Оценки эффективности инвестиционного проекта

Можно сделать вывод, что при выборе инвестиционного проекта нельзя исходить из единственного критерия оценки его эффективности и следует применять комплексный анализ всех характеристик проекта. Поэтому при составлении бизнес-плана проекта рекомендуется рассчитывать несколько показателей, каждый из которых отражает свои особенности проекта. Наиболее широко употребимыми являются следующие показатели.
1) Бухгалтерская норма прибыли (ARR – AccountingRateofReturn).
2) Срок окупаемости проекта (PP – PaybackPeriod).
3) Чистая текущая стоимость (NPV – NetPresentValue).
4) Индексприбыльности (PI – Profitability Index).
5) Внутренняянормарентабельности (IRR – Internal Rate of Return).
6) Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR – InternalRateofReturn).
Проведем оценку экономичес ...

Введение 3
1. Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционного проекта 4
1.1. Анализ эффективности проекта. Расчет ЧДД, ВНД, ИД 4
1.2. Анализ безубыточности инвестиционного проекта 9
1.3. Анализ устойчивости инвестиционного проекта 11
2. Практическая часть 14
Часть 1 14
Часть 2 22
Заключение 25
Список используемой литературы 27

В данном курсовом проекте проведена оценка экономической эффективности инвестиционного проекта по замене изношенного шлифовального и упаковочного оборудования на новое.
В первой части предоставлены теоретические аспекты проведения оценки эффективности инвестиционного проекта. В практической части: организация и финансирования инвестиционного проекта, произведены расчеты такие как инвестиционные затраты, динамика формирования платежей по кредиту.
В заключение подведены итоги оценки инвестиционного проекта и его эффективность, устойчивость и безубыточность.

Допущения метода анализа взаимосвязи себестоимости, объема и прибыли • Все затраты делятся на постоянные и переменные. Удельные переменные затраты остаются неизменными при любых уровнях деловой активности. Суммарные постоянные затраты для каждого периода одинаковы. • Постоянные затраты являются неизменными при любых уровнях деловой активности. • Удельный маржинальный доход остается неизменным при любых уровнях деловой активности. • Цена реализации единицы продукции является постоянной для любого объема продаж. Также отношение маржинального дохода к цене продаж не меняется. • Если цена за единицу, удельные переменные затраты и постоянные затраты не меняются при изменении уровня деловой активности, то продажи и прибыли растут при максимизации суммарного маржинального дохода. Предельные затраты - это синоним переменных затрат. Термин "предельные затраты" обычно применяют к переменным затратам на единицу продукта или услуги, в то время как термин "переменные затраты" обычно применяется по отношению к затратам на ресурсы, таким, как затраты на материалы и стоимость рабочего времени. Калькуляция себестоимости по предельным затратам - это вид управленческого учета, основанный на различии между: • предельными затратами на реализацию продуктов или услуг и • постоянными затратами, которые не должны меняться в течение данного периода времени, каким бы ни был в этот период уровень деловой активности. «Маржинальный доход» - это доход, дающий возможность «покрыть постоянные затраты и получить прибыль». Прежде чем получить прибыль за любой конкретный период, фирма должна сначала покрыть свои постоянные затраты. В точке безубыточности суммарная выручка от продаж за период в точности покрывает постоянные затраты, и у фирмы нет ни прибыли, ни убытков. Для каждой единицы товара проданной сверх объема продаж в точке безубыточности, прибыль возрастет на величину удельного маржинального дохода.Точка безубыточности - это уровень деловой активности (объем выпуска и продаж), при котором не будет ни прибыли, ни убытка. Методы расчета точки безубыточности 1. Если возможно посчитать удельный маржинальный доход и известны постоянные расходы, то Точка безубыточности = Постоянные затраты / удельный маржинальный доход2. Можно рассчитать точку безубыточности по-другому, в терминах выручки от продаж: Выручка, обеспечивающая безубыточность = Постоянные затраты / Соотношение C/SСоотношение C/S (contribution/sales ratio) - это отношение маржинального дохода к выручке от продаж (маржинальный доход/ выручка от продаж), иногда его также называют соотношением прибыль/объем продаж или соотношением P/V. Если цена за единицу известна, то можно посчитать здесь и точку безубыточности = Выручка, обеспечивающая безубыточность / цена на ед.Предел безопасности - это разница (в единицах) между объемом продаж, который предусмотрен бюджетом и объемом продаж в точке безубыточности, иногда предел безопасности выражается в % от планового объема продаж. Предел безопасности может быть также представлен как разность между предусмотренной бюджетом выручкой от продаж и выручкой от продаж в точке безубыточности, выраженная в процентах от предусмотренной бюджетом выручки от продаж. Если предел безопасности представлен в виде процента от предусмотренного бюджетом объема продаж или предусмотренной бюджетом выручки от продаж, он называется пределом соотношения безопасности. Он показывает тот процент, на который может упасть объем продаж не вызвав при этом убытков.1.3. Анализ устойчивости инвестиционного проектаДля оценки эффективности инвестиционных проектов условиях риска и неопределенности можно применять метод расчета устойчивости и чувствительности проекта к изменению исходных параметров (входных величин), таких как размер инвестиций, цена продукции, переменные и постоянные издержки и т. д. Анализ устойчивости инвестиционных проектов к изменению исходных параметров производится путем определения предельных (критических) значений параметров проекта, т. е. таких, при которых чистый дисконтированный доход ЧДД по проекту становится равным нулю. Оценка чувствительности проекта позволяет установить влияние входных величин на показатели эффективности инвестиций. Критические значения входных величин, при которых обеспечивается предельно допустимая эффективность проекта, соответствующая, устанавливаются при расчете устойчивости проекта к изменению значений анализируемых параметров. Для этого необходимо определить вид и число изучаемых входных величин для последующего анализа. При этом имеется ряд возможных вариантов выбора. Входные величины дополнительно можно разбить на составные части и провести для составных частей анализ чувствительности. Может быть проанализировано несколько входных величин одновременно или же одна из величин отдельно. Анализ может быть проведен как для одного периода планового отрезка времени, так и для нескольких периодов, а также для всего отрезка времени. Результаты могут быть применены для дальнейшего планирования и контроля входных величин по проекту, а также влияющих на них факторов. Расчеты устойчивости и чувствительности проектов выполняются в следующей последовательности. 1. Чистый дисконтированный доход выражается в виде зависимости (функции) от анализируемой входной величины «x» (аргумента) при постоянстве остальных входных величин. При этом действует условие, что значения величин различных периодов изменяются во всех периодах на одинаковые значения. 2. Составляется уравнение ЧДД(х). Решая полученное уравнение относительно, находим критическое (минимально или максимально допустимое) значение исследуемого параметра. 3. Критические значения большинства других анализируемых параметров можно получить, преобразовав уравнение ЧДД (х). Это окажется невозможным только для ставки дисконтирования и расчетного периода, так как обе эти величины не могут быть изолированы в формуле ЧДД. Критические значения ставки дисконтирования и расчетного периода равны внутренней норме доходности ВНД и динамическому сроку окупаемости инвестиций То. На завершающем этапе расчетов необходимо отметить, к изменению, каких входных величин инвестиционные проекты наиболее чувствительны.2. Практическая частьЧасть 1С целью снижения затрат на ремонт мебельная фабрика планирует замену изношенного шлифовального и упаковочного оборудования на новое. Необходимо оценить экономическую эффективность данного мероприятия.ЗаданиеВыбрать источники финансирования инвестиционного проекта (собственный, заемный капитал, бюджетные средства). Обязательно использовать заемный капитал.Рассчитать прибыли и убытки инвестиционного проекта на 5 лет.Рассчитать денежные потоки инвестиционного проекта на 5 лет.Рассчитать и обосновать норму дисконтирования для инвестиционного проекта.Оценить эффективность инвестиционного проекта с помощью показателей ЧДД, ИД, СО и ВНД.Произвести анализ чувствительности проекта минимум к 4 факторам. Построить график чувствительности. Сделать выводы о том, к какому из этих факторов наиболее чувствителен инвестиционный проект.Исходные данные проектаПланируемые инвестиции на приобретение оборудования – 1250 тыс. руб. расчет амортизации оборудования ведется линейным способом норма амортизации – 20%.При приобретении нового оборудования предполагается реализация старого шлифовального станка по остаточной стоимости – 50 тысяч рублей без учета НДС. Упаковочный станок планируется также продать по остаточной стоимости 70 тыс. руб. ставка налога на прибыль определяется по действующему налоговому законодательству.Расчет показателей операционной деятельности фабрики при замене оборудования должен быть произведен на основании данных таблицы 1.Таблица 1 – Показатели операционной деятельности мебельной фабрикиПоказатель5 лет12345Объем реализации, единиц11371250,71375,771513,351664,68Средняя цена изделий, тыс. р.13,4714,8116,317,9219,72Себестоимость (тыс. р.), в том числе:9626,69683,549599,769502,699059,81Амортизация нового упаковочного и шлифовального станков, тыс. руб.Коммунальные платежи (потребление электроэнергии), тыс. р.7380,3188,3497,17106,89Коммерческие расходы (тыс. р., в том числе:4320,45173,526200,387436,928926,58Заработная плата (со страховыми взносами), тыс. р.492,4541,64595,80655,38720,92Источники финансирования проекта:40% (500000 рублей) собственных средств;60% (750000 рублей) – кредит банка под 20% годовых, дифференцированные платежи, срок 5 летТаблица 2 – График погашения кредитапериод, мес.погашение основного долга в месяц, руб.остаток основного долга, руб.начисленные проценты, руб.1125007500001250021250073750012291,6731250072500012083,334125007125001187551250070000011666,6761250068750011458,337125006750001125081250066250011041,6791250065000010833,33101250063750010625111250062500010416,67121250061250010208,3313125006000001000014125005875009791,66715125005750009583,3331612500562500937517125005500009166,66718125005375008958,3331912500525000875020125005125008541,66721125005000008333,3332212500487500812523125004750007916,66724125004625007708,3332512500450000750026125004375007291,66727125004250007083,3332812500412500687529125004000006666,66730125003875006458,3333112500375000625032125003625006041,66733125003500005833,3333412500337500562535125003250005416,66736125003125005208,3333712500300000500038125002875004791,66739125002750004583,3334012500262500437541125002500004166,66742125002375003958,3334312500225000375044125002125003541,66745125002000003333,3334612500187500312547125001750002916,66748125001625002708,3334912500150000250050125001375002291,66751125001250002083,3335212500112500187553125001000001666,6675412500875001458,33355125007500012505612500625001041,667571250050000833,3333581250037500625591250025000416,6667601250012500208,3333итого750000381250Сумма процентов за 1 год = 90833,33 руб.Сумма процентов за 2 год = 70833,33 руб.Сумма процентов за 3 год = 50833,33 руб.Сумма процентов за 4 год = 30833,33 руб.Сумма процентов за 5 год = 10833,33 руб.Ежегодная сумма амортизационных отчислений = 1250000*0,2=250000 рублейТаблица 3 – Исходные данные проекта, тыс. руб.Показатель0 период1 год2 год3 год4 год5 годобъем реализации 15315,418522,922425,127119,232827,5поступления от реализации основных средств 120    затраты без амортизации 1377014687,415638,516786,817843,3оборудование1250     амортизация 250250250250250привлечение кредита750     погашение кредита. 286,25256,25226,25196,25166,25собственные средства500     Определим норму дисконта для нашего расчета.В качестве безрисковой нормы прибыли инвестора примем значение доходности еврооблигаций (12,25%).Инфляция – 11,4%Риск реализации проекта – 1%.Итак, норма дисконта Е = 12,25+11,4+1=24,65%Коэффициенты дисконтирования будут следующими:a1 = (1+0,2465)1-1 = 1a2 = (1+0,2465)1-2 = 0,8a3 = (1+0,2465)1-3 = 0,64a4 = (1+0,2465)1-4 = 0,52a5 = (1+0,2465)1-5 = 0,41Таблица 4 - Прогнозный отчет о прибылях и убытках, тыс. руб.Показатель1 год2 год3 год4 год5 годвыручка15435,3918522,8722425,0527119,2332827,49затраты13770,0014687,3715638,4816786,7817843,28амортизация250,00250,00250,00250,00250,00валовая прибыль1415,393585,506536,5710082,4514734,21проценты по кредиту136,25106,2576,2546,2516,25налогооблагаемая прибыль1279,143479,256460,3210036,2014717,96налог на прибыль255,83695,851292,062007,242943,59чистая прибыль1023,312783,405168,268028,9611774,37Таблица 5 – Кэш-фло инвестиционного проекта, тыс. руб.