Воздействие спекуляции на мировые финансовые рынки

Введение
1.Роль национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в проведении спекулятивных операций
1.1 Возникновение финансовых рынков и их характеристика
1.2Место спекулятивных операций в функциоонировании финансовых рынков
2.Характеристика операций, имеющих спекулятивные цели
2.1Общая характеристика валютных операций
2.2Срочные валютные сделки
2.3Спекулятивные валютные сделки и их виды
2.3.1
Форвардные сделки
2.3.2Фьючерсные контракты
2.3.3 Опционы
2.3.4 Валютные операции, сочетающие операции с немедленной поставкой и срочные
3.Функционирование мировых финансовых рынков под воздействием спекуляции
3.1Влияние отдельных видов спекулятивных операций на мировые рынки
3.2Влияние спекуляции на фондовые рынки
3.3Влияние спекуляций на рыночный курс ценных бумаг
Заключение
Глоссарий
Список использованной литературы

Под воздействием валютной спекуляции позиции валюты могут меняться или повышаться или обесцениваться. При этом осуществляются целенаправленные продажи валюты, чтобы создать атмосферу неуверенности и массовый сброс валюты, а, следовательно, понижение ее курса или наоборот. В таких операциях участвуют банки, фирмы, ТНК. Такая спекуляция, направленная на повышение или понижение курса валют, нередко включает операции на десятки миллиардов долларов на протяжении нескольких дней. Часто им бессильны противостоять валютные интервенции центральных банков, хотя они могут совершаться на несколько миллиардов долларов в день. Поскольку валютных спекулянтов зачастую не интересует, соответствуют ли сложившиеся курсы реальным соотношениям покупательской способности денег, могут ли валюты удержаться на уровне, который сложится в результате этих сделок, т.к. валюта для них это тот же товар, как акции, металл, сырье, а ее главная характеристика – доходность. Поэтому нередко возникает парадоксальное явление, когда перспективы усиления инфляции в стране приводят не к понижению, а к повышению курса валюты.
Влияние валютного арбитража проявляется в установлении и связи между движением краткосрочных капиталов и динамикой процентных ставок на национальном и иностранных рынках ссудных капиталов. Валютный арбитраж содействует выравниванию конъюнктуры валютных рынков, а также создает условия для перемещения спекулятивных «горячих» денег. Так проводившаяся администрацией США политика повышения процентных ставок способствовала притоку в страну иностранных капиталов из Западной Европы, Японии в размере 500 млрд. $ США (брутто) в 1980 – 1985 г.г.
Особенность фьючерсных спекулятивных операций ярко проявилась в России. Так после введения в 1995 году валютного коридора начался отток с этого рынка, произошло почти десятикратное снижение его оборотов. Одновременно уменьшилась амплитуда колебаний фьючерсных котировок. Отмена в 1998 году валютного коридора, возвращение к свободному плавающему курсу открыли новые горизонты для фьючерсных операций. При сохранении колебаний валютного курса эти операции по-прежнему ориентированы на извлечение спекулятивного дохода. В условиях же относительной стабильности главной целью фьючерсных валютных контрактов может стать хеджирование валютных рисков. В этой связи фьючерсный рынок может внести вклад в процесс стабилизации валютного и финансового рынков.
Одной из функций срочного рынка является спекулятивная. Она создает широки возможности на финансовом рынке для получения спекулятивной прибыли за счет биржевой игры на разнице курсов срочных инструментов. Дж. Кейнс и Дж. Хикс подчеркивали положительную роль спекулянтов на срочном рынке.
Во-первых, они правильно предсказывают срочную цену, тем самым укрепляют стабильность рынка.
Во- вторых, спекулянты ограничивают колебания срочной цены. Их главной функцией на рынке является принятие на себя рисков хеджеров.
В – третьих, обеспечивают эффективность рынка, т.к. «давление на рынок оказывает интенсивность конкуренций между спекулянтами и арбитражерами, пытающимися использовать информацию и отклонения от ценовых пропорций, приведет к тому, что конкурирующие рынки будут всегда информационно эффективными». Следовательно, в рыночной цене находит отражение информация, которой располагают все участники рынка, и рыночный прогноз будет точнее прогноза любого из участников.
Поэтому условием существования эффективного рынка выступают наличие на нем срочного сегмента (одна из функций которого – предоставление участникам объективной или эффективной информации о будущих движениях цены), а также присутствие спекулянтов и арбитражеров, действия которых поддерживают его эффективность.
Чтобы поныть роль другого вида спекулятивных операций рынка любого финансового актива мирового рынка следует применить упрощенный прием – рынок состоит только из херджеров и спекулянтов. Хеджеры владеют кассовым активом и страхуют его продажи (продают срочные контракты). При этом все кассовые позиции страхуют полностью. Объем хеджирования продаж будет тем больше, чем выше значение контанго (надбавка к цене), т.е. положительная разница между срочной и кассовой ценой.
Во - вторых, хеджеры приобретая срочный контракт, страхуют покупку актива в будущем и не являются участниками спотового рынка в настоящее время. Соответственно объем срочных сделок этой группы будет тем больше, чем выше скидка с цены.
Спекулянты кассового рынка также оказывают на него влияние. Их действия проявляются в том, что они оттягивают на себя часть рыночного спроса, проводя сделки по купле/продаже актива, но, не выходя на срочный рынок. Они также «оттягивают» на себя часть рыночного спроса, уменьшая количество актива, доступного для потребления в текущий момент времени.
Валютный рынок позволяет осуществлять валютные спекуляции, то есть играть на будущей цене валюты. Поведение участников валютного рынка, желающих получить максимальный выигрыш от валютной сделки, зависит от разницы между процентными ставками на национальном и зарубежном денежном рынке, а также от ожидаемых изменений валютного курса. Таким образом, общее правило для спекулятивных операций в иностранной валюте состоит в том, что их прибыльность зависит от того, насколько валюта упадет в цене сверх разницы в процентных ставках по депозитам в национальной и иностранной валюте. Однако спекулятивные операции прибыльны лишь в том случае, если участникам рынка, верно, удастся спрогнозировать ожидаемые изменения валютного курса.
На состояние валютного курса оказывает деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Мировые валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.
3.2 Влияние спекуляции на фондовые рынки
Специфика воздействия спекулятивных факторов заключается в том, что они смещают баланс в комплексе ценообразующих факторов с объективных условий воспроизводственного процесса в сторону ожидания. Из-за наличия на фондовом рынке большого объема спекулятивных капиталов биржевой курс уже определяется не просто состоянием действительного капитала, а, в значительной мере, ожиданиями изменения курса. При этом первостепенное значение имеет не размер дивиденда, а возможность выигрыша на курсовой разнице.
В числе спекулятивных факторов можно выделить следующие:
а) Объем программной торговли; «Программная торговля», в основе которой лежит получение прибыли от разницы между изменениями курсов акций и ценами контрактов на них, привносит элемент дополнительной неустойчивости в биржевую торговлю. Причем ее влияние может быть настолько сильным, что оно способно перекрыть действие всех субъективных факторов. Именно это и случилось в октябре 1987 г. и отчасти в октябре 1989 г. в США, когда реальное положение в экономике не внушало опасений, а некоторое снижение курсов акций, благодаря всплеску компьютерной спекулятивной торговли переросло в сильный биржевой кризис.
б) Состояние «суммарной короткой позиции» на фондовом рынке. «Суммарная короткая позиция» характеризует общий объем проданных акций.Если этот показатель очень высок, то это означает, что большое количество инвесторов одновременно играет на понижение курса. Наличие такой информации тут же посылает сигнал рынку, и в этом случае воздействие спекулятивного фактора может оказаться гораздо сильнее влияния реальных условий.
в) Скупка акционерным обществом своих акций.
Этот фактор свидетельствует либо о стремлении акционерного общества поправить свое финансовое положение, либо о намерении контролирующей группы укрепить свое положение в компании. В любом случае этот фактор может существенно повлиять на курс акций. В связи со спекуляцией возникает вопрос, насколько действия игроков дестабилизирует фондовый рынок. Если рынок не развит, то вполне вероятно, что отдельные крупные финансовые структуры могут манипулировать ценами в своих интересах. Однако если ответить на этот вопрос применительно к развитому рынку, то можно утверждать, что спекуляция, как правило, не будет искажать стоимость ценных бумаг. Напротив спекуляция повышает точность цен, формирующихся на рынке, так как профессиональные навыки спекулянта заключаются в способности предвидеть будущую конъюнктуру.
В целом можно сказать, что деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен. Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.
3.3 Влияние спекуляций на рыночный курс ценных бумаг
Специфика воздействия спекулятивных факторов заключается в том, что они смещают баланс в комплексе ценообразующих факторов с объективных условий воспроизводственного процесса в сторону ожидания. Из-за наличия на фондовом рынке большого объема спекулятивных капиталов биржевой курс уже определяется не просто состоянием действительного капитала, а, в значительной мере, ожиданиями изменения курса. При этом первостепенное значение имеет не размер дивиденда, а возможность выигрыша на курсовой разнице. В числе спекулятивных факторов можно выделить следующие:
а) Объем программной торговли. «Программная торговля», в основе которой лежит получение прибыли от разницы между изменениями курсов акций и ценами контрактов на них, привносит элемент дополнительной неустойчивости в биржевую торговлю. Причем ее влияние может быть настолько сильным, что оно способно перекрыть действие всех субъективных факторов. Именно это и случилось в октябре 1987 г. и отчасти в октябре 1989 г. в США, когда реальное положение в экономике не внушало опасений, а некоторое снижение курсов акций, благодаря всплеску компьютерной спекулятивной торговли переросло в сильный биржевой кризис.
б) Состояние «суммарной короткой позиции» на фондовом рынке;
«Суммарная короткая позиция» характеризует общий объем проданных акций.Если этот показатель очень высок, то это означает, что большое количество инвесторов одновременно играет на понижение курса. Наличие такой информации тут же посылает сигнал рынку, и в этом случае воздействие спекулятивного фактора может оказаться гораздо сильнее влияния реальных условий.
в) Скупка акционерным обществом своих акций.
Этот фактор свидетельствует либо о стремлении акционерного общества поправить свое финансовое положение, либо о намерении контролирующей группы укрепить свое положение в компании. В любом случае этот фактор может существенно повлиять на курс акций.
В связи со спекуляцией возникает вопрос, насколько действия игроков дестабилизирует фондовый рынок. Если рынок не развит, то вполне вероятно, что отдельные крупные финансовые структуры могут манипулировать ценами в своих интересах. Однако если ответить на этот вопрос применительно к развитому рынку, то можно утверждать, что спекуляция, как правило, не будет искажать стоимость ценных бумаг. Напротив спекуляция повышает точность цен, формирующихся на рынке, так как профессиональные навыки спекулянта заключаются в способности предвидеть будущую конъюнктуру. В целом можно сказать, что деятельность спекулянтов способствует относительной стабильности рынка и в целом устраняет перепады цен.Покупками фьючерсных контрактов по низким ценам спекулянты содействуют увеличению спроса, что ведет к увеличению цены. Продажа спекулянтами фьючерсных контрактов по высоким ценам снижает спрос и, следовательно, цены. Поэтому резкие колебания цен, возможные в других условиях, смягчаются спекулятивной деятельностью.
Спекулянты способствуют повышению ликвидности любого рынка, то есть создают такой рынок, который позволяет быстро продавать и быстро покупать. С появлением на рынке спекулянтов увеличивается число реальных покупателей и продавцов. На ликвидном рынке с большим числом продавцов и покупателей можно осуществлять операции в любых масштабах при незначительном изменении цен. В тоже время приход спекулянтов, увеличивая число участников операций, способствует конкуренции, а в итоге и более эффективному выявлению объективной цены.
Спекулянты принимают риск хеджеров на себя. Без них хеджерам было бы очень трудно, а может быть даже и невозможно согласовать цену, потому что продавцы требуют наивысшую цену, в то время как покупатели хотят заплатить наименьшую возможную цену. И урегулировать эти взаимные требования довольно сложно. Без спекулянтов продавцы были бы вынуждены принимать предложения, несмотря на низкие цены, а покупатели, – несмотря на высокие. Спекулянты являются как бы мостикам над этим ценовым разрывом предложения и покупки, что увеличивает в целом ценовую эффективность рынка.
Именно спекулятивный потенциал ценных бумаг способствует дополнительному повышению интереса к ним вкладчиков и таким образом, максимизируют мобилизацию денежных средств для развития экономики. Именно спекулятивное стремление, т.е. стремлению к быстрому обогащению, заставляет вкладчиков приобретать бумаги рисковых (венчурных) предприятий, без которых прогресс общества замедлился бы.
Заключение
  В современной мировой экономической системе на многих рынках существенную, а иногда и ведущую роль в движении рыночных цен стали играть именно спекулянты. В отдельные периоды суммарный спекулятивный капитал сравним или превышает капитал операторов, реально обменивающихся активами. Поскольку цена движется туда, где сбалансированы спрос и предложение реальных потребителей и производителей товара, цена достаточно долго может двигаться не к равновесному состоянию, а туда, куда ее загоняют спекулянты.    Например, цены на никель могут довольно долго расти не потому, что потребление никеля в мире увеличивается, а производство падает, а потому, что игроки усиленно скупают никель на рынке с целью его последующей продажи по более высоким ценам. Парадоксальность ситуации заключается в том, что не исключено, что в это же время производство никеля в мире растет, потребление падает и по классическим экономическим законам цена на него должна идти в обратном направлении.    
С ростом присутствия спекулятивного капитала природа движения цен на рынках не изменилась - цены по-прежнему движутся в направлении предпочтения желающих совершать сделки с одной из сторон рынка. Однако существенно изменились основания для появления предпочтения. Единственное предпочтение для спекулянта - это возможность получить прибыль, которая может быть получена лишь путем движения цен, и чем больше это движение, тем больше возможность извлечения прибыли.    Когда на рынке рождается спекулятивное движение даже не в силу сговора крупных игроков, величина инициированного ими движения будет существенно зависеть от набранной критической массы. Иначе говоря, мы считаем, что на многих современных рынках именно огромная масса спекулянтов, движимая исключительно интересами извлечения прибыли, определяет, в каком направлении и как далеко уйдут цены на рынке. Природа же этого процесса такова, что может привести к значительному удалению цен от равновесного уровня. Основная идея маржинальной торговли заключается в том, что спекулятивные интересы можно удовлетворить, не осуществляя реальной поставки денег, что сокращает накладные расходы по перемещению последних и дает возможность, имея небольшой счет в свободно конвертируемой иностранной валюте, открывать позиции как покупкой, так и продажей другой валюты. Таким образом, мы можем осуществлять очень быстрые операции, получать значительную прибыль как при повышении, так и при понижении курсов валют.
Строгие правила маржинальной системы торговли предохраняют фирмы, предоставляющие такие услуги, от потерь.
Анализируя текущие спекулятивные операции можно определить не столько текущее состояние экономики отдельной страны, сколько соотношение между направлениями и скоростями развития экономик разных стран. Курс валюты — отношение между двумя валютами, поэтому наибольшее влияние на него оказывает именно разница между уровнями развития экономик этих стран.
Чтовы прибыльно проводить спекулятивные операции необходимо анализировать состояние финансовых и товарных рынков, в первую очередь рынок государственных облигаций, фондовых индексов, цен на нефть и золото. А также политические события, высказывания и инициативы первых лиц государств. Для этого необходимо активно использовать средства массовой информации: телевидение, радио, газеты и журналы. Анализ недельных графиков достаточно проводить раз в неделю или даже один раз в две-три недели.
Также следует учесть и внутренню политику государства, проводимую в отноешении банковской деятельности, информационное обеспечение по группе ведущих государств, активно проводящих спекулятивные операции на международных рынках. ЦБ РФ намерен стимулировать информационную прозрачность банковского сектора, что о тражено в программном документе на среднесрочную перспективу «О стратегии развития банковского сектора на период до 2008 г.»
Глоссарий
Дилер – посредник на рынке незарегистрированных ценных бумаг, формирующий рынок определенных ценных бумаг предложением купить или продать их по объявленной цене.
Спекуляция – купля – продажа биржевых ценностей (акций, облигаций, валюты и т.д.) с целью получения спекулятивной прибыли от разницы между покупной и продажней ценой (курсом) при продаже этих ценностей.
Спот – рынок – рынок, на котором сделки улаживаются в течение нескольких дней со дня сделки.
Форвард – рынок – рынок, на котором сделки улаживаются в течение длительного времени в отличии от спот-рынка, где сделки улаживаются за несколько дней.
Фьючерсная сделка – вид сделок на товарной или фондовой бирже, предполагает оплату денежной сделки за товар или акции, валюту через определенный срок после заключения контракта. Основная цель – получение разницы в ценах или курсах акции, валюты, возникающей к ликвидационному сроку.
Фьючерсный опцион – вид биржевой сделки, при которой товар приобретается с целью последующей перепродажи на бирже.
Хеджирование - действие участника валютного рынка, преследующее цель исключить потери будущего дохода при возможном изменении валютного курса.
Опцион – право выбора способа, формы, объема, техники исполнения обязательства при обстоятельствах, обусловленных договором.
Своп – процентный – особые финансовые сделки, по условиям которых две стороны обязуются уплатить проценты друг другу по определенным обязательствам в заранее обусловленные сроки.
Список использованной литературы
Arnold Curtis M. Timing the Market. 1993.
Dorsey Thomas J. Point and Figure Charting. 1995.
Elder Alexander Trading for a Living. 1993.
4. Lucas H. Information Technology and Productivity Paradox. – N.Y.- Oxford, 1999.
5. Авраменко Ю. Совместные формы в международной банковской деятельности/2006 - № 4.
6. Анесянс С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. – М.: Контур. – 2004.
7.Бабич А.М. Финансы. Денежное обращение.Кредит.- М.: Юнити.- 2000.

8. Басова. А.И. – М.: Финансы и статистика.- 2006
Гатина Г.Ф. Мировая экономика.- М.: ИНФРА-М – Пермь, 2001.
10. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. – М.:ЮНИТИ.
11. . Забулонов А. Производные финансовые инструменты: теоретический подход с учетом реалий рынка//Вопросы экономики.- 2003 - № 8.
9.Круглиман П., Обстфельд М. Международная экономика.- 5-е изд.: СПб-Питер, 2004.
10. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие.– М.: Русская деловая литература.- 1997.

11. Мотовилова О.В. Коммерческие банки и их операции, СПб.: из-во Экро, 1993.- с.28.
12. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения./ под ред. Л.Н.Красавиной.- М.:Финансы и статистика,2001.- С. 329.
13. Маршал Дж., Бансал В. Финансовая и инженерная. Полное руководство по финансовым нововведениям.- М. Финансы и статистика.-1998.
14. Основы банковской деятельности/ под ред Тагирбекова К.изд-во Весь мир, М.- 2001.
15. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: под ред. В.В. Круглова.- М.: ИНФРА-М, 2000.
16. Основы банковской деятельности/ под ред Тагирбекова К.изд-во Весь мир, М.: 2001.
17. Овчинникова В.А. Международная экономика.- СПб.: 2000.

18. Роджер Лерой Миллер Современные деньги и банковское дело.- М.: Инфра-М.- 2000, С. 750.
19. Саркисянц А. Текущие тенденции развития российского банковского сектора//Вопросы экономики.- 2006 - № 10.
20. Симонов Ю., Носко Б. Валютные отношения.- Ростов н/Д: Феникс, 2001.
21. Тихонов Р.Ю. Рынок ценных бумаг. – Мн.: Артима-Маркетинг, Менеджмент.- 2001
22 . Финансы. Денежное обращение. Кредит.- под ред.А.П. Ковалева. Ростов н/Д.: Феникс, 2001.
Elder Alexander Trading for a Living. 1993.
Авраменко Ю. Совместные формы в международной банковской деятельности/2006 - № 4, С. 59.
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения./ под ред. Л.Н.Красавиной.- М.:Финансы и статистика,2001.- С. 329.
Финансы. Денежное обращение. Кредит.- под ред.А.П. Ковалева. Ростов н/Д.: Феникс, 2001.- С. 416.
Lucas H. Information Technology and Productivity Paradox. – N.Y.- Oxford, 1999.
Гатина Г.Ф. Мировая экономика.- М.: ИНФРА-М – Пермь, 2001, С. 206.
Круглиман П., Обстфельд М. Международная экономика.- 5-е изд.: СПб-Питер, 2004 – С. 732.
Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений: под ред. В.В. Круглова.- М,: ИНФРА-М, 2000.- С.68.
Фигурнов Н. Международная экономика.- М.: Омега-Л- 2005, С. 333.
Забулонов А. Производные финансовые инструменты: теоретический подход с учетом реалий рынка//Вопросы экономики.- 2003 - № 8.- С. 42.
Овчинникова В.А. Международная экономика.- СПб – 2000.- С.46.
Симонов Ю., Носко Б. Валютные отношения.- Ростов н/Д: Феникс, 2001.- С. 94.
Роджер Лерой Миллер Современные деньги и банковское дело.- М.: Инфра-М.- 2000, С. 750.
Финансы, денежное обращение и кредит, под ред. Романовского М.В. - М.: Юрайт,2001.- С.452.
Мотовилова О.В. Коммерческие банки и их операции, СПб.: из-во Экро, 1993.- с.28.
Бабич А.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит.- М.: Юнити.- 2000 – С. 625
Международные валютно-кредитные и финансовые отношения./ под ред. Л.Н.Красавиной.- М.:Финансы и статистика,2001.- С. 375.
Дарушин И. Сущность и роль срочного рынка в современной экономике.//Вопросы экономики. – 2004 - № 5.- С. 59.
Маршал Дж., Бансал В. Финансовая и инженерная. Полное руководство по финансовым нововведениям.- М. Финансы и статистика.-1998.- С.268.
Основы банковской деятельности/ под ред Тагирбекова К. изд-во Весь мир. М.: 2001, С. 442.
Dorsey Thomas J. Point and Figure Charting. 1995.
Arnold Curtis M. Timing the Market. 1993.
Саркисянц А. Текущие тенденции развития российского банковского сектора//Вопросы экономики.- 2006 - № 10.- С. 86.
37
Международные
финансовые организации
Государства и центральные банки
Финансовые рынки
Валютные рынки
Финансовые рынки
Рынки акций
Рынки обязательств
Рынки деривативов
Страховые рынки
Электронные рынки
Биржи
Население и частные инвесторы
Национальные компании и ТНК
Национальные банки и ТНБ
Страховые компании
Пенсионные, инвестиционные, взаимные и хедж-фонды
Арбитражный
Валютный
Процентный
Временный
Пространственный
С форвардным покрытием
Без форвардного покрытия
Простой
Сложный
Простой
Сложный
Депозит в $ США
Депозит в Евро
Арбитражер
Контраген
1
2
4
3
5