Анализ и прогнозирование фондовых рынков

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА И ПРОГНОЗИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
1.1. Сущность, участники фондовых рынков
1.2. Методика анализа и прогнозирования фондовых рынков
2. АНАЛИЗ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА В РОССИИ
2.1. Российская практика фондового рынка
2.2. Состояние российского фондового рынка в 2011 году
3. ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ДИНАМИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ
3.1. Состояние российского фондового рынка в 2012 году
3.2. Прогноз развития фондового рынка на 2013 год
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
?

Проблемы с понижением рейтинга США, с их лимитом госдолга и прочими авантюрами китайских инвесторов мало интересовали. Индекс снижался весь год, равномерно и без резких движений. У КНР достаточно своих экономических проблем: в начале года это была высокая инфляция, ближе к концу - это замедление экономического роста, вызванное мерами, предпринятыми для борьбы с инфляцией. Ну и конечно долговые проблемы Европы, в результате которых уже намечается рецессия, и она безусловно скажется на экспортоориентированной экономике азиатских стран. Тем не менее, не смотря на всю самостоятельность, даже относительно закрытый китайский рынок за год показал снижение на уровне прочих стран.Само собой снижение практически всех мировых фондовых площадок привело к удорожанию таких защитных инструментов, как золото и доллар США. Однако в противовес фондовому рынку двигался один из главных товаров в текущем устройстве мировой экономики - нефть. За текущий год этот товар продолжил дорожать в цене, не смотря на все опасения развития новой волны мирового кризиса, да и не только опасения, а реальные предпосылки развития такого сценария. В добавок к этому еще и доллар - валюта, в которой номинированы цены на сырье, за год немного подорожал, что должно оказывать дополнительное негативное влияние. В чем же причина? Нефтяные котировки на плаву удерживает сохраняющийся высоким спрос на этот товар. Также цены на нефть поддерживают постоянные конфликты в нефтедобывающих странах и непосредственной близости от них, которыми тоже очень хорошо запомнится этот год. К примеру, металлы за 2012 год, в частности медь и никель, в цене существенно снизились.При условии того, что намечается новая волна кризиса, основная мировая резервная валюта, в которой номинированы все сырьевые товары, должна была подорожать несколько больше, чем на 2,3% против евро, а особенно при условии того, что зона евро вообще на грани раскола.Таким образом, можно констатировать, что в уходящем году на мировых рынках общая единая тенденция и положительная корреляция сохранились, но не полностью. В отдельных инструментах мы можем наблюдать полную раскорреляцию.Так, например, российский рынок в этом году показал противоположную динамику с рынком нефти. Последний, в свою очередь, снизил уровень корреляции с курсом доллара, а американский рынок в целом выглядел лучше своих прочих западных коллег. Подобная динамика нарушения общих зависимостей - отражение крайне сложной текущей экономической ситуации, нарушения экономических законов в ходе регулирования денежно-кредитной политики, а также огромная спекулятивная составляющая рынка. И, безусловно, подобные тревожные сигналы не должны игнорироваться инвесторами, а восприниматься лишь как признаки больших проблем в экономике.Подводя итоги можно сказать, что оптимистические прогнозы многих инвесторов в начале 2012 года относительно российских акций не оправдались. Большинство акций показали отрицательный результат по итогам 12 месяцев. Уходящий год доказал, что рынок постоянно меняется и стратегия «купил и держи» не всегда оправдывает себя. Это время было не таким тяжелым для российского рынка акций, как кризисный 2008г., однако, по мнению большинства экспертов, пока мы видели лишь верхушку айсберга.Мировой экономический рост в 2012 году замедлился, но говорить о наступлении рецессии в глобальном масштабе ещё рано. Пока спад начался только в Европе где, по-видимому, уже в текущем квартале будет зафиксирована отрицательная динамика ВВП. В это же время США, Китай и многие развивающиеся страны правдами и неправдами, но остаются в состоянии роста, по крайне мере об этом говорит публикуемая статистика.3.2. Прогноз развития фондового рынка на 2013 год6 декабря 2012 года торги на российском рынке акций открылись ростом цен большинства ликвидных бумаг на смешанном внешнем новостном фоне. Накануне американские фондовые индексы под влиянием разнонаправленных факторов завершили торги без единой динамики. Так, неоднозначной оказалась статистика PMI, вышедшая в Европе: показатели Германии и Великобритании превысили прогнозы, однако другие страны приятных сюрпризов не преподнесли. Агентство Standard & Poor's снизило кредитный рейтинг Греции до уровня "выборочный дефолт". По США статданные также оказались смешанными: занятость в частном секторе, по оценкам ADP, в ноябре выросла на 118 тыс., что оказалось хуже ожиданий, производственные заказы в октябре увеличились на 0,8%, а индекс деловой активности в непроизводственном секторе в ноябре повысился с 54,2 до 54,7 пункта. Некоторую поддержку рынкам в среду оказало и заявление президента США Барака Обамы о том, что согласованные решения по вопросу "фискального обрыва" могут быть приняты уже на следующей неделе. В четверг с утра фьючерсы на индексы США демонстрировали умеренное снижение. На азиатских фондовых биржах не было единой динамики индексов. Промышленные металлы на текущий момент преимущественно теряют стоимость. Нефть пока консолидируется около достигнутых уровней. На 11:30 мск котировки январского фьючерса на нефть Brent колебались около отметки 108,82 долл./барр. На российском рынке акций после позитивного открытия оба индекса довольно долго топтались на месте, однако затем покупатели вновь активизировались, и индикаторы двинулись вверх. В результате к 12:30 мск индекс ММВБ прибавил 0,89% и достиг 1448,78 пункта. Индекс РТС к 12:30 мск вырос до 1476,01 пункта (0,44%), RTS Standard - до 9877,37 пункта (0,70%). Общий объем торгов на бирже ММВБ-РТС к указанному времени составил 129,44 млрд руб. По мнению экспертов, дальнейший потенциал роста российского рынка акций на текущий момент небольшой. Как подчеркнули аналитики МФЦ, в целом по рынку ситуация начинает меняться. С одной стороны, сохраняется позитивный настрой на американских площадках, с другой стороны, инвесторы, кажется, уже привыкли, что индекс ММВБ равен индексу S&P500. Текущее расхождение выглядит негармонично. Если говорить серьезно, то российский индикатор подошел к прочному сопротивлению, не попытавшись консолидироваться перед пробоем, то есть рост снова "пустой", спекулятивный, без существенного спроса. Если внешние факторы не подтвердят настроя на продолжение подъема, то диапазон 1440-1450 пунктов станет непреодолимым рубежом. Кроме того, как отметили специалисты, тревожным сигналом является резкое укрепление рубля: на рынке падает ликвидность, цены на нефть снова начали снижаться, даже не попытавшись выйти из коридора. Такая конфигурация нестабильна, рубль может показать быстрое ослабление, что заставит игроков продавать и рублевые ценные бумаги. Поэтому все игры на бирже и носят сейчас только спекулятивный характер: рынок нуждается в росте под конец года, а уверенных факторов для этого найти не может. Как подчеркивает в свою очередь заместитель генерального директора по инвестиционному анализу ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Андрей Верников, в США на переговорах по "фискальному обрыву" серьезных успехов не достигнуто, а без этого индекс S&P500 не сможет преодолеть зону сопротивления 1420-1430 пунктов. Как следствие, потенциал роста отечественного рынка без коррекции сейчас небольшой (около 1,5%), а в середине месяца произойдет просадка примерно на 3% к текущим уровням. "Пугаться ее не нужно - в конце месяца между демократами и республиканцами в США будет достигнут компромисс по вопросам, касающимся бюджета (около 18 декабря), и мировые рынки получат новый импульс для роста", - заключил специалист. В октябре 2012 года МВФ обнародовал доклад «Перспективы мировой экономики», в котором снизил прогнозируемую ставку развития мировой экономик с 3,9%, объявленной в июле 2012, до 3,6%. Страны с хорошо развитой экономикой покажут прирост 5,6%. Экономический прогноз для России составил 3,8%, вместо 3,9%, прогнозируемых ранее. Основной причиной замедления роста ВВП, является снижение цен на сырую нефть в 2013 году от 114,71 долларов за баррель в 2012 году до 110 долларов за баррель в 2013 году.В Соединённых Штатах Америки экономический рост составит 2,1%. В Японии, по мнению МВФ, ожидается замедление экономического роста до 1,2%,вместо прогнозируемых ранее 1,5%. В странах единой европейской валюты ожидается рост экономики на 0,2%, в июле 2012 года МВФ прогнозировал 0,7%. Ожидается замедление экономического роста в Италии до 1,5% и в Испании также на 1,5%. В Германии ожидается рост экономического развития до 0,9%.Относительно мирового Внутреннего Валового продукта, здесь МВФ сообщает о падении на 2%, что очень негативно скажется на развивающихся странах, снижение экономического развития на 17%. Ещё в апреле 2012 года прогноз составлял 4%.Мировой Валютный Фонд считает, что уровень инфляции в 2013 году на территории Российской Федерации составит 6,3-6,4%. По предварительным итогам 2012 года коэффициент инфляции в США должен составить 2,2%, а в 2013 году снизится на 0,5%. Уровень безработицы в Соединённых Штатах Америки в 2013 году снизится до 7,9 %, в отличие от 8,2% в 2012 году. Рост инфляции в еврозоне умеренно замедляется. Если в 2011 году уровень инфляции составил 2,7%, в 2012 году уровень снизился до отметки 2,3% , в 2013 году прогнозируется снижение уровня инфляции до отметки 1,6%.Аналитики «Уралсиб кэпитал» одними из первых представили свой прогноз по динамике российских индексов на следующий год. Их цель по индексу РТС на конец 2013 г. — 1740 пунктов, потенциал роста — 24% от текущего значения. Прогноз основан на макроэкономических оценках, предусматривающих, что российская экономика достигнет дна в I квартале 2013 г., когда ее темпы роста составят 2,5% год к году, а к концу 2013 г. рост ВВП ускорится до 3,5% при поддержке потребительского спроса, продолжающейся кредитной экспансии и ряда структурных факторов.Тормозом же для российского рынка акций остается его цикличность и зависимость от находящейся в рецессии экономики Европы, отмечают в «Уралсибе». Банк предлагает ставить на структурный рост и потребительский спрос, сокращая позиции в циклических отраслях. По мнению банка, в 2013 г. лучшую динамику покажут сектора, зависящие от потребительского спроса, — ритейл, транспорт и телекоммуникации, — а также отдельные банки и высокодоходные нефтяные компании.А вот «Атон» в своей стратегии на следующий год не стал прогнозировать динамику индекса. Недавно также поступил «Сбербанк CIB», аналитики по стратегии которого считают, что динамика российского рынка стала слишком непредсказуемой.Это отмечают и в «Атоне» — индекс MSCI Russia испытывает колебания в весьма широком диапазоне: на 16 марта он вырос на 28% с начала года, но на 1 июня плюс уже сменился минусом — падение с начала года достигло 11%, а на конец ноября рост российского рынка с начала года составил 3% в долларовом выражении.В целом для рынков есть проблески надежды, но доминировать в новостном потоке в 2013 г. будут проблемы, считают в «Атоне». Из плюсов — рынки в настоящий момент, по-видимому, менее обеспокоены долговым кризисом в ЕС, а рост на развивающемся пространстве может ускориться в 2013 г. благодаря принятым в текущем году мерам по смягчению денежно-кредитной политики. Идет на поправку и американская экономика. Россия же оказалась между Сциллой и Харибдой: экономический рост в Китае может замедлиться, что может оказать давление на цены на сырьевые товары, а на Ближнем Востоке сохраняется напряженность, что может подтолкнуть вверх цены на нефть, но все же, вероятно, негативно скажется на фондовом рынке.Кроме того, в «Атоне» с осторожностью оценивают перспективы реформ, предполагая, что в 2013 г., видимо, слишком рано ждать осязаемых экономических результатов от планов правительства, а снижение цен на нефть приведет к замедлению роста ВВП — до 3% в году по сравнению с 3,6% в 2012 г.Поэтому они предлагают прежде всего сосредоточиться на выборе конкретных бумаг. Выбор акций базируется на дивидендных историях и уровне стандартов корпоративного управления. Если правительство добьется своего и госкомпании с 2013 г. будут выплачивать более высокие дивиденды, это поможет сократить дисконт российского рынка к аналогам на развивающемся пространстве. Правда, самих госкоманий в списке бумаг, рекомендуемых по «дивидендному» критерию, немного — в него входят привилегированные акции «Башнефти», «Сургутнефтегаза», Сбербанка, а также обыкновенные бумаги МТС и «М.Видео».Что касается компаний с высокими стандартами корпоративного управления, то, по мнению «Атона», они останутся в моде, и лучшие из них по критериям роста прибылей и оценок стоимости это «Новатэк», «Яндекс», «Магнит», Globaltrans и ЛСР.ЗАКЛЮЧЕНИЕТаким образом, в ходе проведенного исследования сделаем вывод о том что, основными рисками на 2012г. считаются внешние. Инвестиционная привлекательность России определяется в основном внешними факторами. Действия китайского правительства и ФРС США будут оказывать влияние на российскую экономику и рынок в течение всего 2012г. К прочим рискам относятся: нарастание угрозы дефолтов в еврозоне, что может повлечь снижение спроса на рисковые активы других стран; замедление роста в Китае, чреватое снижением спроса на сырье; замедление и без того не быстрого роста американской экономики. В среднесрочной перспективе очередной этап количественного смягчения в США придаст импульс рынкам акций, но если эта мера не принесет плодов в виде ускорения роста, то на рынке может наступить горькое "похмелье", которое выразится в еще большем снижении котировок. Еще одним риском эксперты считают эскалацию валютной или торговой войны между США и Китаем, а также слишком высокие (более 100 долл./барр.) или слишком низкие (менее 70 долл./барр.) цены на нефть. Также одним из внешних рисков для российского рынка является продолжающиеся столкновения между сторонниками и противниками властей в Ливии - крупном экспортере "черного золота", что вызывает существенный рост цен на нефть. Между тем, члены ОПЕК - Кувейт, ОАЭ и Нигерия - согласились увеличить добычу нефти, чтобы снизить цены на мировом рынке.Таким образом, члены ОПЕК поддержали крупнейшего экспортера нефти в мире и главного члена картеля - Саудовскую Аравию. Она еще в конце февраля заявила, что увеличит добычу приблизительно на 700 тысяч баррелей в сутки.По данным Международного энергетического агентства (IEA), добыча в североафриканской стране сократилась на миллион баррелей в сутки, или на две трети от показателей 2011 года.Кувейт, ОАЭ и Нигерия увеличат добычу на 300 тысяч баррелей в сутки. Таким образом, снижение производства в Ливии будет полностью компенсировано.К числу внутренних рисков относятся: медленный рост потребительской уверенности, который затормозит увеличение потребительских расходов и повышение инвестиционной активности компаний; ускорение инфляции выше 10%, что вынудит ЦБ повысить процентные ставки. Ускорение инфляции может усилить давление властей на компании потребительского сектора, чтобы сдержать рост цен. Это ударит по рентабельности компаний пищевой промышленности, продовольственных ритейлеров, фармацевтических предприятий и компаний розничной торговли топливом. Кроме того, в качестве рисков аналитики называют усиление оттока капитала. Усилия Минфина по увеличению налоговых доходов, вероятно, и далее будут сосредоточены на ресурсном секторе, что может привести к увеличению налогового бремени для металлургических компаний и других производителей сырья. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВБюджетный кодекс РФ №145-ФЗ от 31.07.1998 г. // с изменениями и дополнениями от 23.12.2003 – 221 с.Гражданский кодекс РФ. Части 1 и 2. М.: Проспект, 2009. – 452 с.Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 2002 г. // СЗ РФ. –2002. – №2. – ст.4722.Федеральный закон "О Банках и банковской деятельности" от 02.12.1990 N 395-1.- Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 года N 86-ФЗ Закон «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г. N 2383-I Федеральный закон "О валютном регулировании и валютном контроле" от 10.12.2003 N 173-ФЗ- Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (о РЦБ) от 22.04.1996 N 39-ФЗ.Агапова Т.А., Серегина С.Ф. Макроэкономика: Учебник – М.: МГУ, 2009. - 563 с. Базелер У.и др. Основы экономической теории: принципы, проблемы, политика. Германский опыт и российский путь. - СПб.: Питер, 2009. - 800 с.Базиков А.А. Экономическая теория: Курс лекций. М.: ИНФРА-М, 2009. - 288с.Базылев Н.И., Базылева М.Н. Экономическая теория. Учебное пособие. - М.: Книжный мир, 2009. - 320 с.Бланк, И. А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД «Юнайтед Лон дон Трейд Лимитед», 2009. – 412 с.Бромвич, М. Анализ экономической эффективности капиталовложений/Пер, с англ. — М.: ИНФРА-М, 2008.- 369 с.Буренин, А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. - М.: Федеративная Книготорговая Компания, 2009.- 489 с.Ван Херн Дж. К. Основы управления финансами / Пер. с англ. /Гл. ред. серии Я.В. Соколов — М.: Финансы и статистика, 2009. – 752 с.Вахрин, П. И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учебное пособие. — М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2008. – 253 с.Винокуров, В. А. Организация стратегического управления на предприятии. — М.: Центр экономики и маркетинга, 2008. – 496 с.Волков, И. М., Грачева, М. В. Проектный анализ: Учебник для вузов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТМ, 2009. – 582 с.Герасименко В. Современная рынок ценных бумаг// Российский экономический журнал. – 2011. - №9.- С. 53-75.Официальный сайт Министерства экономического развития Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.economy.gov.ruОфициальный сайт Министерство финансов Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.minfin.ruОфициальный сайт Федеральная служба государственной статистики Российской Федерации [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.gks.ru