Развитие рынка государственных ценных бумаг в современной России

Рынок ценных бумаг является важной обособленная часть финансового рынка, представляющая собой совокупность экономических отношений по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг. Он является сегментом финансового рынка, на котором осуществляются гражданско-правовые сделки со всеми видами ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных различными организациями, финансовыми институтами и государством. Также рынок ценных бумаг можно рассматриваться как рынок, на котором продаются и покупаются любые ценные бумаги в соответствии со спросом и предложением на них. Совокупность отношений, возникающих при эмиссии и обращении ценных бумаг, а также его организационная структура.
Государство участвует на РЦБ не только как надзорная и регулирующая структура, но и как эмитент. Государственные финансы ...

Введение 3
1. Основы развития рынка государственных ценных бумаг в современной России 5
1.1 Понятие и инфраструктура рынка ценных бумаг 5
1.2. Понятие и эволюция рынка государственных ценных бумаг 8
2. Оценка современного развития рынка государственных ценных бумаг в современной России 13
2.1. Анализ современного состояние национального рынка государственных ценных бумаг 13
2.2. Оценка роли ГЦБ в долговой нагрузке России 16
2.3 Перспективы развития рынка ценных бумаг в России 20
Заключение 25
Список литературы 27

Актуальность темы исследования обусловлена тем, что в Российской Федерации рынок государственных ценных бумаг играет значительную роль в экономике.
На данном рынке обращаются ГЦБ, привлекают дополнительные средства для реализации государственных программ развития. Более того, даже простые граждане, которые решили вложить деньги, могут выбрать покупку ГЦБ, чтобы часть их сбережений увеличивалась. В тоже время бюджетные процессы, происходящие в настоящее время в национальной экономике, характеризуются снижением государственного долга в форме ГЦБ.
За последнее время произошло существенное изменение макроэкономических показателей России, что выявляет необходимость получения дополнительных ресурсов для дальнейшего развития.
Кроме того, следует учитывать возросшую долговую нагрузку.
Дальне йшее экономическое развитие России, как показывает опыт передовых стран, во многом зависит от состояния и развития элементов покрытия бюджетного дефицита, к одним из основных инструментов которого относится и рынок ГЦБ. В связи с этим особое значение приобретает исследования вопросов развития рынка государственных ценных бумаг в современной России.
Объектом курсовой работы выступают общественно-экономические отношения на рынке ценных бумаг РФ.
Предметом курсовой работы является развитие и перспективы функционирования отечественного рынка государственных ценных бумаг.
Основная цель заключается в определении особенностей развития отечественного рынка государственных ценных бумаг.
Для достижения данной цели были поставлены задачи:
1. Раскрыть сущность и инфраструктуру рынка ценных бумаг
2. Выделить основные этапы развития рынка ГЦБ РФ.
3. Оценить текущее развитие рынка государственных ценных бумаг РФ.
4. Выявить перспективы развития рынка государственных ценных бумаг РФ.
Объектом курсовой работы выступают экономические отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг РФ.
Предметом курсовой работы является развитие и перспективы функционирования отечественного рынка государственных ценных бумаг.
Теоретической основой работы явились научные исследования ряда отечественных и зарубежных авторов: Слепова В.А., Чаловой А.Ю., Шубы В.Б., Жукова Е.Ф., Селезнева А.З. и др.
Методологической основой работы явились экономико-статистический метод, графический метод и другие методы статистического анализа.
Информационной основой работы служит Официальный сайт Министерства финансов РФ– URL: http://www.minfin.ru/ru
Периодом исследования служат 2013 – 2015 гг.
Работа состоит из введения, двух глав, включающих 5 параграфов, заключения, списка литературы из 18 наименований.
Во введении обоснована актуальность темы, определены объект, предмет, цель и задачи исследования.
В первой главе рассмотрены теоретические аспекты развития рынка государственных ценных бумаг в современной России.
Во второй главе проведен анализ современного развития рынка государственных ценных бумаг в современной России и перспектив развития.
В заключении представлены общие выводы по исследованию.

В 2014 году для российского фондового рынка были характерны пессимистические настроения и консервативные стратегии, обусловленные неблагоприятными внешними и внутренними факторами.
Начиная с марта динамику рынка в значительной степени определяли резко обострившиеся страновые риски в связи с осложнившейся геополитической ситуацией вокруг Украины. Рынок ценных бумаг чрезвычайно чутко реагировал на них.
Объем рынка государственных облигаций стабилизировался на уровне 3,7 трлн руб. Биржевой оборот продемонстрировал падение – объем вторичного рынка (по фактической стоимости, без сделок РЕПО и размещений) за шесть месяцев упал на 41,9% в сравнении с аналогичным периодом предыдущего года, до 2,0 трлн руб.
Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций. Этот сегмент рынка не выходит из состояния глубокой стагнации, являясь самым неликвидным сектором внутреннего долгового рынка. Объем выпусков этих облигаций не превышает 500 млрд руб. при объеме биржевых торгов (без размещений новых выпусков и сделок РЕПО) 158 млрд руб. за полугодие. Рынок РЕПО.
Объем биржевых сделок РЕПО на Московской бирже по итогам снизился – на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом 2013 г., и составил 86 трлн руб. В общем объеме сделок прямое РЕПО с Банком России по итогам второго квартала 2014 г. достигло 68%.
Рис. 2.1 Динамика сделок РЕПО с ценными бумагами на Фондовом рынке группы «Московская биржа» (Основной рынок) в 2013–2014 гг., млрд руб. 6
Структура биржевых сделок РЕПО остается относительно стабильной в среднем 34,4% – государственные облигации. Субфедеральные и муниципальные облигации занимают остаточную нишу.
В 1-3 кв. 2015 года конъюнктура рынка государственных ценных бумаг улучшилась по сравнению с концом 2014 г. вследствие стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке, снижения инфляционных ожиданий и поэтапного снижения Банком России ключевой ставки (в феврале, марте, мае и июне 2015 г.).
Начиная с третьей декады января 2015 г., Минфин России возобновил регулярное проведение аукционов на первичном рынке. На состоявшихся в январе-середине июля 2015 г. 42 аукционах эмитент реализовал 88,8% номинального объема предложения ОФЗ, что соответствует 376 млрд. руб. по номиналу и 348,5 млрд. руб. по фактической стоимости.
Однако ухудшение конъюнктуры рынка государственных ценных бумаг во второй половине июля-второй декаде августа 2015 г. в условиях снижения мировых цен на нефть и ослабления рубля привело к отмене Минфином России одного из запланированных в августе аукционов по размещению ОФЗ.
С третьей декады августа по последнюю декаду сентября эмитент возобновил проведение регулярных аукционов.
По итогам 1-3 кв. 2015 года России на 41%2 выполнил заявленный на этот период объем заимствований, что соответствует номинальному объему в 461,9 млрд рублей. На проведенных аукционах выпуски ОФЗ размещались как с дисконтом, так и с премией к доходности соответствующих выпусков на вторичном рынке.
Кроме того, 17 июля 2015 г. эмитент выпустил в обращение новый выпуск ОФЗ-ИН с номиналом, индексируемым по инфляции.
Рис. 2.2 Индексы Cbonds средневзвешенной эффективной доходности, % годовых
Объем размещения указанного выпуска на биржевом и внебиржевом рынках составил 56,7 млрд. руб. и 18,3 млрд. руб. соответственно. В июне и сентябре 2015 г. эмитент провел доразмещение гособлигаций на вторичном рынке по принципу прямых продаж (без проведения аукционов) на сумму 45,6 млрд руб. по номиналу и 42,6 млрд руб. по фактической стоимости. В соответствии с платежным графиком Минфин России выплатил 462,4 млрд. руб. в виде купонного дохода по ОФЗ и 240 млрд. руб. в счет погашения основного долга. По итогам января-сентября 2015 года рыночный портфель обращающихся выпусков ОФЗ уменьшился на 4%, до 4410,6 млрд. руб. по номиналу.
Дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 318 дней и на конец сентября составила 4,5 года
В январе-сентябре средний дневной объем вторичных торгов ОФЗ составил 12,1 млрд.руб. против 16,1 млрд.руб. в январе-сентябре 2014 года. При этом на протяжении всего анализируемого периода, кроме июня, наблюдался отток средств иностранных участников со вторичного рынка государственных облигаций.
По итогам 1-3 кв. 2015 г. объем нетто-продажи гособлигаций нерезидентами составил 54,5 млрд. рублей. Средняя доходность ОФЗ (индекс RGBEY) в 1-3 кв. 2015 г. составила 11,9% годовых. На конец сентября 2015 г. доходность ОФЗ снизилась относительно конца декабря 2014 г. на 3,16 процентного пункта, до 11,2% годовых.
2.2. Оценка роли ГЦБ в долговой нагрузке России
Госдолг России в последе время постоянно возрастал, что обусловило рост как сумму госдолга, так и расходов по его обслуживанию: за период 2015 – 2017 гг. согласно планам на госдолг в размере 3 589,8 млрд. рублей предусмотрено увеличение более чем на 2 832,3 млрд. рублей, т.е. увеличение на более чем 32 %, а расходы по обслуживанию госдолга возрастут на 151,6 млрд. рублей, что составит прирост в 35 %. Данные плановые показатели противоречат критерию эффективности модели критической нормы процента Дж. Хайса.
При этом в структуре госдолга России доля внутренней составляющей долга основу которого составляет ГЦБ значительно понижаться (см. рисунок 2.3
Рис. 2.3– Структура госдолга России в 2015 – 2017 гг., %
Динамика объема и доли ГЦБ в общем внутреннем госдолге России за период 2013 – 2017 гг. представлена в таблице 2.1.
Таблица 2.1
Динамика доли ГЦБ во внутреннем госдолге России за период 2013 – 2017 гг.7
 Показатель
2013 год
отчет
2014 год
закон
2015 год
проект
2016 год
проект
2017 год
проект
2017 год к 2014 году, %
млрд. рублей
струк-тура, %
млрд. рублей
струк-тура, %
млрд. рублей
струк-тура, %
млрд. рублей
струк-тура, %
млрд. рублей
струк-тура, %
%
Государственный внутренний долг, всего
5 722,2
100
6 888,5
100
7 218,5
100
7 733,1
100
8 514,3
100
123,6
в том числе:
государственные ценные бумаги
4 432,4
77,5
4 677,4
67,9
4 959,5
68,7
5 319,4
68,8
5 943,4
69,8
127,1
государственные гарантии
1 289,8
22,5
2 211,1
32,1
2 259,0
31,3
2 413,8
31,2
2 570,9
30,2
116,3
Более наглядно структура представлена на рисунке 2.4.
Рис. 2.4 – Структура внутреннего госдолга России за период 2013 – 2017 гг.
Анализирую данные таблицы 2.1 и рисунка 2.4 можно сделать следующие выводы:
Прирост внутреннего госдолга происходит под воздействием роста сумм по ГЦБ, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, так и ростом долга по госгарантиям России.
Доля ГЦБ вырастет с 68,7 % в 2015 г. до 69,8 % в 2017 г., но недостигнут уровня 2013 г. – 77,5%, за 2015 – 2017 гг. размер госдолга по ГЦБ вырастет в 1,2 раза и к концу 2017 года составит 5 943,4 млрд. рублей. Основными будут среднесрочные и долгосрочные ГЦБ.
По оценке Минфина России, на 2015 г. внешний госдолг России составляет 58,8 млрд. долларов США, т. е. фактически произошел рост объема на почти в 3 млрд. долларов США (5,4 %), по сравнению с госдолгом на 2014 г. 8
Показатели характеризующие динамику объема и долю ГЦБ в структуры внешнего госдолга России представлена в таблице 2.2.
Таблица 2.2.
Динамика объема и долю ГЦБ (в иностранной валюте) в структуры внешнего госдолга Росси за период 2013-2017 г. (млрд. долларов США) 9
Показатель
2013 год
отчет
2014 год
2015 год
проект
2016 год
проект
2017 год
проект
Сумма
струк-тура,%
Сумма
струк-тура,%
Сумма
струк-тура, %
Сумма
струк-тура, %
Сумма
струк-тура, %
Государственный внешний долг всего
55,8
100
58,8
100
64,0
100
71,5
100
77,0
100
Кредиты иностранных государств, и иных суб. междун -го права.
3,7
6,7
3,1
5,3
3,0
4,7
3,2
4,5
3,4
4,4
ГЦБ в иностранной валюте
40,7
72,9
39,4
67,0
43,1
67,3
48,8
68,3
52,5
68,2
Госгарантии в иностранной валюте
11,4
20,4
16,3
27,7
17,9
28,0
19,5
27,2
21,1
27,4