20954---Чистые денежные средства(чистый денежный поток)(182 073)(160 018)+22055-Динамика поступлений и расходования средств по инвестиционной деятельности представлена на рис. 12 и 13.Рис. 12. – Динамика притока денежных средств по инвестиционной деятельностиРис. 13. – Динамика оттока денежных средств по инвестиционной деятельностиИз данных таблицы видно, что в отчетном году (по сравнению с предыдущим) наблюдается значительное сокращение притока денежных средств по инвестиционной деятельности со 157200 руб. до 27161 тыс. руб. Причиной сложившейся ситуации является уменьшение доходов от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений на 109585 руб. Кроме этого, на уменьшение притока денежных средств по инвестиционной деятельности повлияло уменьшение поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям на 19624 руб.В то же время на 152094 руб. сократился отток денежных средств по инвестиционной деятельности. Основную его долю как в предыдущем, так и в отчетном году составили расходы на приобретение основных средств и других внеоборотных активов. В отчетном году расходы на приобретение объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы составили 186 702 руб. Расходы по инвестиционной деятельности составили в общей сложности 187179 руб. В целом эти расходы лишь в незначительной степени (всего на 27161 руб. или на 14,5%) были обеспечены поступлениями по инвестиционной деятельности, остальная их часть, как отмечалось ранее, покрывалась за счет средств от текущей деятельности. Следует также отметить, что значительная сумма финансовых ресурсов, отвлеченная в приобретение объектов основных средств вызывает необходимость в дальнейшем оценить целесообразность и эффективность этих капитальных вложений.Аналогично следует провести анализ движения денежных средств по финансовой деятельности (таблица 4).Представленные в таблице 4 данные позволяют увидеть, что поступление денежных средств по финансовой деятельности было связано только с получением займов и кредитов от других организаций.Таблица 4Анализ движения денежных средств по финансовой деятельности, руб.ПоказательПредыдущийгодОтчетныйгодОтклонение(+, -)Темпроста,%1. Поступление денежныхсредств - всего101 501187 331+85830184,56В том числе:1.1.Поступления от займов икредитов, предпоставленныхдругими организациями101 501187 331+85330184,562. Расходование денежныхсредств – всего100 601188 015+87414186,89В том числе:2.1. Погашение займов икредитов (без процентов)100 601188 015+87414186,89Чистые денежные средства отфинансовой деятельности900-684-1584-Приток заемных средств в отчетном году возрос на 85830 руб. по сравнению с предыдущим годом и составил 187331 руб., что вызвано определенными финансовыми потребностями предприятия. Одновременно наблюдается увеличение оттока денежных средств на погашение ранее взятых займов и кредитов – на 87414 руб. При этом в отчетном году интенсивность погашения увеличивается, что обусловило превышение погашенных займов над полученными и образование отрицательного чистого денежного потока по финансовой деятельности, что положительно характеризует деятельность предприятия. Это доказывает относительную независимость предприятия от внешних источников финансирования.Динамика притока и оттока денежных средств по финансовой деятельности представлены на рис. 14.Рис.14. – Динамика притока и оттока денежных средств по финансовой деятельностиТаким образом, вышеприведенные данные позволяют увидеть, что поступление денежных средств по финансовой деятельности было связано только с получением займов и кредитов от других организаций. На уменьшение притока денежных средств по инвестиционной деятельности повлияло уменьшение поступлений от погашения займов, предоставленных другим организациям.2.2. Вертикальный анализ денежных потоков ОАО «РЖД»При проведении вертикального анализа движения денежных средств, прежде всего, следует получить обобщающую оценку структуры их притоков и оттоков (таблица 5).Таблица 5 Анализ движения денежных средств по видам деятельностиПоказательПредыдущий годОтчетный годруб.уд. вес, %руб.уд. вес, %1. Остаток денежных средствна начало года34 132×6882×2. Поступление денежныхсредств - всего2638 5651003094 964100В том числе по видамдеятельности:текущейинвестиционнойфинансовой2379 864157 200101 50190,25,963,842880 47227 161187 33193,070,886,053. Расходование денежныхсредств - всего2665 8151003088 802100В том числе по видамдеятельности:текущейинвестиционнойфинансовой2225 941339 273100 60183,512,733,772713 608187 179188 01587,856,066,094. Остаток денежных средствна конец года6 882×13 044×Представим ниже структуру притока и оттока денежных средств в целом по предприятию.Рис. 16. – Структура оттока денежных средств предприятияИз данных показателей видно, что в структуре притока денежных средств в предыдущем и отчетном году основную долю составляло их поступление от текущей деятельности. Причем в отчетном году по сравнению с предыдущим она увеличилась с 90,2% до 93,7%. Одновременно увеличился удельный вес поступивших денежных средств от финансовой деятельности с 3,84% до 6,05%. Степень участия инвестиционной деятельности в общем притоке финансовых ресурсов предприятия в отчетном году оказалась незначительной (менее 1%).Наибольшая доля в структуре оттока денежных средств также принадлежит текущей деятельности. В отчетном году по сравнению с предыдущим годом она увеличилась с 83,5% до 87,85%. Одновременно сокращается удельный вес расходования денежных средств по инвестиционной деятельности с 12,73% до 6,06%. Доля расходов финансовых ресурсов – 6,09% в отчетном году. Это больше по сравнению с предыдущим периодом на 2,32 пункта, что связано с возвратом предприятием заемных средств.Полученные в таблице результаты расчетов позволяют сделать выводы о том, что в предыдущем году по результатам деятельности предприятие израсходовало больше денег, чем заработало. Покрыть все свои расходы предприятие смогло благодаря накопленным за предыдущий период денежным средствам. В текущем году предприятие заработало больше денег, чем израсходовало на 6162 руб. (3094964 – 3088802), в результате чего остаток денежных средств предприятия увеличился и составил на конец года 13044 руб.2.3. Коэффициентный анализ денежных потоков ОАО «РЖД»Анализируя денежные потоки, особое внимание уделяют коэффициентному анализу денежных потоков.Коэффициенты ликвидности денежных потоков:Коэффициент ликвидности денежных потоков = Приток денежных средств/Отток денежных средств (1)2012: (2276729 + 103135 + 162 + 134957 + 1792 + 20289 + 101501) / (1349490 + 474136 + 30060 + 321739 + 50516 + 200024 + 118295 + 20954 + 100601) = 2638565 / 2665815 = 0,992013: (2701817 + 178655 + 243 + 25372 + 881 + 665 + 187331) / (1664970 + 542413 + 43101 + 392306 + 70818 + 186702 + 477 + 188015) = 3094964 / 3088802 = 1,00Таким образом, поступления денежных средств не могут быть сокращены, иначе предприятие не сможет осуществить необходимые платежи. Значение данного показателя должно превышать 1, так что в 2012г. предприятие не имеет нормативные значения показателя, в 2013г. наблюдается выполнение этого показателя, что положительно влияет на выполнение всех платежей. Коэффициент эффективности денежных потоков = Чистый денежный поток/Отток денежных средств (2)2012: -27250 / 2665815 = -0,012013: 6162 / 3088802 = 0,002Таким образом, отток денежных средств выше, чем чистый денежный поток. Это говорит о неэффективности денежных потоков.Показатели финансовой политики предприятия:Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = Источники внутреннего финансирования/ Источники внешнего финансирования (3)2012: 153923/ 101501 = 1,522013: 166864 / 187331 = 0,89Таким образом, если в 2012г. источники внутреннего финансирования превышали внешнее, то в 2013г. ситуация изменилась – внутренние источники стали ниже внешнего финансирования.Инвестиционные показатели оценки денежных потоков:Коэффициент реинвестирования денежных средств = Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности/Чистый денежный поток по текущей деятельности (4)2012: -182073 / 153923 = -1,182013: -160018 / 166864 = -0,96Поскольку у предприятия чистые денежные потоки по инвестиционной деятельности в 2012-2013гг. отрицательные, то и полученное значение также отрицательно. Показатели рентабельности денежных потоков:Рентабельность капитала по денежным потокам = Чистый денежный поток по текущей деятельности / Активы (5)2012: 153923 / 1061721 = 0,142013: 166864 / 1191327 = 0,14Рентабельность собственного капитала по денежным потокам = Чистый денежный поток по текущей деятельности/Собственный капитал (6)2012: 153923 / 967331 = 0,162013: 166864 / 1072362 = 0,16Данные показатели характеризуют долю (собственного) капитала, сформированного за счет чистого денежного потока. Эта доля составляет в 2012-2013гг. 16%.Представим изменения коэффициентов графически на рис. 21.Рис. 21. – Динамика коэффициентов денежных потоковАнализируя вышеизложенный материал, видно, что анализ денежных потоков выявил, что предприятие может покрыть свои краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы за счёт денежных средств. Однако приток денежных средств превышает их отток только в 2013г.