Рынок ценных бумаг в условиях инфляции.

Содержание
_Toc310263551
Введение
1.Понятие ценных бумаг и их классификация. Основы финансовых расчетов.
2. Основные функции рынка ценных бумаг. Механизм функционирования рынка ценных бумаг.
3.Нормативно-правовое регулирование операций с ценными бумагами
4. Инфляция и инвестиции в ценные бумаги
Заключение
Список литературы

Это далеко не полный перечень нарушений, которые ФСФР России выявляет при проверках. Хотелось бы еще раз подчеркнуть необходимость построения в организации эффективной системы внутреннего контроля, при нормальном функционировании которой, возможно, не всех, но многих нарушений в деятельности профессионального участника можно будет избежать.4. Инфляция и инвестиции в ценные бумагиСтоимость акций определяется на рынке, где предложение продавца удовлетворяет спрос покупателя. Однако не существует конкретного уравнения, из которого ясно, как именно цены будут себя вести. При этом известны несколько фактов о тех силах, которые заставляют курс акций двигаться вверх или вниз. Эти силы можно разделить на три категории: фундаментальные факторы, технические факторы и рыночные настроения. Фундаментальные факторы. На действительном рынке курс акций определялся бы первоначально фундаментальными факторами, которые на базовом уровне состоят из двух вещей: базовой прибыли (например, прибыль на акцию) и составной оценки ценности. Владелец обыкновенной акции имеет право на прибыль, а прибыль на акцию (EPS) является средством возврата его инвестиций. При покупке акции, покупатель приобретает пропорциональную долю всего потока будущих доходов. Часть этих доходов может быть распределена в качестве дивидендов, а остаток будет удержан компанией для реинвестирования (в ваших интересах). Можно воспринимать поток будущих доходов как нечто, состоящее из текущего уровня доходов и их ожидаемого роста. Хотя EPS чаще всего используется для иллюстрации концепции базового дохода, есть и другие способы его измерения. Многие говорят о том, что первостепенным является измерение денежного потока. Метод, которым измеряется доход, может также зависеть от типа анализируемой компании. Многие отрасли имеют свои собственные системы измерений. В отношении сравнительно зрелых компаний, например, измерение осуществляется на основе дивидендов, выплачиваемых на акцию, это показывает, что именно получает владелец акции. Составная оценка ценности выражает ожидания от будущего. Фундаментально это основывается на уменьшенной в настоящем ценности потока будущих доходов. Вследствие этого имеются два ключевых фактора: 1). Ожидаемый рост базового дохода и 2). Учетная ставка, которую используют для подсчета текущей ценности потока будущих доходов. Учетная ставка определяет понимание риска. Более рискованные акции получают более высокую учетную ставку. И также, это показатель инфляции. Высокая инфляция приводит к высоким учетным ставкам. Ключевые фундаментальные факторы – это: - уровень базовой доходности (представлен такими измерениями, как EPS, денежный поток за акцию, дивиденды) - ожидаемый рост базовой доходности - учетная ставка - приемлемый риск Технические факторы. Все было бы просто, если бы на курс акций влияли только фундаментальные факторы. Технические факторы – это смешение внешних условий, которые меняют баланс спроса и предложения в отношении акций. Некоторые технические факторы косвенно влияют на фундаментальные. Технические факторы включают в себя такие составляющие, как: Инфляция. Исторически, низкий уровень инфляции имел противоположную корреляцию с определением ценности. Дефляция, с другой стороны, как правило, негативна для акций, поскольку обозначает для компаний потерю при ценообразовании. Экономический потенциал рынка. Акции компании склонны следовать за рынком, а также за отраслевой ситуацией. Некоторые заметные инвестиционные компании утверждают, что комбинация рынка в целом и движений в конкретной отрасли определяет большинство происходящих изменений по отношению к стоимости акций определенных фирм. Заменители. Компании конкурируют на мировой арене за долларовые инвестиции и другие классы активов – например, государственные и корпоративные облигации, товары, недвижимость. Связь между спросом на долларовые акции и их заменители сложно обозначить четко, однако этот фактор играет значительную роль. Дополнительные сделки - это покупка и продажа акций, которая мотивирована чем-то иным, а не уверенностью в присущей акции ценности. Такие сделки включают в себя, например, инсайдерские транзакции. Другой пример – это институты, покупающие или выставляющие короткие позиции в отношении акций для хеджирования других инвестиций. Такие дополнительные сделки, безусловно, влияют на изменение в соотношении спроса и предложения и как результат – на движение цен. Демографические показатели. Было проведено несколько исследований, касающихся инвесторских демографических показателей, в итоге были выявлены следующие группы: 1) инвесторы среднего возраста, добивающиеся значительных доходов, которые склонны инвестировать в фондовый рынок. 2) инвесторы более старшего возраста, стремящиеся покинуть рынок, так называемые «пенсионеры». Предположение исследователей таково: чем больше доля средневозрастных инвесторов среди популяции инвесторов в целом, тем выше спрос на акции и их ценность. Тренды. Часто акции движутся согласно краткосрочным трендам. С одной стороны, растущие акции могут набирать обороты согласно принципу «успех порождает успех» и, соответственно, популярность их будет расти. С другой стороны, порой акции реагируют совершенно противоположно относительно тренда и возвращаются к очень низким показателям. К сожалению, знание о том, что акции подвержены влиянию тренда, не помогает нам предсказать будущее и сыграть на этом. Ликвидность – это важный, но порой недооцениваемый фактор. Он относится к тому, насколько велик интерес инвестора и его внимание по отношению к определенным акциям. Например, акции компании Wal-Mart чрезвычайно ликвидны. Рыночные настроения – данный фактор относится к психологии участников рынка, как индивидуальной, так и коллективной. Возможно, это наиболее раздражающая категория, поскольку рыночные настроения чаще всего субъективны, предвзяты и не поддаются логике. Например, может иметься твердое убеждение в том, что в будущем акции будут расти – причем происходящие события могут подтвердить прогнозы. Однако в то же время рынок можетостановиться «благодаря» какой-нибудь не слишком глобальной новости и искусственно удерживать акции на высоком или, наоборот, заниженном уровне. Рыночные настроения исследуются в сравнительно новой области, называемой «поведенческими финансами». Все началось в предположения о том, что финансовые рынки не слишком результативны большую часть времени, и эту нерезультативность можно объяснить с психологической точки зрения. Идея о связи общественной науки и финансов была «узаконена», когда психолог Даниэль Канеман в 2002 году получил Нобелевскую премию по экономике (он был первым психологом, который этого достиг). Многие идеи в теории о поведенческих финансах подтверждают существовавшие подозрения: инвесторы склонны придавать чрезмерное значение данным, которые им приходят на ум; многие инвесторы гораздо более остро реагируют на убытки, чем на прибыль; инвесторы постоянно склонны совершать одни и те же ошибки. Различные типы инвесторов обращают внимание на различные факторы рынка. Например, краткосрочные инвесторы склонны больше доверять техническим факторам. Долгосрочные инвесторы, в свою очередь, отдают предпочтение фундаментальным показателям, хотя не спорят, что технические факторы также играют важную роль. Те инвесторы, которые свято верят в фундамент и его незыблемость, могут стать более лояльными по отношению к техническим составляющим, следуя популярному аргументу: технические факторы и рыночные настроения часто работают в условиях краткосрочности, однако фундаментальные факторы будут оказывать непосредственное влияние на курс акций в долгосрочной перспективе. Существует общепринятое убеждение, что акции обеспечивают наилучшую защиту от растущей инфляции. Но оно слишком упрощенно представляет отношения между ценами на акции и инфляцией и справедливо лишь при определенных обстоятельствах. Реальную выгоду от инфляции получают компании по добыче золота и серебра, а инвесторы в обыкновенные акции понесут значительные убытки до того, как целевая защита от инфляции вступит в силу.Мнение о положительном влиянии инфляции на стоимость акций часто возникает из-за сравнения с облигациями. Но с точки зрения суммарной доходности, с учетом повторного инвестирования прибыли, разница не так уж велика. Годовая доходность десятилетней облигации Минфина в течение последних сорока лет составляла 7,18%. Сумма, вложенная в этот инструмент в 1971 году с повторным инвестированием дохода, на сегодняшний день увеличилась бы в пятнадцать раз, в то время как вложение в индекс S&P выросло бы только в тринадцать раз, плюс повторно вложенные дивиденды.Гораздо сильнее сказывается влияние изменений процентных ставок. На ранней стадии кредитного цикла центральный банк подавляет ставки рефинансирования, чтобы стимулировать бизнес-инвестиции и экономический рост. Именно в этот момент рынок акций обычно находится в стабильном «бычьем» тренде. Эксперты будут говорить вам, что акции учитывают рост рентабельности; в то время как в этом есть доля правды, в реальности цены на акции растут за счет увеличения объема денежной массы и кредита и низких ставок. Но чем дольше искусственно занижается ставка рефинансирования, тем больше растет денежная масса и кредит, а в результате увеличивается и инфляционное давление. В конечном счете, ставки придется поднять, в ущерб как облигациям, так и акциям.Кредитный цикл в этом примере стоит завершить изъятием излишних денег и кредита: иными словами, ошибка инфляционной денежно-кредитной политики осознана и исправлена. В реальности же наблюдается инерционный эффект, потому что кредит, созданный в предыдущем цикле, сохраняется, и общий уровень цен не может упасть. Как следствие, кумулятивные эффекты таких кредитных циклов отражаются в долгосрочной тенденции к инфляции. Цены на акции отражают этот тренд в виде постепенно нарастающих максимумов и минимумов, поддерживая уверенность в том, что акции защищают от инфляции, при этом обычно не учитываются медвежьи рынки в конце каждого кредитного цикла.Сегодняшняя ситуация радикально отличается в одном важном отношении. Процентные ставки стоят на рекордных минимумах, взвинтив цены на акции, в соответствии с первой фазой модели кредитного цикла. Но вместо инфляции, возникающей из-за чрезмерного спроса, мы получили стагфляцию – результат излишнего объема денежной массы в обращении. Соответственно, в дальнейшем нас ожидает повышение процентных ставок без обычного экономического восстановления.Это утверждение нуждается в дальнейшем развитии: предварительные признаки восстановления в США, Великобритании и большинстве европейских стран истолкованы неверно. Развивающиеся рынки, раздувшие западный спрос на экспорт, перегреваются;  кредит сжимается, а эти страны достигли поздних стадий традиционного кредитного цикла. Развивающиеся рынки не могут возродить занятость в развитых странах, потому что пик этой волны уже миновал, и сейчас она на спаде.Так что корпорации в западных экономиках в будущем ждет повышение процентных ставок и снижение прибылей. Это не только поставит цену их акций под удар, но и радикально изменит желаемые доходы. Таким образом, стагфляция может негативно сказаться на фондовых рынках в виде более масштабных медвежьих трендов, разрушив все связи, защищающие инвесторов в акции от инфляции. Вот хороший исторический прецедент: в 1972-74 годах медвежий рынок в Лондоне отразил последний сильный приступ стагфляции, когда наблюдалась подобная экономическая динамика, и когда общий фондовый индекс рухнул более чем на 70%.Чтобы полноценно соотнести перспективу инфляции с ценами на акции, необходимо обратить внимание на следующее.В текущем экономическом контексте чрезмерно высокие уровни денежной инфляции из США начинают отражаться в ценовой инфляции почти всех необеспеченных валют. Сторонники кейнсианской экономической теории продолжают списывать растущую инфляцию на внешние факторы, игнорируя денежное звено. Они говорят, что цены на предметы первой необходимости растут из-за спроса на продукты и сырье на развивающихся рынках.Ответственные лица боятся признать  очевидную связь между чрезмерным ростом денежной массы и инфляцией. Управляющий Банка Англии, полагает, что спрос в экономике недостаточно высок, чтобы цены продолжали расти такими темпами. Другие утверждают, что высокие цены на энергоносители снизят спрос на другие товары со стороны домохозяйств, испытывающих трудности с деньгами, делая вывод, что высокая стоимость энергии на самом деле влечет за собой снижение остальных цен, поэтому повышать ставки было бы ошибкой. Единственный сектор, который действительно выигрывает от смерти бумажных валют – это драгметаллы. Добывающие компании будут наслаждаться ростом цен на свою продукцию и снижением производственных затрат относительно золота или серебра. Чистый доход, измеряемый в бумажных деньгах, растет по экспоненте даже без увеличения объема производства. Стоимость сырья и оборудования вырастет в бумажном эквиваленте, но относительно цены золота и серебра она существенно снизится, отражая общий спад экономического спроса. Стоимость  труда также упадет в реальном отношении, а затраты на привлечение капитала станут несущественными, потому что прежние долги будут смываться инфляцией, а производство будет финансироваться полностью за счет роста доходов.Так что инвесторам, желающим при помощи инвестиций в акции, обеспечить защиту от инфляции в нынешнем неопределенном экономическом климате, следует ограничить свои интересы акциями добывающих компаний.ЗаключениеКлючевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является, прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. Рынок ценных бумаг — это сфера потенциальных обменов ценными бумагами, иначе говоря, институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов отдельных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выступает инструментом привлечения свободных денежных средств, являясь альтернативой финансированию предприятий и компаний. Рынок ценных бумаг в экономике любой страны выполняет ряд важных функций. Одной из них выступает функция регулировщика инвестиционных потоков, обеспечивающая оптимальную для общества структуру использования ресурсов. Благодаря этой функции рынка ценных бумаг и государство реализует свою структурную политику. Если государство заинтересовано в развитии какой-либо отрасли, оно будет покупать ценные бумаги, курс их будет расти, сформируется поток инвестиций в данную отрасль. Следующая функция рынка ценных бумаг — обеспечение массового характера инвестиционного процесса — позволяет любым экономическим агентам (в том числе и обладающим номинально небольшим инвестиционным потенциалом), имеющим свободные денежные средства, осуществлять инвестиции в производство путем приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и/или у профессиональных посредников дает возможность инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций.Рынок ценных бумаг, выполняя информационную функцию, очень чутко реагирует на происходящие и предполагаемые изменения в политической, социально-экономической, внешнеэкономической и других сферах жизни общества. В связи с этим обобщающие показатели состояния рынка ценных бумаг (например, индексы Доу-Джонса и Стандарт энд пурс в США, индекс Рейтер в Великобритании, индекс ММВБ и индекс РТС в России) являются основными индикаторами, по которым судят о состоянии экономики страны. По более узким выборкам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных регионах, отраслях, на конкретных предприятиях.Через рынок ценных бумаг реализуется принцип демократизма в управлении экономикой на микроуровне — и это еще одна функция рынка ценных бумаг. Управление акционерным обществом осуществляется общим собранием акционеров, которое принимает решения прямым голосованием — один голос равен одной акции. Поэтому, с одной стороны, любой имеющий хотя бы одну акцию принимает решение, с другой стороны, чем больше акций у акционера, тем большее влияние он имеет на принятие решений. Право реального управления предприятием дает контрольный пакет акций, т. е. то количество акций, которое дает право преимущества при голосовании. Классически такой пакет равен 50 % плюс одна акция. Еще одна функция рынка ценных бумаг — возможность быть инструментом государственной финансовой политики. Основным рычагом, через который реализуется эта функция, является рынок государственных ценных бумаг, посредством которого государство воздействует на денежную массу и, следовательно, на расширение или сокращение уровня ВНП.Существует общепринятое убеждение, что акции обеспечивают наилучшую защиту от растущей инфляции. Но оно слишком упрощенно представляет отношения между ценами на акции и инфляцией и справедливо лишь при определенных обстоятельствах. Реальную выгоду от инфляции получают компании по добыче золота и серебра, а инвесторы в обыкновенные акции понесут значительные убытки до того, как целевая защита от инфляции вступит в силу.Список литературыФедеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 27.12.2009) «О рынке ценных бумаг» (принят ГД ФС РФ 20.03.1996) (с изм. и доп., вступающими в силу с 07.04.2011)Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 2007.- 352с.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для студентов ВУЗов. М.: Юнити-Дана, 2008. – 461 с. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: Контур, 2007. - 367с.Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. – М.: Дело, 2007. – 280 с.Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. М.: Ринетатинформ, 2006. - 176с.Буренин А.Н Управление рынком ценных бумаг. – М.: Научно-техническое общество имени академика С. И. Вавилова, 2007. – 454 с.Волкова О. Ю. Стратегия и тактика инвестирования //Рынок Ценных Бумаг, 2008, № 7. – с. 12-23.Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. – СПб.: Издательский дом СПбГУ, 2003. – 528 с.Зайцев М. Консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры // Рынок ценных бумаг, № 8, 2008, с. 24-31Зенькович Е. Взаимодействие государственных и саморегулируемых органов в сфере контроля и надзора на рынке ценных бумаг: вопросы теории и практики // Рынок ценных бумаг, № 7, 2008, с. 19-23Зенькович Е. Контроль и надзор на финансовом рынке // Рынок ценных бумаг, № 6, 2006, с, 31-37Зенькович Е. Типовые нарушения в деятельности профессиональных участников // Рынок ценных бумаг, № 9, 2008, с. 15-20Зенькович Е.А. Нормативы финансовой устойчивости: очередной виток регулирования // Рынок ценных бумаг, № 11, 2009, с. 11-14Зуев И. Шторм на рынках акций: сигнал опасности или ложная тревога? // Bankir.Ru//http://bankir.ru/publikacii/s/shtorm-na-rynkakh-aktsii-signal-opasnosti-ili-lozhnaya-trevoga-10000323/#ixzz1YRFIdnZJИнвестиционно-финансовый портфель / Под.ред. Ю.Б. Рубина, В.И. Солдаткина. – М.: Совмитэк, 2003. – 752 с. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг. Учебник. М.: Экономистъ , 2006 г. – 688 с.Кувакина Т. А. Статусная ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг: понятие и признаки // Рынок ценных бумаг, № 11, 2008, с. 17-21Лансков П.М. Российское законодательство о рынке ценных бумаг безнадежно устарело // Рынок ценных бумаг, № 6, 2008, с. 28-30МаклеодАлесдер. Инфляция и инвестиции в акции // http://www.goldenfront.ru/articles/view/inflyaciya-i-investicii-v-akciiМиркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.// Ред. Г.Н. Белова М.: Перспектива, 2008.-550с.Мишарев А. А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие // http://www.piter-press.ru/attachment.php?barcode=978591180017&at=exc&n=0Рынок ценных бумаг. Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова. М. «Финансы и статистика», 2006. - 352с.Ценные бумаги: учебное пособие для вузов. Под ред. В.И. Колесникова, В.С. Торкановского М.: Финансы и статистика, 2008.- 360 с.Эмирсултанова Э.Э. Фондовый контроль как часть единой системы финансового контроля. // "Финансовое право", 2008, N 5