Анализ многофакторности формирования валютного курса

Международные отношения основываются на использовании национальных валют. К ним относятся разные средства обращения: монеты, банкноты, платежные документы, ценные бумаги, драгоценные металлы и т.д. В зависимости от уровня интеграции страны в мировое хозяйство, валюта может оборачиваться по-разному. Обмен национальной единицы – обязательное условие международной торговли.
Валютный курс – стоимость денежной единицы страны, выраженная в платежных знаках другого государства. Он связывает экономику с внешним миром, позволяет осуществлять международные транзакции. Возможность граждан страны и нерезидентов свободно покупать и продавать денежные знаки называет конвертируемостью. Любые ограничения по таким операциям со стороны ЦБ или государства превращают валюту в частично обращаемую. Свободная к ...

Введение 3
1 Теоретические основы формирования валютного курса 5
1.1 Валютный курс, его виды и режимы 5
1.2 Факторы, влияющие на валютный курс 7
1.3 Механизм формирования валютного курса в различных странах 11
2 Анализ динамики валютного курса российской валюты и факторов его определяющих 15
2.1 Анализ динамики курса рубля в 2014-2015 годах 15
2.2 Анализ факторов, влияющих на курс рубля 17
2.3 Воздействие нефтяных цен на финансовую стабильность российской экономики 18
3 Прогноз изменения курса рубля в 2015 году и на перспективу в 2016 – 2017 гг. 20
3.1 Прогноз изменения курса рубля на конец 2015 года 20
3.2 Особенности денежно-кредитной политики в 2015 году 22
3.3 Прогнозная оценка эффекта санкций и снижения цен на нефть в 2015-2018 гг. 24
Заключение 31
Список использованных источников 33

Спрос и предложения разных валют на рынке постоянно меняются, вследствие чего и происходят изменения валютных курсов относительно друг к другу. С ростом курса спрос будет уменьшаться, а при его сокращении, напротив, расти. Предложение валюты, соответственно, при высоком курсе предпочтительнее, нежели при низком. Анализируя спрос и предложение разных валют, следует внимательно учитывать факторы, которые оказывают наибольшее влияние на курсы.
Одного лишь законодательного разрешения недостаточно, необходимо еще доверие к денежной единице и высокая оценка уровня развития державы. В основе конвертации лежит валютный паритет. Но на практике курсы денежных единиц никогда с ним не совпадают, так как спрос и предложение не равны. В условиях активного платежного баланса курс инвалюты на отечественно м рынке падает, а национальной - растет. Обратная ситуация имеет место при пассивном балансе. Потому в большинстве стран одновременно существует официальный и свободный валютный курс. По первому осуществляются расчеты ЦБ с международными организациями, а по второму - между частными лицами.
Цель курсовой работы - исследование механизма формирования валютного курса в различных странах, анализ динамики валютного курса национальной валюты РФ и прогноз ситуации на валютном рынке.
Задачи курсовой работы:
изучить сущность валютного курса, его режимы и виды;
определить факторы, влияющие на валютный курс;
исследовать механизм формирования валютного курса в различных странах;
провести анализ динамики валютного курса в РФ;
дать прогноз изменения курса рубля в 2015 году и на перспективу в 2016 – 2017 гг.
Объектом исследования является валютный курс.
Предметом исследования выступает макроэкономическая роль национальной валюты, а именно динамика показателей, характеризующих степень ее интеграции в макроэкономические процессы, во взаимосвязи с динамикой основного показателя экономического роста - ВВП.
Информационная база курсовой работы включает: законодательно-правовые акты федеральных органов власти РФ и других стран; финансовая отчетность государственных органов власти, предприятий; исследования и аналитические обзоры статистических органов РФ, исследования международных организаций, материалы консалтинговых агентств, данные, опубликованные в периодической печати и сети Интернет.
Курсовая работа состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованных источников, приложений.

д. 2. Крупные транзакции коммерческих финансовых организаций. 3. Факторы валютного курса, влияние которых невозможно спрогнозировать ( речь идет о войнах, революциях и других катаклизмах). 4. ЦБ может оказывать прямое влияние на курс, покупая или подавая валюту крупными партиями. Это вызывает резкие колебания соотношения. Регулирование процентных ставок и объема денежных масс не так сильно воздействует на стоимость рубля. 5. Страховые, хеджевые, пенсионные и другие фонды вкладывают денежные средства в валюты, пытаясь избежать рисков девальвации. Такие операции - особенно с большими суммами - значительно влияют на валютный курс страны. 6. Стоимость золота и нефти.Изменение валютного курса влияет на состояние внешней торговли, отражается на результате деятельности организаций, уровне занятости и т. д. Поэтому вмешательство государства в такие отношения необходимо. А вот его интенсивность зависит от целей и набора экономических рычагов. Действия могут быть направлены как на снижение (девальвацию) стоимости национальной денежной единицы, так и на ее повышение (ревальвация). 2 Анализ динамики валютного курса российской валюты и факторов его определяющих2.1 Анализ динамики курса рубля в 2014-2015 годахВ РФ валютный коридор впервые возник 8.06.1995 г. С 1996 года появилась скользящая привязка рубля к доллару. Такая система получила название наклонного валютного коридора. Изменение цены зависело от прогнозируемых уровней инфляции с небольшими отклонениями. С 2008 года начал действовать бивалютный коридор, который придерживался резервами ЦБ. В 2008-2009 гг. на фоне уменьшения экспорта наблюдалось укрепление рубля, хотя корреляционная зависимость довольно высока. Это свидетельствует о слабости мировых резервных валют. Цифра -0,78 показывает, что повышение курса национальной валюты происходит на фоне уменьшения объемов поставок товаров в другие страны. В период 2010—2011 гг. валютный курс рубля снизился на фоне выхода страны из кризиса и роста экспорта. В 2012-2013 годах национальная валюта укрепилась по отношению к доллару и евро, появилась прямая зависимость. На начало 2014 года курс доллара США по отношению к российскому рублю 1 января 2014 года составил 32,6587. В апреле 2014 года рубль достиг исторической отметки в соотношении с долларом (1:50), а затем резко снизился (до 36). На 31 декабря 2014 года курс доллара США составил 56,2584 рублей за доллар. Рост курса доллара с начала 2014 года составил около 72%.Динамика курса доллара за 2014 год представлена на рисунке 1.Рис. 1. Динамика курса доллара за 2014 годИсточник: http://kurs-dollar-euro.ru/dollar-2014.htmlНа начало 2014 года курс евро по отношению к российскому рублю 1 января 2014 года составил 45,0559. На 31 декабря 2014 года курс евро составил 68,3427 рублей за евро. Рост курса евро с начала 2014 года составил около 52%. Динамика курса евро за 2014 год представлена на рисунке 2.Рис. 2. Динамика курса евро за 2014 годИсточник: http://kurs-dollar-euro.ru/dollar-2014.htmlХотя в странах с плавающей ценой колебания являются привычным явлением, но изменения, которые произошли в прошлом году, предсказать было сложно. 2.2 Анализ факторов, влияющих на курс рубля12 сентября 2014 года Центральный банк опубликовал «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов». Какие выводы можно сделать из «основных направлений работы…» и что ждет россиян в ближайшие годы? Исходя из того, что экономический рост остановился, инфляция ускорилась, платежный баланс ухудшился, а на этом фоне были введены экономические санкции, экономисты предполагают, что динамика рубля будет отрицательной. Для поддержания баланса на валютном рынке Центральный Банк должен будет допускать систематическое ослабление рубля в пределах 10%-15% в год.Из-за того, что на курс рубля влияет множество факторов, которые мы рассматривали выше, ослабление российской валюты будет иметь неравномерный характер. Рубль может периодически снижаться или повышаться в силу политических или сезонных причин. Такому поведению рубля удивляться не стоит, средняя динамика останется на уровне 10-15%.Если отследить динамику изменений курса рубля за последние четыре года, то становится видно, что начиная с 2011 года, рубль стабильно теряет в среднем 12% в год. За последние три года рубль опустился на 40%.С тех пор, как Центральный Банк начал проводить либеральную политику и отпустил рубль в свободное плаванье, курсовая динамика стала неравномерной из-за дополнительных факторов, влияющих на курс рубля в условиях отсутствия жесткого контроля государства над национальной валютой.Расширение санкций против России существенно ослабляет рубль, что объясняется ограничением доступа к мировому капиталу. Даже если санкции против России отменят или ослабят, это не даст мгновенных результатов. Капитал не начнет сразу возвращаться в страну, потому что иностранные партнеры будут ждать стабилизации ситуации и улучшения экономического состоянии перед тем, как начать доверять российским партнерам и инвестировать средства в экономику страны.2.3 Воздействие нефтяных цен на финансовую стабильность российской экономикиВозможное влияние снижающихся цен на нефть в некоторой степени было компенсировано падением курса рубля относительно доллара, которое за период с 1 июля по конец декабря 2014 г. составило более 70% (рис. 3). Рис. 3. Рост потребительских расходов в США, %, 1971-2013, постоянные ценыИсточник: Курс доллара США в 2014 году [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://где-кредит-дешевле.рф/2015/01/05/годовая-динамика-курса-доллара-сша-с-01-01/Изменение курса рубля за год составило 73,3152%. В результате таких курсовых изменений снижение цены нефти марки Urals в рублях оказалось не таким масштабным, как в долларах. Так, за тот же период цена нефти в долларах снизилась со 106 долл. до 51 долл. (на 52%), а в рублях падение составило всего около 15%; причем это падение в основном пришлось на вторую половину декабря, в то время как до этого рублевые цены на нефть оставались на стабильном уровне (рис. 4). Рис. 4. Цена нефти марки Urals в 2014 году, в долларах и рублях Примечание: приведены цены на Crude Oil Urals FOB PrimorskИсточник: Thomson Reuters Таким образом, рублевые доходы нефтяных компаний от экспорта нефти практически не менялись, а большая часть их издержек (НДПИ, вывозные таможенные пошлины) также осталась на прежнем уровне, так как оплачивается в рублях.Снижение курса рубля имеет для нефтяных компаний и негативные последствия. Прежде всего это касается двух статьей расходов: услуги иностранных компаний при реализации проектов на территории России (в первую очередь нефтесервис) и закупки иностранного оборудования и машин. В среднем данные направления расходов по новым операциям должны увеличиться на разницу в курсе, то есть на 50%. Этот фактор в перспективе может вынудить нефтяные компании пересматривать инвестиционные планы из-за ограниченности финансовых ресурсов и отменять некоторые проекты. В зону риска могут попасть высокозатратные и сравнительно малорентабельные проекты, в том числе шельфовые и связанные с трудноизвлекаемыми запасами нефти.В первом квартале 2015 года цены на нефть демонстрировали положительную динамику (рис. 5).Рис. 5. Динамика цен на Нефть Brent (ICE.Brent), USD/баррельИсточник: Динамика цен на нефть [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://news.yandex.ru/quotes/1006.htmlЧто вызвало корректировку динамики курса доллара (рис. 6).Рис. 6. Динамика курса USD ЦБ РФ, руб.Источник: Динамика курса доллара [Электронный ресурс] / Режим доступа: https://news.yandex.ru/quotes/1.htmlЗа 1 квартал 2015 года было 55 изменений официального курса доллара США. Из них 26 раз доллар дорожал, и 29 раз российскому рублю удавалось укрепиться. Максимальное значение, которые доллару удалось достичь в 1 квартале 2015 года, это 69,6640 рублей за 1 американский доллар. Данный курс был достигнут 3 февраля 2015 года. В эти дни в сети мусолились слухи о том, что доллар, возможно, устремился к трёхзначному курсу, но как показало время, это был максимум, чего достигла американская валюта в первые 3 месяца 2015 года.По оценке Внешэкономбанка, ВВП в марте 2015 года по отношению к соответствующему месяцу прошлого года снизился на 2,9%, после снижения на 0,3% в феврале 2015 года. Изменение ВВП за 12 месяцев: снижение на 2,1% (рис. 7).Рис. 7. Индекс Внешэкономбанка – оценка ВВП, прирост к соответствующему месяцу предыдущего года, %Источник: ВВП России – Индекс ВЭБ [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.veb.ru/analytics/iVEB/Усиление спада ВВП, прежде всего, обусловлено динамикой чистых налогов. Это произошло в результате исчерпания положительного эффекта, вызванного всплеском роста экспорта нефти и нефтепродуктов в феврале текущего года. Кроме того, усилился негативный вклад строительства, замедляется активность финансового сектора. Позитивным моментом марта стало замедление спада промышленного производства.Дефицит федерального бюджета в 1 квартале 2015 года составил 812,3 млрд руб, или 4,9% ВВП, сообщила журналистам первый замминистра финансов Татьяна Нестеренко. Доходы федерального бюджета в январе-марте составили 3,44 трлн рублей, расходы - 4,25 трлн рублей.3 Прогноз изменения курса рубля в 2015 году и на перспективу в 2016 – 2017 гг.3.1 Прогноз изменения курса рубля на конец 2015 годаПозиции рубля подвержены влиянию нескольких негативных факторов, среди которых выделяются низкие цены на нефть и геополитическая напряженность. Эксперты допускают еще один этап ослабления российской валюты до конца года, что отразится на валютных котировках. Однако рост курса доллар практически не отразится на котировках к остальным мировым валютам. Аналитики Sberbank CIB отмечают временную стабилизацию пары доллар/рубль. Этому способствует затишье на нефтяном рынке, где стоимость 1 барреля нефти марки Brent закрепилась в диапазоне 47-49 долл./барр. Повышению нефтяных котировок способствуют последние новости о сокращении количества буровых установок в США. Однако нынешний курс доллара имеет определенный потенциал для роста, который может реализоваться в ближайшее время, считают эксперты. Представитель БКС Александр Мюльбергер подчеркивает нынешнюю неустойчивость российской валюты. Технический анализ свидетельствует о возможном повышении курса на 5 руб./долл., отмечает Мюльбергер. В результате стоимость 1 доллара к концу года может превысить 70 рублей. Ранее аналитики “Альфа банка” допускали рост курса доллара до 75 руб./долл. в декабре текущего года. Снижение стоимости рубля отразится на прогнозах курсов остальных мировых валют на конец 2015 года. Несмотря на вероятное укрепление доллара, российская валюта сможет удержать свои позиции по отношению к остальным мировым валютам, считают эксперты. Евро Ситуация вокруг одного из крупнейших мировых автопроизводителей - Volkswagen group – станет ударом по экономике еврозоны. Фальсификации результатов тестирования дизельных двигателей грозят автогиганту штрафом до 80 млрд долл. Это может подорвать доверие к европейским компаниям и привести к ослаблению евро, считают эксперты. В результате средний курс евро на конец года составит 75 руб./евро, прогнозируют аналитики АПЭКОН, что соответствует нынешним биржевым котировкам. Юань. Китайская экономика продолжает испытывать трудности. Сокращение экспорта отражается на снижении промышленного производства, что в свою очередь может стать поводом для очередной девальвации. Ранее Народный банк КНР снизил стоимость юаня по отношению к доллару для стимулирования экспорта. Отсутствие позитивных сигналов экономики Поднебесной может вынудить китайские власти продолжить данную политику. Возможное ослабление будет незначительным, что приведет к частичному укреплению юаня по отношению к рублю. Вероятный рост будет находиться в пределах 5%. Фунт стерлингов. Рынок ожидает решение Банка Англии о повышении ключевой ставки. Вероятнее всего регулятор пересмотрит монетарную политику в ноябре текущего года. Однако ключевым фактором для британской экономики остается динамика инфляции. Именно от этого будут зависеть дальнейшие действия Банка Англии. В результате фунт продолжит терять позиции по отношению к доллару и будет стабилен по отношению к рублю. Гривна. Экономический кризис на Украине далек от завершения. Эксперты МВФ пересмотрели прогноз ВВП на 2015 в сторону ухудшение, возможный спад достигнет 12%. В таких условиях гривна находится под значительным давлением. Однако большинство экспертов рассчитывают на плавное ослабление украинской валюты. До конца года гривна потеряет около 10% своей стоимости к доллару, что будет соответствовать динамике рубля. Прогноз курса валют на конец 2015 года свидетельствует о разнонаправленных трендах. По отношению к доллару российская валюта продолжит снижать свою стоимость. Также незначительно повысится стоимость юаня. Курсы евро и фунта стерлингов будут оставаться стабильными, а по отношению к гривне рубль частично укрепится. Таким образом, в 2015 году российскую экономику ожидают серьезные испытания. Внутренние проблемы, усиленные негативным воздействием внешней среды, оказывают давление на позиции национальной валюты. Правительство и некоторые эксперты рассчитывают на улучшение ситуации в 2016 году, когда возобновится рост ВВП. Однако остаются еще два фактора, которые станут определяющими в следующем году. Российский бюджет зависит от колебаний цен на нефть. Пока цены находились на высоком уровне, внутренние проблемы отступали на второй план, и ситуация на валютном рынке оставалась стабильной. Однако падение стоимости “черного золота” не могло не отразиться на российском рубле. На данный момент нефть частично восстановилась на отметке 60 долл./барр., в свою очередь экс-глава Минфина Алексей Кудрин не исключает краткосрочного снижения стоимость в нынешнем году до 20 долл./барр. Аналитики  Goldman Sachs ожидают среднегодовую цену в 2015 году на уровне 50 долл./барр. Однако уже в следующем году эксперты банка рассчитывают на существенное повышение, после чего стоимость 1 барреля стабилизируется в диапазоне 70-80 долларов. В свою очередь представители Еврокомиссии прогнозируют стоимость 1 барреля на уровне 53 доллара в 2015 году, и 61,5 доллар в 2016 году. Цену около 64 долл./барр. в следующем году ожидают и аналитики Morgan Stanley. Будущее санкций будет непосредственно зависеть от развития событий на Востоке Украине. В случае реализации наиболее оптимистичного сценария, кризис будет полностью урегулирован уже в ближайшее время. В таком случае можно рассчитывать на скорую отмену санкций, что будет способствовать возобновлению роста ВВП.  В случае срыва мирного процесса и возобновления боевых действий западные государства могут расширить действующие ограничения. Если противостояние с Западом продлится до 2016 году, это будет иметь негативные последствия для отечественной экономики и стоимости национальной валюты. Правительство рассчитывает на восстановление роста экономики уже в следующем году. Об этом заявил глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев. В таких условиях прогнозное значение курса на 2015 год составит 61,5 руб./долл., а в следующем году можно рассчитывать на постепенное укрепление национальной валюты. В феврале текущего года рубль успел частично отыграть падение, которое наблюдалось с начала года. Данный факт представители Минфина связывают с сильным торговым балансом. Однако не все эксперты разделяют оптимизм чиновников, считая, что еще остается существенный девальвационный потенциал, который может сказаться уже в этом году. Прогнозы аналитиков Morgan Stanley свидетельствуют о возможном спаде ВВП на 2,5% в следующем году. При этом, за счет более масштабного падения экономики в текущем году, они рассчитывают на курс доллара по итогам 2015 года на уровне 72 руб./долл. Инвестбанк Goldman Sachs оценивает ситуацию немного оптимистичнее. Эксперты организации ожидают стоимость 1 доллара на уровне 69 рублей в 2015 году. В следующем году прогнозное значение снижается до 58 рублей, чему будет способствовать рост цен на нефть. Несколько иначе выглядит прогноз курса доллара и евро на 2016 год от экспертов Агентства Прогнозирования Экономики. Уже в первом квартале курс доллара достигнет 84 руб./долл., а стоимость 1 евро поднимется выше 90 руб./евро.  Большинство экспертов сходятся во мнении, что в следующем году нефть будет дороже текущего уровня (текущий уровень на момент написания статьи - 60%/барр.), что поможет российской валюте удерживать свои позиции. При этом рубль сможет укрепиться, если будут отменены действующие санкции после окончательного урегулирования украинского кризиса.  Дополнительным фактором, который будет определять позиции национальной валюты, станет состояние экономики. От успешной адаптации к работе в новых условиях будет зависеть восстановление темпов роста ВВП, что станет залогом укрепления рубля... 3.2 Особенности денежно-кредитной политики в 2015 годуКурс национальной валюты является одним из основных показателей состояния экономики, на него влияют такие факторы, как инфляция, дефицит бюджета, темпы роста экономики, структура экспорта, объемы иностранных вливаний в экономику и отток капитала из страны.Можно сделать вывод, что стабилизировать рубль без структурных реформ и изменения экономической политики невозможно. Сама по себе программа Центрального Банка по удержанию и стабилизации курса рубля несостоятельна.Согласно «Основным направлениям работы ЦБ» в 2015 году ежедневных интервенций по сглаживанию курса рубля больше не будет. Регулятор будет выходить на рынок только в экстренных ситуациях: «В случае возникновения угроз для финансовой стабильности Банк России будет готов осуществлять валютные интервенции. Подобные операции будут носить нерегулярный характер и рассматриваются Банком России как исключительная мера».Кроме этого, в документе указано, что «Банк России сохранит возможность проведения на внутреннем валютном рынке интервенций, связанных с пополнением или расходованием Министерством финансов Российской Федерации и Федеральным казначейством суверенных фондов».Данный документ не является инструкцией к действию, однако отражает взгляды руководства страны на денежную и валютную политику. На основе этого можно строить прогноз курса рубля на несколько лет, что позволяет бизнесменам и всему населению России ориентироваться в планах Центрального Банка и правильно распоряжаться капиталом.В «Основных направлениях работы» трудно найти четкие принципы, на которые будет опираться ЦБ в своей работе. Суть документа изложена туманно, поэтому его смысл можно трактовать по-разному, что и делают эксперты.Исходя из вышесказанного, напрашивается вывод, что политика ЦБ в следующем году не изменится. Обычно Центральные Банки используют процентную политику для борьбы с инфляцией, но Центробанк, судя по изданному документу, не планирует менять свой курс.В то же время инфляция продолжает ускоряться, что обусловлено девальвацией рубля и введенными правительством ограничениями на импорт определенных продуктов питания. В ближайшее время можно ожидать, что цены превысят уровень инфляции.Чтобы в ближайшее время ситуация изменилась, в мире должны произойти серьезные изменения. Шанс на укрепление рубля может появиться в случае серьезного повышения стоимости нефти минимум до 115-120 долларов за баррель, что практически невозможно, потому что все говорит о дальнейшем падении цены на «черное золото».Пока внешняя политика российского руководства не изменится и конфликт в Украине не будет локализован, а также не осуществятся структурные экономические реформы внутри страны, шансов на укрепление рубля практически нет.У Центрального Банка огромные валютные резервы и он остается главным игроком на рынке, однако задача у него намного шире, чем удержание рубля в нужных рамках.