Финансовый рынок в России, его структура и тенденции развития

Содержание
Введение
1. Теоретические основы возникновения и развития финансового рынка России
1.1 Понятие, сущность и структура финансового рынка
1.2 Характеристика участников финансового рынка
2. Оценка современного состояния финансового рынка и перспективы их развития
2.2 Анализ рынка акций и облигаций
2.3 Проблемы развития финансового рынка России в условиях глобализации и пути их решения
Выводы и предложения
Список использованных источников
Приложение 1
Приложение 2

Рассмотрим наиболее эффективные меры по привлечению населения на рынок ценных бумаг.
Налоговое стимулирование
Граждане должны быть освобождены от налога на доходы от операций с ценными бумагами, по крайней мере, публичных компаний и иными финансовыми инструментами, а также от налога на доходы в виде дивидендов и процентов. Данная мера является наиболее эффективной для привлечения средств граждан на фондовый рынок, поскольку существенно повышает доходность таких операций в сравнении с другими альтернативными направлениями инвестирования, которые обычно рассматриваются гражданами.
Здесь предложение об отказе от налогообложения соответствующих доходов рассматривается как наиболее эффективное для решения задач по привлечению населения. Между тем, может рассматриваться вопрос не об отмене, а о существенном снижении ставок налога на доходы граждан, при этом во внимание должно приниматься налогообложение доходов по депозитам. Кроме того, потребуется решение ряда вопросов, связанных с определением налогооблагаемой базы, учет финансовых результатов по операциям со всеми инструментами при определении налогооблагаемой базы, перенос убытков на следующий налоговый период, распространение порядка налогообложения доходов по срочным сделкам с ценными бумагами на прочие срочные сделки, в том числе на срочные сделки с товарами и др.
Часть прибыли, направляемая российскими компаниями на выплату дивидендов, должна быть освобождена от налога на прибыль. Данная мера может стимулировать выплату дивидендов. Для граждан регулярная выплата дивидендов компанией будет стимулом держать акции даже в том случае, если их рыночная стоимость будет уменьшаться, то есть стимулом для долгосрочного инвестирования.
Создание института индивидуальных сберегательных счетов (ИСС) граждан, предназначенных для аккумулирования их частных пенсионных накоплений. Средства на данных счетах могут формироваться за счет отчислений самих граждан, добровольных отчислений работодателей и доходов, получаемых за счет инвестирования указанных накоплений на фондовом рынке.
Возвращаться средства с ИСС должны по достижении гражданами пенсионного возраста.
Использование данных счетов должно опираться на меры налогового стимулирования, например следующие:
вычет из базы НДФЛ суммы, направляемой на ИСС, в размере не более 500 тысяч рублей в год;
предоставление работодателям права вычитать из базы налога на прибыль сумм, перечисляемых на ИСС граждан, в размере до 500 тысяч рублей в год на одного работника.
Представляется, что право открытия ИСС должно быть предоставлено брокерам и управляющим ценными бумагами, а предлагаемые ими инвестиционные стратегии, осуществляемые за счет средств на ИСС, должны быть четко урегулированы на основе ясных и четких стандартов.
С одной стороны, ИСС дополняет уже существующий ряд пенсионных схем еще одной, рассчитанной на граждан, предпочитающих иметь большее влияние на операции со средствами, предназначенными вернуться к ним в виде пенсий. С другой стороны, введение данной схемы является эффективным способом придать деятельности НПФ более рыночный характер: в том случае, если граждане будут иметь альтернативные пенсионные схемы и смогут выбирать между ними, это положительно скажется на эффективности деятельности всех пенсионных схем, а также на издержках, связанных с использованием каждой из них.
Введение института инвестиционного консультанта. Предлагается введение требования о лицензировании деятельности по инвестиционному консультированию — услугам, предполагающим рекомендации по выбору финансовых инструментов и операциям с ними. Введение данного вида деятельности не предполагает запрета на оказание соответствующих услуг без лицензии иными финансовыми посредниками, однако требует разграничения данных видов деятельности для обеспечения независимости и объективности рекомендаций, предоставляемых инвестиционными консультантами. Это предполагает введение особых требований к квалификации и раскрытию информации инвестиционными консультантами и, что самое главное, требований, регулирующих конфликт интересов инвестиционных консультантов, в частности, правил получения вознаграждения.
Создание института инвестиционного консультанта является одним из лучших способов продвижения финансовых услуг населению, поскольку повышает качество инвестиционных услуг, дает реальную возможность для осуществления такой деятельности небольшими ("компаниями одного лица") региональными компаниями, которые в большинстве случаев пользуются большим доверием населения, проживающего на данной территории. Широкая сеть независимых инвестиционных консультантов существенно снижает издержки крупных брокеров и управляющих, требующиеся для поддержания собственной филиальной сети или сети агентов финансовых институтов, а значит, издержки конечных инвесторов — граждан, связанных с операциями на фондовом рынке.
Повышение уровня защиты граждан на фондовом рынке.
Задачи стимулирования многократного роста количества граждан, инвестирующих в ценные бумаги, требуют мобилизации всех регулятивных механизмов, существующих на фондовом рынке. Одним из наиболее эффективных шагов в данном направлении могло бы стать введение обязательного членства в саморегулируемых организациях для компаний, оказывающих услуги неквалифицированным инвесторам. В этом случае СРО получили бы реальную возможность принимать меры по обеспечению качества услуг таких организаций и их финансовой устойчивости, дополняя меры государственного регулирования мерами саморегулирования. Практика деятельности СРО в мире показывает, что на них может быть возложено внедрение наилучшей практики взаимоотношений с клиентами — в том числе регулирование договоров с клиентами, классификации клиентов, исполнения их поручений, отчетности перед ними.
Необходимым элементом обеспечения финансовой стабильности профессиональных участников рынка ценных бумаг является внедрение пруденциального надзора. Внедрение пруденциального надзора должно быть поэтапным. На первом этапе внедрение отдельных элементов пруденциального надзора могли бы осуществить саморегулируемые организации.
Не только на первом этапе, но и впоследствии СРО могли бы осуществлять такие приемы пруденциального надзора, которые предполагают возможность разработки индивидуальных механизмов управления рисками и требуют их оценки со стороны регулятора.
Создание компенсационного фонда. Создание такого фонда является необходимостью для компенсации убытков граждан в случае банкротства лицензированных профессиональных участников рынка ценных бумаг, если в результате этого возврат активов клиентам оказывается невозможным. Компенсационный фонд не должен использоваться для компенсации убытков, вызванных действием рисков операций на фондовом рынке. Сумма убытков граждан, которая может быть возмещена компенсационным фондом должна быть ограничена в сопоставимых размерах с размерами возмещения при страховании банковских вкладов. Существование компенсационного фонда обычно воспринимается населением позитивно и является дополнительным стимулом для решения об инвестициях на фондовом рынке.
Реализация программ повышения уровня финансовой грамотности населения. Переоценить меры по финансовому образованию населения невозможно. До настоящего времени значительная часть населения не рассматривает возможности инвестирования на фондовом рынке, а многие из тех, кто инвестирует, имеют превратные представления о рисках, связанных с таким инвестированием, своих правах как инвестора, природе финансовых инструментов и возможных доходах. Самой большой опасностью здесь является то, что значительная часть населения, проявляющая интерес к фондовому рынку, может воспользоваться услугами организаций, привлекающих средства населения без необходимых лицензий и с мошенническими целями.
Меры по повышению финансовой грамотности населения должны включать в себя средства социальной рекламы, последовательную информационную политику в средствах массовой информации; создание специального информационного ресурса в Интернете, ориентированного на неквалифицированных инвесторов; распространение материалов, доступных для неквалифицированных инвесторов, дающих основные представления о фондовом рынке, его институтах и инструментах. Целесообразным является введение в школьную образовательную программу преподавания основ функционирования финансового рынка.

Выводы и предложения
Подводя итог работы, можно сделать следующие выводы.
Законодательно утвержденного понятия фондового рынка не существует. Фондовый рынок – система экономических отношений, опосредствующих движение капитала во всех его функциональных формах (денежной, производительной, товарной), с помощью особого экономико-правового инструмента (экономико-социального института) – ценной бумаги.
Современный российский фондовый рынок имеет всего двадцатилетнюю историю. Тем не менее, сегодня в торгах участвуют многие тысячи трейдеров (ведущих банков, инвестиционных фондов, частных лиц), а объемы сделок, совершаемых ежедневно, исчисляются миллиардами долларов.
Создание в России международного финансового центра означает, что иностранные эмитенты, по крайней мере, эмитенты стран региона, станут воспринимать российский рынок как первичный рынок, альтернативный их национальному рынку, предоставляющий наилучшие возможности для финансирования благодаря концентрации на нем инвестиционного спроса и финансовых услуг.
Допуск иностранных ценных бумаг должен осуществляться во всех возможных формах — в форме российских депозитарных расписок как лучшей форме, предназначенной для неквалифицированных инвесторов, и в форме прямого допуска, то есть самих ценных бумаг. Представляется, что в том случае, если в России удастся создать эффективные правила размещения ценных бумаг и работы инвестиционных банков, процедуры размещения иностранных ценных бумаг не потребуют установления большого числа особенностей.
Основными мерами, которые могли бы быть приняты для создания сектора иностранных ценных бумаг в России являются меры по упрощению процедуры эмиссии и развития возможностей деятельности инвестиционных банков. При этом правила эмиссии иностранных ценных бумаг должны быть одинаковыми с правилами эмиссии российских и отличаться, только по причинам, связанным с особенностями юрисдикции соответствующего эмитента. Предварительный допуск на национальной бирже, как представляется, не должен быть условием их допуска на российский рынок.
Список использованных источников
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. С. 120.
Батяева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие. – И.: ИНФРА-М, 2007. С. 231.
Гражданский кодекс Российской Федерации.
Доронин И.Г. Мировой финансовый рынок – на пороге XXI века // Деньги и кредит, 2010, № 5.
Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юрист, 2009.
Криничанский К.В. Рынок ценных бумаг – М.: Дело и Сервис, 2009.
Левыкин В.Д. Актуальные проблемы мирового фондового рынка // Вестн. Моск. ун-та. Сер. 6. Экономика. - 2007. - N 5. - С.14-22.
Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политики развития – М.: Альпина Паблишер, 2006. С. 86.
Пелих С.А., Рачковская О.С. Две концепции развития фондового рынка // Финансы.- 2008.- №10.- C. 16-21.
Твардовский В. Модель справедливой капитализации, "пузырь" фондового рынка и прогноз стоимости российских акций // Рынок ценных бумаг, 2009, №11.
Федеральный закон  "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг" №46-ФЗ от 05.03.99  (Последнее изменение от 26.04.2007 №63-ФЗ).
Федеральный закон  "О рынке ценных бумаг" №39-ФЗ от 22.04.96   (Последнее изменение от 17.05.2007 №83-ФЗ).
Федеральный закон "О защите конкуренции" №135 от 26.07.06.
Федеральный закон "Об акционерных обществах" №208-ФЗ от 26.12.95  (Последнее изменение от 18.12.2006 №231-ФЗ).
Ческидов Б.М. Рынок ценных бумаг – М.: Экзамен, 2009.
Приложение 1
Деление финансового рынка по инструментам и функциональным признакам его сегментов
Примечания:
* рынок финансовых инструментов с немедленной поставкой. Главный сегмент – FOREX;
** сюда же относится такой сегмент финансового рынка, как фондовый рынок;
*** сегмент краткосрочных (до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков (депозитные операции) или по привлечению средств (кредитные операции).
Приложение 2
Требования, предъявляемые к профессиональным участникам в зависимости от вида профессиональной деятельности
Вид деятельности Требования к профессиональному участнику Организационно-правовая форма Размер собственного капитала, руб., не меньше Брокерская деятельность АО, ООО С 01.07.2002 г. –
5000000 Дилерская деятельность АО, ООО С 01.07.2002 г. –
500000 Для лиц (брокеров и дилеров), оказывающих услуги финансового консультанта на рынке ценных бумаг АО, ООО С 01.07.2002 г. –
35000000 Деятельность по управлению ценными бумагами АО, ООО С 01.07.2002 г. –
5000000 Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг Некоммерческое партнерство (НП), АО С 01.01.2003 г. –
30000000 Депозитарная деятельность АО, ООО С 01.01.2003 г. –
20000000 Депозитарная деятельность для лиц, имеющих договора с организаторами торговли АО, ООО С 01.01.2003 г. –
35000000 Клиринговая деятельность ЗАО, ООО С 01.01.2003 г. –
15000000 Деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг АО, ООО С 01.01.2005 г. –
30000000 Совмещение:
Депозитарная и клиринговая деятельность ЗАО, ООО С 01.01.2003 г. –
30000000 Совмещение:
Организация торговли и клиринговая деятельность НКП, ЗАО С 01.01.2003 г. –
40000000 Совмещение:
Организация торговли и депозитарная деятельность НКП, ЗАО С 01.01.2003 г. –
40000000 Совмещение:
Управление ценными бумагами и управление инвестфондами и ПИФами, деятельность по управлению резервами НПФ и/или деятельность по управлению активами страховых резервов страховых организаций АО С 01.01.2003 г. –
30000000 Совмещение:
Депозитарная деятельность и деятельность в качестве специализированного депозитария инвестфондов и ПИФов АО С 01.01.2003 г. –
25000000 Совмещение:
Депозитарная, клиринговая и деятельность в качестве специализированного депозитария инвестфондов и ПИФов АО С 01.01.2003 г. –
45000000 Совмещение:
Депозитарная деятельность для лиц, имеющих договора с организаторами торговли, и клиринговая деятельность АО С 01.01.2003 г. –
45000000
2
Финансовый рынок
Рынок ссудных капиталов
(кредитный рынок)
Рынок фиктивного капитала
(фондовый рынок)
Ценные бумаги
Комплекс прав держателя ценных бумаг
Институцио-нальные инвесторы
ИНВЕСТОРЫ
Денежные ресурсы
ЭМИТЕНТЫ
Денежные ресурсы
дилеры
Торговые
площадки
брокеры