Инвестиционные банки: становление и развитие в РФ и зарубежных странах

Заключение

Данная работа была посвящена теме «Инвестиционные банки: становление и развитие в РФ и зарубежных странах», вследствие этого целью данной работы являлось исследование особенностей осуществления деятельности инвестиционных банков. Цель, поставленная в начале работы, была достигнута путем исследования основных вопросов, касающихся решения задач, поставленных автором во введении к данной работе. Таким образом, основываясь на данных научных публикаций, были изучены и проанализированы все основные аспекты, касающиеся темы данной работы. В заключение проведенного исследования можно сформулировать следующие определенные выводы:
Инвестиционная банковская деятельность представляет собой деятельность кредитной организации целью, которой является получение прибыли и иных выгод посредством ...

Содержание

Введение 3
Глава 1. Деятельность инвестиционных банков: зарубежный и российский опыт формирования 6
1.1. Инвестиционная деятельность банков 6
1.2. Опыт формирования и развития инвестиционных банков 15
Глава 2. Проблемы и перспективы деятельности инвестиционных банков на современном этапе на примере ОАО «Сбербанк» 20
2.1. Проблемы инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк» 20
2.2. Риски инвестиционной деятельности Сбербанка России 21
2.3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк» 27
Заключение 35
Список использованных источников 37

Введение

Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы. Вместе с тем успешная деятельность предприятия, осуществляющих подобную инвестиционную политику, зависит от того, как организован процесс анализа и отбора инвестиционных проектов.
Необходимость для Российской Федерации получения иностранных инвестиций была обусловлена самим процессом рыночных реформ, по итогам которых резко уменьшилось влияние органов власти на распределение ресурсов. Снижение объемов государственного субсидирования национальной экономики сочеталось с жесткой денежно-кредитной политикой властей, которая имела свои следствием возникновение дефици та денег в экономике, формирование высоких процентных ставок по банковским кредитам. В таких условиях основными источниками финансирования стали прибыль предприятий, амортизационные отчисления и портфельное инвестирование. Но данные внутренние источники финансирования были очень ограниченными. Поэтому компании остро испытывали потребность в финансировании их инвестиционных проектов иностранными партнерами. В сложившихся обстоятельствах возникла необходимость в выработке механизма государственного стимулирования притока капитала из-за рубежа, правового регулирования иностранных инвестиций.
В связи с вышеизложенной информацией выбранная нами тема, связанная с иностранными инвестициями, является весьма актуальной на фоне возрастающего их притока в нашу страну. Это объясняет важность и необходимость изучения особенностей привлечения иностранных инвесторов нашей страны. Рассмотрение данной темы представляется актуальным также и в свете мировой тенденции к интеграции государств. В ее основе лежат, помимо прочих, факторы экономического порядка.
Данные обстоятельства и обуславливают важность и необходимость изучения концептуальных основ и особенностей инвестиционной деятельности в общем и инвестиционной деятельности кредитных организаций в частности, тем самым предопределяя актуальность выбранной темы настоящей работы.
В соответствии с названием темы работы и вышеизложенным обоснованием ее актуальности, целью работы определяется следующее – исследование особенностей осуществления деятельности инвестиционных банков.
В соответствии с указанной целью исследования в работе необходимо решить следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические и нормативно-правовые основы инвестиций и инвестиционной деятельности. Для чего необходимо:
- изучить оосновные понятия и определения,
- проанализировать правовой режим функционирования иностранного капитала в России.
2. Исследовать деятельность инвестиционных банков в части зарубежного и российского опыта формирования. Для чего следует:
- рассмотреть инвестиционную деятельность банков,
- исследовать опыт формирования и развития инвестиционных банков,
3. рассмотреть проблемы и возможные пути решения и перспективы деятельности инвестиционных банков на примере ОАО «Сбербанк».
Объектом данной работы являются инвестиции и инвестиционный климат в Российской Федерации, механизм и специфика его существования и регулирования, а предметом - деятельность инвестиционных банков.
Теоретическая и практическая значимость работы достаточно высока в сфере последних глобальных изменений всей хозяйственной системы нашей страны и, как следствие, законодательных основ. Также значимость данной работы определяется еще и тем, что практические проблемы, поднимаемые в ней, непосредственно связаны с решением конкретных задач.
Методологической основой исследования данного вопроса послужил системный подход, позволивший рассмотреть подробным образом все особенности поднятого в данной работе вопроса.
Теоретическая и нормативно-эмпирическая основа исследования включает в себя:
- труды отечественных и зарубежных авторов,
- действующие нормативно-правовые акты РФ, затрагивающие данную область правоотношений,
- сведения, опубликованные в периодической печати.
Поставленные задачи обуславливают построение и оформление самой работы, которая (согласно очередности поднимаемых вопросов и решения задач) будет содержать: введение, две главы, каждая из которых подробно осветит вопрос, которому она посвящена, заключение и список использованных источников. Результаты исследования главного вопроса работы будут резюмированы и обобщены.

Таким образом, у германской модели появились особенности, прежде присущие американской модели. Таким образом, на мировой арене банковских услуг происходит постепенное стирание границ между коммерческими и инвестиционными банками.
Для России характерна промежуточная модель организации инвестиционной банковской деятельности. Российский финансовый рынок отличается бурно развивающимся рынком ценных бумаг, а также высокой ролью банков в инвестировании в промышленность. В настоящее время в нашей стране работают как универсальные банки, имеющие лицензию Банка России, так и брокерско-дилерские компании, деятельность которых по различным направлениям ранее лицензировались Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР). Однако после проведения многочисленных анализов с сентября 2013 года полномочия ФСФР России по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков были переданы Банку России. С этого дня ЦБ РФ стал мегарегулятором финансовых рынков страны.
Подобного рода лицензии для проведения соответствующих операций на фондовом рынке получают и коммерческие банки. Инвестиционные компании в зависимости от стратегий, принятых их акционерами, могут получить лицензии на проведение брокерской, дилерской, депозитарной деятельности, доверительное управление активами клиентов.
Складывающаяся в российской экономике модель взаимоотношений промышленного и банковского секторов не совпадает со сложившимися в мировой практике типами. Вместе с тем в ходе формирования банковской системы обнаруживаются признаки определенной близости к германской модели универсального коммерческого банка, при которой банк, являясь основным кредитором реального сектора, имеет возможность владеть крупными пакетами акций нефинансовых предприятий. Такой механизм наиболее полно реализуется в рамках финансово - промышленных групп, где банки играют ведущую роль в регулировании финансовых потоков и инвестиционных программ. Однако в целом взаимосвязь банков с производством характеризуется слабостью банковского контроля над использованием кредитов вследствие особенностей участия заемщика в уставном капитале коммерческих банков, повышенных кредитных рисков и несовершенства менеджмента, что отличает их от германской системы.
Определенное сходство с германской моделью проявляется в ведущей роли банков в механизме инвестирования. С другой стороны, в отличие от германской модели банкам было запрещено заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью. В России, где на финансовом рынке работают три типа институтов: коммерческие банки, которые стремятся диверсифицировать операции на спектр предлагаемых услуг, специализированные банки, которые ориентируются на инвестиционную деятельность, и небанковские институты, при этом большая часть инвестиций приходится на коммерческие банки.
Основными направлениями развития инвестиционной деятельности универсальных банков (к которым автор данной работы относит и региональные коммерческие банки) являются:
- операции с ценными бумагами, путем эмиссии и размещения еврооблигаций и коммерческих бумаг, как элементов секьюритизации;
- предоставление долгосрочных кредитов, кредитование инвестиционных проектов;
- участие в капитале финансовых и нефинансовых предприятий;
- предоставление услуг в области корпоративных финансов (реструктуризация бизнеса посредством слияний и поглощений);
- услуги банков по управлению финансовыми активами и на рынке ценных бумаг, в качестве примера можно привести сделки с недвижимостью, консалтинговые и депозитарно - кастодиальные услуги.
Разработка нового подхода к пониманию инвестиционной деятельности коммерческих банков направлена на решение важной практической задачи. Автор данной работы придерживается мнения, что необходимо не только развитие инвестиционной деятельности коммерческих банков, но и адекватное отражение инвестиционной деятельности в бухгалтерском учете.
Российская банковская система характеризуется не только стиранием различий между коммерческими и инвестиционными банками, но и использованием универсальными банками новых финансовых инструментов во взаимоотношениях между участниками инвестиционного процесса.
Глава 2. Проблемы и перспективы деятельности инвестиционных банков на современном этапе на примере ОАО «Сбербанк»
2.1. Проблемы инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк»
К главному преимуществу Сбербанка, относится тот факт, что в сферу обслуживания данной кредитной организации входит достаточно значительное количество населения РФ. Весьма большая часть потенциальных доходов смещается к продуктам кредитования для населения России, относящегося к молодежи, и в сегменты высокодоходных клиентов, для которых у рассматриваемой кредитной организации отсутствуют предложения, способные заинтересовать данные категории потенциальных клиентов.
Отметим, что в посткризисный период сохраняются достаточно негативные условия, которые способны замедлить инвестиционную банковскую деятельность данного банка:
1) экономические;
2) недостатки, содержащиеся в базе НПА;
3) недоверие населения к кредитным организациям, неудовлетворенный потребительский спрос на банковские услуги;
4) проблема инфраструктуры фондового рынка;
5) проблема повышения информационной открытости рынка, увеличение его прозрачности;
6) проблема мелкого инвестора;
7) депозитарий в силу того обстоятельства, что нет крупного признания всеми головного депозитария и существует проблема с регистраторами и реестром;
8) ограничение объема производимых банком операций влияет на уровень капитализации банковского сектора, что вызывает необходимость рассмотрения ряда проблем, связанных с их ресурсной обеспеченностью;
9) не удовлетворительное качество обслуживания в дополнительных офисах;
10) недостатки в системе налогообложения инвестиционной деятельности банков.
В настоящее время механизм налогообложения инвестиционной деятельности кредитных организаций не предполагает специального режима и базируется на общих правовых нормах законодательства России о налогах и сборах, не смотря на всю свою специфичность.
На начальном этапе формирования устойчивых инвестиционных потоков со стороны коммерческих банков, целесообразно было бы ввести пониженную ставку налога на прибыль в том случае, если кредитная организация регулярно направляет прибыль не на выплату процентов и увеличение собственного капитала, а на инвестиционную деятельность. Отсюда можно заключить, что является актуальным внесение ряда поправок в правовые положения законодательства России о налогах и сборах, которые смогли бы способствовать накоплению определенных банковских доходов. К примеру, если государству необходимо получить от кредитных организаций инвестиции в реальный сектор экономики, такого рода доходами могут стать доходы кредитной организации от обслуживания (в первую очередь, вложение средств на средне- и долгосрочной основе) приоритетных отраслей реального сектора. Подобного рода меры предоставят возможность уменьшить уровень налогового риска от данного вида деятельности до максимально возможного.
2.2. Риски инвестиционной деятельности Сбербанка России
Любая деятельность, а особенно коммерческая, неотменено связана с некоторыми рисками. Рискнуть и добиться успеха – вот хитрая стратегия коммерции, только соблюдая которую можно получить денежную выгоду. Но ведь соглашаясь на риск, из-за возникшего ряда обстоятельств, можно и не только не получить ожидаемого результата, но и понести колоссальные убытки. Что касается банков, на них возлагается особая ответственность, ведь они оперируют не своими денежными ресурсами, а вкладами клиентов. Исходя из этого, банки должны с особой точностью знать всевозможные риски. В данной части работы рассмотрим банковские риски более детально, для чего в первую очередь приведем схему системы банковских рисков (схема составлена автором работы по материалам книги Соломина С.К. Банковский кредит: проблемы теории и практики [9]).
Рис.3. Система банковских рисков
Как видно из вышеприведенной схемы, банковские риски достаточно сложно классифицировать по факторам, их вызывающим в силу того обстоятельства, что их проявлению способствует воздействие целого комплекса различных как внешних, так и внутренних факторов.
К основным видам рискам по инвестициям относят следующие:
- кредитный риск;
- риск изменения курса;
- риск несбалансированной ликвидности;
- риск досрочного отзыва;
- деловой риск. [7, с.103]
Кредитный риск, или невозврат кредитных средств. Данный вид риска заключается в том, что погашение основного долга и процентов по ценной бумаге не будет произведено в надлежащее время. Анализируя убытки, которые сейчас несет большое количество банков, все банковские риски можно разделить на три категории: кредитные риски, операционные риски и риски, возникающие на фондовых рынках.
На сегодняшний день, около 80% от всех потерь денежных средств банков можно объяснить невозвратом кредитных средств. [11, с.30] Потребительское кредитование имеет самый большой процент задолженности, за ним следует автокредитование. По мнению экспертов, наименьшие риски связаны с кредитованием жилья (ипотечным), так как они четко связанны с обеспечением средств, шанс невозврата является минимальным.
Почему же процент невозврата потребительских кредитов настолько велик? Все просто, при составлении договора банки не требуют от заемщика обязательного предоставления залогового обеспечения по кредиту. Не малую роль в сложившейся ситуации сыграли и распространение экспресс-кредитования. Ведь за несколько минут, отводимых на выдачу кредита, довольно сложно определить оценку платежеспособности заемщика. Для минимизирования рисков необходимо усовершенствовать данную систему.
Риск изменения курса ценных бумаг связан с обратной зависимостью между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. Это порождает большие проблемы для инвестиционных отделов Сбербанка РФ в силу тех обстоятельства, что в случае смены экономической конъюнктуры зачастую появляется необходимость в мобилизации ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток.
Рост процентных ставок снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены. Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на кредиты. А в силу того, что главным приоритетом в деятельности Сбербанка является выдача кредита, значительное количество ценных бумаг должно быть распродано для возможного получения наличности с целью предоставления ссуд.
Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет инвестиционный риск, рассматривающийся в инвестиционной деятельности Сбербанка как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом, обеспечивая ликвидность банка в целом.
Руководству Сбербанка следует всегда принимать во внимание возможность того, что будет необходима продажа инвестиционных ценных бумаг до их погашения. Вследствие чего возникает вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка данного вида ценных бумаг.
Рыночный риск - риск уменьшения цены активов вследствие изменения рыночных факторов. Если сравнивать его в процентном соотношении с кредитным рисками, то рыночный риск представлять собой меньшую опасность, однако его очень трудно предусмотреть, а тем более повлиять на его развитие. При возникновении риска такого рода, его последствия будут достаточно серьезными и разрушительными, ведь он всегда проявляется в крупных масштабах. Рыночные риски можно разделить на:
—          фондовый риск, возникающий при колебаниях стоимости ценных бумаг и акций, находящихся на балансе банка;
—          процентный риск – изменение процентных ставок по активам и пассивам банка, может привести к возникновению убытков.
В условиях макроэкономической нестабильности, процессов глобализации, усложнения финансовых инструментов и операций управлять рыночными рисками становится все сложнее. Для России существует и специфика, связанная с неразвитостью рынка производных финансовых инструментов как инструментов хеджирования. Актуален и вопрос совершенствования регулирования рыночных рисков надзорным органом. 
Валютный риск возникает в случае, когда валютный курс варьируется, и его изменения не идут на пользу банка. Резкое колебание курса валют для свободно конвертируемых валют (рубль, гривна и т.д.) представляет достаточно большие банковские риски.
Сбербанк принимает фондовый риск, возникающий вследствие изменения справедливой стоимости принадлежащих Группе акций корпоративных эмитентов при изменении их рыночных котировок. В целях ограничения фондового риска КУАП ограничивает перечень эмитентов, в акции которых возможны вложения средств (в данный перечень включены исключительно «голубые фишки»), устанавливает лимиты на совокупный объем вложений в акции, лимиты на объем вложений в акции отдельного эмитента, лимиты максимальных потерь (stop-loss) по совокупному торговому портфелю. Территориальные банки не осуществляют торговые операции с акциями.
Риск досрочного отзыва ценных бумаг. Значительное количество корпораций и некоторых органов власти, которые осуществляют эмиссию инвестиционных ценных бумаг, оставляют за собой право досрочного отзыва данных инструментов и их погашения. Подобного рода погашение разрешается в том случае, если прошел минимально допустимый срок и если рыночная цена облигации не ниже начальной ее курсовой стоимости.
В силу того обстоятельства, что такого рода «отзывы» по обыкновению проводятся после снижения рыночных процентных ставок (когда заемщик может выпустить новые ценные бумаги, сопряженные с меньшими процентными издержками), Сбербанк сталкивается с риском потерь дохода, так как ему надлежит реинвестировать возвращенные средства по более низким процентным ставкам, сложившимся на текущий момент. В подобных ситуациях Сбербанк обычно старается уменьшить уровень риска отзыва, приобретая облигации, отзыв которых не может быть произведен в течение нескольких лет, либо просто избегая покупки ценных бумаг с возможностью отзыва.
В силу того, что Сбербанк, хранящий в портфеле «отзывные» облигации, теряет часть поступлений после отзыва, он получает возмещение в виде отзывной премии, которая тем выше, чем раньше объявляется досрочное погашение. Помимо этого, так как возможность досрочного погашения облигации вносит элемент неопределенности в политику банка, по этим выпускам уплачивается более высокий процент.
Оценку рыночного риска по торговым позициям (процентный риск по портфелю долговых ценных бумаг, фондовый н валютный риски) Сбербанк осуществляет на основании методики VaR. Такая методика дает возможность провести оценку максимального объема ожидаемых финансовых потерь за определенный период времени с заданным уровнем доверительной вероятности. Сбербанк проводит оценку VaR методом исторического моделирования с уровнем доверительной вероятности 99% на горизонте 10 дней с использованием надбавок для учета специфического риска, связанного с изменениями цен отдельных инструментов, не обусловленными изменением общей рыночной ситуации.
В рамках ежедневного мониторинга уровня принимаемых Сбербанком рыночных рисков по торговым позициям также проводится анализ позиций, подверженных риску, и оценка их чувствительности к изменению рыночных индикаторов. Одним из методов является чувствительность позиции к изменению ставок на 1 базисный пункт (DV01).
Таблица 1
Величина рыночного риска по торговым позициям
Показатель
Величина риска, млн. руб.
Величина риска % от капитала
2011
2012
2011
2012
Рыночный риск по торговым позициям
13915
19613
0,91
1,17
По портфелю ЦБ
12684
18108
0,83
1,08
Фондовый риск
10339
4023
0,68
0,24
Валютный риск
1976
5311
0,13
0,32
Эффект диверсификации вложений
11084
7830
0,73
0,47
Волатильность на рынке соответствует уровню предыдущего года. Однако валютная позиция существенно увеличилась в связи с приобретением DenizBank. Уменьшение фондового риска связано с сокращением позиции по портфелю акций. Увеличение риска портфеля долговых ценных бумаг по сравнению с предыдущим годом связано с увеличением объема портфеля, а также увеличением доли долгосрочных бумаг в его структуре.
В заключение данного параграфа отметим, что современная банковская система подвергается большому количеству рисков, и чтобы избежать больших потерь, коммерческие организации прибегают к эффективному управлению банковскими рисками, которые проводят специализированные риск-менеджеры.
2.3. Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности ОАО «Сбербанк»
Каждый банк заинтересован оставаться стабильным и привлекательным для своих клиентов, поэтому, инвестиционная деятельность станет одним из основных направлений развития банковского бизнеса. Коммерческие банки во всем мире, уже достаточно долгое время, осуществляют операции на рынке ценных бумаг.
Можно предположить, что стратегической целью ОАО «Сбербанк» может являться не только получение инвестиционного дохода, но обеспечение участия в управлении активами хозяйствующих субъектов экономики, так как категории данных бумаг не котируются на фондовой бирже и их нельзя реализовать в короткие сроки. Главной целью вложения в такие ценные бумаги обычно является получение инвестиционного дохода.
Пути повышения инвестиционной деятельности Сбербанка:
- следует сформировать систему эффективных продаж и маркетинга;
- обеспечить качественный сервис;
- оптимизировать структуру затрат;
- создать оптимальную техническую инфраструктуру поддержки и эффективную сеть дистрибуции;
- проявить умение применять инновационные подходы в сфере разработки продуктов и пр.
Оптимизация системы налогообложения инвестиционной деятельности коммерческих банков должно происходить в рамках «Стратегии развития банковского сектора РФ на период до 2015 года» [1], а именно применение дифференцированных налоговых ставок но налогу на прибыль организаций, изменение состава налоговых баз и механизма формирования резервов (расширение налогооблагаемой базы но налогу на прибыль). А именно:
- ввести пониженные ставки налога на прибыль в части доходов от инвестиционной деятельности для банков;
- к расходам необходимо отнести затраты инвестиционного характера, а также расходы, связанные с организацией инвестиционной деятельности;
- расширить перечень льгот предоставляемым коммерческим банкам, участвующим в инвестиционных операциях;
- освободить от налогообложения проценты, полученные от выданных кредитов приоритетным отраслям экономики или на финансирование конкретных инвестиционных проектов;
- резервы на возможные потери но ссудам необходимо принимать в расчет затрат при определении налоговой базы но налогу на прибыль в полном объеме, что даст возможность повысить устойчивость банков и, таким образом, даст дополнительный стимул заниматься инвестиционными вложениями.
Таким образом, при реализации указанных преобразований система налогообложения инвестиционной деятельности коммерческих банков будет сочетать в себе максимальные ставки и значительные объемы предоставляемых льгот, при этом будет выполнена фискальная функция налогов и обеспечены приоритетные направления развития России на долгосрочную перспективу. Выдвинутые предложения предусматривают изменение механизма налогообложения прибыли, через изменение формирования финансовых результатов, применение дифференцированных налоговых ставок при налогообложении доходов банков-участников инвестиционной деятельности, и направлены на совершенствование механизма налогообложения инвестиционной деятельности коммерческих банков.
Повышение качества инвестиционного обслуживания клиентов также предполагает сочетание изменений процессов и процедур, с одной стороны, и изменений в менталитете и поведении сотрудников Сбербанка на основе адресных программ обучения совместно с процессом развертывания ПСС в ВСП — с другой. Банк внедрит систему мониторинга качества обслуживания и клиентского сервиса на основе обратной связи с клиентами, результатов «аудита» деятельности каналов продаж и обслуживания, данных информационных систем рассматриваемого банка и увяжет ее с системой мотивации и оплаты труда соответствующих категорий сотрудников.