Крупнейшие компании России

Содержание Введение…………………………………………………………………...стр.3 Глава 1. Общая характеристика российской экономики на современном этапе………...………………………………..……………стр.4 Глава 2. Крупнейшие российские компании § 2.1. Критерии выделения крупнейших российских компаний…стр.15 § 2.2. Изменения положения крупнейших российских компаний за последние 2-3 года………………………………………………………стр.18 Заключение……………………………………………………………....стр.34 Список литературы...…………………………………………………...стр.35 Приложение.……………………………………………………………..стр.36 Введение Данная тема, в условиях всё более увеличившейся практики укрупнений компаний, взаимных слияний и поглощений, является очень актуальной. По мнению специалистов, в России достаточно много крупных компаний, часть из которых является естественными монополистами в своей области. Целью данной работы является исследование положения крупнейших российских компаний, изменение этого положение за последние годы и перспективы дальнейшего развития. Основной задачей в исследовании данной цели является анализ российской экономики за послекризисный период 1998 года. Далее следует определить, по каким критериям выделяются крупнейшие российские компании, и изменение их положения за последние годы. В исследование этих задач были использованы самые свежие и достоверные источники. Так, для выявления крупнейших компаний были использованы рейтинги сайтов «РБК.Рейтинг», «Эксперт РА (рейтинговое агентство)» и журнала «Финанс». Все выше перечисленные сайты являются достоверными источниками данных. Все они уже не первый год занимаются построением различного рода рейтингов основанных на проверенных данных. Глава 1: Общая характеристика российской экономики на современном этапе Как известно, после продолжавшихся почти целое десятилетие экономического спада и депрессии российская экономика в течение последних лет показывает положительные результаты. Прирост ВВП (см. Приложение 1-3) за этот период по отношению к уровню 1998 г. составил почти 25%. Произошло заметное повышение уровня реальных доходов населения, который уже превысил докризисный (имеется в виду финансовый кризис 1998 г.) уровень и продолжает расти достаточно высокими (немногим менее 10% в год) темпами. Потребительские расходы населения в последние годы превратились в главный фактор роста производства, заменив в этом качестве внешний спрос, обеспечивавший основную часть прироста ВВП в 1999– 2000 года. Экспорт превышает сто миллиардов долларов, обеспечивая крупное активное сальдо торгового баланса и баланса по текущим операциям и нормализацию расчетов по внешнему долгу, а также относительную стабильность курса национальной валюты. Продолжается рост инвестиций в производственном секторе, увеличивается объем сбережений населения. Несмотря на определенное замедление, все или почти все основные индикаторы, определяющие состояние конъюнктуры, в целом указывают на рост экономической активности в условиях относительной макроэкономической стабильности. Государственные финансы находятся в удовлетворительном состоянии, основные денежные показатели и ценовая ситуация – под контролем властей, наблюдается стабильный приток в страну иностранной валюты и иностранного капитала. Три года, прошедшие без потрясений, позволили улучшить и психологический климат среди экономически активной части общества, что начинает выступать в качестве важного самостоятельного экономического фактора. В результате постепенно начинают расти уровень взаимного доверия хозяйствующих субъектов и горизонты их хозяйственного и инвестиционного планирования. Усилился оптимизм инвесторов, в том числе иностранных, что уже привело к запуску ряда долгосрочных проектов, способных (при сохранении определенных благоприятных условий) со временем придать экономическому росту более устойчивый характер. См.: Явлинский Г.А. Периферийный капитализм. Лекции об экономической системе России на рубеже XX-XXI веков // М., 2003. С. 63-64 По предварительным оценкам, за десять месяцев 2006 года выпуск продукции и услуг увеличился на 5,7% против 4,6% годом ранее. Промышленное производство выросло на 4,4%, тогда как в январе-октябре 2005 года оно прибавило лишь 3,7%. Согласно оценкам МВФ, по итогам нынешнего года величина российского ВВП достигнет 950 млрд. долларов, что позволит оставить позади такие страны, как Южная Корея, Индия, Бразилия и Мексика. См.: «Финанс» № 42 (179) // 30 октября 2006. С. 14 Нельзя забывать, что темпы роста порядка 4– 5, и даже 6– 7% – это чрезвычайно высокие темпы для развитой и богатой экономики. Для нас же темпы роста такого порядка – в лучшем случае умеренные, поскольку исходная база этого роста – не просто изначально скромные масштабы российской экономики советских времен, а производство, сократившееся к 1998 г. до 60% от уровня 1990 г. В целом создание новых рабочих мест, особенно постоянных и квалифицированных, идет медленно; формирование устойчивого, осознающего свои коллективные интересы и социальную ответственность среднего класса по-прежнему идет черепашьими темпами. Затормозился и процесс легализации теневой хозяйственной деятельности, признаки которого наблюдалисься в первые один-два года после кризиса 1998 г. Нерегистрируемая и не охваченная налоговым учетом экономическая активность и сегодня, как и пять-шесть лет назад, составляет, по различным оценкам, от четверти до 40% ВВП. Показатели, характеризующие общественное благосостояние, после почти четырех лет экономического роста остались в целом на очень низком уровне. Российский ВВП на душу населения соответствует среднему уровню для развивающихся стран и, грубо говоря, на порядок ниже среднего уровня для группы развитых стран. По официальной статистике, соотношение средних размеров зарплат и пенсий с прожиточным минимумом в последние годы практически не меняется, при этом средняя пенсия по-прежнему приблизительно на четверть ниже соответствующего прожиточного минимума. При этом доходы распределяются крайне неравномерно. Разрыв между верхней и нижней децилями населения по уровню дохода является четырнадцатикратным и последние десять лет практически не снижается. Доля населения, которое живет в условиях абсолютной бедности, то есть испытывает затруднения с удовлетворением базовых жизненных потребностей, составляет не менее 35%. См.: Явлинский Г.А. Указ. статья. С. 64-67 Приоритетные национальные проекты , которые выдвинул президент Путин осенью прошлого года , можно рассматривать как принципиально иной , нежели принятый до сих пор , подход к управлению хозяйством страны . Это проектный подход . Можно говорить о недостаточном масштабе — всего-то четыре миллиарда долларов , или два процента от государственного бюджета . Можно указывать на то , как многие бросились выступать с инициативами запуска дополнительных «национальных» проектов , часто с очевидной целью — осв о ить деньги . Но нельзя отвергать саму идею и предлагаемые механизмы (не ультралиберальные ). Свежий пример — из внешнеэкономической деятельности : газовый кризис на Украине . Можно говорить о некоторой грубости действий российской стороны , указывать, по больше й части , на негативные оценки действий России в западной прессе . Но , по нашему мнению , следует помнить , что в отставку отправили не российское правительство , а украинское , что акции «Газпрома» выросли и на российском фондовом рынке , и на всех иностранных п лощадках . Что со всей очевидностью Россия выступила как мировой игрок , и последствия сыгранной игры все же скорее позитивные для нас. Здесь же , рядом , идея , высказанная все тем же Владимиром Путиным , и ее можно сформулировать как «Россия — энергетическая с верхдержава» . Причем «сверхдержава» понимается не как страна , использующая свой ресурс для мировой игры , в том числе и силовой (вернее , не только так ), но и как страна , создающая инновации в этой сфере — эффективная передача энергии на дальнее расстояние, энергосбережение , использование в этой области новых материалов и т . п . Речь идет о системном развитии энергетического кластера с использованием наших естественных конкурентных преимуществ. Во второй половине 2005 года в России произошел принципиальный сло м динамики производства и инвестиций , который можно трактовать однозначно : хозяйственная стагнация , начавшаяся в 2004 году после старта «дела ЮКОСа» , преодолена . Российское хозяйство вступило в очередную фазу бурного роста , который будет продолжаться как м инимум еще года полтора. Как видно из динамики индекса промышленного производства (см. Приложение 4), перелом наступил в середине 2005 года . В мае темпы роста промышленного производства только стали положительными , а в июне уже достигли 10% в годовом выраж ении . В последующие месяцы увеличение темпов роста продолжилось — в июле они составили 12%, в сентябре , октябре и ноябре колебались возле отметки 15%. Таким образом , мы видим , что восходящий тренд темпов роста промышленного производства длится уже целых в о семь месяцев , и это нельзя считать не чем иным , как принципиальным сломом тенденции — от стагнации к росту. Основные изменения претерпела динамика инвестиций в российскую экономику . С середины прошлого года темпы роста инвестиций начали расти (см . Приложен ие 5). Если в середине года они составляли примерно 5% в годовом выражении (для российской экономики этого очень мало для того , чтобы поддерживать рост производства ), то к ноябрю достигли 15%, и , так же как в случае с темпами роста промышленного производс т ва , эта тенденция выглядит устойчивой. В принципе для любой экономики рост , основанный на инвестициях , лучше роста , базирующегося на доходах населения , так как он задействует более длинные технологические цепочки , а значит , оказывается более интенсивным . Д ля такой экономики , как российская , то есть экономики , в значительной степени самодостаточной , это проявляется прежде всего в росте выпуска машиностроения . На протяжении всей постсоветской экономики с отраслевой точки зрения именно рост продукции машиност р оения вносит самый большой вклад в рост по очень простой причине : доля машиностроения в нашем производстве составляет примерно 25%. Сейчас рост машиностроения очень сильный – 40-80% годовых . Лидерами роста стали такие подотрасли , как транспортное , прокатн о е , электротехническое и строительное оборудование . Две другие быстрорастущие отрасли также непосредственно связаны с инвестициями — производство строительных материалов и металлургия . Их рост к ноябрю 2005 года превысил 40% в годовом выражении. Свой вклад в рост производства внесла и нефтегазовая промышленность – ее выпуск начал расти после семи месяцев стагнации . Неожиданно бурно стала расти и легкая промышленность . Темпы ее роста до сих пор вообще практически не увеличивались , но во второй половине 2005 г ода вдруг начали настойчиво подниматься и к ноябрю достигли 15%. Однако для нас важнейшим индикатором гармоничности роста , то есть того , что оживление охватывает не какие-то отдельные зоны хозяйства , а хозяйство целиком , является рост пищевой отрасли . Как известно , именно она наиболее чутко реагирует на изменение общестрановой конъюнктуры . Так вот , пищевая промышленность , безусловно , ожила , и во второй половине 2004 года и ее рост достиг 35%. Стоить отметить , что в структуре нашей экономики наблюдается серь езный структурный сдвиг . Если в прежние периоды роста основным источником инвестиционного спроса была нефтяная отрасль , то теперь главными игроками становятся всевозможные инфраструктурные отрасли – трубопроводный транспорт (прежде всего «Газпром» и «Тран с нефть» ), железно - и автодорожный транспорт (РЖД , независимые перевозчики , региональные власти ), энергетика (РАО ЕЭС и другие компании , участвующие в энергетическом строительстве ). Если при этом еще и нефтяная отрасль возобновит свою инвестиционную активно с ть , а металлургия вернется к инвестициям на российской территории , то произойдет заметная диверсификация крупнейших инвесторов , и , как любая диверсификация , она будет добавлять устойчивости нашему хозяйству. В следующем году также ожидается высокие темпы р оста , так как есть все основания ожидать , что обширные инвестиции в российскую экономику не прекратятся . Прежде всего , они запланированы все теми же крупнейшими игроками . Только утвержденные инвестпрограммы государственных компаний — естественных монополи с тов («Газпром» , РАО «ЕЭС России» и ОАО «РЖД» ) на 2006 год превышают в сумме 21 млрд . долларов . Около 1,5 млрд . долларов выделяется в наступившем году Минтрансом на строительство и реконструкцию автодорог . Инвестпрограмма -2006 «Роснефти» — 3,7 млрд . доллар о в . Стартуют такие сверхмасштабные инвестиционные проекты , как строительство трубопровода Восточная Сибирь-Тихий океан (инвестиции в первую очередь строительства в 2006-2008 годах оцениваются в 6,5 млрд . долларов ), Северо-Европейский газопровод (суммарные и нвестиции до 2010 года составят 4 млрд . евро ), достройка Богучанской ГЭС (1,7 млрд . долларов ) и возведение рядом с ней нового алюминиевого завода (2,3 млрд . долларов ), строительство «Газпромом» двух нефтехимических заводов в Астраханской области (общий об ъ ем инвестиций – 800 млн . долларов ). Общую сумму инвестиций на 2006 год только этих компаний можно оценить в 25 млрд . долларов . Это колоссальные деньги , они составляют примерно четверть от общей суммы инвестиций в российскую экономику в 2005 году . Стоит от м етить , что прямое государственное софинансирование , судя по всему , не главный источник этих инвестиций . Размер средств , зарезервированных в бюджетной системе Инвестиционного фонда в наступившем году , составляет всего 2,5 млрд . долларов . А значит , инвестиц и и планируется брать в основном с рынка. Финансовая ситуация в стране и вокруг нее благоприятствует инвестициям . Накопленные государством деньги – 174 млрд . долларов золотовалютных резервов , еще по 50 млрд . долларов стабилизационный фонд и текущий профицит бюджета ; в сумме почти 40% ВВП – более чем надежная гарантия от любых внешнеэкономических потрясений . Даже если предположить неожиданное и устойчивое падение мировой цены нефти до отметки 25-30 долларов за баррель и ниже , накопленной государством финансов о й «подушки» хватит на то , чтобы поддерживать текущий уровень государственных расходов в течение двух-трех лет . Однако никакого , даже гипотетического , удешевления нефти (а помимо нефти и других наших ключевых экспортных товаров — металлов , удобрений , леса ) в ближайшие год-два не просматривается , что может стать достаточной гарантией стабильной динамики нашего экспорта и внешнеторгового сальдо (более того , судя по прогнозам международных аналитиков , ожидается ускорение роста мировой экономики ). Что касается р астущего импорта как угрозы нашему финансовому благополучию , то он растет гораздо медленнее всей экономики . И если три года назад доля импорта в ВВП приближалась к 20%, то в 2005 году она составила лишь 13%. Устойчивая внутренняя финансовая ситуация и непл охие темпы роста российского хозяйства являются залогом для облегчения условий привлечения денег на Западе . Предыдущий год оказался рекордным с точки зрения внешних заимствований российских предприятий и банков . Сжатие государственного долга (на 25 млрд . д олларов за три квартала 2005 года ) было с лихвой компенсировано активизацией внешних заимствований компаний и банков , которые выросли более чем на треть , до 147 млрд . долларов . Задолженность по иностранным кредитам только нефинансовых компаний выросла за д евять месяцев на 20 млрд . долларов (на столько же вырос портфель ссуд , полученных ими от российских банков ). За счет выпуска еврооблигаций наши эмитенты выручили 17,8 млрд . долларов против примерно 10 млрд . в позапрошлом году. Важным фактором повышения фин ансовой устойчивости страны можно считать либерализацию рынка акций «Газпрома» и перспективы проведения п ервичного размещения акций госкомпаний на бирже ( IPO ) . См.: «Эксперт» №1-2 (496) / 16 января 2006. С. 12, 25-27 Д евятнадцатого ноября министр экон омразвития и торговли России Герман Греф и торговый представитель США Сьюзен Шваб подписали протокол о завершении двусторонних переговоров о присоединении России к Всемирной торговой организации (ВТО ). В результате достигнутых договорённостей, непосредственно со дня присоединения России к ВТО ни одна пошлина не уменьшается, либерализация тарифов по отдельным позициям осуществляется в течение переходных периодов продолжительностью от года до семи лет, в зависимости от «чувствительности конкретной позиции для отечественных секторов промышленности». Тарифные квоты на импорт говядины, свинины и мяса птицы будут действовать в сегодняшнем виде до 2009 года, после чего их действие может продлеваться на неограниченный период, зависящий «от нашей позиции». Как обещает Министерство экономического развития и торговли (МЭРТ), «облегчится импорт сырья, недостающего пищевой промышленности, что позволит насытить потребительский рынок и обеспечить благоприятные условия для развития животноводства и перерабатывающих секторов агроиндустрии». Останется неизменной заградительная пошлина на спирт, но при этом снизятся с 20 до 12% ставки пошлин на иностранные вина и коньяки, шампанское и виски. Средневзвешенная ставка российских пошлин на сельскохозяйственные товары снизится приме рно на три процентных пункта . Американская The Wall Street Journal с удовлетворением подчеркивает , что снижение пошлины коснется не только мяса , но и «биотехнологических продуктов» . МЭРТ комментариев по этому поводу не дает . Примерно на столько же , с 11,1 до 8,2%, снизятся и импортные пошлины на ввоз промышленных товаров . Как отмечает та же The Wall Street Journal, «ставка станет ближе к таможенным платежам , установленным в США , Европейском союзе и Японии , и ниже тех , что установили Бразилия и Индия». При э том будут снижены , а в ряде случаев отменены пошлины на кожевенное и меховое сырье , а также на шерсть и текстильное сырье . Будут «переведены на платежеспособный уровень» ставки пошлин на обувь , бытовую электронику и электротехнику , что , по мнению эксперто в МЭРТ , позволит исключить серые и черные схемы импорта . Кроме того , будут заметно снижены или отменены ставки пошлин на технологическое , строительное , научное и измерительное оборудование . В частности , в течение трех лет будут отменены пошлины на компьюте р ы , средства их производства и элементную базу. Достигнуты договоренности об условиях открытия российского рынка легковых автомобилей и гражданской авиатехники : импортные пошлины в течение семи лет снизятся с 25 до 15% и с 20 до 7,5 – 12% соответственно . В се кторе финансовых услуг МЭРТ отказались открыть доступ на рынок филиалам иностранных банков , но увеличили с 25 до 50% квоту иностранного участия в банковской и страховой системе . Вместе с тем Россия согласилась на открытие филиалов иностранных страховых ко м паний , но лишь через девять лет после присоединения к ВТО . Всего Россия приняла обязательства более чем по ста секторам услуг , подавляющее большинство которых станет известно бизнес-сообществу только после того , как мы станем полноценными членами этой орг а низации. Высказывания предпринимателей , работающих на внутреннем потребительском рынке , по поводу вступления России в ВТО пока сдержанны и осторожны – все ждут , когда будут известны полные и точные условия . Негативные или позитивные оценки этого процесса з ависят от того , насколько уверенно компания себя чувствует на рынке , насколько она прозрачна , насколько эффективен ее менеджмент . Кроме того , оценки предпринимателей зависят от наличия в компании иностранных акционеров , прибыльности бизнеса , его капитализ а ции , рентабельности отрасли в целом. В частности , наиболее болезненно отреагировали представители легкой промышленности . Несмотря на то, что в связи с преобладанием серого импорта эта отрасль давно работает в условиях открытого рынка , представители легкой промышленности негативно оценивают возможное снижение пошлин на готовую одежду , обувь и текстиль . В этом случае местные игроки не смогут удерживать свое и без того зыбкое ценовое преимущество. В целом же чем эффективнее компания , тем более лояльны высказыв ания ее руководства относительно вступления в ВТО . Предприниматели сходятся во мнении , что отечественные предприятия , которые сегодня прочно стоят на ногах — выпускают качественный продукт , имеют бренд , эффективный сбыт , внедрили западные стандарты качест в а , наладили аудит и т. д ., — будут успешно развиваться и дальше , они готовы к ужесточению конкуренции . А мелкие или неэффективные компании либо уйдут с рынка , либо будут консолидированы . Правда , подобная участь грозит более 80% средних российских компаний. См .: «Эксперт» № 44 (538) / 27 ноября 2006. С . 68-74 Выводы. В целом , можно отметить , что экономическое положение в России за последние годы значительно улучшилось , по сравнению с 90-ми годами . Госбюджет имеет положительный баланс , доля экспорта прев ышает долю импорта . Наметились перспективы по восстановлению промышленности . Российская экономика стала привлекательной для инвесторов . Ведутся активные переговоры по вступлению России в ВТО , что может дать дополнительный толчок в развитии нашей экономики. Глава 2: Крупнейшие российские компании § 2.1. Критерии выделения крупнейших российских компаний В качестве главного критерия выделения крупнейших российских компаний принят показатель , характеризующий объем реализации продукции (работ , услуг ). В случаях , когда этот показатель в силу специфики деятельности компаний не может быть применен (например , для банков , страховых компаний ), используются данные финансовой отчетности , максимально близкие к нему по экономическому смыслу . Также используются : рыночная с тоимость компаний (капитализации (см . Приложение 6)), объем реализации продукции , прибыль , параметры рынка акций и др . Для банков – сумма процентных доходов (до вычета расходов ), и непроцентных доходов (за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами и иностранной валютой ). Для страховых компаний – сумма страховых взносов-нетто по страхованию жизни и по иным видам страхования . Для лизинговых компаний – объем лизинговых платежей и другие доходы , учитываемые в выручке . Источниками этих данных является ф и нансовая отчётность по РСБУ (российская система бухгалтерского учета ), МСФО (международные стандарты финансовой отчетности ), US GAAP (общепринятые правила бухгалтерского учета США ), UK GAAP (общепринятые правила бухгалтерского учета Великобритании ), в гру п пах компаний также используют управленческий учет. О рыночной стоимости ценных бумаг имеет смысл говорить только в том случае , если ими торгуют . При этом акции эмитента можно разделить на следующие категории. · Категория A. Высокая ликвидность . С ценными б умагами регулярно совершаются сделки на российских и /или иностранных биржах . При этом сделки заключались и в день , когда производились расчеты . · Категория B. Средняя ликвидность . Сделки с ценными бумагами на российских и /или иностранных биржах совершаютс я нерегулярно . В течение месяца , предшествующего дате расчета , была заключена хотя бы одна сделка , но общий объем торгов не превысил сумму , эквивалентную 20 тыс . долларов США . К той же категории относятся акции , сделок с которыми в день расчета не соверша л ось , даже если общий объем сделок в течение месяца , предшествующего дате расчета , превышает сумму , эквивалентную 20 тыс . долларов США . · Категория C. Удовлетворительная ликвидность . Ценные бумаги допущены к обращению хотя бы на одной российской или иностр анной бирже . Сделки в течение месяца , предшествующего дате расчета , не совершались , однако в день расчета имеется биржевая котировка на покупку . · Категория D. Низкая ликвидность . Ценные бумаги котируются на внебиржевом рынке . В течение года , предшествующ его дате расчета , с ценными бумагами компании зафиксирована хотя бы одна сделка , а число котировок на покупку в день расчета было не менее трех . · Категория E. Минимальная ликвидность . Ценные бумаги котируются на внебиржевом рынке . В течение года , предшес твующего дате расчета , с ценными бумагами компании зафиксирована хотя бы одна сделка , а число котировок на покупку в день расчета было не менее двух. При определении цены акции предпочтение отдаётся торговым площадкам с максимальным торговым оборотом по эт ой ценной бумаге , а при прочих равных условиях - российским торговым площадкам. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/method/ На основе этих методик составлялись рейтинги крупнейших компаний такие как «РБК.Рейтинг» , «Эксперт -400» , «Финанс -500» . Эти рейтинги дают объективные данные о самых крупных компаниях на российском рынке. В рейтинге «крупнейшие компании по капитализации» («РБК.Рейтинг» ) принимают участия компании , акции которых торгуются на ММВБ и /или РТС . Приоритетной «площадкой» для расчета капитализации является ФБ ММВБ . Первые 4 строчки в рейтинге занимают сырьевые компании (см . Приложение 7). В качестве главного критерия составления рейтинга "Эксперт -400" (см . Приложение 8) принят показатель , характеризующий объем реализации проду кции (работ , услуг ) за год . К участию в рейтинге не допускались компании , деятельность которых не ведет к образованию значимого объема добавленной стоимости . Место компаний в рейтинге определялось путем их ранжирования по объему реализации продукции (рабо т , услуг ). В тех случаях , когда в списке оказывались холдинги , их дочерние компании в список уже не включались , дабы избежать двойного счета. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/method/ Основным ранжирующим показателем рейтинга «Финанс-500» (см. Приложение 9) является выручка – наиболее объективный показатель масштаба бизнеса компании. При подготовке рейтинга приоритет отдавался финансовым данным, подготовленным в соответствии с МСФО или US (UK) GAAP. Для банков и инвестиционных компаний представление отчетности по МСФО было обязательным условием для участия в «Финанс-500». Выручка – нетто-выручка от продажи товаров и услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей). Выручка (эквивалентный доход) банка рассчитывается как сумма процентных и непроцентных доходов. Выручка страховой компании рассчитывается как сумма страховых взносов-нетто по страхованию (иного, чем страхование жизни), вознаграждения и тантьемы по договорам перестрахования и чистого инвестиционного дохода. В «Финанс-500» сделана ставка на производственные активы для того, чтобы исключить попадание в список компаний-посредников. Поэтому большинство оптовых фирм, вошедших в рейтинг, — дистрибьюторы иностранных товаров. Пересчет выручки и прибыли осуществлялся по среднему курсу рубля к доллару за 2005 год — 28,31, 2004 год — 28,81. Активы и собственный капитал переведены по курсу на 1 января 2006 года — 28,78 и 1 января 2005 года — 27,75. По некоторым компаниям перевод финансовых показателей производился по корпоративным валютным курсам, взятым из отчетности. См.: http://www.finansmag.ru/33839 § 2.2. Изменения положения крупнейших российских компаний за последние 2-3 года За последние годы сырьевой сектор уверенно занимает лидирующие позиции. Состав двадцати компаний с наибольшим объемом реализации на редкость стабилен. Большая часть компаний из первой 20 относятся к сырьевому сектору (ТЭК и металлургия) и лишь немногие представляют машиностроение (к сырьевому сектору относятся 14 компаний из первых 20 в рейтингах «Эксперт-400» и «Финанс-500»). Уже который год подряд первую строчку во всех рейтингах крупнейших компаний занимает ОАО «Газпром». Акции этой компании относятся к категории А по ликвидности. Размеры капитализации неуклонно растут с каждым годом. То же самое относится и к дивидендам по акциям и к другим показателям. Безусловно ОАО «Газпром» является самой крупной компанией в России. Однако намечается стабильный рост и сферы услуг. Так транспортная компания ОАО «РЖД» стабильно держится в первой пятёрке рейтингов «Эксперт-400» и «Финанс-500». Кроме того, она входит в тройку крупнейших транспортных компаний мира. Стабильно высокие позиции занимает ОАО «Сбербанк России» (5 место в «РБК.Рейтинг», 8 – «Финанс-500» и 9 – «Эскперт-400»). Отечественная банковская система всегда отличалась слабостью и инертностью. Но 2005 году банки по динамике мало чем уступали стремительно растущей нефтегазовой промышленности. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/ Телекоммуникационные компании, такие как ОАО «Акционерная финансовая корпорация Система» (далее АФК «Система») и ОАО «Связьинвест», так же недалеки от сырьевых гигантов. В частности, АФК «Система» занимает 11 место в «Эксперт-400» и 10 место в «Финанс-500», а «Связьинвест» - 12 в «Эксперт-400» и 13 в «Финанс-500». Рост АФК «Система» связан прежде всего с ростом продаж дочерних предприятий сотового оператора МТС и производителя бытовой электроники «Ситроникс». Большая часть крупного бизнеса управляется из Москвы. Казалось бы, это нонсенс – явное преобладание сырьевых компаний и столичное руководство. Тем не менее это так. На трансрегиональные компании приходится более половины суммарного объема реализации двухсот крупнейших. При этом штаб-квартиры подавляющего большинства трансрегиональных корпораций находятся в Москве. Если посмотреть рост отраслей, то окажется, что наиболее динамично росла оптовая торговля, суммарные продажи которой увеличились более чем в два раза. Впрочем, эта статистика обманчива. Столь фантастический результат связан с тем, что в рейтинге «Финанс-500» 2006 года принимают участие большее количество крупных, но ранее непубличных трейдеров и дистрибьюторов. Органический рост (изменение финансовых результатов компаний — участников списка) оптовой торговли составил всего 35%. Среди наиболее динамичных отраслей стоит отметить строительство и строительные материалы — 52% (органический рост — 27%), розничную торговлю — 64% (54%) и финансы — 64% (52%). Получается, что быстрее всего росли сфера услуг плюс строительство (за счет повышения цен), но в итоге доля нефтегазовой отрасли в суммарной выручке увеличилась. См.: http://www.finansmag.ru/33838 Нефтегазовая промышленность. Последние пару лет отечественная нефтегазовая отрасль работает под «золотым дождем» – на фоне исключительно благоприятной к онъюнктуры мировых рынков . Стоимость углеводородов в текущих ценах побила все рекорды прошлых лет , а в реальных ценах оказалась в разы выше , чем за самые удачные годы в истории новой России , и приблизилась к историческим максимумам 80-х годов (см . Приложе н ие 10). Этот фактор предопределил скачкообразный рост доходов и прибылей нефтегазового бизнеса и вкупе с обозначившейся в России макроэкономической стабильностью привел к многократному росту капитализации отечественных нефтяных и газовых компаний. Благоприятные факторы не были адекватно трансформированы в развитие бизнеса отечественных компаний. Напротив, в отрасли наметилась стагнация добычи (см. Приложение 11), по темпам роста она стала уступать другим отраслям экономики. Инвестиционная активность крупных нефтегазовых компаний даже уменьшалась: капвложения в денежном выражении у большинства крупных игроков росли медленнее инфляции или даже сокращались. Хроническое недоинвестирование нефтегазового бизнеса вместе с ростом цен на углеводороды привело к ряду проблем во взаимодействии отрасли с другими субъектами российской экономики. Нефтяные компании, контролирующие нефтепереработку, не смогли модернизировать принадлежащие им нефтеперерабатывающие заводы и развить производство качественных бензинов, что предопределило высокую (для нефтеэкспортирующей страны) стоимость моторных топлив на внутреннем рынке. В контролируемой «Газпромом» газовой отрасли быстрый рост внутреннего спроса и экспортных обязательств в последние годы сочетался с неадекватно слабым вложением в газодобычу и задержкой в освоении гигантских месторождений и новых нефтегазоносных провинций. В результате вновь создаваемые промышленные предприятия в последнее время начали испытывать трудности с получением газовых лимитов. Поскольку базовых месторождений компании, запущенных еще в советские времена вступили в стадию падающей добычи, по мнению ряда отраслевых специалистов в будущем ситуация с дефицитом «голубого топлива» на внутреннем рынке может резко обостриться. Ситуация в отрасли неадекватна благоприятной конъюнктуре и не может быть списана на актуальную пару лет назад тенденцию перегруженности экспортной инфраструктуры. Эта проблема в последние годы оказалась под пристальным внимания госкомпаний и в значительной степени была решена. Были реализованы несколько крупных проектов по строительству трубопроводов. Заработал на полную мощность газопровод «Голубой поток» и эквивалент крупнейшего советского нефтепровода «Дружба» — Балтийская трубопроводная система. Кроме того, были запущены давно ожидавшиеся стратегические проекты Восточного нефтепровода и Северо-европейского газопровода, приблизились к реализации планы по строительству нефтепровода «Бургас — Александруполис» в обход турецких проливов. Наконец-то было достигнуто межправительственное соглашение по строительству сразу нескольких газопроводов в Китай. Сейчас определяющая тенденция — нарастающее вмешательство государства в дела отрасли. Пакет акций, принадлежащий государству в «Газпроме», был доведен до контрольного, затем эта компания поглотила частную «Сибнефть», в судебном порядке установила контроль над независимым производителем газа — «Нортгазом»; вслед за Юганскнефтегазом фактически попали под контроль «Роснефти» обанкроченные «остатки» ЮКОСа. В результате влияние государства в нефтегазовом бизнесе кардинально возросло (см. Приложение 12). Де-факто была закреплена монополия госкомпаний на владение магистральными трубопроводами; был отменен принцип "двух ключей", в соответствии с которым региональные власти принимали участие в выдаче добычных лицензий, тем самым контроль над нефтегазовой отраслью оказался сконцентрирован в руках федерального центра. Происходящие процессы, а также проблемы с реализацией собственных планов привели к торможению активности частных инвесторов, окончательно убедив последних, что их бизнес в России уязвим и может оказаться подвержен давлению со стороны властных структур. Госкомпании по сравнению с ними стали обладать серьезными преференциями в виде лояльности властей и стали главными претендентами на реализацию новых перспективных проектов. Но государство как новый «хозяин» отрасли не смогло столь же динамично развивать нефтегазовые компании. Все его силы были брошены на решение глобальных задач геополитического и геоэкономического толка. Национальным проектом стало освоение новой углеводородной провинции в Восточной Сибири, которое должно привести к формированию восточного (нацеленного на страны Азии) вектора в экспорте углеводородов и разрушению соответствующей монополии Евросоюза. Российская власть стала продвигать идею о новых принципах сотрудничества с ключевыми зарубежными потребителями энергоресурсов: на фоне дефицита предложения углеводородов, сокращения их запасов в развитых странах и увеличения роли госкомпаний в странах-экспортерах у России появилась возможность по укреплению позиций на мировом энергетическом рынке. Тем не менее, успехи государства на данных направлениях пока скромные. С одной стороны, отечественные госкомпании фактически так и не приступили к освоению месторождений Восточной Сибири. С другой стороны, успехом для российской власти и «Газпрома» стали договоренности с немецким правительством и корпорации об обмене актива и строительстве Северо-европейского газопровода. Кроме того, за последние годы газовой монополии удалось подвинуться в вопросе повышения цен для республик бывшего СССР и в противоборстве Украины. В то же время пострадал имидж газовой монополии как надежного поставщика энергоресурсов, российской власти и аффилированных с ней компанией стали чураться, опасаясь их энергетического диктата. Можно не сомневаться, что в дальнейшем именно позиция властных элит будет определять стратегию развития нефтяной и газовой отраслей. Но пока не очень заметно, что эта элита готова решать задачи приземлённее геополитических – вроде серьезного увеличения добычи газа или увеличения коэффициента извлечения нефти из пласта. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/oil/ Телекоммуникации. Последнее десятилетие, главной темой телекоммуникационной прессы и аналитиков был бурный рост именно сотовых операторов. Газеты пристально следили за их маркетинговыми шагами, жесткой конкурентной борьбой и яркими ребрендингами. Компании фиксированной связи, постепенной теряющие долю на рынке, ушли в тень. Аналитики заговорили о мобильной каннибализации, скором и полном отказе от проводных телефонов, по крайней мере, у конечных потребителей. Но этого не произошло. Темпы роста выручки сотовых компаний фактически сравнялись с темпами роста некоторых компаний фиксированной связи. С другой стороны с января 2006 года в России началась формальная либерализация российского рынка дальней связи, при этом была введена сложная трехуровневая система присоединения и пропуска трафика. На самом деле, эти правила снизили реальную конкуренцию на рынке междугородной и международной связи, которая до этого полулегально существовала за счет операторов IP-телефонии. Новые правила сильно осложнили их бизнес, а официальный конкурент нынешнему монополисту «Ростелекому» появился пока только один — «Межрегиональный ТранзитТелеком». Тарифы компаний IP-телефонии были существенно ниже, чем у «Ростелекома». Теперь компаний с дешевыми ценами почти не осталось. Новое регулирование сыграло на руку региональным компаниям «Связьинвеста». По оценкам Fitch (английское рейтинговое агентство), сейчас операторы дальней связи получают лишь около трети общей выручки от услуг дальней связи, а оставшаяся часть достается традиционным операторам фиксированной связи. И результаты такого перераспределения стоимости стали сразу видны: по итогам первого полугодия 2006 года чистая прибыль межрегиональных компаний «Связьинвеста» увеличилась в разы. Самые феноменальные результаты показала «Южная телефонная компания»: ее чистая прибыль увеличилась больше, чем в пять раз, при том, что выручка даже немного упала. Что же касается операторов сотовой связи, то в августе 2006 года был преодолен знаменательный рубеж – рубеж здравого смысла: проникновение услуг сотовой связи в России достигло 100%. Формально это означает, что сейчас мобильной связью в России пользуются все жители, включая стариков и новорожденных младенцев. На самом деле это не так. Этот показатель лишь означает, что такое количество SIM-карт сотовые компании считают активными. Некоторые жители РФ имеют по несколько SIM-карт, к услугам российских компаний связи подключаются гости из-за рубежа. Да к тому же сами сотовые компании до недавнего времени стремились накачивать именно абонентскую базу, и долго уже давно неговорящих клиентов считать за «живых», то есть активных. Правда, в последнее время в гонке «мертвых душ» произошел слом. Руководители сотовых компаний уже говорят про лидерство по выручке. А здесь происходят довольно существенные сдвиги. По данным аналитической компании ACM-Consulting, в 2005 году доля лидера рынка МТС в совокупной выручке мобильных операторов сократилась с 40% до 35%. Его главные конкуренты «Вымпелком» и «МегаФон» увеличили свои доли в выручке на 2% и 3% соответственно. Сейчас у всех сотовых компаний главная забота в России уже не борьба друг с другом за немобилизованных абонентов, а увеличение среднего показателя ежемесячной выручки с абонента – ARPU. Все предыдущие годы он падал и достиг критических значений — около 9 долларов на конец 2005 года. Но в последнем квартале им удалось перебороть эту тенденцию. У «Вымпелкома» ARPU во втором квартале в России достиг 7,4 доллара по сравнению с 6,6 долларами в первом, у МТС – 7,2 долларов, по сравнению с 6,2 в первом. Сказался и сезонный фактор (летом много людей находится в роуминге, где тарифы выше), и фактор закрепления расчетов с абонентами в рублях, причем доллар у операторов оказался равен 28-28,5 рублей, но все же есть надежда, что абоненты стали больше разговаривать. Конечно, 16-процентоное повышение ARPU – это большой результат. Но он не позволит компенсировать общее резкое снижение темпов роста рынка. Хотя число пользователей мобильной связи в 2003-2005 году удваивалось каждые 12 месяцев, доходы операторов в 2004 году выросли на 54%, а в 2005 году — только на 36%, а в этом, по прогнозам ACM-Consulting, — только на 20%. И сотовые компании двинулись за рубеж. Наши лидеры мечтали выйти на рынки дальнего зарубежья. Особенно активна в этих планах была МТС и ее крупнейший акционер АФК «Система». Но сделка в Индии сорвалась, не получился выход Египта, Турции, Сербии. Генеральный директор «Вымпелкома» Александр Изосимов внимательно присматривался к рынку Вьетнама, но никаких конкретных результатов не достиг. Поэтому российские сотовые операторы начали проникновения в страны СНГ. Так у МТС в СНГ уже 29% от их 70-миллионной абонентской базы (данные за август 2006 года), у «Вымпелкома» — 9%. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/telecom/ Розничная торговля. В 2005 году активный рост крупных розничных сетей, характерный для последних лет, продолжился. Сети наращивали обороты и число магазинов, завоевывали новые регионы. К примеру, средний темп прироста крупнейших ритейлеров в продовольственном секторе составил, по данным аналитиков ИК «Ренессанс Капитал», 47%, в то время как сам этот сектор торговли вырос на 28%. Период преимущественно органического роста сменился периодом активных поглощений мелких сетей лидерами рынка. Впрочем, в воздухе носилась и идея слияния гигантов: возможное объединение «Седьмого континента» и «Перекрестка» всерьез обсуждалось аналитиками. Впрочем в рассматриваемой конфигурации объединения не случилось, но сама идея реализовалась в 2006 году: супермаркеты «Перекрестка» соединились с мягкими дискаунтерами «Пятерочки». В ходе поглощений отмечены лобовые столкновения конкурентов. При этом поглощения зачастую становились кратчайшим путем выхода в регионы и сопредельные государства. Действительно, без региональной экспансии развитие невозможно. В столицах конкуренция обостряется: эксперты отмечают падение посещаемости магазинов крупнейших ритейлеров вслед за насыщением рынков сетевыми форматами. Так, в Санкт-Петербурге доля «цивилизованной» торговли дошла до 60%, что привело к тому, что за девять месяцев 2005 года посещаемость магазинов «Пятерочки», по данным «ОФГ Инвест», снизились здесь на 11% по сравнению с аналогичным периодом 2004 года. Экспансия велась не только в регионы, но и в «соседние» форматы: сети стремятся расширить фронт охвата потребителей. Выход в регионы, вложения в новые магазины и инфраструктуру (несколько сетей объявили о строительстве распределительных центров для оптимизации логистики) выливается в серьезные инвестиционные программы. В результате сети превратились в серьезных участников рынка заимствований. В мае 2005 года «Пятерочка» вышла на IPO, выручив 598 млн. долларов. Сразу за размещением акций, сеть выпустила облигационный займ на 1,5 млрд. рублей, а в конце года началась подготовка к выпуску займа на 3 млрд. рублей. Для нескольких сетей («Магнит», «Копейка», «Дикси») 2005 год стал годом подготовки к выходу на фондовый рынок. Правда, пока осуществить планы удалось только «Магниту». Остальные, из-за неблагоприятной рыночной ситуации, сложившейся в нынешнем году, отложили размещение до лучших времен. Инвесторы в целом положительно относились к бумагам торговых розничных компаний. Однако некоторые аналитики полагают, что агрессивная экспансия, увеличивая риски финансовых затруднений, является фактором, понижающим потенциальный рейтинг ритейлеров. Но останавливаться сетям нельзя. Ставки в гонке велики: от ее исхода зависит, останется ли сеть в числе действующих операторов рынка в ближайшие пять лет. Действительно, пусть на данный момент иностранные корпорации еще слабо представлены в России, один из пришедших зарубежных операторов (немецкая AVA) не успев закрепиться уже ушел, а турецкий Рамстор, взяв быстрый старт, уже начал отставать от российиских конкурентов, но рано или поздно в стране появятся и другие. При этом в России есть достаточно развитые сети второго эшелона, которые могут быть интересны для иностранцев в качестве объектов поглощения. Да и от российских игроков можно ждать неожиданностей. Так, в 2005 году на арену рынка бытовой техники, где, казалось бы, устоялось лидерство четырех сетей, с массированной телевизионной рекламой ворвался еще один участник, сеть «Эксперт». Консолидация отрасли еще далеко не завершена (см. Приложение 13). В такой ситуации даже для того, чтобы оставаться на месте, надо развиваться очень быстро, а для того, чтобы обогнать других - еще быстрее. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/retail/ Финансовый сектор. Финансовый сектор российской экономики в 2005 году по динамике развития существенно обогнал реальный сектор. Доходы банков и страховых компаний увеличились соответственно на 52 и 43%, тогда как в среднем выручка 400 ведущих компаний России выросла на 33%. Рост осуществлялся преимущественно за счет расширения объема розничных финансовых услуг. Российские граждане, которых еще недавно укоряли в "низком уровне финансовой грамотности", обеспечили бурное развитие банковского кредитования, формирование рынка коллективных инвестиций, увеличение активности в страховой сфере. По нашим оценкам, спрос на финансовые услуги со стороны физических лиц еще далек от насыщения, а сегмент малого и среднего бизнеса вообще не охвачен. Рынок имеет высокий потенциал, но на расстановку сил в финансовом секторе могут существенно повлиять действия регуляторов и условия вступления России в ВТО. Самым быстрорастущим сегментом в 2005 году стали банковские услуги частным клиентам (в первую очередь кредитование физических лиц). За прошлый год общие объемы кредитования физических лиц увеличились в 1,9 раза. За последние два года потребительскими кредитами воспользовались около 39% россиян. В 2006-2007 годах банкиры делают ставки на ипотеку. Спрос на жилье огромен, доверие населения повышается, а самим банкам, хронической проблемой которых является избыток ликвидности, нужны длинные деньги. Объемы ипотечного кредитования за 2005 год увеличились в 2,3 раза и составили 125,7 млрд. рублей. По итогам 2006 года банки ожидают как минимум удвоения ипотеки. Основным источником роста страхового рынка в прошлом году стало имущественное страхование (главным образом — автокаско ). Рост этих видов страхования объясняется повышением доходов и страховой культуры населения . Взносы по обязательному медиц инскому страхованию за год возросли на 50%, что , по всей видимости , связано с выводом из тени "серых " зарплат . В ближайшее время ожидается бурное развитие добровольного медицинского страхования . Его увеличение будет связано с включением добровольного меди ц инского страхования в социальный пакет небольших и средних компаний (с персоналом 20-40 человек ). В 2005 году совокупные активы банков выросли на 36,6% и составили 9750,3 млрд. рублей. Собственные средства банков к концу года достигли 1241,8 млрд. рублей, увеличившись на 31,1%. Опережающие темпы роста банковских активов привели к обострению проблемы низкого уровня собственного капитала, выступающего сдерживающим фактором в развитии банковских операций (см. Приложение 14). Внутренние источники наращивания собственных средств (увеличение уставного фонда за счет существующих акционеров, капитализация прибыли) уже не обеспечивают требуемого роста. В поисках финансирования многие банки вынуждены обращаться на внешние рынки: привлекать субординированные займы или задумываться о подготовке IPO. Однако если субординированными займами в 2005 году банки пользовались довольно активно (их объем составил 34,2% от общей суммы прироста собственных средств), то выходить на биржу они пока не торопятся. Интерес иностранцев к р оссийскому банковскому сектору настолько велик , что , возможно , сделки по продаже крупных пакетов акций будут заключаться в частном порядке . Продажа стратегическим инвесторам зачастую оказывается выгоднее публичного размещения . Во-первых , иностранцы дороже платят за контроль над банком . Во-вторых , IPO – длительная и довольно-таки затратная процедура (цена размещения может достигать 10% объема ). За последние полтора года произошло несколько подобных сделок. Если судить по формальным показателям , то страховой сектор по темпам развития в 2005 году значительно уступал банковскому (см . Приложение 15). Объем премий по сравнению с предыдущим годом увеличился лишь на 4% и составил 490,5 млрд . рублей . Невысокие темпы роста страховщиков объясняются в первую очередь св о рачиванием оптимизационных схем в страховании жизни . Сборы в этом виде страхования в 2005 году сократились вчетверо — до 25,3 млрд . рублей (в 2004 году — 102 млрд . рублей ). Доля life insurance составила лишь 5% в общем объеме собранных премий , в то время к ак в 2004 году этот показатель составлял 22%. Такую тенденцию следует рассматривать исключительно как признак оздоровления рынка . Во многом это результат совместных действий органов государственного регулирования по борьбе со схемной деятельностью. К тому же налицо качественное улучшение финансового состояния страхового сектора . Несмотря на то что в 2005 году круг участников страхового рынка сузился (с рынка ушли 210 компаний , а новых появилось лишь 154), совокупный капитал страховщиков за год вырос – на 8, 6 млрд ., до 143,1 млрд . рублей. Основной тенденцией в регулировании банковского и страхового сектора в 2005-2006 годах стало расширение перечня мер , направленных на повышение прозрачности и устойчивости банков и страховщиков . В прошлом году в полную силу з аработал закон "О страховании вкладов физических лиц ". Сумма страхового покрытия увеличилась с первоначальных 100 тыс . рублей до 190 тыс . рублей . Система страхования вкладов (ССВ ) стала своего рода фильтром , отсеивающим наименее надежные банки . По состоян и ю на 1 сентября 2006 года участниками ССВ стали 930 из 1163 действующих в России банков . Несмотря на достаточно жесткую процедуру отбора , уже были прецеденты отзыва лицензий и банкротства банков-участников . ССВ продемонстрировала свою дееспособность : боль ш инство вкладчиков получили свои деньги. Существенно ужесточился надзор за деятельностью банков и страховых компаний , проводящих сомнительные операции . Снизилась доля банков , у которых лицензия была изъята по причине их плохого финансового состояния . При эт ом число лицензий , отозванных в связи с несоблюдением ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию ) доходов , полученных преступным путем , и финансированию терроризма ", существенно возросло. Несмотря на быстрое развитие отечественных банков и страховых компаний, объемы финансового сектора в масштабе российской экономики пока еще по-прежнему невелики. Отношение собственного капитала российских банков к валовому внутреннему продукту на конец 2005 года составило 5,7%. Для сравнения: в Германии этот показатель равен 14%, во Франции — 22%, в Англии — 18%. Если оценивать отношение активов к ВВП, то отставание окажется еще более существенным. В России показатель «активы банков к ВВП» составил 45% на конец 2005 года. В США это 74%, во Франции — 281%, в Германии - 317%, а в Англии — 398%. Страховой сегмент по своим размерам также значительно уступает рынкам страхования развитых стран. Величина страховых взносов на душу населения составляет менее 150 долларов, в то время как в Западной Европе — более 2500 долларов, в США - свыше 3700 долларов, а в Японии — более 7000 долларов. Страховые премии в 2005 году составляли 2,3% ВВП (в восточноевропейских странах — 3,3%, в Западной Европе — 7,9%). При этом основные индикаторы страхового рынка имели негативную динамику. Вступление России во Всемирную торговую организацию может внести существенные коррективы в деятельность отечественных участников финансового рынка. Многое будет зависеть от условий вступления. Важным параметром переговоров является вопрос о квоте иностранного капитала в банковском секторе России. Действовавшая некоторое время назад 12-процентная квота (по капиталу, контролируемому нерезидентами) в течение длительного времени не была эффективной. Еще в июле 2005 года доля иностранного капитала не достигала и 7%, однако уже в апреле 2006-го она вплотную приблизилась к 11,98%. Российская сторона намерена оставить за собой право ввести квоту на участие иностранного капитала на уровне 50%. По всей видимости, филиалы иностранных банков на рынок допущены не будут. Страховщики же не располагают столь мощным правительственным лобби, как их коллеги из банковского бизнеса, поэтому угроза допуска на рынок иностранных компаний довольно высока. Наиболее принципиальный вопрос заключается в том, будут ли прямые филиалы зарубежных страховщиков подконтрольны российскому страховому надзору. Если нет, то национальный страховой рынок ожидают серьезные потрясения. См.: http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/finance/ Выводы. После почти полного развала российской экономики и промышленности в 90-х годах крупнейшими компаниями сейчас являются акционерные общества, львиная доля акций которых принадлежит государству. За последние годы все они стали ещё крупнее и вышли на международные рынки акций. Так акции «Газпрома» очень ценятся на мировом рынке ценных бумаг. Основными лидерами, среди крупнейших компаний, являются сырьевые компании. Это говорит о высокой зависимости российской экономики от экспорта сырья. Заключение За последние годы в российской экономике наметились значительные сдвиги. По сравнению с экономической политикой начала 90-х, когда проявление плана было принято считать как ограничение рыночной экономики и от него полностью отказались, то сейчас появились тенденции к направляющему планированию, что давно делается азиатских странах. Таким направляющим планированием можно считать национальные проекты, выдвинутые В.В. Путиным. Что же касается крупнейших компаний, то они с каждым годом становятся всё больше. Но большинство из самых крупных компаний подконтрольно государству, так как большая часть акций находятся в руках государство. Стоит отметить, что за последние 2-3 года произошли изменения серди первой двадцатки крупнейших компаний. Если в начале XX века 18 из 20 самых крупных компаний были сырьевыми, то сейчас их количество сократилось до 14. Финансовый сектор растёт более быстрыми темпами чем нефтегазовая промышленность. Высоких позиций добились и транспортные компании (в первую очередь ОАО «РЖД»). Телекоммуникационные компании так же занимают далеко не последние строчки рейтингов крупнейших компаний. Что свидетельствует о росте сферы услуг в российской экономике. Пока рано говорить о том, что Россия стала постиндустриальной страной. Во-первых, нужно поднять те отрасли, которые были полностью разрушены входе перестройки и распада СССР. В первую очередь это касается лёгкой и обрабатывающей промышленности. А во-вторых, поднять уровень благосостояния граждан. Пока, значительных улучшений в этой области, от роста «Газпрома», не наблюдается. Список литературы 1. Российская экономи ка в 2005 году . Тенденции и перспективы . Под ред . Гайдара Е.Т . - М .: «Институт экономики переходного периода» , 2006 Явлинский Г.А . Периферийный капитализм . Лекции об экономической системе России на рубеже XX-XXI веков - М .: «Яблоко» , 2003 . 2. Стратегии бизн еса : аналитический справочник . Под ред . Клейнера Г.Б . - М .: «КОНСЭКО» , 1998 3. Явлинский Г.А . Периферийный капитализм . Лекции об экономической системе России на рубеже XX-XXI веков - М .: «Яблоко» , 2003 . 4. Журнал «Финанс» № 42 (179) / 30 октября 2006. 5. Жу рнал «Эксперт» № 1-2 (496) / 16 января 2006. 6. Журнал «Эксперт» № 44 (538) / 27 ноября 2006. 7. Материалы сайта журнала «Финанс» - http://www.finansmag.ru/ 8. Материалы сайта «рейтингового агентства Эксперт» - ht tp://www.raexpert.ru 9. Материалы сайта «РБК.Рейтинг» - http://rating.rbc.ru/ 10. Материалы сайта « Статистика России » - http://www.rustats.ru/ Приложение Приложение 1 ВВП по ППС, млрд.долл. (GDP PPP-dollar) Год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ВВП по ППС (GDP PPP-dollar), млрд. 593 620 1120 1200 1200 1287 1408 1535 Приложение 2 ВВП России (GDP) Год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Млрд.руб. (до 1999 - в трлн.руб.) 2630 4823 7306 8944 10834,2 13201,1 16778,8 21665 Приложение 3 ВВП России (GDP) Год 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 ВВП России, млрд.долл. (по среднегодовому курсу) 268,52 194,48 259,54 306,51 345,59 430,28 582,40 740,70 Приложение 4 Приложение 5 Приложение 6 Рыночная капитализация рассчитывается по формуле : MC = P x N MC – рыночная капитализация P – цена закрытия торгов по акц ии на день расчета N – количество акций на день расчета В случае если на день расчета сделок по акции не проводилось , рыночная капитализация рассчитывается по формуле : MC = ((P bid + P ask) / 2) х N MC – рыночная капитализация P bid - цена предложения на конец торгов дня расчета P ask - цена спроса на конец торгов дня расчета Приложение 7 Полная версия рейтинга «Крупнейшие компании по капитализации в октябре 2006г.» («РБК.Рейтинг» ) находится по адресу : http://rating.rbc.ru/articles/2006/11/03/31242964_tbl.shtml?2006/11/03/31242962 Приложение 8 2006 год Компания Отрасль Объем реализации в 2005 г. (млн долл.) Балансовая прибыль (убыток) в 2005 г. (млн руб.) Чистая прибыль в 2005 г. (млн руб.) 1 "Газпром" нефтяная и нефтегазовая промышленность 48905,8 450115,0 315931,0 2 Нефтяная компания "ЛУКойл" нефтяная и нефтегазовая промышленность 46284,0 252063,9 182272,5 3 РАО "ЕЭС России" электроэнергетика 27029,2 53132,0 23974,0 4 РЖД транспорт 26464,5 31363,8 9751,0 5 "ТНК-ВР Холдинг" нефтяная и нефтегазовая промышленность 24837,4 117263,3 59300,7 6 Нефтяная компания "Роснефть" нефтяная и нефтегазовая промышленность 17670,0 175794,1 117658,1 7 "Сургутнефтегаз" нефтяная и нефтегазовая промышленность 15777,5 155819,8 118462,2 8 Нефтяная компания "Сибнефть" нефтяная и нефтегазовая промышленность 14585,3 104276,8 79351,9 9 Сбербанк России банки 11024,8 87621,5 65807,5 10 "Северсталь" черная металлургия 7964,5 65198,0 49620,5 10 крупнейшие компании России по объему реализации продукции Полная версия рейтинга «крупнейшие компании Р оссии по объему реализации продукции» («Эксперт -400» ) находится по адресу : http://www.raexpert.ru/ratings/expert400/2006/table1/ Приложение 9 10 крупнейших компаний России Место в 2006 г. Компания Выручка в 2005 г., млн руб. Рост выручки, % Активы в 2005 г., млн руб. Рост активов, % Собственный капитал в 2005 г., млн руб. Рост собственного капитала, % 1 Газпром 1383545 42 4345421 36 2576417 23 2 Лукойл 1310300 58 1161129 41 771419 34 3 РАО ЕЭС России 764655 13 1214235 8 619196 1 4 Российские железные дороги 748681 14 2136723 2 1947111 0 5 ТНК-BP 627123 54 619547 22 240802 0 6 Роснефть 500238 285 863860 20 213922 131 7 Сургутнефтегаз 446347 45 847528 16 794578 14 8 Сбербанк 312623 44 2513128 31 231069 51 9 Северсталь 225707 18 309359 69 201584 88 10 АФК Система 214973 30 376755 54 93064 133 Полная версия рейтинга «500 крупнейших компаний России» («Финанс-500») находится по адресу: http://www.finansmag.ru/33840/