Проблема синхронизации денежных потоков во времени

Оглавление
1. Теоретические основы управления денежными потоками компании 5
1.1. Понятие денежного потока компании и особенности управления им 5
1.2. Характеристика синхронизации во времени как эффективного метода оптимизации денежных потоков 9
1.3. Методы синхронизации денежных потоков 11
2. Существующие проблемы в управлении денежными потоками ОАО «МГТС» 14
3. Практика синхронизации для оптимизации денежных потоков ОАО «МГТС» 24
Заключение 33
Список литературы 35

Стоимость услуги определяется индивидуально для каждого клиента – предприятия, исходя из сроков кредитования и суммы выданного займа. С учетом того, что сумма кредита – 800 млн.руб. – достаточно существенная, примем для целей анализа ставку процента за кредит в размер 5% годовых. Определим экономическую рентабельность совокупного капитала в 2011 году:ROA = Чистая Прибыль / Среднегодовая стоимость совокупного капиталаСреднегодовая стоимость совокупного капитала в 2011 г. ( с учетом привлеченного кредита) = = (72 251 006 + 75 590 341 + 800 000) / 2 = 74 320 674 тыс.руб.ROA = 6 125 342 / 74 320 674= 0,0824Рассчитаем далее плечо финансового рычага по данным 2011 г. при условии привлечения кредита в размере 800 млн.руб. Рентабельность совокупного капитала после уплаты налога составила в 2011 г. 8,24 %, в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 5 %. Разность между стоимостью заемного и всего капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. ЭФР = [8,24 (1-0,20) – 5]* = +0,17%Как показывают приведенные данные, при существующем уровне рентабельности совокупного капитала в 8,24 % используя заемные средства, предприятие существенно снижает рентабельность собственного за счет того, что за кредитные ресурсы оно платит по контрактной ставке 5%.Далее необходимо оценить эффективность предложенных мероприятий и их вклад в изменение денежных потоков. Для прогноза оценки достаточности денежных средств ОАО «МГТС» на ближайшие периоды составим прогнозный отчет о движении денежных средств и прогнозный баланс.Прогноз движения денежных средств ОАО «МГТС» на 2012-2013 гг. прямым методом представлен в таблице 3.1.По результатам анализа можно сделать вывод, что предприятие в 2012 году имеет возможность улучшить свою платежеспособность по сравнению с предыдущим годом: в прогнозном периоде будет получен приток денежных средств в размере 11 568,7 млн. руб., что на 10 755,9 млн. руб. или в 13 раз больше, чем в предыдущем году. Главным образом приток денежных средств, от текущей деятельности, произошел за счет увеличения выручки от продажи продукции. Выручка в отчетном периоде по сравнению с предыдущим увеличилась на 7 303,7 млн. руб. или 21,8% и составила 40 766,9 млн. руб. При столь существенном росте поступлений от текущей деятельности платежи по текущей деятельности увеличились всего на 7,0%, что и обеспечило приток денежных средств. Негативное влияние на изменение денежных средств оказала инвестиционная деятельность, платежи а рамках которой планируются на уровне 35 322,8 млн.руб. Прирост долгосрочных обязательств в сумме 23 156,6 млн.руб., а также прирост краткосрочных обязательств на 10 766,7 млн.руб. увеличили денежный поток в прогнозе 2012 г. Рост долгосрочных обязательств обусловлен тем, что планируется привлечение долгосрочного займа в рамках инвестиционного проекта для приобретения основных средств.Таблица 3.1.Прогноз движения денежных средств ОАО «МГТС» на 2012-2013 гг. (прямой метод)Показательотчетный годпрогнозный периодИзменения 2012 г. к 2011 г.Изменения 2012 г. к 2011 г.2012 г.2013 г.тыс.руб.%тыс.руб.%Текущая деятельность Поступления (текущая деятельность)33 463 17540 766 84746 709 3797 303 67221,8%5 942 53214,6% Платежи (текущая деятельность)-20 408 529-21 838 849-27 879 309-1 430 3207,0%-6 040 46127,7% поставщикам материальных ресурсов-10 526 111-7 847 719-8 240 7162 678 392-25,4%-392 9975,0% персоналу-4 508 052-4 560 464-5 300 282-52 4121,2%-739 81816,2% бюджет и внебюджетные фонды-2 421 489-4 124 677-8 125 894-1 703 18870,3%-4 001 21797,0% прочие -2 950 037-5 303 403-6 144 573-2 353 36679,8%-841 17015,9% выплата процентов-2 840-2 585-67 843255-9,0%-65 2572524,1%Чистые денежные средства по прочей деятельности-1 681 000-1 681 000-1 681 000100,0%0,0%Результат движения денежных средств от текущей деятельности13 054 64617 246 99917 149 0704 192 35332,1%-97 929-0,6%Инвестиционная деятельность Поступления24 187 825-24 187 825-100,0% Платежи-23 201 523-35 322 765-17 441 402-12 121 24252,2%17 881 362-50,6%Результат движения денежных средств от инвестиционной деятельности986 302-35 322 765-17 441 402-36 309 067-3681,3%17 881 362-50,6%Финансовая деятельностьПрирост долгосрочных обязательств-1 183 95021 972 7045 403 73223 156 654-1955,9%-16 568 972-75,4%Прирост краткосрочных кредитов и займов10 776 725-201 91110 776 725100,0%-10 978 636-101,9%Выплата дивидендов-18 913 316-3 917 813-4 558 72414 995 503-79,3%-640 91116,4%Результат движения денежных средств от финансовой деятельности-20 097 26628 831 616643 09648 928 882-243,5%-28 188 519-97,8%Чистые денежные средства -6 056 31810 755 850350 76416 812 168-277,6%-10 405 086-96,7%денежный поток нарастающим итогом на конец года812 88211 568 73211 919 49610 755 8501323,2%350 7643,0%Для анализа движения денежных средств косвенным методом необходимо составить прогнозный баланс. Он представлен в таблице 3.2.В результате корректировки чистой прибыли устанавливается реальный приток (отток) денежных средств.Прогноз движения денежных средств косвенным методом представлен в таблице 3.3. Составленный отчет о движении денежных средств позволяет сделать следующие выводы.Основной причиной расхождения полученного чистого финансового результата и чистого потока денежных средств явился рост стоимости внеоборотных активов (преимущественно по группе зданий и сооружений), а также выплаты дивидендов, что повлекло за собой существенный отток денежных средств.Дополнительный приток денежных средств в рамках текущей деятельности был обеспечен за счет увеличения долгосрочных обязательств (21 972,7 млн.руб.) и краткосрочных займов (10 776,7 млн.руб.).В 2013 году приток денежных средств также должен быть обеспечен преимущественно приростом прибыли, а также в незначительной степени увеличением долгосрочных обязательств. Краткосрочные же займы, напротив, планируется сократить, что приведет к оттоку денежных средств в размере 201 911 тыс.руб. Как и в 2012 году рост величины внеоборотных активов сократит денежные поступления на 16 151,9 млн.руб.Таблица 3.2.Прогнозный баланс ОАО «МГТС» на 2012-2013 гг.ПоказательОтчетный годПрогнозный периодИзменения 2012 г. к 2011 г.Изменения 2012 г. к 2011 г.2012 г.2013 г.тыс.руб.%тыс.руб.%АКТИВВнеоборотные активы69 831 04995 689 214105 638 79525 858 16537,0%9 949 58110,4%Запасы, НДС, прочие оборотные активы392 302424 654437 52932 3528,2%12 8753,0%Дебиторская задолженность 4 554 1084 713 4404 856 352159 3323,5%142 9123,0%Избыточные денежные средства (за счет прибыли)Избыточные денежные средства (за счет кредиторскойзадолжености)Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения812 88211 568 73211 919 49610 755 8501323,2%350 7643,0%Итог баланса75 590 341112 396 040122 852 17236 805 69948,7%10 456 1329,3%ПАССИВСобственный инвестированный капитал5 789 2745 789 2745 789 27400,0%00,0%Собственный накопленный капитал63 253 61267 171 42571 730 1493 917 8136,2%4 558 7246,8%Долгосрочные обязательства1 265 33123 238 03528 641 76721 972 7041736,5%Краткосрочные заемные средства32 13810 808 86310 606 95110 776 72533532,7%-201 911-1,9%Кредиторская задолженность5 249 9865 388 4436 084 030138 4572,6%695 58712,9%Итог баланса75 590 341112 396 040122 852 17236 805 69948,7%10 456 1329,3%Таблица 3.2.Прогноз движения денежных средств ОАО «МГТС» на 2012-2013 гг. (косвенный метод)ПоказательОтчетный годПрогнозный периодИзменения 2012 г. к 2011 г.Изменения 2012 г. к 2011 г.2012 г.2013 г.тыс.руб.%тыс.руб.%Прибыль6 125 3427 835 6269 117 4491 710 28427,9%1 281 82316,4%Амортизация5 447 4325 447 4326 202 31900,0%754 88713,9%притоки (+) и оттоки (-):0внеоборотные активы-31 644 368-31 305 597-16 151 900338 771-1,1%15 153 697-48,4%запасы, НДС, прочие оборотные активы89 169-32 352-12 875-121 521-136,3%19 476-60,2%дебиторская задолженность 590 221-159 332-142 912-749 553-127,0%16 421-10,3%собственный инвестированный капитал000собственный накопленный капитал (выплата дивидендов)-3 011 323-3 917 813-4 558 724-906 49030,1%-640 91116,4%долгосрочные обязательства-118 44621 972 7045 403 73222 091 150-18650,8%-16 568 972-75,4%краткосрочные заемные средства-38 75810 776 725-201 91110 815 483-27905,2%-10 978 636-101,9%кредиторская задолженность и прочие 382 520138 457695 587-244 063-63,8%557 129402,4%денежный поток за период-22 178 21110 755 850350 76432 934 061-148,5%-10 405 086-96,7%денежный поток нарастающим итогом на конец года812 88211 568 73211 919 49610 755 8501323,2%350 7643,0%Следует отметить, что данные таблиц 3.1. и 3.3. содержат ценную управленческую информацию, в которой заинтересованы как руководство, так и его акционеры (инвесторы). С ее помощью руководство предприятия может контролировать текущую платежеспособность, принимать оперативные решения по ее стабилизации, оценивать возможность дополнительных инвестиций. Кредиторы могут составить заключение о достаточности средств у предприятия и его способности генерировать денежные средства, необходимые для платежей. Акционеры (инвесторы), располагая информацией о движении денежных потоков на предприятии, имеют возможность более обоснованно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли.ЗаключениеАнализ денежных потоков предприятия может выявить несбалансированные денежные потоки, в результате чего возникает дисбаланс, а именно превышение исходящего денежного потока над входящим. Выбор методов оптимизации потоков зависит от длительности периода дисбаланса, то есть краткосрочного или долгосрочного.На основании проведенного исследования было выявлено, что на ОАО «МГТС» поступлении от основной деятельности сократились за период в связи с сокращением поступлений от продажи продукции, работ, услуг. При этом платежи по основной деятельности возросли, в результате чегочистый денежный поток от текущей деятельности снижается, но остается положительным, как в предыдущем, так и в отчётном году. Положительные денежные средства от текущей деятельности - свидетельство успешной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств. Но снижение положительных денежных средство, говорит о том, что эффективность от основной деятельности сокращается.Чистые денежные средства от финансовой деятельности, должны быть положительными, поскольку эта деятельность связана с изменением собственного инвестированного капитала и заемных средств, в нашем случае в предыдущем и текущем году сальдо отрицательное.Это связано с тем, что притоки денежных средств от финансовой деятельности отсутствуют, значит,нет поступлений от краткосрочных, долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования.Совокупный денежный поток коммерческого предприятия должен быть положительным, это соблюдается только в предыдущем годуДля оптимизации денежных потоков для предприятия было предложено, во-первых, выявить объекты основных средств, которые используются не эффективно или являются избыточными и реализовать их на рынке – это положительно скажется на денежном притоке по текущей и инвестиционной деятельности. Также было выявлено, что в структуре капитала доминируют собственные средства предприятия. Поэтому было предложено воспользоваться долгосрочным кредитом банка, что существенно расширит возможности предприятия, а также значительно увеличит денежный поток от финансовой деятельности.Список литературыАлександров О.А. Методика анализа использования денежных средств в коммерческих организациях // Экономический анализ: теория и практика. 2005. - № 8. - С. 20 - 22. Бланк И.А. Управление денежными потоками. К.: Ника-Центр, Эльга, 2012. - 736 с.Бондарчук Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организаций // Аудиторские ведомости. -2002.-№3.-С. 56-61. Быкова Е.В. Показатели денежного потока в оценке финансовой устойчивости предприятия // Финансы. 2000. - № 2. - С. 56 - 59Волошина Ю. Оптимизация денежных потоков // Финансовый Директор ISSN 1680 – 1148 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://gaap.ru/articles/52869/Методы оптимизации денежного потока (статья с сайта «Управление денежными потоками) [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://controlcashflow.ru/publ/upravlenie_denezhnymi_potokami/metodi_optimizacii_denezhnogo_potoka/4-1-0-51Моисеева Е. Г. Денежные потоки компании: особенности управления // Справочник экономиста, №3. – 2010 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.profiz.ru/se/3_10/Моисеева Е. Г. Управление денежными потоками: планирование, балансировка, синхронизация // Справочник экономиста, №5. – 2010 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.profiz.ru/se/5_10/upravlenie_deneznymi_potoПродченко И.А. Финансовый менеджмент (раздел 4 «Управление денежными потоками»). М.:МИЭМП, 2010.Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 2003. - 176 с. Уварова Г., Анташов В. Технология управления потоком денежных средств / Сборник научных трудов. Серия «Экономика» // СевероКавказский государственный технический университет. Ставрополь, 2002.- 155 с. Финансы: Учебник для вузов / Под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской, Б.М. Сабанти. - М.: Перспектива, 2008. - 519 с.Харсеева А.В. Оптимизация денежных потоков как элемент управления устойчивостью финансового состояния организации // Теория и практика общественного развития. Научный журнал ISSN 2072 – 7623 (online). – Выпуск 7. - 2011 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://teoria-practica.ru/Чикарова М.Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации // Экономический анализ: теория и практика. - 2005. -№ 8. -С. 16-19