Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования

ВВЕДЕНИЕ
1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ОТБОРА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ
1.1.Основные принципы и значение инвестиционной деятельности предприятия
1.2.Правовое регулирование инвестиционной деятельности
1.3.Инвестиционные проекты: понятие, структура, реализация
2. АНАЛИЗ И ОТБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ПРАКТИКЕ ПРИНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
2.1.Характеристика исследуемого предприятия
2.2.Методы анализа и отбора инвестиционных проектов
2.3.Принятие решения об отборе инвестиционного проекта для финансирования
3. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ И ОСУЩЕСТВИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ

В таблице в сумме затрат по вновь приобретённым активам приводится и балансовая стоимость имеющихся в собственности предприятия активов на дату начала проекта. Затраты на приобретение активов в будущие периоды приводятся с учетом ожидаемого уровня инфляции на основные фонды.
Как известно из Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов, основным условием осуществимости проекта является положительность сальдо реальных денег на любом шаге расчета. Если на некотором шаге сальдо реальных денег принимает отрицательные значения, то это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности. Для разрешения возникающей таким образом проблемы необходима разработка и предприятие корректирующих мероприятий по разрешению выявленных проблем.
Таблица 3.1. Поток реальных денег от основных видов деятельности при реализации инвестиционного проекта на предприятии ООО «Промстрой»
№ п/п Наименование показателя Значение показателя по годам (тыс. руб.) 2012 2013 2014 2015 2016 1 Операционная деятельность 73 367 -16 082 39 546 118 803 268 203 2 Продажи и другие поступления 74 521 74 241 285 453 555 083 983 882 3 Материалы и комплектующие 0 31 857 78 194 132 384 203 839 4 Прочие прямые издержки 0 28 382 66 167 98 431 133 753 5 Общие издержки и налоги 24 28 689 100 511 204 791 377 773 6 Проценты по кредитам 1 130 1 395 1 035 675 315 7 Инвестиционная деятельность -1 460 72 0 3 428 0 8 Поступления от продажи активов 0 72 0 3 428 0 9 Затраты на приобретение активов 1 460 0 0 0 0 10 Финансовая деятельность 3 967 -200 -1 750 -3 300 -6 400 11 Собственный (акционерный) капитал 3 100 0 0 0 0 12 Краткосрочные кредиты 0 0 0 0 0 13 Долгосрочные кредиты 1 000 0 0 0 0 14 Погашение задолженностей по кредитам 133 200 200 200 200 15 Выплаты дивидендов 0 0 1 550 3 100 261 803 16 Излишек средств 75 873 -16 210 37 796 118 931 6 200 17 Суммарная потребность в средствах 0 16 210 0 0 0 18 Сальдо на конец года 75 873 59 663 97 459 216 390 222 590 Ниже приведены пояснения к Таблице 3.1:
Строка (1) = (2) - (3) - (4) - (5) - (6)
Строка (7) = (8) - (9)
Строка (10) = (11) + (12) + (13) - (14) - (15)
Строка (16) = (1) + (7) + (10)
Если (16) = (1) + (7) + (10) и <0, то Строка (17)=(16)
Если (16) = (1) + (7) + (10) и > = 0, то Строка (17) = 0
Число в строке (18) на любом шаге расчетов равно сумме значений в строке (18) на предыдущем шаге и в строке (16) на данном шаге.
Как мы видим из расчетов инвестиционного проекта, приведенных в таблице 3.1, сальдо реальных денег на любом шаге расчета ожидаемой реализации предложенного инвестиционного проекта принимает положительные значения. При этом по итогам 2013 г., в котором ожидается рост издержек производства и реализации и увеличение налоговой нагрузки предприятия, предприятие ООО «Промстрой» будет испытывать потребность в привлечении дополнительных средств для финансирования деятельности предприятия в размере 16 210 тыс. рублей.
Если бы при расчете эффективности и осуществимости инвестиционного проекта было бы выявлено отрицательное сальдо реальных денег на любом шаге расчета, то в силу указанного обстоятельства проект, в предложенном виде, должен был быть признан неосуществимым. Для разрешения выявленной в этом случае проблемы было бы необходимо внести адекватные изменения в инвестиционный проект (например, увеличить доходную часть проекта и/или уменьшить расходную часть проекта, и/или изыскать дополнительные, ранее не включенные в расчет, источники финансирования). По внесении изменений в изначальный инвестиционный проект было бы необходимо повторить все расчеты с уже откорректированными данными. Если бы проводилось сравнение нескольких проектов и выбор между ними, то все расчеты необходимо было бы производить по каждому их анализируемых проектов.
Проведенный анализ предложенного инвестиционного проекта позволяет сделать положительное заключение по проекту и рекомендовать рассматриваемый проект к отбору для финансирования и реализации в деятельности предприятия в 2013-2016 гг. Предприятие способно обеспечить необходимый для реализации инвестиционного проекта планируемый уровень издержек, а перед сбытовыми подразделениями компании на 2013-2016 гг. будут ставится планомерно увеличивающиеся планы продаж производимой ООО «Промстрой» продукции и строительно-монтажных работ. Выполнение отделом продаж предполагаемых в рамках инвестиционного проекта к постановке возрастающих планов коммерческой деятельности должно обеспечить доходную составляющую инвестиционного проекта.
Заключение
Проделанная работа позволяет сделать следующие выводы:
1. Сущность инвестиционной деятельности предприятия состоит в изыскании возможностей и привлечении дополнительных ресурсов для развития предприятия, привлечении ресурсов, затрачивая, расходуя которые предприятие сможет получить определенные результаты производственной и сбытовой деятельности, сможет увеличить свою эффективность и получить дополнительную прибыль. Конкретной выражением и организационной формой осуществления инвестиционной деятельности предприятия является деятельность по реализации инвестиционных проектов Инвестиционная деятельность современного коммерческого предприятия раскрывается в противоречии между необходимостью привлечения дополнительных ресурсов для развития и необходимостью обеспечения финансовой устойчивости и независимости компании. Разрешение указанного противоречия является одной из актуальных проблем, которые необходимо решать при анализе и отборе инвестиционных проектов для финансирования.
2. Инвестиционная деятельность коммерческих предприятий вообще, и реализация инвестиционных проектов в частности, в Российской Федерации, испытывает регулирующее воздействие со стороны государства. Государственное регулирование разработки, анализа, отбора и реализации инвестиционных проектов осуществляется посредством установления общеобязательных для исполнения всеми субъектами инвестиционной деятельности норм права, содержащихся в нормативно-правовых актах, посвященных регулированию инвестиционной сферы. Ряд нормативных актов в области инвестиционной деятельности, в частности Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору для финансирования, были разработаны для условий перехода российской экономики к рыночным отношениям (1990-е гг.), однако, в настоящее время ряд авторов отмечают отставание Методических рекомендаций от международной практики управления инвестиционными проектами. В связи с этим, в настоящее время одной из актуальных для всех российских предприятий проблем анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования является дублирование в практике инвестиционной деятельности предприятий мероприятий, осуществляемых в соответствии с Методическими рекомендациями, мероприятиями, реализуемыми в рамках других, в частности актуальных зарубежных методик.
3. Исследуемое предприятие – ООО «Промстрой» - осуществляет производство и монтаж сварных металлоконструкций на ряде объектов промышленного строительства в С.-Петербурге и Ленинградской области. Анализируя альтернативные инвестиционные проекты, руководство предприятия, прежде всего, соотносит их с положениями стратегии развития предприятия, а также выясняет наличие возможностей для реализации того или иного проекта. Одной из важнейших проблем на стадии первичного анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования на предприятии является выбор между целью максимизации прибыли от инвестиционной деятельности и целью минимизации связанных с реализацией инвестиционного проекта рисков.
4. Предприятию осуществляющему свою деятельность в условиях ограниченности ресурсов и изменчивой конъюнктуры рынка, необходимо выбрать из нескольких возможных вариантов лишь один-единственный, причем принятое руководством предприятия решение будет реализовываться во всей производственной и сбытовой деятельности предприятия достаточно долгое время. При этом результат от реализации сделанного инвестиционного решения должен обеспечивать эффективность деятельности предприятия в изменяющихся условиях внешней и внутренней экономической среды, в условиях неопределенности и риска. В ходе реализации инвестиционного проекта возможно наступление ситуации, когда предприятию окажется выгоднее отказаться от реализации проекта, чем продолжать вкладывать в него все новые и новые ресурсы, не получая никакой отдачи. Указанная ситуация представляет одну из актуальных проблем реализации инвестиционных проектов, но она может быть решена на стадии анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования.
5. Основным условием осуществимости инвестиционного проекта является положительность сальдо реальных денег на любом шаге расчета. Если бы при расчете эффективности и осуществимости инвестиционного проекта было бы выявлено отрицательное сальдо реальных денег на любом шаге расчета, то в силу указанного обстоятельства проект, в предложенном виде, должен был быть признан неосуществимым. Для разрешения выявленной в этом случае проблемы было бы необходимо внести адекватные изменения в инвестиционный проект, а по внесении изменений в изначальный инвестиционный проект было бы необходимо повторить все расчеты с уже откорректированными данными. Если бы проводилось сравнение нескольких проектов и выбор между ними, то все расчеты необходимо было бы производить по каждому их анализируемых проектов.
6. Проведенный анализ предложенного инвестиционного проекта позволяет сделать положительное заключение по проекту и рекомендовать рассматриваемый проект к отбору для финансирования и реализации в деятельности предприятия в 2013-2016 гг. Предприятие способно обеспечить необходимый для реализации инвестиционного проекта планируемый уровень издержек, а перед сбытовыми подразделениями компании на 2013-2016 гг. будут ставится планомерно увеличивающиеся планы продаж производимой ООО «Промстрой» продукции и строительно-монтажных работ. Выполнение отделом продаж предполагаемых в рамках инвестиционного проекта к постановке возрастающих планов коммерческой деятельности должно обеспечить доходную составляющую инвестиционного проекта.
Список источников
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Федеральный закон от 9 июля 1999 г. N 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная) / утв. Приказом Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477 [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Басовский, Л.Е. Экономический анализ / Л.Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский. – М.: Инфра-М, 2004. – 222 с.
Ильинская, С.Г. Актуальные вопросы методики анализа и отбора инвестиционных проектов / С.Г. Ильинская // Сборник Калмыцкого института социально-экономических и правовых исследований. – Элиста: Калм. ИСЭПИ, 2010. – С. 12-27.
Инвестиционно-строительный инжиниринг: Учебное пособие / [проф., д.т.н. И.И. Мазур, проф. и др.]; под ред. проф. И.И. Мазура, проф. В.Д. Шапиро. - Москва : Елима [и др.], 2009. - 763 с.
Карибский, А.В. Финансово - экономический анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов и программ / А.В. Карибский, Ю.Р. Шишорин // Инвестиции в России. - 2011. - №6. – С. 76-98.
Ковалева, А. М. Финансы фирмы / А. М. Ковалева, М. Г. Лапуста, Л. Г. Скамай. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 493 с.
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с.
Менеджмент / Под ред. В.В. Томилова. – М.: Юрайт-Издат, 2003. – 591 с.
Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование / И.А. Никонова. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 154 с.
Управление проектами: учебное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. - 7-е изд.. - М.: Омега-Л, 2011. - 959 с.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с.
Шубин, И.В. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования / И.В. Шубин, Т.А. Косорученко // Инвестиции в России.- 2003. - .№6.- 30-33.
Экономика организации (предприятия): Учебник / Н. А. Сафронов [и др.]; под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с.
Ковалева, А. М. Финансы фирмы / А. М. Ковалева, М. Г. Лапуста, Л. Г. Скамай. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 493 с. – С. 63.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Экономика организации (предприятия / Под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с. – С. 414.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с. – С.
Экономика организации (предприятия): Учебник / Н. А. Сафронов [и др.]; под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с. – С. 414.
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. - С. 8.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/online/
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. - С. 6.
Экономика организации (предприятия): Учебник / Н. А. Сафронов [и др.]; под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с. – С. 415-420.
Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование / И.А. Никонова. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 154 с. - С. 10.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Федеральный закон от 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ «О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция) / утв. Приказом Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477 [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Карибский, А.В. Финансово - экономический анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов и программ / А.В. Карибский, Ю.Р. Шишорин // Инвестиции в России. - 2011. - №6. – С. 76-98.
Шубин, И.В. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования / И.В. Шубин, Т.А. Косорученко // Инвестиции в России.- 2003. - .№6.- 30-33.
Мелкумов, Я.С. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. – С. 14.
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. - С. 6.
Инвестиционно-строительный инжиниринг: Учебное пособие / [проф., д.т.н. И.И. Мазур, проф. и др.]; под ред. проф. И.И. Мазура, проф. В.Д. Шапиро. - Москва : Елима [и др.], 2009. - 763 с.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с. – С. 50.
Инвестиционно-строительный инжиниринг: Учебное пособие / [проф., д.т.н. И.И. Мазур, проф. и др.]; под ред. проф. И.И. Мазура, проф. В.Д. Шапиро. - Москва : Елима [и др.], 2009. - 763 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов / утв. Приказом Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477 [Электронный ресурс] Интернет-версия Системы «КонсультантПлюс», URL: http://base.consultant.ru/
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. - С. 6.
Там же.
Экономика организации (предприятия): Учебник / Н. А. Сафронов [и др.]; под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с. – С. 421.
Управление проектами: учебное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. - 7-е изд.. - М.: Омега-Л, 2011. - 959 с. - С. 291.
Карибский, А.В. Финансово - экономический анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов и программ / А.В. Карибский, Ю.Р. Шишорин // Инвестиции в России. - 2011. - №6. – С. 76-98.
Управление проектами / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. - М.: Омега-Л, 2011. - С. 298.
Экономика организации (предприятия): Учебник / Н. А. Сафронов [и др.]; под ред. проф. Н. А. Сафронова. – М.: Экономистъ, 2009. – 618 с. – С. 423..
Ильинская, С.Г. Актуальные вопросы методики анализа и отбора инвестиционных проектов // Сборник Калмыцкого института социально-экономических и правовых исследований. – Элиста: Калм. ИСЭПИ, 2010. – С. 27.
Ильинская, С.Г. Актуальные вопросы методики анализа и отбора инвестиционных проектов / С.Г. Ильинская // Сборник Калмыцкого института социально-экономических и правовых исследований. - Элиста: Калм. ИСЭПИ, 2010. - С. 15.
Басовский, Л.Е. Экономический анализ / Л.Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский. – М.: Инфра-М, 2004. – 222 с. – С. 167.
Никонова И.А. Проектный анализ и проектное финансирование / И.А. Никонова. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 154 с. - С. 10.
Менеджмент / Под ред. В.В. Томилова. – М.: Юрайт-Издат, 2003. – 591 с. – С. 509.
Мелкумов, Я.С. Инвестиции / Я.С. Мелкумов. – М.: ИНФРА-М, 2003. – 254 с. - С. 6.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с. – С. 286.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с. – С. 286.
Басовский, Л.Е. Экономический анализ / Л.Е. Басовский, А.М. Лунёва, А.Л. Басовский. – М.: Инфра-М, 2004. – 222 с. – С. 155.
Управление проектами: учебное пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. - 7-е изд.. - М.: Омега-Л, 2011. - 959 с. - С. 291.
Менеджмент / Под ред. В.В. Томилова. – М.: Юрайт-Издат, 2003. – 591 с. – С. 509-510.
Финансовый менеджмент / Под ред. проф. Е.И. Шохина. – М.: КноРус, 2011. – 408 с. – С. 103-111.
42