Регулирование денежного обращения

Академия труда и социальных отношений

Курганский филиал

Социально-экономический факультет

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Экономическая теория»

на тему: «Регулирование денежного обращения»

Студент гр. ОМ-116 Лаврентьева А.А.

Преподаватель (к.э.н; доцент) Галушко Н.А.

Курган - 2006

Содержание

Введение

1 Денежное обращение

1.1 Наличное обращение

1.1.1 Основные звенья налично-денежного оборота

1.1.2 Организация налично-денежного оборота

1.2 Безналичное обращение

1.3 Скорость обращения денег

1.4 Денежная масса

2 Динамика внутреннего финансового рынка России

2.1 Состояние внутреннего финансового рынка в ноябре 2006 года

2.1.1 Валютный рынок

2.1.2 Денежный рынок

2.2 Состояние внутреннего финансового рынка в декабре 2006 года

2.2.1 Валютный рынок

2.2.2 Денежный рынок

2.3 Ситуация на финансовом рынке

3 Центробанк России и его политика

3.1 Укрепление рубля в стране

3.2 Влияние укрепления рубля на темпы роста экономики

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Деньги являются частью нашей повседневной жизни и нельзя найти даже самой примитивной цивилизации, где бы они не использовались. Они стимулируют любой экономический и социальный процесс, но обесценивание денег порождает несправедливость и беспорядки. Деньги свидетельствуют об изобретательности человека.

Вся структура современной экономики предопределена существованием денег. Они появились благодаря торговле, а поскольку торговля - одно из самых древних занятий человечества, то в старину уходят корни и денежной системы, хотя устройство её (как и вид самих денег) многократно меняется на протяжении истёкших тысячелетий.

Общая причина возникновения денег - общественное разделение труда. Товарное производство возможно без денег, но деньги не могут существовать без товарного производства.

Деньги играют исключительно важную роль в рыночной экономике. Рынок невозможен без денег, денежного обращения. Денежный оборот (денежное обращение) - это движение денег в наличной и безналичной форме, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты в хозяйстве.

С учетом функций денег, основной вопрос государственного регулирования экономики в области денежной политики сводится к поддержанию необходимого объема денег в обращении, позволяющего удерживать равновесие на денежном рынке.

Многочисленные сделки купли-продажи образуют непрерывный процесс товарного обращения в обществе. В качестве средства обращения деньги позволяют заменить натуральный оборот (товар-товар) на более универсальную схему (товар-деньги-товар). Употребление денег как универсального средства обращения позволяет эффективно осуществлять товарообменные операции как с точки зрения экономии времени, так и расширения возможностей и свободы товарообмена.

Денежный оборот страны, отражая движение денег, представляет собой сумму всех платежей, совершенных предприятиями, организациями и населением в наличной и безналичной формах за определенный период времени.

1 Денежное обращение

1.1 Наличное обращение

1.1.1 Основные звенья налично-денежного оборота

Налично-денежный оборот организуется государством в лице центрального банка. Основными организующими звеньями в Российской Федерации являются также территориальные учреждения Центрального банка и система расчетно-кассовых центров (РКЦ). В их составе имеются резервные фонды денежных знаков и монет, а также оборотные кассы по приему и выдаче наличных денег. РКЦ обслуживают расчетную деятельность банков, осуществляют инкассацию денег и проводят операции, связанные с денежным оборотом (см. Приложение 1).

Первоначальным импульсом, запускающим механизм движения денежной наличности, является соответствующая директива Центрального банка РФ РКЦ, согласно которой наличные деньги переводятся из их резервных фондов в оборотные кассы и таким образом поступают в обращение. Из оборотных касс РКЦ наличные деньги направляются в операционные кассы кредитных учреждение (коммерческих банков). Часть этих денег обслуживает межбанковские расчеты, часть – направляется в качестве кредитов другим банкам, но большая часть наличных денег выдается юридическими и физическими лицам, обслуживаемым в данном коммерческом банке.

Часть наличных денег, находящихся в кассах организаций, предприятий, учреждений, используется для расчетов между ними, но большая часть передается населению в виде денежных доходов (заработной платы, пенсий, пособий и т.д.).

Население использует наличные деньги для взаиморасчетов, но большая часть расходуется на выплату налогов, квартплаты и коммунальных платежей, покупку товаров и оплату услуг, выплату страховых, арендных платежей и пр.

Соответственно деньги от населения поступают либо в кассы предприятий торговли, Госкомсвязи России, а также предприятий, оказывающих услуги населению, либо непосредственно в операционные кассы коммерческих банков.

1.1.2 Организация налично-денежного оборота

Организация и управление наличным денежным обращением осуществляется в централизованном порядке, что должно обеспечивать устойчивость и эластичность денежного обращения.

В России налично-денежный оборот регламентирован Положением о правилах организации наличного денежного обращения на территории РФ от 5.01.1998 г., утвержденным Банком России.

Все предприятия, организации и учреждения на территории РФ независимо от организационно-правовой формы хранят свободные денежные средства в учреждениях банков на соответствующих счетах на договорных условиях. Предприятия могут получать наличные деньги от коммерческих банков, физических лиц и других предприятий. Наличные денежные средства, поступающие в кассы предприятий, подлежат сдаче в учреждения банков для последующего зачисления на счетах этих предприятий. Расчеты предприятий происходят в основном в безналичной форме. Если предусмотрена оплата товаров (услуг) предприятием в наличной форме, то для этого оно либо снимает денежную наличность со своего счета в коммерческом банке, либо использует имеющиеся наличные средства, оставленные предприятию в пределах установленного лимита.

Денежная наличность сдается предприятиями непосредственно в кассы учреждений банков или через объединенные кассы на предприятиях, а также предприятиями Государственного комитета РФ по связи и информатизации (Госкомсвязи России) для перевода на соответствующие счета в учреждения банков.

Прием денежной наличности учреждениями банков от обслуживаемых предприятий осуществляется в порядке, установленном Инструкцией по эмиссионно-кассовой работе в учреждениях Банка России от 16.11.1995 г. и Положением “О порядке ведения кассовых операций в кредитных организациях на территории РФ” от 25.03.1997 г.

Порядок и сроки сдачи денег устанавливаются обслуживающими учреждениями банков каждому предприятию по согласованию с их руководителями, исходя из необходимости ускорения оборачиваемости денег и своевременного поступления их в кассы в дни работы учреждений банков. Сроки сдачи предприятиями наличных денежных средств предполагаются, как правило, ежедневными.

Наличные деньги, принятые от физических лиц в уплату налогов, страховых и других сборов, сдаются администрациями и сборщиками этих платежей непосредственно в учреждения банков или путем перевода через предприятия Госкомсвязи России.

Лимиты наличности, ежедневно хранимые в кассах предприятий, устанавливаются обслуживающими банками по согласования с руководителями этих предприятий. При этом учитывается специфика деятельности предприятия. Лимит кассы по указанию банка может обеспечивать нормальную работу предприятия с утра следующего дня, лимит может определяться в пределах среднедневной выручки наличными деньгами и т.д. Выдача банками наличных денег предприятиям производится, как правило, за счет текущих поступлений денежной наличности в кассы кредитных организаций.

Аналогично регулируется наличность в кредитных организациях, обслуживаемых РКЦ.

Для обслуживания своевременной выдачи кредитными организациями наличных денег со счетов предприятий, а также со счетов по вкладам граждан, территориальные учреждения Банка России или по их поручению РКЦ устанавливают для каждой кредитной организации и их филиалов сумму минимально допустимого остатка наличных денег в операционной кассе на конец дня. Установление лимитов оборотных касс расчетно-кассовых центров и их подкрепление осуществляется в соответствии с Инструкцией по эмиссионно-кассовой работе в учреждениях Банка России от 16.11.1995 г.

Наличные деньги, находящиеся в оборотной кассе РКЦ, в случае превышения установленного Центральным банком лимита, переводятся в резервные фонды, изымаются из обращения.

Центральный Банк осуществляет постоянный мониторинг за наличным денежным оборотом в регионах страны.

Обращение наличных денег является объектом прогнозного планирования.

1.2 Безналичное обращение

Безналичное обращение – это движение денег безналичного оборота. Под ними понимаются, прежде всего, банковские депозиты на счетах клиентов, использование которых осуществляется с помощью чеков, жироприказов, кредитных карточек, электронных переводов. В денежном обороте применяются также векселя, сертификаты, а в ряде стран – другие обязательства и требования.

Безналичные расчеты – это расчеты, осуществляемые без использования наличных денег, посредством перечисления денежных средств по счетам в кредитных учреждениях и зачетов взаимных требований. Безналичные расчеты имеют важное экономическое значение в ускорении оборачиваемости средств, сокращении наличных денег, необходимых для обращения, снижении издержек обращения; организация денежных расчетов с использованием безналичных денег гораздо предпочтительнее платежей наличными деньгами. Широкому применению безналичных расчетов способствует разветвленная сеть банков, а также заинтересованность государства в их развитии, как по вышеотмеченной причине, так и с целью изучения и регулирования макроэкономических процессов.

Безналичные расчеты проводятся на основании расчетных документов установленной Центральным банком формы и с соблюдением соответствующего документооборота. Безналичных оборот реализуется через соответствующие методы организации безналичных расчетов.

Современный безналичный расчет в РФ организован в соответствии с несколькими основными принципами:

1) предприятия всех форм собственности обязаны хранить свои средства на счетах в банках. В кассах предприятий разрешается держать лишь небольшие суммы денег в пределах лимита.

2) основная часть безналичных расчетов должна осуществляться через банк.

3) требование платежа должно выставляться либо перед отгрузкой товара, либо вслед за ней. Однако в условиях кризиса платежей все большее число поставщиков выставляет требование предоплаты. Нередко предварительное получение денег перед отгрузкой товара (предоплата) достигает 100%.

4) оплата клиентом банка полученных товаров и услуг осуществляется банком только с согласия обслуживаемого юридического или физического лица.

5) формы безналичных расчетов платежей, допускаемые положение ЦБ РФ, выбираются предприятием по своему усмотрению.

Соблюдение этих принципов позволяет сохранить законность совершаемого денежного оборота.

Основой безналичных расчетов являются межбанковские расчеты. Расчеты между банками на территории России производятся через РКЦ ЦБ РФ. Для расчетов каждому учреждению банка в РКЦ открывается корреспондентский счет. Банки должны обеспечивать своевременное поступление на свой корреспондентский счет средств в размерах, необходимых для проведения платежей. Банковские операции по расчетам могут осуществляться и по корреспондентским счетам банков, открываемых друг у друга на основе межбанковский соглашений.

Система безналичных межбанковских расчетов регулируется ЦБ РФ. Одним из основных нормативных актов является Положение об организации межбанковских расчетов на территории РФ, утвержденное в 1992 г.

Регламентация и посредничество в платежах между банками и прочими кредитными организациями позволяет ЦБ РФ контролировать и регулировать денежный оборот в стране.

Безналичный оборот происходит на основе замещения движения наличных денег кредитными операциями. Кроме того, при проведении взаимных расчетов используются так называемые счетные деньги. При проведении зачетов взаимных требований счетные деньги в размере зачетной суммы функционируют, но не совершают оборота. Или, например, совершается бартерная сделка, но стоимость взаимных поставок неравна. Проведение зачетов также осуществляется при помощи зачетных денег, а сама сделка завершается с помощью перечисления незачетной суммы (безналичными или наличными деньгами).

1.3 Скорость обращения денег

Обращение денег не происходит стихийно - оно подчиняется определенным законам. Их знание позволяет оперативно реагировать на те или иные изменения, принимать соответствующие корректирующие решения и воздействовать на экономическое развитие самым благоприятным образом. Эти правила обращения называются законами денежного обращения.

Основной закон денежного обращения, формула которого была представлена К. Марксом, связывает цены, скорость обращения и количество денег.

Денежные единицы можно использовать снова и снова в круговом потоке доходов. Чем чаще деньги используют для платежей в данный период - чем быстрее «оборачиваются» деньги - тем меньше требуемый объём денежной массы для данного объёма реального дохода при фиксированном уровне цен. Скорость оборота денежных запасов называется скоростью обращения денежных доходов, так как она равняется скорости, с которой расходуются деньги на товары и услуги в пределах данного периода времени. Следовательно, скорость обращения денег – это показатель частоты, с которой средняя единица национальной валюты используется на выполнение операций в течение данного промежутка времени. Скорость обращения денег, в основном, зависит от принятых обычаев оплаты. В нашем обществе, например, рабочие получают оплату еженедельно, каждые две недели, или ежемесячно, а не ежедневно и не раз в год.

Чтобы рассчитать скорость обращения денег надо разделить общую стоимость всех товаров, проданных в стране в течение года, на количество денег, находившихся в обращении по сведениям национального банка.

1.4 Денежная масса

Важным количественным показателем денег является денежная масса. Денежная масса - это совокупность наличных и безналичных покупательных, платежных средств и накопленных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство.

Регулирование денежной массы в стране является задачей центральных банков. Оно осуществляется путем денежной эмиссии, проведения операций на открытом рынке (купля и продажа государственных ценных бумаг), регулирование нормы обязательных резервов коммерческих банков и определения размера ставки рефинансирования.

Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежной массе составляет в среднем 25-30 %, а основная часть сделок между предпринимателями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов, т. е. безналичными деньгами.

В структуру денежной массы включаются и такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компоненты денежного обращения получили общее название “квази-деньги”, которые представляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуре денежного обращения.

Экономисты называют квази-деньги ликвидными активами. Под ликвидностью какого-либо имущества или активов понимается их легкореализуемость, возможность их обращения в денежную форму без потери стоимости. Следовательно, самым ликвидным видом активов являются деньги. К высоколиквидным видам имущества относятся золото, другие драгоценные металлы, драгоценные камни, нефть, произведения искусства. Меньшей ликвидностью обладают здания, оборудование.

2 Динамика внутреннего финансового рынка России

2.1 Состояние внутреннего финансового рынка в ноябре 2006 года

2.1.1 Валютный рынок

Банк России в ноябре 2006 года проводил политику управляемого плавающего валютного курса, используя в качестве операционного ориентира бивалютную корзину, стоимость которой не претерпела существенных изменений (Приложение 2, рисунок 1).

В ноябре официальный курс доллара США к рублю снизился на 1,8% и составил 26,3081 руб. за доллар США на 1.12.2006 (на 1.11.2006 — 26,7811 руб. за доллар США), официальный курс евро возрос на 2,1% — с 33,9852 руб. за евро на 1.11.2006 до 34,6899 руб. за евро на 1.12.2006. В анализируемый период курсы доллара США и евро к рублю на внутреннем валютном рынке колебались разнонаправленно в рамках тенденций, сложившихся на мировом рынке(Приложение 2, рисунок 2).

В ноябре отмечалась активизация операций участников биржевого сегмента внутреннего валютного рынка. Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС¹ увеличился в ноябре относительно октября на 13,3% — до 87,1 млрд. долл. США (Приложение 2, рисунок 3).

Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро увеличился в рассматриваемый период на 17,8% и составил 1,81 млрд. евро. Рост биржевых оборотов в сегменте рубль/евро был связан с заметной активизацией операций в основном режиме торгов.

В целом средний дневной кассовый оборот межбанковских конверсионных операций не претерпел заметных изменений и составил по всем валютным парам в пересчете на доллары США 39,1 млрд. в ноябре против 39,7 млрд. в октябре. Незначительно (на 3%) сократились обороты по операциям доллар/евро. Средний дневной оборот операций рубль/доллар США не изменился (25,3 млрд. долл. США). Средний дневной оборот кассовых сделок рубль/евро возрос с 781 млн. в долларовом эквиваленте в октябре до 787 млн. долл. США в ноябре (приложение 2, рисунок 4).

В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.12.2006 на ММВБ² составляли 26,30 руб. за доллар, с исполнением 15.02.2007 — 26,32 руб. за доллар, с исполнением 15.04.2007 — 26,55 руб. за доллар. Таким образом, участники российского срочного валютного рынка в краткосрочной перспективе ожидали восстановления номинального курса доллара к рублю после его резкого снижения в ноябре.

2.1.2 Денежный рынок

Совокупные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, счетах обязательных резервов и других счетах в Банке России, а также в облигациях Банка России) на 1.12.2006 увеличились по сравнению с 1.11.2006 примерно на 96 млрд. рублей. Однако средний дневной объем совокупных банковских резервов в ноябре уменьшился по сравнению с октябрем, составив 786 млрд. руб. против 910 млрд. рублей. На протяжении почти всего ноября факторы, оказывающие влияние на текущее изменение совокупных банковских резервов, практически уравновешивали друг друга, а объем резервов не претерпевал сильных изменений, оставаясь на уровне 754—807 млрд. рублей. Существенное пополнение корсчетов в последние два дня ноября (вследствие интервенций на валютном рынке, изъятия наличных денег из обращения, расходования бюджетных средств) определило разнонаправленную динамику средних дневных значений за месяц и балансовых показателей (Приложение 3, рисунок 1).

В составе совокупных банковских резервов средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России увеличились с 207,2 млрд. руб. на 1.11.2006 до 212,7 млрд. руб. на 1.12.2006. Таким образом, за ноябрь в соответствии с действующим порядком и нормативами обязательного резервирования коммерческие банки дополнительно перечислили на указанные счета 5,5 млрд. рублей. Величина усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, возросла с 38,0 млрд. руб. в октябре до 40,3 млрд. руб. в ноябре.

В анализируемый период ежедневные остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России находились в основном в интервале 310,2—354,0 млрд. рублей. В отличие от октября, когда для динамики средств на корсчетах был характерен в целом понижательный тренд (они сократились с 443,6 до 309,1 млрд. руб.), в течение большей части ноября они колебались в узком диапазоне на сравнительно низком уровне. Средние дневные остатки на корсчетах в ноябре также были меньше, чем в предыдущем месяце (339,3 млрд. руб. против 364,3 млрд. рублей).

Сложившийся в конце октября уровень процентных ставок по межбанковским кредитам сохранялся в течение всего рассматриваемого периода. На протяжении большей части месяца ставка MIACR¹ по однодневным рублевым межбанковским кредитам составляла от 5 до 7% годовых. В последние дни месяца отмечался умеренный рост ставки. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК повысилась с 4,1% годовых в октябре до 6,2% годовых в ноябре.

В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки также преобладала повышательная динамика ставок. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней повысилась с 4,3 до 5,8% годовых, на срок 8—30 дней — с 3,7 до 5,8% годовых. В итоге кривая доходности по межбанковским кредитам в целом приобрела отрицательный наклон, что может отражать неопределенность ценовых ожиданий участников рынка.

Несмотря на повышение уровня ставок, волатильность фактических ставок в ноябре оставалась умеренной. Ожидания участников рынка, отражающиеся в заявляемых ставках размещения и привлечения МБК, также свидетельствовали об отсутствии признаков дестабилизации рынка (Приложение 3, рисунок 2).

В ноябре ежедневные остатки средств кредитных организаций на депозитных счетах в Банке России стабилизировались на уровне 52,9—64,8 млрд. руб., в то время как в октябре в динамике депозитов наблюдалась понижательная тенденция (сокращение с 253,4 млрд. руб. в первой декаде до 61,3 млрд. руб. в конце месяца). Средняя дневная задолженность по депозитам коммерческих банков в ноябре уменьшилась до 59,1 млрд. руб. против 172,6 млрд. руб. в октябре. Вследствие сокращения краткосрочных депозитов основную долю в структуре этой задолженности в ноябре, в отличие от октября, составили средства, размещенные на срок 3 месяца.

В рассматриваемый период состоялось пять депозитных аукционов на срок четыре недели. В связи с установлением Банком России более высоких ставок отсечения средневзвешенная доходность на указанных аукционах повысилась в течение месяца с 3,97 до 4,35% годовых (в октябре — с 2,95 до 3,62% годовых). Кроме того, в ноябре прошли пять депозитных аукционов на срок 3 месяца, средневзвешенная доходность на которых возросла с 4,65 до 5,03% годовых (в октябре — с 4,03 до 4,46% годовых).

Сложившийся уровень банковских резервов обусловил значительный спрос со стороны кредитных организаций на инструменты Банка России по предоставлению ликвидности. В последние дни месяца увеличение спроса на краткосрочные рублевые средства привело к повышению межбанковских кредитных ставок до 8—9% годовых. Во все рабочие дни ноября заключались сделки прямого РЕПО, причем в отдельные дни проводились дополнительные аукционы. По итогам ноября общий объем операций прямого РЕПО составил 752,5 млрд. руб., что превысило максимальный месячный показатель, который имел место в ноябре 2005 г. (около 665 млрд. руб.). Сделки прямого РЕПО в ноябре 2006 г. заключались в среднем по ставке 6,11% годовых (в октябре — 6,17% годовых). Обеспечением указанных операций являлись в основном государственные облигации, в том числе номинированные в иностранной валюте(Приложение 3, рисунок 3).

В целях бесперебойного функционирования платежной системы на протяжении всего месяца Банк России предоставлял внутридневные кредиты, общий объем которых за ноябрь составил 1350,4 млрд. руб., что больше аналогичного показателя за октябрь на 21,3%. Кредиты “овернайт” Банка России в ноябре возросли до 6,5 млрд. руб. против 4,0 млрд. руб. в октябре. В ноябре объем ломбардных кредитов Банка России также увеличился — до 2,9 млрд. руб. (месяцем ранее он составил 0,7 млрд. руб.), при этом большая их часть была предоставлена на стандартных условиях по фиксированной ставке. Фиксированная процентная ставка по ломбардным кредитам Банка России на срок 7 дней составляла в ноябре 11,0; 7,10; 7,18 и 7,17% годовых. В структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России, на 1 декабря 2006 г. преобладали государственные облигации.

Ставки валютных МБК, размещаемых российскими банками, в ноябре, как и в предшествующие месяцы, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США не изменилась по сравнению с октябрем и составляла в рассматриваемый период 5,3% годовых. Заимствования на мировом денежном рынке по-прежнему были значимым источником пополнения средств российских банков.

Уровень кредитного риска на российском рынке МБК оставался низким. Доля просроченной задолженности в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1 ноября 2006 г., как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.

2.2 Состояние внутреннего финансового рынка в декабре 2006 года

2.2.1 Валютный рынок

В декабре Банк России по-прежнему проводил политику управляемого плавающего валютного курса, используя в качестве операционного ориентира рублевую стоимость бивалютной корзины, которая на протяжении рассматриваемого периода не претерпела существенных изменений (см. приложение 4).

В декабре официальный курс доллара США к рублю повысился на 0,09% и составил на 1.01.2007 26,3311 руб. за доллар США (на 1.12.2006 — 26,3081 руб. за доллар США), официальный курс евро сохранился практически без изменений — 34,6965 руб. за евро на 1.01.2007 против 34,6899 руб. за евро на 1.12.2006. В анализируемый период курсы доллара США и евро к рублю на внутреннем валютном рынке колебались разнонаправленно при отсутствии выраженных тенденций к укреплению или ослаблению валют, что соответствовало ситуации, сложившейся на мировом валютном рынке (см. приложение 4).

В декабре объемы операций участников валютного рынка на биржевом сегменте несколько возросли. Суммарный оборот торгов по операциям рубль/доллар США на ЕТС увеличился относительно ноября на 2,1% — с 87,1 до 88,9 млрд. долл. США. Совокупный биржевой оборот по операциям рубль/евро возрос в рассматриваемый период на 3,9% и составил 1,88 млрд. евро (см. приложение 4).

Средний дневной кассовый оборот межбанковских конверсионных операций по всем валютным парам в пересчете на доллары США в декабре увеличился по сравнению с ноябрем на 13,1% и достиг 45,2 млрд. долл. США. Основное увеличение объема пришлось на операции с единой европейской валютой: средний дневной объем операций “евро против всех валют” увеличился на 37,4% и составил в пересчете на доллары США 14,1 млрд. в декабре против 10,2 млрд. в ноябре. При этом возросли обороты как по операциям рубль/евро (на 34,8% — до 1,1 млрд. долл. США), так и по операциям доллар/евро (на 37,3% — до 12,3 млрд. долл. США). Средний дневной оборот по операциям рубль/доллар США возрос в декабре относительно ноября на 8,6% и составил 27,4 млрд. долл. США.

В последний день месяца котировки срочных контрактов на доллар США с исполнением 15.01.2007 на ММВБ составляли 26,36 руб. за доллар, 15.03.2007 — 26,35 руб. за доллар, с исполнением 15.05.2007 — 26,34 руб. за доллар(см. приложение 4).

2.2.2 Денежный рынок

Совокупные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских и депозитных счетах, счетах обязательных резервов и других счетах в Банке России, а также в облигациях Банка России) на 1.01.2007 увеличились по сравнению с 1.12.2006 на 177 млрд. рублей. Средний дневной объем совокупных банковских резервов возрос в декабре по сравнению с ноябрем, составив 911,0 млрд. руб. против 785,7 млрд. рублей. Факторами, обусловившими рост резервов, стали как интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке, так и расходование средств со счетов органов госуправления в Банке России в больших объемах, чем поступило на эти счета. Значительное увеличение наличных денег в обращении, обусловленное сезонными факторами, оказывало понижающее воздействие на динамику резервов (см. приложение 5).

В составе совокупных банковских резервов средства кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России увеличились с 212,7 млрд. руб. на 1.12.2006 до 221,1 млрд. руб. на 1.01.2007. Таким образом, за декабрь в соответствии с действующим порядком и нормативами обязательного резервирования коммерческие банки дополнительно перечислили на указанные счета 8,4 млрд. рублей. Величина усредняемых обязательных резервов, поддерживаемых на корреспондентских счетах в Банке России, возросла с 40,3 млрд. руб. в ноябре до 43,2 млрд. руб. в декабре.

В декабре ежедневные остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России находились в интервале от 372,8 до 666,1 млрд. рублей. Резкий рост средств на корсчетах во второй половине месяца был связан с необходимостью осуществления большего объема расчетов. Средние дневные остатки средств на корсчетах в декабре составили 488,7 млрд. руб. против 339,3 млрд. руб. в ноябре. Средства на корсчетах на 1.01.2007 увеличились по сравнению с 1.12.2006 на 204,4 млрд. рублей.

Сложившийся в ноябре уровень межбанковских процентных ставок сохранился в течение большей части декабря. При этом в первой половине месяца ставки были сравнительно устойчивыми. В дальнейшем рост ликвидных рублевых средств кредитных организаций на фоне иммобилизации части этих средств в преддверии новогодних каникул привел к существенному росту волатильности ставок без формирования определенной тенденции их изменения. В отдельные дни последней декады декабря ставки по однодневным рублевым МБК повышались до 6—8% годовых в связи с циклическим ростом спроса на краткосрочные рублевые средства. Рост ставок в последнюю декаду месяца был ниже, чем в предшествующие месяцы, и среднемесячная ставка MIACR по однодневным рублевым МБК уменьшилась с 6,2% годовых в ноябре до 5,0% годовых в декабре.

В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки также отмечалось снижение средних ставок. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней уменьшилась с 5,8 до 5,0% годовых, на срок 8—30 дней — с 5,8 до 5,5% годовых. В итоге кривая доходности по межбанковским кредитам вновь приобрела сглаженно-возрастающую форму. Снижение среднего показателя ставок в декабре сопровождалось умеренным повышением волатильности фактических ставок (см. приложение 5).

Средняя дневная задолженность по депозитам кредитных организаций в Банке России в декабре осталась на том же уровне, что и в ноябре, — 59,1 млрд. рублей. Несмотря на традиционно значительное увеличение в декабре потребности банков в средствах для расчетов, объем средств на депозитных счетах в Банке России в период с 20.12.2006 по 25.12.2006 превышал 80 млрд. руб., а на 1.01.2007 составил 98,1 млрд. руб. (на 1.01.2006 — 7,2 млрд. руб.). Банк России с 11.12.2006 повысил ставки по депозитам, привлекаемым на стандартных условиях по фиксированным ставкам: “том-некст”, “спот-некст” и “до востребования” до 2,25% годовых, “1 неделя” и “спот-неделя” — до 2,75% годовых. Основную долю в структуре этой задолженности в декабре составили средства, размещенные по фиксированным ставкам на срок до 1 недели.

В целях бесперебойного функционирования платежной системы на протяжении всего месяца Банк России предоставлял внутридневные кредиты, общий объем которых за декабрь составил 1,27 трлн. руб., что меньше аналогичного показателя за ноябрь на 6%. Кредиты “овернайт” Банка России в декабре тоже снизились до 4,0 млрд. руб. против 6,5 млрд. руб. в ноябре. В декабре объем ломбардных кредитов Банка России уменьшился до 1,0 млрд. руб. (месяцем ранее он был равен 2,9 млрд. руб.), при этом большая часть кредитов была предоставлена на стандартных условиях по фиксированной ставке. Фиксированная процентная ставка по ломбардным кредитам Банка России на срок 7 дней составляла в декабре 7,17; 7,00; 7,10 и 7,00% годовых²³. В структуре ценных бумаг, переданных кредитными организациями в обеспечение кредитов Банка России на 1.01.2007, преобладали государственные облигации (см. приложение 5).

Ставки размещаемых российскими банками валютных МБК в декабре, как и в предшествующие месяцы, определялись прежде всего конъюнктурой мирового денежного рынка. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в долларах США в рассматриваемый период не изменилась по сравнению с ноябрем (5,3% годовых). Заимствования на мировом денежном рынке по-прежнему были значимым источником пополнения средств российских банков.

Уровень кредитного риска на российском рынке МБК оставался низким. Доля просроченной задолженности в общем объеме размещенных рублевых МБК по состоянию на 1 декабря 2006 г., как и на начало предшествующего месяца, не превышала 0,1%.

2.3 Сопоставление

Для российской банковской системы в ноябре 2006 г. было характерно продолжение наметившегося в октябре сокращения среднего дневного объема совокупных банковских резервов. Снижение уровня свободных денежных средств банковской системы и неопределенность курсовых ожиданий участников рынка стали основными факторами, формировавшими конъюнктуру российского финансового рынка. В этих условиях участники рынка активизировали продажу иностранной валюты, что способствовало росту оборотов биржевого валютного рынка. При этом наблюдалось заметное сокращение оборотов рынка ОФЗ при низкой волатильности доходности по гособлигациям.

На денежном рынке отмечался рост ставок. Наблюдалось незначительное повышение доходности государственных и корпоративных облигаций. На рынке акций сохранялась положительная динамика котировок, обусловленная повышением мировых цен на нефть. Декабрь:

Ситуация на финансовом рынке в декабре характеризовалась отчетливой сезонностью в формировании банковских резервов и в динамике спроса банков и их клиентов на денежные средства. Объемы совокупных банковских резервов увеличились. На денежном рынке снижение среднемесячных показателей ставок сопровождалось умеренным повышением волатильности ставок.

Объемы операций с облигациями возрастали, при этом наблюдались незначительные колебания доходности государственных и корпоративных облигаций. На рынке акций преобладала повышательная динамика котировок по большинству инструментов, кроме бумаг компаний нефтегазового сектора. Основные российские фондовые индексы на конец декабря достигли максимальных значений за весь период наблюдений.

3 Центробанк России и его политика

3.1 Укрепление рубля в стране

В настоящий момент рубль продолжает свое укрепление по отношению к доллару, начавшееся в середине октября. С тех пор доллар "потерял" почти 50 копеек. На рынке сохраняются "медвежьи" настроения, чему, по мнению аналитиков, способствует снижение уровня поддержки доллара Банком России. В условиях притока в страну валюты, связанного в первую очередь с высокой ценой на нефть, Центробанк - в данном случае, в полном согласии с правительством – принимает решение о том, чтобы ограничить закупки валюты и тем самым не дать инфляции подпрыгнуть слишком высоко. Если задача состоит исключительно в том, чтобы с одной стороны, не допустить резкого укрепления рубля, и с другой стороны, не допустить развертывания инфляционных процессов, то, строго говоря, что-либо лучшее сделать трудно. Другое дело, что эта политика носит очень ограниченный характер: власти играют не по всему полю, а в очень узком диапазоне. Нужно вносить серьезные коррективы в экономическую политику в целом. Сегодня же правительству и ЦБ приходится постоянно балансировать между опасностью взрыва инфляции и опасностью резкого повышения курса рубля, пользуясь весьма и весьма ограниченным набором инструментов кредитно-денежной политики.

3.2 Влияние укрепления рубля на темпы роста экономики

Связь между укреплением рубля и замедлением темпов роста экономики очевидна даже на основе общей экономической логики. Рост реального курса рубля, естественно, ведет к тому, что снижается эффективность экспорта и повышается эффективность импорта. А сокращение чистого экспорта негативно воздействует на экономический рост. Поэтому, это, несомненно, один из факторов, который негативно влияет на развитие российской экономики. Соответственно, он негативно влияет и на уровень занятости, и на связанный с этим шлейф социальных проблем. В этом контексте повышение курса рубля, которое произошло в последнее время, представляется чрезмерным. Именно сегодня - в рамках той парадигмы экономической политики, которую проводят правительство и ЦБ, - следовало бы все-таки более внимательно отнестись к динамике курса, даже за счет определенной коррекции в сторону повышения цифр по инфляции. При этом в целом нужно вносить серьезные корректировки в общеэкономическую политику.

Нелепо, когда страна омертвляет колоссальное количество средств в золотовалютных резервах и не использует их для целей своего развития. Из экономики иммобилизуются огромные средства, которые значительно превосходят потребности страны с точки зрения задач поддержания равновесия на валютном рынке. Это негативно сказывается на экономическом росте, на решении стратегических задач модернизации экономики, которые стоят перед страной. Часть «избыточных» валютных резервов можно было бы направить на финансирование импорта высокотехнологичного оборудования, которое бы использовалось для модернизации нашей экономики. Технически это можно было бы реализовать через создание дочернего фонда Центробанка. Создание такого механизма, помимо решения основной задачи - использования средств для решения стратегических проблем, стоящих перед российской экономикой - позволил бы решить и ряд других задач. Это снизило бы и ту курсовую нагрузку, с которой мы сегодня сталкиваемся, и создало бы мощный сегмент долгосрочного кредитования экономики, содействовало бы дальнейшему снижению уровня процентной ставки. Но, к сожалению, у нас негативно относятся к подобного рода предложениям, хотя даже в таких организациях, как Всемирный банк, сегодня признают, что проблема существует, что избыточные резервы – это слишком большая роскошь для России.

Заключение

Деньгам принадлежит ключевая роль в рыночной экономике.

Во-первых, общественная роль денег, их место в экономической системе состоит в том, что будучи только конкретизированными в определенном предмете, имеющем стоимость, они выступают всеобщим условием общественного производства, «инструментом» общественных экономических связей независимых товаропроизводителей, орудием стихийного учета общественного труда в товарном хозяйстве.

Во-вторых, деньги приобретают качественно новую роль: они становятся капиталом, что осуществляется через пять функций. Так, стоимость товаров, произведенных на предприятиях, выражается в деньгах; при этом деньги служат мерой стоимости и денежным капиталом.

Если же продукция предприятия продается за наличный расчет, на вырученные деньги покупаются средства производства, то деньги служат средством обращения и капиталом.

Далее, если деньги накапливаются в качестве сокровища с целью покупки средств производства и расширения объема производства в дальнейшем, то в этом случае деньги выступают и как сокровища, и как капитал. И, наконец, на мировом рынке деньги выступают в функции и мировых денег, и капитала.

Однако деньги приобретают характер денежного капитала не благодаря своим функциям, а в связи с тем, функционирование денег включено в кругооборот промышленного капитала. Важно то, что на деньги приобретается особый товар – рабочая сила и средства производства, которые служат элементами производительного капитала. Таким образом, деньги, превращаясь в денежный капитал, участвуют в воспроизводстве индивидуального капитала.

Но деньги участвуют и в воспроизводстве общественного капитала, обслуживая реализацию совокупного общественного продукта. При этом денежное обращение выступает в виде ряда денежных потоков: одни из них движутся внутри первого подразделения (производство средств производства), другие – внутри второго подразделения (производство предметов потребления), третьи – между первым и вторым подразделениями.

В-третьих, с помощью денег происходит образование и перераспределение национального дохода через государственный бюджет, налоги, займы и инфляцию.

В-четвертых, в условиях интернационализации хозяйственных связей деньги обслуживают процесс обмена между странами, а именно, движение товаров, рабочей силы и капитала.

В 80-е гг., когда в ведущих странах мира в соответствии с монетаристской концепцией денежно – концепция стала важнейшим элементом государственного регулирования экономики, роль денег значительно усилилась.

Подводя итог первичному анализу денежных функций, следует отметить их взаимодействие, а также принять во внимание, что функция средства обращения и платежа должна определять размеры общей денежной массы в стране, а функция накопления напрямую связана с кредитно-денежной политикой государства.

Итак, роль денег в экономике очень велика. Являясь всеобщим эквивалентом, деньги принимают участие в ценообразовании. Деньги выступают в качестве общественного связующего звена между товаропроизводителями. Основная же роль денег в экономике той или иной страны осуществляется в пяти функциях, о которых подробно была рассказано выше. Также деньги участвуют в формировании государственного бюджета и обслуживают процесс обмена между различными странами.

Список использованных источников

Монография, книга:

1. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. М.: Эдиториал УРСС, 2003;

2. Галицкая С.В. Денежное обращение. Кредит. Финансы. М.: Международные отношения, 2002;

3. Деньги, кредит, банки/ под ред. О.И. Лаврушкина. - М.: Финансы и статистика, 2004;

4. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика. М.: Экономистъ,2005;

5. Общая теория денег и кредита/под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: Юнити,2000;

6. Челноков В.А. Деньги, кредит, банки, М.: Юнити, 2005;

7. «Вестник банка России» от 15 января 2007 года № 1 (945);

8. «Вестник банка России» от 7 февраля 2007 года № 6 (950);

9. «Вестник банка России» от 14 февраля 2007 года № 7 (951).

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1

Схема налично-денежного оборота в России

Приложение 2

Рисунок 1 - Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

Банка России(руб.) в ноябре 2006 г.

Рисунок 2 - Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю

(руб.) в ноябре 2006 г.

Рисунок 3 - Характеристики торгов по доллару США на ЕТС в ноябре

2006г.

Продолжение приложения 2

Рисунок 4 - Характеристики торгов по евро на ЕТС в ноябре 2006 г.

Рисунок 5 - Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США

к рублю на ММВБ по состоянию на 16 ноября 2006 года*(коп.)

* Дата исполнения фьючерсных контрактов на ММВБ.

Приложение 3

Рисунок 1 - Факторы изменения совокупных банковских резервов

за ноябрь 2006 года (млрд. руб.)

* Изменение задолженности по операциям Банка России по предоставлению ликвидности и сальдо прямых покупок/продаж государственных ценных бумаг из портфеля Банка России.

Рисунок 2 - Банковские резервы* и ставка МIACR “овернайт”

по предоставленным рублевым кредитам

* Остатки на конец дня.

Продолжение приложения 3

Рисунок 3 - Объем внутридневных кредитов Банка России (млрд. руб.)

Рисунок 4 - Структура ценных бумаг, переданных кредитными

организациями в обеспечение кредитов Банка России

на 1 декабря 2006 года

Приложение 4

Рисунок 1 - Динамика рублевой стоимости бивалютной корзины

Банка России (руб.) в декабре 2006 г.

Рисунок 2 - Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю

(руб.)

Рисунок 3 - Характеристики торгов по доллару США на ЕТС

Продолжение приложения 4

Рисунок 4 - Характеристики торгов по евро на ЕТС

Рисунок 5 - Фьючерсные спреды по контрактам на курс доллара США

к рублю на ММВБ (коп.)

Приложение 5

Рисунок 1 - Факторы изменения совокупных банковских резервов

за декабрь 2006 года (млрд. руб.)

* Изменение задолженности по операциям Банка России по предоставлению ликвидности и сальдо прямых покупок/продаж государственных ценных бумаг из портфеля Банка России.

Рисунок 2 - Банковские резервы* и ставка МIACR “овернайт”

по предоставленным рублевым кредитам

* Остатки на конец дня.

Продолжение приложения 5

Рисунок 3 - Объем внутридневных кредитов Банка России (млрд. руб.)

Рисунок 4 - Структура ценных бумаг, переданных кредитными

организациями в обеспечение кредитов Банка России на 1 января 2007 года