Управления денежными потоками

ВВЕДЕНИЕ

В современных условиях хозяйствования многие предприятия поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование предприятием своей деятельности стало первоочередной задачей. В этой связи в системе финансового управле­ния предприятием все большее внимание уделяется воп­росам организации денежных потоков, оказывающих существенное влияние на конечные результаты его хо­зяйственной деятельности. Следует отме­тить, что концепция денежного потока предприятия как самостоятельного объекта финансового управления еще не получила достаточного отражения не только в оте­чественной, но и в зарубежной литературе по вопросам финансового менеджмента. Вместе с тем, денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим са­мостоятельным объектом финансового менеджмента. Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Целью дипломной работы является анализ системы методов управления денежными потоками пред­приятия и разработка рекомендаций по улучшению механизма управления денежными потоками.

В дипломной работе для достижения поставленной цели необходимо было решить следующие задачи:

• исследовать теоретические подходы к понятию и сущности денежных потоков предприятия;

• рассмотреть методику оценки денежных потоков;

• проанализировать основные методы управления денежными потоками;

• на примере субъекта хозяйствования ООО «Промстрой» провести анализ денежных потоков предприятия и оценить эффективность управления ими;

• разработать рекомендации по улучшению механизма управления денежными потоками предприятия.

Объект исследования – процесс движения денежных средств предприятия ООО «Промстрой».

Предмет исследования - механизм управления денежными потоками на предприятии.

При подготовке дипломной работы были использованы нормативно- правовые акты по исследуемой проблеме, труды ученых-экономистов по вопросам финансового менеджмента, таких как В.В. Бочаров, Е. С. Стоянова, Г. В. Савицкая, Н. В. Колчина, В. В. Ковалев и др., материалы периодической печати, финансовая и бухгалтерская отчетность анализируемого предприятия.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1. Сущность и экономическое содержание денежных потоков предприятия

Поток денежных средств – это количество денежных средств, которое получает и выплачивает предприятие в течение отчётного или планового периода [30,с.68].

Анализ денежных средств и управление денежными потоками является одним из важнейших направлений финансового менеджмента. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

В любой момент времени фирма может рассматриваться как совокупность капиталов, поступающих из различных источников: от инвесторов, кредиторов, а также доходов, полученных в результате деятельности фирмы. Эти средства направляются на различные цели: приобретение основных средств, создание товарных запасов, формирование дебиторской задолженности и другие.

Взятый на определенный момент общий капитал фирмы стабилен, затем через какое-то время он изменяется. Движение капитала на предприятии происходит постоянно. Конкуренция между предприятиями требует постоянного приспособления к изменяющимся условиям; технологические усовершенствования, обуславливающие значительные капиталовложения, инфляция, изменение процентных ставок, налоговое законодательство, - все это оказывает большое влияние на движение капитала предприятия. Поэтому необходимо эффективно управлять движением капитала в рамках предприятия.

Денежные средства - это наиболее ликвидная категория активов, которая обеспечивает предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий [1, с.332].

С движения денежных средств начинается и им заканчивается производственно-коммерческий цикл. Деятельность предприятия, направленная на получение прибыли, требует, чтобы денежные средства переводились в различные активы, которые обращаются в дебиторскую задолженность в процессе реализации продукции. Результаты деятельности считаются достигнутыми, когда процесс инкассирования приносит поток денежных средств, на основе которого начинается новый цикл, обеспечивающий получение прибыли.

Аналитики в области финансовой отчетности считают, что сложность системы бухгалтерского учета скрывает потоки денежных средств и увеличивает их отличие от отчетного значения чистого дохода (прибыли). Они подчеркивают, что именно денежные средства должны использоваться для выплаты ссуд, дивидендов, расширения используемых производственных мощностей. Все сказанное подтверждает растущее значение такой категории, как "денежные потоки".

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [9,с.380].

В отечественных и зарубежных источниках эта категория трактуется по- разному. Так, по мнению американского ученого Л.А. Бернстайна "сам по себе не имеющий соответствующего толкования термин "потоки денежных средств" (в его буквальном понимании) лишен смысла". [15,с.139] Компания может испытывать приток денежных средств (то есть денежные поступления), и она может испытывать отток денежных средств (то есть денежные выплаты). Более того, эти денежные притоки и оттоки могут относиться к различным видам деятельности - производственной, финансовой или инвестиционной. Можно определить различие между притоками и оттоками денежных средств для каждого из этих видов деятельности, а также для всех видов деятельности предприятия в совокупности. Эти различия лучше всего отнести к чистым притокам или чистым оттокам денежных средств. Таким образом, чистый приток денежных средств будет соответствовать увеличению остатков денежных средств за данный период, тогда как чистый отток будет связан с уменьшением остатков денежных средств в течение отчетного периода. Большинство же авторов, когда ссылаются на денежные потоки, подразумевают денежные средства, образовавшиеся в результате хозяйственной деятельности.

Другой американский ученый Дж. К. Ван Хорн считает, что "движение денежных средств фирмы представляет собой непрерывный процесс".[2,с.180]

Активы фирмы представляют собой чистое использование денежных средств, а пассивы - чистые источники. Объем денежных средств колеблется во времени в зависимости от объема продаж, инкассации дебиторской задолженности, капитальных расходов и финансирования.

В Германии ученые трактуют эту категорию как "Cash-Flow" (поток наличности). По их мнению, Cash-Flow равен сумме годового избытка, амортизационных отчислений и взносов в пенсионный фонд. Часто из Cash-Flow вычитают запланированные выплаты дивидендов, чтобы перейти от возможных объемов внутреннего финансирования к фактическим. [9,с.396]

Амортизационные отчисления и взносы в пенсионный фонд сокращают возможности внутреннего финансирования, хотя они происходят без соответствующего оттока денежных средств. В действительности эти средства находятся в распоряжении предприятия и могут быть использованы для финансирования. Следовательно, Cash-Flow может во много раз превосходить годовой избыток. Cash-Flow отражает фактические объемы внутреннего финансирования. С помощью Cash-Flow предприятие может определить свою сегодняшнюю и будущую потребность в капитале.

В России категория "денежные потоки" приобретает важное значение в системе управления финансами хозяйствующих субъектов. Об этом говорит то, что с 1995г. в состав бухгалтерской отчетности была введена дополнительная форма №4 "Отчет о движении денежных средств", которая поясняет изменения, произошедшие с денежными средствами. Она предоставляет пользователям финансовой отчетности базу для оценки способности предприятия привлекать и использовать денежные средства.

В российской практике финансового менеджмента под потоком денежных средств понимается разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени, которая затем сопоставляется с прибылью.

Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства предприятия перед бюджетом, банками и другими организациями.

Различие между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключается в следующем:

• прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств; при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

• денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Доход, который является разницей между объемом продаж и себестоимостью реализованной продукцией, может по-разному влиять на потоки денежных средств. Например, расходы, обусловленные эксплуатацией зданий и оборудования, обычно не связаны с использованием денежных средств, а прибавление сумм амортизации к чистому доходу дает только приблизительный показатель потоков денежных средств.

Общая сумма поступлений денежных средств зависит от способности руководства предприятия привлекать ресурсы. В отношении невложенных денежных средств руководство в момент возврата этих средств вольно направлять их на любые цели, которые оно посчитает наиболее важными.

Денежные потоки любого предприятия, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления. Данное положение определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.

Понятие «денежный поток» является интегральным, т. е. включает в себя различные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность предприятий. Для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками их целесообразно классифицировать по следующим видам (табл. 1.1.1).

Таблица 1.1.1

Классификация денежных потоков хозяйствующего субъекта

Классификационный признак	Виды денежных потоков
1. Вид финансово-хозяйственной деятельности	1.1. По текущей (операционной) деятельности 1.2. По инвестиционной деятельности 1.3. По финансовой деятельности
2. Масштаб обслуживания хозяйственного процесса	2.1. Совокупный денежный поток по предприятиям 2.2. Денежный поток структурного подразделения 2.3. Денежный поток дочерней фирмы 2.4. Денежный поток по отдельным и хозяйственным операциям
3. Направление движения денежных средств	3.1. Входящий денежный поток (приток денег) 3.2. Исходящий денежный поток (отток денег)
4. Форма осуществления	4.1. Наличный денежный поток 4.2. Безналичный денежный поток

Продолжение таблицы 1.1.1

5. Сфера обращения	5.1. Внешний денежный поток 5.2. Внутренний денежный поток
6. Продолжительность временного лага	6.1. Краткосрочный денежный поток 6.2. Долгосрочный денежный ноток
7. По уровню достаточности денежных средств	7.1. Избыточный 7.2. Оптимальный 7.3. Дефицитный
8. Вид валюты	8.1. В национальной валюте 8.2. В иностранной валюте
9. По методу предсказуемости	9.1. Ожидаемый (прогнозируемый) денежный поток 9.2. Случайный поток
10. Непрерывность формирования	10.1. Регулярный денежный поток 10.2. Дискретный денежный поток
11. Стабильность временных интервалов образования	11.1. Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами (лагами) 11.2. Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени	12.1. Настоящий денежный поток 12.2. Будущий денежный поток

Дадим краткую характеристику каждого классификационного признака.

На действующем предприятии текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающие выполнение производственно-коммерческих функций предприятия (табл. 1.1.2).

Таблица 1.1.2

Движение денежных средств по текущей деятельности

Текущая(операционная) деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Денежная выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг) в текущем периоде	1. Оплаты счетов поставщиков и подрядчиков
2. Поступления от перепродажи товаров, полученных по бартерному обмену	2. Оплата труда персонала
3. Поступления от погашения дебиторской задолженности в отчетном периоде	3. Отчисления в бюджет и взносы во внебюджетные фонды
4. Авансы, полученные от покупателей и заказчиков	4. Выплата подотчетных сумм
5. Целевое финансирование	5. Погашение краткосрочных кредитов и займов, включая уплату процентов
6. Полученные краткосрочные кредиты и займы	6. Краткосрочные финансовые вложения

Продолжение таблицы 1.1.2

7. Прочие поступления

7. Прочие выплаты

Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток де­нежных средств. Специфические статьи, отсутствующие в зарубеж­ной практике: доходы от перепродажи бартера, взносы во внебюджет­ные фонды (в форме единого социального налога).

Инвестиционная деятельность включает поступление и исполь­зование денежных средств, связанных с поступлением и продажей капитальных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от долгосрочных инвестиций. Источником денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть:

• поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли;

• доходы от самой инвестиционной деятельности;

• поступления за счет источников долгосрочного финансирования с рынка капитала (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты банков и займы).

Движение денежных средств представлено в табл. 1.1.3.

Таблица 1.1.3.

Движение денежных средств по инвестиционной деятельности

Инвестиционная деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Продажа основных средств и нематериальных активов	1. Приобретение основных средств и нематериальных активов
2. Бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование долгосрочного характера	2. Капитальные вложения
3. Полученные долгосрочные кредиты и займы	3. Долгосрочные финансовые вложения
4. Средства, поступившие в порядке долевого участия в строительстве	4. Выдача авансов подрядчикам
5. Возврат долгосрочных финансовых вложений	5. Оплата долевого участия в строительстве объектов

Продолжение таблицы 1.1.3

6. Дивиденды и проценты по долгосрочным финансовым вложениям	6. Прочие выплаты
7. Прочие поступления

При благоприятной для предприятия экономической ситуации оно стремится к расширению и модернизации производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам (табл. 1.4).

Таблица 1.1.4.

Движение денежных средств по финансовой деятельности

Финансовая деятельность
Приток денежных средств	Отток денежных средств
1. Краткосрочные кредиты и займы	1. Выдача авансов
2. Поступления от эмиссии краткосрочных ценных бумаг	2. Направлено на краткосрочные финансовые вложения
3. Бюджетное или иное краткосрочное финансирование	3. На выплату процентов по полученным краткосрочным кредитам и займам
4. Дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям	4. Возврат краткосрочных кредитов и займов
5. Прочие поступления	5. Прочие выплаты

На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например на приобретение капитальных активов, на погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов и т. д. На многих предприятиях РФ текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает их выживание в неустойчивой экономической среде. Например, не выделяются средства на финансирование капитальных вложений, на достройку объектов, числящихся в составе незавершенного строительства.

Продолжая рассмотрение показателей табл. 1.1.1, отметим, что, исходя из масштабов обслуживания хозяйственной деятельности, самым обобщающим параметром является совокупный денежный поток предприятия. Он характеризует общий объем поступления и расходования средств денежного потока. Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности является более локальным и становится самостоятельным объектом изучения в результате выделения центров финансовой ответственности, филиалов, представительств и иных обособленных структурных единиц предприятия как отдельных объектов управления. Выделение денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности реально учесть эту хозяйственную операцию, и связанное с ней движение денежных средств. Например, хозяйственные операции по договору аренды, по договору лизинга, по договору простого товарищества и др.

По направлениям движения денежных средств можно выделить два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) выражают объемом поступления денежных средств на предприятие из различных источников за определенный период (месяц, квартал, год). Исходящий денежный поток (отток) характеризуется объемом расходования (выплат) денежных средств предприятием за аналогичный период.

Денежные потоки существуют также в безналичной и наличной формах. Безналичный денежный поток выражают только в виде записей в регистрах бухгалтерского учета по соответствующим счетам. Наличный денежный поток характеризуют получением из банка или выплатой денежных средств (из кассы предприятия) в виде купюр или монет. Наличный денежный оборот предприятия находит отражение в кассовом плане (заявке), предоставляемом в обслуживающее его учреждение банка.

По сфере обращения денежные потоки подразделяют на внешний и внутренний. Внешний денежный поток выражают поступлением денежных средств в распоряжение предприятия от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств указанным лицам. Он непосредственно влияет на изменение величины остатка денежных средств предприятия. Внутренний денежный поток характеризуют сменой места и формы денежных средств, которые находятся в распоряжении предприятия. Он не оказывает влияния на объем этих средств, так как составляет внутренний оборот. Вложения денежных средств в активы на срок до одного года называют краткосрочным денежным потоком. Если срок выходит за рамки года, то денежный поток характеризуют как долгосрочный.

По уровню достаточности денежных средств денежный поток может быть избыточным, оптимальным или дефицитным. Избыточный денежный поток отличается превышением поступления денежных средств над текущими потребностями в них. Его характерным признаком является высокая положительная величина резерва денежной наличности (чистого денежного потока), которая не используется в процессе хозяйственной деятельности. Дефицитный денежный поток образуется в том случае, когда поступающих денежных средств недостаточно для покрытия текущих потребностей предприятия. Наличие дефицитного денежного потока в течение длительного периода может привести предприятие к утрате платежеспособности и даже к банкротству. Оптимальный денежный поток характеризуют сбалансированностью поступления и использования денежных средств. Предприятия, расположенные на территории России, определяют денежные потоки в национальной валюте. Денежные потоки по отдельным инвестиционным проектам, в реализации которых принимают участие иностранные инвесторы, могут быть рассчитаны как в рублях, так и в иностранной валюте.

По методу предсказуемости денежные потоки подразделяют на ожидаемые (прогнозируемые) и случайные. Ожидаемый денежный поток характеризуют возможностью планировать (прогнозировать) объем и сроки денежных поступлений и направлений их расходования. Движение денежных средств, которые возникают на предприятии спонтанно, называют случайным денежным потоком. Исходя из непрерывности формирования, денежный поток может быть регулярным или дискретным. Регулярный денежный поток определяют поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде осуществляют стабильно по отдельным интервалам этого периода. Дискретный денежный поток характеризуют движением денежных средств, связанным с проведением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом интервале времени.

По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуют следующими параметрами:

1) регулярный денежный поток с регулярными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. При таком денежном потоке поступление или расходование денежных средств носит характер аннуитета;

2) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их проведения на протяжении срока лизингового договора.

Исходя из оценки во времени, следует различать настоящий и будущий денежные потоки. Настоящий денежный поток определяют движением денежных средств, приведенным по стоимости к настоящему моменту с помощью операции дисконтирования.

Расчетная формула следующая: (1)

 , где

где PV — настоящая стоимость денежного потока;

FV— будущая стоимость денежного потока;

r— ставка дисконтирования, доли единицы;

t — расчетный период, лет.

Будущий денежный поток интерпретируют как движение денежных средств, приведенное по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени с помощью операции наращения (компаундинга).

Расчет осуществляют по формуле: (2)

Обозначения приведены в формуле 1 .

Приведенная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятиях России.

Таким образом, в процессе функционирования любого предприятия присутствует движение денежных средств (выплаты и поступления), то есть денежные потоки. Для РФ категория денежных потоков является достаточно новой категорией, поэтому существуют различные подходы к определению денежных потоков и их оценке.

1.2. Методика анализа денежных потоков

Целью анализа денежных потоков является подготовка информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснованного принятия решений по управлению ими с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов.

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно. Для обеспечения этой цели важное значение имеет эффективное управление притоком и оттоком денежных средств, оперативное реагирование на отклонения.

В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида деятельности.

Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

Основная задача анализа денежных потоков заключается в выявлении причин недостатка (избытка) денежных средств, определении источников их поступлений и направлений использования.

Для оценки потоков денежных средств используются два основных метода, разница между которыми состоит в различной последовательности процедур определения величины потока денежных средств:

• прямой;

• косвенный метод.

Расчёт денежных потоков прямым методом заключается в изменении путём поступления и направлений использования денежных средств предприятия, данные о которых представлены в Отчёте о денежных средствах (форма № 4). Другими словами, данный метод основан на отражении итогов операций (оборотов) по счетам денежных средств за определённый период. При этом операции группируют по трём видам деятельности: текущей (операционной), инвестиционной и финансовой. Необходимые данные для заполнения формы можно получить из регистров бухгалтерского учёта. Расчёт денежных потоков прямым методом даёт возможность оценить платёжеспособность предприятия, а также осуществлять оперативный контроль поступления и расходования денежных средств. В системе внутрифирменного финансового планирования разработка бюджета доходов и расходов по структурным подразделениям (филиалам), а также консолидированного бюджета по предприятию в целом ведётся прямым методом. В России данный метод положен в основу формы отчёта о движении денежных средств, утверждённой приказом Минфина РФ от 13.01.00 № 4н «О формах бухгалтерской отчётности организаций». При этом превышение поступлений над выплатами как по предприятию в целом, так и по видам деятельности означает приток денежных средств, а превышение выплат над поступлениями – их отток.

Если данные о движении денежных средств представляют в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, то в каждой части, характеризующей конкретный вид деятельности, должна быть представлена расшифровка, раскрывающая фактическое поступление денежных средств от продажи продукции (работ, услуг), от реализации основных средств и иного имущества, получение авансов, бюджетных средств и другого целевого финансирования, кредитов и займов, дивидендов и процентов по финансовым вложениям и прочие поступления; направление денежных средств на оплату труда, взносы в государственные внебюджетные фонды, на выдачу авансов, на финансовые вложения, на выплату дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам, на расчёты с бюджетом, на оплату процентов по полученным кредитам и займам и иные выплаты и перечисления.

Данные о движении денежных средств в связи с налогом на прибыль и другими аналогичными обязательными платежами показывают в отчёте раздельно в составе сведений по текущей деятельности, если только они не могут быть конкретно увязаны с инвестиционной и финансовой деятельностью.

Нерешённой проблемой, возникающей при заполнении бухгалтерской отчётности о движении денежных средств, является отсутствие в нормативных документах указаний о конкретном содержании статей по притоку и оттоку этих средств. Обоснованные аналитические выводы о состоянии денежных потоков предприятия можно сделать только в случае, если расшифровка содержания каждой статьи будет приведена в пояснительной записке к бухгалтерскому отчёту.

При поступлении денежных средств от продажи иностранной валюты (включая обязательную продажу) на счета в банках или в кассу предприятия соответствующие суммы включают в состав информации о текущей деятельности как поступления от продажи основных средств и иного имущества. При этом сумма проданной иностранной валюты включается в данные, которые характеризуют использование денежных средств по текущей деятельности по соответствующему направлению. Такие хозяйственные операции не приводят к росту или уменьшению денежных средств предприятия, изменяется только вид валюты. Чтобы избежать повторного счёта в Отчёте о движении средств, целесообразно показывать не общий оборот валютных средств (в рублёвом эквиваленте), а только сальдо, которое может возникнуть, если в момент приобретения или реализации иностранной валюты прошлого изменения курса рубля.

В долгосрочной перспективе прямой метод расчёта величины денежного потока даёт возможность оценить уровень ликвидности корпорации. В оперативном управлении финансами с помощью прямого метода можно контролировать процесс формирования выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг) и делать выводы о достаточности денежных средств для платежей по финансовым обязательствам.

Косвенный метод оценки денежного потока выявляет действие факторов, которые обусловили отклонение величины чистого остатка денежных средств от чистого финансового результата, полученного предприятием в отчетном периоде. К таким факторам относят амортизационные отчисления за изучаемый период и изменения в статьях бухгалтерского баланса (форма № 1). С аналитической точки зрения предпочтительнее бухгалтерский баланс.

Необходимо подчеркнуть, что выявление прямых и косвенных факторов, оказывающих прямое или косвенное воздействие на денежные потоки предприятия, не идентично методам финансового анализа. Под прямыми факторами понимают такие факторы, действие которых непосредственно влияет на денежные потоки, и вызывает пропорциональное изменение объемов поступлений и выплат денежных средств. Косвенные факторы характеризуются показателями, получаемыми в результате применения метода начисления. Такие факторы влияют на денежные потоки косвенно, путем задержки возможного поступления денежных средств или их расходования. Косвенные факторы определяют величину бухгалтерской прибыли (до ее налогообложения), т. е. они оказывают воздействие на денежные потоки опосредованно, через налог на прибыль и иные обязательные выплаты, приводя к росту или сниженного платежей в бюджетную систему государства. Следовательно, действие косвенных факторов вызывает непропорциональное изменение денежных потоков предприятия.

Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с необходимыми его корректировками в статьях, не отражающих движение реальных денег по соответствующим счетам.

Для расчета прироста или снижения денежных средств в результате текущей деятельности целесообразно осуществить следующие операции:

1. Рассчитать оборотные и краткосрочные обязательства (пассивы) исходя из метода оценки денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует вычесть их прирост из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после налогообложения, а их снижение за анализируемый период прибавить к данной прибыли. При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их прирост следует прибавить к чистой прибыли, так как, это нe означает оттока денежных средств, уменьшение этих обязательств вычисляют из чистой прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль на величину расходов, не требующих выплаты денежных средств. Для этого данные расходы (амортизация основных средств и нематериальных активов) за расчётный период следует прибавить к чистой прибыли.

3. Исключить влияние прибыли или убытка, которые не являются результатом обычной деятельности. К ним относят финансовые результаты от реализации внеоборотных активов и ценных бумаг других эмитентов. Влияние этих операций, учтенное также при расчете чистой прибыли в отчете о при­былях и убытках (форма №2), корректируют для исключения повторного счета в следующем порядке:

• на убытки от этих операций, которые следует прибавить к чистой прибыли;

• на доходы, которые следует вычесть из чистой прибыли.

Кроме того, во избежание повторного счета исключают влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвестици­онной и финансовой деятельности.

Таким образом, главным неденежным фактором является амортизация основных средств и нематериальных активов. В бухгалтерских проводках амортизационные отчисления включают в себестоимость продукции. Поэтому при расчете денежных потоков за период необходимо восстановить сумму этих отчислений, т. е. к величине чистой прибыли следует добавить сумму начисленного износа по соответствующим статьям внеоборотных активов.

Другими неденежными статьями являются:

• суммы списания остаточной стоимости не полностью амортизированных ос­новных средств на уменьшение финансового результата. Данная величина приводит к оттоку денежных средств;

• реализация различных видов имущества, отражаемая в прибыли в виде разницы между ценой реализации и остаточной стоимости, в то время как при­ток денег в отчетном периоде происходит в полной сумме, равной цене реа­лизации, поэтому остаточная стоимость имущества должна быть прибавлена к чистой прибыли;

• материальные затраты, включаемые в состав себестоимости продукции по мере отпуска их в производство. Однако оплата счетов на их приобретение - это реальный отток денег, поэтому cyмму увеличения запасов следует вычесть из прибыли. В то же время возврат материалов при ликвидации основных средств, а также неиспользованных материалов из производства, оприходование бракованной продукции по цене возможного использования не сопровождается оттоком денежных средств; поэтому на соответствующую сумму увеличивают чистую прибыль;

• уменьшение НДС по приобретенным ценностям прибавляют к чистой прибыли, а увеличение - вычитают,

• разницу суммы переоценки основных средств и чистой прибыли;

• разницу использования нераспределенной прибыли прошлых лет и чистой прибыли отчетного периода;

• разницу использования резервных фондов и чистой прибыли;

• приток денежных средств в случае роста остатков по счетам краткосрочных обязательств (текущих пассивов), в связи с чем на эту сумму необходимо увеличить чистую прибыль.

B формах бухгалтерской отчётности предприятий индустриально развитых стран корректировка прибыли по счетам материально-производственных запасов, дебиторов, денежной наличности, a также краткосрочной задолженности (пассивов) выражается одной статьей - «Изменение чистого оборотного капитала» (оборотные активы минус краткосрочные обязательства). Увеличение чистого оборотного капитала свидетельствует об оттоке денежных средств, а его умень­шение - о притоке. Необходимо также учитывать отток денег, связанный с реальными и финансовыми инвестициями, которые не находят отражения в показателе прибыли.

Сопоставление поступлений и выплат позволяет определить финансовый результат по каждому виду деятельности и изучить те хозяйственные операции, которые вызвали приток или отток денежных средств (месяц, квартал, год), понять их причину и вовремя принять решения, направленные на стабилизацию денежных потоков. Полученные данные можно использовать для прогнозирования денежных потоков в предстоящем периоде. Общее увеличение денежных средств далеко не всегда означает улучшение финансового состояния корпорации: все зависит от того, на какие виды деятельности были и будут направлены в дальнейшем денежные средства, дающие прирост или снижение общего объема финансовых ресурсов. Если результаты деятельности за отчетный период отрицательны, то расчетной базой косвенного метода становится данный убыток. Последующие корректировки могут превысить убыток и конечный результат от движения денежных средств в текущей деятельности корпорации окажется поло­жительным, несмотря на имеющийся убыток.

Для принятия обоснованных управленческих решений по использованию денежных ресypсов необходимо располагать информацией о поступлении и расходовании средств по отдельным видам текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Подготовка аналитического отчета о движении денежных средств включает несколько этапов (шагов):

1. Сначала определяют изменения статей баланса за изучаемый период;

2. Затем устанавливают их влияние на объем денежных потоков;

3. Далее, по показателям, взятым из отчета о прибылях и убытках и отчета об изменениях капитала, устанавливают факторы, которые способствуют увеличению объема денежных средств, и факторы, приводящие к их снижению;

4. Полученную информацию объединяют по видам деятельности в специальной форме аналитического отчета.

Свободные денежные средства можно использовать на погашение дополнительной задолженности кредиторам, увеличение дивидендов или на новые инвестиции.

Наиболее благоприятной может считаться ситуация, при которой основным источником поступления денежных средств является текущая (операционная) деятельность предприятия. Следовательно, первоочередной целью управления денежными потоками корпорации является обеспечение ее ликвид­ности. Важной причиной для поддержания ликвидности служат последствия длительной неплатежеспособности (банкротство хозяйствующего субъекта). Стратегические и текущие управленческие решения следует принимать исходя из того, способствуют ли они сохранению финансового равновесия или нарушают его. Вместе с тем, иммобилизация части денежных ресурсов в форме денежной наличности связана с определенными потерями в виде упущен­ной прибыли от возможного участия в каком-либо выгодном инвестиционном проекте. Поэтому при расходовании денежных ресурсов необходимо учитывать две взаимоисключающие цели: поддержание достаточной платежеспособности и ликвидности баланса корпорации и обеспечение высокой доходности ее дея­тельности.

Таким образом, анализ движения денежных потоков, дает возможность сделать более обоснованные выводы о том:

• в каком объеме и из каких источников были получены поступившие денежные средства, каковы направления их использования;

• достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;

• в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;

• достаточно ли полученной прибыли для обслуживания текущей деятельности;

• в чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Все это обусловливает значение такого анализа и целесообразность его проведения для целей оперативного и стратегического финансового планирования и управления деятельностью предприятия.

1.3. Принципы и модели управления денежными потоками

Существование предприятия на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений финансового менеджмента и включает в себя:

• расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);

• анализ денежного потока;

• прогнозирование денежного потока.

Ключевым моментом управления ликвидностью бизнеса является цикл денежного потока (финансовый цикл).

Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота [7, с.284]. Другими словами, финансовый цикл включает в себя:

• инвестирование денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;

• реализацию продукции, оказание услуг и выполнение работ;

• получение выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем выше темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.

Скорость оборота объем реализации за анализируемый период

(3)

=

наличности балансовое значение денежной наличности

Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;

• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.

Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 1).

Остаток средств

на расчетном Q

счете

Q/2

время

Рис. 1. Изменение остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)

Сумма пополнения Q вычисляется по формуле:

Q = 2*V*C

(4)

R

где: V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

C - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

R - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) равно:

K = V:Q (5)

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составляют:

OP = C*K + R*Q/2 (6)

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями (рис. 2)

Запас Вложение избытка денежных средств

денежных Верхний предел

средств

Точка возврата

Нижний предел

Восстановление денежного запаса

Время

Рис. 2. Модель Миллера-Орра

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;

2. по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;

1. определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;

1. рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;

2. рассчитывается верхняя граница денежных средств на расчетном счете при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;

3. определяется точка возврата - величина остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала [верхняя граница; нижняя граница].

С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.

Таким образом, принципы и методы управления денежными потоками должны быть адаптированы и внедрены в российских условиях. В западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные в начале 60-х годов, которые могут быть применены для российских предприятий с большими оговорками. В этой связи, учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать комплексные методики управления денежными потоками.

При выборе модели управления денежным потоком необходимо принять во внимание факторы, влияющие на денежный поток. Все факторы, влияющие на формирование денежных потоков, можно разделить на внешние и внутренние. К внешним факторам относятся: конъюнктура товарного и финансового рынков, система налогообложения предприятий, сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции (правила делового оборота), система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов, доступность внешних источников финансирования (кредитов, займов, целевого финансирования).

Среди внутренних факторов следует выделить стадию жизненного цикла, на которой находится предприятие, продолжительность операционного и производственного циклов, сезонность производства и реализации продукции, амортизационную политику предприятия, неотложность инвестиционных программ, личные качества и профессионализм руководящего звена предприятия.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

• информативной достоверности и прозрачности;

• плановости и контроля;

• платежеспособности и ликвидности;

• рациональности и эффективности.

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Состав такой информации весьма разнообразен: движение средств на счетах и в кассе предприятия, дебиторская и кредиторская задолженность предприятия, бюджеты налоговых платежей, графики выдачи и погашения кредитов, уплаты процентов, бюджеты предстоящих закупок, требующих предварительной оплаты, и многое другое. Сама же информация поступает из различных источников, ее сбор и систематизация должны быть отлажены с особой тщательностью, поскольку запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом. При этом каждое предприятие самостоятельно определяет формат предоставления, периодичность сбора информации, схему документооборота.

Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. Ведь планирование хозяйственной деятельности предприятия в целом и движения денежных потоков в частности существенно повышает эффективность управления денежными потоками, что приводит к:

• сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;

• эффективному использованию временно свободных денежных средств (в том числе страховых остатков) путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

• обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала.

Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод о том, что управление денежными потоками - важнейший элемент финансовой политики, которое охватывает всю систему управления предприятием. Важность и значение управления денежными потоками на предприятии трудно переоценить, поскольку от его качества и эффективности зависит не только устойчивость предприятия в конкретный период времени, но и способность к дальнейшему развитию, достижению финансового устойчивости на длительную перспективу.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРЕДПРИЯТИЯ (на примере ООО «Промстрой»)

2.1. Анализ движения денежных средств на предприятии

Ключевая цель анализа денежных потоков состоит в определении достаточности денежных средств, выявлении причин дефицита (избытка) этих средств и установлении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью хозяйствующего субъекта. Подобный анализ осуществляют по предприятию в целом, его филиалам и центрам финансовой ответственности. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Изучается динамика объема и структуры формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта с помощью следующих финансовых коэффициентов:

1) роста чистого денежного потока (превышения притока денег над оттоком);

2) ликвидности денежного потока (отношение притока денег к оттоку);

3) эффективности денежного потока (отношение чистого денежного потока к общему объему оттока денежных средств);

4) реинвестирования чистого денежного потока (чистый денежный поток, направленный в отчетном периоде на цели развития предприятия, деленный на общий объем чистого денежного потока в этом же периоде).

В качестве объекта исследования было выбрано предприятие ООО «Промстрой» г. Нягани, образованное 20 октября 2000г. Основной вид деятельности предприятия ООО «Промстрой» - строительство зданий и сооружений I, II уровня ответственности, изоляционные, кровельные, отделочные работы.

Лицензированными видами деятельности предприятия являются: выполнение СМР для объектов I, II уровней ответственности; земляные работы; возведение несущих и ограждающих конструкций, зданий и сооружений; монтаж металлоконструкций и установка арматуры; устройство конструкций из монолитного бетона; кладка из камня, кирпича и блоков; установка деревянных конструкций и изделий; остекление; внутренние и наружные отделочные работы; производство отдельных видов строительных материалов, конструкций, изделий: погонажные изделия; производство деревянных строительных конструкций и изделий.

Проведем анализ наличия и движения денежных предприятия за 2006-2008 гг.( см. табл. 2.1.1.)

Таблица 2.1.1

Наличие денежных средств ООО «Промстрой» в 2006-2008 гг. в тыс. руб.

Показатели	2006г.	2007г.	2008 г.	Абсолют ное отклонение (+,-)	Темп роста, %
Денежные средства, тыс.руб.	50687	57 393	67 263	16 576	32,17
Оборотные активы, тыс.руб.	110684	120160	183684	73 000	52,87
Уд.вес денежных средств в оборотных активах, %	45,58	47,76	36,62		-8,96
Имущество предприятия, тыс.руб.	236425	242841	300542	64 117	27,11
Уд.вес денежных средств в имуществе предприятия, %	22,56	23,63	22,38		-2,03

Данные табл. 2.1.1 свидетельствуют о том, что общая величина денежных средств предприятия увеличилась с 2006 по 2008гг. на 16 576 тыс.руб. (32,17%) и на конец исследуемого периода составили 67 263 тыс.руб. Произошло изменение доли денежных средств предприятия в оборотных активах ООО «Промстрой». Если в 2006 г. удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах составил 45,58%, то в 2008г. – 36,62%. Следовательно, удельный вес денежных средств предприятия в оборотных активах снизился почти на 9 процентных пунктов или 20%. Это связано главным образом с увеличением доли дебиторской задолженности предприятия. Удельный вес денежных средств в имуществе предприятия значительных изменений не претерпел.

Рис. 3. Наличие денежных средств ООО «Промстрой» в 2006-2008 гг.

Далее проведем анализ поступления и выбытия денежных средств предприятия. (см. табл. 2.1.2)

Таблица 2.1.2

Динамика поступления и выбытия денежных средств

ООО «Промстрой»в тыс. руб.

Год	Объем поступивших денежных средств	Темпы роста, %	Объем выбывших денежных средств	Темпы роста, %
Базисные	Цепные	Базисные	Цепные
2006	121355	100	100	120487	100	100
2007	123128	101,46	101,46	135639	112,57	112,57
2008	170652	140,62	138,52	160782	133,44	118,53

Сравнивая данные о поступлениях и выбытиях денежных средств по годам можно сделать следующие выводы:

1. В 2006г. объем поступивших средств превышает объем выбывших средств на 868 тыс. руб.или 0,7%, т.е. наблюдаем приток денежных средств.

2. В 2007г. объем выбывших денежных средств превышает объем поступивших средств (отток) на 12511 тыс. руб. или 10,2 %.

3. В 2008г. вновь имеет место приток денежных средств, т.е. объем поступивших денежных средств превышает объем выбывших средств на 9870 тыс. руб. или 5,8%.

В целом за период исследования произошел рост объема поступивших денежных средств на 49297 тыс. руб. или 40,62%, и рост объема выбывших денежных средств на 40295 тыс. руб. или 33,44%. Следовательно, можно отметить, что денежный поток в целом является положительным, разница между притоком и оттоком средств составляет 9002 тыс. руб.

Наиболее наглядно динамику поступления и выбытия денежных средств можно увидеть на рис. 4

Рис.4 Динамика поступления и выбытия денежных средств предприятия в 2006-2008гг.

Проанализировав данные таблицы 2.1.3 рассчитаем среднегодовой темп роста денежных поступлений и денежных расходов. Этот показатель можно рассчитать по среднегеометрической взвешенной[Бочаров,7]:

­ n-1

Т _вп = ? Т1 * Т2 * Т3 (10)

где Т _вп – среднегодовой темп роста;

Т1, Т2, Т3, Тn – годовые темпы роста;

n – продолжительность расчетного периода в годах.

Среднегодовой темп роста денежных поступлений Т _вп = 118%

Среднегодовой темп роста денежных расходов Т _вп = 115%

На анализируемом предприятии темп роста денежных поступлений 118%, темп прироста роста денежных поступлений составляет соответственно 18%. А темп роста денежных расходов составляет 115%, темп прироста роста денежных поступлений составляет соответственно 15%.

Можно сделать вывод о том, что у предприятия темпы роста денежных поступлений 118%, опережают темпы роста денежных расходов 115%.

Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям. ( см. табл. 2.1.3)

Таблица 2.1.3

Состав и структура денежных потоков предприятия по видам деятельности в тыс. руб.

Год	Виды деятельности	Поступило денежных средств	Выбыло денежных средств
Сумма	%	Сумма	%
2006	Текущая	75884	74,2	67030	74,4
Инвестиционная	3949	3,8	21456	23,8
Финансовая	22416	22	1544	1,8
Всего	102249	100	90030	100
2007	Текущая	95311	77	85712	76,5
Инвестиционная	4514	3,6	24648	22
Финансовая	23919	19,4	1711	1,5
Всего	123744	100	112071	100
2008	Текущая	44404	58,5	33496	52,5
Инвестиционная	5130	6,5	28350	44,5
Финансовая	27180	35	1944	3
Всего	76714	100	63790	100

Из таблицы 2.1.4 следует, что в 2006 г. валовой денежный приток (102249 тыс. руб.) превысил отток (90030 тыс. руб.), как и в последующих годах, что обусловило прирост денежных средств за 2006 г. на сумму 12219 тыс. руб., за 2007 г. на 11673 тыс. руб., а 2008г. на сумму 12924 тыс. руб..

На это изменение повлиял приток денежных средств от текущей деятельности, причем основным источником притока от текущей деятельности были средства, полученные от покупателей и заказчиков. Основная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что ООО «Промстрой» получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.

Состав и структура денежных средств предприятия по видам деятельности представлены на рис.5.

Рис. 5. Динамика денежных средств предприятия по видам деятельности

По текущей деятельности чистый денежный поток является положительным с избытком, что является хорошим фактом, т.к. именно текущая деятельность должна обеспечивать достаточность денежных средств для осуществления операций по прочим видам деятельности.

Приток от инвестиционной деятельности незначителен: в 2006 г. составляет 3949 тыс. руб., в 2007 г. составляет 4514 тыс. руб., в 2008 г.- 5130 тыс. руб. Из них выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений составляет львиную долю - до 80%. По инвестиционной деятельности чистый денежный поток отрицательный во всем периоде исследования, что свидетельствует о вложении средств во внеоборотные активы. Хотя это и уменьшает ликвидность баланса, расчет идет на увеличение масштабов производства и, в перспективе притока средств от этих вложений;

Движение денежных средств по финансовой деятельности в 2006 г. составляет 22416 тыс. руб., в 2007 г. - 23919 тыс. руб, на конец 2008 г. - 27180 тыс. руб., что свидетельствует о росте объема денежных средств по финансовой деятельности.

Выбытие денежных средств в 2006 г. и в 2007 г. в процентном соотношении по видам деятельности схожи, а вот 2008 г. отличается тем, что инвестиционный отток в 2 раза больше, чем за предыдущие годы.

В целом за 2006 г. поступило денежных средств на сумму 102249 тыс. руб, в 2007 г.- 123744 тыс. руб., и в 2008 г. 76714 тыс. руб. Анализ показывает, что с 2006 по 2007гг. происходит рост поступления денежных средств на сумму 21495 тыс. руб., а с 2007 по 2008 - снижение поступления денежных средств на сумму 47030 тыс. руб.

В 2008 г. произошли структурные сдвиги в сторону уменьшения удельного веса текущей деятельности в среднем на 18%, и увеличения на 15% удельного веса финансовой деятельности, что соответствует росту поступлений по займам и кредитам.

В структуре направлений расходования денежных средств основную долю, как было отмечено выше, занимает текущая деятельность.

Определим величину чистого денежного потока предприятия (табл. 2.1.4)

Таблица 2.1.4

Динамика поступления и выбытия денежных средств

Год	Остатки денежных средств на начало периода	Остатки денежных средств на конец периода	Поступило средств за период	Выбыло средств за период	Чистый денежный поток	Выручка	Период оборота в днях
2006	70578	69904	121355	120487	868	392135	54,12
2007	69904	57393	123128	135639	- 12511	412364	56,34
2008	57393	67263	170652	160782	9870	328520	69,25

По данным таблицы 2.1.5 видно, что остаток денежных средств на начало периода уменьшался с каждым годом. С 2006 г.по 2007гг. он составляет 674 тыс. руб., а с 2007 по 2008 - 12511 тыс. руб. На это изменение повлияло преобладание расходования денежных средств над их поступлением. Так же у организации увеличилась выручка в 2007 г. на 20229 тыс. руб., но в то же время сократилась выручка в 2008 году по сравнению с 2007году на 84444 тыс. руб.

Как следует из данных приведенной таблицы, период оборота денежных средств в течение отчетного периода менялся следующим образом: в 2008 г. по сравнению с 2007 г. он возрос на 12,91 дней. Иначе говоря, с момента поступления денег на счета ООО «Промстрой» в 2008 г. до момента их выбытия проходило 69,25 дня, что свидетельствует о снижении эффективности использования денежных средств предприятия. Так же чистый денежный поток стал в 2007 г. стал отрицательным, что значит выбывших денежных средств превосходили поступивших денежных средств на 12511 тыс.руб. Но в 2008 г. чистый денежный поток стал положительным на 9870 тыс. руб..

Таким образом, можно сделать вывод о том, что на предприятии снижена эффективность использования денежных средств, а также способность генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.

2.2. Анализ движения денежных потоков прямым и косвенным методом

На практике используют два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. При необходимости операции можно сгруппировать по видам деятельности. Необходимые данные для заполнения расчетной формы можно получить из главной книги и записей в регистрах бухгалтерского учета. Исходный элемент расчета - выручка от реализации продукции (товаров, работ и услуг). В Российской Федерации прямой метод положен в основу формы отчета о движении денежных средств, утвержденной Приказом Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» от 13.01.2001 г. № 4н.

Движение денежных средств рассматривается по основным видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой в таблице 2.2.1.

Таблица 2.2.1

Оценка движения денежных средств ООО «Промстрой» прямым методом. за 2006-2008 гг. тыс.руб.

№	Показатели	2006	2007	2008
01	Остаток денежных средств на начало периода	70586	69904	57393
02	I. Движение денежных средств в текущей (операционной) деятельности Средства полученные от покупателей и заказчиков	102456	95240	142922
03	Поступление от продажи имущества	1955	2305	1410
04	Оплата счетов поставщиков за сырьё и материалы	(39745)	(42462)	(46610)
05	Оплата труда	(19523)	(20630)	(22583)
06	Платежи в бюджет и в государственные внебюджетные фонды	(14299)	(15660)	(16380)
07	Расчёт по налогам и сборам	(11086)	(11284)	(23357)
08	Общехозяйственные расходы	(10456)	(12482)	(13053)
09	Выплаты процентов за банковский кредит	(16924)	(17060)	(15260)
10	Прочие поступления и выплаты (сальдо +, отток )	(1854)	(2009)	(2059)
11	Результаты от текущей деятельности (приток, отток - )	2612	(2390)	4220
12	II. Движение денежных средств в инвестиционной деятельности Поступления от реализации основных средств	4513	3050	21700

Продолжение таблицы 2.2.1

13	Приобретение основных средств	(1265)	(662)	(8850)
14	Результаты от инвестиционной деятельности (приток +, отток -.)	2248	2480	2950
15	III. Движение денежных средств в финансовой деятельности Банковский кредит	5321	6260	3630
16	Бюджетный кредит	-	-	-
17	Погашение кредита	(6805)	(7800)	(12650)
18	Целевое финансирование	-	-	-
19	Финансовые вложения	(3005)	(3200)	(4200)
20	Прочие поступления	4952	4451	4940
21	Результат от финансовой деятельности (приток +, отток - )	7549	9342	(6900)
22	Поступило ВСЕГО	121355	123128	170652
23	Выплаты ВСЕГО	(120487)	(135639)	(160782)
24	Всего (приток +, отток - )денежных средств	69904	57393	67263

Данные таблицы наглядно иллюстрируют основные источники притока и направления оттока денежных средств. Мы видим что остаток денежных средств на начало периода с каждым годом уменьшается: с 2006г. по 2007г. на 682 тыс.руб., а с 2007г. по 2008г. на сумму 12511 тыс.руб. Средства полученные от покупателей и заказчиков не имеют постоянной динамики. Так как с 2006г. по 2007г. мы наблюдаем снижение на 7216 тыс.руб.,а с 2007г. по 2008г. средства полученные от покупателей и заказчиков увеличили на 47682 тыс.руб.. Так же поступление общего объема денежных средств выросло на 40% за 3 года, при этом выплаты выросли на 33% тоже за 3 года. Общий объем денежных средств снизился на 20% с 2006г. по 2007г. , а с 2007г. по 2008 г. возрос на 17%. На основании этих данных можно сделать выводы о том, что у организации достаточно средств для платежей по текущим обязательствам, и наблюдается достаточный уровень ликвидности, что представляет практический интерес для кредиторов и инвесторов.

Анализируя структуру и динамику объема денежных средств предприятия в 2008 г. наблюдается увеличение притока денежных средств, что положительно сказывается на остатке денежных средств в конце года, при этом отток денежных средств также имеет положительную динамику. Средства полученные от покупателей и заказчиков увеличилось на 39%, но аналогичным образом увеличились расходы.

Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими ее корректировками на статьи, не отражающие реальное движение денежных средств по отдельным счетам. Как уже отмечалось, не все хозяйственные операции, показываемые в бухгалтерских проводках и учитываемые при расчете прибыли, связаны с движением реальных денежных средств.

Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и чистым оборотным капиталом. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и разработать пути выхода из кризисной ситуации, что иллюстрирует таблица 2.2.2.

Таблица 2.2.2

Оценка движения средств ООО «Промстрой» косвенным методом за 2006-2008 гг., тыс.руб.

Наименование статей	2006	2007	2008
I. Текущая (операционная) деятельность 1. Чистая прибыль	65861	82528	29878
Поправки, вносимые на восстановление чистого денежного потока по текущей деятельности Неденежные доходы, расходы и убытки, влияющие на чистую прибыль: 2.1. Амортизация основных средств	4216	5940	6750
2.2. Снижение поступлений от дебиторов	3856	4134	4698
2.3. Увеличение остатка материальных запасов (на счёте 10)	(2045)	(2233)	(2538)

Продолжение таблицы 2.2.2

2.4.Поступление материалов от ликвидации основных средств после капитального ремонта	1914	2661	3024
2.5. Возврат материалов из производства на склад	37	48	54
2.6. Сумма списания стоимости недоамартизированных основных средств	(8741)	(950)	(1080)
Чистый денежный поток по текущей деятельности	8854	9599	10908
II. Инвестиционная деятельность 1. Приобретение оборудования и транспортных средств	(20431)	(23760)	(27000)
2. Поступление от реализации излишнего оборудования	874	950	1080
3. Приобретение долгосрочных ценных бумаг (акций)	(1025)	(1188)	(1350)
4. Поступление от продажи ценных бумаг других эмитентов	3165	3564	4050
Чистый денежный поток от инвестиционной деятельности	(17417)	(20434)	(23220)
III. Финансовая деятельность 1. Поступления и краткосрочные займы	632	713	810
2. Погашение краткосрочных займов	(1544)	(1711)	(1944)
3. Поступления по долгосрочным займам	21784	23206	26370
Чистый денежный поток от финансовой деятельности	20872	22208	25236
Чистая сумма (увеличение +, снижение - ) денежных средств ЧДПт.д. - ЧДПт.д. + ЧДПт.д.	11287	11373	12924
Денежные средства на начало года	70578	69904	57393
Денежные средства на конец года ЧС + ДС н.г.	69904	57393	67293

Анализ показывает, что полученных в результате текущей деятельности денежных сpедcтв (8854 тыс.руб в 2006г., 9599 тыс.руб. в 2007 г., 10908 тыс.руб. в 2008 г.) недостаточно для финансирования инвестиций (17417 тыс.руб. в 2006г., 20434 тыс.руб. в 2007 г., 23 220 тыс. руб. в 2008 г.). Привлечение недостающих денежных средств в размере 20872 тыс.руб. в 2006г., 22208 тыс.руб. в 2007 г., 25236 тыс. руб. в 2008 г. осуществлялось при помощи займов денежных средств. 3а счет этих средств был достигнут прирост наличных денег на сумму 12924 тыс.руб. в 2008 г..

Исходя из таблицы величина чистого денежного потока увеличивается с каждым годом, с 2006г. по 2007г. на сумму 86 тыс.руб., а с 2007г. по 2008г. на сумму 1551 тыс.руб..

Можно сказать, что в 2008 году приток денежных средств значительно увеличился, что положительно сказывается на остатке денежных средств в конце года. При этом отток денежных средств также имеет положительную динамику.

Коэффициент ликвидности соответствует оптимальному значению (1,06), то есть данный показатель превышает единицу, что свидетельствует о росте абсолютной платёжеспособности.

В результате проведенного анализа движения денежных потоков ООО «Промстрой» было выявлено, что рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

• привлечения долгосрочных финансовых кредитов и др.

Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;

• отказа от финансового инвестирования;

• снижения суммы постоянных издержек предприятия.

ООО «Промстрой» имел дефицитный денежный поток, поэтому можно предложить следующие мероприятия по повышению суммы чистого денежного потока предприятия:

• снижения суммы постоянных издержек;

• снижения уровня переменных издержек;

• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;

• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;

• использования метода ускоренной амортизации основных средств;

• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;

• усиление претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

На основании этих данных можно сделать выводы о том, что организация имеет дефицитный денежный поток, так же снижается объем отрицательного денежного потока, но имеет достаточно средств для платежей по текущим обязательствам.

2.3. Оценка эффективности управления денежными потоками

Для обеспечения финансовой независимости предприятие должно иметь достаточное количество собственного капитала. Для этого необходимо, чтобы предприятие работало прибыльно.

В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами для каждого вида деятельности.

Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают во времени, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

Ликвидность - одна из важнейших характеристик финансового состояния фирмы, определяющая возможность предприятия своевременно оплачивать счета и фактически является одним из показателей банкротства. Как уже отмечалось, баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения:

А1 > = П1; А2 > = П2; А3 > = П3; А4 < = П4

Для оценки платежеспособности организации применяются также коэффициенты ликвидности:

- коэффициент абсолютной ликвидности – показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время; характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса;

- коэффициент критической (срочной) ликвидности – характеризует прогнозируемые денежные потоки предприятия при условии своевременного проведения расчётов с дебиторами;

- коэффициент текущей ликвидности (покрытия) – определяет достаточность оборотных средств организации, которые могут быть использованы ей для погашения своих краткосрочных обязательств; характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами. [2, 216]

Сначала проведём анализ ликвидности баланса, сопоставив группы активов и обязательств по степени срочности и ликвидности, а затем рассчитаем коэффициенты ликвидности.

Таблица 2.3.1

Анализ ликвидности баланса ООО «Промстрой» в 2008 г.

Актив	Пассив	Платёжный излишек (недостаток)
		Начало года	Конец года			Начало года	Конец года	Начало года	Конец года

Продолжение таблицы 2.3.1

Наиболее ликвид-ные активы	61 816	70 870	П1	Наиболее срочные пассивы	56 222	104 415	5 594	-33 545
Быстроре ализу-емые активы	24 329	54 492	П2	Кратко срочные пассивы	-	-	24 329	54 492
Медленно реалии-зуемые активы	34 015	58 322	П3	Долго срочные пассивы	6 669	11 385	27 346	46 937
Трудно реализу-емые активы	122 681	116 858	П4	Посто янные пассивы	179 785	184 724	-57 104	-67 866
Баланс	242 841	300 542		Баланс	242 676	300 524

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости денежных средств ООО «Промстрой» в 2006-2008гг. Для этого используем следующую формулу:

Одс = N / Сдс, ( 7) где

Одс – коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов;

N – выручка от реализации продукции (работ, услуг), руб.;

Сдс – среднее значение денежных средств за год, руб.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств показывает число оборотов, совершенных оборотными средствами за рассчитываемый период, отражает время, затрачиваемое предприятием на движение оборотных средств через все стадии кругооборота, и длительность их пребывания в каждой фазе.

Далее среднее значение денежных средств за год рассчитываем по формуле:

Сдс = (ДС1 + ДС2) / 2, ( 8) где

ДС1 – денежные средства на начало года, руб.;

ДС2 – денежные средства на конец года, руб.

Он показывает сколько использовано в среднем денежных средств за отчетный год на предприятии.

Длительность оборота денежных средств рассчитываем по формуле:

Ддс = (Сдс х t) / N, (9) где

Ддс – длительность оборота денежных средств, дней;

t – отчетный период, дней.

Длительность оборота денежных средств показывает количество дней оборачиваемости денежных средств внутри предприятия.

Показатели оборачиваемости денежных средств представлены в табл. 2.3.2

Таблица 2.3.2

Показатели оборачиваемости денежных средств ООО «Промстрой»

Показатели	2006г.	2007г.	2008 г.	Абсолютное отклонение (+,-)
Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс.руб.	392135	412364	328520	-83844
Среднее значение денежных средств, тыс.руб.	61548	63649	62 328	-1321
Коэффициент оборачиваемости денежных средств, оборотов	6,3	6,48	5,27	-1,21
Длительность оборота денежных средств, дней	54,12	56,34	69,25	12,91

Поскольку на показатели оборачиваемости денежных средств важное влияние оказывает выручка от реализации продукции, рассмотрим ее динамику. Данные табл. 2.3.2 свидетельствуют о том, что выручка от реализации продукции за 2006-2008гг. в целом сократилась с 392135 до 328520 тыс. руб., т.е. на 63615 тыс. руб. или 16,2%. При этом в 2007г. выручка возросла до 412364 тыс.руб., т.е. на сумму 20229 тыс.руб. или 5,1%, а потом снизилась в 2008г. к уровню 2007г. на 83844 тыс.руб. или 20,3%. Исходя из этого, и показатели оборачиваемости денежных средств изменялись неравномерно. Так , коэффициент оборачиваемости денежных средств снизился за исследуемый период на 1,03 оборота и на конец 2008 г. составил 5,27 оборотов. При этом в 2007г. наблюдалось некоторое ускорение оборачиваемости денежных средств на 0,18 оборота, а в 2008г. по отношению к уровню 2007г. замедление оборачиваемости денежных средств на 1,21 оборота. Соответственно за три года увеличилась длительность оборота денежных средств на 15,13 дня и на конец 2008 г. она составила 69,25 дней, это свидетельствует о снижении эффективности использования денежных средств предприятия. И вновь в 2007г. по отношению к 2006г. наблюдается рост на 2,22 дня, а в 2008г. к уровню 2007г.. Замедление оборачиваемости денежных средств на 12,91 дня, становятся причиной замедления оборачиваемости средств предприятия из-за роста себестоимости, а значит, удорожания продукции.

Баланс организации по состоянию на 01.01.2009 г. полностью отвечает критериям абсолютной ликвидности. ООО «Промстрой» платежеспособно как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, имеет собственные оборотные средства. К концу года ситуация поменялась, хотя в целом её следует охарактеризовать как достаточно стабильную. Проблемы с платежеспособностью могут возникнуть только в самой краткосрочной перспективе. Платёжный недостаток составляет 33545 тыс. руб. Надо признать, что вероятность того, что организации придётся полностью оплатить свои краткосрочные долги в ближайшее время, невелика.

Таблица 2.3.3

Расчёт коэффициентов ликвидности в 2007-2008гг.

Наименование показателя	Формула	Значение
2007 год	2008 год
Коэффициент абсолютной ликвидности	(стр. 250+260)/стр.690	1,07	0,66
Коэффициент критической ликвидности	(стр. 250+260+240)/ стр.690	1,49	1,17
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290/стр.690	2,07	1,71

Коэффициент абсолютной ликвидности снизился за исследуемый период: в 2007 г. значение данного показателя составило 1,07, в 2008 г. – 0,66.

Коэффициент критической ликвидности снизился за исследуемый период: в 2007 г. значение данного показателя составило 1,49 в 2008 г. – 1,17.

Коэффициент текущей ликвидности снизился за исследуемый период: в 2007 г. значение данного показателя составило 2,07, в 2008 г. – 1,71.

Значения коэффициентов в целом говорят о достаточно высокой степени ликвидности активов организации. К концу года ситуация несколько ухудшилась, но всё равно организация вполне платежеспособна.

Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов — показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации.

Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота.

Во-вторых, с размерами оборота, а следовательно и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги. [7, 201].

Перечень показателей деловой активности, схема их расчёта, а также результаты расчёт приведены в таблице 2.3.4

Таблица 2.3.4

Расчёт показателей деловой активности организации за 2006-2008 год

№	Наименование показателя	Формула	2006год	2007 год	2008 год
1	Выручка от реализации		392135,00	412364,00	328520,00
2	Чистая прибыль		65861,00	82528,00	29878,00
3	Коэффициент общей оборачиваемости капитала (Ок)	Выручка от реализации/валюта баланса	1,59	1,70	1,09

Продолжение таблицы 2.3.4

4	Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ооб)	Выручка от реализации/стр.290	2,78	3,43	1,79
5	Средняя продолжительность одного оборота оборотных средств (Соб)	365/Соб	102,00	106,00	204,00
6	Фондоотдача	Выручка от реализации/стр.120	4,29	4,81	4,37
7	Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Одз)	Выручка от реализации/(стр.240+230)	3,05	2,55	2,8
8	Длительность одного оборота дебиторской задолженности (Сдз)	365/Одз	121,00	146,00	126,00
9	Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Окз)	Выручка от реализации/стр. 620	3,02	2,05	2,5
10	Длительность одного оборота кредиторской задолженности (Скз)	365/Окз	121,00	139,0	142,00
11	Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Км.ср)	Выручка от реализации/(стр.210+220)	10,66	12,12	15,63
12	Длительность оборота материальных оборотных средств (См.ср)	365/Км.ср	27,65	43,00	55,00
13	Продолжительность операционного цикла (Цо)	Сдз+См.ср	147,00	167,00	181,00
14	Продолжительность финансового цикла (Цф)	Цо-Скз	26,00	28,00	39,00

Данные таблицы 2.3.4 свидетельствуют об ухудшении деловой активности организации за анализируемый период. Снизился коэффициент общей оборачиваемости капитала (в 2006 г. - 1,59,в 2007 г. – 1,70, в 2008 г. – 1,09), это связанно с снижением выручки от реализации. Так же ухудшилась оборачиваемость оборотных средств (в 2006 г. – 2,78,в 2007 г. – 3,43, в 2008 г. – 1,79),что так же свидетельствует о снижении выручки от реализации. Средняя продолжительность одного оборота оборотных средств увеличилась в 2 раза (в 2006 г. - 102,в 2007 г. – 106, в 2008 г. – 204) что связано с тем , что организация подняла цены на услуги. Практически не изменилась фондоотдача (в 2006 г. – 4,29, в 2007 г. – 4,81, в 2008 г. – 4,37) - отношение стоимости годового выпуска продукции к стоимости основных средств. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности снизился (в 2006 г. – 3,05, в 2007 г. – 2,55, в 2008 г. – 2,08), на это повлияло снижением выручки от реализации. Длительность одного оборота дебиторской задолженности практически остался прежним (в 2006 г. – 121,00, в 2007 г. – 146,00, в 2008 г. – 126,00), что связанно с уменьшением коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности снизился (в 2006 г. – 3,02, в 2007 г. – 2,05, в 2008 г. – 2,5) ,так как снизилась сумма кредиторской задолженности. Длительность одного оборота кредиторской задолженности увеличилась (в 2006 г. – 121,00, в 2007 г. – 139,00, в 2008 г. – 142,00), на это повлиял снижение коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности. Увеличилась продолжительность операционного цикла - средний период между приобретением материалов и конечной реализацией продукции (в 2006 г. – 147, в 2007 г. – 167, в 2008 г. – 181),что связано с увеличением длительности одного оборота дебиторской задолженности и длительности оборота материальных оборотных средств. Финансовый цикл так же увеличился (в 2006 г. – 26, в 2007 г. – 28, в 2008 г. – 39). Он показывает интервал времени с момента приобретения производственных ресурсов до момента поступления денежных средств за реализованный товар. Хотя сами по себе показатели по состоянию на конец года и неплохие, в сравнении с началом года вырисовывается неблагоприятная тенденция. Одним из главных факторов снижения оборачиваемости активов организации является снижение выручки от реализации, что прежде всего, связано со сокращением заказов на строительство зданий и сооружений.

Глава 3. Основные направления совершенствования управления денежными потоками на предприятии

3.1. Планирование денежных потоков ООО «Промстрой»

Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей [17, с.338].

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [13, с.40].

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы.

В экономической литературе можно встретить утверждение, что "прогноз" потока денежных средств правильнее называть "бюджет". Однако, по мнению ряда экономистов, подобное утверждение ошибочно [12,с.41]. Они считают, что прогноз и бюджет это разные, не схожие между собой понятия.

В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть "бюджетом". Правильнее их называть - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Таким образом, для экономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период. [2,с.208].

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств [2,с.188; 7,с.291].

Бюджет денежных средств – прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами [2, с.188].

Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий.

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, обычно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени.

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь настолько, насколько можно полагаться на точность прогноза при его составлении.

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

• раздел поступлений, который включает остаток денежных средств на начало периода, поступления денежных средств от клиентов и другие статьи поступления денежных средств;

• раздел расходов денежных средств, отражающий все виды оттоков денежных средств на предстоящий период;

• раздел избытка или дефицита денежных средств - разница между поступлением и расходованием денежных средств;

• финансовый раздел, в котором подробно представлены статьи заемных средств и погашение задолженности на предстоящий период.

Бюджет позволяет:

• получить представление о совокупной потребности в денежных средствах;

• принимать решения о рациональном использовании ресурсов;

• анализировать значительные отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

• определять потребность в объемах и сроках привлечения заемных средств;

• пронаблюдать за изменением величины денежного потока, который всегда должен находиться на уровне, достаточном для погашения обязательств по мере необходимости.

Вследствие этого можно контролировать приток и отток денежных средств, обращая особое внимание на правильность отражения точного времени их появления и их взаимосвязь с планируемой производственной, инвестиционной и финансовой деятельностью.

Рассмотрев различные подходы к прогнозированию денежного потока, можно сделать вывод о том, что прогнозирование сводится к построению бюджета денежных средств. Прогнозирование поможет выявить тенденции развития в целом всего предприятия, а также отдельных показателей его функционирования. С помощью прогнозных данных предприятие сможет реагировать заранее на предстоящие изменения своего состояния, а не реагировать оперативно, когда в случае неблагоприятных тенденций развития приходится уже не избегать убытков (потерь), а стараться их уменьшить.

Рассмотрим схему финансового планирования в ООО «Промстрой». При управлении денежными потоками предприятия применяются приёмы бюджетирования. Сначала формируется бюджет продаж (на основе портфеля заказов). Затем формируются функциональные бюджеты. Далее бюджеты расходов по подразделениям, в целом по организации. Далее составляется сводный бюджет, на основе которого можно оценить достаточность ресурсов организации. Затем, составив бюджет денежных средств, можно спрогнозировать платёжные возможности предприятия ООО «Промстрой» на плановый период.

Далее, составив прогнозный отчёт о прибылях и убытках и прогнозный баланс, а также, рассчитав показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и рентабельности, можно оценить эффективность планирования.

Важнейшим условием успешной работы любого предприятия является обеспечение производства заказами потребителей, которые фор­мируются за счет поддержания постоянных связей с потребителя­ми и на основе маркетинговых исследований. На основе заказов составляются текущие и оперативно-календарные планы предпри­ятия. План производства предприятия на основе полученных заказов формируется отделом сбыта. Планируется увеличить эффективность за счёт более активной работы коммерческого отдела, применения скидок и сниженных цен за предоплату.

Имея данные об объёмах работы на следующий год, можно повысить эффективность финансовой деятельности ООО «Промстрой», применив методы финансового планирования.

Для прогнозирования денежного потока, перейдём к бюджетам.

Таблица 3.1.1

Бюджет фонда оплаты труда на 2009 г. ООО «Промстрой», тыс.руб.

Вид выплат работникам	Фонд оплаты труда
За 2009 год	В %	В среднем за месяц
Основная зарплата	116187	80	9682,3
Дополнительная зарплата	11619	8	968,2
Премиальные выплаты	17428	12	1452,3
Итого	145234	100	12102,8
ЕСН	37761		3146,7

Из таблицы следует что бюджет фонда оплаты труда составляет 145234 тыс.руб. из него ЕСН 37761 тыс.руб., а в среднем за месяц 12102,8 тыс.руб., а ЕСН 3146,7 тыс.руб.

Таблица 3.1.2

Бюджет материальных затрат на 2009 г., тыс.руб.

Статья материальных затрат	Материальные затраты
На 2009 год	В %	В среднем за месяц
Материалы	45308	45	3775,6
Комплектующие	15103	15	1258,5
Реактивы и др. химические вещества	40274	40	3356,1
Итого материальные затраты	100684	100	8390,3

Бюджет материальных затрат на составляет на сумму 100684 тыс.руб., из которых материалы 45308 тыс.руб., комплектующие 15103 тыс.руб., реактивы и др. химические вещества40274 тыс.руб.

Таблица 3.1.3

Бюджет затрат на энергию, тыс.руб.

Вид затрат на энергию	Энергетические затраты
На 2009 год	В %	В среднем за месяц
Электроэнергия	14690	74	1224,2
Тепловая энергия	1959	10	163,2
Вода, воздух, пар и т. д.	2938	16	244,8
Итого	19587	100	1632,3

Бюджет затрат на энергию составляет на сумму 19587тыс.руб., из которого состоит электроэнергия 14690 тыс.руб., тепловая энергия 1959 тыс.руб., и вода, воздух, пар и т. д.2938 тыс.руб., а затраты в среднем за месяц 1632,3 тыс.руб..

Таблица 3.1.4

Бюджет амортизации, тыс.руб.

Затраты на основной капитал амортизация	Амортизация
На 2009 год	В %	В среднем за месяц
Капитальный ремонт	2096	25	174,7
Текущий ремонт	4611	54	384,3
Реновация (в том числе капстроительство)	1677	21	139,7
Итого	8384	100	698,7

Затраты на основной капитал амортизация за 2009 год составляет на сумму 8384тыс.руб.,в который входит капитальный ремонт 2096 тыс.руб., текущий ремонт 4611тыс.руб. и реновация (в том числе капстроительство)1677 тыс.руб..

Таблица 3.1.5

Бюджет прочих расходов, тыс.руб.

Статья прочих расходов	Прочие расходы
На 2009 год	В %	В среднем за месяц
Командировочные расходы	1565	28	130,4

Продолжением таблица 3.1.5

Транспортные расходы и т.д.	4024	72	335,4
Итого	5590	100	465,8

Теперь можно распределить затраты (используя данные функциональных бюджетов) между структурными подразделениями.

С помощью таблицы 3.1.6 проведём распределение затрат между подразделениями.

Таблица 3.1.6

Распределение затрат между структурными подразделениями

Наименование подразделения	Фонд оплаты труда	Материальные затраты	Потребление энергии	Амортизация	Прочие расходы	Итого сводный бюджет структурного подраз- деления
Отдел жилищного строительства	40666	32219	5093	2180	1118	81275
Отдел гражданское строительства	39213	31212	4701	2012	1062	78200
Прочее	42118	33226	4897	2096	1174	83510
Администрация	5809	705	783	335	559	8192
Финансовая служба	7262	1208	979	419	279	10148
Маркетинговый отдел	4357	805	588	252	1397	7399
Охрана	2033	458	891	381		3764
Техперсонал	2614	589	1146	490		4840
Хозперсонал	1162	262	509	218		2151
Итого	145234	100684	19587	8383	5589	279479

Теперь, используя данные приведённых выше расчётов, можно составить сводный бюджет затрат в целом по организации.

Таблица 3.1.7

Сводный бюджет затрат ООО «Промстрой» на 2009 год, тыс.руб.

Бюджеты	Размер бюджетов структурных подразделений	Итого	В %
проектные подразделения	функциональные службы	Прочие службы	Сводный бюджет
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Фонд оплаты труда	40666	39213	42118	5809	7262	4357	2033	2614	1162	145234	51
Материальные затраты	32219	31212	33226	705	1208	805	458	589	262	100684	36
Энергопотребление	5093	4701	4897	783	979	588	891	1146	509	19587	8
Амортизация	2180	2012	2096	335	419	252	381	490	218	8384	3
Прочие расходы	1118	1062	1174	559	279	1397				5590	2
ИТОГО	81275	78200	83510	8192	10148	7399	3764	4840	2151	279479	100
Кредитный бюджет										0
Налоговый бюджет	22385	22008	22763	1510	1888	1133	529	680	302	73197
Итого сводный бюджет	Сводный бюджет по составу затрат равен сводному бюджету структурных подразделений плюс кредитный и налоговый бюджеты	352676

Далее составим основной бюджет организации, в котором можно сопоставить доходы и расходы ООО «Промстрой».

Таблица 3.1.8

Основной бюджет ООО «Промстрой» на 2009 год, тыс.руб.

Статья	Сумма, тыс. руб.	Статья	Сумма, тыс. руб.
Выручка от реализации	427131	Заработная плата	145234
Операционные доходы	3025	Материальные затраты	100684
Внереализационные доходы	904	Энергопотребление	19587
		Затраты на основные фонды	8384
		Прочие расходы	5590
		Налоги	73197
Итого доходов	431060	Итого расходов	352676
Превышение доходов над расходами (профицит)	78384	Дефицит

Как видно из таблицы 3.1.8, наблюдается превышение доходов над расходами в плановом периоде (2008 г.). Однако, как известно прибыльность ещё не гарантирует платежеспособности. Поэтому для анализа эффективности планирования следует спрогнозировать финансовые потоки организации за 2009 год. Это можно сделать, составив бюджет денежных средств.

Таблица 3.1.9

Бюджет денежных средств на 2009 год, тыс.руб.

Показатель	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал	Итого за год	В %
1. Поступления и источники денежных средств
Выручка от реализации	93969	111054	106783	115325	427131	96
Реализация имущества	0	0	0	0
Авансы полученные	2514	2971	2857	3085	11427	2,5
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям	666	787	756	817	3025
Кредиты, займы	0	0	0	0
Прочие доходы	199	235	226	244	904
Всего поступлений денежных средств	97347	115047	110622	119471	442487	100
2. Использование денежных средств
Оплата материалов	26178	28191	22150	24164	100684	28
Оплата труда	37761	40666	31951	34856	145234	41
Платежи по ЕСН	9818	10573	8307	9063	37761	10
Расчёты с бюджетом	9213	9922	7796	8505	35436	10
Выдача подотчётных сумм	324	349	274	299	1245	2
Выплата дивидендов, процентов	0	0	0	0
Прочие выплаты, перечисления	8726	9397	7383	8055	33561	9
Всего использовано денежных средств	92020	99098	77863	84941	353921	100
3. Изменение денежных средств	5328	15949	32759	34530	88566

Таблица 3.1.10

Бюджет денежных средств на 2009 год, тыс.руб. сгруппированы по видам деятельности.

Наименование статей	2009 год
I. Текущая (операционная) деятельность
Выручка от реализации	427131
Реализация имущества
Авансы полученные	11427
Оплата материалов	(100684)
Оплата труда	(145234)
Платежи по ЕСН	(37761)
Расчёты с бюджетом	(35436)
Результаты от текущей деятельности	119443
II. Инвестиционная деятельность	0
III. Финансовая деятельность	3025
Дивиденды, проценты по финансовым вложениям
Кредиты, займы	0
Прочие доходы	904
Выдача подотчётных сумм	(1245)
Выплата дивидендов, процентов	0
Прочие выплаты, перечисления	(33561)
Результаты от финансовой деятельности	(30877)
Всего денежных средств	88566

Приведённый в таблице расчёт говорит о том, что наблюдается устойчивое превышение денежных поступлений над выплатами во всех периодах 2009 года. Поэтому организация является платежеспособной.

Всего поступления и расходование денежных средств на 2009 год представлены на рис.6.

В целях разработки прогнозного годового сводного бюджета в качестве исходных данных использовались:

- прогноз денежной выручки от реализации работ;

- обобщенные данные по постоянным издержкам с рас­пределениями их по основным видам работ. Предварительное распределение постоянных издержек по видам работ позволит более объективно оценить ее рентабельность. Предварительное распределение постоянных издержек позволит увеличить эффективность текущего управления финансами;

- данные по переменным издержкам по каждому виду работ (услуг);

- прогноз налоговых выплат, банковских кредитов и возможностей их возврата;

Рис. 6. Всего поступления и расходование денежных средств на 2009 год.

- данные по основным производственным и резервным фондам предпри­ятия.

Для текущего управления финансами чрезвычайно важны данные о разнице между временем окончания работ (выполнения заказа) и временем оплаты; удельные веса оказания услуг за предоплату; работ, оплачиваемых в течение одного-трех месяцев после выполнения заказа. Обобщение такой информации позволит спрогнозировать реальное поступление денежных средств в планируемом периоде (месяц, квартал, год), которое является основой для формирования плана движения денежных средств.

В целях осуществления контроля за исполнением бюджетов в организации используется двухуровневая система этого контроля.

Нижний уровень — контроль за исполнением бюджетов структурных подразделений организации, при этом контролируется как сводный бюджет подразделения, так и составляющие его функциональные бюджеты.

Верхний уровень — контроль за исполнением бюджетов всех струк­турных подразделений (включая контроль составляющих их бюджетов по статьям затрат), осуществляемый непосредственно финансово-эконо­мической службой предприятия и его бухгалтерией.

Основными элементами системы контроля являются:

- объекты контроля — бюджеты структурных подразделений;

- предметы контроля — отдельные характеристики состояния бюджетов (соблюдение лимитов фонда оплаты труда, расход сырья и материалов и т. д.);

- субъекты контроля — структурные подразделения предприятия, осуществляющие контроль за соблюдением бюджетов;

- технология контроля бюджетов — осуществление процедур, необходимых для выявления отклонений фактических состояний бюджетов от плановых.

Контроль за соблюдением расходной части комплексного бюджета является важной задачей, от решения которой во многом зависит эффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Для обеспечения качественного решения этой задачи необходимо установить четкий порядок управленческих процедур, который позволит обеспечить:

- оперативное проведение анализа фактических отклонений от плановых значений (сумм) сводного бюджета (в том числе анализ по отклонениям функциональных бюджетов);

- разработку мероприятий по ликвидации непроизводственных затрат и удорожающих факторов, выявленных в ходе анализа;

- оформление и представление руководству института аналитических материалов по исполнению сводного и функциональных бюджетов, для оперативной коррекции этих бюджетов и соответственно бюджетов структурных подразделений.

3.2. Оценка эффективности денежных потоков предприятия в плановом периоде

Для оценки эффективности финансового планирования, целесообразно рассчитать показатели платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности и сопоставить их с показателями 2008 года.

Для этого необходимо составить прогнозные варианты отчёта о прибылях и убытках и баланса за 2009 год.

При составлении отчёта о прибылях и убытках используем данные рассчитанных выше бюджетов. При этом следует иметь в виду, что сумма единого социального налога (26% от фонда оплаты труда) включается в себестоимость работ (услуг), а не в сумму налогов (как в сводном бюджете затрат). То же самое относится к некоторым видам доходов и расходов. Нецелесообразно приводить здесь все расчёты, в силу того, что они достаточно объёмные.

Таблица 3.2.1

Прогнозный отчёт о прибылях и убытках за 2009 год, тыс.руб.

Наименование позиции	Начало года
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от pеализации товаров, пpодукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	427131
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	315225
Валовая прибыль	111906
Прибыль (убыток) от продаж (строки 010-020-030-040)	111906
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению	980
Проценты к уплате	0
Доходы от участия в других организациях
Прочие операционные доходы	2949

Продолжение таблицы 3.2.1

Прочие операционные расходы	2015
Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050+060-070+080+090-100)	113820
Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи	35436
Прибыль (убыток) от обычной деятельности	78384
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода) (строки 160+170-180)	78384

Из рассматриваемой выше таблицы мы наблюдаем прогнозный рост выручки за 2009год сравнивая за 2008год на сумму 98611тыс.руб., что является положительным моментом. Так же наблюдается прогнозный рост чистой прибыли на сумму 48506 тыс.руб.

Далее приведём результаты расчёта прогнозного баланса. При его расчёте следует учесть, что проводились мероприятия, нацеленные на улучшение оборачиваемости активов (снижение остатков дебиторской задолженности, запасов и кредиторской задолженности). К этим мероприятиям, в частности, относится пересмотр договорных отношений с партнёрами (например, скидка за предоплату и т.д.)

Таблица 3.2.2

Актив прогнозного баланса на 2009 год, тыс.руб.

Наименование показателя	Код	Нач.года	Кон.года
Актив
1 Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110	1620	1518
Основные средства	120	75138	67582
Незавершенное строительство	130	32906	30248
Долгосрочные финансовые вложения	140	84	80
Отложенные налоговые активы	150	7110	6867
Итого по разделу 1	190	116858	106295
2 Оборотные активы
Запасы	210	52281	37682
НДС по приобретенным ценностям	220	6041	4680
Деб.задолж.(плат.ожид.в теч.12 м-цев)	240	54492	24785
Краткосрочные финансовые вложения	250	3607	3607
Денежные средства	260	67263	57020

Продолжение таблицы 3.2.2

Итого по разделу 2	290	183684	127774
Баланс (сумма строк 190+290)	300	300542	234069

Из ходя из таблице мы видим уменьшения внеоборотных активов на сумму 10563 тыс.руб., так же наблюдаем и в оборотных активов уменьшение на сумму 55910тыс.руб.

Таблица 3.2.3

Пассив прогнозного баланса на 2009 год, тыс.руб.

Наименование показателя	Нач.года	Кон. года
Пассив
3 Капитал и резервы
Уставный капитал	8	8
Добавочный капитал	29799	29799
Нераспределенная прибыль прошлых лет	125039	29878
Непокрытый убыток прошлых лет
Нераспределенная прибыль отчетного года	29878	78384
Непокрытый убыток отчётного года	X
Итого по разделу 3	184724	138069
Займы и кредиты
Отложенные налоговые обязательства	8592	4562
Итого по разделу 4	8592	4562
5 Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты
Кредиторская задолженность	104415	78778
Задолженность участникам по выплате доходов	2793	12653
Доходы будущих периодов	18	7
Итого по разделу 5	107226	91438
Баланс (сумма строк 490+590+690)	300542	234069

Как можно увидеть из данных таблиц 3.2.2 и 3.2.3, общая стоимость имущества значительно сократилась с 300 542 тыс. руб. в 2008 году до 234069 тыс. руб. в 2009г. Однако, это вовсе не означает, что ситуация ухудшилась. Напротив, прибыль значительно выросла (это видно из прогнозного отчёта о прибылях и убытках).

С целью оценки эффективности финансового планирования рассчитаем показатели рентабельности, платежеспособности и финансовой устойчивости, основываясь на прогнозных данных отчёта о прибылях и убытках и баланса (таблицы 3.2.4 – 3.2.6).

Таблица 3.2.4

Расчёт показателей финансовой устойчивости

Коэффициенты	Интервал оптимальных значений	2008 год	Прогноз на 2009 год	Абсолютное отклонение	Темп роста
Коэффициент автономии	> 0,5	0,61	0,59	-0,02	95,97
Коэффициенты соотношения заёмных и собственных средств	< 0,7	0,63	0,70	0,07	110,90
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	>= 0,1	0,37	0,25	-0,12	67,30
Коэффициент маневренности	>= 0,2-0,5	0,37	0,23	-0,14	62,64
Коэффициент прогноза банкротства	-	0,25	0,15	-0,10	61,02

Как видно из таблицы 3.2.4, ситуация несколько ухудшилась по сравнению с 2008 годом. Однако, по-прежнему значения всех коэффициентов соответствуют интервалу оптимальных значений.

Таблица 3.2.5

Расчёт коэффициентов ликвидности

Наименование показателя	Формула	Значение
2008 год	Прогноз на 2009 год
Коэффициент абсолютной ликвидности	(стр. 250+260)/стр.690	0,661	0,663
Коэффициент критической ликвидности	(стр. 250+260+240)/стр.690	1,169	0,934
Коэффициент текущей ликвидности	стр.290/стр.690	1,713	1,397

Данные расчёта говорят о том, что организация стала платежеспособнее в самой краткосрочной перспективе. В более отдалённой перспективе ситуация несколько ухудшилась.

Таблица 3.2.6

Расчёт показателей рентабельности

Наименование показателя	Формула	2008 год	Прогноз на 2009 год	Отклонение
Рентабельность продаж (Rп)	Прибыль от реализации / Выручка	16,69	26,20	9,51
Рентабельность основной деятельности (Rод)	Прибыль от реализации / Себестоимость	20,03	35,50	15,47
Рентабельность всего капитала предприятия (Rк)	Чистая прибыль / Валюта баланса	9,94	33,49	23,55
Рентабельность внеоборотных активов (Rf)	Чистая прибыль / Внеоборотные активы	25,57	73,74	48,17
Рентабельность собственного капитала (Rск)	Чистая прибыль / Источники собственных средств	16,17	56,77	40,60

Осуществив прогнозирование денежного потока, можно сделать вывод о том, что наблюдается устойчивое превышение денежных поступлений над выплатами. Всего поступило денежных средств на сумму 442487 тыс.руб, а выплаты составили на сумму 353921 тыс руб., что означает положительный денежный поток в сумме на 88566 тыс. руб..Общая стоимость имущества значительно сократилась с 300542 тыс руб. в 2008 году до 234069 тыс. руб. в 2009 году. Однако, это вовсе не означает, что ситуация ухудшилась. Напротив, прибыль значительно выросла с 328520 тыс.руб. в 2008 году до 427131 тыс. руб. в 2009 году (это видно из прогнозного отчёта о прибылях и убытках).Главным достижением планируемых мероприятий (несмотря на небольшое снижение финансовой устойчивости и платежеспособности) должно стать увеличение рентабельности. Об этом говорит тот факт, что повысились абсолютно все показатели рентабельности, а следовательно, повысилась эффективность управления денежными потоками.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Денежные потоки - один из центральных элементов жизнедеятельности любого предприятия. Управление ими является неотъемлемой частью управления всеми финансовыми ресурсами предприятия для обеспечения - получения прибыли

Критерием эффективности работы любого предприятия, так или иначе, является прибыль – исходный путь финансового анализа. Она обязательно связана с деньгами. Повышение открытости экономики, в частности приход на российский рынок западных фирм, значительно поднимает планку эффективности использования всех ресурсов предприятия, в том числе денег.

Осуществление практически всех видов финансовых операций предприятия генерирует определенное движение денежных средств в форме их поступления или расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток». Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени. Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятием за тот же период времени.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью.

Управление денежными потоками является тем инструментом, при помощи которого можно достичь желаемого результата деятельности предприятия – получения прибыли.

На основе проведенного исследования движения денежных потоков предприятия ООО «Промстрой» и управления ими можно сделать следующие выводы.

Проведённый анализ движения денежных средств на предприятии свидетельствует о том что общая величина денежных средств предприятия увеличилась с 2006 года по 2008 год на 16576 тыс.руб. и на конец периода составила 67263 тыс.руб.. Темп прироста денежных средств составляет 18% за 3 года, а темп прироста денежных расходов за этот период составляет 15% . Динамика поступления и выбытия денежных средств показала, что остаток денежных средств уменьшался каждым годом. С 2006 года по 2007 год на 67 тыс. руб., а с 2007года по 2008 год - 12511 тыс.руб..Таким образом на предприятии снижена эффективность использования денежных средств, а также способность генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов.

Анализ движения денежных средств прямым и косвенным методом показал, что у организации достаточно средств для платежей по текущим обязательствам, и наблюдается достаточный уровень ликвидности, что представляет практический интерес для кредиторов и инвесторов.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств снизился за исследуемый период, а длительность оборота денежных средств увеличилась на 12 дней, что и составила 69 дней, что свидетельствует о снижении эффективности использования денежных средств предприятия.

Проведенный анализ деловой активности организации показал, что уменьшились коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности на 0,25, а коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности на 0,5. Так же увеличился операционный цикл на 34дн., и финансовый цикл на 13дн., хотя сами по себе показатели по состоянию на конец года и неплохие, в сравнении с началом года вырисовывается неблагоприятная тенденция. Одним из главных факторов снижения оборачиваемости активов организации является снижение выручки от реализации, что связано, со снижением заказов на строительство зданий и сооружений.

Анализ финансовой деятельности показал, что организация имеет эффективный механизм управления финансовыми потоками, следствием чего является хорошее финансовое состояние организации. Анализ финансовой отчётности показал, что общество отвечает всем требованиям финансовой устойчивости и платежеспособности. Общая стоимость имущества организации в 2006 году 236425 тыс руб., в 2007 году 242841 тыс. руб. а по состоянию на 01.01.2009г. составляет 300542 тыс. руб. Годовая выручка от реализации работ (услуг) в 2006 году составила 392135 тыс. руб., чистая прибыль 65861 тыс. руб. в 2007 году выручка составила 412364 тыс. руб., чистая прибыль 82528 тыс. руб.а в 2008 году составила 328520 тыс. руб. при чистой прибыли 29878 тыс. руб.

ООО «Промстрой» имеет достаточно хорошие показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и оборачиваемости активов.

Однако, в сравнении с 2007 годом, наблюдается ухудшение результатов (в частности рентабельности). Основной причиной является сокращение портфеля заказов фирмы.

На основе прогнозируемого портфеля заказов и учитывая запланированные мероприятия по финансовой оптимизации, была разработана система бюджетов организации на 2009 год.

На основе анализа данных прогнозной отчётности было выявлено, что стоимость имущества к концу 2009 года должна сократиться до 234069 тыс. руб., выручка увеличиться до 427131 тыс. руб., а прибыль – возрасти до 78384 тыс. руб.

Всё это должно привести к значительному повышению эффективности использования денежных средств организации при незначительном ухудшении (в пределах интервала оптимальных значений) финансовой устойчивости и платежеспособности. То есть главным достижением планируемых мероприятий должно стать увеличение рентабельности. Об этом говорит тот факт, что повысились абсолютно все показатели рентабельности.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Антикризисное управление:/ Е.П. Жарковская, Б.Е.Бродский. – М.: Омега – Л,2004. – 336с.

2. Ансофф И. Стратегическое управление. - М.: Экономика, 2006. – 519 с.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник.— М.: Финансы и статистика, 2006.

4. Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта.— М.: Финансы и статистика, 2006.

5. Бондарчук Н.В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации //Аудиторские ведомости.-2002. №3.-С.56-61.

6. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ.—СПБ.: Питер, 2005.

7. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций - М.: Финансы и статистика, 2001г. 144с.

8. Бочаров Т.А. Методология организации денежного оборота производственной сферы в системе макроэкономических связей. // Финансы и кредит-2003-№11- 25с.

9. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е.Корпоративные финансы. – СПб: Питер,2004. – 592с.

10. Басовский Л.Е., Лунёва А.М., Басовский А.Л. Экономический анализ (Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности): Учебное пособие. / Под редакцией Л.Е. Басовского. – М.: ИНФРА – М,2003 – 222с.

11. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. И доп. – К.: Эльга, Ника – Центр, 2004. – 656с.

12. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. – М.: Филинъ, 2006. – 336 с.

13. Вершигора Е.Е. Менеджмент: Учебное пособие для учащихся специальных учебных заведений экономического профиля - М.: ИНФРА-М, 2007. – 256 с.

14. Гриценко Г.А. Кризис на мировом финансовом рынке и его влияние на денежный рынок России// Банковское дело. - 1998. - №3. - с.22-24.

15. Горемыкин В.А., Бугулов Э.Р., Богомолов А.Ю. Планирование на предприятии. – М.: Филинъ, 2007.

16. Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент.- 2004. № 4.

17. Дойль П. Менеджмент: стратегия и тактика. - СПб.: Питер, 2007.

18. Ефимова О.В. Финансовый анализ.— М.: Бухгалтерский учет, 2002.

19. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Учебник.- М: Колос С, 2005. С.234-245.

20. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. -М: Финансы и статистика, 2006.

21. Каньковская А.Р., Тарушкин А.Б. Экономический анализ: Учебно-методическое пособие. – СПб «издательский дом Герда», 2003. – 640с.

22. Лаврентьева И. Финансовые потоки: кто кого кредитует в России? / Финансовый контроль. 2003. №11. С. 74 - 78.

23. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: учебное пособие для вузов / Под редакцией проф.Н.П.Любушина. – М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2007

24. Макарова В.И., Репьев С.В. Управление денежными потоками предприятия // Экономика и производство.- 2003. № 4.

25. Маренков Н.Л., Веселова Т.Н. Экономический анализ. Серия «Высшее образование». Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. – 416с.

26. Морозов С. Денежные потоки предприятия // Аудит и налогообложение.-2008.-№1.-С.14-17.

27. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая. Официальный текст. Справочная система Консультант плюс.

28. Парушина Н.В. Анализ движения денежных средств // Бухгалтерский учёт.- 2004. № 5.

29. Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.— М.: Мастерство, 2006

30. Савицкая Г.В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности.— М.: ИНФРА-М, 2004

31. Сорокина Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: Теория и практика в условиях реформирования российской экономики-М.: Финансы и статистика, 2003г. – 136с.

32. Скамай Л. Прибыль и методы ее анализа//РИСК—2007, №4.

33. Скамай Л. Расчет ликвидности баланса//РИСК—2007, №1.

34. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. – М.: Дело. – Учебник - 2007. – 448 с.

35. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / Под редакцией акад. Г.Б. Поляка. – 2-е издание., перераб и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2004.527с.

36. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. / Под редакцией проф. Н.Ф. Самсонова – 2-е издание, перераб. И доп. – М. ЮНИТИ – ДАНА

37. Финансовый менеджмент: учебное пособие / Ю.А. Арутюнов. – М.: КНОРУС, 2005, - 312с.

38. Финансовый менеджмент. Основные темы. Деловые игры: учебное пособие / И.Б. Ромашова. – 2-е изд. Стер. - М.: КНОРУС. 2007.-336с.

39. Хахонова Н.Н. Учёт, аудит и анализ денежных потоков предприятий и организаций - М., ИКЦ «март», 2003г.

40. Чащин С.В. Функции управления финансами реализуемые в системе финансового контролинга // Экономика и финансы.- 2003. № 27.

41. Чечевицына Л.Н. Экономический анализ: Учебное пособие. Изд. 2-е, доп и перер. – Ростов н/д: издательство «Феникс». 2003 – 480с.

42. Чернов В.А. Анализ риска банкротства на основе интегральной оценки финансовой устойчивости и денежных потоков // Аудит и финансовый анализ.-2002.-№3.-С.119-126.

43. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Методика финансового анализа.—. М.: ИНФРА-М, 2005.

44. Экономический анализ: Учеб. / Г.В. Савицкая – 10-е изд., испр. – М.: новое знание, 2004. – 640с.

45. Экономика и статистика фирм/ В.Е. Адамов, С.Д. Ильенкова.—М.: Финансы и статистика,2007.

46. Экономический анализ: учебник для вузов / под редакцией Л.Д.Гиляровской - второе издание – М.: Юнити-Дана,2004 г. 514с.

47. Экономический анализ. - СПб: Питер,2004. – 170с: ил. – (Серия «Краткий курс»).

48. Экономический анализ деятельности предприятия – М.: Академический проект, 2003 – 573 с.

49. Экономический анализ: Основы теории комплексный анализ хозяйственной деятельности организации: Учебник / под редакцией проф. Н.В. Войтоловского, проф.И.И. Мазуровой 2-е изд., перераб и доп.- М.: Высшее образование, 2006. – 513с.

50. Экономический анализ: Учебное пособие для вузов / Под ред. Л.Т. Гиляровской.— М.: ЮНИТИ, 2006.