Вход

История создания рынка ценных бумаг в Российской Империи

Контрольная работа по ценным бумагам и фондовому рынку
Дата добавления: 24 марта 2002
Язык контрольной: Русский
Word, rtf, 272 кб
Контрольную можно скачать бесплатно
Скачать
Данная работа не подходит - план Б:
Создаете заказ
Выбираете исполнителя
Готовый результат
Исполнители предлагают свои условия
Автор работает
Заказать
Не подходит данная работа?
Вы можете заказать написание любой учебной работы на любую тему.
Заказать новую работу

План : стр. Введение . 3 1. Эволюция пер вых ценных бумаг Российской Империи – о блигаций государственных займов . 4 2. Развитие рын ка ценных б умаг после отмены крепостного права . 10 3. История бирж . 14 Заключение . 18 Список литературы . 19 Ведение. Формирование рынка ценных бумаг в нашей с тране сопровождалось возрождением многих его инструментов , существовавших в Российской Им перии до 1917 года. Всероссийский рынок товаров и капиталов , функционировавший в Российской Империи , игра л важную роль в экономической жизни стран ы . Он был непосредственно связан с состоян ием промышленности , сельского хозяйства , транспорт а и, конечно , с политико-экономическим и финансовым положением России . Его наиболее развитыми организационными структурами были то варные биржи , включавшие фондовые и валютные подразделения , густая сеть разнообразных тип ов кредитных учреждений , а также , знамен и тые на весь мир ярмарки. Рынок ценных бумаг аккумулировал денежн ые накопления российских промышленников , купцов , банков , государства , обычных граждан и напр авлял эти вложения в производственную (строит ельство железных дорог , предприятий в сфере добывающих и перерабатывающих отраслей , о траслей машиностроения и торговли ) и непроизв одственную (например , финансирование обороны ) сферы . История рынка ценных бумаг тесно пер еплетается с историей бирж , где совершались операции с акциями , облигациями и иностранн ой валютой , и развитием кредитной систем ы . На биржах Российской Империи совершались отнюдь не все операции с ценными бумаг ами . Значительный по объёму внебиржевой оборо т формировался в результате операций с це нными бумагами , которые производили различные к р едитные учреждения страны . Иными словами , часть рынка ценных бумаг функциони ровала за пределами зданий бирж и существ овала благодаря деятельности банков , так как сам факт рождения каждого коммерческого банка был связан с его основополагающей о перацией – э м иссией и размещение м собственных акций на рынке ценных бумаг . Банковские акции пользовались устойчивым сп росом со стороны владельцев свободных капитал ов и быстро находили покупателей . Сейчас , создавая рыночные модели , мы всё чаще обращаемся к западному о пыту . Конечно , Запад во многом преуспел . Но ведь и в Государстве Российском экономическа я мысль и коммерческая практика в разные периоды , особенно во второй половине XIX – начале XX веков , д авали много прогрессивного и полезного. I. Эволюция пе рвых ценн ых бумаг Российской Империи – облигаций государственного займа. Развитие рын ка ценных бумаг имеет интересную историю , которая корнями уходит в глубь XVIII века . Это , пр ежде всего , история облигаций государственных займов . Появление облигаций в Российской И мперии явилось определённым этапом в развитии финансовой , денежной и кредитной сис теме страны и всей её экономической жизни . В отличие от многих других стран , в нашем отечестве долговые обязательства проде лали путь от государственных денежных знаков до пр о центных ценных бумаг. До отмены крепостного права в 1861 году в Российской Империи были слаб о развиты рыночные отношения . В сельском х озяйстве преобладали натуральные отношения . Проду кты , производимые крепостными крестьянами , предназ начались в основном дл я потребления в рамках данного помещичьего хозяйства . Лишь оставшаяся их часть поступала в продажу , формируя предложение на российском товарном рынке . Промышленность в виде казённых и малочисленных частных мануфактур и появившихся в XVIII веке ремесленных производств играла ещё меньшую роль в экономике страны и фо рмировании всероссийского рынка товаров . Кроме того , на них использовался не наёмный т руд вольных работников , а труд людей , нахо дящихся в крепостной зависимости от помещика . Низкая производительно с ть такого труда тормозила быстрое развитие мануфактур . Медленное развитие рынков товаров и труда сдерживало становление рынка капиталов . Государство было заинтересовано в сохране нии крепостничества . Поэтому , оно сознательно ограничивало частную капиталис тическую предп ринимательскую деятельность и переход к много укладной экономике , основанной на разнообразных формах собственности . В XVIII веке и первой поло вине XIX в ека медленное развитие сельского хозяйства и промышленности , всероссийского рынка товаров, кредитной системы являлось главной при чиной дефицита капиталов у купечества и б ольшинства городских ремесленников. Таким образом , процесс первоначального на копления капитала развивался в крепостной Рос сии очень медленно . Поэтому , экономика не могла обеспе чить доходами бюджет государс тва . А так как Россия в то время у частвовала в многочисленных войнах , то ей требовались колоссальные затраты на содержание и вооружение армии . В итоге , всё это привело к хроническому дефициту бюджета го сударства. До второй поло вины XVIII столетия финансов ыми ресурсами для Российского правительства с лужили в основном реквизиции или принудитель ные займы (так как не было свободных к апиталов ) у монастырей и частных лиц . Росс ийское правительство Петра I , затем Елизаветы Петровны и о тчасти Екатерины II предпринимало попытки получить внеш ние займы . Но они были безуспешны из-за неустойчивости международной политической жизни XVIII века . Кром е того , в правящих кругах и разных сос ловиях росло понимание недостатков денежной с истемы , основа нной исключительно на монет ном обращении . Вследствие этого , одной из форм покрытия дефицита государственного бюджета стала необходимость выпуска бумажных денег , переход к которым стал возможным благода ря постепенному развитию товарно-денежных отношен ий , к р едитных учреждений и создани ю соответствующей технической базы для их изготовления . В соответствии с манифестом от 29 декаб ря 1768 года были выпущены первые в Росси бумажные денежные знаки – а ссигнации . Их выпуску способствовала нехватка средств обращения , обусловленная оживившимся торговым оборотом . По этим пр ичинам ассигнации пользовались сначала крупным успехом . Правительство Екатерины II стало использовать эмиссию ассигнаций в фискальных целях – для покрытия экстренных расходов , связанных с в ойнами , и вскоре это привело к разви тию инфляционных процессов. В 1769 году благодаря успешным внешнеполитич еским шагам Екатерине II удалось получить первый в истор ии России внешний заем . За ним последовали новые займы , в основном пятипроцентные . П о ряду причин прав ительство Екатерины II не имело возможности самостоятельно выпустить облигации и успешно их разместить среди иностранных покупателей ценных бумаг . Поэтому все сог лашения о займах заключались через посреднико в – главным образом через голландских ба нкиров , п режде всего благодаря помощи голландской банкирской фирмы Гопе и Ко . К концу правления Екатерины II общий государственный долг составил около 215 млн.руб. ` Государственный кредит был органи зован в трёх формах : в виде выпуска бу мажных денег (более 166 млн.р уб .) ` ; получения внешних долгосрочных займов (62 млн . голландских гульде нов , или 41,5 млн.руб .) ` ; заимствования казначейством кредитных ресурсов у казённых банков (более 7 млн.руб .) ` . Появление и развитие каждой из этих _________________________________ ______ ` Таранков В.И . “Ценные бумаги Государства Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С . 26. форм стало возможным благодаря совершенст вованию финансовой , кредитной и денежной сист ем страны . Однако из-за хронического дефицита капиталов п равительство не могло исп ользовать размещение облигаций внутренних займов. Правительство Павла I вм есто возвращения старых долгов занялось поиск ом путей получения новых кредитов , опять п рибегая к услугам печатного станка . В пер вые годы царствования Алекс андра I эмиссия ассигнаций усилилась особенно заметно , а с ней у силился и инфляционный процесс , который обесц енивал денежные накопления имущих слоёв . Это делало невыгодным предоставление кредитов , ч то вызвало свёртывание кредитных отношений. Таким образом, инфляционное денежное обращение сдерживало развитие капиталистических отношений , торговли и кредита . В этих условиях правительство решило принять определённые шаги с целью стабилизаци и денежного обращения . Поэтому , в 1809 году из вестным государственным д еятелем М.М.Сперански м при содействии профессора Н.С.Мордвинова был подготовлен специальный “План финансов” . По этому плану предполагалось целесообразным вы пустить долговые процентные обязательства – облигации долгосрочного государственного займа и продать их всем желающим за ассигнации . Манифестом от 2 февраля 1810 года все выпущенные ранее в обращение ассигнации объявлялись долгом государства , обеспеченным всем богатством Российской Империи . Манифестом от 27 мая 1810 года было объявлено о выпуске внутрен н его облигационного займа на 100 млн . ассигнационных рублей для постепен ного погашения долга правительства по ассигна циям . Облигации выпускались достоинством от 1000 ассигнационных рублей и выше , сроком на 7 л ет . Номинальный доход по займу был определ ён в р азмере 6% годовых . Однако этот первый в истории внутренн его государственного кредита Российского государ ства облигационный займ был реализован всего лишь на 3,2 млн.рублей . Причиной этому опять же был дефицит свободных денежных капита лов долгосрочного хар актера и недоверие имущих слоёв населения к облигациям . Поэт ому , в это время получил развитие особый вид государственного кредита , который заключ ался в постоянных заимствованиях правительством из казённых банков кредитных ресурсов , по ступавших в качестве в кладов от частных лиц и учреждений . В 1812-1815 г.г . возросли расходы Российского государства , связанные с Отечественной войной . В 1812 году , наряду с эмиссией бумажных денег , Российское правительство разрешило Министерству финансов выпускать “краткосрочн ые” облигации Государственного казначейства на сумму 6-10 млн.рублей. ` Они подлежали по гашению ассигнациями по истечении 1-го года и приносили 6% годового дохода . Но так ка к заём опять имел принудительные черты , он не стал популярным . В 1815 году правител ьство приступило к упорядочению внешнего (голландского ) долга . В есь этот долг был отсрочен . Затем Императо рское Российское правительство начало общее п реобразование в соответствии с новым “Планом финансов” (1818г .). Его цель была – добит ься консолидации т е кущего долга Г осударственного казначейства по выпущенным ассиг нациям . Начиная с 1818 года , владельцам свободных капиталов было предоставлено право отдать в долг государству деньги , т.е . ассигнации , из расчёта 6% годовых (позднее – 5%). Определённ ый срок п о гашения данного кредита не устанавливался . Кроме того , была произ ведена эмиссия облигаций долгосроч ных займов на номинальную сумму в 100 млн . ассигнационных рублей . Но из-за стеснённого состояния рынка капиталов эти займы не дали желаемого результата . По-п режнему дефициты покрывались заимствованиями кредитных ресурсов из казённых банков и выпуском ассигнаций. В 1820-1822 г.г . Россия получила два внешних кредита . В конце 20-ых годов XIX века Министерство финансов приложило максимум энергии для ус иления сбора налогов с целью увеличения доходов бюджета государства . В 1831 году был выпущен манифест о выпуске билетов Государственного казначейства . Их номинал составлял 250 ассигнационных рублей . В обращение они поступали крупным и партиями (сериями ), поэтому стали полуо фициально называться “сериями” . Билеты давали право на получение дохода из расчёта 4,32% го довых . Срок погашения наступал через 4 года. Первоначально предполагалось , что эмиссия билетов будет являться временным (среднесрочным ) ресурсом для покрытия де фицита бюджета . Но в действительности их выпуски следова ли один за другим . Новые билеты обменивали сь на билеты с истекшим сроком обращения . И в итоге они превратились в государ ственный кредит долгосрочного характера . В 1839 году Российское Правительство п риняло решение о реформе денежной сис темы . Она началась с принятия Манифеста 1 и юля 1839 года “Об устройстве денежной системы” . Цель этой реформы была – введение нов ых принципов организа - _______________________________ ________ ` Таранков В.И . “Ценные бумаги Государства Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С . 37. ции денежной системы и устранения из обращения обесценившихся ассигнаций . Одновременн о был опубликован указ 1 июля 1839 года “Об учреждении Де позитной кассы серебряной монеты при Государственном Коммерческом Банке” . Депозитная касса принимала на хранение в клады серебряной монетой и выдавала взамен депозитные билеты н а соответствующие суммы . Эти билеты являлись законным средством платежа и пользо в ались популярностью среди населения . Но так как они выпускались в обращение в той же сумме , в какой накапливался в касс е фонд серебра и золота , то это не увеличивало доходов Государственного казначейства . В связи с этим , манифестом 1 июня 1843 год а выпус к депозитных билетов был прекращён . Они подлежали обмену на государств енные кредитные билеты по курсу 3руб .50коп . ассигнациями за один рубль новыми кредит ными билетами . В итоге , в обращении осталс я только один вид бумажных денежных знако в – государственные кредитны е билеты. Денежная рефо рма явилась импульсом быстрого развития товар но-денежных отношений в стране . Казённая банко вская система получила возможность увеличивать свои ресурсы с помощью эмиссии кредитных билетов , лишь частично обеспеченных металлом . Она была обязана предоставлять этими денежными знаками долгосрочные ссуды правительст ву и помещикам под залог недвижимости . Если до 40-ых годов XIX века займы использовались в основном для финансирования военных расх одов , то , начиная с 1842 года , началось и х применение и в производительных целях . В этот год Российское правительство приступило к строительству железной дороги между Са нкт-Петербургом и Москвой . Ресурсами для финан сирования этого строительства стали средства казначейства и пять внешних кредит о в . Эти расходы усилили дефицит бюджета государства . За 1844-1851г.г . он превысил 360 млн.руб лей. ` Продолжавша яся огромная эмиссия кредитных билетов вызвал а падение их курса . В России начался д лительный период инфляционного бумажно-денежного обращения. К ко нцу царствования Николая I (к 01.01.1855г .) госу дарственный долг Российской Империи складывался из внешних и внутренних облигационных за ймов в сумме 330 млн.рублей ` и заимствований кредитных ресур сов из казённых банков в объёме 437 млн.рубле й , выпущенных б илетов Государственного ка значейства на сумму _______________________________________ ` Таранков В.И . “Ценные бумаги Государства Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С . 51,53. 75 млн.рублей . Величина процентного долга достигла 842 м лн.рублей . Это в 4 раза превы шало его величину к концу царствования Ал ександра I . Бес процентный государственный долг по выпущенным кредитным билетам составил 356 млн.рублей . Весь итог долга к 1 января 1855 года составил 1198 м лн.рублей серебром. ` Таким о бразом , почти за столетний период (с 60-ых годов XVIII века до середин ы 50-ых годов XIX века ) государственный кредит проделал зна чительную эволюцию . За этот период задолженно сть государства росла высокими темпами , но Российское правительство принимало меры по совершенствованию организации государственного кредита . Постепенно государство стало использов ать более сложные , чем принудительные , доброво льные формы кредита . Это были внешние и внутренние займы в виде размещения процент ных долговых ценных бумаг . Г осударство убедилось , что возможнос ти получения принудительных беспроцентных кредит ов небезграничны и чреваты для престижа п равительства и устойчивости денежного обращения . Поэтому , в первой половине XIX века оно сознательно изм енило соотношение между проц ентным и беспроцентным государственным долгом . Удельный ве с платных кредитов за этот период возрос более , чем в 3 раза. Рынок капита лов медленно , но постепенно , развивался . И капиталы стали вкладываться в ценные бумаги , выпускаемые правительством , а к сер е дине 50-ых годов XIX века – в первые государственные займ ы производительного характера , которые стали предвестниками крупных железнодорожных займов вт орой половины XIX века. _______________________________________ ` Таранков В.И . “Ценные бумаг и Государства Росси йского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С .53. II . Развитие рынка ценных бумаг после отмены крепостного права. В 1861 году Российская Империя сделала серьёзный шаг . Манифестом Императора Александра II было отменен о крепостн ое право . Так как крестьяне получили личную свободу , то получил разви тие наёмный труд . Наряду с отменой крепост ного права Российское правительство сняло огр аничения на частную предпринимательскую деятельн ость . В стране начался процесс создания ак ционерных предприятий в различных отр аслях экономики . Постепенно стала формироваться многоукладная экономика , стали развиваться рыно чные отношения . Раньше на рынке ценных бумаг было почти исключительн ое господство государственных облигаций и неб ольшое количество н егосударственных ценных бумаг – акций страховых обществ . Но с развитием рыночных отношений в экономике Российской Империи начался процесс демонополиз ации рынка капиталов , в том числе и ры нка ценных бумаг . Акционерные общества стали выпускать свои акции и о блигац ии . Уровень предполагаемых доходов по ним был выше , чем проценты по вкладам , которые выплачивали казённые банки . Кроме того , м ногие иностранные предприниматели хотели вкладыв ать капиталы в экономику России , причём в конкретные доходные акционерные о б щества . Всё это приводило к отливу вкладов из казённых банков . В итоге , пре жний дореформенный рынок капиталов феодального типа прекратил своё существование . Он сдела лся свободным , соотношение спроса и предложен ия на нём определило рыночную цену исполь зова н ия денежных капиталов . Это вызвало необходимость изменения орган изации государственного кредита , то есть орга низации его по законам рынка , с учётом состояния и структуры спроса на денежные капиталы и их предложения . Так появились выигрышные займы , за ключё нные впервые в истории государственн ого кредита Российской Империи . В ноябре 1864 года был выпущен первый выигрышный заем . Его предполагалось разместить на сумму 100 млн.р ублей кредитными билетами сроком на 60 лет . Полностью облигации этого займа называли с ь “Билеты Внутреннего 5%-ного с выигрыш ами займа” . Очень быстро эти ценные бумаги стали самой популярной формой государственно го кредита . Усиленное внимание публики к облигациям выигрышных займов вызвало ослабление спроса на ранее выпущенные государственн ые ценные бумаги и снижение их биржевого кур са . Получилось так , что конкуренция была м ежду ценными бумагами одного и того же эмитента – государства . А это не отвеч ало его интересам , как заёмщика . Поэтому д о 1917 года государство больше не прибегало к подо б ному виду займов . Следующим новшеством в сфере внешнего , а отчасти и внутреннего , государственного д олга стали так называемые “ з олотые займы ” , облигации которых выпускались в конце XIX века . Эти долговые обязательства предназначались для рынков капиталов во Франции , Великобритании , Нидерландах , Германии , Дании , США , Канады и частично для рынков Российской Империи . Эмиссия этих ценных б умаг преследовала две цели . Часть их испол ьзовалась для конверсии – замены ранее в ыпущенных облигаций внешних займов . Друг у ю часть новых облигаций предполагалось использовать для покрытия дефицита бюджета , получения иностранной валюты , разменной на золото , то есть для увеличения золотого за паса государства . Его накопление требовалось Российскому правительству для проведения д е нежной реформы . Конец XIX века характеризовался относительно стабильным эк ономическим ростом в странах Западной Европы . В них заметно увеличились объёмы свободн ых капиталов долгосрочного характера , которые искали выгодного и надёжного помещения . Это и яви лось предпосылкой для заключения Россией новых внешних займов , а также конверсии и консолидации прежних . Для того , чтобы облигации золотых займов могли про даваться , покупаться и обмениваться на прежни е российские займы на нескольких зарубежных рынках и св о бодно перемещаться между ними , номинал каждой ценной бумаги был выражен в ряде иностранных валют : ф ранцузских франках , германских марках , фунтах стерлингов , голландских гульденах , американских до лларах , а затем и в датских кронах . Меж ду валютами был устан о влен парите т исходя из их золотого содержания , которы й указывался на каждой облигации . Правительст во установило паритет иностранных валют и устойчивого золотого рубля . Это давало возм ожность исчисления стоимости облигации в кред итных рублях в зависимости о т к урса золотого рубля . Сфера обращения облигаци й включала зарубежные и российские рынки , и они пользовались большим успехом у обла дателей свободных капиталов . Таким образом , золотые займы дали возм ожность произвести обмен новых облигаций на облигации пре жних займов . Кроме того , для конверсии и консолидации государственно го долга , увеличения доходов бюджета далее Российское правительство прибегало к другой разновидности государственного кредита – рентным займам . Начало им было положено 11 ноября 1883 года. Минис терство финансов приступило к продаже 6%-ной непрерывно-доходной ренты на номинальную сумму 50 млн.рублей золотом . Заем являлся внутренним . Но номинал облигаций обозначался в золот ых рублях и ряде иностранных валют . Полнос тью они назывались “свидете л ьствами Государственной комиссии погашения долгов на золотую ренту” . Владельцам свидетельств рент ы государство должно было регулярно выплачива ть ежегодный процент . При этом государство не обязано было возвращать капитальную сум му долга . Оно оставляло за с обой право гасить свидетельства ренты путём и х покупки на бирже или путём конверсионны х операций . В свою очередь , располагая усл угами биржи , каждый владелец ренты считал , что он как кредитор являлся “бессрочным” , то есть в любой момент мог получить о братн о вложенный капитал . Таким образом , в рентной форме займов нашли оптимальный вариант для своих отно шений кредиторы – обладатели свободных капит алов и заёмщик – государство. Кроме того , в этот период продолжалась эмиссия кредитных билетов и выпуск обычн ых о блигаций 4%-ных внутренних займов . Р езультатом мер , проведённых в период подготов ки к денежной реформе 1895-1897г.г ., явилось улучш ение финансового положения России , но в це лом государственный бюджет оставался дефицитным . После завершения реформы у Росси й ского правительства и Министерства финанс ов отпала необходимость в золотых займах . Основой денежной системы Российской Империи с тал золотой рубль , который содержал 17,424 доли чистого золота .` Это вызвало ещё больший прилив ино странного капитала . Зарубежны е инвесторы получили возможность извлекать прибыль на вло женный капитал в устойчивой валюте – кон вертируемом российском рубле. Со второй половины 1898 года , вследствие войн США с Испанией , в Южной Африке , со бытиями на Дальнем Востоке , положение денежны х ры нков Западной Европы изменилось к худшему . Положение на рынке капиталов ста ло кризисным . Рыночные курсы валют российских ценных бумаг начали падать . В самой Р оссии денежный кризис , начавшийся летом 1899 года , также повлиял на падение курса многих ценных б у маг . Вслед за ним разразился кризис промышленный . За три года кризиса закрылось до 3-ёх тысяч предприятий . В такой нестабильной экономической ситуац ии Россия не могла прибегнуть к долгосроч ным займам . Поэтому правительство вернулось к практике осущес твления _______________________________________ ` Таранков В.И . “Ценные бумаги Государства Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С .109.С .117. срочно погашаемых займов . Начиная с 1904 года , такие займы выпускались почти ежегодно . В на чале 10-ых годов XX века состояние экономики Российской Империи начало улучшаться . Накопление капиталов , их новый приток из- за рубежа способствовали восстановлению равновес ия на рынке капиталов , преодолению дефицита финансовых средств , необходимых для экон омического развития страны . Российское пр авительство получило возможность произвести пога шение части государственного долга . С России в Мировую войну , правительс тво было вынуждено неоднократно прибегать к внутренним займам для финансирования военных расх одов . В 1915 году государственный за ем официально был назван “Государственный 5 1/2 %-ный военный кр аткосрочный заем 1915 года” . Усилился выпуск кред итных билетов не обеспеченных золотом . В Р оссии начал развиваться инфляционный процесс и исчезновение из обр ащения золотых , с еребряных и медных монет . Билеты Государствен ного казначейства , купоны к облигациям госуда рственных займов , свидетельства государственной р енты стали применяться в качестве платёжного средства . 30 марта 1917 год а Временное правительство о публиковало по становление о выпуске Внутреннего государственно го займа . Впервые в истории государственного кредита название займа исходило не из его финансовых особенностей , а политических целей . Он назывался “Заем свободы . 1917 год” . Кроме того , Временно е правительство усиленно использовало налоги , эмиссию бумажных денег и займы за границей . В целом , экономическая ситуация в стране за этот период не улучшилась , огромная инфляция про должалась . Поэтому внимание специалистов обратило сь к проверенному практик о й средс тву – выигрышным займам . Но на этот р аз , чтобы избежать конкуренции с другими г осударственными ценными бумагами , это облигации предполагалось гасить только выигрышами , без специальных тиражей погашения . После Октябрьской революции и проведения все общей национализации средств производ ства Советским правительством было издано пос тановление “Об аннулировании государственных зай мов” , в соответствии с которым все государ ственные займы аннулировались с 1.12.1919 года , в том числе и иностранные . III. История бирж. Развитие капитализма , особенно создание а кционерных обществ на его поздней стадии развития в России , привело к широкому выпу ску акций . Рынок ценных бумаг расширился н е только за счёт государственных облигаций , но и за счёт движения акци й . Эт о вызвало необходимость создать соответствующие организационные механизмы для его функционир ования . Так как в экономике дореволюционной России иностранный капитал занимал довольно заметное место , то при организации рынка ценных бумаг был широко испол ь зован зарубежный опыт. Покупка и продажа ценных бумаг осущес твлялась в основном через фондовые биржи и Центральный (государственный ) банк России . Об орот акций происходил через три фондовые биржи – Санкт-Петербурга , Москвы и Гельсингфо рса . Продажа и реализа ция государственных облигаций производилась главным образом чере з Государственный банк . При этом коммерческие банки и другие кредитные институты выпол няли роль посредников . Покупателями акций и государственных облигаций были российские част ные предприятия, компании , кредитно-финансовые институты (банки , страховые компании ), состоятель ные слои населения , иностранные юридические и физические лица . До конца XIX века в России не было ни одной фондовой биржи . Сделки с ценными бумагами осуществлялись на товарных биржах в соответствии с правилами биржевой торговли товарами . В России существовала 21 товарная б иржа , а фондовые операции осуществлялись на семи : Санкт-Петербургской , Московской , Варшавской , Киевской , Одесской , Харьковской и Рижской . В едущей была Санкт- П етербургская биржа . На ней осуществлялись сделки с наибольши м числом бумаг , а их курсы принимались другими биржами как определяющие . Первоначально , как и в других странах , развитие операций с ценными бумагами на Санкт-Петербургской товарной бирже было свя зано с возникновением и ростом госуда рственного долга . В 30-ых годах XIX века на ней впервые появились акции акционерных обществ . Дальнейшее расширение данной группы операций происходило в зависимости от роста госуд арственного долга в облигационной форме и числа акционерных предприятий . На прови нциальных биржах операции с акциями и обл игациями появились в небольших объёмах значит ельно позже . После отмены крепостного права , в связ и с быстрым увеличением числа акционерных обществ , прежде всего железнодорожны х п редприятий и акционерных банков , расширением выпусков облигаций государственных займов , роль существовавших в стране бирж существенно в озросла . На них начала более активно разви ваться торговля ценными бумагами . В конце 60-х годов на Санкт-Петербургской бирже отмечалась настоящая биржевая горячка . Рост курса акций стал питательной почвой для развития биржевой спекуляции. На некоторых других биржах проводилась самостоятельная котировка ценных бумаг лишь местных акционерных компаний . Официально ни них осуще ствлялись лишь подписка на новые выпуски частных ценных бумаг , покупка и продажа их за наличные . С возникнов ением коммерческих банков ссудные операции по д залог ценных бумаг перешли к ним . То рговля же паями и акциями на срок мог ла вестись лишь нелегально. Сделки на срок не охранялись законом , а это делал о их рискованными . В результате всего этог о , биржи лишались одной из своих важнейших операций , и в итоге страдала котировка ценных бумаг . Поэтому в марте 1883 года был и утверждены первые “Правила для сдело к по покупке и продаже фондов и акций” на бирже , которые охватывали и сключительно сделки за наличные . Сделки с частными ценными бумагами были разрешены лишь законом 8 июня 1893 года . Этим законом были приняты меры по упорядочению биржевой торг овли , в частн о сти , торговли ценным и бумагами . Представление частных ценных бума г на биржу и порядок их биржевой коти ровки определялись исключительно правилами каждо й биржи. К 1892 году на Санкт-Петербургской бирже котировались уже акции 32-ух акционерных общест в и облиг ации 5-ти компаний ` . Котировка частных ценных бумаг осуществлялась по инициативе правления компании , группы акционеров или б анка . Акции вновь образовавшихся компаний доп ускались к котировке в 1890-ых г.г . только при наличии подтверждения сбора всей суммы к апитала . Кроме того , существовало огран ичение допуска к котировке акций тех акци онерных обществ , капитал которых был менее 500 тыс.руб. В 1893-1899 г.г . Санкт-Петербургская биржа впервые начала использоваться в качестве важного механизма , обеспечивавшего ф инансирование п ромышленности . Благодаря посредничеству биржи оте чественные и иностранные капиталы устремились в дивидендные бумаги – акции акционерных обществ и , прежде всего , промышленных _______________________________________ ` Жуков Е.Ф . “Ценные бумаги и фондовые рынки” . Москва . ЮНИТИ . 1995г. С .173. предприятий . Конверсия облигаций государствен ных займов и начавшееся промышленное оживлени е привели к развитию биржевой спекуляции 1894-1895г.г . На Санкт-Петербургской бирже был отмече н ажиотаж , небыва лый с 60-х годов . То лько за один 1899 год на бирже появились акции новых 36 - ти акционерных обществ с капиталом в 91,8 млн.руб. ` Рыночная цена акций заводов возросла в несколько раз . Акции коммерческих банков , которые меньше п одвергались биржевой спекуляции , поднялись в цене на 50-70 и даже на 100% ` . Так как из 100 членов биржи только 8 представляли операции с ценными бумагами , назрела необходимость выделения фондовой торговли и создания Фон дового отдела . Для этого 10 января 1901г . были утверждены подробны е “Правила для фо ндового отдела Петербургской биржи” , а также “Инструкция котировальной комиссии” и “Прави ла о допущении бумаг к котировке в Фо ндовом отделе Петербургской биржи” `` . Благодаря создани ю отдела ограничился круг лиц , которые мог ли заниматься б иржевыми операциями , упроч илось положение на бирже акционерных коммерче ских банков и банковских домов , улучшился состав маклеров . Они стали являться действите льными членами фондового отдела . Кроме того , правилами был установлен порядок введения акций в к отировку . Теперь для эт ого требовалось ходатайство правления данной компании , основывающееся на постановлении общего собрания акционеров. В ноябре 1907 года биржевое законодательство было дополнено новыми “Правилами для сделок по покупке и продаже иностра нной валюты , фондов и акций на Петербургской бирже” `` . Эти правила ка сались только операций с акциями . Часть II этих правил , которая называлась “Фонды и акции” , определил а такие важные положения , как : место и порядок совершения сделок , правила срочных сд ел ок , порядок сдачи ценных бумаг , имен ных бумаг , временных свидетельств , последствия неисполнения сделок , разбирательство споров т.д. Продолжавшаяся биржевая спекуляция расширял а количество сделок с ценными бумагами . Эт о в целом содействовало выражению их р ыночных цен . Благодаря спекуляции динамик а биржевых курсов акций и облигаций более точно отражала состояние рынка капиталов страны , хозяйственное и финансовое положение эмитента ________________________________________ ` Таранков В.И . “Ценные бум аги Государства Росси йского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С. 607 `` Жуков Е.Ф . “Ценные бумаги и фондовые рынки” . Мо сква . ЮНИТИ . 1995г. С .174 той или иной ценной бумаги . “Вялая” или “активная” биржа свидетельствовала о с паде или , наоборот , подъё ме в экономик е России . Таким образом , биржа более объек тивно выполняла роль барометра экономической жизни страны. В результате улучшения организации биржи , значительного н акопления отечественных капиталов , Санкт-Петербургская биржа играла важную роль в ра зме щении акций во время промышленного подъёма 1909-1913г.г . Благодаря посреднической роли биржи за шесть предвоенных лет все акционерные капиталы в стране возросли с 2,6 млрд . до 4,7 млрд.руб .` Из этого прироста около двух третей акций осело внутри Росси й с кой Империи. На Московской фондовой бирже происходили обороты с большинством ценных бумаг , нахо дящихся на Санкт-Петербургской бирже . Но число допущенных к котировке акций промышленных предприятий было ограничено , так как Москов ский биржевой комитет отлича лся большой разборчивостью при допущении к котировке на бирже новых промышленных ценностей . Особ енно большое значение имела Московская биржа для акций железных дорог и земельных банков , для государственных ценных бумаг с определённой доходностью . При реал и зации государственных займов большая част ь приходилась на Московскую биржу . В июле 1914г . крупные российские биржи прекратили операции . Это сделало невозможным нормальное в капиталистических условиях образо вание цен на процентные и дивидендные бум аги . Опе рации с ними оказались дезорга низованными . Фондовый отдел Петроградской биржи был официально открыт 24 января 1917 года . Однако нес табильная политическая обстановка в стране пр ивела к тому , что биржа просуществовала вс его месяц . Первые дни Февральской рев о люции были последними днями Петроградской Фон довой биржи . 24 февраля отметилось падение курсо в некоторых ценных бумаг . 27 февраля было пр инято решение не производить биржевые сделки , а 3 марта биржа была закрыта окончательно . После Октябрьской революции декретом СНК РСФРС от 23 декабря 1917 года все операц ии с ценными бумагами на территории РСФСР были запрещены . Были аннулированы облигации государственных займов . Акции и облигации промышленных , транспортных и других компаний утратили юридическую силу . Це н ные бумаги и их рынок прекратили существование . ________________________________________ ` Таранков В.И . “Ценные бумаги Государства Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗбанк” . 1992г. С. 617 Заключение. Рынок ценных бумаг Российской Империи проде лал значительную эволюцию . Конечно , по уровню развития , масштабам и глубине операций он отставал от рынков ценных бумаг западных стран , прежде всего от Герм ании , Франции , Англии , США . Более того , на российском рынке ценных бумаг было мало выпусков облигац и й предприятий и компаний . Так в годы промышленного подъёма 1909-1913г.г . Санкт-Петербургская биржа превратилась в место торговли главным образом дивидендными бумагами (акциями ). Что касается остальных бирж Российской Империи , где совершались оп ерации с це н ными бумагами , то они имели ограниченное значение . Так отличите льной чертой Варшавской , Киевской , Одесской и Рижской бирж было размещение акций местн ых предприятий (например , Киевская биржа служи ла посредником в размещении акций сахарных предприятий ). Кр оме того , в отличие от опыт а западноевропейских бирж , российские биржи в ыполняли весьма своеобразную функцию , обусловленн ую отсутствием в стране торгово-промышленных палат . Благодаря ежегодно созывавшимся с 1906 год а съездам биржевой торговли и сельского х озяйства биржи получали возможность выявлять коммерческие интересы и нужды о течественных предпринимателей в сфере торговли и промышленности . Через свой постоянно дейс твовавший орган – Совет съездов биржевой торговли – биржи воздействовали на правит ельство Российской Империи в желатель ном направлении . Своего апогея рынок ценных бумаг Российской Империи достиг к 1914 году . После Октябрьской революции и аннулирования займов дальнейшая судьба российских ценных бумаг , на ходившихся внутри России и за её пре делами , была совершенно различной . Список использованной литературы : 1. Жуков Е.Ф . “Ценные бумаги и фондовые биржи” . Москва :ЮНИТИ . 1995г. 2. Таранков В.И . “Ценные бумаги Государств а Российского” . Москва-Тольятти . “АвтоВАЗба нк” . 1992г .

© Рефератбанк, 2002 - 2018