Управление собственным капиталом предприятия

Собственный капитал ПАО НПК «Уралвагонзавод» состоит из уставного капитала; резервного капитала; добавочного капитала; чистой прибыли.
Основным источником информации для анализа собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» послужила форма 0710001 бухгалтерский баланс. Информация о собственном капитале содержится в пассиве бухгалтерского баланса, в разделе III «Капитал и резервы».
В источниках формирования наблюдается преобладание заемного капитала над собственным, что является неблагоприятным фактором, угрожающим финансовой устойчивости организации и повышающим риск банкротства.
Наибольшую долю в структуре собственного капитала занимает уставный капитал – 42% в структуре пассива (валюты) баланса на конец 2015г. Доля добавочного капитала в 2015г. составила 30,9%. Резервный капитал сост ...

ВВЕДЕНИЕ 3
1 Экономическая сущность собственного капитала организации 6
1.1 Понятие и показатели собственного капитала организации 6
1.2 Источники информации для анализа собственного капитала 9
2 Управление собственным капиталом ПАО НПК «Уралвагонзавод» 14
2.1 Экономическая характеристика ПАО НПК «Уралвагонзавод» 14
2.2 Анализ состава, структуры и динамики собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» 16
2.3 Оценка эффективности управления собственным капиталом в ПАО НПК «Уралвагонзавод» 24
3 Совершенствование управления собственным капиталом 26
3.1 Рост собственного капитала за счет привлечения заемных средств 26
3.2 Выбор стратегии управления капиталом 30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 37
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 38
ПРИЛОЖЕНИЯ 40

Актуальность выбранной темы курсовой работы «Управление собственным капиталом» заключается в том, что важнейшим условием эффективной финансово-экономической деятельности является грамотное управление капиталом.
Собственный капитал – это главный источник финансирования деятельности предприятия, позволяющий предприятию оставаться финансово независимым от внешних источников финансирования.
От грамотного размещения и управления собственным капиталом зависит рентабельность совокупного капитала, финансовая устойчивость и финансовое состояние фирмы в целом.
Целью написания данной работы является проведение анализа и разработка рекомендаций по управлению собственным капиталом организации «Уралвагонзавод».
Для достижения поставленной цели в курсовой работе были выделены следующие задачи:
рассмотре ть экономическую сущность и содержание понятия «собственный капитал»
изучить основные источники информации, используемые для анализа собственного капитала;
рассмотреть основные цели и направления анализа собственного капитала;
изучить механизм управления капиталом организации на основе оптимизации его структуры;
провести организационно-экономический анализ деятельности ПАО НПК «Уралвагонзавод»;
проанализировать состав собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод»;

быль
0,11
4,03
0,35
+3,92
-3,68
+0,24
Итого
100
100
100
—
—
—
Наибольшую долю в структуре собственного капитала занимает уставный капитал – 44,28% на конец 2013г., 41,34% на конец 2014г. и 42% на конец 2015г.
Уставный капитал в абсолютных величинах остался неизменным – 4414 млн. руб., а в относительных величинах в 2014г. по сравнению с 2013г. снизился на 2,94%, в 2015г. по сравнению с 2014г. возрос на 0,66%, в 2015г. по сравнению с 2013г. снизился на 2,28%, так как возросла величина собственного капитала с 9969 млн. руб. в 2013г. до 10509 млн. руб. в 2015г. за счет резервного капитала и чистой прибыли.
Роль уставного капитала в совокупном собственном капитале ПАО НПК «Уралвагонзавод» можно проиллюстрировать в виде следующего рисунка:
Рис. 4. Структура собственного капитала в 2013г., %
Структуру собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» в 2013г. можно оценить как не благоприятную, так как самый важный источник собственного капитала – нераспределенная прибыль – занимает самый маленький удельный вес, всего 0,11%
Структура собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» в 2014г. представлена на рисунке 5:
Рис. 5. Структура собственного капитала в 2014г., %
В 2014г. по сравнению с 2013г. ситуация немного улучшилась, так как нераспределенная прибыль возросла с 0,11% до 4,03%, хотя по прежнему удельный вес нераспределенной прибыли самый маленький в сравнении с другими статьями собственного капитала.
Структура собственного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» в 2015г. представлена на рисунке 6:
Рис. 6. Структура собственного капитала в 2015г., %
В 2015г. по сравнению с 2014г. ситуация опять ухудшилась: удельный вес нераспределенной прибыли снизился с 4,03% до 0,35%.
Величина добавочного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» в 2013г. составила 3328 млн. руб. (33,38%), в 2014г. 3451 млн. руб. (32,32%), в 2015г. 3248 млн. руб. (30,91%).
За весь анализируемый период произошло снижение доли добавочного капитала в структуре собственного капитала на 2,47% или 80 млн. руб.
В течение анализируемого периода резервный капитал увеличился с 2216 млн. руб. (22,23% в общей доли собственного капитала) до 2810 млн. руб. (26,74%) или на 594 млн. руб. В относительных единицах также произошло его увеличение – на 4,51%.
Чистая прибыль возросла с 11 млн. руб. (0,11%) в 2013г. до 37 млн. руб. (0,35%) в 2015г. или на 0,24%. Снижение доли уставного капитала на 2,28% и доли добавочного капитала на 2,47% произошло в результате увеличения доли резервного капитала на 4,51% и чистой прибыли на 0,24%.
Анализ структуры собственных средств организации необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности организации и ее рыночной устойчивости.
Таблица 6
Показатели резервного фонда ПАО НПК «Уралвагонзавод»
в динамике за 2013-2015гг., млн. руб.
Показатель
2013
2014
2015
Отклонения
2014 от 2013
2015 от 2014
2015 от 2013
Остаток на начало года
2103
2216
2383
113
167
280
Поступило средств
113
584
678
471
94
565
Использовано
—
417
251
417
-166
251
Остаток на конец года
2216
2383
2810
167
427
594
В течение всего анализируемого периода (таблица 6) происходят изменения в величине резервного и добавочного фондов. В 2014г. величина резервного фонда возросла по сравнению с 2013г. на 167 млн. руб., в 2015г. на 427 млн. руб. Всего за анализируемый период произошло увеличение резервного фонда на 594 млн. руб.
Размеры начисленного и использованного резервного капитала не совпадают. В 2013г. в фонд поступили средства в размере 113 млн. руб., так как в течение года они использованы не были, то в итоге они пошли на увеличение остатка средств резервного фонда на конец 2013г. Таким образом, на конец 2013г. остаток резервного фонда составил 2216 млн. руб.
В 2014г. из направленных в фонд средств в размере 584 млн. руб. было использовано только 417 млн. руб. и на конец 2014г. размер резервного фонда составил 2383 млн. руб.
В 2015г. в резервный фонд было направлено 678 млн. руб., из которых было использовано 251 млн. руб. Таким образом, на конец 2015г. размер резервного фонда составил 2810 млн. руб., что на 427 млн. руб. больше, чем на начало года.
В таблице 7 осуществлен анализ показателей добавочного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» в динамике, за 2013-2015гг.:
Таблица 7
Показатели добавочного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод»
в динамике за 2013-2015гг., млн. руб.
Показатель
2013
2014
2015
Отклонения
2014 от 2013
2015 от 2014
2015 от 2013
Остаток на начало года
2071
3328
3451
1257
123
1380
Поступило средств
3800
123
1240
-3677
1117
-2560
Использовано
2543
—
1443
-2543
1443
-1100
Остаток на конец года
3328
3451
3248
123
-203
-80
В 2013г. добавочный капитал возрос на 3800 млн. руб., из которых было использовано 67% или 2543 млн. руб. Следовательно, размер поступивших и использованных средств добавочного капитала также не совпадает.
На начало 2014г. размер добавочного капитала составил 3328 млн. руб., что на 1257 млн. руб. больше предыдущего года. В течение 2014г. добавочный капитал ПАО НПК «Уралвагонзавод» был увеличен еще на 123 млн. руб., которые в течение года использованы не были. Таким образом, на конец 2014г. размер добавочного капитала составил 3451 млн. руб., что на 123 млн. руб. больше 2013г.
В течение 2015г. размер добавочного капитала возрос на 1240 млн. руб. Было использовано 1443 млн. руб. На конец 2015г. размер добавочного капитала составил 3248 млн. руб.
Размер уставного фонда ПАО НПК «Уралвагонзавод» в течение всего анализируемого периода оставался неизменным и составил 4414 млн. руб.
Чистая прибыль ПАО НПК «Уралвагонзавод» на конец 2013г. составила 11 млн. руб., на конец 2014г. 430 млн. руб., т.е. произошло ее увеличение на 419 млн. руб. или на 3809% (в 39 раз). Размер чистой прибыли, полученной в 2015г., составил 37 млн. руб., что на 393 млн. руб. или 91% меньше предыдущего года. За весь период размер чистой прибыли возрос на 26 млн. руб. или на 236%.
В источниках формирования наблюдается преобладание заемного капитала (64%) над собственным (36%), что является неблагоприятным фактором, угрожающим финансовой устойчивости организации.
Размер уставного капитала на начало и конец года остался без изменений. Резервный капитал чрезмерен, было бы намного эффективнее снизить его и включить высвободившееся ресурсы в производственный оборот. Добавочный капитал также целесообразно было бы вовлечь в производственный оборот на приобретение оборудования, производственных запасов и т.п. Удельный вес чистой прибыли (0,35%) в структуре собственного капитала свидетельствует о малоэффективной деятельности ПАО НПК «Уралвагонзавод».
Таким образом, в источниках формирования наблюдается преобладание заемного капитала над собственным, что является неблагоприятным фактором, угрожающим финансовой устойчивости организации и повышающим риск банкротства.
2.3 Оценка эффективности управления собственным капиталом в ПАО НПК «Уралвагонзавод»
Эффективность управления собственным капиталом характеризуется его рентабельностью. Вся деятельность организации должна быть направлена на увеличение сум­мы собственного капитала и повышение уровня его доходности.
Осуществим расчет рентабельности собственного капитала.
1) Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов за 2013г.:
ROE = 0,69х1,73х3,04х0,03%х100% = 0,11%
2) Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов за 2014г.:
ROE = 0,68х2,18х3,36х0,83%х100% = 4,01%
3) Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов за 2015г.:
ROE = 0,05х2,69х3,37х0,78%х100% = 0,35%
Произведем расчет влияния данных на изменение уровня рентабельности собственного капитала на основании приведенных данных в таблице 8.
Таблица 8
Показатели для анализа рентабельности собственного капитала
ПАО НПК «Уралвагонзавод» за 2013-2015гг.
Показатели
Ед. изм.
2013
2014
2015
Прибыль до налогообложения
млн. руб.
16
630
741
Налоги и отчисления из прибыли
млн. руб.
5
200
704
Прибыль после уплаты налогов
млн. руб.
11
430
37
Удельный вес чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения
%
69
68
5
Выручка от всех видов продаж
млн. руб.
52430
75963
95307
Общая среднегодовая сумма капитала
млн. руб.
17240
23303
28303
В том числе собственного капитала
млн. руб.
9969
10678
10509
Рентабельность продаж до уплаты налогов
%
0,03
0,83
0,78
Коэффициент оборачиваемости капитала
раз
3,04
3,26
3,37
Мультипликатор капитала
раз
1,73
2,18
2,69
Рентабельность собственного капитала после уплаты налогов
%
0,11
4,01
0,35
Общее изменение RОЕ: 0,35 - 0,11 = +0,24%, в том числе за счет изменения:
удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения:
∆ROE = ∆ДЧП х МК х Коб х Rоб = (0,05-0,69) х 1,73 х 3,04 х 0,03 = -0,10% (все данные берутся на уровне 2013г.);
мультипликатора капитала:
∆ROE = ДЧП х ∆МК х Коб х Rоб = 0,05 х (2,69-1,73) х 3,04 х 0,03 = +0,004% (все данные берутся на уровне 2013г. кроме ДЧП: ДЧП берется на уровне 2015г.);
оборачиваемости капитала:
∆ROE = ДЧП х МК х ∆Коб х Rоб = 0,05 х 2,69 х (3,37-3,04) х 0,03 = +0,001% (все данные берутся на уровне 2013г. кроме ДЧП и МК: ДЧП и МК берутся на уровне 2015г.);
рентабельности продаж:
∆ROE = ДЧП х МК х Коб х ∆Rоб = 0,05 х 2,69 х 3,37 х (0,78-0,03) = +0,34% (все данные берутся на уровне 2015г.).
Таким образом, доходность собственного капитала в течение всего анализируемого периода повысилась в основном из-за повышения уровня рентабельности продаж. Увеличение рентабельности продаж на 0,75% вызвало увеличение доходности собственного капитала на 0,34%. Остальные факторы оказали незначительное влияние на ее уровень. Рост оборачиваемости капитала на 0,33% способствовал росту доходности собственного капитала на 0,001%. Увеличение мультипликатора капитала на 0,96% явилось причиной роста доходности на 0,004%. В связи со снижением удельного веса чистой прибыли в общей сумме прибыли до налогообложения доход на рубль собствен­ного капитала снизился на 0,10 коп.
3 Совершенствование управления собственным капиталом
3.1 Рост собственного капитала за счет привлечения заемных средств
Рассчитаем, чему равна экономическая рентабельность совокупного капитала ПАО НПК «Уралвагонзавод» (таблица 9):
Таблица 9
Расчет экономической рентабельности совокупного капитала
Показатели
2013
2014
2015
Прибыль до налогообложения, млн. руб.
16
630
741
Среднегодовая сумма всего капитала, млн. руб.
17240
23303
28303
ROA до уплаты налогов, %
0,09
2,70
2,62
Чистая прибыль, млн. руб.
11
430
37
ROA после уплаты налогов, %
0,06
1,85
0,13
Процентная ставка за кредиты в 2013-2014гг. равна 12%, в 2015г. 11%. То есть, ROA < ЦЗК (в 2013г. 0,06% < 12%; в 2014г. 1,85% < 12%; в 2015г. 0,13% < 11%). Таким образом, создается отрицательный ЭФР, в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, что может стать причиной банкротства. В создавшихся условиях необходимо снизить плечо финансового рычага, то есть долю заемного капитала.
Для расчета эффекта финансового рычага необходимы данные, представленные в таблице 10.
Таблица 10
Показатели для расчета эффекта финансового рычага
(ЭФР) в ПАО НПК «Уралвагонзавод» за 2013-2015гг.
Показатели
2013
2014
2015
ROA, %
0,09
2,70
2,62
ЦЗК, %
12
12
11
Уровень налогообложения,
коэффициент
0,20
0,20
0,20
Заемный капитал, млн. руб.
9207
16752
18667
Собственный капитал, млн. руб.
9969
10678
10509
Плечо финансового рычага (ПФР)
0,92
1,57
1,78
Эффект финансового рычага (ЭФР)
-8,3
-11,1
-11,3
На основании данных таблицы 10 определим эффект финансового рычага (ЭФР):
1) 2013 год: ЭФР = (0,09% - 12%) х 0,8 х 0,92 = -8,3%
2) 2014 год: ЭФР = (2,7% - 12%) х 0,8 х 1,57 = -11,1%
3) 2015 год: ЭФР = (2,62% - 11%) х 0,8 х 1,78 = -11,3%.
Сумма собственного капитала за счет привлечения заемного капитала в 2013г. в сумме 9207 млн. руб. снизилась на 827 млн. руб. (9969 млн. руб. х (-8,3%)). В 2014 году привлечение заемного капитала в размере 16752 млн. руб. вызвало снижение собственного капитала на 1185 млн. руб. (10678 млн. руб. х (-11,1%)). В 2015г. собственный капитал снизился за счет привлечения заемного на 1188 млн. руб. (10509 млн. руб. х (-11,3%)).
Используя способ цепной подстановки можно определить, как изменялся ЭФР за счет каждого фактора.
1) Влияние изменения факторов в 2014г. по сравнению с 2013г. на эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР (2013г.) = (0,09% - 12%) х 0,8 х 0,92 = -8,3%
ЭФР (ROA) = (2,7% - 12%) х 0,8 х 0,92 = -6,5%
ЭФР (ПФР) = (2,7% - 12%) х 0,8 х 1,57 = -11,1%
Отсюда изменение ЭФР происходило за счет изменения:
Уровня рентабельности инвестированного капитала на +1,8% (-6,5%-(-8,3%));
Плеча финансового рычага на -4,6% (-11,1%-(-6,5%)).
ΔЭФР в 2014г. в сравнении с 2013г. = -11,1-(-8,3) = -2,8%.
2) Влияние изменения факторов в 2015г. по сравнению с 2014г. на эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР (2014г.) = (2,7% - 12%) х 0,8 х 1,57 = -11,1%
ЭФР (ROA) = (2,62% - 12%) х 0,8 х 1,57 = -11,2%
ЭФР (ЦЗК) = (2,62% - 11%) х 0,8 х 1,57 = -10,0%
ЭФР (ПФР) = (2,62% - 11%) х 0,8 х 1,78 = -11,3%
Изменение ЭФР происходило за счет:
ROA на -0,1%;
ЦЗК на +1,2%;
ПФР на -1,3%.
ΔЭФР в 2015г. в сравнении с 2014г. = -11,3-(-11,1) = -0,2%.
3) Влияние изменения факторов в 2015г. по сравнению с 2013г. на эффект финансового рычага (ЭФР):
ЭФР (2013г.) = (0,09% - 12%) х 0,8 х 0,92 = -8,3%
ЭФР (ROA) = (2,62% - 12%) х 0,8 х 0,92 = -6,6%
ЭФР (ЦЗК) = (2,62% - 11%) х 0,8 х 0,92 = -5,9%
ЭФР (ПФР) = (2,62% - 11%) х 0,8 х 1,78 = -11,3%
Изменение ЭФР происходило за счет:
ROA на +1,7%;
ЦЗК на +0,7%;
ПФР на -5,4%.
ΔЭФР в 2015г. в сравнении с 2013г. = -11,3-(-8,3) = -3.
Данные расчеты можно оформить в виде таблицы 11:
Таблица 11
Влияние факторов на эффект финансового рычага
в ПАО НПК «Уралвагонзавод» в 2013-2015гг., %
Период
ΔЭФР, %
Факторы
ROA
ЦЗК
ПФР
2014г. в сравнении с 2013г.
-2,8
+1,8
—
-4,6
2015г. в сравнении с 2014г.
-0,2
-0,1
+1,2
-1,3
2015г. в сравнении с 2013г.
-3
+1,7
+0,7
-5,4