Долговая политика России: вопросы теории и практики.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Государственный долг является достаточно большой проблемой современного мира. Ведущие экономисты мира предупреждают о скорой гиперинфляции.
Западные государства извлекают большую пользу от доверия всего мира к их валютам, ведь многие, если не все страны мира, используют евро и доллар как резервные валюты и как основное средство для совершения платежей. Такая ситуация позволяет странам запада стимулировать свою экономику в ущерб экономикам других стран. В скором времени данная система может рухнуть, и западные страны в своем развитии экономики могут стать странами «третьего мира». Уже сейчас в результате портящихся отношений с Россией они все глубже закапывают себя в эту долговую яму.
В целом лучший метод регулирования государственного долга - это не влезать в долги, жить «по с ...

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДОЛГОВОЙ ПОЛИТИКИ 5
1.1. Сущность долговой политики 5
1.2. Методы долговой политики 7
2. АНАЛИЗ ДОЛГОВЫХ ОТНОШЕНИЙ РОССИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ ИХ РАЗВИТИЯ 11
2.1. Анализ государственного долга России 11
2.2. Показатели долговой устойчивости 13
3. ПЕРСПЕКТИВЫ ДОЛГОВОЙ ПОЛИТИКИ РОССИИ 17
3.1. Проблемы долговой политики России 17
3.2. Факторы, определяющие долговую политику России 25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ И ЛИТЕРАТУРЫ 32

Неотъемлемой частью экономики любого государства является государственный долг. Возрастание внешнего и внутреннего долга - основная проблема российской экономики, которая порождает дефицит бюджета.
Государственный долг представляет собой общий размер задолженности правительства страны владельцам государственных ценных бумаг, равный сумме прошлых бюджетных дефицитов. Государственный долг подразделяется на внутренний – задолженность государства гражданам, фирмам и учреждениям данной страны, которые являются держателями ценных бумаг, выпущенных ее правительством; внешний – задолженность государства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям.
Помимо этого госдолг подразделяется также на краткосрочный (до одного года), среднесрочный (от одного года до пяти лет) и долгосрочный (свыше пяти лет) . Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги, т.к. ним вскоре приходится выплачивать основную сумму с высокими процентами.
Исходя из опыта зарубежных кризисных процессов, успешное и эффективное развитие экономики в целом, а также ее главных участников (государства, банков, компаний), определяется взвешенным решением проблем долговой политики.
Целью работы является анализ долговой политики России.
Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения ряда взаимосвязанных задач:
- рассмотреть теоретические аспекты долговой политики;
- исследовать современное состояние и причины роста государственного долга России;
- разработать рекомендации по совершенствованию управления государственным долгом России на фоне изменяющихся экономических условий.
Объект исследования – финансово-экономические отношения, возникающие при управлении государственным долгом.
Предмет исследования – долговая политика.
Структурно работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.



 

Рыночными методами управления долгом, основанными на существовании вторичного рынка финансовых ресурсов, а также в основе которых заложены рыночные механизмы перераспределения являются:Конверсия- представляет собой процесс преобразования долгового инструмента в инвестиции или собственность. Наиболее часто применяемые схемы: своп долг - акции, долг - товар, долг - ресурсы на цели развития.Секьюритизация - метод управления государственным долгом, при котором проводится эмиссия новых долговых обязательств в виде облигаций, обмениваемых на старый долг или подлежащих продаже на открытом рынке.Рефинансирование- погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов.Новация - соглашение между заемщиком и кредитором по замене обязательств по одному кредиту иными обязательствамиРеструктуризация - погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением иных условий обслуживания и сроков погашения. Реструктуризация государственного долга отрицательно влияет на инвестиционный климат страны, т.к. является следствием отсутствия у государства возможности исполнить свои долговые обязательства, что отпугивает потенциальных инвесторов от вложения средств в экономику такого государства. За этим следует падение инвестиционного рейтинга и понижение цены государственных долговых ценных бумаг. Международный Валютный Фонд при анализе экономической стабильности государства и перспективах его развития рассматривает данный процесс, как негативно влияющий на экономическую конъюнктуру.Применение того или иного метода управления государственным долгом Правительство должно обосновывать финансовой целесообразностью конкретного решения и тем социально-экономическим эффектом, которое данное решение в конечном счете принесет, т.к. любое решение имеет как положительные, так и негативные аспекты воздействия на экономическую ситуацию в стране в целом.2. Анализ долговых отношений России и перспективы их развитияОбъем государственного долга Российской Федерации имеет тенденцию к росту (табл. 1). Таблица 1 Структура государственного долга Российской Федерации, млрд руб.Категория долга201120122013201420151. Государственный внутренний долг Российской Федерации:3 553,304 071,34432,45 284,05 596,7Государственные ценные бумаги Российской Федерации в рублях:3 546,54 064,24432,45 284,05 596,7ОФЗ2 903,33 296,73 734,84 176,64 411,8ГСО553,2677,5607,51 017,41 094,9Облигации внутренних облигационных займов, размещаемые на международном рынке капитала90,090,090,090,090,0Прочее6,97,10,00,00,02. Государственные гарантии Российской Федерации в рублях637,3906,61 289,82 306,32 717,03. Государственный внутренний долг Российской Федерации с учетом государственных гарантий4 190,64977,95 722,27 590,38 313,7За период 2011-2015 гг. долг России увеличился более чем на 4 трлн руб. (на 2,05 трлн руб. за счет выпуска государственных ценных бумаг РФ, на 2,08 трлн руб. за счет предоставленных гарантий). Наибольший прирост произошел в 2014 г., в период острой фазы кризиса. Несмотря на низкие показатели государственного долга РФ относительно ВВП (13,7 % в 2014 г.), наблюдаются высокие темпы его прироста (табл. 2).Таблица 2 Показатели долговой устойчивости Российской ФедерацииПоказатель2012201320142015ПороговоезначениеДоля государственного долга в ВВП11,813,113,713,425Отношение расходов на обслуживание государственного долга к расходам федерального бюджета2,63,23,43,310Расходы на обслуживание государственного долга к доходам федерального бюджета7,99,97,19,310Доля государственного долга к доходам федерального бюджета56,268,072,171,4100При этом прирост объемов государственного долга и расходов на его обслуживание также является весьма высоким (рис. 3).Рис. 3. Расходы на обслуживание государственного долга Российской Федерации, в % к предыдущему годуЗа последнее десятилетие зависимость федерального бюджета от цен на энергоресурсы значительно возросла. Из-за возросшей нестабильности цен на рынке нефти повышаются финансовые риски, влияющие на устойчивость бюджетной системы РФ. Снижение цен на нефть ведет к появлению выпадающих доходов федерального бюджета, росту бюджетного дефицита. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры основным источником покрытия дефицита федерального бюджета являются государственные займы. Учитывая, что объемы заимствования уже являются достаточно высокими, можно отметить рост бюджетных рисков, связанных с ухудшением для Российской Федерации условий заимствования на финансовых рынках и резким ростом долговой нагрузки на федеральный бюджет. А при самом негативном развитии событий - о невозможности привлечения заемных средств в необходимых объемах на комфортных условиях.За последние 5 лет объём рынка государственных облигаций практически утроился. К настоящему времени рынок государственных ценных бумаг представляет собой основной сегмент российского фондового рынка, составляя 43 % всего рынка облигаций. За последние три года рынок государственных ценных бумаг увеличивался быстрее как рынка корпоративных инструментов, так и рынка регионального и муниципального и долга.Рис. 4. Структура рынка ОФЗ по срокам до погашения на 1 января 2015 г.Увеличение объема и срочности размещаемых государством ценных бумаг (3, 5, 7, 10 и 15 лет) привели к росту с 2013 г. объемов ежедневных торгов ОФЗ и повышению ликвидности рынка государственных облигаций. Несмотря на это, в структуре рынка ОФЗ доля долгосрочных бумаг не превышает 24 % (рис. 4).В первом полугодии 2013 г. на первичном рынке было размещено 69,0 % от планируемого объема. В данный период осуществлялся выпуск государственных облигаций сроком от 3 до 15 лет. Средняя срочность размещенных ОФЗ составила 8,5 лет. Объем выпущенных ОФЗ, находящихся в обращении, возрос до 95,6 млрд рублей.В течение первого полугодия 2013 г. в структуре вторичных торгов на рынке ОФЗ произошли изменения. По итогам рассматриваемого периода наибольшая доля операций пришлась на ОФЗ срочностью более 5 лет - 65 % от общего объема сделок (во втором полугодии 2012 г. - 53 %), при этом в два раза возросла доля операций с облигациями на срок более 10 лет (с 14 до 28 %).В первом полугодии 2013 г. структура вторичных торгов по составу российских и иностранных инвесторов была достаточно устойчивой. Доля операций нерезидентов в совокупном обороте вторичных торгов ОФЗ составляла от 20 до 30 % (во втором полугодии 2012 г. - 20-27 %). Однако направление их операций изменилось: если во втором полугодии 2012 г. наблюдался приток средств нерезидентов (175,1 млрд руб.), вызванный ожиданиями начала прямого доступа на рынок ОФЗ, то по итогам первого полугодия 2013 г. отток средств со вторичного рынка ОФЗ составил 47,2 млрд руб. Отрицательное сальдо операций иностранных участников в рассматриваемый период могло быть следствием фиксации прибыли в январе после длительного роста котировок государственных облигаций, осложнения ситуации в еврозоне в марте, ухудшения конъюнктуры на мировом финансовом рынке, а также ослабления рубля в конце мая - июня.Во второй половине октября - начале декабря 2014 года из-за значительного снижения мировых цен на нефть и повышения волатильности курса рубля произошло увеличение доходности и снижение объема операций на внутреннем облигационном рынке. Доходность облигаций на различных сегментах вторичного рынка повысились на 3,0-5,0 процентного пункта до 12,6-15,1 % годовых. По состоянию на конец 2014 года доходность ОФЗ повысилась до 14,36 % с 7,15 % годовых на конец 2013 года. Более негативная динамика прослеживается в субъектах РФ. Кризис 2009 г. и экономический спад, наблюдаемый в настоящее время, в совокупности с низкой эффективностью использования бюджетных средств ведет к ежегодному росту их долговой нагрузки, который увеличился с 2009 г. по 2014 г. на 4222,42 млрд. руб. Такие темпы существенно опережают рост валового продукта в регионах. Их общий долг на 1 января 2015 года составляет 2,05 трлн. руб., прирост за год составил 17,9%. В 2013 году государственный долг вырос на 28,6%, в 2012 и 2011 гг. прирост был менее существенным - 15,6% и 7% соответственно. В 2014 года у 35 субъектов объем госдолга уже превысил 50% доходов консолидированного бюджета без учета безвозмездных поступлений. Таблица 3 Рейтинг субъектов РФ по объему государственного долгаМесто в рейтинге среди субъектов Субъект СФОУровень долговой нагрузки от уровня доходов, %Госдолг на 1.01.2015, млрд. руб.Изменение госдолга к 2014г., %5Алтайский край102,039+4011Иркутская область14,411,767+27425Новосибирская область46,435,828+4626Республика Бурятия498,495+5131Томская область46,419,853+3635Республика Тыва56,72,014-840Красноярский край59,868,739+69,447Кемеровская область68,750,814+2251Омская область71,736,578+2359Республика Алтай802,048+662Республика Хакасия85,710,854+2965Забайкальский край87,919,993+35 При ранжировании субъектов РФ по отношению объема государственного долга к собственным доходам бюджета, В целях недопущения опасного увеличения долговой нагрузки регионов можно предположить следующие мероприятия:1.Поддержание государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности региона.2.Контроль за графиком долговых выплат с тем, чтобы в нём отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики.3.Минимизация стоимости долга за счёт удлинения срока заимствований и снижения доходности.4.Своевременное и полное выполнение обязательств с целью избежания начисления штрафов за просрочки.5.Обеспечение эффективного целевого использования привлечённых средств.6.Обеспечение предсказуемости и стабильности рынка долговых обязательств.Решение проблемы сбалансированности бюджетов субъектов РФ позволит добиться эффективного исполнения данных бюджетов, снизить размер их дефицита, минимизировать уровень государственного долга.3. Перспективы управления государственным долгом россииИсходя из опыта зарубежных кризисных процессов, успешное и эффективное развитие экономики в целом, а также ее главных участников (государства, банков, компаний), определяется взвешенным решением проблем долговой политики. Что касается России, то решение проблем, связанных с внешним долгом, должно предполагать наличие долговременной стратегии, которая ориентирована на обеспечение устойчивого развития экономики. Помимо этого немаловажным является целостность системы управления внешним долгом страны. Российская система управления государственным долгом может позволить решить только текущие задачи по реструктуризации обязательств, тогда как эффективность управления по-прежнему остается на низком уровне.