Иностранные инвестиции в экономику России

Введени е Одна из в ажнейших п роблем реформирования и модерни зации российской экономики - привлечение иностранн ых инвестиций . Учитывая серьезное технологическое отставание российской экономики по большинст ву позиций , России необходим иностранный капи тал , который мог бы принести новые д ля России технологии и современные ме тоды управления , а также способствовать разви тию отечественных инвестиций . Опыт многих раз вивающихся стран показывает , что инвестиционный бум в экономике начинается с прихода и ностранного капитала . Создание собственных передовых технологий в ряде стран нач иналось с освоения технологий , принесенных ин остранным капиталом. Опыт многих стран “третьего м ира” , особенно латиноамериканских , показывает , что неблагоприятные условия для работы иностранн ых компаний внутри страны при водят к необходимости внешних государственных займов и возрастанию внешнего долга страны . Причем , поскольку государственные займы обычно испо льзуются неэффективно , большие внешние долги начинают тормозить развитие экономики . Кроме того , государственные за й мы являются рычагом политического давления и причиной экономических уступок , в том числе в об ласти защиты внутреннего рынка. Для национальной экономики иностранный к апитал может иметь неоднозначные последствия : с одной стороны , при эффективном исполь зовании иностранных инвестиций , страна бы стрее преодолевает кризис , интегрируется в ми ровую экономику ; с другой стороны , привлечение иностранного капитала накладывает определенные обязательства , создает многообразные формы з ависимости страны - з а емщика от кр едитора. В связи с этим ставится вопрос о расширении , прежде всего технической помощи , направленной на углубление использования со бственных ресурсов , повышения квалификации национ альных кадров , а уже затем о привлечении инвестиций в виде кредитов . Другими словами , сначала необходимо научиться эффектив но использовать свои финансы , а затем при нимать иностранный капитал в свою экономику. Сегодня российская экономика действительно нуждается в притоке иностранного капи тала . Это вызвано практически полным прекращением финансирования из средств госбюджет а , отсутствием средств у предприятий в св язи с переходом к рыночной экономике , раз витием общего экономического кризиса и спадо м производства , большим износом у ст ановленного на предприятиях оборудования и р ядом других причин. Теоретическое осмысление российскими учеными вопросов принятия иностранного капитала в его различных формах , эффективного его ис пользования , появления финансовой зависимости , явл яются актуальными и важными. Целью данной курсовой работы является изучение проблемы привлечения иностранн ых инвестиций в российскую экономику . Для этого будет проведен анализ инвестиционного к лимата в России и динамики привлечения ин остранных инвестиций , выявл ены существующие препятствия для иностранных инвесторов и р ассмотрены меры повышения инвестиционной привлек ательности страны . 1. Инвестиционный механизм 1. 1. Сущнос ть , формы , цели и задачи инвестирования Рассмотрим инвестирование (экспорт капитала ) как многосторонний процесс . По определению инвестициями являются долгосрочные вложения капитала в различные отрасли хозя йства с целью получения прибыли . Однако не обходимо учитывать , что осуществление инвестиций , в том числе иностранных , должно быть взаимовыго д ным процессом , то есть приносить прибыль как объекту , на которого последнее направлено , так и субъекту (инвест ору ). В мировой практике выделяют 3 о сновные формы инвестирования : 1. Прямые , или реальные , инвестиции (помещение капитала в промышленность , торго влю , сферу услуг — непосредственно в предприятия ). 2. Портфельные , или финансовые , инвестиции (инвестиции в иностранные акции , облигации и иные ценные бумаги ). 3. Среднесрочные и долго срочные международные кредиты и займы ссудног о капитала промышленным и торговым корп орациям , банкам и другим финансовым учреждени ям. Прямые инвестиции могут обеспечивать инвестирующим корпорациям либ о полное владение инвестируемой компанией , ли бо позволяют устанавливать над ней фактически й контроль (в большинстве с лучаев для этого необходимо иметь не более 10% акционерного капитала ). Ведущими инвесторами являются раз витые экономически страны , в первую очередь США , но за последние 20 лет их доля в общей сумме прямых зарубежных инвестиций сократилась с 55% до 44%, доля же стран Западной Европы и Японии возросли (с 37% до 44% и с 1% до 10%). Значительны также изменения и в напра влениях прямых инвестиций : до Второй Мировой войны основная часть капиталовложений приход илась на отсталые страны , тогда как в последнее время вкладчиков притягивают стра ны с уже развитой экономической системой . Объясняется данное поведение сдвигами в отрас левой структуре инвестирования , которое теперь преимущественно сосредотачивается в обрабатывающей промышленности , а внутри нее — в нау коемких и высокоте х нологичных отрасля х . Импортером капитала становится и США , п ричем последние годы здесь приток прямых инвестиций даже превышает их отток. Портфельные инвестиции — основной источник средств для ф инансирования акций , выпускаемых предприятиями , кр упными корпор ациями и частными банками . В послевоенный период объем таких инвестиц ий растет , что свидетельствует об увеличении количества частных инвесторов . Посредниками же при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки (пос редническ и е организации на рынке ценных бумаг , занимающиеся финансированием долгос рочных вложений ). На движение данного вида инве стиций оказывает влияние разница в норме процентных ставок , выплачиваемых по различным ценным бумагам . Так , высокая норма процентных став ок в США привлекла множество иностранных инвесторов , особенно японских. В 70 — 80 гг . произошел взрыв роста м еждународных кредитов , что привело к образова нию мировой кредитно-финансовой сферы . Международн ый рынок ссудных капиталов растет особенно высокими темпами : его валовый объем у величился с 10 млрд . долларов в 1960 году до 2395 в конце 80 гг . Основная доля этих сумм приходится на межбанковские операции. В настоящее время международный рынок ссудных капиталов разделяется на денежный рынок и рынок собстве нно капиталов. 1. Денежный рынок — рынок кратко срочных кредитов (до одного года ). С их помощью корпорации и банки пополняют временн ую нехватку оборотных средств . 2. Рынок капиталов — рынок среднесрочных (от 2 до 5 лет ) банковских кредитов и долгосрочных ( свыше 10 лет ) займов , которые предоставляются в основном пр и выпуске и приобретении ценных бумаг. В последние годы на международном рынке используются нетрадиционные формы долгосрочного финансирования , например проектное финансирова ние , заключающееся в пре д оставлении крупных кредитов под конкретные пр омышленные проекты предприятий . Таким образом , указанная форма долгосрочного кредитования сближ ается с прямыми инвестициями. Выделим теперь главные причины привлекательности Российской Федерации и ее предприяти й для иностранных кредиторов. Во-первых , до конца 80 гг . СССР все ещ е являлась достаточно развитой промышленной д ержавой , а Россия — преемник союза . Отсюд а вытекает , что она обладает в отдельных отраслях весьма развитым производством (ВПК , тяжелая промышле нность , ТЭК ). Также в Союзе за все годы его существования большое внимание уделялось разработке новых т ехнологий . Перспективные в плане прибыли , они в большинстве своем , однако , не были р еализованы в промышленности. Наконец , самым важным фактором интереса инвесторов являлись и являются природные ресурсы России , основная часть которых бы ла слабо исследована из-за недостатка материа льных средств и устаревшего технологического оборудования. 1. 2. Отток капитала Рассмотрев в первую очередь инвестиции , приходящ ие из-за рубежа , мы можем сказать и о т ом , какие средства уходят нелегально за ру беж . За последние годы в России сложился слой предприятий и предпринимателей , накопив ших крупные капиталы . Из-за неустойчивости эко номического положения в стране большие сред с тва переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных банках . Мож но было бы ожидать , что с окончанием к оммунистической эры Россия станет обращаться к зарубежным кредиторам для финансирования кр упных инвестиций по мере того , как страна перестраивает с я под действием ры ночных сил . На этом основании было бы резонно предположить , что в России возникнет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережени й ). Однако этого не происходит . Отток денеж ных ресурсов (потенциа л ьных инвестици й ) из России в несколько раз превышает их приток . Это усиливает инвестиционный «го лод» в стране , ведет к дальнейшему ослабле нию национальной валюты . Мотивация оттока капиталов – ощущение российскими бизнесменами политической и эконом ической нестабильности в России . Значительна я часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля переправляетс я ими в западные банки или используется для пок у пки недвижимости и цен ных бумаг. Многие , в российских деловых кругах чу вствуют , что экономика России слишком нестаби льна для осуществления долгосрочных инвестиций . Поэтому и предприятия используют свои сбер ежения не на капиталовложения внутри страны , а на выдачу кредитов за рубеж . Компании-экспортеры , как правило , хранят свою п рибыль на счетах в зарубежных банках вмес то того , чтобы ввозить ее обратно в Ро ссию и направлять на новые инвестиции . Это т процесс , известный как утечка капитала , очень часто носит п р отивозаконный характер . И все же , несмотря на ее п ротивозаконность , утечка каптала находит логичное экономическое оправдание : гораздо надежнее п омещать капитал в лондонский банк , чем в российскую экономику . Именно поэтому предпри ятия предпочитают предост а вить креди ты иностранцам (помещая деньги в зарубежный банк ), а не своим соотечественникам. Основные источники оттока капиталов могут быть как легитимными , так и не легити мными . К числу легитимных источников относятс я санкционированные инвестиции в экономи к у других стран в форме создания совместны х предприятий или дочерних фирм . Общие мас штабы оттока валюты не поддаются точному измерению , поскольку финансовая статистика , естест венно , учитывает только их легальную часть . Отток в крупных масштабах иностранно й валюты за пределы России побудил власть принять организационно-правовые меры по ужесточению контроля за возращением валютной выручки на территорию страны . Для того , чтобы российские фирмы не боялись инвестир овать средства в экономику своей страны , н еобх о димо создать условия для сни жения инвестиционного риска . Степень риска может быть уменьшена за счет снижения инфляции , принятия четкого экономического законодательства , основанного на р ыночных потенциалах. Технология проведения рыночных реформ пре дполагае т последовательность шагов – нар яду со стимулированием притока капитала , долж ны сразу же приниматься меры , препятствующие его оттоку . На сегодняшний момент по сведениям Го скомстата объемы вложений за границей весьма скромны – инвестиции российского капита ла за границей составили 20 млн . долларо в и 2,6 млрд . рублей , при этом объем прямы х инвестиций составил всего 3 млн . долларов и они почти целиком направлялись в про мышленность – цветную металлургию , химическую и нефтехимическую отрасли . Однако по сведен ия м правоохранительных органов в 1996 – 2000 годах из России было вывезено около 150 млрд . долларов «грязных» , т.е . заработанных незаконным путем . Естественно , что государство заинтересовано в том , чтобы хотя бы ч асть «уплывших» потенциальных инвестиций верн у ть. Сейчас правительство рассматривает законопро ект о легализации размещенных за рубежом финансовых активов – о так называемой «э кономической амнистии» . В этом проекте говори тся о том , что все деньги могут вернут ься в Россию и при уплате определенного нало га государству эти деньги престану т считаться нелегальными . Этот законопроект н еобходим правительству для возвращения в Росс ию «уплывших» денег . Однако , по мнению экс пертов , этот проект не имеет будущего , так как деньги уходили из России из-за не доверия г о сударству и не вернутся обратно , пока доверие к государству не восстановится , а значит возвращение «уплывших» денег произойдет не скоро . 2.Роль международной помощи в оздоровлен ии российской экономики. Благодаря ры ночным реформам , инвестиции из-за гра ницы должны оказаться более перспективными , чем в 90-е годы . В долгосрочной перспективе , в ближайшее десятилетие , частный сектор Европы , Соединенных Штатов и Японии наверняка ст анет для России основным источником инвестици онного капитала . Однако , до того к ак это произойдет , кредиторами России наверняка будут не частные инвесторы , а за рубежные правительства и официальные организации . Сущность международных организаций , участвующ их в предоставлении финансовой помощи России , различна. Во-первых , следует упомя нуть Междунаро дный Валютный Фонд (МВФ ). Это организация , в которую Россия вступила летом 1992 года , зан имается финансированием государственных программ борьбы с высокой инфляцией и общей валютн о-финансовой нестабильностью. В своей деятельности МВФ руководс твуется принципом обусловленности , согласно котор ому государства-члены могут получить кредиты от него лишь при условии , что они обяз уются проводить определенную экономическую полит ику . Условия , выдвигаемые МВФ , могут быть н астолько жесткими , что лишь усуг у б ят трудности реформ. Вторым крупным международным кредитором я вляется Всемирный банк . В отличие от МВФ , деятельность которого сконцентрирована на к ратковременных макроэкономических кризисах , Всемирный банк занимается проблемами долгосрочного эко номическог о развития . Приоритетными для н его являются структурные преобразования , такие , как либерализация торговли , приватизация , рефор мы системы образования и здравоохранения , инв естиции в инфраструктуру , то есть реформы , которые являются залогом долгосрочного эк о номического роста . Всемирный банк выдает долговременные займы , как правило , на коммерческих условиях , хотя бедным странам предоставляются льготные , сильно заниженные про центные ставки по кредитам . Банк специализируется на двух видах к редитов . Целевые кред иты предназначаются для финансирования конкретных инвестиционных про ектов , например , строительства дороги , моста ил и электростанции . Программные кредиты призваны помочь правительству осуществить структурные р еформы в ключевых отраслях экономики , наприме р, провести либерализацию торговли . В этом случае кредит – не обеспечение о пределенного инвестиционного проекта , а средство общего финансирования государственного бюджета в соответствии с кардинальным изменением экономической политики. Третья влиятельная кред итная организ ация – это Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР ), созданный в 1991 году спе циально для оказания помощи странам Восточно й Европы и бывшего Советского Союза на этапе рыночных преобразований . ЕБРР являет собой пример «банка реги о нального развития» , главная задача которого – содей ствовать долгосрочному экономическому росту опре деленного региона за счет финансирования все возможных инвестиционных проектов . Особое же предназначение ЕБРР заключается в предоставлении кредитов , п р ежде всего молодому частному сектору стран бывшего социалистиче ского лагеря. Совокупный объем ассигнований ЕБРР в РФ в 2000 году составил 22% от общего объема выделенных банком сре дств , что в 2,2 раза выше показателей 1999 года . При этом , банк пр едполагает довести ежегодный объем кредитования России до 1 млрд.евро . в год , что составит около 30 % общег о объема кредитного портфеля банка. Четвертым источником официальной финансовой поддержки является помощь , поступающая от отдельных западных правит ельств . Эта по мощь принимает , по меньшей мере , две формы . Во-первых , правительства Запада предоставляют правительствам других стран (например , России ) прямые кредиты и безвозмездные ссуды , пытая сь помочь им справиться с неотложными про блемами гуманитарног о и экономического характера . Во-вторых , они выделяют кредиты компаниям этих стран , чтобы те могли пр иобрести у страны-донора промышленное оборудовани е и другие товары . Последние годы Россия получала помощь из всех вышеперечисленных источников , однако , объ емы и виды этой помощи не в сегда соответствовали ее реальным потребностям . В последнее время ситуация в стране на чала изменяться . Вот о чем говорят официал ьные данные Госкомстата о привлечении иностр анных инвестиций во втором квартале 2000 года : за это т квартал объем инвестиций , привлеченный коммерческими организациями , состав ил 2,24 млрд . долларов , общий объем накоплений валютных инвестиций составляет 15,8 млрд . долларов , из них прямых инвестиций – 7,5 млрд . д олларов . Оправдались прогнозы специалистов, предсказывающих рост инвестиций при благоприятно м исходе президентских выборов . Подъем инвест иций во втором квартале 2000 года говорит о том , что инвесторам было необходимо время для принятия решения и его реализации . Рост инвестиций говорит в перву ю очередь о стабилизации курса рубля и спаде инфляции , которая так долго сдерживал а поток инвестиций . Стабилизация курса россий ской валюты является также и результатом политики занижения курса рубля . Иными слов ами случилось то , о чем так долго говорили политики , предсказывая стабилизацию экономики и улучшение инвестиционного климат а . Отсюда можно сделать вывод о том , ч то центр тяжести в привлечении инвестиций переносится на международные финансовые рынки , где правительство действует довольно у с пешно. 3. Оценка и анализ текущего состояния инвестиционного климата в России Итак , рассмот рев основные факторы , влияющие на инвестицион ный климат страны , мы можем приступить к оценке , а затем и к анализу инвестици онного климата нашей страны . В рыночной экономике совокупность п олитических , социально-экономических , финансовых , социо культурных , организационно-правовых и географических факторов , присущих той или иной стране , привлекающих и отталкивающих инвесторов , приня то называть ее инвестиционным климато м . Оценить теперешнее состояние инвестиционного климата в России не составляет особого труда , стоит только обратиться к статистике . Начиная с 1991 года размер капиталовложений в экономику России , падает с каждым годом . Такая тенденция , наблюдаемая до сих п ор , не обнадеживает . Это говорит о том , что инвестиционный климат в нашей стр ане пока крайне неблагоприятен для капиталовл ожений , и даже такие факторы как : природны е ресурсы России ; мощный (хотя технически устаревший и хронически недогруженный ) производст в енный аппарат ; наличие дешевой и достаточно квалифицированной рабочей силы ; в ысокий научно-технический потенциал не привлекают инвесторов , причины чего мы уже пояснили в проделанной работе . Сейчас важно сказат ь о том , что нынешнее состояние инвестицио нног о климата не дает надежды н а скорое оздоровление экономики России , и необходимы активные действия государства по у лучшению инвестиционной политики в стране , ко их , к сожалению , пока не предвидится , дабы индекс инвестиционного климата в России повышался как в нутри страны , так и за ее пределами. Анализируя сложившийся инвестиционный климат в нашей стране , можно заметить , что ра змер капиталовложений внутри страны зависит о т степени доверия населения государству , а за рубежом размер капиталовложений зависит в осн овном от индекса инвестиционного климата. Ранжирование стран мирового сообщества по индексу инвестиционного климата или обратном у ему показателю индекса риска служит обо бщающим показателем инвестиционной привлекательности страны и «барометром» для иностран ны х инвесторов . Зависимость потока иностранных инвестиций от индекса инвестиционного климата или его отдельных составляющих носит почти линейный характер . Не так давно междунаро дная финансовая корпорация заявила о своем намерении включить Россию вместе с г руппой других стран в свой совокупный инвестиционный индекс , который служит своего рода ориентиром для международных частных инвесторов , стремящихся определить инвестиционный «вес» страны и формирующих свой инвестиц ионный портфель . По расчетам специалисто в , только сам факт присвоения этого и ндекса может привести к значительному росту инвестиций . Как показывает анализ законодательства ст ран-республик бывшего СССР , при сходстве многи х формулировок в ряде республик независимо от декларирующих общих положений принят режим большего благоприятствования иностранным инвесторам по сравнению с национальными . Это выражается в полном или частичном осв обождении от уплаты налога на прибыль в первый период эксплуатации предприятия (Украина , Казахстан , Белоруссия , Киргизи я , Лит ва , Туркмения ) и снижения его в последующи й период (Казахстан , Киргизия , Литва , Украина , Эстония ), таможенных льготах для таких пред приятий : тарифных (Украина , Молдавия , Россия , Ту ркмения , Эстония ) и нетарифных (Молдавия ). Все названные меры призваны компенсировать неблагоприятный инвестиционный климат в этих республиках и косвенно подстраховать иностра нных инвесторов от избыточного риска . В России до сих пор отсутствует т акая система оценки инвестиционного климата и ее отдельных регионов . Иностранные инве сторы ориентируются на оценки многочисленных фирм , регулярно отслеживающих инвестиционный клим ат во многих странах мира , в том числе и в России . Однако оценки инвестиционного климата в России , даваемые зарубежными эк спертами на их регулярных заседани я х , проводимые вне Российской Федерации и без участия российских экспертов , предста вляются мало достоверными . В связи с этим встает задача формирования на основе вед ущихся в Институте экономики РАН исследований Национальной системы мониторинга инвестиционн о го климата в России , крупных экономических районов и субъектов Федерации . Это обеспечит приток и оптимальное использова ние иностранных инвестиций , послужит ориентиром российским банкам в собственной кредитной политике. Одним из путей выхода из кризиса для российских инвестиционных банков могло бы стать предложение своим клиентам новы х платных услуг . Одной из таких услуг инвестиционного банка является андеррайтинг , под которым понимается реализация всего выпуска ценных бумаг . К сожалению , на российском рынк е эта услуга пока слабо развита , несмотря на достаточно высокую пот ребность развивающихся компаний в привлечении капитала . Выделяют две основные формы проведения андеррайтинга инвестиционным банком : принятие а ндеррайтером на себя конкретных гарантий разм ещ ения ценных бумаг эмитента ; проведение андеррайтинга по принципу «максимальных усил ий» . Конкретные гарантии андеррайтера могут з аключаться либо в обязательстве выкупить на себя весь выпуск ценных бумаг эмитента сразу , либо в обязательстве выкупить на себя не размещенную в течение о пределенного периода часть выпуска . Ясно , что в обоих случаях , когда инвестиционный бан к дает конкретные гарантии размещения эмиссии , весь риск не размещения бумаг лежит на банке – различается лишь момент получ ения финансовых рес у рсов эмитентом : в первом случае он получает все средст ва немедленно , а во втором – часть ре сурсов предается эмитенту позднее . При второй форме андеррайтинга весь риск неполного размещения лежит на эмитенте. В большинстве случаев обе стороны бол ее устраивае т второй вариант принятия андеррайтером на себя конкретных гарантий , то есть обязательство выкупить на себя не размещенную в течение определенного срока часть выпуска. Понятно , что выкуп на себя новой э миссии или ее части требует существенного объема собст венных средств (или долгоср очных привлеченных ресурсов ). Именно низкий об ъем собственных средств является одной из важнейших причин , сдерживающих предложение анде ррайтинговых услуг со стороны российских банк ов . На этом рынке , можно ожидать участия российс к их инвестиционных банков т олько в составе андеррайтинговых синдикатов. Второй сферой деятельности инвестиционных банков может стать их участие на рынке слияний и поглощений предприятий путем а ккумулирования и продажи крупных пакетов акци й . Например , услуги по продаже крупных (контрольных ) пакетов могут понадобиться россий ским финансово-промышленным группам (ФПГ ). В период своего бурного роста российс кие ФПГ (оформление таковыми или являющиеся ими по сути ) при покупке новых компаний часто обходились без кон сультаций ин вестиционных банков . Множество приобретений осуще ствлялось без четкого стратегического плана , компании нередко покупались только потому , чт о они очень дешевы и для того , «чтобы они были» . В итоге многие ФПГ оказали сь сильно диверсифицированным и . Приобрет ать компании без четкого плана было несло жно , а вот продать их , пытаясь оптимизиров ать структуру ФПГ , гораздо сложнее . Тут не обходимо знание особенностей многих отраслей промышленности , способность правильно оценить ком панию , найти покупателя . В о т тут и могут понадобиться российские инвестиционные банки , которые сумели создать достаточно сильные аналитические службы , наладить мониторинг рынков , и которые по роду деятельности имеют представление об эмитентах из многих секторов промышленности. Возвр ащаясь к обычным операциям н а рынке слияний и поглощений , мы должны заметить , что В таких сферах , как привлечение финанс овых ресурсов (в основном на западных рынк ах ), консалтинг по оптимизации структуры бизне са , защита от недружественных поглощений , запа д ные банки обладают несоизмеримо большим опытом , а главное , они обладают именем на рынке . А на этом рынке имя значи т крайне много. В данном разделе мы попытались оценит ь возможности работы российских инвестиционных банков в двух важных сферах инвестиционно- банковской деятельности : андеррайтинге и рынке слияний и поглощений . Но эти услуги не единственные . Они могут предложить сво им клиентам новые услуги , которые , в свою очередь , окажут существенное влияние на р азвитие российских предприятий . 4. Проблемы и п ерспектив ы инвестиционной политики в России 4.1. Препятствия на пути притока инвестици й Притоку в инвестиционную сферу частного национального и иностранного капитала препятствуют политическая нестабильность , инфляция , несовершенство законода тельства , нераз витость производственной и социальной инфраструктуры , недостаточное информационн ое обеспечение . Взаимосвязь этих проблем усил ивает их негативное влияние на инвестиционную ситуацию . Слабый приток прямых иностранных инвестиций в российскую экономику объясня е тся разногласиями между : - исполнительной и з аконодательной властями , - Центром и субъекта ми Федерации , - наличием межнациональн ых конфликтов в самой России и войн н епосредственно на ее границах , социальной нап ряженностью (забастовки , недовольство шир оких слоев общества ходом реформ ), - разгулом преступности и бессилием властей , неблагоприятным для инвесторов законодательством , - инфляцией , - спадом производства , - непрерывным падением курса рубля , его не конвертируемостью и др. Российское п рав ительство в последние годы проявляло в отношении зарубежных компаний скоре дв ойственность , чем радушие . Официальная политика предписывает оказывать поддержку прямым иностр анным инвестициям , но на практике зарубежные фирмы испытывают невероятные трудности, пытаясь вложить капитал в российскую экономику . Российское законодательство не имеет устоявшейся базы , коммерческая деятельность нат алкивается на множество бюрократических преград , кроме того , складывается впечатление , что многие российские политики прост о боятся прямых иностранных инвестиций . Некоторые в России убеждены , что иностранные инвест иции – это не более чем «надувательство» , и зарубежные компании откровенно эксплуатир уют российскую экономику. Недавно Российско-европейским центр ом экономической пол итики (РЕЦЭП ) был проведен опрос иностранных инвесторов , что позволило выявить основные проблемы , с которыми они сталкиваютс я в России . На основании полученных ответов можно прийти к выводу , что наиболее сер ьезной проблемой , оставляющей далеко позади в се остальные трудности по степени важно сти , является неадекватное и постоянно меняющ ееся налоговое законодательство . Затем следуют проблемы , связанные со слабым обеспечением прав собственности и прав кредиторов , действи ями таможенных органов , риском изменени й в политической сфере , неустойчивым макр оэкономическим положением , неразвитым банковским сектором , российской системой бухучета и корр упцией . Примечательно , что само по себе на логовое законодательство воспринимается как боль шее зло , чем налоговые органы , п р изванные обеспечивать его соблюдение . Напротив , таможенные органы и в меньшей степени постоянные изменения внешнеторговой политики рас сматриваются как более серьезная проблема , че м торговая политика как таковая . Риск изъятия собственности и произвол со с тороны властей - как феде ральных , так и местных , были отнесены к категории проблем , не самых первостепенных по степени важности . То же самое относится к неплатежам заказчиков и неадекватной з ащите прав интеллектуальной собственности . Интере сно отметить , ч т о защита прав интеллектуальной собственности рассматривается многи ми как менее серьезная проблема , чем обесп ечение прав собственности в целом . Эта точ ка зрения последовательно выражается представите лями всех секторов , и хотя компании , испол ьзующие более п е редовые производствен ные технологии , естественным образом , больше о забочены защитой прав интеллектуальной собственн ости , их представители все равно считают , что обеспечение прав собственности в целом представляет собой более серьезное препятствие , чем защ и та прав интеллектуальной собственности. Если говорить о благоприятных тенденци ях , то качество российских трудовых ресурсов и поставщиков не составляет для иностран ных компаний серьезной проблемы . В целом р еспондентов как будто удовлетворяет уровень к валиф икации и мотивации рабочих и мен еджеров , а также качество и своевременность поставки материалов и комплектующих российским и предприятиями . Это свидетельствует о том , что как минимум часть российских кадров при условии обеспечения соответствующих стимул ов и надлежащего профессионального об учения хочет и может удовлетворять западным стандартам . Качество материалов и комплектую щих , поставляемых российскими предприятиями , а также своевременность их поставок , также от носится к категории второстепенных проблем . Б артер , одна из основных особеннос тей работы на российском рынке , о которой много говорится в западной прессе , также не вызывает у инвесторов серьезных возра жений . И наконец , вопреки широко распространен ному на Западе мнению , организованная преступ ность и р экет , а также обычная преступность , занимают последние места в пе речне препятствий , с которыми сталкиваются ин остранные инвесторы . В настоящее время в России происходит увеличение притока иностранных инвестиций . Т ем не менее , в абсолютных цифрах иностранн ое инвестирование остается очень небольши м и явно не удовлетворяющим потребности р оссийской экономики . Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз . Это объясняется неблагоприятным инвестиционным климато м в стране в целом и по отношению к и н остранным инвестициям в особе нности. Неблагоприятный инвестиционный климат привод ит к тому , что некоторые российские компан ии отказываются от уже выделенных иностранных средств , поскольку их использование , учитывая высокое налогообложение и таможенные сбор ы , невыгодно . Например , отказались от и ностранных кредитов ряд российских нефтяных к омпаний . Сложность работы в российских условиях вынуждает иностранных инвесторов вкладывать де ньги не напрямую , а через российских посре дников (в основном банки ), ориентир ующихся на российском рынке . Слабое развитие прям ых инвестиций приводит к тому , что промышл енные предприятия не получают необходимых инв естиций , затрудняется передача передовых технолог ий . Важными причинами такого положения являют ся неопределенность прав собственности , отсу тствие оперативной процедуры банкротства , сохране ние неэффективного директорского корпуса и сл ожность замены старого руководства предприятия. Слабое развитие иностранных инвестиций по рождает низкую конкурентоспособность российского произ водства , дальнейшее уменьшение доли российского рынка , занятой товарами российского производства. Можно утверждать , что развитие иностранны х инвестиций в России не соответствует по тенциалу российского рынка и при нормальном развитии рыночной экономики след ует ожидать большего на несколько порядков приток а иностранных средств. Как свидетельствует мировой опыт , продума нная политика привлечения иностранного капитала – это самый прямой и достаточно эфф ективный путь выхода из кризиса , рычаг уск орения социально-э кономического развития стра ны . В то же время , участие иностранного капитала в экономике России вызвало ряд отрицательных последствий : 1. приоритетное внимание западных фирм к добыче и экспорту энергоносителей спос обствует не только ускоренной исчерпаемости невозобновляемых ресурсов , но и дальней шей гипертрофии добывающих отраслей ; 2. слабость государственно го регулирования процесса привлечения иностранно го капитала , отсутствие жесткого экологического контроля за действием ряда предприятий с иностранными инв естициями ; 3. участие западного к апитала в приватизации государственной собственн ости на заниженном курсе рубля , позволившее за бесценок скупить ряд важных объектов ; 4. иностранные капитальные вложения нередко используются как способ отмывания «грязных де нег» из стран Запада. Непродуманная политика в привлечении иностранных инвестици й не сможет обеспечить экономические интересы принимающей страны . Мировой опыт свидетельст вует о том , что необходимо очень осторожно относиться к использованию иностранных сре дств. 4. 2. Меры по устранению «инвестиционного голода» Привлечение инвестиций (как иностранных , так и национальны х ) в российскую экономику является жизненно важным средством устранения инвестиционного «г олода» в стране . Особую роль в активизации инвестиц ионной деятельности должно сыгра ть страхование инвестиций от некоммерческих р исков . Важным шагом в этой области стало присоединение России к Многостороннему агент ству по гарантиям инвестиций осуществляющему их страхование от политических и других н екоммер ч еских рисков . Важное условие , необходимое для частных капиталовложений (ка к отечественных , так и иностранных ), - постоянны й и общеизвестный набор догм и правил , сформулированных таким образом , чтобы потенциа льные инвесторы могли понимать и предвидеть , что эти правила будут применятьс я к их деятельности . В России же , наход ящейся в стадии непрерывного реформирования , правовой режим непостоянен . Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 млрд . долларов в год . Для облегчения доступа иностран н ых инвесторов к информации о положении на российском рынке инвестиц ий был образован Государственный информационный центр содействия инвестициям , формирующий ба нк предложений российской стороны по объектам инвестирования. Для стабилизации экономики и активи зации инвестиционного климата требуется п ринятие ряда кардинальных мер , направленных н а формирование в стране , как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений , так и специфических , относящихся непосредственно к решению задачи привлечения инве с тиций. Среди мер общего характера в качестве первоочередных следует назвать : - достижения национального согласия ме жду различными властными структурами , социальными группами , политическими партиями и прочими общественными организациями ; - радикализация бор ьбы с преступностью ; - торможение инфляции всеми известными в мировой практике мерами за исключением невыплаты трудящимся зарплаты ; - пересмотр налогового законодательства в сторону его упрощения и стимулирования производства ; - мобилизация свободных средс тв предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по депозитам и вкладам ; - запуск предусмотренного законодательством механизма банкротства ; - предоставление налоговы х льгот банкам , отечественным и иностранным инвесторам, идущим на долгосрочные инвест иции с тем , чтобы полностью компенсировать им убытки от замедленного оборота капитала по сравнению с другими направлениями их деятельности ; - формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным перемещением товаров , капитала и рабоче й силы. В числе мер по активизации инвестиционного климата необходимо отметить : - создание системы приема иностранного капитала , включающей широкую конкурентную се ть государственных институтов , коммерческих банко в и страховых компаний , стр ахующих ино странный капитал от политических и коммерческ их рисков , а также информационно-посреднических центров , занимающихся подбором и заказом ак туальных для России проектов , поиском заинтер есованных в их реализации инвесторов и оп еративном оформлении с д елок «под ключ» ; - создание в кратчайш ие сроки национальной системы мониторинга инв естиционного климата в России ; - разработка и принят ие программы укрепления курса рубля и пер ехода его к полной конвертируемости ; - предоставление гарантий неприкосновенност и личности. Некоторым из этих проблем были посвящены доклады на Международной конференции «Экономич еский рост : после коммунизма» , проведенной Инс титутом экономики переходного периода в Москв е 20-21 марта 2002 года. Все выступавшие высоко оценили развитие р оссийской экономики после 1998 года . Центральным вопросом дискуссии стало о пределение путей консолидации экономического рос та , создания условий для обеспечения устойчив ого роста российской экономики высокими темпа ми. Выступая на конференции , К . Яновский , с отрудник Рабочего Центра экономических ре форм при Правительстве РФ сделал вывод о том , что институциональные факторы , в том числе связанные с гарантиями безопасности (неприкосновенности ) личности , значимо влияют на инвестиционный климат . Провалы в их обес п ечении повышают уровень рисков и снижают стимулы для инвестиций . В особенн ости , для долгосрочных. При этом особенно чувствитель ными к этим параметрам оказываются мелкие фирмы , для которых крайне велико бремя издержек , связанных с отстаиванием своих есте ств енных прав и законных интересов . Су щественно меньшую роль играют эти факторы для реализации относительно крупных инвестицио нных проектов иностранными инвесторами. Выступление Заместителя мини стра экономического развития и торговли РФ А . Дворковича было пос вящено особенностям стратегич еского бюджетного и инвестиционного планирования , т.е . планирования на период более 3-7 лет . Такое планирование , отметил замминистра , возмож но при наличии трех условий : 1. макроэкономи ческая стабильность или , по крайней мере, знание того , как будет развиваться макроэкономическая ситуация (в данном случае это одно и то же , поскольку , если макро экономическая ситуация нестабильна , любые прогноз ы имеют достаточно низкую значимость ); 2. представлени е о стратегии структурных и инст итуци ональных реформ , проведение которых предполагаетс я (поскольку именно от того , как они бу дут проводиться , зависит и структура , и об ъем бюджета , что , в свою очередь , в зна чительной мере определяет перспективы притока инвестиций в те или иные отрасли ; 3. механизм реализации этих реформ , т . е . насколько эфф ективно будет реализовываться то , что закрепл ено законодательно в виде программы реформ (эффективность реализации программы реформ опре деляет микроклимат для осуществления инвестицион ной деятельности ). Рассмотрев подробно выделенные тр и элемента , докладчик сделал вывод о том , что Россия только подходит к возможности стратегического бюджетного и инвестиционного планирования , поскольку еще не созданы все необходимые для него предпосылки . В ближа йшие 2-3 г ода , по его мнению , необходима серьезная работа , чтобы можно было присту пить к стратегическому планированию. В целях повышения инвестиционн ой привлекательности принят ряд поправок к действующему законодательству , которые вступили в силу с 1 января 2002 г , а также р азработан Кодекс корпоративного поведения. В ноябре 2001 г . Правительство РФ одобрило закон «О внесении изменений и дополнений в часть вторую Налогового кодек са РФ , отмене и внесении изменений в н екоторые другие законодательные акты РФ» . Зак онопро ект меняет систему налогообложения при выполнении соглашений о разделе продукции (СРП ). Данный законопроект предусматривает воз мещение сумм НДС по СРП в более корот кие сроки по сравнению с нормами действую щего законодательства , а также определяет сос тав в о змещаемых расходов . В настоя щее время сумма уже подписанных контрактов , в которых применен режим закона «О сог лашениях о разделе продукции» , составляет око ло 30 млрд . долларов. В конце 2001 г . Президент РФ подписал принятый Госдумой 11 октября 2001 г . и од обренный Советом Федерации 14 ноября 2001 г . федеральный закон «Об инвестиционных фонда х» , что также окажет благоприятное влияние на процесс привлечения инвестиционных средств в российскую экономику в текущем году. В целях защиты прав инвесторо в по инициат иве Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг недавно были принят ы поправки в Уголовный кодекс РФ , которые ввели уголовную ответственность руководителей предприятий и профессиональных участников рынк а ценных бумаг за предоставление инвесторам недостоверн о й информации. 5. Статистика иностранных инвестиций в России Все данные в этом разделе приведены из м атериалов сайта Института Экономики Переходного Периода : www.iet.ru Формирование открытой рыночной эк ономики и активное включение России в сис тему мир ового хозяйства поддерживается во зрастающим интересом зарубежного капитала к е мкому и перспективному рынку. В 1999-2001 годах с восстановлением темпов э кономического роста в российской экономике на блюдается тенденция опережающего роста инвестици й по сравне нию с динамикой ВВП . До ля инвестиций в основной капитал в 2001 году составила 17,2% ВВП против 14,8% в 1998 году . В об ласти прямых инвестиций позиции России выгляд ят достаточно скромно . По накопленной за п ериод 1993-2001 гг . сумме прямых иностранных инвес т иций на душу населения Россия занимает 21 место среди 25 стран Центральной и Восточной Европы и СНГ. Период низкой инвестиционной а ктивности 1998 – 1999 годов , который был обусловлен как внутренними российскими проблемами , так и общим спадом деловой активн ости на мировом рынке , сменился в 2000 – 2001 году интенсивным расширением спроса на инвестицио нные ресурсы . Внутренние российские инвестиции за последние три года увеличились на 1/3 по сравнению с кризисным 1998 годом . При этом в 2001 году вновь зафикси р ован о пережающий рост иностранных инвестиций по сра внению с динамикой внутренних инвестиций в основной капитал . Иностранные инвесторы усилива ют свое присутствие на российском рынке. Таблица 1. Объем иностранных инвестиций в России годы Всего , млн долл. Прямые Портфел ьные Прочие млн долл. в % к итогу млн долл. в % к итогу млн долл. в % к итогу 1997 12 295 5 333 43,38 681 5,54 6 281 51,09 1998 11 773 3 361 28,55 191 1,62 8 221 69,83 1999 9 560 4 260 44,56 31 0,32 5 269 55,12 2000 10 958 4 429 40,4 145 1,3 6 384 58,3 2001 14 258 3 980 27,9 451 3,2 9 827 68,9 В структуре иностранных инвестиций , поступивших в российску ю экономику в 2001 году , наибольший рост отме чен среди портфельных инве стиций , которые выросли почти в 3 раза по отношению к предыдущему году . Несмотря на значительный прирост портфельных инвестиций , рост иностранны х вложений почти целиком был обеспечен ув еличением поступления прочих инвестиций (+10,6% к у ровню 2000 г .). Объ е м прямых инвестиций за 2001 год снизился на 12,5%. При существенном росте портфельны х инвестиций , основная часть иностранных влож ений в российскую экономику приходится на прочие инвестиции , которые формируются в ос новном за счет торговых кредитов , кредитов правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ , а также кредитов , полученных от международных финансовых орга низаций - Мирового банка , Международного валютного фонда , Европейского банка реконструкции и развития . Совокупный объем инвест иций Всемирног о банка в экономику России составляет 20,5 мл рд.долл . В 2001 году по отношению к предыдущем у году вложения банка в российскую эконом ику выросли на 5%. В настоящее время Всемирн ый банк осуществляет свои инвестиции в Ро ссии в проекты в области ТЭК , с ельского хозяйства , защиты окружающей среды , а также предоставляет кредиты федеральному пра вительству . Инвестиции в российскую экономику Европейского банка реконструкции и развития ( ЕБРР ) в 2001 году выросли по сравнению с п редыдущим годом на 42%, с о ставив 822 млн . евро . Банк планирует увеличить свои влож ения в Россию до 1 млрд . евро в год . Основными направлениями деятельности ЕБРР в России являются финансирование совместных предпр иятий , работа в регионах , поддержка развития малого бизнеса , развитие и нфраструкту ры и разработка природных ресурсов. В 2001 году в экономику России поступали инвестиции из 109 стран (в 2000 – 108 стран , в 1999 – 96 стран ). Лидирующая роль пр инадлежит США – 11,2% от совокупного объема иностранных инвестиций , поступивших в рос сийскую экономику в 2001 г ., на втором месте Великобритания – 10,9% от совокупного объема . В 2001 существенно выросли по сравнению с пре дыдущим годом инвестиции в РФ из Японии (в 3,5 раза до 408 млн.долл .) и Великобритании ( в 2,6 раза до 1553 млн.долл .). П ри этом , инвестиции из Великобритании направлялись , в основном , в сферу торговли и общественного питания (57,9% от поступивших в 2001 году инвести ций ). В машиностроение и металлообработку пост упило 11,4% британских вложений , в топливную промы шленность – 9, 5%. Около 45% японских инвестиций приходится на топливную и деревообрабатывающ ую промышленность . Инвесторы из Германии такж е , в основном , ориентировались на российскую промышленность (54% немецких вложений в 2001 г . на правлено в промышленность ). По итогам 2001 года в общем объеме накопленных иностранных инвестиций лидируют Германия , США , Кипр , Великобритания и Франция , доля которых составляет 67,7% (2000 год - 73,2%). На перву ю пятерку стран-инвесторов приходится также 63,7% прямых инвестиций (2000 г . - 6 9 ,5%), 57,9% портфельных (2000 г . – 57,8%) и 72,9% прочих инвестиций (2000 г . – 77,5%). Структура иностранных инвестиций в Россию на протяжении 1995 - 2001 гг . существенно менялась . В 1995 году на долю прямых иностранных инв естиций приходилось 67,7%, а в 2 001 году - всег о 27,9%. Прямые иностранные инвестиции реагируют н а конъюнктурные изменения менее остро , чем мобильные портфельные инвестиции . Это подтвержд ается быстрой реакцией портфельных инвестиций на кризис 1998 года и на экономический рос т 2000 - 200 1 гг . (в последние два года , их доля повысилась до 3,2,%). В условиях экономического роста стало очевидным , что управление инвестициями не с огласовано с динамичными процессами реструктуриз ации российской экономики . При анализе динами ки иностранных инвести ций в российскую экономику обращают внимание следующие моменты . С одной стороны , в структуре поступающих в российскую экономику иностранных инвестици й наблюдается систематическое повышение доли Кипра и других стран с выгодным налоговым законодательством , а с другой сто роны , усиливается тенденция к размещению росс ийских инвестиций в странах с нестабильными экономическими и политическими системами . Та ким образом , иностранные инвестиции привлекаются из стран с низкими рисками , а российс кие инвестиционные ресу р сы размещаютс я в странах с гораздо более высоким у ровнем риска. Одной из наиболее дискуссионных проблем в последнее время стала оценка масштабов оттока капитала из России , как альтернати вного источника инвестиций во внутреннюю экон омику . По данным Централь ного банка Ро ссии , отток капитала в 2001 году составил при мерно 17, млрд . долл . и снизился по сравнению с предыдущим годом на 7, 4 млрд . долл . Снижение масштабов оттока капитала , обусл овленное изменением внутренней конъюнктуры и повышением инвестиционного спроса экспортно-ори ентированных отраслей топливного и металлургичес кого комплексов , оказало благоприятное влияние на динамику экономического роста . Заключение Рассмотрев проблему привлечения иностранных инвестиций в экономику России , можно сдел ать сле дующие выводы . Привлечение в широких масштабах националь ных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долговременные стратегические цели создания в России цивилизованного , с оциально ориентированного общества с высоким качеством жизни насе ления , в основе ко торого лежит смешанная экономика , предполагающая не только эффективное совместное функциониро вание различных форм собственности , но и и нтернационализацию рынка товаров , рабочей силы и капитала. Иностранный капитал может привнести в Россию достижения научно-технического прогрес са и передовой управленческий опыт . Поэтому включение России в мировое хозяйство и привлечение иностранного капитала – необходимое условие построения в стране современного гражданского общества . Привлечение иностранн о го капитала в материальное произ водство гораздо выгоднее , чем получение креди тов для покупки необходимых товаров , которые по-прежнему растрачиваются бессистемно и тол ько умножают государственные долги . Приток инвестиций как иностранных , так и национальных , жизненно важен и для достижения среднесрочных целей – выхода из современного общественно-экономического кризиса , преодоление спада производства и улучшения уровня жизни россиян . При этом необходимо иметь в виду , что интересы российского общества , с одно й стороны , и и ностранных инвесторов – с другой , непосредст венно не совпадают . Россия заинтересована в восстановлении , обновлении своего производственног о потенциала , насыщении потребительского рынка высококачественными и недорогими товарами , в развитии и с т руктурной перестройке своего экспортного потенциала , проведении ан тиимпортной политики , в привнесении в наше общество западной управленческой культуры . Инос транные инвесторы естественно заинтересованы в новом плацдарме для получения прибыли за счет обширн о го внутреннего рынка России , ее природных богатств , квалифицированно й и дешевой рабочей силы , достижений отече ственной науки и техники и … даже ее экологической беспечности. Поэтому перед нашим государством стоит сложная и достаточно деликатная задача : при влечь в страну иностранный капитал , и , не лишая его собственных стимулов , напра влять его мерами экономического регулирования на достижение общественных целей. Привлекая иностранный капитал , нельзя доп ускать дискриминации в отношении национальных инвесторов . Не следует предоставлять пред приятиям с иностранными инвестициями налоговые льготы , которых не имеют российские , занятые в той же сфере деятельности . Как пока зал опыт , такая мера практически не влияет на инвестиционную активность иностранного ка питала , н о приводит к возникновению на месте бывших отечественных производств предприятий с формальным иностранным участием , претендующих на льготное налогообложение. Отдельно нужно сказать , что национальные инвестиции еще более важны , че м иностранные потому , что о ни служат показателем доверия населения правительству . Российские инвесторы будут заинтересованы не только в получении максимальной прибыли , но и в увеличении стабильности экономики на шей страны (по крайней мере можно на э то надеяться ), а также в рационал ь ном использовании природных богатств Росс ии . Конечно, предстоит решить еще очень широкий круг проблем , что бы добиться инвестиционной привлекательности наш ей экономики , однако наиболее важные из ни х должны быть решены как можно скорей . Абсолютно приоритетн ой задачей является упорядочение налогового законодательства - инвестор ам нужны не привилегированные условия и б олее низкие налоговые ставки по сравнению с международными , а разумная , прозрачная и предсказуемая налоговая система . Помимо этого , большое зна чение для повышения привлекательности инвестиций в рос сийскую экономику играет укрепление российской банковской системы . По-видимому , это означает необходимость расширения присутствия в России иностранных банков , поскольку улучшение в этой области не след у ет отклад ывать на долгий срок . Во всяком случае , предпосылкой усовершенствования банковской систем ы является более надежное обеспечение прав собственности и особенно прав кредиторов . И наконец , одной из наиболее приоритетных з адач является упорядочение ра б оты таможенных органов , в которых , как считают многие инвесторы , царит произвол и корруп ция . Список испо льзованной литературы : 1. Е . Ф . Авдокушин , «Международные экономические отношения» , Москва , 2000г 2. А . П . Киреев , «Международная экономика» , Москва , 1997г. 3. Е . Кондратенко . «Инве стиционные ресурсы – проблемы аккумуляции» // журнал «Экономист» , № 7, 1997г. 4. А . Мартынов . «Активи зация инвестиционной политики» // журнал «Экономист » , № 9, 1997г. 5. Балацкий , Па влич енко , «Иностранный сектор в экономике России» // журнал «Мировая экономика и международные отношения» , № 5, 2001г. 6. Я . Уринсон . «Перспективы инвестиционной активности» // журнал «Экономист» , № 2, 2000г. 7. INTERNET , материалы сайта Института Эк ономики Переходного периода , www. iet.ru 8. INTERNET , материалы сайта «АКДИ Экономика и жизнь» , www. akdi.ru 9. Материалы оп роса иностранных инвесторов , проведенного Российс ко-европейским центром экономической политики (РЕЦ ЭП )