Комплексный анализ деятельности предприятия

Проведём факторный анализ выпуска продукции, для удобства данные представим в таблице 2.

Таблица 2 - Показатели факторного анализа

Показатели	Предыдущий год	Отчётный год	Изменения, + или -
1. Выпуск продукции, тыс. руб.	772415	821069	+ 48654
2. Численность, чел.	480	493	+ 13
3. Производительность труда, тыс. руб. / чел.	1609,198	1665,454	+ 56,256

Найдём влияние каждого фактора на изменение выпуска продукции.

ВП? = Ч?*ПТ?= 480*1609,198=772415 тыс. руб.

Влияние роста численности:

ВП (Ч)=Ч?*ПТ?=493*1609,198=793334,614 тыс.руб.

?ВП=793334,614-772415=20919,614 тыс. руб.

Влияние роста производительности труда:

ВП (ПТ)=Ч?*ПТ?=493*1665,454=821069 тыс.руб.

?ВП=821069-793334,614=27734,386 тыс. руб.

Совокупное влияние факторов:

20919,614+27734,386=48654 тыс. руб.

Результаты анализа сведём в таблицу 3.

Таблица 3 – Сводка влияния факторов

Факторы, повлиявшие на изменение выпуска продукции	Значение
Общее изменение выпуска продукции, тыс. руб. в том числе за счёт	+ 48654
увеличения численности	+ 20919,614
увеличения производительности труда	+ 27734,386

Из результатов, полученных по расчётам можно сказать, что выпуск продукции на ООО “Югнефть” увеличился на 48654 тыс. руб. На это изменение оказали влияние два фактора: численность, которая к концу отчётного года увеличившись на 13 человек, повлекла за собой рост прибыли на 20919,614 тыс. руб. и рост производительности труда на 56,256 тыс. руб. увеличил выпуск продукции на 27734,386 тыс. руб.

Проведём ещё один факторный анализ выпуска продукции методом цепных подстановок, для удобства данные представим в таблице 4.

Таблица 4 - Показатели факторного анализа

Показатели	Предыдущий год	Отчётный год	Изменения, + или -
1. Выпуск продукции, тыс. руб.	772415	821069	+ 48654
2. Фондоотдача, руб.	2,2227	2,0678	- 0,1549
3. Основные средства, тыс. руб.	347518	397071	+ 49553

ВП? = Фо^о*ОС? = 2,2227*347518 = 772415 тыс. руб.

ВП (Фо) = Фо¹*Ос^о = 2,0678*347518 =718602,60946 тыс. руб.

?ВП (Фо) = 718602,60946-772415 = - 53812,39054 тыс. руб.

ВП (ОС) = Фо¹*ОС¹ = 2,0678*397071 = 821069 тыс. руб.

?ВП (ОС) = 821069-718602,60946 = 102466,39054 тыс. руб.

Совокупное влияние факторов:

- 53812,39054+102466,39054 = 48654 тыс. руб.

Результаты анализа сведём в таблицу 5.

Таблица 5 – Сводка влияния факторов

Факторы, повлиявшие на изменение выпуска продукции	Значение
Общее изменение выпуска продукции, тыс. руб. в том числе за счёт	+ 48654
уменьшения фондоотдачи	- 53812,39054
увеличения основных средств	+ 102466,39054

Из результатов, полученных по расчётам можно сказать, что выпуск продукции на ООО “Югнефть” увеличился на 48654 тыс. руб. На это изменение оказали влияние два фактора: фондоотдача, которая к концу отчётного года уменьшилась на 0,1549, повлекла за собой снижение прибыли на 53812,39054 тыс. руб. и рост стоимости основных средств на + 49553 тыс. руб. увеличил выпуск продукции на 102466,39054 тыс. руб.

2 Анализ имущества ООО "Югнефть"

Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (годом, кварталом). В этих целях составляется несколько аналитических таблиц, в которых балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Степень агрегирования (детализации) показателей устанавливает аналитик. Как правило, изучаются базисные темпы роста за ряд смежных периодов, что позволяет анализировать динамику отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение на будущий период.

Проведём горизонтальный анализ имущества ООО “Югнефть”, все полученные расчёты сведём в таблицу № 2.

Таблица 2 – Горизонтальный анализ актива бухгалтерского баланса ООО "Югнефть"

Статьи баланса	Код строки	На начало отчётного года, тыс. руб.	На конец отчётного года, тыс. руб.	Изменение, + или -
тыс. руб.	%
Актив
I Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110	-	-	-	-
Основные средства	120	347518	446624	+99106	128,5
Незавершённое строительство	130	221609	316048	+94439	142,6
Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	29667	25767	- 3900	86,9
Прочие внеоборотные активы	150	-	-	-	-
Итого по разделу I	190	598794	788439	+189645	131,7
II Оборотные активы
Запасы	210	61756	27077	- 34679	43,8
НДС	220	51656	74333	+ 22677	143,9
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев)	230	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)	240	87473	109294	+21821	124,9
Краткосрочные финансовые вложения	250	764	764	0	100
Денежные средства	260	1607	829	- 778	51,6
Прочие оборотные активы	270	-	-	-	-
Итого по разделу II	290	203256	212297	+ 9041	104,4
Баланс	300	802050	1000736	+198686	124,8

Из таблицы видно, что по окончании года сумма валюты баланса увеличилась на 24,8 % или на 198686 тыс. руб., на это оказало влияние значительный рост суммы внеоборотных активов на 31,7 % или 189645 тыс. руб. и незначительный рост оборотных активов на 4,4 % или 9041 тыс. руб.. Позитивными моментами в работе анализируемого предприятия является рост основных средств на 28,5 % или 99106 тыс. руб., негативными - увеличение остатков незавершённого строительства на 42,6 %, дебиторской задолженности на 24,9 %, также отрицательным является отсутствие нематериальных активов.

Важное значение для оценки финансового анализа имеет вертикальный (структурный) анализ актива баланса, при котором приоритетное внимание уделяется изучению относительных показателей. Цель данного анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценки его колебаний. Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия влияния инфляционных процессов на величину балансовых статей. Проведём вертикальный анализ актива бухгалтерского баланса ООО "Югнефть".

Таблица 3 – Вертикальный анализ активов бухгалтерского баланса

ООО "Югнефть"

Статьи баланса	Код строки	На начало отчётного года	На конец отчётного года	Изменения, + или -
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Актив
I Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110	-	-	-	-	-
Основные средства	120	347518	43,33	446624	44,63	+ 1,3
Незавершённое строительство	130	221609	27,63	316048	31,58	+ 3,95
Доходные вложения в материальные ценности	135	-	-	-	-	-
Долгосрочные финансовые вложения	140	29667	3,70	25767	2,57	- 1,13
Прочие внеоборотные активы	150	-	-	-	-	-
Итого по разделу I	190	598794	74,66	788439	78,78	+ 4,12
II Оборотные активы
Запасы	210	61756	7,7	27077	2,71	- 4,99
НДС	220	51656	6,44	74333	7,43	+ 0,99
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев)	230	-	-	-	-	-
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)	240	87473	10,91	109294	10,92	+ 0,01
Краткосрочные финансовые вложения	250	764	0,09	764	0,08	- 0,01
Денежные средства	260	1607	0,2	829	0,08	- 0,12
Прочие оборотные активы	270	-	-	-	-	-
Итого по разделу II	290	203256	25,34	212297	21,22	- 4,12
Баланс	300	802050	100	1000736	100	-

Проведённый вертикальный анализ позволяет сделать следующие выводы: по окончании отчётного года произошло изменение структуры активов в пользу увеличения доли внеоборотных средств на 4,12 %, на то же количество снизились оборотные средства за счёт уменьшения статей запасов, краткосрочных финансовых вложений и статьи денежных средств.

3 Анализ источников формирования имущества ООО "Югнефть"

Для полноты анализа финансового состояния предприятия важное значение имеет горизонтальный и вертикальный анализ пассива баланса ООО "Югнефть".

Проведём горизонтальный анализ актива баланса и полученные результаты сведём в таблицу № 4.

Таблица 4 - Горизонтальный анализ пассива бухгалтерского баланса ООО "Югнефть"

Статьи баланса	Код строки	На начало отчётного года, тыс. руб.	На конец отчётного года, тыс. руб.	Изменение, + или -
тыс. руб.	%
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал	410	100	100	0	100
Добавочный капитал	420	-	-	-	-
Резервный капитал	430	-	-	-	-
Фонд социальной сферы	440	43967	43967	0	100
Фонд накопления	445	380282	542282	+162000	142,6
Фонд потребления	446	225	40225	+ 40000	17877,8
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	247802	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	-	232334	-	-
Итого по разделу III	490	672376	858908	+186532	127,7
IV Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	510	11100	11100	0	100
Просроченные долгосрочные обязательства	520	-	-	-	-
Итого по разделу IV	590	11100	11100	0	100
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	610	35000	50723	+ 15723	144,9
Кредиторская задолженность	620	83574	80005	- 3569	95,7
Задолженность участниками по выплате доходов	630	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	640	-	-	-	-
Резервы предстоящих расходов и платежей	650	-	-	-	-
Прочие краткосрочные пассивы	660	-	-	-	-
Итого по разделу V	690	118574	130728	+ 12154	110,3
Баланс	700	802050	1000736	+198686	124,8

К концу отчётного года на увеличение пассива баланса ООО "Югнефть" оказало влияние увеличение раздела 3 "Капитал и резервы" на 27,7 % - это положительный момент работы предприятия. Кроме того, увеличилась и статья "Займы и кредиты" на 44,9 %, что уже не может положительно отразиться на финансовом состоянии предприятия. Однако можем отметить и следующий момент – снижение кредиторской задолженности на 4,3 %. А это уже хорошо.

Теперь проведём вертикальный анализ пассива бухгалтерского баланса ООО "Югнефть" и все данные сведём в таблицу № 5.

Таблица 5 - Вертикальный анализ пассива бухгалтерского баланса ООО "Югнефть"

Статьи баланса	Код строки	На начало отчётного года	На конец отчётного года	Изменения, + или -
тыс. руб.	%	тыс. руб.	%
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал	410	100	0,01	100	0,01	0
Добавочный капитал	420	-	-	-	-	-
Резервный капитал	430	-	-	-	-	-
Фонд социальной сферы	440	43967	5,48	43967	4,39	- 1,09
Фонд накопления	445	380282	47,41	542282	54,19	+ 6,78
Фонд потребления	446	225	0,03	40225	4,02	+ 3,99
Нераспределенная прибыль прошлых лет	460	247802	30,90	-	-	-
Нераспределенная прибыль отчетного года	470	-	-	232334	23,22	-
Итог по разделу III	490	672376	83,83	858908	85,83	+ 2
IV Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	510	11100	1,39	11100	1,11	- 0,28
Просроченные долгосрочные обязательства	520	-	-	-	-	-
Итого по разделу IV	590	11100	1,39	11100	1,11	- 0,28
V Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	610	35000	4,36	50723	5,07	+ 0,71
Кредиторская задолженность	620	83574	10,42	80005	7,99	- 2,43
Задолженность участниками по выплате дохода	630	-	-	-	-	-
Доходы будущих периодов	640	-	-	-	-	-
Резервы предстоящих расходов и платежей	650	-	-	-	-	-
Прочие краткосрочные пассивы	660	-	-	-	-	-
Итого по разделу V	690	118574	14,78	130728	13,06	- 1,72
Баланс	700	802050	100	1000736	100	-

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости предприятия, что может привести к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заёмных средств (свыше 50 %) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. В нашем примере доля краткосрочных заёмных средств снизилась на 1,72 % и к концу отчётного года стала составлять

13,06 %, а изменение долгосрочных заёмных средств составило – 0,28 %. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса на 2 % свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и независимости предприятия, от заёмных и привлечённых средств.

4 Финансовая устойчивость предприятия ООО "Югнефть"

Финансовой состояние – важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, является оценкой степени гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Определение его на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана со структурой баланса предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Но степень зависимости от кредиторов оценивается не только соотношением заемных и собственных источников средств. Это более многогранное понятие, включающее оценку и собственного капитала, и состава оборотных и внеоборотных активов, и наличие или отсутствие убытков и т.д.

Кроме того, финансовое состояние предприятия небезразлично налоговым органам – с точки зрения способности предприятия своевременно и полностью уплачивать налоги. Наконец, финансовое состояние предприятия является главным критерием для банков при решении вопроса о целесообразности выдачи ему кредита, размерах процента и срока.

Таким образом, от улучшения показателей финансового состояния предприятия зависят его экономические перспективы, надежные деловые отношения с партнерами.

Под воздействием внутренних и внешних факторов финансовое состояние предприятия постоянно изменяется, поэтому ни само предприятие, ни участников рынка не удовлетворяют дискретные отчетные данные о финансовом состоянии предприятия. Им необходимо знать и качественную характеристику финансового состояния, то есть насколько оно устойчиво во времени, как долго оно может сохраняться под воздействием внутренних и внешних факторов, и какие упреждающие меры необходимо предпринять для сохранения этого нормального состояния или для выхода из предкризисного или кризисного состояния.

Традиционно оценка финансового состояния проводится по пяти основным направлениям:

1. имущественное положение;

2. ликвидность;

3. финансовая устойчивость;

4. деловая активность;

5. рентабельность.

Финансовый анализ, как уже отмечалось, может выполняться как для внутренних, так и для внешних пользователей. При этом состав оценочных показателей варьируется в зависимости от поставленных целей.

Оценка финансового состояния внешними пользователями проводится по двум направлениям:

1) сравнение расчетных оценочных коэффициентов с нормативными значениями;

2) анализ динамики изменения показателей.

Нормативные значения показателей установлены экспертным путем на основании статистической информации и носят рекомендательный характер. При анализе коэффициентов необходимо учитывать, что нормативные значения являются приблизительными средними ориентирами, полученными на основе обобщения мирового опыта.

Российские условия хозяйствования отличаются от общемировых, поэтому нормативные значения не всегда являются точными индикаторами прочного финансового положения. Кроме того, условия хозяйствования различных предприятий также значительно отличаются друг от друга.

Таким образом, существующий подход к оценке финансового состояния не дает достоверной информации для принятия управленческих решений. Его использование возможно для проведения экспресс-анализа внешними пользователями.

Искажения при проведении оценки связаны, во-первых, с недостаточно адаптированной к российским условиям нормативной базой оценки, во-вторых, с отсутствием методического единства при расчете оценочных показателей.

Для внутренних пользователей необходим более тщательный анализ, с использованием оценочных показателей (при анализе финансовой устойчивости).

Таким образом, финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.

Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.

4.1. Определение типа финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Для оценки финансовой устойчивости ООО "Югнефть" воспользуемся трехкомпонентным показателем типа финансовой ситуации.

Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:

ЗЗ = З + НДС = стр.210 (ф.1) + стр.220 (ф.1),

где ЗЗ – величина запасов и затрат;

З – запасы (строка 210 ф. 1);

НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (стр.220 ф. 1).

ЗЗ н.г. = 61756+51656 = 113412 тыс. руб.

ЗЗ к.г. = 27077+74333 = 101410 тыс. руб.

При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:

1) Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.

СОС = СС - ВА – У = стр. 490 - стр.190 – стр.390,

где СОС – собственные оборотные средства;

СС – величина источников собственного капитала;

ВА – величина внеоборотных активов;

У – убытки.

СОС н.г. = 672376-598794 = 73582 тыс. руб.

СОС к.г. = 858908-788439 = 70469 тыс. руб.

2) Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.

ПК=(СС+ДЗС) – ВА– (У)=(стр.490+стр.590)-стр.190-стр.390,

где ПК – перманентный капитал;

ДЗС – долгосрочные заемные средства.

ПК н.г. = (672376+11100)-598794 = 84682 тыс. руб.

ПК к.г. = (858908+11100)-788439 = 81569 тыс. руб.

3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.

ВИ = (СС+ДЗС+КЗС) - ВА - У = (стр.490+стр.590+стр.610) – стр. 190 –

стр. 390,

где ВИ – все источники;

КЗС – краткосрочные заемные средства.

ВИ н. г. = 672376+11100+35000-598794 = 119682 тыс. руб.

ВИ к. г = 858908+11100+50723-788438 = 132292 тыс. руб.

Как отмечают авторы, к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.

Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:

Ф^СОС = СОС – ЗЗ,

где Ф^СОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.

Ф^сос н.г. = 73582-113412 = - 39830 тыс. руб.

Ф^соск.г. = 70469-101410 = - 30941 тыс. руб.

2) Излишек или недостаток перманентного капитала:

Ф^ПК = ПК-ЗЗ,

где Ф^ПК – излишек или недостаток перманентного капитала.

Ф^пкн. г. = 84682-113412 = - 28730 тыс. руб.

Ф^пкк. г. = 81569-101410 = - 19841 тыс. руб.

3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):

Ф^ВИ = ВИ – ЗЗ,

где Ф^ПК – излишек или недостаток всех источников.

Ф^вин. г. = 119682-113412 = 6270 тыс. руб.

Ф^вик. г. = 132292-101410 = 30882 тыс. руб.

С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть

1, если Ф.>0,

S(Ф) =

0, если Ф.<0>

Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если

S = {1, 1, 1}

При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть

S = {0, 1, 1}

Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть

S = {0, 0, 1}

Анализируемое в данной курсовой работе предприятие ООО "Югнефть" относится именно к этой модели финансовой устойчивости. Здесь наблюдается нарушение платежеспособности за счет снижения оборотных средств, а, следовательно, перманентного капитала к концу отчетного периода (т. к. по данным баланса долгосрочные обязательства остались на том же уровне). Однако данное предприятие является "небезнадежным" и у него есть возможность восстановления равновесия путем увеличения собственного капитала, снижения внеоборотных активов, сокращения величины материально-производственных запасов до оптимального уровня.

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой "нормальных" источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).

Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:

S = {0, 0, 0}

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Сведём расчёты в таблицу.

Таблица – Абсолютные показатели финансовой устойчивости ООО "Югнефть", тыс. руб.

Показатели	На начало года	На конец года	Изменение +, -
Величина запасов и затрат, ЗЗ	113412	101410	- 12002
Соб. оборотные средства, СОС	73582	70469	+ 3113
Перманентный капитал, ПК	84682	81569	+ 3113
Все источники, ВИ	119682	132292	+ 12610
Излишек (недостаток), СОС	- 39830	- 30941	- 8889
??????? (??????????), ??	- 28730	- 19841	- 8889
Излишек (недостаток), ВИ	6270	30882	+ 24612

Показатели, представленные в таблице определяют финансовую устойчивость ООО "Югнефть". По ней величина запасов и затрат по итогам отчетного года снизилась на 12002 тыс. руб., собственные оборотные средства и перманентный капитал увеличились на 3113 тыс. руб., за счёт того, что долгосрочные обязательства на изменились. В итоге все источники выросли на 12610 тыс. руб. В результате получились соответствующие излишки и недостатки характеризуемых показателей.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов следует признать увеличение реального собственного капитала за счёт накопления нераспределенной прибыли или за счёт распределения прибыли после налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Углубленный анализ состояния запасов выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и требующей данных аналитического учета.

4.2 ?????? ????????????? ?????????? ????????????

В международной практике и в настоящее время в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая устойчивость по этой методике характеризуется:

1. соотношением собственных и заёмных средств;

2. темпами накопления собственных источников;

3. соотношением долгосрочных и краткосрочных обязательств;

4. обеспечением материальных оборотных средств собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России).

Для оценки финансовой устойчивости предприятия применяется набор или система коэффициентов. Таких коэффициентов очень много, они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Их нормативный уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных активов, репутации предприятия и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только для конкретного предприятия. С учетом условий его деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Видно, что большое количество коэффициентов служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению ко всем предприятиям: владельцы предприятия предпочитают разумный рост доли заемных средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии.

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1. коэффициент соотношения заёмных и собственных средств;

2. коэффициент долга;

3. коэффициент автономии;

4. коэффициент финансовой устойчивости;

5. коэффициент манёвренности собственных средств;

6. коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

7. коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

В настоящее время на страницах экономических журналов дискутируются вопросы о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятий. Высказывается мнение, что их чересчур много. Следует учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных средств, фондоотдачи.

Есть такая точка зрения, что число коэффициентов не должно превышать семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется.

Вышеизложенный перечень показателей убеждает, что он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять "белых пятен" в деятельности предприятий.

Из названных семи коэффициентов только три имеют универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

К_ФР = ЗС / СС = (стр.590+стр.690) / стр.490,

где К_ФР – коэффициент финансового риска;

ЗС – заёмные средства;

СС – величина источников собственного капитала.

К_ФР н. г. = (11100+118574) / 672376 = 0,19

К_ФР к. г. = (11100+130728) / 858908 = 0,17

??????????? ???????? ????? ??????????, ???????????? ???????? ????????? – 0,5. ?????????, ??? ???? ???????? ??? ????????? ???????, ?? ?????????? ???????????? ? ???????????? ???????????? ??????????? ????????? ??????????? ?????, ?????? ??? ??????? ?? ????????? ???????????? ? ????????? ???????, ? ??????? ????????? ???????????. ?? ????????????? ??????????? ?? 1 ????? ??????????? ??????? ?????????? 0,19 ? 0,17 ????? ??????? ??????? ?? ?????? ? ????? ????????? ???? ??????????????. ??????????? ??????????? ????? ????????? ?? 0,02, ?? ????????????? ???????????? ????????.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге – увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и ещё более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

??????????? ??????????? ???????? ??????? ???????????? – ??????????? ?????? ???? ?????? 0,7. ?????????? ????????? ??????? ???????? ??????????? ??????????? ?? ??????? ?????????? ???????, ?????? ?????????? ????????????.

2) Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) – это отношение заемных средств к валюте баланса:

?_?= ?? / ?? = (???.590+???.690) / ???.700,

??? К_Д – коэффициент долга;

Вб – валюта баланса.

?_??. ?. = (11100+118574) / 802050 = 0,016

?_??. ?. = (11100+130728) / 1000736 = 0,14

?? ??? "???????" ???? ??????? ??????? ? ?????? ??????? ????????? ? ?????????? 16 ? 14 % ?? ?????? ? ????? ????. ????????????? ???????? (???????????) ?? 50%. ????????? ?????????? ?????????? ???????????? ???????????? ? ??????????? ?????: ???? ???? ??????? ??????? ? ?????? ??????? ????????? (??? ? ????? ???????), ?? ?????? ????????? ?????????? ?????????? ???????????? ???????????, ??? ?????? ??? ????? ??????????????? ??? ??????? ?????????.

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент автономии (финансовой независимости) – это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

К_А = СС / Вб = стр. 490 / стр.700,

где К_А– коэффициент автономии.

К_А н. г. = 672376 / 802050 = 0,84

К_А к. г. = 858908 / 1000736 = 0,86

Коэффициент автономии составляет 0,84 и 0,86 на начало и конец отчётного года. Высокое значение данного показателя говорит о том, что ООО "Югнефть" является финансово устойчивым и не зависит от заёмного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более выгодные условия кредитования. На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого показателя (доля заемных средств в активах, отношение собственных средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

4) Коэффициент финансовой устойчивости – это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи):

К_ФУ = ПК / Вб = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 700,

где К_ФУ – коэффициент финансовой устойчивости.

К_ФУ н. г. = (672376+11100) / 802050 = 0,85

К_ФУ к. г. = (858908+11100) / 1000736 = 0,87

Данный показатель соответствует нормативам, что свидетельствует о том, что предприятие является финансово устойчивым. К тому же к концу отчётного периода коэффициент финансовой устойчивости увеличивается, а это в свою очередь говорит о том, что предприятие ведёт рациональную финансовую политику.

Долгосрочные заёмные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия. Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8-0,9.

5) Коэффициент манёвренности собственных источников – это отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств:

К_М = (СС-ВА-У) / СС = (стр.490 – стр.190 – (стр.390)) / стр. 490,

где К_М – коэффициент манёвренности собственных источников.

К_М н. г. = (672376-598794) / 672376 = 0,11

К_М к. г. = (858908-788439) / 858908 = 0,08

На 1 рубль собственного капитала приходится 0,11 руб. собственного капитала на начало года к концу года это отношение снизилось на 0,03. Уменьшение данного показателя и не соответствие его стандартам (0,2-0,5) указывает на снижение степени гибкости использования собственных оборотных средств, уменьшая возможность предприятия маневрировать имеющимися средствами.

Этот показатель по своей сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивой кредитной политике. Высокое значение коэффициента манёвренности положительно характеризует финансовое состояния компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проставляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

6) Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств – это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

К_УМС = (ОБ-КП) / ОБ = (стр.290-стр.690) / стр.290,

где К_УМС – коэффициент устойчивости структуры мобильных средств;

ОБ – величина оборотных активов;

КП – краткосрочные пассивы.

К_УМС н. г. = (203256-118574) / 203256 = 0,42

К_УМС к.г. = (212297-130728) / 212297 = 0,38

Чистый оборотный капитал – это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет. Отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу на ООО "Югнефть" к концу отчетного периода снизилось на 0,04 (0,38-0,42).

7) Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками – это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждаются в привлечении заемных:

К _СОС = (СС-ВА-У) / ОБ = (стр. 490 – стр. 190 – (стр.390)) / стр. 290,

где К_СОС – коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

К_СОС н. г. = (672376-598794) / 203256 = 0,36

К_СОС к. г = (858908-788439) / 212297 = 0,33

Установлено нормативное значение данного коэффициента – его нижняя граница 0,1. Поскольку на анализируемом предприятии данный показатель, как на начало, так и на конец года выше этого значения, а именно равен 0,36 и 0,33 соответственно, то это свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия и о его возможности проводить независимую финансовую политику.

Сжатая и наглядная характеристика показателей финансовой устойчивости предприятия приведена в таблице.

Таблица – Показатели финансовой устойчивости ООО "Югнефть"

Показатель	Значение показателя	Измене-ние	Рекомендуе-мый критерий
На начало года	На конец года
Коэффициент финансового риска	0,19	0,17	- 0,02	< 0,7
Коэффициент долга	0,16	0,14	- 0,02	< 0,4
Коэффициент автономии	0,84	0,86	+ 0,02	> 0,5
Продолжение таблицы
Коэффициент финансовой устойчивости	0,85	0,87	+ 0,02	0,8-0,9
Коэффициент манёвренности собственных источников	0,11	0,08	- 0,03	0,5
Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств	0,42	0,38	- 0,04	–
Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками	0,36	0,33	- 0,03	> 0,1

По проведённому анализу коэффициентов можно сделать вывод, что в целом ООО "Югнефть" является финансово устойчивым.

Таким образом, как уже отмечалось выше, из семи коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах трех названных универсальных коэффициентов нетрудно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель – собственные оборотные средства. Поэтому соотношение их уровня зависит от соотношения величины капитала и резервов и стоимости материальных оборотных активов. Соответственно динамика коэффициентов определяется при одной и той же динамике собственных оборотных средств лишь различиями в уровнях и направлениях изменения знаменателей – запасов и собственного капитала. Это не мешает им оставаться самостоятельными коэффициентами, однако на практике следует иметь в виду, что увеличение собственных оборотных средств приводит к повышению финансовой устойчивости сразу по двум критериям её оценки. В свою очередь, рост собственных оборотных средств – это результат, как правило, увеличения собственного капитала, а в некоторых случаях – и снижения стоимости внеоборотных активов.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств.

Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют предприятие на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

При этом необходимо отметить, что нельзя "слепо" переносить международные критерии из практики западных развитых стран в российскую практику. Необходимо работать над созданием критериальной базы в России, для чего нужно применять как статистические, так и аналитические методы, причем критерии должны быть дифференцированы по отраслям, видам деятельности, регионам и предприятиям.

Расчёт показателей финансовой устойчивости дает менеджеру часть информации, необходимой для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств. Наряду с этим менеджеру важно знать, как компания может расти без привлечения источников финансирования.

5 Анализ платежеспособности и ликвидности

Под ликвидностью понимается способность предприятия конверсировать свои активы в денежную форму.

Под платежеспособностью понимается способность предприятия погашать свои краткосрочные обязательства оборотными активами.

5.1 Оценка ликвидности баланса

?????? ??????? ??????????? ??????? ????????? ? ???????? ????? ? ????? ? ????????? ????????? ?????????? ??????????? ? ?????????????? ?????? ?????? ?????????????????? ???????????, ?? ???? ??? ??????????? ???????????? ? ????????? ?????????????? ?? ???? ????? ??????????????. ??????????? ??????? ???????????? ??? ??????? ???????? ???????????? ??????????? ??? ????????, ???? ??????????? ??????? ? ?????? ????????????? ????? ????????? ????????????. ?? ??????????? ??????? ??????? ???????? ??????????? ???????, ??????? ???????????? ??? ????????, ???????? ???????, ???????????? ??? ??????????? ?? ? ???????? ????????. ??? ?????? ?????, ??????? ???????????, ????? ?????? ??? ??????? ??????????? ? ??????, ??? ???? ??? ???????????.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А? - наиболее ликвидные активы - это денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

А? - быстрореализуемые активы - это дебиторская задолженность, и прочие оборотные активы.

А? - медленно реализуемые активы - это запасы, налог на добавленную стоимость по приобретённым ценностям.

А⁴ - трудно реализуемые активы – это активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени, включают в себя иммобилизованные (внеоборотные) активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П? - наиболее срочные пассивы - это кредиторская задолженность, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы. Эти обязательства должны погашаться в первую очередь.

П? - краткосрочные пассивы - это краткосрочные кредиты и заёмные средства.

П? - долгосрочные пассивы - это долгосрочные кредиты и заёмные средства.

П⁴ - постоянные пассивы - это собственный капитал организации с учётом убытков, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов и платежей.

??? ??????????? ??????????? ??????? ??????? ??????????? ????? ??????????? ????? ?? ?????? ? ???????. ?????? ????????? ????????? ?????????, ???? ????? ????? ????????? ???????????:

?₁?₁;

?₂?₂;

?₃?₃;

?₄

?₄.

?????????? ?????? ???? ?????????? ? ?????????????? ?????? ?????????? ? ?????????? ???????????, ??????? ??????????? ???????????? ???????? ????????????? ?????? ?????? ???? ????? ?? ?????? ? ???????. ????????? ??????????? ????? "?????????????" ???????? ? ? ?? ?? ????? ????? ???????? ????????????? ?????: ??? ?????????? ??????????????? ? ?????????? ???????????? ??????? ?????????? ???????????? - ??????? ? ??????????? ??????????? ????????? ???????. ? ??????, ????? ???? ??? ????????? ?????????? ??????? ????? ????, ??????????????? ???????????????? ? ??????????? ????????, ??????????? ??????? ? ??????? ??? ??????? ??????? ?????????? ?? ??????????. ??? ???? ?????????? ??????? ?? ????? ?????? ??????? ?????????????? ?? ???????? ?? ?????? ??????, ???? ??????????? ??? ???? ????? ????? ???? ?? ??????????? ????????, ????????? ? ???????? ????????? ???????? ????? ????????? ?????? ?? ????? ????????? ????? ?????????.

Таблица - Группировка активов по степени их ликвидности по состоянию на начало и конец 2005 года ООО "Югнефть"

Группа активов	Группировка активов баланса	Строки актива баланса	Сумма на начало года, тыс. руб.	Сумма на конец года, тыс. руб.
А	1	2	3	4
?1	Наиболее ликвидные активы	Строки 250+260	2371	1593
0,3	0,2
% к итогу
?2	Быстрореализуемые активы	Строки 230+240+270	87473	109294
10,9	10,9
% к итогу
?3	Медленнореализуемые активы	Строки 210+220	113412	101410
14,1	10,1
% к итогу
?4	Труднореализуемые активы	Строка 190	598794	788439
74,7	78,8
% к итогу
-	Валюта баланса	Строка 300	802050	1000736

Таблица - Группировка обязательств по срочности их оплаты по состоянию на начало и конец 2005 года ООО "Югнефть"

Группа пассивов	Группировка пассивов баланса	Строки пассива баланса	Сумма на начало года, тыс. руб.	Сумма на конец года, тыс. руб.
П	1	2	3	4
?1	Наиболее срочные обязательства	Строка 620	83574	80005
10,4	8,0
% к итогу
?2	Краткосрочные обязательства	Строки 610+630+660	35000	50723
% к итогу	4,4	5,1
?3	Долгосрочные обязательства	Строка 590	11100	11100
1,4	1,4
% к итогу
?4	Собственный капитал и другие постоянные пассивы	Строки 490+640+650	672376	858908
83,8	85,5
% к итогу
-	Валюта баланса	300	802050	1000736

Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения:

А₁ П₁ А₃

П₃

А₂

П₂ А₄

П₄

Первые три неравенства означают, необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности - превышения активов над обязательствами.

Согласно таблице с приведёнными данными по характеризующему предприятию, первое неравенство не соблюдается, так как наиболее ликвидные активы на начало года меньше суммы наиболее срочных обязательств на 81203 тыс. руб., а на конец года на 78412 тыс. руб.. Второе неравенство соблюдается, здесь краткосрочные обязательства на начало и конец года не превышают быстрореализуемые активы. Третье неравенство соблюдается и долгосрочные обязательства меньше медленно реализуемых активов.

Четвертое неравенство является "лакмусовой бумажкой" оценки ликвидности баланса, оно требует превышения или равенства П₄ над А₄, то есть величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть больше стоимости труднореализуемых активов. В нашем примере А₄ < П₄. Это означает, что собственных средств достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия (не менее 10 %) потребности в оборотных в средствах.

Таким образом, характеризуемый баланс является не абсолютно ликвидным так, как первое неравенство имеет противоположный знак и можно предположить, что недостаток средств по первой группе будет возмещаться убытками по другим группам.

5.2 Коэффициенты ликвидности

Различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации по разной степени учёта ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

Далее представлены коэффициенты ликвидности.

Наиболее распространённый алгоритм расчёта величины собственных оборотных средств (WC), широко используемый и в западной учётной аналитической практике таков:

WC = CA-CL,

где CA - оборотные активы,

CL - краткосрочные обязательства.

Экономический смысл данного индикатора в том, что он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчётов по краткосрочным обязательствам. В некотором смысле это характеристика свободы манёвра и финансовой устойчивости предприятия с позиции долгосрочной перспективы.

В нашем случае:

WC н.г. = 203256 - 118574 = 84682 тыс. руб.

WC к.г. = 212297 - 130728 = 81569 тыс. руб.

Отрицательный знак данного показателя свидетельствует о том, что у предприятия на конец отчётного года осталось меньше на 3113 тыс. руб. собственных средств для покрытия краткосрочных обязательств. Этот факт не может положительно отразится на работе предприятия.

Коэффициент манёвренности:

К_М = денежные средства / оборотные активы + краткосрочные обязательства

К_М н. г. = 1607 / 203256+118574 = 0,005

К_М к. г. =829 / 212297+130728 = 0,002

Являясь абсолютным, показатель WC на приспособлен для пространственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе более активно применяют относительные показатели - коэффициенты ликвидности. Принято выделять 3 группы оборотных активов, различающиеся с позиции их участия в погашении расчётов: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства по их эквивалентности. Это деление оборотных активов позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для обобщённой оценки ликвидности и платежеспособности предприятия. Они представлены ниже.

Коэффициент текущей ликвидности - даёт общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств).

К_Л = оборотные средства / краткосрочные обязательства

К_Л н. г. = 203256 / 118574 = 1,7

К_Л к. г. = 212297 / 130728 = 1,6

Данный показатель позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Его оптимальным значением считается предел от 1 до 2. Однако нестабильность экономики делает невозможным какое-либо нормирование этого показателя. Он должен оцениваться для каждого конкретного предприятия по его учётным данным.

Коэффициент текущей ликвидности в нашем примере на начало и конец года равен 1,7 и 1,6 соответственно. Согласно стандартам считается, что этот показатель должен находиться в пределах от 1 до 2. Соответствие это (как в нашем примере) свидетельствует о том, что предприятие имеет достаточное количество оборотных средств для погашения своих краткосрочных обязательств.

Коэффициент быстрой ликвидности - по своему смысловому значению показатель аналогичен предыдущему. Однако исчисляется по более узкому оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть – производственные запасы.

К _{Б. Л.} = ДЗ + ДС + КФВ / КО,

где ДЗ – дебиторская задолженность,

ДС – денежные средства,

КФВ – краткосрочные финансовые вложения,

КО – краткосрочные обязательства.

К _{Б. Л.} н.г. = 87473 + 1607 + 764 / 118574 = 0,76

К _{Б. Л.} к.г. = 109294+ 829 + 764 / 130728 = 0,85

Значение этого показателя соответствует допустимому (не больше 1), что свидетельствует о хорошем финансовом состоянии предприятия. К концу года данный показатель увеличился на 0,09.

Коэффициент абсолютной ликвидности является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств.

К _А.Л. = ДС + КФВ / КО

К _А.Л. н. г. = 1607+764 / 118574 = 0,02

К _А.Л. к. г. = 829+764 / 130728 = 0,01

На начало года К _А.Л. равен 0,02, а на конец 0,01, что не удовлетворяет средним нормативам и это говорит о том, что у предприятия снижена способность погашать краткосрочные обязательства за счет наиболее ликвидных активов и краткосрочных финансовых вложений.

Рассмотренные показатели являются основными для оценки платежеспособности и ликвидности предприятия. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.

Это, прежде всего удельный вес оборотных средств в активах, доля собственных оборотных средств:

Удельный вес обор. средств в активах = обор. активы / всего хоз. средств

У н.г. = 203256 / 802050 = 0,25

У к. г. = 212297 / 1000736 = 0,21

Доля собственных оборотных средств = соб. обор. средства / обор. активы

Д н.г. = 203256 - 118574 / 203256 = 0,42

Д к. г. = 212297 - 130728 / 212297 = 0,38

Наблюдается незначительное уменьшение собственных оборотных средств в общей их сумме, что говорит о том, что у предприятия осталось к концу года в распоряжение меньше средств для осуществления бесперебойного процесса производства и реализации продукции, а также строгого соблюдения расчётно - кассовой дисциплины.

Важным показателем ликвидности считается коэффициент обеспеченности собственными ресурсами.

К_О. = обор. активы - краткосрочные обязательства / ден. средства + НДС

К_О. н. г. = 203256 - 118257 / 1607 + 51656 = 1,6

К_О. к. г. = 212297- 130728 / 829 + 74333 = 1,1

Из расчёта видно, что коэффициент обеспеченности собственными ресурсами значительно снизился, а именно на 0,5. Однако достаточно большое значение данного коэффициента свидетельствует о том, что у предприятия есть достаточно средств, чтобы погашать кредиторскую задолженность и быть независимым, несмотря на то, что он к концу отчетного года снижается.

Доля запасов в оборотных активах = запасы / оборотные активы

Д _З. н. г. = 61756 / 203256 = 0,3

Д _З. к. г. = 27077 / 212297 = 0,12

Доля запасов в оборотных активах снизилась на 0,18.

Все рассчитанные показатели ликвидности представлены в таблице.

Таблица – Показатели ликвидности ООО "Югнефть"

Показатели	Оптимальное значение	На начало года	На конец года	Изменение
1.Величина соб. оборотных средств	нет	84682	81569	- 3113
2. Маневренность собственных оборотных средств	0,5	0,005	0,002	- 0,003
3. Коэффициент текущей ликвидности	1 - 2	1,7	1,6	- 0,1
4.Коэффициент быстрой ликвидности	не менее - 1	0,76	0,85	+ 0,09
5. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,05 - 1	0,02	0,01	- 0,01
6. Доля оборотных средств в активах	нет	0,25	0,21	- 0,04
7. Доля соб. оборотных средств в общей их сумме	нет	0,42	0,38	- 0,04
8. Коэффициент обеспеченности соб. средствами	нет	1,6	1,1	- 0,5
9. Доля запасов в активах	нет	0,3	0,12	- 0,18

6 Анализ финансовых результатов и деловой активности

6.1 Анализ прибыли

Анализ прибыли предприятия подразделяется на отдельные виды в зависимости от организации ее проведения, объектов анализа, масштабов и других факторов.

По организации проведения выделяют внутренний и внешний анализ прибыли,

Внутренний анализ проводится менеджерами предприятия или его собственниками с использованием всей совокупности имеющихся информативных показателей (включая данные управленческого учета). Результаты такого анализа, как правило, представляют коммерческую тайну предприятия. Внешний анализ могут осуществлять аудиторские фирмы, банки, налоговые органы, страховые компании, причем у каждого субъекта внешнего анализа могут быть свои индивидуальные цели. Источником информации для проведения такого анализа являются данные финансового учета и отчетности предприятия.

По периоду проведения анализ прибыли делится на предварительный, текущий, последующий. Предварительный связан с изучением условий формирования прибыли, ее распределения и предстоящего использования. Текущий анализ прибыли проводится в процессе осуществления производственно- хозяйственной деятельности с целью оперативного воздействия на ее формирование и использование. Последующий анализ осуществляется обычно за отчетный период (квартал, год) и позволяет полнее проанализировать результаты формирования и использования прибыли предприятия в сравнении с предварительным и текущим ее анализом, так как основан на результатах финансовой отчетности.

По объектам анализа выделяют анализ формирования и анализ распределения и использования прибыли. Анализ формирования прибыли проводится в разрезе основных сфер деятельности- операционной, инвестиционной, финансовой. Он является основной формой анализа для выявления резервов повышения прибыли предприятия. Анализ распределения и использования прибыли проводится по основным направлениям использования и призван выявить уровень потребления прибыли собственниками и работниками предприятия, общий уровень ее капитализации и конкретные формы ее производственного потребления в инвестиционных целях.

По масштабам выделяют анализ прибыли по предприятию в целом, по его структурным подразделениям и по отдельным операциям. Анализ прибыли предприятия в целом исследует формирование, распределение и использование прибыли на предприятии без выделения отдельных его структурных подразделений; анализ прибыли по отдельным структурным подразделениям.

При анализе финансовых результатов деятельности предприятия исследуются:

- абсолютная величина прибыли. Если она положительна, предприятие работает прибыльно, если отрицательна - убыточно;

-динамика показателей прибыли предприятия за текущий анализируемый период, которая свидетельствует об улучшении или ухудшении финансового состояния предприятия;

Анализ уровня, динамики и структуры финансовых результатов. Для этого анализа составляется таблица, в которой используются данные бухгалтерской отчетности предприятия, представленные в отчете о прибылях и убытках (форма №2).

Таблица - Динамика прибыли ООО "Югнефть"

Показатели, ???. ???.	?????????? ???	???????? ???	?????????, + или -	???? ?????, %
Выручка от продаж	772415	821069	+ 48654	106,3
Себестоимость продаж	429028	466317	+ 37289	108,7
Валовая прибыль	317514	345028	+ 27514	108,7
?????? ?? ???????????? ????????????	806471	476978	- 329493	59,1
??????? ?? ???????????? ????????????	823492	493027	- 330465	59,9
??????? (??????) ?? ????????? - ????????????? ????????????	300929	328979	+ 28050	109,3
?????? ?? ????????????????? ????????	8700	7945	- 755	91,3
??????? ?? ????????????????? ????????	2537	22187	+ 19650	874,5
Прибыль до налогообложения	307092	314737	+ 7645	102,5
Нераспределенная прибыль	247802	232334	- 15468	93,8

Из данных таблицы видно, что в отчётном периоде прибыль до налогообложения ООО "Югнефть" составила 22187 тыс. руб., по отношению к предыдущему периоду она возросла на 2,5 %. Нераспределенная прибыль при этом снизилась на 6,2%.

Следует отметить, что по отношению к анализируемому периоду прошлого года выручка от продаж продукции увеличилась на 6,5% (48654 тыс. руб.), однако себестоимость продаж при этом растёт опережающими темпами, а именно она выросла на 8,7%. Но это изменения все же не привело к снижению валовой прибыли, она возросла на 8,7 % .

Отрицательным для деятельности предприятия является тот факт, что внереализационные расходы растут на 774,5 %, при этом аналогичные доходы снижаются на 8,7%. Как в отчётном, так и предыдущем году наблюдается преобладание операционных расходов над доходами, этот факт не даёт прибыли расти. Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности по сравнению с предыдущим годом возросла на 9,3 %.

Пофакторный анализ валовой прибыли (ВП) традиционно осуществляется с помощью метода цепных подстановок. Этот метод является техническим приёмом анализа, используемый для определения влияния отдельных факторов на изучаемое явление. При данном подходе ряд признаков исключается и остается главный признак, который служит объектом исследования.

Изобразим методику расчёта влияния отдельных факторов на изменение валовой прибыли. Индекс изменения выручки от продажи товаров в сопоставимых ценах устанавливается по формуле:

И_В = Вх / В?

И_В = 796195 / 772415 = 1,03

где И_В - индекс изменения выручки от продажи товаров.

Отобразим данные факторного анализа валовой прибыли в таблице.

Таблица - Исходные данные для факторного анализа валовой прибыли ООО "Югнефть", тыс. руб.

Наименование показателя	Предыдущий год	Отчётный год	Отклонение отчётного года от базисного
В базовых ценах и затратах	В фактических продажных ценах
Выручка от продажи товаров	772415	796195	821069	+ 48654
В?	Вх	В?
Себестоимость проданных товаров	454901	466735	476041	- 21140
С?	Сх	С?
Валовая прибыль	317514	329460	345028	+ 27514
ВП?	ВПх	ВП?

Расчёт воздействия первого фактора (изменения выручки от продажи товаров) может быть произведен двумя способами:

1. В виде разницы между базовой суммой валовой прибыли, пересчитанной на индекс изменения выручки от продажи товаров, и суммой прибыли в базисном периоде, т. е. по формуле:

?ВП= ВП? * Ив - ВП?

?ВП=317514*1,03-317514=9525,42 тыс. руб.

где ?ВП- прирост валовой прибыли в базисном периоде;

ВП?- сумма валовой прибыли в базисном периоде.

2. Путём умножения прироста (снижения) индекса изменения выручки от продажи товаров (И_В-1) на размер прибыли в базисном периоде:

?ВП_В=ВП?*(И_В-1)

?ВП_В=317514*(1,03-1)=9525,42 тыс. руб.

В данном примере увеличение выручки от продажи товаров в отчётном периоде по сравнению с базисным привело к росту прибыли на 10914,96 тыс. руб.

Расчёт влияния второго фактора (сдвигов в ассортименте на изменение прибыли (?ВПа)) осуществляется, если имеются различия в уровне рентабельности всей проданной продукции. Рентабельность реализованной продукции для этих целей можно определить отношением прибыли к выручке от продажи товаров.

Используется 2 способа.

При первом устанавливается разница между базисной валовой прибылью, рассчитанной исходя из фактического объёма и ассортимента реализованной продукции, и базисной суммой прибыли, пересчитанной на индекс изменения объёма продажи продукции, т. е. по формуле:

?ВПа = ВПх-ВП?*И_В

?ВПа=329460-317514*1,03=2420,58 тыс. руб.

При втором влияние сдвигов в структуре ассортимента на валовую прибыль разница между базисным уровнем рентабельности, рассчитанным исходя из фактического объёма и ассортимента проданной продукции её базисным уровнем умножается на выручку от продажи продукции отчётного периода в базисных ценах (с учётом индекса инфляции) по формуле:

?ВПа=(ВПх/Вх-ВП?/В?)*Вх

?ВПа=(329460 / 796195-317514 / 772415)*796195=2420,58 тыс. руб.

В нашем примере в отчётном периоде по сравнению с базисным имело место уменьшение удельного веса проданной продукции с более высоким уровнем рентабельности в её объёме, что привело к снижению валовой прибыли.

При третьем способе расчёта влияние колебания стоимости реализованной продукции на изменение валовой прибыли (?ВПс) определяется вычитанием из себестоимости продукции отчётного периода этого показателя, рассчитанного исходя из базисных затрат на единицу продукции (Сх) по формуле:

?ВПс=С?-Сх

?ВПс= 476041-466735=9306 тыс. руб.

В результате роста себестоимости валовая прибыль снизилась на эту величину.

При использовании четвертого способа - влияние на изменение валовой прибыли продажных цен (?ВП_Ц) определяется вычитанием из фактической выручки от продажи товаров за отчётный период выручки от фактически реализованной продукции в базисных ценах (Вх).

?ВП_Ц=В?-Вх

?ВП_Ц=821069-796195=24874 тыс. руб.

Отобразим результаты расчётов влияния факторов на изменение прибыли от продажи товаров.

Таблица - Результаты факторного анализа ООО "Югнефть"

Наименование показателей	Сумма изменений прибыли, тыс. руб.
Общая сумма отклонения прибыли от продаж отчётного периода от базисного. В том числе:	+ 27514
- роста выручки от продажи товаров	+ 9525,42
- уменьшения удельного веса продукции с более высоким уровнем рентабельности	+ 2420,58
- снижения себестоимости проданной продукции	- 9306
- увеличения отпускных цен на реализованную продукцию	+ 24874

В отчётном периоде валовая прибыль увеличилась 27514 тыс. руб. На это изменение оказали влияние следующие факторы, а именно рост выручки от продажи товаров на 48654 тыс. руб. повлёк за собой изменение валовой прибыли на 9525,42 тыс. руб., в свою очередь рост себестоимости проданных товаров на 21140 тыс. руб. снизил анализируемый показатель на 9306 тыс. руб. Уменьшение удельного веса продукции с более высоким уровнем рентабельности привело к росту прибыли на 2420,58 тыс. руб., рост отпускных цен на реализованную продукцию также повлиял положительно на прибыль, увеличив её на 24874 тыс. руб.

6.2 Анализ рентабельности

? ???????? ???????? ????????? ?????? ???? ??????????? ?????????????? ?????????, ??????????????? ??????? ???????????? (???????????) ?? ??????????­??. ?????????? ?????????????? ???????? ?????????????? ???????????????? ??­???????? ??????????? ? ????????????? ???????????? ???????????. ??? ?????????­???? ????????????? ?????????? ???????????, ?????????? ? ????????? ? ???????? ??????? ??? ???????? ? ????????? ???????.

?????????? ?????????????? - ??? ????????? ?????????????? ??????????? ????? ???????????? ??????? ? ?????? ???????????. ?? ???? ??????? ??? ???????? ????????????? ?????????? ?????????????? ??????? ? ?????? ??????????? ????????? ???????????. ??? ??????? ???????????? ?????????? ?????????????? ???????????? ??? ?????????? ?????????????? ???????? ? ???????????????. ???????? ?????????? ?????????????? ????? ?????????? ? ????????? ??????:

1. ?????????????? ?????????, ?????? (?????????? ?????? ????????????? ??????????);

2. Рентабельность производственных фондов;

3. ?????????????? ???????? (???????????? ????????????? ????????????).

1. ?????????????? ????????? ??????????, ??????? ??????? ?????????? ?? ??????? ????????????? ?????????. ???? ??????? ?????????? ???????? ?????????? ????? ??? ??? ?????????? ???????? ?? ???????????? ????????????? ????????? (?????, ?????) ??? ???????? ?????? ?? ???????????? ??? ?????????? ?????, ?? ???? ? ???????? ?????? ?? ????????? ???????????, ? ????? ????? ??????? ?????? ??? ??? ??????.

?????????? ?????????????? ????????? ???????? ? ???? ????????? ??????????:

1. ?????????????? ???? ????????????? ?????????, ?????????????? ????? ????????? ??????? ?? ?????????? ????????? ?? ??????? ?? ?? ?????????? (??? ???);

2. Общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к выруч­ке от реализации продукции (без НДС);

3. ?????????????? ?????? ?? ?????? ???????, ???????????? ??? ????????? ?????? ??????? ? ??????? ?? ?????????? (??? ???);

4. ?????????????? ????????? ????? ?????????. ????????? ??????? ?? ???­??????? ??????? ???? ???????? ? ??? ????????? ????.

?????? ?????? ??????????? ?? ??? "???????" ??????????? ? ???????.

??????? - ?????????? ?????????????? ?????? ??? "???????",???. ???.

Показатели	??????	Пре-дыдущий год	Отчёт-ный год	?????-?????
1. Выручка от ?????????? ???????	010	772415	821069	+ 48654
2. Прибыль ?? ??????????	050	317514	345028	+ 27514
3. Балансовая прибыль	140	307092	314737	+ 7645
4. Чистая прибыль	140 -150 -180	247802	232334	- 15468
Расчётные показатели, %
1. ?????????????? ???? ????????????? ?????????	050 / 010	41	42	+ 1
2. Общая рентабельность продаж	140 / 010	40	38	- 2
3. ?????????????? ?????? по чистой прибыли	140 -150 -180 / 010	32	28	- 4

?????????????? ?????? ???? ????????????? ????????? ??????????? ?? 0,01%. ? ???????? ???? ?????? ?????????? ???????? 42%, ? ? ?????????? 41% . ??? ??????, ??? ?? ?????? ????? ????????????? ????????? ???????? 42 ? 41 ?????? ??????? ??????????????. ????? ?????????????? ?????? ? ?????????????? ?????? ?? ?????? ??????? ????? ????????? ?? 2 % ? 43 % ??????????????.

2. ?????????????? ???????????????? ?????? - ??? ?????????? ??????????????, ??????? ?????????? ????????????? ????????????? ???????? ???????????????? ??????.

Выделяют рентабельность фондов по чистой прибыли и валовой.

3. ?????????????? ???????? ??????????? - ??? ????????? ?????????? ?????­?????????, ??????? ?????????? ????????????? ????????????? ????? ????????? ???????????.

????? ??????????? ?????????????? ??????????? ???????? 5 ????????:

1. ????? ?????????????? ????????, ???????????? ????? ????? ?????????? ??????? ?????????? ?? 1???. ????????? ???????????, ?? ???? ????????? ?????­????? ??? ????????????.

2. ?????????????? ???????? ?? ?????? ???????.

3. ?????????????? ??????????? ???????, ??????????? ?????????? ??????­????? ????? ????????? ????????????? ??????????? ???????? ? ???????? ???­????, ?????????? ?? ?? ?????????????.

4. ?????????????? ???????????? ?????????? ????????, ???????????? ??­??????????? ???????? ??????????? ? ???????????? ?????? ???????????.

5. ?????????????? ????????????? ????????. ?????????? ????????????? ??­??????????? ????????, ?????????? ? ???????????? ??????? ??????????? ?? ???­??????? ????.

??????????? ?????????? ??? ??????? ???????????? ? ???????.

??????? – ?????????? ??? ??????? ?????????????? ??? "???????",

тыс. руб.

Показатели	Код строки	Предыдущий год	Отчётный год	??????????, + или -
1 .Прибыль балансовая	140 (Ф. №2)	307092	314737	+ 7645
2. Прибыль чистая	140-150 -180 (Ф. №2)	247802	232334	- 15468
3. Среднегодовая стоимость имущества	300 (Ф. №1)	802050	901393	+ 99393
4. Собственные средства	490 (Ф. №1)	672376	765642	+ 93266
5. ?????? ?? ??????? ? ?????? ????????????	080 (Ф. №2)	436	-	-
6. Стоимость ОПФ	190 (Ф. №1)	598794	693616,5	+ 94822,5
7. Материальные активы	210 (Ф.1)	61756	44416,5	- 17339,5
8.???????????? ??????? ????????	590 (Ф. №1)	11100	11100	0

??????? - ?????????? ?????????????? ???????? ? ??? ??? "???????"

Показатели	Расчёт	Преды-дущий год	Отчёт-ный год	Отклонения, + или -
1. Общая рентабельность капитала, %	140(Ф.№2) / 300	38	35	-3
2.Рентабельность капитала по чистой прибыли, %	140-150-180(Ф№2) 300	31	26	-5
3.Рентабельность собственных средств, %	140-150-180(Ф№2) 490	37	30	-7
4.Рентабельность ОПФ, %	140-150-180(Ф.2)/190+210 (Ф.1)	38	31	-7

Все показатели рентабельности капитала уменьшились, что не может положительно отразиться на деятельности предприятия. Общая рентабельность капитала уменьшилась на 3 %: в предыдущем году на 1 рубль вложенный в активы съем прибыли составил 38 коп., а в отчётном году 35 коп. Наряду с этим снижается рентабельность капитала по чистой прибыли. По результатам расчетов это снижение составило 5 %. ОПФ на предприятии используются не достаточно эффективно, об этом свидетельствует показатель рентабельности ОПФ, который к концу анализируемого периода снизился на 7 %. Он означает, что на 1 руб. вложенных в основные фонды средств приходится в предыдущем году 38 коп. и в отчётном году 31 коп. прибыли. Рентабельность собственных средств также уменьшилась 7%. Исходя из этого, можно сказать, что в инвестиции собственных средств в производство дали не достаточно хороший результат.

? ????? ????? ????????, ??? ??? ?????????? ?????????????? ???????? ??????????? ????????? ?? ????????? ??????, ??? ??????? ? ???????????? ??????????? ???????? ??????? ??? "???????".

Важным аспектом анализа рентабельности является оценка объема продаж и расчет факторов, влияющих на ее состояние (влияние цены продукции и её себестоимости). В этих целях необходимо использовать таблицу.

Таблица – Расчёт рентабельности объёма продаж, тыс. руб.

Показатели	Преды-дущий год	Отчёт-ный год	???????-???, + или -
1. ??????? ?? ?????????? ???????, ???. ???.	772415	821069	+ 48654
2.Себестоимость реализованных товаров, тыс. руб.	454901	476041	+ 21140
3.Прибыль от реализованных товаров, тыс. руб.	317514	345028	+ 27514
4.?????????????? ?????? ?????? (???.3 / ???.1*100), %	41	42	+ 1

Рентабельность объёма продаж по данным расчётов на отчётный период составила 42%, увеличившись на 1% по сравнению с предыдущим годом.

Расчёт влияния изменения цены и себестоимости продукции определим методом цепных подстановок.

1. Расчёт изменения рентабельности продаж за счёт роста выручки от реализации (?ВР):

?ВР=ВР?-С? / ВР?-ВР?-С? / ВР?

где ВР? и ВР? - выручка от реализации продукции в предыдущем и отчётном годах;

С?- себестоимость реализованной продукции в предыдущем году.

?ВР=(821069-454901/821069)-(772415-476041/772415)=0,04=4%

2. Расчёт изменения рентабельности продаж за счёт увеличения себестоимости реализации:

?С=ВР?-С? / ВР?-ВР?-С? / ВР?

где С? и С? - себестоимость реализованной продукции в предыдущем и отчётном годах.

?С = (821069-476041/821069)-(821069-454901/821069) = -0,03 =- 3%

3. Общее влияние двух факторов:

4-3=1%

В процессе определения влияния изменения цены и себестоимости продукции получили следующее: рентабельность продаж увеличилась на 1% за счёт того, что в отчётном периоде по сравнению с предыдущим выручка увеличилась на 48654 тыс. руб. и повлекла за собой увеличение рентабельности продаж на 4%. За счёт роста себестоимости на 21140 тыс. руб. рентабельность уменьшилась на 3%.

6.3 Оценка деловой активности

В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение предприятия на рынках продукции, труда, капитала.

? ????? ????? ?????? ???? ?????? ?????????? ??? ??????? ???????????????? ? ???????????? ???????????? ???????????, ?. ?. ?????????????, ?????? ?????, ????????????? ????????????? ???????????? ????????.

?????? ??????? ?????????? ?????????? ?? ?????? ??????????? ? ????????????? ??????? ???????? ???????????????? ????????????.

?????? ??????? ?????????? ?? ???????????? ?????? ????? ???? ???????? ? ?????????? ????????? ???????????? ??????? ??????????? ? ??????????? ?? ????? ?????????? ???????? ???????????. ?????? ?????????????, (?.?. ????????????????) ?????????? ????????: ?????? ?????? ????? ?????????, ??????? ?????????, ???????????? ?? ???????; ????????? ???????????, ????????????, ? ?????????, ? ??????????? ????????, ???????????? ???????? ???????????, ? ??.

??????? ????????????? ????????????? ???????? ??????????? ?????????????? ?? ????????? ???????????, ??????????????? ????????????? ?????????????, ????????????, ???????? ? ?????????? ????????. ???????? ?? ??? - ???????????, ??????????????? ???????????????? ??????? (? ???????? ? ? ????), ????????????????? ????????????? ?????,

??? ??????? ??????????????? ????????? ????????????? ???????? ?????? ????????? ???????????????? ??????? ? ??????????? ?????????????. ??? ?????? ???????????? ?????????? ??????? ? ???? ???????, ??? ????? ?????????? ??? ????????????, ??????? ?????????????, ???????? ??????????? ??? ????? ? ????? ???????.

??????????????? ?????????, ??????????? ?????????? ??????? ???????? ????????? ??????? ? ?? ???????? ?? ????????????? ??????. ????????? ??? ?????? ? ??????? ??????????????? ????????:
1. ??? ???????????????? ??????? – ??????? ?? ???????????? ????????????? ?????????;
2. ??? ??????????? ????????????? – ?????????? ????????? ?? ???????????? ??????? (????????? ???? ?????????? ?? ?????????? ? ?????????? ? ????? ???? ??????? ?? ?????? ?????????????? ?????, ?? ???????? ??? ??????? ???????? ??????????? ??????? ?? ??????????).

????? ????????????? ????????????? ??????????? ???????????????:
1. ??????????????? ? ???????? ????????? ??????? ????? ???????? ???????, ????????? ? ?????? ??????? ????, ? ????????????? ??????;
2. ??????????????? ? ???? ????????? ????????????????? (? ????) ?????? ??????? ???????, ????????? ? ?????? ??????? ????.

Рассчитаем вышеперечисленные показатели.

?_?= ?? / ??,

??? ?_?– ???????????;

ВР – выручка от продаж;

ОС – стоимость основных средств.

?_??. ?. = 772415 / 347518 = 2,22

?_? ?. ?. = 821069 / 397071 = 2,07

Рассчитанный показатель показывает, что на ООО "Югнефть" на 1 руб. основных средств приходится 2,22 рублей выручки в предыдущем году и 2,07 руб. в отчётном. Рост этого показателя положительно сказывается на деятельности предприятия.

Важным показателем деловой активности является производительность труда, которая рассчитывается по формуле:

ПТ = ВР / Ч,

где ПТ – производительность труда;

Ч – среднесписочная численность.

ПТ п. г. = 772415 / 480 = 1609 тыс. руб. / чел.

ПТ о. г. = 821069 / 493 = 1665 тыс. руб. / чел.

Производительность труда по итогам отчётного года увеличилась на 56 тыс. руб. / чел.

Рост производительности труда имеет большое значение для предприятия, она позволяет:

1. существенно снизить затраты на производство и реализацию продукции, если рост производительности труда опережает рост средней заработной платы;

2. при прочих равных условиях увеличить объём производства и реализации продукции, а следовательно, и рост прибыли;

3. проводить политику по увеличению средней заработной платы работникам;

4. более успешно осуществлять реконструкцию и техническое перевооружение предприятия;

5. повысить конкурентоспособность предприятия и продукции, обеспечить финансовую устойчивость работы.

Главное внимание необходимо уделить расчету и анализу изменений скорости оборота оборотных средств (т.е. количеству оборотов активов за определенный период), а также периоду оборота (т.е. сроку возврата компании вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле:

?_??= ??/??,

где ВР – выручка от продаж;

ОБ - величина оборотных активов.

На анализируемом предприятии вышеописанный показатель равен:

К_???.?.= 772415 / 203256 = 3,8 ????????

К_???.?.= 821069 / 207776,5 = 4,0 ????????

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов увеличился на 0,2 оборота. Для предприятия это положительная тенденции, так как в динамике этот показатель должен расти.

Продолжительность одного оборота определяется:

Поа п.г.=360 / 3,8 = 95 дней

Поа о.г.=360 / 4,0 = 90 дней

К концу отчётного года продолжительность одного оборота уменьшилась 5 дней. Это также положительно для предприятия.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием потребителям его продукции.

??_?? = ?? / ??,

??? ??_?? – ??????????? ??????????????? ??????????? ?????????????;

ВР – выручка от продаж;

ДЗ – дебиторская задолженность.

??_?? ?. ?. = 772415 / 87473 = 9 ????????

??_???. ?. = 821069 / 98383,5 = 8 ???????

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности анализируемого предприятия в отчётном периоде, по сравнению с предыдущим годом, понижается на 1 оборотов, т.е. происходит замедление оборачиваемости, что свидетельствует об ухудшении расчётов с дебиторами.

Рассчитаем продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, в днях.

?_??= 365 / ??_??

?_???. ?. = 360 / 9 = 40 ????

?_???. ?. = 360 / 8 = 45 ????

Продолжительность 1 оборота дебиторской задолженности на ООО "Югнефть" составила: в предыдущем году – 40 дней, в отчётном году – 45 дней. Снижение показателя – благоприятная тенденция. У нас же данный показатель увеличился на 5 дней, это не может благоприятно отразиться на финансовом состоянии предприятия.

Коэффициент оборачиваемости запасов определяется по следующей формуле:

??_?= ??? / ?,

??? ??_? – ??????????? ??????????????? ???????;

СРТ – себестоимость реализованных товаров;

З – стоимость запасов.

??_??. ?. = 429028 / 61756 = 7 ????????

Ко_??. ?. = 466317 / 44416,5 = 10 ????????

Данный коэффициент показывает скорость оборота запасов на предприятии. В отчётном году рассчитанный коэффициент растёт на 3 оборота. На повышение этого показателя оказало существенное влияние как повышение себестоимости реализованных товаров в отчётном году, так и снижение запасов в этом же году.

Продолжительность одного оборота запасов рассчитывается по формуле:

П_? = 360 / ??_?

?_? ?.? = 360 / 7= 51 ????

?_? ?.? = 360/ 10= 36 ????

Снижение количества дней в одном обороте (как в нашем примере) положительно отразится на деятельности предприятия.

Особое значение в анализе оборачиваемости средств предприятия имеет оборачиваемость кредиторской задолженности. Она определяется по формуле:

?_??= ??*360 / ???,

??? ?_?? – ??????????????? ???????????? ?????????????;

КР – стоимость кредиторской задолженности.

?_???. ?. = (35000+38493+57) *360 / 429028 = 62 ????

?_???. ?. = (42861,5+40642+73) *360 / 466317 = 65 ????

Средний срок возврата долгов предприятия (за исключением обязательств перед банками и по прочим займам) в отчётном году составил 65 дней, в предыдущем – 62 дня.

Обобщенной характеристикой продолжительности омертвления финансовых ресурсов в текущих активах является показатель продолжительности операционного цикла, т.е. того, сколько дней в среднем проходит с момента вложения денежных средств в текущую производственную деятельность до момента возврата их в виде выручки на расчетный счет. Этот показатель в значительной степени зависит от характера производственной деятельности; его снижение - одна из основных внутрихозяйственных задач предприятия.   

Продолжительность операционного цикла представляет собой сумму оборачиваемости средств в расчётах (в днях) и оборачиваемости запасов (в днях). На ООО "Югнефть" этот показатель в отчётном периоде равен 81 дня, а в предыдущем 91 дня, т. е. предприятию для возврата дебиторской задолженности и реализации материально-производственных запасов потребуется срок на 10 дней меньше.

Продолжительность финансового цикла представляет собой разность между продолжительностью операционного цикла и оборачиваемостью кредиторской задолженности. В отчетном периоде она составила 16 дней, а в предыдущем 29.

Оборачиваемость собственного капитала рассчитывается по формуле:

?_??= ??/??,

где ВР – выручка от продаж;

СК - средняя величина собственного капитала.

?_???.?. =772415 / 672376 = 1,15 ???????

О_???.?. = 821069 / 765642 = 1,07 ???????

Продолжительность одного оборота собственного капитала определяется по формуле:

?_??=360/?_??

?_???.?. = 360 / 1,15 = 313 ????

?_???.?. = 360 / 1,07 = 336 ????

Оборачиваемость совокупного капитала определяется по формуле:

?_???= ?? / ??,

??? ?_??? ??????????????? ??????????? ????????;

ИБ - итог баланса.

?_????.? = 772415 / 802050 = 0,96 ???????

О_????.?. = 821069 / 901393 = 0,91 ????????

Рассчитанные показатели сведены в таблице.

Таблица – Коэффициенты деловой активности ООО "Югнефть"

№ п./п	Показатели	Формулы расчёта	Предыдущ. год	Отчётный год	Изменения (+ или -)
1	2	3	4	5	6
1	Исходные данные для расчёта коэффициентов
1.1	Выручка от реализации товаров (продукции, работ, услуг), тыс. руб.	Форма №2, стр. 010	772415	821069	+48654
1.2	Себестоимость реализованных товаров (продукции, работ, услуг), тыс. руб.	Форма №2, стр. 020	429028	466317	+37289
1.3	Средняя стоимость основных средств, тыс. руб.	Форма №1, стр. 120	347518	397071	+49553
1.4	Средняя стоимость оборотных активов, тыс. руб. В том числе:	Форма №1, стр. 290	203256	207776,5	4520,5
1.5	Запасов	Форма №1, стр. 210	61756	44416,5	-17339,5
1.6	Дебиторской задолженности	Форма №1, стр. 240	87473	98383,5	+10910,5
1.7	Средняя величина собственного капитала	Форма №1, стр. 490 -стр.252 -стр.244	672376	765642	+93266
1.8	Средняя кредиторская задолженность	Форма №1, стр. 611 + стр.621 + стр.622 + стр. 627	73550	83576,5	+10026,5
1.9	Среднесписочная численность, чел.	Форма №5, стр.760	480	493	+13
2	Расчёт коэффициентов деловой активности
2.1	Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	п.1.1 / п.1.4	3,8	4,0	+0,2
2.2	Продолжительность одного оборота оборотных активов, в днях	360 дн. / 2.1	95	90	-5
2.3	Коэффициент оборачиваемости запасов	п.1.2 / п.1.5	7	10	+3
2.4	Продолжительность одного оборота запасов, в днях	360 дн. / 2.3	51	36	-15
2.5	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	п.1.1 / п.1.6	9	8	-1
2.6	Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дней	360 дн. / 2.5	40	45	+5
2.7	Коэффициент оборачиваемости собственного капитала	п.1.1 / п.1.7	1,15	1,07	-0,08
2.8	Продолжительность одного оборота собственного капитала, дней	360 дн. / 2.7	313	336	+23
2.9	Оборачиваемость кредиторской задолженности, в днях	п.1.8*360 дн. / п.1.2	62	65	+3
2.10	Фондоотдача	п.1.1 / п. 1.3	2,22	2,07	-0,15
2.11	Производительность труда, тыс. руб. / чел.	п.11 / п.1.9	1609	1665	+56
2.12	Продолжительность операционного цикла, в днях	п. 2.6 + п. 2.4	91	81	-10
2.13	Продолжительность финансового цикла, в днях	п.2.12 – п.2.9	29	16	-13
2.14	Коэффициент погашаемости дебиторской задолженности	п.1.6 / п. 1.1	0,11	0,12	+0,01
2.15	Оборачиваемость совокупного капитала	п.1.1 / с.700	0,96	0,91	-0,05

7 Мероприятия по улучшению финансового состояния предприятия

Заёмный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объём его финансовых обязательств (общую сумму долга). Одна из главных задач финансового менеджмента – максимизация рентабельности собственного капитала при заданном уровне финансового риска – реализуется различными методами. Одним из основных механизмов реализации этой задачи является "финансовый леверидж".

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заёмных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заёмных средств в объёме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли собственным капиталом при различной доле использования заёмных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:

ЭВЛ = (1 – С _НП) ^* (КВР_А – ПК) ^* (ЗК/СК),

где ЭФЛ – эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, проц.;

С _НП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВР_А – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), проц.;

ПК – средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, проц.;

ЗК – средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК – средняя сумма собственного капитала предприятия.

Этот способ открывает перед нами широкие возможности по определению безопасного объёма заёмных средств, расчёту допустимых условий кредитования.

Рассматривая приведённую формулу расчёта эффекта финансового левереджа, можно выделить в ней три основные составляющие:

1. налоговый корректор финансового левериджа (1 – С _НП), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;

2. дифференциал финансового левериджа (КВРА – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процента за кредит;

3. коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности предприятия. Рассчитаем представленный показатель по анализируемому предприятию. Для удобства сведем необходимые данные в таблицу.

Таблица – Исходные данные для определения финансового левериджа

Показатели	Значения
Заёмные средства, тыс. руб.	141828
Собственные средства, тыс. руб.	858908
Средняя расчётная ставка, %	20
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	307092
Средняя стоимость активов, тыс. руб.	901393

ЭВЛ=(1-0,24)*(307092/901393*100-20)*141828/858908=1,8%

Положительный результат эффекта финансового левериджа (в нашем случае он именно такой) свидетельствует о том, что на ООО "Югнефть" проводится рациональная заёмная политика.

Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности предприятия, так как ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:

1. если по различным видам деятельности предприятия установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;

2. если по отдельным видам деятельности предприятие использует налоговые льготы по прибыли;

3. если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;

4. если отдельные дочерние фирмы предприятия осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.

В этих случаях, воздействую на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно и на состав прибыли по уровню её налогообложения), можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект (при прочих равных условиях).

Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию), то есть дифференциал финансового левериджа является положительной величиной. Чем выше положительной значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процесс управления эффектом финансового левериджа. Этот динамизм обусловлен действием ряда факторов.

Прежде всего, в период ухудшения конъюнктуры финансового рынка (в первую очередь, сокращения объема предложения на нем свободного капитала) стоимость заемных средств может резко возрасти, превысив уровень валовой прибыли, генерируемой активами предприятия.

Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в неё премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента).

Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов.

Формирование отрицательного значения дифференциала финансового левериджа по любой из вышеперечисленных причин всегда приводит к снижению коэффициента рентабельности собственного капитала. В этом случае использование предприятием заемного капитала дает отрицательный эффект. Таким образом, дифференциал не должен быть отрицательным.

Коэффициент финансового левериджа является тем рычагом, который мультиплицирует (пропорционально мультипликатору или коэффициенту изменяет) положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения его дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать ещё больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к ещё большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Иными словами, прирост коэффициента финансового левериджа мультиплицирует ещё больший прирост его эффекта (положительного или отрицательного в зависимости от положительной или отрицательной величины дифференциала финансового левериджа). Аналогично снижение коэффициента финансового левериджа будет приводить к обратному результату, снижая в ещё большей степени его положительный или отрицательный эффект.

Таким образом, при неизменном дифференциале коэффициент финансового левериджа является главным генератором как финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном коэффициенте финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск её потери.

Знание механизма воздействия финансового левериджа на уровень прибыльности собственного капитала и уровень финансового риска позволяет целенаправленно управлять как стоимостью, так и структурой капитала предприятия.

При решении вопросов, связанных с получением (и предоставлением) кредитов на тех или иных условиях с помощью формулы уровня эффекта финансового рычага, надо исключать кредиторскую задолженность из всех вычислений.

Выводы и предложения

Финансовый анализ является существенным элементом для получения необходимого числа ключевых параметров, дающих объективную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре пассивов и активов, в расчётах с кредиторами и дебиторами. По результатам проведённого анализа предприятия ООО "Югнефть": в целом за анализированный год предприятия функционировало достаточно хорошо и об этом свидетельствует изменение, прежде всего показателей финансовых результатов, а именно рост прибыли от продаж и прибыли до налогообложения?? 8,7 % ? 2,5 % ??????????????.

? ??? ?????? ??????? ????????? ?? 6,2 %. ??????, ???????? ?? ???, ????????????? ?????????? ??????? ????????? ?? ???? ????????????? ????? ????????????? ?? 8,7 % ? ??????? ?? ?????????? ?? 6,3 % (??? ????? ? ??????? ?????????????? ??????). ????????????? ???????? ???????????? ??? "???????" ???????? ?????????? ?????????????????? ????? ?? 3,5%. ? ??????????? ???? ??????????? ? ?????????? ????????????? ????????????, ??? ????? ??? ?????????? ????????? ????, ?????????????? ?????????? ????????????? ?????????, ??? ????? ??????????????? ?????????? ???????.

По окончании года сумма валюты баланса увеличилась на 24,8 % или на 198686 тыс. руб., на это оказало влияние значительный рост суммы внеоборотных активов на 31,7 % или 189645 тыс. руб. и незначительный рост оборотных активов на 4,4 % или 9041 тыс. руб.. Позитивными моментами в работе анализируемого предприятия является рост основных средств на 28,5 % или 99106 тыс. руб., негативными - увеличение остатков незавершённого строительства на 42,6 %, дебиторской задолженности на 24,9 %, также отрицательным является отсутствие нематериальных активов.

???????? ????????? ??????? ??????? ????????? ?????????? ???? ?? ????????? ?????? ?????????? ?????????????? ???????????, ??? ????? ???????? ? ??? ????????????????????. ????? ???????? ????? ???? ??????? ???? ??????? ??????? (????? 50 %) ? ????????? ?????????? ?????????????? ????????????? ????????????. ? ????? ??????? ???? ????????????? ??????? ??????? ????????? ?? 1,72 % ? ? ????? ????????? ???? ????? ?????????? 13,06 %, ? ????????? ???????????? ??????? ??????? ????????? – 0,28 %. ?????? ? ??? ?????????? ???? ??????????? ?????????? ? ?????? ??????? ??????? ?? 2 % ??????????????? ?? ???????? ?????????? ???????????? ? ????????????? ???????????, ?? ??????? ? ???????????? ???????.

?? ??? "???????" ???????? ????????, ????????????? ?????????? ???????? ?? ????????? ??? ???????????? ????????????? (??????? ??????? ??????????? ???????? ? ????????) ? ?????? ????????????? ???????, ? ??? ????????????? ?????? ?????????? ? ?????? ???????, ?? ???? ?? ??????????? ??????????? ?????????? ?????????.

?????? ???? ? ????????????? ??????? ???????????? ???????????, ????????, ?????? ?????????? ???????????, ????????????? ??????????, ??????? ?? ?????? ????????? ??????????? ?? 6,3 % (48654 ???. ???.), ?????? ????????????? ?????? ??? ???? ?????? ???????????? ???????, ? ?????? ??? ??????? ?? 8,7 %. ?? ??? ???????????? ????????? ??? ?? ?? ??????? ? ???????? ??????? ???????, ??? ???????? ?? 8,7 % . ??? ???? ???????????? ??, ??? ?????? ???????????? ???????. ??? ?????????? ?????????????? ???????? ???????????, ??? ?? ????? ???????????? ?? ?????????? ?? ???????????? ???????????. ????? ?????????????? ???????? ????????? ?? 3 % . ?????? ? ???? ????????? ?????????????? ???????? ?? ?????? ???????. ?? ??????????? ???????? ??? ???????? ????????? 5 %. ??? ?? ??????????? ???????????? ?? ??????????, ?? ???? ??????????????? ?????????? ?????????????? ???, ??????? ? ????? ?????????????? ??????? ???????? ?? 7 %. ?????????????? ??????????? ??????? ????? ????????? ?? 7 %.

Исходя из этого, можно сказать, что в инвестиции собственных средств в производство, дали не достаточно хороший результат.

Список используемой литературы

1. Басовский Л. Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие.- М.: ИНФРА-М, 2005.- 366с. - (Высшее образование).

2. Бочаров В.В. Финансовый анализ.- СПб: Питер, 2001.-240с.: ил. - (Серия "Краткий курс").

3. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ: Учебное пособие. М.: Кнорус, 2006.- 544 с.

4. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 2-е изд., переработанное и дополненное – Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998. - 498 с.

5. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ: Учебное пособие.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.- 479с.

6. Скамай Л.Г., Трубочкина М. И.Экономический анализ деятельности предприятия-М.: ИНФРА-М, 2004.- с. 296.- (Высшее образование).

7.Экономический анализ: Учебник для ВУЗов / Под ред. Л. Т. Гиляровской.-М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.- 527с.