Обоснование инвестиционных проэктов на предприятии

ВВЕДЕНИЕ.
1ГЛАВА 1 (ТЕОРИЯ)
1.1ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
1.1.1Инвестиции.
1.1.2Классификация инвестиций.
1.1.3Инвестиционный проект.
1.1.4Цели проекта.
1.2ЭТАПЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ)
1.3ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ.
1.3.1Обоснование инвестиций.
1.3.2Финансовый план.
1.3.3Точка безубыточности
1.4МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ
1.4.1Чистый дисконтированный доход (NPV).
1.4.2Норма внутренней доходности (IRR).
1.4.3Индекс доходности (PI).
1.4.4Метод расчета срока окупаемости (PP).
1.4.5Коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
2ГЛАВА 2 (ТЕОРИЯ)
2.1АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ.
2.2КЛАССИЧЕСКИЙ АНАЛИЗЕ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ.
2.3АНАЛИЗ СЦЕНАРИЕВ.
3ГЛАВА 3 (ПРАКТИКА)
3.1ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА ПРИМЕРЕ.
3.2ЧИСТЫЙ ДИСКОНТИРОВАННЫЙ ДОХОД NPV
3.3МЕТОД РАСЧЕТА ИНДЕКСА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ (PI)
3.4АНАЛИЗ ЧУВСТВИТЕЛЬНОСТИ.
3.5МЕТОД СЦЕНАРИЕВ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
4СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Глава 2 (практика)
Рассмотрим обоснование инвестиционных проектов на следующем примере.
Характеристика инвестиционного проекта (резюме).
Наименование проекта: Организация производства стеклопакетов.
Наименование предприятия, страна: ООО «Ф», РФ – сборка металлопластиковых конструкций.
Цель проекта: Приобретение дополнительного оборудования линии по производству стеклопакетов, взамен импортируемого из Германии технологического оборудования (стеклопакеты) для сборки металлопластиковых конструкций.
Бизнес-план инвестиционного проекта.
В соответствии с программой «Приобретение дополнительного оборудования линии по производству стеклопакетов» продукция, выпускаемая ООО «Ф», включает в себя все виды металлопластиковых конструкций, изготавливаемых и монтируемых на заказ.
Номенклатура продукции: оконные и дверные рамы, окна, витражи, витрины, зимние сады, теплицы и т.п.
Разнообразие ассортимента дополняется также многовариантностью изготовления этих изделий в зависимости от заказа конкретного потребителя:
- По площади (без ограничений);
- По количеству степени открывания (1,2 или 3);
- По густоте переплета (густой, мелкий);
- По форме контуров (прямые или фигурные);
- По виду стекла (просторное, тонированное, бронированное и т.п.);
- По другим параметрам.
Оборудование, ориентированное только на строго определенные, очень высокие стандарты исходного материала, гарантировано от использования некачественного сырья со стороны, благодаря чему обеспечивается исключительное качество готовых изделий.
В связи с этим положительный эффект бизнеса достигается по следующим позициям:
Происходит значительная экономия транспортных издержек (100-200%) по сравнению с другими фирмами, вовлеченными в рассматриваемую сферу деятельности, и имеющими исключительно импортных поставщиков. Также как следствие, сокращаются и таможенные расходы.
В целях унификации стоимостных характеристик всего ассортиментного разнообразия ООО «Ф» в качестве базового показателя объема производства введем понятие условной единицы продукции, за которую условно примем окно с 2-мя степенями открывания размером 1м* 1м, имеющее среднюю цену реализации - 5000 руб./м.кв.
Конкурентный анализ:
Конкурентами на рынке металлопластиковых конструкций являются фирмы: А,Б,В,Г,Д…и т.д., также работающие на импортном материале. С приобретением дополнительного оборудования - линии по производству стеклопакетов, работа предприятия будет организована по принципу сквозного технологического процесса, что обеспечит значительную экономию внутрипроизводственных издержек и существенно повысит рентабельность производства, а также значительно снизит транспортные расходы.
Анализ рынка:
Показал наличие удовлетворительного платежеспособного спроса.
Маркетинговая стратегия предприятия:
Завоевание части рынка за счет стратегии низких цен, высокого качества и увеличения объемов производства.
Анализ структуры управления
Организационная структура общества включает в себя функциональные блоки
План производства
Планируемый объем производства металлопластиковых конструкций на 2007год – 22200 ед.пр., на 2008 г. запланирован рост производства 15%.
1-заготовительный цех
производство стеклопакетов 2-механический цех
обработка изделий 3-сборочный цех
сборка и упаковка согласно заказов Основные показатели проекта на 2006, 2007, 2008 г.г.,млн.руб.
Стоимость линии по производству стеклопакетов – 100 млн.руб.
Срок эксплуатации 3 года.
Износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 33,33 % годовых.
Объем реализации продукции-105; 122; 140.
Текущие расходы-35; 35; 30.
Износ-33,33; 33,33; 33,34.
Налогооблагаемая прибыль-36,67, 53,67; 76,66.
Налог на прибыль-11,76; 12,88; 18,4.
Чистая прибыль-27,87; 40,79; 58,26.
Денежный поток-61,2; 74,12; 91,6.
Как уже было рассмотрено выше, основными методами оценки инвестиционного проекта являются:
Чистый дисконтированный доход NPV;
Норма внутренней доходности IRR;
Индекс доходности PI;
Метод расчета срока окупаемости PP;
Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций ROI.
Проведем оценку инвестиционного проекта применительно к нашему примеру.
Чистый дисконтированный доход NPV (чистая текущая стоимость)
Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.
Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки r, устанавливаемой исходя из ежегодного процента возврата инвестируемого капитала.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, Рп. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) чистая текущая стоимость (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
PV = ( Pk (1+r)k NPV = ( Pk -IC (1+r)k Очевидно, что если:
NPV > 0, то проект следует принять (в случае принятия проекта цeнность фирмы, а значит и благосостояние ее владельцев увеличатся);
NPV < 0, то проект следует отвергнуть (в случае принятия проекта ценность фирмы уменьшится, т. е. владельцы фирмы понесут убыток);
NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный (в случае принятия проекта цeнность, фирмы не изменится, т. е. благосостояние владельцев останется на прежнем уровне).
При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.
Расчет с помощью приведенных формул достаточно трудоемок, поэтому для удобства применения этого и других методов основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные статистические таблицы, в которых табулированы значения дисконтирующих множителей в зависимости от временного интервала и значения ставки дисконтирования.
Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. Этот показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать. Это свойство позволяет использовать его в качестве основного при анализе оптимальности инвестиционного портфеля.
Рассчитаем показатели PV и NPV по формулам для нашего предприятия,
r = 16%
PV = 61,2х[1/(1+0,16)1] + 74.12х[1/(1+0,16)2] + 91.6х[1/(1+0,16)3] = 166.54млн. руб.;
NPV= -100 + 166,54 = 66,54 млн. руб. NPV > О, проект следует принять.
Метод расчета индекса рентабельности инвестиций (PI)
В качестве дохода от инвестиции выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Кроме того, предстоящий доход от инвестиций (денежный поток) приводится в процессе оценки к текущей стоимости, т. е. дисконтируется.
Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по следующей формуле:
PI = ( Pk :IC (1+r)k Очевидно, что если:
РI > 1, то проект следует принять;
РI < 1, то проект следует отвергнуть;
РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Определим РI для нашего предприятия по формуле:
РI = PV / IС = 166,54 / 100 = 1,67.
Согласно критерию выбора РI > 1, следовательно проект следует принять.
Метод расчета срока окупаемости (РР)
Метод расчета срока окупаемости как показатель оценки сравнительной эффективности инвестиций отличается относительной ясностью и простотой расчета. Он характеризует уровень инвестиционных рисков, связанных с ликвидностью.
Более высокий срок окупаемости при прочих равных условиях сопряжен с возрастанием вероятности действия неконтролируемых случайных и неопределенных факторов. Указанные факторы особенно сильно проявляются в условиях инфляции, сокращая результаты и увеличивая затраты инвестирования, что ведет к снижению чистого приведенного дохода вплоть до отрицательных значений и вызывает, cooтвeтственно, отказ от осуществления инвестиций.
В этом плане срок окупаемости можно рассматривать как индикатор степени неопределенности, своеобразное ограничение, применение которого позволяет отсечь объекты инвестирования, характеризующиеся высокими значениями неконтролируемых факторов.
Расчитаем РР применительно к нашей ситуации.
РР=Io/(Rt-It)=100/(61,2-35)=3,8

Заключение
При выборе метода оценки инвестиционных проектов следует ориентироваться на какой-то один или несколько критериев, наиболее важных по мнению руководства предприятия, либо принять во внимание дополнительные объективные и субъективные факторы.
В отличие от чистой текущей стоимости индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.
Благодаря этому критерий РI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Сравнивая показатели «индекс рентабельности» и «чистая текущая стоимость», следует обратить внимание на то, что результаты оценки с помощью эффективности инвестиций находятся в прямой зависимости: с ростом абсолютного значения чистой текущей стоимости возрастает и значение индекса peнтабельности, и наоборот. Более того, при нулевом значении чистой текущей стоимости индекс рентабельности всегда будет paвен единице. Это означает, что как критериальный показатель целесообразности реализации инвестиционного проекта может быть использован только один (любой) из них. Что же касается проведения сравнительной оценки, то в этом случае следует рассматривать оба показателя, так как они позволяют инвестору с разных сторон оценить эффективность инвестиций.

Список литературы
ЗАКОН ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР(в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ,от 10.01.2003 N 15-ФЗ,с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ)
«Экономическая оценка Инвестиций» В.Е.Есипов и др., С-Петербург, Вектор, 2006 - страницы 30-31. – 288с.
«Инвестиции» А.И.Деева, Москва, Издательство «Экзамен», 2004г. – 320с.
«Управление инвестиционной деятельностью» Л.С.Валинурова, О.Б.Казакова, Москва,: КНОРУС, 2005г. – 384с.
«Инвестиции» Л.Л.Игонина, В.А.Слепова, Москва, Экономистъ,2003,-478с.
Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Савицкая Г.В., Минск, ООО Новое здание, 2005-704с.
«Менеджмент» О.С.Виханский, А.И.Наумов, Москва, Экономистъ,2005-288с.
«Инвестиции» У.Ф.Шарп, Г.Дж.Александер,Дж.В.Бейли, Москва, Инфра-М,2006,-1028с.
«Финансовый анализ» О.В.Ефимова, Москва, Бухгалтерский учет, 2002-528с.
Специальный выпуск №5 Консультант Плюс: Высшая школа к весеннему семестру 2006г.
ЗАКОН ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР(в ред. Федеральных законов от 19.06.1995 N 89-ФЗ,от 10.01.2003 N 15-ФЗ,с изм., внесенными Федеральным законом от 25.02.1999 N 39-ФЗ)
В.Е.Есипов и др. «Экономическая оценка Инвестиций», С-Петербург, Вектор, 2006 - страницы 30-31.
Деева А.И. «Инвестиции», Москва, Экзамен,2004, стр.173.
Деева А.И. «Инвестиции», Москва, Экзамен,2004, стр.175.
Игонина Л.Л. «Инвестиции» Москва, Экономистъ,2003, стр.356.
1
2
Инвестиционные проекты
По поставленным целям
По степени взаимосвязи
По масштабу инвестиций
По степени риска
По срокам
снижение издержек
снижение риска
доход от расширения
выход на новые рынки сбыта
диверсификация деятельности
социальный эффект
экологический эффект
независимые
альтернативные
замещающие
комплементарные
мелкие
традиционные
крупные
мегапроекты
рисковые
безрисковые
краткосрочные
среднесрочные
долгосрочные
По участникам
государственные
совместные
иностранные инвесторы
Бизнес-проект должен убедительно доказать эффективность принятия инвестиционного решения для его потенциальных участников, заинтересованных лиц и .организаций, местной администрации, экспертов и т.д.
Структура бизнес-проекта:
резюме проекта (краткая характеристика)
характеристика продукции или услуг
положение дел в отрасли
анализ рынка
производственная деятельность
стратегия маркетинга
управление реализацией инвестиционного проекта
оценка рисков и способы их страхования
финансовый план
приложения.
Генеральный директор предприятия
Вице президент
произваодст-венный отдел
Помощник генерального директора
Финансовый отдел
Инженерный отдел
Бухгалтерия
Маркетин-говый отдел
отдел отгрузки
цех вспомога-тельного производства
техническая служба