Управление инвестициями и инвестиционным портфелем

Введение
Ситуация
Доклад инвестиционному комитету
Литература

Я предлагаю разработать стратегию наших действий в отношении Aspen. Считаю, что акции данной компании не смогут потерять в весе за сколь-нибудь короткий промежуток времени. У нас всегда будет в запасе не менее двух-трех недель для принятия окончательного решения. Более того, мы можем поддержать Aspen и инвестировать дополнительные средства в эту компанию, если сумеем найти истинную причину выпадов в адрес компании.
По мнению Н. Бермана, (2006) самый главный риск инвестора, влияющий на все и вся - это так называемый  страновой риск. У каждой державы существует свой страновой риск, например, смены государственного строя. Кроме столь глобальной возможности, есть и более простые: радикальное изменение законов, например, может резко изменить всю экономическую систему государства. К такого рода рискам относится также и возможность заметного изменения налогового законодательства, и приход к власти некомпетентного правительства, и банальная коррупция.

Рисунок 2 Географическая структура реализации продукции Aspen

Рисунок 3 Динамика курса акций Aspen за декабрь 2007 года

Рисунок 4 Динамика курса акций Aspen за период с 2003 по 2007 годы
Но для самой компании важно снижать инвестиционные риски. Один из путей снижения инвестиционного риска, как по портфелю Aspen, так и по другим инвестициям – диверсификация портфеля инвестиций.
В 1991г. американский математик-экономист Гарри Маркович получил Нобелевскую премию по экономике за революционную теорию в создании инвестиционного портфеля. Эта теория была изложена в 1952г. в его статье «Подбор портфеля». Последующие годы своей жизни он посвятил решению разнообразных математических или компьютерных проблем и проблем принятия решений в бизнесе в условиях неопределенности. (Арбетов, М. 2006)
Для снижения риска резкого изменения (падения) стоимости инвестиционного портфеля в нем необходимо содержать составляющие (инвестиции), которые не зависят друг от друга. Например, акции технологических, нефтяных компаний, банков и пр. На языке математики говорят, что взаимная корреляция этих составляющих должна быть близка или равна нулю.
Теория портфеля основана на том, что в небольшой промежуток времени показатели риска и доходности для бумаги не изменяются или изменяются незначительно. Следовательно, за этот период мы можем с определенной точностью прогнозировать финансовый результат от вложения денежных средств в данный актив (ценные бумаги).
Продав часть имеющихся ценных бумаг и приобретя другие, портфельный менеджер может сформировать новый портфель, оптимальный на данный момент времени. Однако при покупке новых ценных бумаг перед портфельным менеджером встает вопрос о наиболее оптимальном соотношении приобретаемых финансовых активов. При наличии большого числа активов решение задачи оптимизации становится трудноразрешимым и требующим больших вычислительных мощностей. (Маслов, И. 2005)
По мнению А. Цимбала (2004), при создании оптимального портфеля необходимо учитывать четыре основных параметра:
• доля активов в общем портфеле;
• ожидаемая доходность каждого из активов портфеля;
• волатильность активов портфеля;
• коэффициент корреляции между активами портфеля.
Поэтому, одним из вариантов снижения риска в данной ситуации, можно предложить компании Durban Investment Portfolio все-таки продать часть ценных бумаг Aspen (например, 15%) и приобрести ценные бумаги трех-четырех других.
При дальнейшем росте действительных угроз и ухудшении финансовой ситуации Aspen следует избавляться от ценных бумаг данной компании.
Литература
Арбетов М. (2006) «Диверсификация (снижение) инвестиционного риска». Управление инвестициями., стр. 44-48.
Берман Н. (2006) «Инвестиционные риски: быть или не быть проекту?» Финансовый директор, стр. 24-28.
Маслов, И. (2005) «Портфельный подход к инвестированию». Бизнес-консалтинг, стр. 22-23.
Молодцов, Е. (2007) «Управление инвестиционным портфелем в условиях нестабильности фондового рынка». Управление компанией, стр. 24-27.
Теплова, Т.В. (2003) Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. М.: Издательство ГУ-ВШЭ.
Цымбал, А. (2004) «Диверсификация – лучший способ снижения инвестиционных рисков». Новый Экономический Журнал. Стр. 63-67.
Шапкин, А.С., Шапкин, В.А. (2007) Управление портфелем инвестиций ценных бумаг. М.: Дашков и К.
Экономическая оценка инвестиций. (2000) Сост.: А.В. Заводина; НовГУ им. Ярослава Мудрого. Великий Новгород.
12