корпоративные финансы управление процессом реструктуризации корпорации

Содержание
Введение 3
1. Теоретические аспекты реструктуризации корпорации 5
1.1. Понятие механизма и инструменты реструктуризации 5
1.2. Элементы системы управления реструктуризации корпорации 10
1.3. Оценка эффективности управления реструктуризацией предприятия 17
2. Оценка эффективности управления реструктуризации ПАО «Волковский карьер» 26
2.1. Краткая характеристика предприятия 26
2.2. Анализ вероятности банкротства 31
2.3. Мероприятия по повышению эффективности деятельности корпорации 33
Заключение 38
Список использованной литературы 41

Таким образом, анализ состава и структуры активов и пассивов предприятия, показал, что в ПАО «Волковский карьер» валюта баланса увеличивалась в 2013-2015 гг., доля внеоборотных активов снизилась с 2,6% до 1,1%, оборотные активы увеличились на 1,5% с 97,4% до 98,9%.Положительной оценки заслуживает увеличение запасов, краткосрочных финансовых вложений, а также увеличение суммы прибыли. Отрицательный момент увеличение дебиторской задолженности.По данным анализа структуры пассива баланса можно отметить что доля собственных средств ПАО «Волковский карьер» увеличилась с 3,4% до 16,1%. А также отрицательный момент – увеличение доли краткосрочных кредитов и займов с 58,6% до 64,6%.Высокая доля заемных средств угрожает финансовой независимости предприятия.Несмотря на рост мобильности имущества, Обществу необходимо оценить причины и обоснованность сдвигов в его структуре. В процессе анализа выявили, что прирост произошел за счет собственных средств, которые сопровождали «мобильность имущества» в 2013 и 2014 годах. В 2015 году Общество увеличило заемные средства, в этом случае к 2015 году прирост мобильности имущества может иметь нестабильный характер. Правда, негативное впечатление сглаживает увеличение прибыли на и прирост запасов.2.2. Анализвероятности банкротства Ухудшение экономической ситуации в России – это не прогноз, а реальность, с которой приходится сталкиваться современным предприятиям сегодня. Для того, чтобы ценить кризисность предприятия ПАО «Волковский карьер», предлагаем произвести расчет риска банкротства согласно зарубежным и отечественным методикам.Рассчитаем коэффициент Альтмана за 2015 г.г., расчеты приведем в таблице 2.2.1Таблица 2.2.1.Расчет коэффициента Альтмана для ПАО «Волковский карьер» за период 2015 г.ГодРасчет значения коэффициента АльтманаКритические значения коэффициентаВыводы2015Z = 0,717 * 44026 / 68471 +0,843 * -846 / 68471 +3,107 * -682 / 68471 +0,42 * 44026 / 8706 +0,995 * -2124 / 68471 = 2,51Z > 2,99 вероятность банкротства ничтожна, 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняявероятность банкротства средняяТаким образом, как негативный фактор отметим снижение значения коэффициента Альтмана за анализируемый период.Однако следует отметить, что модель оценки вероятности банкротства Э. Альтмана несет в себе ошибки экстраполяции процессов, актуальных для американских предприятий 40-60-х гг., на современную российскую действительность. Поэтому далее оценим финансовое состояние ПАО «Волковский карьер» по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова согласно формуле:R = 2K0 + 0.1 Kтл + 0,08 Ки + 0,45 Км + Кпр(2.2.1)где Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами;Ктл - коэффициент текущей ликвидности;Ки - коэффициент оборачиваемости активов;Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);Кпр - рентабельность собственного капитала. Исходные данные для расчета представлены в таблице 2.2.2.Таблица 2.2.2Исходные данные для оценки финансового состояния ПАО «Волковский карьер» за 2015 гг. по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. КадыковаПоказатель201514Коэффициент обеспеченности собственными средствами0,6Коэффициент текущей ликвидности1,21Коэффициент оборачиваемости активов0,315Рентабельность реализации продукции0,09Рентабельность собственного капитала0,012Оценим финансовое состояние ПАО «Волковский карьер» по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова для ПАО «Волковский карьер» на 2015 годы. Расчеты приведем в таблице 2.2.3:Таблица 2.2.3Оценка финансового состояния ПАО «Волковский карьер» по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова за период 2015 г.г.ГодРасчет значения коэффициента Р.С. Сайфуллина и Г.Г. КадыковаКритические значения коэффициентаВыводы2015R = 2 * 0,6 + 0,1 * 1,21 + 0,08 * 0,315 + 0,45 * 0,09 + 0,012 = 1,36Если R<1, то предприятие имеет неудовлетворительное финансовое состояние; R 1 - финансовое состояние удовлетворительноефинансовое состояние удовлетворительноеИтак, так как рейтинговое число больше 1, значит финансовое состояние ПАО «Волковский карьер» удовлетворительное. Кроме 2014 года, где значение стремится к нулю, а значит, состояние экономики кризисное. Итак, на предприятии ПАО «Волковский карьер» имеются признаки кризиса неплатежеспособности, так как, несмотря на приток денежных средств в анализируемом периоде, временами испытывало дефицит денежных средств, необходимых для своевременного погашения кредиторской задолженности и финансирования развития производства.2.3. Мероприятия по повышению эффективности деятельности корпорацииПути улучшения производственно-хозяйственной деятельности ПАО «Волковский карьер» представлены на рисунке 2.3.1.Рис. 2.3.1. Пути улучшения эффективности деятельности и увеличения прибыли ПАО «Волковский карьер»Таким образом, по данным рисунка 2.3.1 перечислим отсновные рекомендации по повыению эффективности деятельности корпорации:Продажа части постоянных активов;Сокращение сверхнормативных запасов;Исследование финансовых условий краткосрочного финансирования, предлагаемого банком, и варианты их улучшения; Пересмотр условий долга предприятия, изучение возможности рефинансирования кредитов предприятия в других банках; Уменьшение или перенос намеченных выплаты дивидендов;Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности;Усиление работы по взысканию дебиторской задолженности;Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.Разрыв экономических связей, кризис неплатежей, инфляция оказали негативное воздействие на эффективность использования оборотных средств предприятия, привели к возникновению дефицита в собственных оборотных средствах, снижению обеспеченности необходимой части запасов и затрат.Выбор наиболее эффективных форм обновления отдельных групп основных средств должен определяться с учетом характера намечаемого их воспроизводства. Обновление основных средств в процессе простого их воспроизводства должно осуществляться в следующих основных формах:1) Текущего ремонта. Он представляет собой процесс частичного восстановления функциональных свойств и стоимости основных средств в процессе их обновления;2) Капитального ремонта. Он представляет собой процесс полного (или достаточно высокой части) восстановления основных средств и частичной замены отдельных их элементов. На сумму произведенного капитального ремонта уменьшается износ основных средств и тем самым увеличивается их остаточная стоимость;3) Приобретения новых видов основных средств с целью замены используемых аналогов в пределах сумм накопленной амортизации (для нематериальных активов это основная форма простого их воспроизводства).Кроме того, можно предложить рекомендации по увеличению поступления денежных средств из заинтересованных финансовых источников: исследовать финансовые условия краткосрочного финансирования, предлагаемого банком, и варианты их улучшения; пересмотреть условия долга предприятия (отсрочка выплаты основной суммы, снижение процентной ставки), и изучить возможность рефинансирования кредитов предприятия в других банках; если нет других возможностей или источников для финансирования ваших операций, провести переговоры с акционерами или владельцами компании о изыскании дополнительных финансовых ресурсов; уменьшить или отложить всякие намеченные выплаты дивидендов. Можно также предложить следующие меры по оптимизации или уменьшению затрат: Оптимизировать или уменьшить затраты на оплату труда: внедрить бонусные схемы оплаты; разделить бремя сокращения зарплат, если таковое будет осуществляться; Упростить организационную структуру предприятия с целью устранения излишних уровней управления и сокращения затрат на оплату труда; Общехозяйственные расходы должны быть существенно уменьшены (затраты на содержание автотранспорта, представительские расходы и т.д.); Перезаключить договора, определяющие задолженность предприятия в твердой валюте, в рублевую задолженность, например, объяснить кредитору что, если только задолженность предприятия не будет переведена в новую форму, ее последующий возврат может зависеть от формальной процедуры банкротства, что может означать для них возврат долга в сокращенном объеме или не возврат вообще. Убедить кредиторов предприятия работать с тем, чтобы создать более стабильный базис для постепенной выплаты долга в соответствии с согласованным твердым графиком его выплаты. В целях минимизации риска возникновения просроченной дебиторской задолженности, которая может обернуться для предприятия ПАО «Волковский карьер» убытками, при формировании политики управления дебиторской задолженностью нужно руководствоваться следующими правилами: - оценивать финансовое состояние контрагентов, которым предоставляется отсрочка платежа и предусматривать такие условия договора, чтобы они побуждали контрагентов избегать нарушения сроков оплаты; - планировать объем дебиторской задолженности и мотивировать на его достижение сотрудников предприятия, вовлеченных в процесс управления дебиторской задолженностью; - для реализации перечисленных правил на практике необходимо создание регламента, досконально описывающего весь процесс управления и содержащего информацию о правах и обязанностях сотрудников, вовлеченных в процесс управления. ПАО «Волковский карьер» необходимо управлять дебиторской задолженностью следующим образом:- контролировать состояние расчетов с покупателями, по отсроченным (просроченным) задолженностям;- по возможности ориентироваться на большее число покупателей с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;- использовать способ предоставления скидок при досрочной оплате;- воздействовать на неплательщиков путём применения аккредитивных форм расчётов или передачи неоплаченных ценностей на ответственное хранение;- следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности. Кроме того, необходимо разработать мероприятия, направленные на укрепление договорной дисциплины.Для улучшения управления оборотными активами ПАО «Волковский карьер» можно использовать следующие резервы:- сокращение дебиторской задолженности, так как она оказывает большое влияние на оборачиваемость капитала, вложенного в текущие активы, а, следовательно, и на финансовые состояние предприятия;- реализация невостребованных объектов имущества и заключение договоров аренды со сторонними предприятиями.ЗаключениеПод механизмом реструктуризации будет пониматься упорядоченная совокупность средств и методов воздействия, определяющая необходимость и эффективность осуществления реструктуризации организации под воздействием факторов внешней среды.Механизм реструктуризации организации – это формирование, планирование и моделирование проведения реструктуризации. Объединив сложившиеся видения на механизм реструктуризации, можно сформировать модель механизма реструктуризации организации, которая будет основываться на принципах, методах, средствах и инструментарии.Для оценки эффекта анергии, которую создают непрофильные активы требуется разработка методики расчета.В конечном итоге модель расчета эффективности проведения механизма реструктуризации, будет следующей:1) Определение текущей стоимости организации;2) Определение стоимости организации без учета непрофильных активов;3) Определение текущей стоимости от эффекта анергии;4) Пересчет стоимости организации после проведения реструктуризации;5) Определение стоимостного разрыва после проведения реструктуризацииПредложенная модель расчета эффективности механизма реструктуризации позволит оценить эффективность деятельности организации.Проведенное исследование показывает, что оценка эффективности реструктуризации предприятия является сложным, трудоемким и комплексным процессом. Поэтому, для ее осуществления, а также формирования правильных критериев оценки требуется тщательный анализ значительного количества факторов, включая причины и предпосылки предстоящих преобразований, выбранные направления проектов реструктуризации и предполагаемые цели их реализации.Положительная динамика развития процессов реструктуризации с одной стороны, и отрицательная динамика показателей их эффективности с другой, обуславливают необходимость совершенствования методических подходов к определению объективных критериев, используемых при оценке реструктуризации предприятий. Правильно разработанные параметры оценки эффективности позволяют не только определить степень достижения предприятием поставленных целей и задач, но и оценить уровень подготовки проектов реструктуризации с возможностью их оперативной корректировки в процессе реализации.Анализ имущества по горизонтали, позволяет определить общее направление движения баланса: увеличение итога баланса оценивается положительно, уменьшение отрицательно. Небольшое увеличение итога баланса ПАО «Волковский карьер» в течение 2013-2015 гг. является положительным фактом. За 2013 год данное увеличение составило 130,20%, за 2014 год – 195,07%.В 2015 году произошло увеличение валюты баланса на 128,44%.Отрицательной оценки заслуживает рост дебиторской задолженности в активе и кредиторской задолженности в пассиве баланса. Несвоевременные платежи, к концу года, покупателей и заказчиков привели к увеличению дебиторской задолженности: в 2014 году – на 24,8%, в 2015 году дебиторская задолженность выросла на 19712 млн.руб. или на 89,4%. Произошло также уменьшение кредиторской задолженности в 2014 году на 28,4% , однако в 2015 году кредиторская задолженность выросла на 77,4%. За анализируемый период в ПАО «Волковский карьер» платежеспособность кредиторам была на должном уровне, поэтому займы и кредиты были вовремя погашены, однако краткосрочные кредиты увеличились на 151% к концу 2014 года и на 10,1% к концу 2015 года. Положительной оценки заслуживает увеличение запасов, краткосрочных финансовых вложений, а также увеличение суммы прибыли. Отрицательный момент увеличение дебиторской задолженности.По данным анализа структуры пассива баланса можно отметить что доля собственных средств ПАО «Волковский карьер» увеличилась с 3,4% до 16,1%. А также отрицательный момент – увеличение доли краткосрочных кредитов и займов с 58,6% до 64,6%.Высокая доля заемных средств угрожает финансовой независимости предприятия.Несмотря на рост мобильности имущества, Обществу необходимо оценить причины и обоснованность сдвигов в его структуре. В процессе анализа выявили, что прирост произошел за счет собственных средств, которые сопровождали «мобильность имущества» в 2013 и 2014 годах. В 2015 году Общество увеличило заемные средства, в этом случае к 2015 году прирост мобильности имущества может иметь нестабильный характер. Правда, негативное впечатление сглаживает увеличение прибыли на и прирост запасов.Средняя стоимость привлекаемого капитала (WACC) рассчитана с учетом структуры капитала ПАО «Волковский карьер» и стоимости его привлечения. В результате реструктуризации повысилась стоимость ПАО «Волковский карьер», достигнуты поставленные цели. Создана оптимальная структура имущественных активов организации, что позволит сконцентрировать усилия организации на повышении эффективности профильных видов деятельности; достигнуто повышение эффективности основного производства за счет оптимизации расходов на содержание непрофильных активов. Список использованной литературыАдамов В.Е. Повышение финансовой эффективности механизма реструктуризации // Транспортное дело России. – 2014. – № 12.Бушмелева Г.В. Ресурсно-факторное адаптирование управления промышленными предприятиями в конкурентной среде: диссертация доктора экономических наук/ Г.В. Бушмелева; [Место защиты: ГОУ ВПО «УдГУ»]. –Ижевск, 2014. – 289 с.Глухих Л.В. Методика оценки эффективности реструктуризации в стратегическом управлении промышленными предприятиями // Экономический вестник Ростовского государственного университета. – 2013. – Том 6,№ 1. – Часть 2. Демидов Е.Е. Вывод непрофильных подразделений // Консультант. –2013. – № 11. – С. 32-40.Калиновская И.В. Оценка эффективности реструктуризации инвестиционно-строительной компании // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2012. – № 14-2.Каргина Н.Р. Оценка эффективности выделения дочерних организаций в холдингах // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. – 2014. – Выпуск № 1.Кишеня В.И. Теоретические и методические аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов реструктуризации // Транспортное дело России. – 2015. – № 7.Ленкова О.В. Алгоритм оценки эффективности реструктуризации предприятий нефтегазового профиля // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. – 2012. – № 10.Методические указания по выявлению и отчуждению непрофильных активов [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.garant.ru/products/ipo/prime/doc/71345134/#ixzz4LXIJe6Md (дата обращения: 28.09.2016).Миськов А.Е. Оценка эффективности инвестиционных проектов в процессе реструктуризации непрофильных активов // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. – 2015. – N 3 (13).Привалов Н.Г. Выбор методов оценки эффективности реструктуризации для горно-химических компаний // Известия Уральского государственного экономического университета. – 2014. – № 4 (5).Работа над активами [Электронный̆ ресурс ] // Финансовый директор. – 2013. – N 9. – Режим доступа: http://fd.ru/articles/26747-rabota-nadaktivami (дата обращения: 27.12.2016).Размахова А.В. Реструктуризация неплатежеспособных предприятий: основные направления и оценка эффективности // Вестник Финансового университета. – 2015. – № 6.Рябцун О.Я. Комплексная модель оценки эффективности и результативности реструктуризации непрофильных активов // Экономические науки. – 2014. – № 6 – С. 99-104.Савин А.Б. Проблемы методологии и оценки эффективности реструктуризации хозяйствующих субъектов // Вестник Красноярского государственного аграрного университета. – 2015. – № 2.Слободчикова О.А. Методы оценки эффективности различных типов реструктуризации // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2015. – № 10-2.Суслов Е.Ю. [Электронный ресурс] Оценка эффективности реструктуризации предприятия/ Е.Ю. Суслов. Режим доступа www.appraiser.ru/UserFiles/File/Conference/injec250304/suslov_nod.docУправление организацией. Энциклопедический словарь / Под ред. А.Г. Поршнева, А.Я. Кибанова, В.Н. Гунина. – М.: ИНФРА-М. – 2015.Управление непрофильными активами [Электронный ресурс]. – ежим доступа: http://ekaterinburg.delovoigorod.ru/info/upravlenie-neprofilnimiaktivami-25564 (дата обращения: 27.12.2016).Филатова Я.О. Повышение эффективности деятельности АО «Апатит»: магистерская диссертация/ Я.О. Филатова: [ИжГТУ]. – Ижевск, 2015. – 103 с.Power D.J. Web-based and model-driven decision support systems concepts and issues/ D.J. Power // Americas Conference on Information Systems, Long Beach, California. – 2014. –p.20-23.