Инвестиционные риски: теория и практика

Содержание
Введение
Глава 1. Инвестиционные риски как фактор неопределенности в экономике
1.1. Понятие, сущность и виды рисков
1.2. Классификация инвестиционных рисков
Глава 2. Совершенствование способов и методов прогнозирования инвестиционных рисков
2.1. Отечественный и зарубежный опыт управления
инвестиционными рисками
2.2. Современные проблемы управления
инвестиционными рисками
Заключение
Список литературы

После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. Если мер недостаточно - целесообразно отказаться от реализации проекта (избежать риска).Следует отметить, что здесь представлена только общая схема процесса управления риском. Характер и содержание перечисленных этапов и работ, которые используются методы их выполнения в значительной меры находятся в зависимости от специфики деятельности предпринимателя и характера возможных рисков.2.2. Современные проблемы управленияинвестиционными рискамиПонимание природы инвестиционного риска и его оценка количественными или качественными методами не всегда дают возможность эффективным образом управлять долгосрочными инвестициями. На первом месте здесь стоят способы и методы влияния непосредственным образом на уровень риска для его максимального уменьшения, роста безопасности и финансовой устойчивости субъекта хозяйствования, являющегося устроителем инвестиционного проекта.Действия по уменьшению уровня риска инвестиционного проекта ведутся в двух направлениях:избежание появления возможного уровня рисков;уменьшение воздействия риска на результаты производственно-финансовой деятельности субъекта хозяйствования.Первое направление состоит в попытке избегания любого возможного для субъекта хозяйствования риска. Решение об отказе от риска может быть вынесено на стадии принятия решения, а также посредством отказа от какого-то вида деятельности, в которой субъект хозяйствования уже принимает участие.К избеганию возникновения возможных рисков относят отказ от использования в высоких объемах заемных средств (достигается избежание финансового риска), отказ от чрезмерного использования инвестиционных активов в формах низколиквидных активов (избегание риска уменьшения уровня ликвидности). Представленное направление уменьшения риска является самым простым и радикальным.Оно дает возможность полностью избежать возможных потерь, однако и не предоставляет возможности получить тот размер прибыли, который связывают с рискованной деятельностью.С целью снижения размера воздействия рисков рассматривают два пути:принятие мер, которые обеспечивают выполнение договорных обязательств на стадии их заключения;осуществление контроля за управленческими решениями в ходе реализации проекта.Использование первого вариантапредусматривает несколько вариантов действий:страхование;обеспечение (в случае кредитного договора) в форме залога, гарантии, поручительства, неустойки или удержания имущества должника;пошаговое разделение процесса утверждения ассигнований проекта;диверсификация инвестиций.Варианты решений управленческого характера с целью уменьшения уровня риска могут осуществляться посредством следующих приемов:резервирование средств на покрытие расходовнепредвиденного характера;реструктуризация кредитов. Представим некоторые из способов снижения риска инвестиционного проекта.Одним из самых важных способов уменьшения уровня риска инвестиционного проекта является диверсификация, к примеру, распределение усилий субъекта хозяйствования между видами деятельности, результаты которых непосредственным образом между собой не связаны.Любое решениеинвестиционного характера, связанное с конкретным инвестиционным проектом, требует от лица, которое принимаетданное решение, рассмотрения проекта во взаимосвязи с прочими проектами и с уже имеющимися видами деятельности субъекта хозяйствования.С целью уменьшения уровня риска желательным является планировать производство таких товаров или услуг, спрос на которые может изменяться в противоположных направлениях.Распределение риска инвестиционного проекта между его участниками выступает эффективным способом его уменьшения, он основывается на частичной передаче рисков партнерам по отдельно взятым инвестиционным ситуациям.Более логичным при этом является сделать ответственным того из участников, у которого есть возможность точнее и более качественнопроводить расчет и контроль риска.Распределение риска берется во внимание при разработке финансового прогноза инвестиционного проекта и оформляется документами по контракту.Возможным способом снижения риска выступает его страхование, которое по существу заключается в передаче определенных рисков страховщикам. При принятии решения о проведении внешнего страхования рисков необходимойявляется оценка эффективностиданного способа уменьшения риска, принимая во вниманиеследующие параметры:вероятность наступления страхового события по данному виду проектного риска;степень страховой защиты по риску, определяемая коэффициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхования;размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока и др.В зарубежной практике страхования применяется полное страхование рисков инвестиционных проектов.Российские условия позволяют пока только частичным образомпроводить страхование рисков проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые ситуацииэкстремального характера.Резервирование средств на покрытие расходов непредвиденного характерапредставляет собой один из самых распространенных способов уменьшения уровня риска инвестиционного проекта.Им предусматривается установление соотношения между потенциальными рисками, которые изменяют стоимость проекта, и величиной расходов, которые вызваны преодолением нарушений в процессе его реализации.Помимо резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимым является создание системы резервов в субъекте хозяйствованияс целью оптимального управления потоками денежных средств.Здесь речь идет о формировании резервного фонда, фонда погашения безнадежной дебиторской задолженности, поддержании оптимального уровня материальных запасов и нормативного остатка денежных средств и их эквивалентов.Резервирование средств по своей сути выступает самострахованием (или внутренним страхованием) субъекта хозяйствования.При этом необходимо иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и дают возможность быстро возместить понесенные потери, но при этом «замораживают» использование достаточно ощутимой суммы ресурсов инвестирования.В результате этого уменьшается эффективность использования собственного капитала субъекта хозяйствования, повышается его зависимость от внешних источников финансового обеспечения.Лимитирование в качестве способауменьшения уровня рисков заключается в определении субъектом хозяйствования предельно допустимой суммы средств на выполнение определенного рода операций (или стадий проекта), в случае потери которых это значительным образом не скажется на финансовом положении субъекта хозяйствования.Важную роль в уменьшении уровня рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительных сведений. Цель данного приобретения состоит в уточнении некоторых параметров инвестиционного проекта, рост уровня надежности и достоверности исходных сведений, что даст возможность уменьшить вероятность принятия неэффективных решений. Способы получения дополнительных сведений включают их приобретение у других субъектов хозяйствования, проведение дополнительного эксперимента и т.п.Полные и достоверные сведения являются товаром особого рода, за который необходимо платить, однако данные расходы окупятся в результате получения значительной суммы выгоды от менее рискованного инвестиционного проекта.Рассматривая все сказанное выше, можно сделать вывод, что в современных условиях хозяйствования необходимость оценки рисков инвестиционных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя процесс оценки является неточным, и зачастую возникает искушение проигнорировать соображения, которые касаются риска, потому что они достаточно туманны.Тем не менее риск инвестиционного проекта необходимо оценивать и включать в рассмотрение в ходе принятия решенияинвестиционного характера.Все выше изложенное позволяет сделать вывод:- инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по разного рода признакам: по этапам осуществления проекта, по последствиям финансового характера, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и пр.;- под неопределенностью в анализе инвестиционных проектов понимают возможность различных сценариев реализации проекта, возникновение которой идет по причине неполноты или неточности сведений об условиях реализации инвестиционного проекта;- под риском в анализе инвестиционных проектов понимают вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери вложенных средств и (или) недополучения возможного дохода по инвестиционному проекту.ЗаключениеДостаточно значимым условием стабильности функционирования и поступательного развития экономики выступает эффективная инвестиционная политика, которая ведет к повышению объемов выпускаемой продукции, развитию различных сфер экономики и субъектов хозяйствования.Однако, проводя анализ эффективности тех или иных проектов инвестирования, зачастую приходится сталкиваться с тем, что изучаемые при их оценке денежные потоки (так называемые расходы и доходы) относят к будущим периодам,они носят характер прогноза. Неопределенность прогнозных результатов обусловлена воздействием как большого количества факторов экономики, которые не зависят от усилий инвесторов, так и большого количества неэкономических факторов, которые не всегда можно подвергнуть точной оценке.Неопределенность результатов прогноза приводит к появлению риска того, что целей, которые поставлены в инвестиционном проекте, могут не достичь полностью или частичным образом.Риск представляет собой возможность возникновения ситуации неблагоприятного характера или неудачного исхода для субъекта хозяйствования в условиях рыночной экономики в результате производственно-хозяйственной или какого-либо другого вида деятельности.Под риском в анализе инвестиционных проектов понимают вероятность осуществления неблагоприятного события (сценария), а именно вероятность потери вложенных средств и (или) недополучения возможного дохода по инвестиционному проекту. Более рисковым вариантам инвестиционных вложений присуща более высокая доходность, а менее рисковым - низкий, однако почти гарантированный доход.Выработанная отечественным и зарубежным опытом методика управления рисками в основе своей содержит проведение количественного и качественного анализа, методы которого представлены в данной работе.Список литературыРоссийская Федерация. Конституция (1993). Конституция Российской Федерации. – Ростов-на-Дону: Феникс, 2011. – 64с. Гражданский кодекс РФ. Части 1-4 по состоянию на 01.06.2011 г. – М.: Омега-Л, 2011. – 478с.Трудовой кодекс РФ по состоянию на 01.06.2011г.. – М.: Омега-Л, 2011. – 190с.Налоговый Кодекс Российской Федерации: в 2-х ч. – М.: Юридическая литература,2010. – 354с.О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг [электронный ресурс]: федеральный закон от 05.03.1999 г. №46-ФЗ // БД «Консультант Плюс».Федеральный закон №39-ФЗ от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» //БД «Консультант Плюс».Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [электронный ресурс]: федеральный закон от 09.07.1999 г. №160-ФЗ. // БД «Консультант Плюс».Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в РФ» от 9.07.99 г. № 160. // БД «Консультант Плюс».Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. - №ВК 477 от 21.06.1999 // БД «Консультан-Плюс».Анышин В.М. Инвестиционный анализ. – М.: Дело, 2011. – 369с.Балабанов И.Т. Финансово-инвестиционный комплекс теория и практика в условиях реформирования российской экономики. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 368с.Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента в 2-х томах. – К.: Эльга-Н, Ника центр, 2010. – 416с.Боди Эви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Вильямс, 2009. – 984с.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / пер. с англ. Н. Барышниковой. – М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010. – 1008с.Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов.– М.: Дело, 2011. – 387с.Bopoнцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. – СПб.: Изд-во СПб ун-та, 2011. – 528с.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия: учебник. – М.: Инфра-М, 2012. – 332с.Евсеенко О.С. Инвестиции в вопросах и ответах: Учеб.пособие. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2009. – 256с.Ендовицкий Д.А., Щербакова Н.Ф., Исаенко А.Н. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Рид Групп, 2011. – 800с.Ермасова Н.Б. Финансовый менеджмент. – М.: Юрайт, 2010. – 621с.Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. – М.: Филинъ, 2010. – 562с.Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебник. – М.: Магистр, 2010. – 749с.Каценельсон В.Н. Активное стоимостное инвестирование. – М.: Альпина Паблишер, 2010. – 300с.Ковалев В.В., Иванов В.В., Лялин В.А. Инвестиции: Учебник. – 2-е изд. – М.: Проспект, 2011. – 592с.Кузнецов Б.Т. Инвестиции. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-Дана, 2010. – 624с.Куратов Л.П. Инвестиционная политика в современных условиях. – М.: Республика, 2009. – 384с.Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. – М.: ИНФРА-М, 2007. – 379с.Райзберг Б.А. Инвестиционная деятельность предприятия. – М.: Логос, 2009. – 516с.Савчук В.П. Управление финансами предприятия. – М.: Бином. Лаборатория знаний, 2010. – 480с.Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 365с.Теплова Т.В. Инвестиции. Углубленный курс. – М.: Юрайт-Издат, 2012. – 724с.Финансы: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. / С.А.Белозеров, С.Г.Горбушина и др. / Под ред. В.В.Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 512с.Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 479с.Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебник. – 3-е изд. – М.: КноРус, 2011. – 480с.Экономика предприятий (организаций) – Издание 3-е, перераб. и доп. / Под ред. Т.Ф.Рябовой, Е.В.Минаевой – М.: Финансы и статистика, 2005. – 512 с.Янковский К.П. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: Питер, 2008. – 368с.