Профессиональные участники на рынке ценных бумаг

Содержание
Введение
1 Теоретические основы деятельности профессиональных участников рынка
ценных бумаг
1.1 Сущность, функции и структура фондового рынка
1.2 Инструменты рынка ценных бумаг
1.3 Профессиональные участники рынка ценных бумаг
2 Анализ деятельности профессиональных участников фондового рынка
на современном этапе
2.1 Общая характеристика современного состояния отечественного рынка
ценных бумаг
2.2 Профессиональные участники на отечественном фондовом рынке
3 Проблемы и тенденции развития деятельности профессиональных участников
на отечественном фондовом рынке
Заключение
Список использованной литературы

Аналитики прогнозируют рост сегмента указанных фондов до 1,1 триллиона рублей к концу 2013 года. Сегмент является интересным для управляющих, однако существует определенный ряд барьеров для его развития. Так, к примеру, можно выделить 3 основных проблемы развития:отсутствие законодательного разрешения на инвестирование в закрытые фонды средств пенсионных накоплений, являющихся одними из значительных ресурсов управляющих на текущий момент и ближайшую перспективу;неразвитость розничных закрытых паевых инвестиционных фондов;жесткое регулирование Банком России вложений в эти фонды коммерческих банков.Потенциально хорошими ресурсами для доверительных управляющих являются средств страховых компаний, однако объемов их средств, передаваемый доверительным управляющим, очень мал, и, возможно, вырастет лишь посредством установления лимита по передаче их активов под управление управляющих компаний в обязательном порядке.Как и брокерам, доверительным управляющим приходится искать другие направления развития ввиду сокращения числа клиентов. Преимущество здесь у тех компаний, которые взаимодействуют с банковскими структурами. Это связано, во-первых, с доверием клиентов банков, с которыми они связаны, во-вторых, с широкой филиальной сетью банков, которые являются агентами по привлечению клиентов для управляющих компаний. Активы пенсионных и закрытых паевых инвестиционных фондов в основном распределены среди определенного круга крупнейших компаний, вследствие чего менее крупным приходится переориентироваться на сегменты, которые еще не были освоены, к примеру, эндаумент-фонды. Новейшим инструментом на отечественном рынке доверительного управления выступают ETF-фонды, которые являются сборными инвестиционными фондами, торгующимися на биржах аналогично акциям. В их состав входят акции, облигации, сырьевые товары. В большинстве своем они являются индексами облигаций или фондовыми индексами. Они обладают рядом преимуществ относительно классических фондов, такими как:ликвидность;прозрачность;гибкость;аналогичность развитию выбранного индекса посредством точного соответствия структур.В целом, проблемы профессиональных участников, которые осуществляют посредническую деятельность, можно разделить на 2 группы. Первая включает внутренние проблемы, которые зависят от деятельности участника рынка, вторая – внешние, решение которых должно происходить на уровне государства и обусловлено спецификой российской экономики.В рамках первой группы можно выделить следующие проблемы:малый уровень капитализации, что приводит к недостаточной рентабельности, финансовой устойчивости, зависимости от заемных ресурсов, а в особенности росту доли проблемных активов;недостатки в системе оценки рисков, которая очень важна ввиду спекулятивного характера российских инвестиций, высокой зависимости от валютного курса, низкой монетизации экономики, что должно учитываться при оценке рисков;конфликт интересов;малый уровень открытости профессиональных участников перед потенциальными инвесторами в результате неэффективности отчетности.Хотелось бы подробнее остановиться на некоторых пунктах.В рамках оценки рисков можно отметить, что эта проблема привела к краху множества брокерско-дилерских компаний и доверительных управляющих в период финансового кризиса 2008 года.Можно выделить следующие основные риски, присущие посредникам-профессиональным участникам фондового рынка:риск аннулирования лицензий;риск появления конфликта интересов;риск малой капитализации;риск потери клиентских средств в результате банкротства;риски, которые связаны с маржинальной торговлей и срочными сделками.Помимо этого, учитывая нестабильность рынка в целом и общую рискованность инвестиций в инструменты фондового рынка, клиенты, особенно крупные, большое внимание обращают на кредитные рейтинги, которые присваиваются международными рейтинговыми агентствами, такими как «Fitch», «Moody’s» и «S&P». Последние дают неадекватно заниженную оценку российским профессиональным участников ввиду неполного учета особенностей российского рынка.Конфликт интересов представляет собой противоречие между различными интересами клиента брокера или дилера (или их сотрудников) и самого брокера или дилера, в итоге чего бездействие или действие последних могут повлечь негативные последствия для клиента. При этом противоречие может возникнуть как между внешним клиентом и профессиональными участниками, так и между разными подразделениями профессионального участника.Среди внешних проблем можно выделить следующие:недостатки в законодательстве, в частности относительно защиты прав акционеров и отсутствия определений «инвестиционный банк» или «брокерско-дилерская компания» в нормативной базе;олигополия, что порождает проблему отсутствия достаточной конкуренции;высокая концентрация операций с ценными бумагами определенных эмитентов;конфликт интересов Банка России и Федеральной службы по финансовым рынкам;недостаточность квалифицированных кадров.Как возможные пути решения вышеописанных проблем, можно выделить следующие:диверсификация услуг, что в большей степени относится к банкам, которые одновременно с основной деятельностью оказывают брокерские услуги;развитие консалтинговых услуг в качестве альтернативного источника прибыли;развитие индивидуального доверительного управления;проведение работы в рамках повышения конкурентоспособности, в том числе совершенствование качества предоставления услуг, рост эффективности маркетинга, оптимизации издержек, внедрение инновационных продуктов и технологий;разработка путей повышения квалификации работников профессиональных участников рынка.На этой основе можно выделить следующие перспективы на ближайшие годы:укрупнение профессиональных участников;рост капитализации рынка;совершенствование системы оценки рисков;ограничение спекулятивных операций;совершенствование законодательной базы.Помимо этого, стоит учитывать, что деятельность брокеров, дилеров и доверительных управляющих непосредственно связана с состоянием рынка ценных бумаг. Поэтому для полного выявления тенденций их развития, следует охарактеризовать основныеперспективы развития отечественного фондового рынка, сформулированные на основе проблем рынка, в качестве которых можно выделить следующие:создание долгосрочной государственной концепции и выработка политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг; установление согласованной системы государственного регулирования фондового рынка, чтобы преодолеть раздробленность и задвоение функций некоторых государственных органов; создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка для ограничения рисков инвесторов;создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; государственная поддержка образования в области финансов и фондового рынка, в частности;создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.Развитие фондового рынка в целом повлечет за собой расширение деятельности и профессиональных участников – посредников за счет расширения спроса на их услуги.Вторую группу профессиональных участников, которые занимаются организацией деятельности первых, составляют депозитарии, держатели реестра и организаторы торговли.Как и на рынке доверительного управления, в качестве основного драйвера роста депозитарных услуг называют закрытые паевые инвестиционные фонды и резервы страховых компаний, занимающихся накопительным страхованием жизни, если будут введены нормативные требования об их специальном депозитарном учете. Эти требования пока существуют только в рамках проекта закона о внесении изменений в действующее законодательство по страховому делу и подразумеваютустановление требования о специальном депозитарном учете резервов вышеуказанных страховых компаний. На фоне этого рост сегмента страхования будет сопровождаться расширением объемов деятельности депозитариев. Это расширение может повлечь за собой увеличение значения ошибок, вследствие чего депозитариям при их достаточно низком соотношении собственного капитала и объемов имущества под контролем следует особое внимание уделить росту качества риск-менеджмента, что и можно выделить в качестве основной перспективы в ближайшее время.В качестве основных тенденций на ближайшие годы в депозитарной деятельности можно выделить:страхование профессиональной ответственности;активное использование практики выставления рейтингов;выработка типовых условий договоров страхования в части устойчивости и надежности;стандартизация методик управления техническими и операционными рисками;усиление роли саморегулируемых организаций в отношении роста контроля за надежностью рынка в целом.В рамках решения проблем, которые возникают в деятельности реестродержателей на микроуровне можно выделить следующие пути, способствующие расширению и развитию деятельности регистраторов:ориентирование на обслуживание полного жизненного цикла продукта – ценной бумаги, начиная с эмиссии и заканчивая изъятием из обращения;соответствие комбинации доходности и риска ожиданиям потребителей или какой-либо группы инвесторов;отслеживание баланса между индивидуальностью той или иной ценной бумаги и её стандартностью;разработка стратегий компенсации ущерба, хеджирования и прочее;использование агрессивных маркетинговых политик при жестком саморегулировании.Среди тенденций деятельности реестродержателей можно выделить следующие:приведение их деятельности в соответствие с международными стандартами и обычаями делового оборота, которые базируются на внедрении инновационных технологий;наличие законодательного статуса института трансфер-агента;рост качества услуг посредством электронного оборота.Одна из основных перспектив развития деятельности профессиональных участников в целом связана с открытием в Москве международного финансового центра к 2020 году, вследствие чего уже сейчас весь рынок претерпевает существенные изменения в инфраструктуре, методах регулирования и нормативной базы.В рамках создания международного финансового центра ожидаются определенные коренные изменения, описанные ниже.Во-первых, корректируется учетная система, в рамках новой политики в основу всего ставят центральный депозитарий, открывающийсчета номинального держателяв реестрах владельцев именных ценных бумаг эмитентов, которые в соответствии с отечественным законодательством РФ должны раскрывать информацию.Во-вторых, проводится политика по унификации принципов организации расчетов по итогам сделок с ценных бумагами на бирже в соответствии с международными стандартами – внедрение режима торгов Т+2, что существенно снизит уровень фондирования сделок участниками фондового рынка, позволит предложить новые услуги и повысит в целом эффективность их деятельности.Как метод решения вопроса конфликтов интересов Банка России и Федеральной службы по финансовым рынкам предполагается создание так называемого мегарегулятора финансового рынка. Это будет происходит посредством присоединения к Банку России Федеральной службы по финансовым рынкам в форме отдельной структуры, у которой будет свой бюджет, штат сотрудников и правовая база. Можно сказать, что наряду с тенденциями укрупнения коммерческих структур в последние годы, государственные структуры также укрупняются. Так, в 2012 году к Федеральной службе по финансовым рынкам была присоединена служба по страховому надзору.В-четвертых, в рамках предстоящих реформ решаются вопросыэффективного противодействияпользованияинформацией, которая считается инсайдерской, а также манипулированию рынком в целом для соответствия отечественного финансового рынка международным стандартам. В 2010 году был принят закон об инсайде и начала работать автоматическая информационная система, которая отслеживает действия по манипулированию рынков в рамках Федеральной службы по финансовым рынкам, ввели административную и уголовную ответственность за использование такой информации, выявлено и пресечено множество таких случаев. Помимо этого, вводится понятие репозитария, предназначенного для снижения рисков на внебиржевых рынках, становятся более жесткими сами требования к участникам финансового рынка. В рамках роста устойчивости и надежности рынка был увеличен размер собственных средств, ужесточены требований в части лицензирования, введены поправочные коэффициентыв рамках подсчета собственных средств, принята новая форма отчетности, выросли штрафы. Это, с одной стороны, сокращается численность профессиональных участников, с другой – делает более качественным рынок в целом.ЗаключениеВ рамках первой главы были изучены основы функционирования фондового рынка и охарактеризованы его профессиональные участники. Таковыми называют только дилеров, брокеров, депозитариев, управляющих, организаторов торговли и держателей реестра, которые имеют лицензию, выданную Федеральной службой по финансовым рынкам.На начало 2013 года в России зафиксировано 370 брокерских компаний, 372 дилера, 865 доверительных управляющих, 5 клиринговых организаций, 642 депозитария и 40 реестродержателей. К концу 2012 года было аннулировано 599 лицензий профессиональных участников рынка ценных бумаг, из которых большинство аннулировалось по собственному желанию и вследствие нарушений.Географическое расположение их неравномерно, лидерами во всех сегментах являются Центральный, Северо-Западный и Приволжский федеральные округа. Именно в них сосредоточено основное число профессиональных участников.В рамках второй главы также было отмечено, что биржа является специфическим участником. Если смотреть формулировку законодательства, гласившую, что деятельность организатора торгов может осуществлять профессиональный участник рынка ценных бумаг, в то время как совмещение различной профессиональной деятельности так и трактуется (как «разрешено/запрещено совмещать») позволяет говорить о том, что законодательство не относит биржи к профессиональным участникам. С другой стороны, учебная литература относит биржи к профессиональным участникам, что подтверждается также необходимостью лицензирования их деятельности.Среди общих проблем, присущих деятельности профессиональных участников в целом, можно выделить:несостоятельность нормативно-правовой базы;недостаточная капитализация;перераспределение капиталов с отечественного рынка на зарубежный;неразвитость инфраструктуры отечественного рынка;жесткое регулирование, включающее запреты на инвестирование в некоторые сферы;олигополистический характер многих рынков;нерешенная проблема конфликта интересов;неэффективность отчетности и несоответствие её международным стандартам;неквалифицированные кадры.В деятельности профессиональных участников на микроуровне можно выделить следующие тенденции:укрупнение профессиональных участников;рост капитализации рынка;совершенствование системы оценки рисков;ограничение спекулятивных операций;В деятельности профессиональных участников на макроуровне можно выделить следующие тенденции:совершенствование законодательной базы;создание жесткой инфраструктуры фондового рынка для ограничения рисков инвесторов;создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; государственная поддержка образования в области финансов и фондового рынка, в частности;создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;стимулирование инвесторов по вложению средств на отечественный фондовый рынок.Список использованной литературы1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 30.11.1994 г., № 51-ФЗ (ред. от 30.12.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20132. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 26.01.1996 г., № 14-ФЗ (ред. от 14.06.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20133. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 22.04.1996 г., № 39-ФЗ (ред. от 29.12.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20134. О переводном и простом векселе [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 11.03.1997 г., № 48-ФЗ // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20135. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 23.12.2003 г., № 177-ФЗ (ред. от 07.05.2013 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20136. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: Федеральный закон от 29.11.2001 г., № 156-ФЗ (ред. от 28.07.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20137. Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам России от 20.07.2010 г., № 10-49/пз-н (ред. от 24.04.2012 г.) // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20138. О введении в действие Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации [Электронный ресурс]: Приказ Министерства финансов Российской Федерации от 25.11.2011 г., № 160н // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.20139. Об утверждении Положения о внутреннем контроле профессионального участника рынка ценных бумаг [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 24.05.2012 г., № 12-32/пз-н // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.201310. О максимальной плате, взимаемой держателем реестра с зарегистрированных лиц за проведение в реестре операций, и порядке ее определения [Электронный ресурс]: Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 25.12.2012 г., № 12-4/пз-н // Справочно-правовая система «Консультант Плюс» - Последнее обновление 25.05.201311. Асаул А.Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг: учебник. СПб.: АНО «ИПЭВ», 2008. 207 с.12. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. М.: Питер, 2012. 336 с.13. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Инфра-М, 2008. 379 с.14. Галанов В.А. Басов А.И. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник. М.: Финансы и статистика, 2008. 448 с.15. Дмитриенко М. Оплата за услуги держателя реестра владельцев ценных бумаг теперь ограничена твердыми лимитами // Экономика и жизнь. 2013. № 13. 62 с.16. Жуков Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. 567 с.17. Лялин В.А, Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник. М.: Проспект, 2011. 400 с.18. Лукин С. Cтраховой и пенсионный рынки как потенциальный источник «длинных» денег // Рынок ценных бумаг. 2013. № 1 (428). 163 с.19. Орлова Ю. Акции на оборот // Коммерсантъ. 2013. № 50/П (5081). 69 с.20. Тарасов В.И. Деньги. Кредит. Банки: учеб.пособие для вузов. Мн: Мисанта, 2009. 512 с. 21. Чуприна А. «АС Менеджмент» оказалась в рейтинге крупнейших УК по версии РА «Эксперт» // Деловой квартал. 2012. № 22 (118). 97 с. 22. ЯковенкоК. ММВБвыходитна FORTS // Futures&Options. 2011. № 8-9. 83 с.23. Russian Banks: Cyprus-Related Risks Could Lead To Moderate Credit Losses // Moody's Global Credit Research. 2013. 96 с.24. FORTS: [сайт]. URL: http://www.rts.ru25. Международнаяинформационнаягруппа «Интерфакс»: [сайт]. URL:http://www.group.interfax.ru26. Московская Биржа [сайт]. URL: http://rts.micex.ru27. Рейтинговое агентство «РА-Эксперт» [сайт]. URL: http://www.raexpert.ru28. Федеральная служба по финансовым рынкам: [сайт]. URL: http://www.fcsm.ru29. Центральный банк Российской Федерации [сайт]. URL: http://www.cbr.ru