Экономическая диагностика. Управление финансами.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ


Финансовое состояние организации - это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов организации. Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений организации и поэтому определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов.
В соответствии с поставленной целью при выполнении курсовой работы были решены следующие:
- проведен экспресс-анализ финансового состояния предприятия, проанализировано влияние различных факторов на рентабельность собственного капитала;
- оценены на основе операционного анализа состояние производственной деятельности и предпринимательский риск предприятия;
-составлен отчет о движении денежных средств ...

СОДЕРЖАНИЕ


ВВЕДЕНИЕ 3
1.АНАЛИТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ 5
1.1. Экспресс-анализ финансового состояния 5
1.1. Оценка финансовой устойчивости 5
1.2. Оценка ликвидности 7
1.3. Оценка оборачиваемости 9
1.4. Оценка рентабельности 11
1.5. Операционный анализ 13
1.6. Отчет о движении денежных средств. 15
2. РАЦИОНАЛЬНАЯ ЗАЕМНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ 19
2.1. Определение потребности в дополнительном финансировании 19
2.2. Выбор источников финансирования 19
2.3. Торговый кредит 20
2.4. Банковский кредит 21
2.5. Ценные бумаги 24
2.6. Факторинг 27
3. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 28
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 31
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 32
ПРИЛОЖЕНИЯ 34



 

ВВЕДЕНИЕ
В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйственного субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования.
Чтобы обеспечивать выживаемость предприятия в современных условиях, управленческому персоналу необходимо, прежде всего, уметь реально оценивать финансовые состояния, как своего предприятия, так и существующих потенциальных конкурентов. Финансовое состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Она определяет конкурентоспособность, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнёров в финансовом и производственном отношении. Однако одного умения реально оценивать ф инансовое состояние недостаточно для успешного функционирования предприятия и достижения им поставленной цели.
Конкурентоспособность предприятию может обеспечить только правильное управление движением финансовых ресурсов и капитала, находящихся на распоряжении.
Финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве, являясь гарантом эффективной реализации экономических интересов всех участников хозяйственной деятельности как самого предприятия, так и его партнеров.
Устойчивое положение предприятия является результатом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия.
Финансовый анализ предприятия - один из основных финансовых инструментов для управления предприятием. Деньги - удобный критерий для анализа финансовых последствий принятых решений, выбранной стратегии и политики предприятия, его планов.
Будущее фирмы, ее успех зависят в первую очередь от эффективности управления финансовыми потоками.
Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов.
Основным инструментом оценки финансового положения выступает финансовый анализ, позволяющий получить объективную информацию о платежеспособности и перспективности анализируемого объекта и принять на основе этого обоснованные решения.
Объектом работы является ОАО «Изотоп СПб».
Целью данной курсовой работы является проведение расчетных и аналитических процедур для оценки состояния дел в области управления финансовыми ресурсами ОАО «Изотоп СПб». В ее рамках решаются следующие задачи:
– проведение экспресс-анализа финансового состояния, оценка влияния различных факторов на рентабельность собственного капитала;
– оценка на основе операционного анализа состояния производственной деятельности, предпринимательского риска предприятия;
– составление отчета о движении денежных средств предприятия;
– выбор источники финансирования.
Проблема проведения анализа финансового состояния достаточно подробно исследована многими российскими и зарубежными авторами. Тем не менее, концепции авторов отличаются между собой. Кроме того, они носят общий характер и зачастую не учитываю национальные особенности.
Для решения поставленных в исследовании задач применялись методы группировки, сравнения и обобщения, анализа и синтеза, индукции и дедукции, системного анализа, методы, основанные на мнениях компетентных специалистов, а также методы, основанные на конкретных математических расчетах.
Практическая значимость курсовой работы заключается в возможности применения результатов курсового исследования для совершенствования антикризисной программы в России, а также с целью планирования и прогнозирования финансовых и хозяйственных рисков на предприятиях. Кроме того, результаты курсовой работы могут быть использованы в качестве методического и информационного материала.

Все это говорит о сокращении прибыльности деятельности, однако она все же прибыльна.Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется факторная модель,(1.19)где – рентабельность продукции, %; – ресурсоотдача, дол. ед.; – мультипликатор собственного капитала, дол. ед.Данная факторная модель анализируется в табличной форме на основе метода абсолютных разниц (табл. 1.1) или метода цепных подстановок.Таблица 1.5Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капиталаФакторыБазисный периодОтчетный периодОтклонениеВлияние(ΔРСКj)Рентабельность продукции4,703,15-1,55-2,65Ресурсоотдача1,351,30-0,04-0,17Мультипликатор СК1,271,290,010,05Рентабельность собственного капитала8,065,29ΔРСК =-2,65-0,17+0,05 =ΣΔРСКjТаким образом, рентабельность собственного капитала сократилась на 2,77%, в том числе за счет рентабельности продукции она сократилась на 2,65%, за счет ресурсоотдачи – на 0,17%, а за счет мультипликатора СК выросла на 0,05%.1.5. Операционный анализВ контексте управления финансовыми ресурсами операционный анализ дает возможность определить объем наличного капитала, мобилизируемого производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, позволяет выявить зависимость финансовых результатов предприятия от объемов производства и продаж [7,8].Точку безубыточности часто называют порогом рентабельности. С низким порогом рентабельности легче пережить падение спроса на продукцию или услуги, отказаться от неоправданно высокой цены реализации. Чем порог рентабельности выше, тем труднее это сделать (рис.2.1). Порог рентабельностиЗатраты, ДоходыВыручкаПеременные издержкиПостоянные издержкиОбъем производства, ед.Запас финансовой прочностиПорог рентабельностиЗатраты, ДоходыВыручкаПеременные издержкиПостоянные издержкиОбъем производства, ед.Запас финансовой прочностиРис. 2.1. Графическое представление порога рентабельностиПревышение фактической выручки от реализации над порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности предприятия, который показывает, какое возможное падение выручки может выдержать бизнес, прежде чем начнет нести убытки. Сила воздействия операционного рычага (операционного левериджа) проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли. Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага предприятия осуществляется по алгоритму, приведенному в табл. 1.6. Таблица 1.6Расчет порога рентабельности, запаса финансовой прочности и силы воздействия операционного рычага ПоказательБазисный годОтчетный годИзменение (+,–)Выручка от реализации48799450892620932Себестоимость, в т.ч.:34124936443123182Переменные издержки125593726691510978Постоянные издержки853129751612204Прибыль146745144495-2250Валовая маржа2320572420119954Коэффициент валовой маржи0,4760,4760Порог рентабельности17940320506725664Запас финансовой прочности, руб.308591303859-4732Запас финансовой прочности, %63,2459,71-3,53Прибыль2146745144495-2250Сила воздействия операционного рычага1,581,670,09Таким образом, предприятие имеет достаточный запас прочности, который, тем не менее, сократился с 63,24% до 59,71%, в то время как уровень риска, выраженный в силе воздействия операционного рычага вырос с 1,58 до 1,67, т.е. при сокращении выручки на 1% прибыль сократится на 1,67% или наоборот.1.6. Отчет о движении денежных средств.В классическом понимании объектом финансового менеджмента являются финансы предприятия, то есть денежные средства[3]. Соответственно к объектам финансового менеджмента относятся также источники их формирования и отношения, складывающиеся в процессе их формирования и использования. Отчет о движении денежных средств (ДС) – это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступления, расходование и нетто-изменение денежных средств в ходе ежедневной деятельности предприятия (хозяйственной, инвестиционной, финансовой) за определенный период. Перед составлением отчета о движении ДС формируется таблица, характеризующая величину источников и использования средств по статьям баланса по нижеприведенной форме (табл. 3.3.1). Далее составляется отчет о движении ДС в табличной форме (табл. 1.7). Существует 2 метода расчета величины потока ДС [2, 3, 6]: 1. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде.Таблица 1.7Расчет движения денежных средств по агрегированному балансу предприятияСтатьи балансаНа начало года, ден. ед.*На конец года, ден. ед.ИзмененияИсточникИспользованиеНематериальные активы1714-33Основные средства24895226675717805-17805Долгосрочные финансовые вложения0000Незавершенное строительство0000Прочие внеоборотные активы92798758948-8948Запасы8958119062948-2948НДС275167674016-4016Дебиторская задолженность3657836536-4242Денежные средства62373261-2976-2976Краткосрочные финансовые вложения7800061000-17000-17000Прочие оборотные активы1871344-1527-1527Всего активов384291396460××Собственные средства2956543116881603416034Долгосрочные пассивы58704834-1036-1036Краткосрочные пассивы, в т.ч.: 8276779938-2829-2829–задолженность поставщикам2162154541329213292– задолженность бюджету 21831043-1140-1140– задолженность по зарплате550-55-55Прочие пассивы0000Всего пассивов388691412957××Всего изменения××2426602. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. В курсовой работе величина чистого потока ДС рассчитывается косвенным методом (табл. 1.8), при этом возможно использование уже имеющихся данных формы № 4.Составление отчета о движении ДС необходимо для получения информации о характере результирующего денежного потока и его структуре для того, чтобы получить возможность достоверно сформировать оптимальную структуру капитала предприятия. Таблица 1.8Отчет о движении денежных средств ПоказательПриток ДС,тыс. руб.ОттокДС,тыс. руб.Изменение, в % к итогуДвижение ДС от текущей деятельностиЧистая прибыль484373461925100АмортизацияИзменение производственных запасовИзменение НДСИзменение кредиторской задолженностив т.ч. задолженность поставщикам задолженность бюджету задолженность по заработной платеИзменение дебиторской задолженности ДС от текущей деятельности24718-Движение ДС от инвестиционной деятельности1. Приобретение основных средств3295492122. Приобретение нематериальных активов42373. Долгосрочные финансовые вложения21800201000ДС от инвестиционной деятельности-24680Движение ДС от финансовой деятельности1. Изменение краткосрочной и долгосрочной задолженности банку36634581002. Целевое финансирование3. Увеличение фондов собственных средствДС от финансовой деятельности-3092Чистый приток (отток) ДС* -3054100ДС на начало периода 6237ДС на конец периода3261Таким образом, большой удельный вес денежных средств, полученных от основной деятельности, может свидетельствовать о стабильно работающем предприятии в контексте производственно-хозяйственной деятельности. 2. Рациональная заемная политика предприятия2.1. Определение потребности в дополнительном финансированииПредположим, что рассматриваемое предприятие в следующем году планирует увеличить объем реализации на 10%. Очевидно, что ему потребуются дополнительные средства.Возможны следующие варианты расчета потребности в дополнительном финансировании:При неизменной структуре пассива темпы прироста оборота применимы к темпам прироста запасов и дебиторской задолженности, объем дополнительного финансирования будет определяться как разность этих показателей на конец года с 10%-м увеличением:ПДФ= 0,1*(З + ДЗ)=0,1*(36536+11906)=4844,2 тыс.р. (2.1)где ПДФ - потребность в дополнительном финансировании; 3 - величина запасов на конец отчетного года; ДЗ - величина дебиторской задолженности на конец отчетного года.2.2. Выбор источников финансированияОдной из главных задач управления финансовыми ресурсами предприятия является формирование рациональной структуры источников средств. Несмотря на то, что собственные средства предприятия вносят прямой вклад в финансирование его стратегических потребностей и именно от доли собственных средств зависит финансовая устойчивость предприятия, заемные средства обязательно должны финансировать часть производственно-хозяйственной деятельности. Величина заемных средств и их стоимость должны тщательно анализироваться и использоваться только в том случае, если их привлечение позволяет получить приращение к рентабельности собственного капитала. Основными источниками кредитования являются:- кредиторская задолженность за товары, работы, услуги (торговый кредит); - банковский кредит;- ценные бумаги; - факторинг; - финансовый лизинг.2.3. Торговый кредитТорговый кредит является разновидностью краткосрочного кредитования. Возникаем спонтанно, как результат покупки товара в кредит у организации, которая придерживается определенной кредитной политики, включающей условия кредитования, предположим, условия следящие 2/10 брутто 30 означает, что предоставляется скидка 2%, если оплата осуществляется в течение 10 дней со дня обозначенного на счет-фактуре, максимальный срок задержки платежа 30 дней. При этом неизбежно возникает увеличение кредиторской задолженности, находящейся на балансе у предприятия.Например, возможны следующие варианты: 1/10 брутто 30, 2/10 брутто 35, 3/15 брутто 45 и т.п.Поскольку предполагается, что торговый кредит используется предприятием для покупки сырья и материалов, то его ежегодный размер принимается равным стоимости запасов по балансу на конец года.Однако необходимо помнить, что торговый кредит имеет свою цену и если предприятие может использовать банковский кредит либо другие источники по ставке, меньшей, чем ставка торгового кредита, ему следует воспользоваться другими источниками кредитования.Выбираем следующие условия 1/10 брутто 30.На первом этапе определяется ежедневная кредиторская задолженность предприятия (КЗд) по формуле:КЗд = КЗг*(1-ПС)360(2.2)КЗд = 338*(1-0,01)360 =0,93где КЗг - объем ежегодных закупок в кредит, ден. ед.; ПС - процент скидки, в долях ед.Затем определяется размер дополнительного кредита:ДК = КЗд • (То - Тс),(2.3)ДК =0,93*(30-10)=18,59где ДК - сумма дополнительного кредита в случае отказа от скидки. ден. ед.;То, Тс - максимальный срок задержки платежа, соответственно, в случае отказа от скидки и при использовании скидки, дни.Далее рассчитывается примерная годовая цена дополнительного торгового кредита при отказе от скидки:Цос =КЗг*ПСДК*100% = 338*0,0118,59 *100 = 18,18 %(2.4)где Цос - цена отказа oт скидки, %.Цена отказа от скидки, рассчитанная по формуле (28) является примерной ставкой процента, уменьшающей фактическую цену торгового кредита. Более корректно стоимость торгового кредита с учетом фактора времени определяется как эффективная годовая ставка:ЭГС = 1+ПС1-ПС360То-Тс-1(2.5)%где ЭГС - эффективная годовая ставка, %.Стоимость торгового кредита, рассчитанная как эффективная годовая ставка, служит в дальнейшем одним из критериев выбора источника финансирования для анализируемого предприятия.2.4. Банковский кредитОдним из источников покрытия денежной потребности является банковский кредит. Однако не всегда такое заимствование является целесообразным. Поэтому необходимо провести анализ возможного заимствования в зависимости от различных условий банковского кредитования. Для того, чтобы оценить выгодность для предприятия банковских условий кредитования, необходимо рассчитать эффект финансового рычага (ЭФР).Действие финансового рычага (финансового левериджа) заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. Другими словами финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.Кроме того, уровень эффекта финансового рычага указывает на финансовый риск, связанный с предприятием. Поскольку проценты за кредит относятся к постоянным издержкам, наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и возрастанием предпринимательского риска.Эффект финансового рычага (ЭФР) определяется по формуле:ЭФР= 23 Д*ПФР = 23*(ЭР - СРСП)*ЗССС (2.6)где Д - дифференциал, %;ПФР - плечо воздействия финансового рычага, определяется как соотношение между заемными и собственными средствами;ЭР - экономическая рентабельность активов, %;СРСП - средняя расчетная ставка процента (все фактические финансовые издержки по кредитам, отнесенные к общей сумме заемных средств), %;ЗС - заемные средства, ден. ед.;СС - собственные средства, ден. ед.Экономическая рентабельность активов, одна из наиболее важных характеристик эффективности деятельности предприятия, определяется по следующей формуле:ЭР = НРЭИ А*100% = НРЭИ В*100% * ВА = КМ*КТ(2.7) ЭР= НРЭИ А*100%=21463390375,5*100% = 5,50%Таблица 2.1Расчет НРЭИПрибыль (убыток) от продаж20074Проценты к получению4682Доходы от участия в других организациях-Прочие операционные доходы6588Прочие операционные расходы9881Внереализационные доходы-Внереализационные расходы-НРЭИ21463где, НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций (балансовая прибыль с учетом процентов, уплаченных за кредит), ден. ед.;А - среднегодовая величина активов, ден. ед.;В - выручка от реализации продукции, ден. ед.;КМ - коммерческая маржа, %;КТ - коэффициент трансформации (оборачиваемости активов), в долях ед.В случае, если ЭФР > 0, новое заимствование выгодно, в противном случае предприятию придется выбрать другой источник финансирования.Ниже приведены условия банковского кредитования и соответствующая им последовательность расчетов.Первый банк: номинальная ставка за кредит по простой процентной ставке наращения СПн = 25%. компенсационный остаток КО = 20%. Сначала рассчитывается номинальная сумма кредита (К) по формуле:К = ПС1-КО = 4844,21-0,2 = 6055,25 т.р.(2.8)где ПС - потребная сумма, ден. ед.;КО - компенсационный остаток, в долях ед. Далее определяется сумма уплаченных процентов как разность между номинальной суммой кредита (ПДФ) и потребной суммой.Затем рассчитывается средняя расчетная ставка процента (СРСП) по формуле:СРСП =ПКПС*100%(2.9)где ПK - сумма процентов за кредит (ПК = К - ПС), ден. ед.Среднюю расчетную ставку процента можно рассчитать также по формуле:СРСП = СПн1-КО =0,251-0,2*100 =31,25 %(2.10)Второй банк: номинальная ставка за кредит по простой дисконтной процентной ставке СПд = 20%, компенсационный остаток КО = 15%.В случае применения дисконтной процентной ставки номинальная сумма кредита определяется по формуле:К = ПС1-СПд-КО = 4844,21-0,2-0,15 = 7452,62 т.р.(2.11)Средняя расчетная ставка процента рассчитывается либо, как и в первом случае, по формуле (2.11), либо по формуле:СРСП =СПд1-СПд-КО (2.12)СРСП =0,21-0,2-0,15*100 = 30,77 %Сравнив выгодность условий кредитования двух банков, следует выбрать те условия, заимствование на которых дает наибольший эффект финансового рычага (в случае, если они оба положительны).Далее по формуле рассчитывается эффект финансового рычага.Если эффект финансового рычага больше нуля, определяется приращение к рентабельности собственного капитала (ДРСК):∆РСК = 23*ЭP + ЭФР(2.13)ЭФР=23*(0,055 -0,3077)*84772311688 =-0,046Дифференциал финансового рычага отрицателен, необходима корректировка процентных ставок.Условия: номинальная ставка за кредит - 10% по простой процентной дисконтной ставке или ставке наращения, без компенсационного остатка.ПерерасчетК = ПС1-СПд-КО = 4844,21-0,1 = 5282,4 т.р.СРСП =0,11-0,1*100 = 11,1 %ЭФР=23*(0,055 -0,111)*84772311688 =-0,01.Отрицательное значение дифференциала сохраняется. Дальнейшее понижение ставки не имеет практического смысла, т.к. ни один банк не согласится на подобные условия кредитования.ЭФР равен нулю, это говорит, что компания финансово независима. Но т.к. дифференциал финансового рычага отрицателен, то создается отрицательный ЭФР (эффект "дубинки"), в результате чего происходит "проедание" собственного капитала и это может стать причиной банкротства предприятия. Поэтому банковский кредит не выгоден для финансирования нашего предприятия.2.5. Ценные бумагиОдним из источников привлечения заемных финансовых ресурсов является эмиссия предприятием ценных бумаг. К этому источнику, по условиям законодательства РФ, могут прибегать предприятия, созданные в форме акционерных и других видов хозяйственных обществ.В случае, если банковское кредитование для предприятия не выгодно, а цена торгового кредита высока, потребность в дополнительном финансировании на покрытие финансово-эксплуатационных расходов восполняется при помощи выпуска акций и облигаций.Потребность в инвестиционных ресурсах финансируется только за счет данного источника.При выборе варианта эмиссии ЦБ на практике достаточно часто предпочтение отдается гибридному финансированию. Поэтому по условиям задания курсовой работы часть ПДФ финансируется за счет выпуска обыкновенных и привилегированных акций, оставшаяся часть за счет эмиссии облигаций. Для дальнейших расчетов определяется сумма дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии акций i-го вида, руб.ДК =∑Ni*K(2.14)ДК =200*4250=880000Таблица 2.2Структура гибридного финансирования за счет дополнительной эмиссии ценных бумагПоказатель ЗначениеПДФ, тыс.руб. 1000Номинальная стоимость (Ni), руб.- обыкновенные акции (A1)200- привилегированные акции (A2)300- облигации (О)300Количество (Ki), шт.- обыкновенные акции (A1)- привилегированные акции (A2)-- облигации (О)Дивиденды (Дi), %- обыкновенные акции (A1)0,20- привилегированные акции (A2)0,18Ставка годового купона по облигации (ki), %16Затраты по эмиссии обыкновенных акций (ЭЗ1), тыс.руб50Затраты по эмиссии привилигированных акций (ЭЗ2), тыс.руб50Затраты по эмиссии привилигированных акций (ЭЗ3), тыс.руб50Таблица 2.3 Расчет сумм дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии ценных бумаг i-го вида LINK Excel.Sheet.12 "C:\\Documents and Settings\\Пользователь\\Рабочий стол\\Финансовый менеджмент!!!!\\Ко Финансовый менеджмент!!!.xlsx" "ЦБ!R21C1:R25C5" \a \f 4 \h \* MERGEFORMAT ПоказательНоминальная стоимость (Ni), руб.Количество (Ki), шт.Сумма дополнительно привлекаемого капитала (ДК), руб.Структура, доли (dэз)- обыкновенные акции (A1)20044008800000,88- привилегированные акции (A2)300---- облигации (О)3004001200000,12Итого1000001,00Стоимость привлечения дополнительного капитала (Сi) за счет эмиссии ценных бумаг определяется следующим образом:За счет эмиссии обыкновенных и привилегированных акций:Соi = Ki*Дi*NiДК*di*1-dэзi*100% (2.