Общая характеристика финансовой политики компании.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. Теоретические основы финансовой политики компании в рыночной экономике
1.1. Понятие финансовой политики. Виды, цели и задачи финансовой политики, критерии эффективности
1.2. Место финансовой политики в системе стратегического управления компанией
1.3. Методические основы и алгоритм формирования финансовой политики компании
ГЛАВА 2. ИССЛЕДОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ НА ПРЕДПРИЯТИИ ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
2.1. Организационно-экономическая характеристика предприятия
2.2. Анализ финансового состояния и финансовой политики ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС»
Заключение
Список использованной литературы
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Приложение 2
Приложение 3
Приложение 4
Приложение 5
Приложение 6
Приложение 7
Приложение 8

капитал 10,6 13,4 -20,9
Данные для расчета показателей рентабельности взяты из бухгалтерского баланса по МСФО (Приложение 1) и отчета о прибылях и убытках (Приложение 2).
Позитивная динамика развития ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» нашла отражение в показателях рентабельности капитала. При этом следует учесть, что произошедшее в мае 2011 года увеличение собственного капитала за счёт дополнительной эмиссии акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», в результате которой были получены пакеты акций энергетических, сбытовых, инжиниринговых и других компаний, не могло привести к получению Группой дополнительного дохода непосредственно в 2011 году. Отчет об изменении капитала по МСФО представлен в Приложении 4.
Однако уже в среднесрочном периоде от осуществлённых акционерами финансовых вложений будет получена экономическая отдача, в результате чего ожидается постепенное увеличение показателей рентабельности активов и капитала.
Показатель коэффициента абсолютной ликвидности рассчитывается как отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам.
Показатель коэффициента текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам (табл. 2.5). Данные для расчета показателей ликвидности взяты из бухгалтерского баланса по МСФО (Приложение 1).

Табл. 2.5
Ключевые показатели ликвидности
Показатели Формула 2011 2010 Темп роста 2011/2010 Коэффициент абсолютной ликвидности Высоколиквидные оборотные активы / текущие обязательства 0,7 0,5 40,0% Коэффициент текущей ликвидности Текущие активы / Текущие обязательства 3,1 1,4 121,4%
Существенный рост показателей ликвидности в отчётном периоде обусловлен в основном ростом денежных средств и их эквивалентов, а также прочих оборотных активов, что было исследовано ранее. В дальнейшем полученные средства будут направлены на реализацию инвестиционной программы компании в соответствии с графиком освоения инвестиционной программы ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», что окажет влияние на снижение обозначенных коэффициентов до нормативного уровня.
Табл. 2.6
Показатели платежеспособности
Показатели 2011 2010 Темп роста 2011/2010 Прибыль до налогообложения / проценты к уплате 13,0 8,8 47,7% Доля собственного капитала в пассивах 73,4 55,8 31,7%
Данные для расчета показателей платежеспособности взяты из бухгалтерского баланса по МСФО (Приложение 1) и отчета о прибылях и убытках (Приложение 2).
За счёт роста операционной рентабельности, а также аккумулированных высоколиквидных активов – показатели долговой нагрузки существенно улучшились. Кроме того, в результате дополнительной эмиссии акций ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» возросла доля собственных средств в источниках финансирования деятельности Общества (табл. 2.6) , что является основой для успешной реализации инвестиционной программы Общества.
Таким образом, проведенный анализ структуры активов и пассивов, доходности, а также оценка ликвидности и платежеспособности говорит об устойчивом развитии компании, которая нацелена на реализацию долгосрочной стратеги. Основные финансовые показатели подтверждают финансовую устойчивость компании как в краткосрочный, так и долгосрочный период, а также являются результатом эффективной финансовой политики.
Инвестиционная политика
Говоря о финансовой политике компании, необходимо описать основные направления инвестиционной деятельности.
Инвестиционная программа Группы «ИНТЕР РАО ЕЭС» ориентирована на ввод новых мощностей с применением современных высокоэффективных технологий, обеспечение надёжности и работоспособности существующего оборудования, повышение его энергетической эффективности и снижение воздействия производства на окружающую среду.
Источниками финансирования инвестиционной программы Группы «ИНТЕР РАО ЕЭС» в 2011 году являлись собственные и привлечённые средства (рис.2.4):
Рис. 2.4. Источники финансирования инвестиционных проектов (млн руб.), 2011 г.
Например, инвестиционный проект - реконструкция Ивановской ГРЭС с установкой энергоблока №2
Строительство блока №2 является продолжением программы реконструкции Ивановской ГРЭС, начатой ОАО РАО «ЕЭС России». Ввод в эксплуатацию первого блока состоялся в 2004 году.
В проекте строительства блока №2 используется отечественная газотурбинная установка ГТЭ-110 производства ОАО «НПО «Сатурн», являющаяся основой блоков ПГУ-325 с КПД до 51%.
Ввод в эксплуатацию энергоблока мощностью 325 МВт намечен на 2012 год. Освоение средств по проекту в 2011 году составило 621,1 млн руб. без учёта НДС.
Таким образом, компания использует умеренную инвестиционную политику, поскольку ориентируется на достижение среднего уровня результатов финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков.
Дивидендная политика
Дивидендная политика компании как составная часть финансовой политики фирмы имеет свои особенности.
В соответствии с Уставом Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещённым акциям. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года может быть принято в течение трёх месяцев после окончания соответствующего периода.
Решение о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе решения о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа) принимается Общим собранием акционеров Общества. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов по обыкновенным акциям. Срок выплаты дивидендов определяется Общим собранием акционеров Общества, но не позднее 60 дней после принятия решения об их выплате.
Источником выплаты дивидендов является прибыль Общества после налогообложения (чистая прибыль Общества). Дивиденды по привилегированным акциям определённых типов также могут выплачиваться за счёт ранее сформированных для этих целей специальных фондов Общества.
Положение о дивидендной политике ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» утверждено 29.04.2011 на заседании Совета директоров ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (протокол от 03.05.2001 №41). Положение предусматривает направление на выплату дивидендов не менее пяти процентов чистой прибыли ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» (при этом принимается во внимание сумма переоценки финансовых вложений).
Решением Годового общего собрания акционеров от 24.06.2011 (протокол от 28.06.2011 №8) на выплату дивидендов акционерам Общества было направлено 150 015 тыс. руб. исходя из расчёта 0,00001544 руб. на одну обыкновенную акцию Общества. По состоянию на 23.08.2011 дивиденды выплачены в полном объёме всем лицам, зарегистрированным в реестре акционеров эмитента, за исключением лиц, своевременно не проинформировавших держателя реестра акционеров эмитента об изменении ими своих данных, а также лиц, в отношении которых реестр акционеров эмитента содержит некорректные реквизиты для выплаты дивидендов. На 31.12.2011 было выплачено 148 913 380,35 руб.
Тем не менее, руководство компании считает, что в перспективе, одной из приоритетных задач управления будет являться обеспечение стабильных дивидендных выплат.
Политика управления рисками
ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» – это крупный многопрофильный холдинг, что определяет повышенные требования к функционированию системы управления рисками.
Система управления рисками ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» ориентирована на своевременное выявление всех потенциальных источников и факторов риска.
Риски, связанные с ростом неплатежей за потреблённую электроэнергию на розничном рынке электроэнергии. Риск возникает в связи с либерализацией рынка электроэнергии и переходом к нерегулируемым тарифам, отсутствием механизма возврата денежных средств за поставленную электроэнергию и мощность, а также в результате макроэкономических изменений, как в масштабах отдельных регионов, так и в масштабах всей страны.
Обществом утверждены внутренние локально-нормативные акты по управлению финансовыми рисками, в том числе «Положение о системе управления финансовыми рисками», «Регламент бизнес-процесса управления валютным риском», «Методика оценки и управления валютным риском», «Методика оценки и управления процентным риском», «Методика оценки кредитного риска и определения лимитов на операции с банками-контрагентами».
Таким образом, можно сделать вывод, что финансовая политика компании разрабатывается как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу. Предприятие использует умеренный стиль финансовой политики. Основные финансовые показатели подтверждают финансовую устойчивость компании, как в краткосрочный, так и долгосрочный период, а также являются результатом эффективной финансовой политики.
Заключение
Финансовая политика — это совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия.
Ключевая цель финансовой политики - обеспечить максимальное благосостояние собственников компании в текущем и будущем периоде. Эта цель приобретает конкретную форму в обеспечении предельно высокой рыночной стоимости фирмы, что является конечным финансовым интересом владельцев.
Финансовую политику разделяют по различным критериям. В зависимости от срока выделяют краткосрочную и долгосрочную финансовую политику. В зависимости от используемых методов и принимаемых решений выделяют агрессивную, консервативную и умеренную финансовую политику.
«ИНТЕР РАО ЕЭС» – диверсифицированный энергетический холдинг, присутствующий в различных сегментах электроэнергетической отрасли в России и в 27 странах мира.
Группа активно наращивает присутствие в сегментах генерации и сбыта, а также развивает новые направления, в том числе топливный бизнес, инжиниринг, инвестиционную деятельность и энергоэффективность.
Основные показатели рентабельности «ИНТЕР РАО ЕЭС» в 2011 году по сравнению с 2010 годом изменились незначительно. Повышение рентабельности деятельности объясняется благоприятной рыночной конъюнктурой на энергетических рынках и проводимой менеджментом политикой хеджирования. В целом финансово-экономическое состояние компании оценивается как устойчивое.
Структура финансовой политики компании:
Инвестиционная политика «ИНТЕР РАО ЕЭС» оценивается как умеренная, она ориентирована на ввод новых мощностей с применением современных высокоэффективных технологий, обеспечение надёжности и работоспособности существующего оборудования.
Дивидендная политика. Источником выплаты дивидендов является прибыль Общества после налогообложения (чистая прибыль Общества). Дивиденды по привилегированным акциям определённых типов также могут выплачиваться за счёт ранее сформированных для этих целей специальных фондов Общества.
Политика управления текущими активами и пассивами. Рост Совокупных активов Группы на 282,8 млрд руб. в основном связан с приобретением пакетов акций ряда энергетических активов в рамках размещения дополнительной эмиссии акций Совокупные обязательства «ИНТЕР РАО ЕЭС» составили 141,3 млрд руб., что на 31,3 млрд руб. (28,5%) выше показателя на начало года. Рост обязательств в основном связан с увеличением долговой нагрузки.
Система управления рисками ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» ориентирована на своевременное выявление всех потенциальных источников и факторов риска. Предприятием утверждены внутренние локально-нормативные акты по управлению финансовыми рисками.
Так, финансовую политику компания разрабатывает как на долгосрочную, так и краткосрочную перспективу. Предприятие использует умеренный стиль финансовой политики.
Список использованной литературы
Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г.
Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. - М: ТК Велби, 2010.
Трудовой кодекс Российской Федерации от 30.12.2001г. N 197-ФЗ с изменениями и дополнениями от 12.11.2012 N 188-ФЗ
Федеральный закон "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.1995)(действующая редакция)
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 480 с.: ил.
Бланк И.А. Финансовая стратегия предприятия.— К.: Эльга, Ника-Центр, 2009.— 720 с.— (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып. 9)
Бочаров В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2010. – 326 с.
Бочаров В. Корпоративные финансы. – СПб: Питер, серия «Ключевые вопросы», 2010. – 256 с.: ил. –
Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник для вузов по напр. и спец. «Менеджмент» – М.: Гардарика, 2010.- 218 с.
Герчикова И.Н. Анализ основных показателей фирмы // Маркетинг. - 2011. - №6.
Давыдова Л.В., Ильминская С.А. Финансовая стратегия как фактор экономического роста предприятий // Финансы и кредит. – 2010. – №30 – С.11-17.
Илышева Н.Н., Крылов С.И. Финансовая стратегия организации: понятие, содержание и анализ // Финансы и кредит. – 2012. – №7 – с.14-19.
Лихачева О. Н., Щуров С.А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия: учеб. пособие /под ред. И.Я Лукасечева. – М.: Вузовский учебник, 2010. – 288 с.
Мардаровская Ю.В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. Учебное пособие. М.: ОО «Издательство» «Элит», 2010. – 272 с.
Маренго А.К. Финансовый менеджмент: экспресс-курс. – М.: Бератор-Пресс, 2009.- 201 с.
Мескон М. Основы менеджмента. – М.: ДЕЛО, 2010. – 493 с.
Моисеева Н.В. Стратегия финансового оздоровления компании.// Финансовый бизнес. - 2012. - №2.
Остапенко В.В. Финансы предприятий: учебное пособие. – М.: Омега-Л, 2010. – 304 с.
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Попова Р.Г. Финансы предприятий. – СПб: Питер, 2010. – 224 с.: ил.
Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании: учебное пособие. М.: Экономистъ, 2010. - 283 с.
Финансовый менеджмент: учебник для вузов/ Н.Ф. Самсонов, Н.П. Баранникова, А.А. Володин и др.; Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. – Финансы, ЮНИТИ, 2009. – 495 с.
Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. д.э.н., проф. А.М.Ковалевой. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 284 с.
Финансы и кредит: Учебник / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. – М.: Юрайт – Издат, 2010. – 438 с.
Финансы: учебник/под ред. А.Г. Грязновой, Е.В.Маркиной. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 504 с.: ил.
Черногорский С.А., Гарушкин А.Б. Основы финансового анализа. – СПб.: «Издательский дом Гетда», 2010. –176 с.
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2010.-376 с.
Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие/ В.А. Щербаков, Е. А. Приходько. – М. : КНОРУС, 2009. -272 с.
ПРИЛОЖЕНИЯ
Приложение 1
Финансовая отчетность по МСФО
Бухгалтерский баланс компании ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» , млн.руб.
Приложение 2
Финансовая отчетность по МСФО
Отчет о прибылях и убытках ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» , млн.руб.
Приложение 3
Финансовая отчетность по МСФО
Отчет о движении денежных средств, млн.руб.
Приложение 4
Финансовая отчетность по МСФО
Отчет об изменениях в капитале, млн.руб.
Приложение 5
Финансовая отчетность РСБУ
Бухгалтерский баланс
Приложение 6
Финансовая отчетность РСБУ
Отчет о прибылях и убытках, тыс.руб.
Приложение 7
Финансовая отчетность РСБУ
Отчет об изменении капитала, тыс.руб.
Приложение 8
Финансовая отчетность РСБУ
Отчет о движении денежных средств, тыс. руб.
Мардаровская Ю.В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. Учебное пособие. М.: ОО «Издательство» «Элит», 2010. – C. 87
Финансы и кредит: Учебник / Под ред. проф. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. – М.: Юрайт – Издат, 2010. – C.95
Черногорский С.А., Гарушкин А.Б. Основы финансового анализа. – СПб.: «Издательский дом Гетда», 2010. – C. 57
Слепов В.А., Громова Е.И., Кери И.Т. Финансовая политика компании: учебное пособие. М.: Экономистъ, 2010. - C. 77
Мардаровская Ю.В. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. Учебное пособие. М.: ОО «Издательство» «Элит», 2010. – C. 94
Там же. – С.216
Илышева Н.Н., Крылов С.И. Финансовая стратегия организации: понятие, содержание и анализ // Финансы и кредит. – 2012. – №7 – C.84
Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. – М.: Финансы и статистика, 2010.- C. 45
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Трудовой кодекс Российской Федерации от 30.12.2001г. N 197-ФЗ с изменениями и дополнениями от 12.11.2012 N 188-ФЗ
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Конституция Российской Федерации от 12 декабря 1993 г.
Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. - М: ТК Велби, 2010.
Федеральный закон "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ (принят ГД ФС РФ 24.11.1995) (действующая редакция)
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
Официальный сайт компании «ИНТЕР РАО ЕЭС»: www.interrao.ru/
56