Вход

Инвестирование в ценные бумаги

Рекомендуемая категория для самостоятельной подготовки:
Курсовая работа*
Код 137950
Дата создания 2008
Страниц 32
Источников 20
Мы сможем обработать ваш заказ (!) 29 марта в 18:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 800руб.
КУПИТЬ

Содержание

Введение
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1 Понятие рынка ценных бумаг
1.2 Основные виды ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке
Глава 2. ТЕХНОЛОГИЯ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ
Глава 3. ПРОБЛЕМЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
3.1 Перспективы развития современной инфраструктуры рынка ценных бумаг
3.2 Возможности совершенствования рынка ценных бумаг со стороны профессионального сообщества
Заключение
Список литературы

Фрагмент работы для ознакомления

В соответствии с законом "О рынке ценных бумаг" брокер вправе, на основании договора займа, кредитовать клиента под залог его ценных бумаг. Проблема заключается в точном прогнозе реальных значений платежного баланса каждого клиента в отдельности с целью принятия наиболее приемлемых стратегий и покрытия возможного краткосрочного платежного разрыва: кредитование у банка, продажа ликвидных активов, проведение репо-операций и т.п. Одним из возможных вариантов работы в данном случае является разработка методов, позволяющих иметь достаточно объективный прогноз реального состояния платежного баланса.
Необходимость работы в условиях нестабильного рынка требует разработки методов, позволяющих строить реальные прогнозы состояния платежного баланса.
С этой целью необходимо выделить основные факторы, которые могут привести к большим расхождениям фактического и теоретического состояния платежного баланса. Несложный анализ показывает, что такими факторами являются фактические задержки прихода (ухода) денежных средств по договорам, задержки с перерегистрацией ценных бумаг, неисполнение денежных обязательств клиентом.
Как показывает практика работы, учет этих факторов - источников внешних рисков - вполне возможен. Все конкретные величины достаточно легко рассчитываются.
Появляется возможность на основе имеющихся представлений о поведении каждого внешнего источника рисков построить некоторое модельное прогнозируемое реальное состояние платежного баланса.
Можно сформулировать некоторые практические рекомендации по использованию предлагаемого метода прогнозирования платежного баланса при проведении операций на рынке ценных бумаг. Они должны осуществляться поэтапно в следующей последовательности:
• определение основных классов операций, проводимых на рынке ценных бумаг;
• определение и формализация основных технологических этапов осуществления операций на рынке ценных бумаг;
• анализ и формализация всех существенных факторов, определяющих вероятность стандартного и нестандартного исполнения каждого технологического этапа;
• построение прогнозных моделей и их использование при проведении реальных операций на рынке ценных бумаг;
• корректировка прогнозных моделей с учетом результатов проведения реальных операций на рынке ценных бумаг.
Таким образом, значительное расширение спектра финансовых операций, проводимых брокерской компанией на российском рынке ценных бумаг, особенно в условиях уменьшения абсолютной и относительной прибыльности проводимых операций, требует использования достаточно тонких прогнозных инструментов, основывающихся на реальной специфике отечественного фондового рынка. Это особенно актуально при брокерском обслуживании большого объема активных клиентских операций, когда применение эффективных и надежных прогнозных методик позволяет проводить необходимые финансовые операции с заранее рассчитанным риском и доходностью, не резервируя излишнего количества денежных средств и избегая разрывов в платежном балансе. Разработка таких методов является актуальной задачей, решение которой даст возможность всем участникам рынка ценных бумаг максимально полно использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и инструменты.
Воздействие на спекулятивные операции.
Общество весьма настороженно относится ко всякого рода спекулятивным операциям. Не составляют исключения в этом отношении и спекуляции на фондовом рынке. На них обычно смотрят точно так же, как и на скупку и перепродажу потребительских товаров, которые приводят, в конечном счете, к росту розничных цен для рядовых покупателей. В значительной мере такое отношение вообще ко всем спекуляциям перешло в наследство от советских времен, когда в условиях повального дефицита спекулянты являли собой чистейший вид экономических паразитов, живущих за счет трудящихся. Сохранению таких представлений способствует и практика современных городских рынков, особенно продовольственных, монополизированных отдельными этническими группами - выходцами из стран СНГ и диктующих цены явно спекулятивного уровня.
Однако в современной экономической литературе, особенно посвященной проблемам фондового рынка, уже нет абсолютно негативного отношения к спекулятивным операциям с ценными бумагами. Более того, часто отмечаются и положительные моменты деятельности спекулянтов. В данном же случае, нужно определить в какой мере спекулятивные операции способствуют привлечению инвестиций в реальный сектор экономики и в какой мере препятствуют этому процессу. Речь идет о том, как направить стихию рынка на достаточно четко определенные цели, как не дать стихийным рыночным силам выходить из-под контроля и наносить грозные удары по исключительно тонкому и чувствительному механизму фондового рынка. Иными словами, нужно установить возможности действительного воздействия государства на объемы и направленность спекулятивных операций, реальность ограничения их размаха в определенные критические моменты деятельности фондового рынка.
Нужно прямо сказать, что спекулянты образуют подавляющее большинство участников вторичного рынка. Именно они та движущая сила, которая и превращает массовую торговлю фондовыми активами в организованный рынок. Без спекулятивного капитала невозможно поддержание его ликвидности. К числу более или менее активных спекулянтов относятся почти все институциональные инвесторы, которые в общем-то и превращают сбережения в инвестиции. Так, инвестиционные фонды могут вкладывать часть аккумулированных средств населения в бумаги первичных или дополнительных эмиссий корпораций. Но основную часть средств они вкладывают в бумаги вторичного рынка. Спекулятивный капитал без сомнения оказывает положительное воздействие на реальный сектор экономики. Особенно в той части, которая является наиболее эффективной, прибыльной. В этих случаях эмиссионный доход направляется на развитие и перестройку производства. С другой стороны, спекулятивные вложения на вторичном рынке приумножают первоначально вложенные средства, в том числе и населения. А это в свою очередь увеличивает платежеспособный спрос.
Итак, первым положительным следствием спекулятивных операций на фондовом рынке является придание ему ликвидности, которая, в конечном счете, способствует привлечению значительных масс инвестиционных ресурсов, поступающих в реальный сектор экономики, в ее наиболее эффективную часть.
Рынок ценных бумаг берет на себя в экономике функцию барометра деловой активности. В странах с развитой рыночной экономикой участники фондового рынка посредством механизма ценообразования реагируют на изменение финансовых результатов компаний-эмитентов и их перспективы, что может отражать кардинальное изменение экономической конъюнктуры и смену направления ее развития.
И этим почти целиком рынок обязан именно спекулятивным операциям. Преуспевающие фондовые спекулянты, а в их число входят институциональные профессиональные участники рынка, в высшей степени квалифицированно определяют перспективы движения курсовых котировок ценных бумаг, а следовательно, и объемы капитализации эмитентов этих бумаг. При этом их выигрыш является до поры до времени всего лишь проигрышем других спекулянтов. Все происходит так, как в любой азартной игре. Прибыль или убыток получают только участники игры, в данном случае в игре на фондовом рынке. Разумеется, здесь предполагается, что игра идет честная, по установленным и строго соблюдаемым правилам. Интересно отметить, что одним из самых важных установлений фондового рынка является запрет на операции "в долг", т.е. за счет заемных средств. Все спекулянты могут вести игру только на собственные средства, доверенные им именно для этой игры. Нельзя "подглядывать", т.е. пользоваться инсайдерской информацией и т.д. Таким образом, игра на фондовом рынке, т.е. спекулятивные операции, имеет следствием показатель состояния экономики, в качестве которого выступают фондовые индексы. Движение же курсовых стоимостей, т.е. цен на этом рынке, указывает на направление движения капитала и служит крайне необходимым ориентиром для инвесторов даже в том случае, когда осуществляются прямые инвестиции, минуя фондовый рынок.
Нельзя не сказать и о том, что спекулянты фондового рынка берут на себя и подавляющую часть рисков, без которых, в общем-то, и не было бы самих спекуляций. Это, несомненно, тоже положительное следствие спекулятивных операций.
Одновременно надо видеть, что в производство попадают только те средства, которые получены компанией-эмитентом на этапе первичного размещения акций (учредительства) и в результате вторичных эмиссий. В то же время, изменения стоимости ценных бумаг на вторичном рынке по сравнению с первоначальной ценой публичного размещения не отражается на стоимости производственного капитала, которым распоряжается предприятие. Ежедневные колебания рыночных цен не влияют на величину текущего рабочего капитала компании-эмитента, а имеют отношение к перспективам привлечения в производство дополнительных инвестиций. Например, падение стоимости акций и облигаций компании ставит под сомнение возможность успешного заимствования с помощью новых эмиссий или воспринимается потенциальными кредиторами как снижение стоимости компании в результате ухудшения ее финансового положения, что негативно сказывается на перспективах предоставления ссуды.
Но все отмеченные положительные следствия спекулятивных операций в полном объеме проявляются лишь при двух условиях. Во-первых, фондовый рынок должен находиться в нормальном состоянии. Его "нормальность" определить довольно сложно - слишком много критериев пришлось бы перечислять и при этом учитывать их возможное противоположное значение. Поэтому легче сказать, что нормальным является не перегретый фондовый рынок и рынок, который не находится в состоянии коллапса. Во-вторых, фондовый рынок должен быть развитым, т.е. адекватным экономике. На таком рынке обращается не менее четверти уставных капиталов акционерных компаний.
Однако фондовый рынок не всегда может нормально работать. Одним из существенных препятствий этому являются опять-таки рыночные спекуляции. Известно, что превышение доходности операций на фондовом рынке по сравнению с рентабельностью реального производства в результате спекулятивной игры уводит денежные ресурсы из производственной сферы. Более того, инвестор при продолжительной игре на повышение зачастую не в состоянии устоять перед соблазном задействовать в биржевых операциях заемный капитал и, прежде всего, банковский. Как следствие, предложение кредитных ресурсов для реального сектора экономики заметно снижается. Банковские вклады и депозиты в этих условиях становятся менее популярной формой вложения, чем фондовые активы. В этих условиях процент по кредитам может быть слишком высоким и не удовлетворять производителя, поскольку он ориентируется на спекулятивный фондовый рынок. С другой стороны, у кредиторов велик соблазн получить сверхнормативную прибыль за короткий срок.
Основным направлением смягчения негативного влияния спекуляций на рынок акций является установка ограничений на покупку акций за счет банковских ссуд и клиентских средств срочных и бессрочных счетов в коммерческих банках. Рыночной стабильности отвечает адресный характер инвестиций, когда направления вложения средств выбирает собственник сбережений и операции с ценными бумагами проводятся с его ведома или по его инициативе. В разрешении данного вопроса можно идти по американскому пути жесткого разделения чисто банковской (платежи и расчеты, учет векселей, коммерческое кредитование) и инвестиционной деятельности (все виды операций с ценными бумагами). Например, фондовые отделы российских коммерческих банков, которые функционируют в рамках фондовых бирж и систем электронных биржевых торгов могут быть преобразованы в самостоятельные брокерско-дилерские компании или инвестиционные банки, которые имеют право открывать и вести клиентские инвестиционные счета. Акционерами данных компаний (инвестиционных банков) являются коммерческие банки, а их уставный капитал формируется за счет средств банковских резервов под операции с ценными бумагами. Такой путь весьма трудоемок, учитывая подавляющую долю российских коммерческих банков в формировании спроса на фондовом рынке.
Другое направление противодействия спекулятивным волнам заключается в ужесточении контроля за проведением операций с ценными бумагами в рамках коммерческих банков для сглаживания случаев конфликта интересов. Это походит на германскую модель присутствия банков на фондовом рынке. В данном случае целесообразно увеличить размер отчислений в резервный фонд под обесценение ценных бумаг.
Заключение
Существуют две основные организационные разновидности вторичных рынков ценных бумаг: организованный   биржевой и неорганизованный — внебиржевой. В свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.
Организующим институтом биржевого рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа располагается в отдельном, специально оснащенном помещении, в котором производятся торги и другие операции с ценными бумагами. Это научно, информационно и технически организованный рынок ценных бумаг, работающий на основе определенных принципов. Эти принципы состоят в следующем:
- проверка качества и надежности продаваемых ценных бумаг;
- установление на основе аукционной торговли единого курса ан одинаковые ценные бумаги одного эмитента;
- гласность совершаемых операций.
К ценным бумагам относятся акции, облигации, паи, векселя, приватизационные чеки (ваучеры), сберегательные боны, депозитные сертификаты, опционы, фьючерсные контракты и ряд других.
При осуществлении торговли ценными бумагами на рынке ценных бумаг брокерской компании обычно отводится роль посредника - агента, который сводит вместе покупателя и продавца ценных бумаг. Однако взаимоотношения брокера и клиента, как правило, не ограничиваются отношениями типа "агент-принципал", закрепленными в договоре на брокерское обслуживание. На развитых организованных рынках существуют правила, согласно которым брокерские компании несут ответственность за действия своих клиентов: например, если клиент не может совершить поставку проданных ценных бумаг, то правила биржевых и внебиржевых рынков требуют, чтобы брокер осуществил указанную поставку сам, купив ценные бумаги на рынке. И наоборот, если клиент не может заплатить за ценные бумаги при сделке на покупку, то брокер должен сам профинансировать покупку и затем продать эти ценные бумаги для того, чтобы осуществить платеж. Следовательно, отношения брокера и клиента дополняются отношениями типа "кредитор-должник", где кредитором выступает брокер, особенно в случае осуществления операций по маржинальному счету или "коротких" продаж.
Саморегулирование финансового рынка заключается в его стремлении находить состояние равновесия между желаемым и допустимым, при котором существование рынка является наиболее комфортным. Целям саморегулирования рынка и призваны помогать саморегулируемые организации. Рынок в их лице приобретает необходимый баланс.
Значительное расширение спектра финансовых операций, проводимых брокерской компанией на российском рынке ценных бумаг, особенно в условиях уменьшения абсолютной и относительной прибыльности проводимых операций, требует использования достаточно тонких прогнозных инструментов, основывающихся на реальной специфике отечественного фондового рынка. Это особенно актуально при брокерском обслуживании большого объема активных клиентских операций, когда применение эффективных и надежных прогнозных методик позволяет проводить необходимые финансовые операции с заранее рассчитанным риском и доходностью, не резервируя излишнего количества денежных средств и избегая разрывов в платежном балансе. Разработка таких методов является актуальной задачей, решение которой даст возможность всем участникам рынка ценных бумаг максимально полно использовать все имеющиеся финансовые ресурсы и инструменты.
Основным направлением смягчения негативного влияния спекуляций на рынок акций является установка ограничений на покупку акций за счет банковских ссуд и клиентских средств срочных и бессрочных счетов в коммерческих банках. Рыночной стабильности отвечает адресный характер инвестиций, когда направления вложения средств выбирает собственник сбережений и операции с ценными бумагами проводятся с его ведома или по его инициативе. В разрешении данного вопроса можно идти по американскому пути жесткого разделения чисто банковской (платежи и расчеты, учет векселей, коммерческое кредитование) и инвестиционной деятельности (все виды операций с ценными бумагами).
Список литературы
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с.
Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. – М.: Издательский дом «Видьямс», 2004. – 984с.
Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2004, - 254с.
Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2002.-351с.
Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов// Эксперт. -2006. -б№38(532). - c.130 –134.
Вдовин А. Правила игры//Русский полис. – 2005.-№3. -С.84 -85.
Воронцов В. Ожидание перелома// Эксперт Сибирь. -2006.- №29(125).-С.24-26.
Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. – 2006.- 16 февраля.-№27 (1554).
Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с.
Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. -М.: Экзамен, 2002. - 512с.
Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2005. – №23(528). – С.104-106.
Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2002. – 624с.
Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зарубежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2006.-N 8.-С.44-46.
Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926с.
Самиев П. Все у нас хорошо//Эксперт.- 2005, -№34 (480)-с.116-118.
Суетин Д. Итоги 2005 года: минус, который радует// Страховое ревю. – 2006. -№1(141).-С.2-5.
Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о политике Всемирного банка. М., 2002.
Afonso A., Ferreira R., Freitas E., Nobrega C., Pinheiro J. Intermediaries, Financial Markets and Growth: Some more International Evidence, Technical University of Lisbon, WP 022003, - 2002.-25p.
Hall S., Urga G. Testing for Ongoing Efficiency in the Russian Stock Market. Cass Business School, 2002.
Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2002.
Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2002. – 624с. – С. 148
Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с. – С. 211
Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926с. – С. 114
Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2005. – №23(528). – С.105.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с. - с. 371-372
Привилегированные акции становятся голосующими в случае, если эмитент не в состоянии выплатить по ним фиксированные дивиденды.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с. - С. 68
Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикардо Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с. – С. 230.
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с. – С. 62
Григорьев Л., Гурвич Л., Саватюгин А. и др. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России. М., 2003. – С. 111
Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2004, - 254с. – С. 78-80
Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2004, - 254с. – С. 275
Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с. – С. 134
Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2004, - 254с. – С. 226-227
2

Список литературы [ всего 20]

1.Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 461с.
2.Боди З. Принципы инвестиций/З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. – М.: Изда-тельский дом «Видьямс», 2004. – 984с.
3.Булатов В. В. Экономический рост и фондовый рынок в 2т. Т. 2.-М: Наука, - 2004, - 254с.
4.Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов -М.: НТО им. Академика С.И. Вавилова, 2002.-351с.
5.Ващенко М. Охота на одиночек и молчунов// Эксперт. -2006. -б№38(532). - c.130 –134.
6.Вдовин А. Правила игры//Русский полис. – 2005.-№3. -С.84 -85.
7.Воронцов В. Ожидание перелома// Эксперт Сибирь. -2006.- №29(125).-С.24-26.
8.Вьюгин О. Финансовый рынок: Стратегия развития// Ведомости. – 2006.- 16 фев-раля.-№27 (1554).
9.Колб Роберт В. Финансовые институты и рынки: Учебник/ Роберт В. Колб, Рикар-до Дж. Родригес, Пер.2-ого амер. изд./ -М.:Дело и сервис, 2003.- 687с.
10.Краев А.О. Рынок долговых ценных бумаг: Учебное пособие для вузов/А.О.Краев, И.Н. Коньков, П.Ю.Малеев. -М.: Экзамен, 2002. - 512с.
11.Ладыгин Д. Проверка на индекс//Коммерсант Деньги – 2005. – №23(528). – С.104-106.
12.Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факто-ров, прогноз и политика развития-М.: Альпина Паблишер. – 2002. – 624с.
13.Миркин Я. Будущая динамика российского рынка акций: взаимодействие с зару-бежными рынками/Я.Миркин, М.Кудинова //Рынок ценных бумаг.-2006.-N 8.-С.44-46.
14.Рубцов. Б. Б. Современные фондовые рынки. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. – 926с.
15.Самиев П. Все у нас хорошо//Эксперт.- 2005, -№34 (480)-с.116-118.
16.Суетин Д. Итоги 2005 года: минус, который радует// Страховое ревю. – 2006. -№1(141).-С.2-5.
17.Финансирование роста. Выбор методов в изменчивом мире. Научный доклад о по-литике Всемирного банка. М., 2002.
18.Afonso A., Ferreira R., Freitas E., Nobrega C., Pinheiro J. Intermediaries, Financial Markets and Growth: Some more International Evidence, Technical University of Lisbon, WP 022003, - 2002.-25p.
19.Hall S., Urga G. Testing for Ongoing Efficiency in the Russian Stock Market. Cass Business School, 2002.
20.Verchenko O. Determinants of Stock Market Volatility Dynamics. University of Lausanne, 2002.
Очень похожие работы
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала. Данный материал ни целиком, ни любая из его частей не является готовым научным трудом, выпускной квалификационной работой, научным докладом или иной работой, предусмотренной государственной системой научной аттестации или необходимой для прохождения промежуточной или итоговой аттестации. Данный материал представляет собой субъективный результат обработки, структурирования и форматирования собранной его автором информации и предназначен, прежде всего, для использования в качестве источника для самостоятельной подготовки работы указанной тематики.
bmt: 0.00554
© Рефератбанк, 2002 - 2024