Государственные ценные бумаги РФ, их виды.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
РАЗДЕЛ 1 ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
1.1Сущность ценных бумаг, их виды
1.2Классификация государственных ценных бумаг
1.3Государственное регулирование рынка ценных бумаг
РАЗДЕЛ 2 СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1 Основные тенденции рынка ценных бумаг
2.2 Анализ рынка государственных ценных бумаг
РАЗДЕЛ 3 ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЫНКА ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ
3.1 Проблемы развития рынка ценных бумаг
3.2 Пути развития российского рынка государственных ценных бумаг
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

руб. Корпоративные облигации 3 285,2 24,7 ОФЗ 2 526,9 13,1
Другим ключевым недостатком рынка ОФЗ является отсутствие широкой, то есть капиталоемкой и неоднородной по составу инвесторов, ресурсной базы. Основной спрос на ОФЗ сегодня предъявляют крупные российские банки с государственным участием, а также коммерческие банки с иностранным участием. Зарубежные инвесторы покупают ОФЗ с целью реализации краткосрочных, чаще всего, спекулятивных стратегий, а также для управления ликвидностью, нередко рассматривая такие инвестиции как альтернативу банковскому кредитованию.
Среди участников рынка ОФЗ практически отсутствуют консервативные институциональные инвесторы, которые инвестируют денежные средства на длительные сроки и которые в мировой практике являются основными держателями государственных ценных бумаг. Сегодня на рынке ОФЗ фактически к числу институциональных инвесторов могут быть отнесены только Внешэкономбанк как управляющий средствами пенсионных накоплений и, с существенной натяжкой, Пенсионный фонд Российской Федерации. Банк России сформировал свой портфель ОФЗ до 2008 года и за прошедший период сохраняет его объем на постоянном уровне. Негосударственные пенсионные фонды, обладающие значительными средствами в управлении (более 1 трлн. руб.), в настоящее время инвестиций на рынке ОФЗ не осуществляют. Не попадают на него и денежные средства, принадлежащие экспортерам нефти, газа, сырьевых товаров.
Объем портфелей ОФЗ, принадлежащих нерезидентам, сегодня составляет незначительную величину: около 64 млрд. руб., то есть около 3% обращающегося долга. При этом основные обороты обеспечивают хеджевые фонды-нерезиденты и частные инвесторы, осуществляющие краткосрочные вложения.
Сложившаяся на рынке ОФЗ структура инвесторов усугубляет проблемы недостаточной ёмкости и низкой ликвидности рынка государственных ценных бумаг. Его качество страдает также из-за того, что ликвидность рынка не просто разделена между площадками, отечественными и зарубежными. Она разделена по принципу «долгосрочные инвесторы - там, спекулянты - здесь». Структура портфеля ОФЗ по видам владельцев приведена на рисунке 8.
Рисунок 8 - Структура владельцев ОФЗ
Необходимо четко понимать и строить свои планы, исходя из того, что в ближайшее время маловероятно быстрое расширение базы инвесторов за счет появления значительного числа консервативных российских участников рынка. Приход нерезидентов позволит увеличить ликвидность внутреннего рынка, а также повысить прозрачность ценообразования на нем.
Ключевой проблемой, препятствующей комфортному доступу иностранных инвесторов на внутренний рынок, является невозможность расчетов по сделкам с ОФЗ с использованием международных депозитарно-клиринговых систем. Отсутствие данной возможности рассматривается многими экспертами как самый большой инфраструктурный анахронизм, не позволяющий нерезидентам активно работать на российском долговом рынке. ОФЗ торгуются на бирже ЗАО «ММВБ», прямой доступ на которую имеют исключительно российские участники с депозитарной лицензией. Иностранные компании и прочие российские инвесторы должны использовать посредников. В отличие от корпоративных и муниципальных облигаций внебиржевая торговля ОФЗ запрещена.
Депозитарный учет ОФЗ и расчеты по сделкам с ними может осуществлять только Национальный расчетный депозитарий (далее - НРД), что не создает сложностей для большинства российских инвесторов. Однако для иностранных инвесторов обычной практикой является проведение расчетов по сделкам, заключенным на различных локальных рынках, через единый счет, открытый в одном из международных депозитарно-клиринговых центров (принцип «один депозитарий (счет депо), много брокеров (денежных счетов)». Что касается приобретения ОФЗ, то иностранный инвестор вынужден специально открывать счет депо владельца в НРД и заключать договор с российским брокером.
Данная необходимость сопряжена для иностранного инвестора с дополнительными временными и финансовыми издержками, а также с принятием рисков инфраструктуры российского рынка, прежде всего, рисков правового и операционного характера. При этом возможность владеть и торговать ОФЗ напрямую является принципиальным моментом для многих «качественных» (консервативных) инвесторов из числа зарубежных пенсионных фондов и управляющих компаний.
В России в настоящее время более 40 организаций удостоверяют права собственности на ценные бумаги. Данная ситуация не типична для большинства как развитых стран, так и государств формирующихся рынков. В данных странах существует институт центрального депозитария - организации, наделенной эксклюзивным правом удостоверять права собственности на ценные бумаги в общенациональном масштабе. Отсутствие в России центрального депозитария является серьезным дестимулирующим фактором для многих иностранных частных и государственных инвестиционных фондов, которые, согласно требованиям регуляторов, не могут инвестировать на рынках тех государств, где отсутствует институт централизованного учета прав на ценные бумаги.
Таким образом, превращение национального рынка капитала в действительно стабильный и масштабный источник удовлетворения возросших потребностей федерального бюджета возможно только в случае существенной модернизации и либерализации этого рынка.
3.2 Пути развития российского рынка государственных ценных бумаг
Решение задачи поддержания высокой ликвидности внутреннего рынка, обеспечения присутствия на нем широкого круга инвесторов и стимулирования инвестиционного спроса требует скорейшей реализации комплекса мер по повышению привлекательности рынка государственных ценных бумаг.
В период 2010-2011 гг. Минфин России предпринял ряд мер в данном направлении. Были обеспечены:
1) регулярная публикация квартальных графиков размещения ОФЗ, а также ориентиров по доходности размещаемых выпусков государственных ценных бумаг накануне каждого аукциона;
2) периодические консультации с основными участниками рынка с целью выявления проблем, тормозящих его развитие, учета предпочтений участников относительно параметров предлагаемых выпусков ОФЗ;
3) отмена требования о предварительном депонировании денежных средств в день аукциона;
4) переход к размещению «эталонных выпусков» ОФЗ, т.е. выпусков со стандартными сроками до погашения и крупными объемами в обращении;
5) принятие поправок в федеральный закон «О рынке ценных бумаг» и Налоговый кодекс Российской Федерации, направленных на упрощение порядка осуществления выплат по ценным бумагам с обязательным централизованным хранением (закрепление за российскими депозитариями исключительного права на осуществление указанных выплат депонентам -владельцам ценных бумаг и выполнение депозитариями функций налогового агента).
В результате проведенных мероприятий, на рынке ОФЗ произошли следующие позитивные изменения:
- увеличилась ликвидность обращающихся выпусков (среднедневной оборот вторичных торгов ОФЗ вырос до 3 млрд. руб., то есть более чем в 4 раза по сравнению с 2009 г. (0,7 млрд. руб.);
- средний объем выпуска в обращении вырос с 45 до 83 млрд. руб.;
- в 4 раза увеличился средний объем размещения на аукционах - до 20 млрд. руб.;
- возросло число участников аукционов по размещению ОФЗ.
В планируемый период предлагаемые инвесторам ОФЗ будут диверсифицированы по срокам до погашения. При этом приоритетным направлением эмиссионной политики будет выпуск среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Эмиссия краткосрочных инструментов (до 1 года) рассматривается как исключительная мера, использование которой оправдано лишь в условиях крайне неблагоприятной рыночной конъюнктуры при отсутствии возможностей фондирования за счет эмиссии среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг. Такая практика позволит поддерживать на низком уровне риски ограничения доступа к рефинансированию, а также оптимизировать структуру государственного внутреннего долга по срокам до погашения. Исходим из необходимости поддерживать дюрацию портфеля ОФЗ на уровне 5 лет.
Планируется выпускать ОФЗ с постоянной ставкой купонного дохода. На нынешнем этапе эмиссия ОФЗ с переменной ставкой купонного дохода, которая устанавливается в зависимости от динамики индекса потребительских цен или ключевых индикаторов денежного рынка, не относится к числу приоритетов долговой политики.
Будет продолжен курс на обеспечение концентрации эмиссии в «эталонных выпусках» с большими объемами в обращении и погашением в «стандартных» точках кривой доходности облигаций, то есть 3, 5, 10, 15, 30 лет. Погашаемые в эти сроки выпуски облигаций наиболее востребованы инвесторами, так как позволяют им, в частности, хеджировать процентные и валютные риски. Поддержание высокой ликвидности «эталонных выпусков» ОФЗ планируется осуществлять путем регулярного обмена облигаций с приближающимися сроками погашения на новые «эталонные выпуски».
Планируется продолжить практику публикации квартальных графиков аукционов по размещению ОФЗ. В целях выявления инвестиционных предпочтений, специфики спроса и ожиданий относительно объемов выпусков и динамики процентных ставок будет осуществляться регулярное взаимодействие с ключевыми участниками рынка ОФЗ. По их результатам, в случае значительных изменений ожиданий инвесторов и рыночной конъюнктуры, в график аукционов будут вноситься необходимые для поддержания стабильности рынка корректировки.
Доходность размещаемых выпусков ОФЗ будет формироваться под влиянием, прежде всего, текущих потребностей бюджета (предложение) и в зависимости от рыночной конъюнктуры (спрос на облигации), с учетом решения стратегической задачи по достижению и поддержанию целевой дюрации портфеля ОФЗ на уровне 5 лет.
Следует продолжить практику размещения государственных сберегательных облигаций (ГСО) для удовлетворения спроса со стороны институциональных инвесторов, прежде всего, осуществляющих размещение средств пенсионных накоплений.
Дальнейшие меры по развитию внутреннего рынка необходимо направить на совершенствование рыночной инфраструктуры и повышение ликвидности обращающихся выпусков государственных ценных бумаг. В этой связи предлагаем направить долговую политику на решение следующих задач:
1) Создание предпосылок (возможности) для расчетов по сделкам с ОФЗ с использованием международных депозитарно-клиринговых систем.
Решение указанной проблемы требует внесения изменений в закон «О рынке ценных бумаг», направленных на упрощение доступа иностранных участников (депозитариев) к рынку ОФЗ. Можно ожидать, что снятие законодательных ограничений на открытие иностранным депозитариям счетов номинального держателя в российском депозитарии может способствовать оттоку части операций с ОФЗ за рубеж. Однако соответствующее решение, если оно будет поддержано и принято, создаст предпосылки для конкуренции между российскими и иностранными депозитариями, что не может не оказать положительного влияния на качество оказываемых услуг. Что касается возможного негативного эффекта, то он будет иметь незначительный и временный характер и многократно компенсируется притоком иностранных инвесторов на российский рынок ценных бумаг.
2) Допуск ОФЗ к обращению на фондовой бирже.
В настоящее время ОФЗ обращаются в секции государственных ценных бумаг (ГЦБ) ММВБ, корпоративные ценные бумаги торгуются на фондовой бирже ММВБ. В результате участникам рынка приходится заключать сделки с ОФЗ и корпоративными ценными бумагами с использованием разных счетов, что ограничивает их возможности по работе с различными видами финансовых активов. Кроме того, для участия во вторичных торгах в секции ГЦБ, в отличие от фондовой биржи, необходимо предварительно задепонировать деньги и ценные бумаги на торговом счете. Данное требование не позволяет участникам рынка гибко управлять своими позициями.
С 1 января 2012 г., в соответствии с принятыми поправками в закон «О рынке ценных бумаг», указанное ограничение будет снято и ОФЗ смогут обращаться как на фондовой бирже ММВБ, так и на других фондовых биржах вместе с корпоративными ценными бумагами. Первичное размещение ОФЗ будет проводиться в секции ГЦБ до момента заключения договора между Минфином России и ММВБ о проведении аукционов ОФЗ на фондовой бирже.
Как ожидается, объединение торговли корпоративными и государственными облигациями на фондовой бирже будет способствовать росту торговой активности и расширению круга инвесторов. Сосредоточение торгов на одной площадке позволит более не разделять ликвидность, что упростит доступ инвесторов к активам без временных лагов и лишних издержек.
Целесообразно также предоставление возможности проведения расчетов по итогам вторичных торгов ОФЗ не немедленно (схема Т+0), а в течение стандартного для мировой практики срока оплаты (Т+2 или Т+3).
3) Обеспечение возможности внебиржевого обращения ОФЗ.
В соответствии с положением Банка России от 25 марта 2003 г. № 219-П «Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг» ОФЗ могут обращаться только на бирже, то есть на ММВБ. При этом в мировой практике внебиржевая торговля государственными ценными бумагами широко распространена. Например, вторичный рынок еврооблигаций существует и развивается исключительно как внебиржевой. Отсутствие возможности внебиржевого обращения ОФЗ ведет к удорожанию операций с ними, в частности, за счет комиссии биржи, сужает доступ на рынок ОФЗ российских участников, препятствует массовому приходу на рынок иностранных инвесторов.
4) Введение института централизованного учета прав собственности на ценные бумаги в общенациональном масштабе.
Создание центрального депозитария направлено на повышение эффективности и конкурентоспособности учетно-расчетной инфраструктуры российского фондового рынка, повышение защиты прав собственности, а следовательно, на стимулирование роста иностранных инвестиций и в ОФЗ, и в корпоративные ценные бумаги. Реализация данной задачи предусмотрена поручением Президента Российской Федерации от 27 июня 2011 г. № Пр-1822 по итогам Петербургского международного экономического форума.
5) Унификация налоговых ставок по ОФЗ и корпоративным облигациям Налогообложение денежных выплат по купонам ОФЗ осуществляется по ставке 15%, а курсовая разница - по ставке 20%. Все виды доходов по корпоративным облигациям облагаются налогом по ставке 20%. В результате такой практики затрудняется сравнение доходности по корпоративным и государственным облигациям, а также усложняется бухгалтерский учет инвестиций в ценные бумаги, поскольку инвесторы не могут осуществлять взаимозачет финансового результата по операциям с государственными и корпоративными ценными бумагами без проведения дополнительных расчетов.
Потенциальные инвесторы могут рассматривать сложившуюся ситуацию как дополнительное препятствие для вложения средств в ОФЗ.
Целесообразно унифицировать режим налогообложения государственных и корпоративных облигаций. Это позволит упростить для инвесторов систему расчетов, включать все доходы в единую базу по прибыли, а также устранить различия в ценообразовании всех инструментов на внутреннем долговом рынке и сделать сопоставимой доходность обращающихся на нем инструментов.
Данные предложения позволят активизировать рынок ценных бумаг, в т. ч. и рынок государственных облигаций.
Таким образом, российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными можно выделить следующие: преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; целевая переориентация рынка ценных бумаг; выбор модели рынка; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка; отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке; беззащитность инвесторов; повышение роли государства на рынке ценных бумаг; создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг; широкая реализация принципа открытости информации; широкая реализация принципа представительства и консолиданции интересов; получение крупных размеров международной помощи; восстановление системы образования в данной области.
Для улучшения ситуации на рынке государственных ценных бумаг считаем целесообразным проведение следующих реформ на рынке ценных бумаг: создание предпосылок (возможности) для расчетов по сделкам с ОФЗ с использованием международных депозитарно-клиринговых систем; допуск ОФЗ к обращению на фондовой бирже; обеспечение возможности внебиржевого обращения ОФЗ; введение института централизованного учета прав собственности на ценные бумаги в общенациональном масштабе; унификация налоговых ставок по ОФЗ и корпоративным облигациям.
Заключение
Ценная бумага - документ установленной формы с соответствующими реквизитами, который удостоверяют денежные или другие имущественные права.
Государственные ценные бумаги используются для финансирования дефицита государственного бюджета и целевых государственных программ, а также для регулирования экономической активности в стране. От других ценных бумаг их отличает высокая надежность и ликвидность, низкая доходность, льготное налогообложение.
Под регулированием рынка ценных бумаг мы понимаем систему экономических, правовых и организационных мер, осуществляемых уполномоченными государственными органами, а также саморегулируемыми организациями рынка ценных бумаг, направленных на формирование эффективного рынка путем установления определенных правил и стандартов осуществления операций, обязательных для всех его участников и контроля за их выполнением, основанных на принципах разграничения полномочий и приоритета государственного воздействия.
Выделяют следующие методы государственного регулирования рынка ценных бумаг: метод функционального регулирования; метод финансового регулирование; метод институционального регулирования; метод технического регулирования; метод антикризисного регулирования; метод регулирования коллективных инвесторов; метод саморегулирования; метод антимонопольного регулирования.
В период с 2000 по 2011 гг. наблюдалась общая тенденция увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ. В целях борьбы с инфляцией до 2007 года правительство проводило сдерживающую монетарную политику путем увеличения объема эмиссии ГКО-ОФЗ.
В ближайшие годы рынок ценных бумаг России, в т.ч. и рынок государственных ценных бумаг будет расти достаточно высокими темпами до достижения фундаментально обоснованных уровней, так как российский рынок ценных бумаг является одним из наиболее интересных.
Российский рынок ценных бумаг на данный момент имеет большое количество проблем, требующих немедленного решения. Среди них основными можно выделить следующие: преодоление негативно влияющих внешних факторов, сдерживающих развитие рынка ценных бумаг в России; целевая переориентация рынка ценных бумаг; выбор модели рынка; наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг; необходимость введения долгосрочного, перспективного управления; укрупнение и рекапитализация структур фондового рынка; отсутствие вторых эмиссий приватизированных предприятий; суррогаты ценных бумаг, незаконная профессиональная деятельность на рынке; беззащитность инвесторов; повышение роли государства на рынке ценных бумаг; создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг; широкая реализация принципа открытости информации; широкая реализация принципа представительства и консолиданции интересов; получение крупных размеров международной помощи; восстановление системы образования в данной области.
Для улучшения ситуации на рынке государственных ценных бумаг считаем целесообразным проведение следующих реформ на рынке ценных бумаг: создание предпосылок (возможности) для расчетов по сделкам с ОФЗ с использованием международных депозитарно-клиринговых систем; допуск ОФЗ к обращению на фондовой бирже; обеспечение возможности внебиржевого обращения ОФЗ; введение института централизованного учета прав собственности на ценные бумаги в общенациональном масштабе; унификация налоговых ставок по ОФЗ и корпоративным облигациям.
Список использованных источников
Гражданский кодекс РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://base.garant.ru
Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебно-методический комплекс. – М.: ЕАОИ, 2008. – 211 с.
Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие / Батяева Т.А., Столяров И.И. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 144 с.
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник. - М.: ИНФРА-М. — 2007. – 379 с.
Едронова В. Н. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб. пособ. для вузов - М.: Магистр, 2009. - 684 с.
Зенькович Е. Взаимодействие государственных и саморегулируемых органов в сфере контроля и надзора на рынке ценных бумаг [Текст] // Рынок ценных бумаг. - 2008. - № 13. - С. 18-21.
Лялин В.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник / Лялин В.А., Воробьев П.В. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2006. - 384 с.
Малинина Е.В. Основные аспекты функционирования российского рынка ценных бумаг [Текст] // Финансы и кредит. – 2008. - № 46. – С. 27-30.
Маховикова Г.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие / Г.А. Маховикова, А.С.Селищев, С.К Мирзажанов. – М.: Эксмо. - 2010. – 208 с.
Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160 с.
Рынок ценных бумаг[Текст]: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
Шведова М. Сделки РЕПО. Особенности регулирования [Текст] // Рынки и инструменты. – М., 2010. - № 10. - с.18
Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг. / Министерство финансовой Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
Российский фондовый рынок: 2010. События и факты / Под ред. Трегуб А.Я., Посохов Ю.Е. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mfc-moscow.com.
Свободная энциклопедия [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ru.wikipedia.org.
Библиотека «АнОмаЛиЯ» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://a-nomalia.narod.ru
Информационно-аналитическая энциклопедия пайщика «Allpif.ru» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.allpif.ru
Официальный сайт Форекс [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://forex2.info
Сайт группы Cbonds Investfunds [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://stocks.investfunds.ru
Сайт биржа «RTS» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rts.ru
Гражданский кодекс РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://base.garant.ru
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: Учебник. - М.: ИНФРА-М. — 2007. – 379 с.
Гражданский кодекс РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://base.garant.ru
Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг. – Учебно-методический комплекс. – М., Изд. Центр ЕАОИ, 2008. – 211 с.
Информационно-аналитическая энциклопедия пайщика «Allpif.ru» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.allpif.ru
Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие / Батяева Т.А., Столяров И.И. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Батаева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160 с.
Там же
Рынок ценных бумаг [Текст]: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 144 с.
Рынок ценных бумаг[Текст]: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
Аскинадзи В.М. Рынок ценных бумаг [Текст]: учебно-методический комплекс. – М.: ЕАОИ, 2008. – 211 с.
Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг [Текст]: учеб. пособие / Батяева Т.А., Столяров И.И. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Рынок ценных бумаг[Текст]: учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред. Е.Ф. Жукова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. – 567 с.
Батаева Т.А., Столяров И.И. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие. – М.: ИНФРА-М, 2006. – 304 с.
Никифорова В.Д. Рынок ценных бумаг: учебное пособие. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. – 160 с.
Российский фондовый рынок: 2010. События и факты / Под ред. Трегуб А.Я., Посохов Ю.Е. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mfc-moscow.com.
Там же
Российский фондовый рынок: 2010. События и факты / Под ред. Трегуб А.Я., Посохов Ю.Е. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mfc-moscow.com.
Там же
Российский фондовый рынок: 2010. События и факты / Под ред. Трегуб А.Я., Посохов Ю.Е. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mfc-moscow.com.
Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг. / Министерство финансовой Российской Федерации / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг. / Министерство финансовой Российской Федерации / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
http://a-nomalia.narod.ru
Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2012-2014 гг. / Министерство финансовой Российской Федерации / [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru.
57
Основные цели развития государственных ценных бумаг
Финанси-рование текущего бюджет-ного дефицита
Регуляция денежной массы в обращении
Переоформ-ление ранее выпущенных ценных бумаг
Кассовое выполне-ние государст-венного бюджета
Приглажи-вание неравномер-ного поступления налоговых платежей
Обеспече-ние коммер-ческих банков ликвидными активами
Государственное регулирование рынка ценных бумаг
Объекты
Субъекты
Методы регулирования
- эмитенты ценных бумаг;
- профессиональные посредники;
- инвесторы;
- саморегулируемые организации профессиональных участников
- Федеральная комиссия по РЦБ;
- Министерство финансов;
- Центральный банк;
- Антимонопольный комитет;
- Государственная налоговая инспекция
- функциональное;
- финансовое;
- институциональ-ное;
- техническое;
- антикризисное;
- коллективных инвесторов;
- саморегулирования;
- антимонопольного регулирования