Значение рынка евровалют в мировой экономике

Введение
1 Теоретические основы функционирования рынка евровалют в мировой экономике
1.1 Рынок евровалют как важнейшая составная часть мирового рынка ссудных капиталов
1.2 Общая характеристика основных секторов рынка евровалют
2 Анализ эволюции и современных тенденций развития рынка еврооблигаций как основного сегмента рынка евровалют
2.1 Общая характеристика основных аспектов развития рынка еврооблигаций
2.2 Анализ основных тенденций развития международного рынка еврооблигаций на современном этапе
3 Значение и основные перспективы развития внутреннего рынка еврооблигаций для экономики Российской Федерации
3.1 Общая характеристика организации и значения внутреннего рынка еврооблигаций для российских эмитентов
3.2 Оценка основных направлений развития внутреннего рынка еврооблигаций Российской Федерации
Заключение
Список использованной литературы

К основным преимуществам использования еврооблигаций для российских заемщиков можно отнести следующие:
низкая стоимость по сравнению с внутренними ставками;
длительные сроки при отсутствии долгосрочных ресурсов на внутреннем рынке;
многообразие и сложность доступных инструментов;
формирование позитивного имиджа эмитента.
Еврорынок предоставляет российским заемщикам значительные преимущества, поскольку стоимость привлечения внутренних ресурсов обходится дороже, что связано с уровнем процентных ставок в России и динамикой курса рубля к доллару. Кроме того, на внутреннем рынке существуют ограничения по объему и срокам привлечения денежных средств.
Работа с международными ценными бумагами, в том числе с еврооблигациями российских эмитентов, имеет большое значение для российских банков и инвестиционных домов. Доступ на этот преимущественно внебиржевой рынок получают крупные профессиональные участники, обладающие значительной ресурсной базой и солидной репутацией.
Главной тенденцией развития рынка долговых ценных бумаг российских эмитентов на протяжении уже нескольких лет является снижение доходности до погашения облигаций. Данная тенденция характерна как для внутренних ценных бумаг, так и для облигаций, номинированных в иностранных валютах.
Среди основных тенденций на рынке российских еврооблигаций можно отметить также увеличение оборотов и объема клиентских операций. Многие российские профессиональные участники активизируют свои операции с евробумагами, существует устойчивый и растущий спрос на еврооблигации со стороны резидентов РФ – юридических и физических лиц.
Создание внутреннего рынка еврооблигаций не стало распространенным явлением в мировой практике, хотя существуют прецеденты успешного развития данного сегмента (например, внутренний рынок еврооблигаций в Казахстане). Кроме того, количество дилеров этого рынка невелико, поскольку порог выхода на рынок для любого участника очень высок: необходимо иметь счета в международных клиринговых центрах, а также инфраструктуру и квалифицированный персонал для проведения торговых операций.
Тем не менее, организация внутреннего рынка еврооблигаций является полезным нововведением, некоторые сегменты этого рынка будут особенно интенсивно развиваться. С точки зрения автора, биржевой рынок еврооблигаций может оказаться востребованным для:
проведения операций российскими банками и брокерскими компаниями по поручениям своих клиентов – резидентов Российской Федерации (как юридических, так и физических лиц);
торговых операций небольшого объема с использованием инфраструктурной базы биржевой площадки, а также технологии поставки против платежа расчетного депозитария по сделкам между российскими участниками рынка еврооблигаций.
Подводя итог выше сказанному, необходимо отметить, что внутренний рынок еврооблигаций имеет важное значение для различных участников финансового рынка, поскольку он дает возможность:
клиентам – резидентам РФ – легально инвестировать свои денежные средства в высоконадежные и ликвидные активы с доходностью в иностранной валюте;
российским эмитентам еврооблигаций – расширить состав потенциальных инвесторов за счет внутреннего спроса;
банкам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг – расширить спектр операций на новом сегменте емкого рынка, а также предложить новые услуги своим клиентам.
3.2 Оценка основных направлений развития внутреннего рынка еврооблигаций Российской Федерации
В целом итоги развития внутреннего организованного рынка еврооблигаций за полтора года с начала торговли можно оценить как положительные. Первые сделки с еврооблигациями на биржевых площадках состоялись менее чем через полгода после появления изменений в законодательстве, сделавших возможной биржевую торговлю этими инструментами. На рынке появляются новые инструменты, непрерывно совершенствуется инфраструктура торговли и расчетов по результатам операций. Обобщая результаты развития рынка, достигнутые на настоящий момент, необходимо отметить следующие тенденции и факты:
данный сегмент развивается на нескольких самых крупных биржевых площадках страны, обладающих значительным интеллектуальным, финансовым, лоббистским и инфраструктурным потенциалом;
объемы торговли имеют четкую тенденцию к увеличению, при этом все большее количество сделок носит рыночный характер;
внутренний рынок еврооблигаций привлекает пристальное и конструктивное внимание регулирующих органов;
значительное внимание профессиональных участников к данному рынку, многие из них начали предлагать услуги по допуску на этот рынок своим клиентам.
Кроме того, следует отметить большой потенциал внутреннего рынка ценных бумаг, номинированных в евровалюте, для институциональных инвесторов. Пенсионные и паевые фонды, страховые и управляющие компании получают возможность диверсифицировать свои активы, правительство – интенсифицировать усилия в области банковской и пенсионной реформы.
В свою очередь, российские эмитенты могут расширить состав своих инвесторов за счет внутреннего инвестиционного спроса, который имеет тенденцию к постоянному и существенному увеличению.
Несмотря на то, что, по оценкам экспертов, значительная доля оборота еврооблигаций, будет по-прежнему приходиться на внебиржевой международный рынок, внутренний организованный рынок может оказаться востребованным для ряда операций российских профессиональных участников, прежде всего для проведения клиентских операций.
Основными направлениями развития и совершенствования внутреннего биржевого рынка еврооблигаций в ближайшее время будут следующие:
расширение списка ценных бумаг, торгующихся на биржевом рынке, за счет еврооблигаций субъектов РФ и еврооблигаций корпоративных заемщиков;
внедрение новых типов сделок с еврооблигациями, расширение спектра инструментов за счет различных производных на еврооблигации, введение расчетов по сделкам в различных валютах, в том числе в российских рублях;
увеличение интереса профессиональных участников рынка к данному сегменту и развитие технологий предоставления их клиентам – резидентам РФ услуг по технологичному и удобному доступу на этот рынок.
Наиболее перспективно развитие торговли еврооблигациями российских корпоративных заемщиков. Трудности возникают из-за несовершенства российского законодательства, регулирующего внешние займы российских корпораций и субъектов РФ.
Так, большинство еврооблигаций регионов и российских корпораций эмитировано от имени дочерней иностранной компании. Некоторые выпуски еврооблигаций представляют собой спонсированные эмиссии, где эмитентом формально является иностранный инвестиционный банк, а обязательства гарантированы российской компанией или банком.
Целью дальнейших усилий участников рынка и организаторов торговли должно стать создание на российских биржевых площадках полноценного международного сектора ценных бумаг, где, помимо иностранных выпусков российских компаний, участники могли бы проводить операции с ценными бумагами иностранных эмитентов.
Россия может получить значительную выгоду, открыв свой внутренний рынок капиталов иностранным эмитентам и ценным бумагам, номинированным в иностранной валюте. Обращение таких ценных бумаг, выпущенных как иностранными, так и российскими эмитентами, позволит добиться следующих целей:
увеличение притока прямых инвестиций, поскольку капитал, полученный иностранными компаниями на российском рынке, как правило, реинвестируется в российскую экономику;
инвестирование сбережений российских компаний и физических лиц в российский фондовый рынок, который будет служить эффективным посредником между инвесторами и реальным сектором;
снижение рисков инвестиций широкого круга российских инвесторов вследствие диверсификации их активов в пользу более надежных;
укрепление доверия иностранных инвесторов и инвестиционных банков к российскому финансовому рынку;
развитие инфраструктуры российского финансового рынка в области обращения, учета и расчетов по сделкам со сложными инструментами.
В долгосрочном плане это будет содействовать интеграции российского финансового рынка в мировой рынок и выравниванию процентных ставок по российским и иностранным государственным бумагам, что, в свою очередь, приведет к удешевлению обслуживания государственного долга.
Важным этапом создания рынка ценных бумаг, номинированных в евровалюте, должна стать интеграция фондовых рынков стран СНГ, привлечение на российский финансовый рынок наиболее крупных эмитентов из стран ближнего зарубежья.
Подводя итог выше сказанному, необходимо отметить важное значение интенсификации усилий на законотворческой работе. Следует внести изменения в закон «О рынке ценных бумаг», касающиеся порядка регистрации проспектов эмиссии и порядка допуска иностранных эмитентов на фондовый рынок.
На первом этапе целесообразно развивать схему прямого доступа иностранных эмитентов на российский фондовый рынок. Прежде всего, это должно касаться ценных бумаг, которые являются по своему происхождению российскими (например, выпуски еврооблигаций российских компаний).
Важным фактором развития рынка может стать организация расчетов по итогам торгов с еврооблигациями не только в долларах США, но и в других валютах. Прежде всего, в евро и российских рублях. Организация рынка еврооблигаций с расчетами в национальной валюте хотя и сопряжена с некоторыми трудностями, но позволит привлечь на этот рынок новые категории инвесторов-резидентов.
Заключение
В результате проведенного мной исследования можно сделать следующие выводы:
1. Мировой рынок ссудных капиталов представляет собой экономический механизм аккумуляции и перераспределения ссудного капитала в мировом масштабе. Важнейшей частью международного кредитного рынка является еврорынок - рынок, на котором депозитные и ссудные операции осуществляются в евровалютах. Евровалюта - это любая денежная единица, которая вложена в кредитные учреждения за пределами страны происхождения и, таким образом, находится вне юрисдикции и контроля валютных органов этой страны
2. К основным особенностям функционирования рынка евровалют в составе мирового рынка ссудных капиталов относятся: огромные масштабы рынка; отсутствие четких пространственных и временных границ; институциональная особенность; ограничение доступа заемщиков на рынок евровалют; использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок; универсальность, глобализация евровалютного рынка; упрощенная стандартизованная процедура совершения сделок с использованием новейшей компьютерной технологии; более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах.
3. Рынок евровалют как важнейшая составная часть рынка ссудного капитала играет двоякую роль в мировой экономике: позитивную (стимулирует развитие производительных сил, мирохозяйственных связей, концентрацию, централизацию капитала, интернационализацию внешнеэкономической деятельности стран и негативную (способствует обострению противоречий воспроизводства).
4. Рынок евровалют подразделяется на сектор кредитов и сектор капиталов. На современном этапе рынок еврооблигаций является одним из самых крупных, быстрорастущих и успешных сегментов евровалютного рынка. Еврооблигацией является международная облигация, выпущенная международной компанией в иной валюте, нежели валюта страны эмитента.
5. Появление еврооблигаций связано с интернационализацией мировой экономики и ростом потребностей транснациональных корпораций. Первым фактором, оказавшим влияние на формирование и развитие рынка еврооблигаций в мире, было ограничение, введенное администрацией Д. Кеннеди в 1963 г. на использование иностранными заемщиками рынка капиталов США. Вторым фактором стали ограничения, которые были вызваны войной в Вьетнаме.
6. К современным тенденциям развития международного рынка еврооблигаций относятся: увеличение объемов выпуска субординированных долгов и сложно структурированных облигаций; частое использование производных финансовых инструментов для обеспечения более благоприятных условий выпуска и обращения еврооблигаций; организация выпусков еврооблигаций в форме синтетических обеспеченных кредитных облигаций.
7. Внутренний рынок еврооблигаций Российской Федерации имеет важное значение для различных участников финансового рынка, поскольку он дает возможность: клиентам – резидентам РФ – легально инвестировать свои денежные средства в высоконадежные и ликвидные активы с доходностью в иностранной валюте; российским эмитентам еврооблигаций – расширить состав потенциальных инвесторов за счет внутреннего спроса; банкам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг – расширить спектр операций на новом сегменте емкого рынка.
8. Основными направлениями развития внутреннего биржевого российского рынка еврооблигаций в ближайшее время будут: расширение списка ценных бумаг, торгующихся на биржевом рынке, за счет еврооблигаций субъектов РФ и еврооблигаций корпоративных заемщиков; внедрение новых типов сделок с еврооблигациями; увеличение интереса профессиональных участников рынка к данному сегменту и развитие технологий предоставления их клиентам.
Список использованной литературы
Артамонов М.Е. Рынок еврооблигаций. М.: ЮНИТИ. 2006. 212 с.
Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: Феникс. 2002. 397 с.
Васильев М.Ю. Еврооблигации российских эмитентов на внутреннем биржевом рынке. // Рынок ценных бумаг. 2007. С. 22 – 27.
Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в мировой экономике. М.: Экономика. 2005. 329 с.
Капустин М.Г. Евровалюта и мировые финансовые рынки. М.: Дело. 2004. 272 с.
Киреев А.П., Герчикова И.Н. Международная экономика. СПб.: Питер. 2005. 316 с.
Ливенцев Н.Н., Буглай В.Б. Международные экономические отношения. М.: Финансы и статистика. 2006. 368 с.
Лизин А.В. Краткий обзор выпусков еврооблигаций российскими эмитентами. // Экономист. 2007. № 10. С. 84 – 91.
Лусников А. Сила и слабость евровалют. // Деловые люди. 2007. № 116. С. 78 - 80.
Михайлов Д. Особенности рынка евровалют. М.: Инфра-М. 2005. 138 с.
Моисеев С.Р. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Экономист. 2004. 339 с.
Мудря А. Тенденции развития европейской валютной системы в посткризисный период: зона евровалют. // Мировая экономика и международные отношения. 2006. № 5. С. 14 - 16.
Пензин П.О. Что мы должны знать о евровалютах. // Экономист. 2006. № 9. С. 23 – 29.
Рубцов Б.Б. Рынок еврооблигаций: структура и механизм функционирования. // Банковские услуги. №9. 2008. С. 5 - 11.
Семенов К.А. Международная экономическая интеграция. М.: Логос. 2004. 289 с.
Хмыз О.В. Международные ценные бумаги – еврооблигации. // Финансовый менеджмент. 2006. № 10. С. 28 – 37.
Холопов А.В., Миклашевская Н.А. Международная экономика: теория и практика. М.: ДИС. 2002. 327 с.
Шмелев В.В. Рынок евровалют - ключевое звено международной валютно-финансовой системы. // Деньги и кредит. 2007. № 3. С. 65 - 73.
Шмелев В.В. Рынок евровалют и его финансовые инструменты. // Деньги и кредит. 2006. № 1. С. 56 - 63.
Акопова Е.С., Воронкова О.Н., Гаврилко Н.Н. Мировая экономика и международные экономические отношения. Ростов-на-Дону: Феникс. 2002. С. 23 – 24.
Капустин М.Г. Евровалюта и мировые финансовые рынки. М.: Дело. 2004. С. 21.
Тот же. С. 23.
Михайлов Д. Особенности рынка евровалют. М.: Инфра-М. 2005. С. 27 – 29.
Мудря А. Тенденции развития европейской валютной системы в посткризисный период: зона евровалют. // Мировая экономика и международные отношения. 2006. № 5. С. 14.
Михайлов Д. Особенности рынка евровалют. М.: Инфра-М. 2005. С. 34.
Тот же. С. 37.
Мудря А. Тенденции развития европейской валютной системы в посткризисный период: зона евровалют. // Мировая экономика и международные отношения. 2006. № 5. С. 15.
Шмелев В.В. Рынок евровалют - ключевое звено международной валютно-финансовой системы. // Деньги и кредит. 2007. № 3. С. 65 - 73.
Михайлов Д. Особенности рынка евровалют. М.: Инфра-М. 2005. С. 40.
Тот же. С. 41 – 42.
Шмелев В.В. Рынок евровалют и его финансовые инструменты. // Деньги и кредит. 2006. № 1. С. 56.
Тот же. С. 57.
Звонова Е.А. Международное внешнее финансирование в мировой экономике. М.: Экономика. 2005. С. 56 .
Тот же. С. 57 – 58.
Артамонов М.Е. Рынок еврооблигаций. М.: ЮНИТИ. 2006. С. 21.
Хмыз О.В. Международные ценные бумаги – еврооблигации. // Финансовый менеджмент. 2006. № 10. С. 29.
Тот же С. 30.
Артамонов М.Е. Рынок еврооблигаций. М.: ЮНИТИ. 2006. С. 26 – 27.
Рубцов Б.Б. Рынок еврооблигаций: структура и механизм функционирования. // Банковские услуги. №9. 2008. С. 5.
Тот же. С. 6.
Тот же. С. 7.
Хмыз О.В. Международные ценные бумаги – еврооблигации. // Финансовый менеджмент. 2006. № 10. С. 30 - 31.
Рубцов Б.Б. Рынок еврооблигаций: структура и механизм функционирования. // Банковские услуги. №9. 2008. С. 8.
Тот же. С. 9.
Васильев М.Ю. Еврооблигации российских эмитентов на внутреннем биржевом рынке. // Рынок ценных бумаг. 2007. С. 22 – 27.
Лизин А.В. Краткий обзор выпусков еврооблигаций российскими эмитентами. // Экономист. 2007. № 10. С. 84 – 91.
16