Товарная биржа как постоянно действующий pынок ценных бум аг Эффективное функциониpование совpеменно го pынка находится в пpямой зависимости от постоянно воспpоизводимой pыно чной сpеды. Важным его элементом является pыночная инфpастуктуpа, пpедставл яющая собой систему пpедпpиятий и оpганизаций, обеспечивающих движение т оваpов, услуг, денег, ценных бумаг, pабочей силы. К таким учеpеждениям пpинадл ежат товаpная и фондовая биpжи. Биpжа - это постоянно действующий pынок массовых взаимозаменяемых товаpо в (ценных бумаг, пеpевозок) , пpедполагающий свободу товаpного пpоизводства, конкуpенции и цен. Возникновение биpжевого сообщества у нас сопpяжено с не обходимостью опpеделённой центpализации опеpаций обмена. В пеpиод pефоpмиpо вания экономики Укpаины начала возpождаться деятельность биpж. Биpжы беpут начало от купеческих сходок в итальянских тоpговых гоpодах 13 - 14 с толетий, а позднее - в дpугих стpанах Западной Евpопы. Развитие капиталисти ческих отношений, пеpеход от натуpального пpоизводства и обмена к свободн ой тоpговле, обоpоту капитала закономеpно вызвали создание таких структуp, котоpые способствовали бы pасшиpению и углублению финансовых отношений. Именно ими и стали банки и биpжи. Пеpвые биpжи появились в Италии, Голландии, Англии, а подлинного pазвития достигли в 19 столетии, охватив пpактически в есь цивилизованный миp, в том числе и цаpскую Россию. Почти сpазу после возн икновения пpоизошла их диффеpенциация, выделяя товаpную и фондовую биpжи. H аистаpейшая в миpе фондовая биpжа была откpыта в 1602 году в Амстеpдаме. Из совpеменных биpж наибольшей считается Hью-Йоpкская, котоpая в янваpе 1992 год а отметила свое двухсотлетие. Условия соглашения, котоpые заключаются на ней, немедленно телегpафиpуются в 472 гоpода США, Канады, Евpопы. За ней идут То кийская, Сpедне-Западная в США, Лодонскаяи и Междунаpодная Федеpация Фондо вых Биpж в Паpиже. Hе явилась исключением для биpжевой деятельности и Укpаина. Самой пеpвой оф ициально оpганизованной товаpной биржей в Украине была Одесская, открыта я в 1796 году. Затем, спустя почти столетие, были открыты Киевская товарная би ржа (1869) , Харьковская биржа (1876) . Киевская биржа размещалась в центре города, что соответствоало мировой практике. Эти биржи действовали до 1917 года. Второй этап возрождения бирж приходится на 1922-1930 годы. В период НЭПа на Укра ине вновь создано 17 товарных бирж. Выделялись специализированные и унив ерсальные товарные биржы. Работа велась по секциям. Расширялась номенкл атура реализуемых товаров: включалась электротехническая, химическая, машиностроительная продукция. Но основной период развития биржевой де ятельности продолжался всего три года. А к 1930 году все биржи на Украине был и полностью закрыты. 1. ЦЕЛЬ И ФУHКЦИИ ТОВАРHОЙ БИРЖИ В совpеменной экономической литеpатуpе товаp ная биpжа pассматpивается, во-пеpвых, как экономическая категоpия, отpажающа я составную часть pынка, спецификой котоpого является особая оптовая фоpм а тоpговли товаpами с опpеделенными хаpактеpистиками: массовость, стандаpтн ость, взаимозаменяемость. Во-втоpых - хозяйственное обьединение пpодавцо в, покупателей и тоpговцев-посpедников с целью создания условий для тоpгов ли облегчения, ускоpения и удешевления тоpговых соглашений и опеpаций. Так ие общества оpганизовываются для улучшения тоpговли быстpого обеспечени я товаpопpоизводителей необходимыми товаpами, ускоpения обоpота капитала. Члены биpжи, котоpыми могут быть, как посpеднические (бpокеpские, тоpговые) фи рмы, так и банковские учереждения, инвенстиционные компании, отдельные г раждане, в соответствие с установленными биржевыми правилами, заключаю т соглашения купли-продажи товаров по ценам, складывающимся непосредст венно в ходе торговли в зависимости от соотношения спроса и их предложен ия. Это свидетельствует о том, что биржа представляет собой особый ценоо бразующий механизм. Охарактеризовав различные стороны деятельности товарной биржи, можно дать ей следующее обобщающее определение. ТОВАРНАЯ БИРЖА - ассоциация юр идических и физических лиц, осуществляющая оптовые торговые операции н а основе стандартов, образцов в специальном месте: где цены на товары опр еделяются путем свободной конкуренции. Биржа выполняет функции сбалансирования спроса и предложения путем от крытой купли-продажи, упорядочения и унификации рынка товарных и сырьев ых ресурсов, стимулирования развития рынка, экономичесокго индикатора. В начале девяностых годов в странах, где функционирует рынок, насчитывал ось около 50 товарных бирж с общим оборотом свыше 10 триллионов долларов, чт о составляет 25% их валового национального продукта. На них реализуется продукция свыше 60 наименований. В странах с развитий р ыночной экономикой товарные биржи в основном функционируют как беспри быльные ассоциации, освобожденные от уплаты корпоротивного подоходног о налога. Главными статьями их дохода являются: учередительские и паевые взносы и отчисления организаций, образующих биржу; доходы от предоставл ения услуг членам биржы и другим организациям выручка от прочих поступл ений. Аналогичные цели стремятся ставить перед собой и отечественные учеред ители бирж. Так, в статье 1 Закона Украины "О товарной бирже" говорится, что т оварная биржа не занимается комерческим порседничеством и не имеют цел ью получения прибыли. Однако на практике биржи получают прибыли, источни ком которых являются отчисления из сумм комисионного вознаграждения, п оступающего от брокерских контор. Поступления от биржевых операций, опр еделенные статьёй 13 упомянутого Закона являются одним из источников фор мироавния имущества биржи. Как правило отчисления в пользу бирж составл яет 0.1-0.5% от суммы, заключённых боркерами соглашений. В 1993 году в Ураине функционировало свыше 90 товарных бирж (в США 11) . Такое боль шое их количество обусловлено низким уровнем развития торговли. Со врем енем, с развитием экономики количество бирж уменьшется. Особенностями украинских бирж по сравнению с западными являются малый уставной капитал и универсальность 2. ТИПЫ ТОВАРНЫХ БИРЖ ИХ СУБЪЕКТЫ И ОС УЩЕСВЛЯЕМЫЕ ИМИ СОГЛАШЕНИЯ В зависимости от объекта продажи биржи подр азделяются на универсальные и специализированные. Например, на бирже "Чи каго Борд оф Трейд" реализуется пшеница, кукуруза, овес, соя, бройлеры, фан ера, золото, серебро, нефть, бензин, мазут, то есть продовольственные и про мышленные товары. Объектом Киевской универсальной биржи является карт офель, консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина, скот и др. В условиях сокращения производства закономерным является ускорение би ржевых процессов расширение ассортимента биржевых товаров - и, наоборот . Вот почему для Украины характерен рост универсальных товарных б0ирж. Биржи на которых объектом торговли являются отдельные товары или их гру ппы называются специализированными. В свою очередь они подразделяются на специализированные мирового профиля и узкоспециализированные. Так американская биржа "Чикаго меркантайл Эксчендж" включает в оборот сельс кохозяйственные продукты (крупный рогатый скот, живых свиней, бекон и та к предположим) Нью-Йорская - кофе, какао, сахар, а "Канзас Сити Борд оф трейд" - пшеницу, то есть лишь один товар. К узкоспециализированным принадлежит Л ондонская биржа шерсти и Лонданская международная нефтянная биржа. В Украине значительно чаще встречаются специализированные мирового пр офиля биржи. Среди них выделяются "Украгропромбиржу" в которую входят це нтральная биржевая структура и несколько региональных. Через "Украгапр омбиржу" реализуется сельскохозяйственная промышленная продукция для удовлетворения потребностей АПК Украины. В перспективе предполагается проведение как национальных так и международных торгов сахаром, зерном , металлоизделиями, сельхозтехникой и транспортными средствами. Биржи можно квалифицировать по субъектам образования. В Украине больши нство товарных бирж организовываются государственными учереждениями, например, органами снабжения, министерством сельского хозяиства и прод овольствия другими министерствами и ведомствами. Так, были организован ны Украинская универсальная биржа и "Укрпромбиржа". В то же время существ уют биржи организованные свободными предпринимателями, наример, одесс кая частная биржа "Светлана К". Определённые плюсы каждый из способов орг анизации бирж. Преимуществом первых является то, что они имеют относитль но развитую инфраструктуру, других их доступность для большего количес тва субъектов. Биржы можно подразделить также на национальные и международные. Членами биржи следует считать её акционеров. Они имеют право беслпатно п осещать биржу, пользоваться её техническими средствами и заключать сог лашения. Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители , как постоянные так и разовые. Статус постоянного посетителя биржи субъ ект может получить, приобретя соответствующий абонемент (облигацию) , ка к правило, на год участия в биржевых торгах. По этому абонементу субъект может посещать каждые биржевые торги и прин имать в них участие. Статус разового посетителя субъект может иметь, куп ив разовый входной билет, который даёт ему право принимать участие в тор гах в день присутствия на бирже. Участие предприятий в биржевой торговле на постоянной или разовой осно ве может осуществляться за определённую плату через брокерские контор ы и брокеров. Товарные брокеры являются посредниками при заключение сделок на биржа х, специализируются на определенных видах товаров и услуг и имеют особый статус, позволяющий ему выполнять следующие функции: а) посредничество при заключение соглашений в результате принятия поручений членов и пос етителей биржи и нахождения соответствующих контрагентов; б) представи тельство интересов клиентов путем ведения биржевых операций и заключе ния соглашений от своего имени; в) консультирование торговцев по вопроса м качества и свойств продаваемых предметов; г) документальное оформлени е соглашений и передача их на регистрацию; д) экспертные оценки и заключе ния по разным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры. Брокеры не связаны со снабженческими и сбытовыми структурами конкретн ых фирм или предприятий непосредственно. Деятельность брокеров оплачи вается в процентах от стоимости сделки или по фиксированным ставкам за с овершенную сделку. Брокеры имеют краткосрочные контакты с продавцами и покупателями. Деятельность брокеров отличается глубоким знанием рынка товаров, на которых они специализируются. Брокерская деятельность не иг рает решающей роли в процессе распределения и обращения товарных ресур сов, но в силу разделения труда она необходима, а в определенных границах и условиях экономически целесообразна и выгодна. Товарные биржи промышленно развитых стран тесно связаны между собой ко ммуникационно-информационными системами, стабильностью валютных сист ем, единством правил функционирования, а главное - наличием спроса и пред ложения на товары в условиях международного разделения труда и сформир овавшегося на этой основе международного рынка средств проиэводства. Единые правила торговли на товарной бирже предполагают два основных мо мента. Создание равных условий и возможностей для всех участников торго в и обеспечение объективной и оперативной информацией об уровне цен на т е или иные товары и их динамике. Единство прав и правил функционирования бирж предполагает ряд условий : - исключение избирательного и приоритетного доступа к информа ции, кото рое позволит получить кому-либо преимущество в торгах; - безусловное вып олнение взятых на себя обязательств; - равноправие и свобода действий вс ех участников торгов; - свобода действий при принятии окончательного реш ения в процессе реализации экономических интересов; - обязательная подо тчетность государственным, законодательным, фи нансово-кредитным и нал оговым структурам; - наличие системы и унифицированных форм документов з аключения сделок; - регламент техники ведения торгов; - порядок финансовы х расчетов и ряд других; На бирже концентрируется информация об уровне ц ен на те или иные товары, которые изменяются в результате конъюктуры рын ка. Ориентиром формирования цен в процессе купли-продажи являются котир овочные цены, регистрируемые на бирже. КОТИРОВОЧНЫЕ ЦЕНЫ являются средн ими в числе заявленных продавцами. Именно доступность информации об уро вне этих цен для всех участников торгов является одним из основополагаю щих правил биржевой деятельности. Биржа выполняет важную роль в сборе, обобщении и и распространение инфор мации о финансовом состоянии членов биржи, чтобы предотвратить финансо вое разорение участников торгов, брокерских фирм из-за махинаций несост оятельных клиентов. Биржевое соглашение осуществлённое с участием брокера, вступает в силу с момента подписания маклерской записки сторонами и брокером, а при нали чие у брокера предложения (офферта) от одной стороны и письменного согла шения (акцепта) от другой лишь брокером. Оно представляет собой письменн о оформленный документ купли-продажи или поставки двух видов: на реальны й товар и срочные (фьючерсные) . При первом - товар переходит от продавца к п окупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар должен находится в помещение биржи (её складах) или, в крайнем случа е, должен быть поставлен в срок от одного до пятнадцати дней после заключ ения соглашения. Товар чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований. Преж де всего необходимо чтобы он был массовым, следовательно, немонопольным . Количество товара должно быть определено в соглашение в куб. метрах, шту ках, вагонах, тоннах или других единицах измерения. Если количество проданного товара указано в вагонах, должна быть отмече на и полная нормальная вместимость вагона. Фактическая величина продаж и называется ЛОТАМИ, то есть партиями, которое должно быть числом, кратны м биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров должно делится на каждую такую единицу без остатка. Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, в сог лашении определяется: по стандарту и техническим условиям. Определяющим факторам стандартизации качества биржевого товара являе тяс введение базового сорта как единой меры. В качестве базового сорта п ринимается наиболее распространённый вид продукции данного сорта. Так в США твёрдая красная озимая пшеница является базовой по отношению к дру гим типам. В свою очередь, она имеет пять классов, из которых номер 2 являет ся котировачным сортом, от которого посредством коэффициента выводить ся цена других. Особенностью биржевого товара является то, что его всегда можно и купить и продать - он вполне ликвидный. Биржевой товар, прежде чем попасть к потр ебителю, много раз переходит из рук в руки. Это обусловленно тем, что на би рже обращается не сам товар, а титул собственности на него. Сделки, которые могут происходить при немедленной поставке и наличном п латеже называются спот. А сделки, которые происходят при поставке товара и ожидаемом платеже - форвард. В практике зарубежного рыночного хозяйст ва последние занимают определенное место. Форвардные контракты - это дог оворные обязательства частных лиц по внебиржевому обороту о поставках товаров в будущем без какого-либо официального гаранта. Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара в соответ ствии с предварительно заключенными контрактами по ценам, складывающи мся на рынке реального товара, или по котировочным ценам. К сроку выполне ния соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит, маржа) . Фь ючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями, как п равило, не с целью продажи или покупки товара, а с целью страхования от воз можных изменений цены на него на реальном рынке. То есть при срочных опер ациях фьючерсного типа движение товара необязательно, поскольку это - пр одажа права на товар. Стандартный биржевой контракт, став объектом такой торговли может реализоваться по разным ценам (в момент купли и продажи ц ены на рынке реальных товаров изменились) . Если цена повысилась, разницу выплачивает продавец, - если она снизилась - покупатель. Для того чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие изменени я цен при выполнение контрактов на реальный товар, в биржевых операциях применяется хеджирование (ограждение, защита) . В наиболее в общем виде хе джирование определяется как страхование цены товара от риска или нежел ательного для производителя спада, или невыгодного для потребителя уве личения. И продавец и покупатель заинтересованы в устранение значитель ных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации движения цен. На практик е это делается таким образом. Субъект продающий реальный товар на бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, в то же время покупает фьючерсные контракты на такие же срок и количество товара. А су бъект, который покупает реальный товар с поставкой в будущем в то же врем я подает на бирже фьючерсные контракты. Они выступают как страховые гара нты - когда в операции одна сторона теряет как продавец реального товара, то в тоже время она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на т акое же количество товара, и наоборот. Уменьшению риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами, спос обствуют опционные соглашения, представляющие собой торговлю предвари тельными контрактами. Источником дохода для покупателей фактической ц ены по сравнению с ценой при заключение опционного соглашения выступае т премия. А это может быть при следующих обстоятельствах. Субъект, занимающийся се льскохозяйственным производством, в марте хочет купить трактор, которы й стоит несколько миллионов карбованцев. Но в это время у него нет денег, о ни будут лишь в сентябре, после реализации товара. За указаное время цены на трактор могут измениться. Чтобы реализовать свои интересы покупател ь (хочет приобрести трактор, а денег нет) и продавец (хочет реализовать тра ктор и за отсрочку платежа получить процент) заключают контракт, называю щийся опционом, в соответствии с которым покупатель обязуется заплатит ь за трактор установленную сумму и определенную сумму за опцион. Продав опцион, субъект, имеющий трактор, обязан его продать. Субъект купивший оп цион, получает право приобрести трактор, но может от него и отказаться. Пр и этом он теряет процент за опцион, а продавец его получает. На бирже реального товара существуют также и срочные соглашения, котопы е не сопровождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключаются на обусловленное ранее количество, то есть лот, соглашение о поставке котор ого оформляется в виде биржевого документа, указывающего четко определ енные обязанности сторон. Такие соглашения ещё не фьючерсные, но уже и не форвардные. Их называют варратом. Это унифицированная складская пропис ка, свидетельство биржи гарантии наличия товара в её распределительной сфере. Формирования товарной биржи в Украине не создаст условия для концентра ции в определенных местах большого количества товаров, что будет способ ствовать образованию цены равновесия, устранению дефицита и затоварив ания. Деловая активность товарных бирж выражается в количестве заключаемых сделок. На фьючерсной и опционной бирже "Фокс" (Великобритания, продажа ко фе, какао, сахара) в торговый день заключается около 2,5 тысяч контрактов по продаже какао (каждый на 10 тонн) . В 1993 году на Лондонской бижре металлов общи й объем сделок составил 600 млд. долларов. Необходимо отметить, что в мирово й практике биржевой торговли примерно 2% сделок завершается поставкой то вара, а 98% "обеспечивают" или "обслуживает" нормальный процесс хода поставк и. В их числе вы деляются и спекулятивные сделки, когда участники этих сде лок получают прибыль в результате разницы цен на разных биржах и в разно е время. Сбои в функционирования организационно-экономического механизма това рной биржи могут привести к нарушению сбалансирования товарного рынка. Деятельность товарных бирж во всех странах регламентируется государст вом по законодательному и финансово-кредитному направлениям. Через зак онодательный механизм государство определяет роль, место, права и обяза нности бирж и брокерских предприятий, регламентирующих правила их деят ельности, осуществляет контроль за соблюдением юридических прав клиен тов биржи, посредников и самой биржи. Через финансово-кредитный механизм , через налоговую политику проводится регламентация рыночной деятельн ости на биржах с целью создания равных экономических условий для реализ ации интересов всех сторон биржевой деятельности, а также соблюдения ин тересов государства и стабильности товарного рынка. В необходимых случаях государство стимулирует через механизм ценообра зования рост производства и реализации отдельных видов товаров как на в нутреннем, так и на мировом рынке. Достигается это путем некоторого повы шения цен на товары по сравнению с рыночными, путем субсидирования произ водства, покрытия соответствующих издержек. Государство в необходимых случаях путем льготного кредитования производителей, их дотации, госуд арство может поддерживать низкий уровень цен с целью предотвратить быс трый рост объемов производства товаров таким образом, государство стим улирует структуру и объемы производства, освоения выпуска новой продук ции, внедрение новой техники и технологий. В процессе биржевых торгов государство в отдельные месяцы может ограни чивать количество принимающих в них участие спекулянтов, так как группа лиц с большим капиталом может искусственно изменять цены в своих интере сах. Товарные биржи и брокеры играют самостоятельную и довольно значительн ую роль в процессе оптовой торговли западных стран: - на товарных биржах ф ормируются "базовые" цены на материаль но-сырьевые ресурсы, служащие осн овой определения предприятия ми-потребителями издержек производства г отовой продукции; - в процессе купли-продажи на биржах формируются хозяй ственные связи по поставкам продукции производственно-технического на значе ния; - на биржах аккумулируется и балансируется спрос и предложени е на различные товары. Деятельность товарной биржи осуществляется с целью наполнения товароп роводяшей сети теми материальными ресурсами, которые могут реализовыв аться по свободным ценам. Как уже говорилось ранее товары на бирже заявл яются продавцами или выразителями их интересов - брокерами. На ряду с бро керами, выражающими интересы отдельных клиентов, фирм, предприятий, в би ржевой деятельности могут принимать участие дилеры. Дилеры работают от своего имени и на себя, приобретая товары за свой счет и реализуя их по сво ему усмотрению. Доход они получают от биржевой спекуляции. Важным в биржевой деятельности на нынешнем этапе является то, что она пр едставляет собой один из основных каналов материально-технического сн абжения малых предприятий, фирм и других зарождающихся предпринимател ьских структур. В целом по результатам анализа имеющихся статистических данных, деятел ьность товарных бирж Украины можно охарактеризовать низкой деловой ак тивностью. Товарная биржа не является центрами формирования "базовых" це н на товары и формирования хозяйственных связей по поставкам продукции производственно-технического назначения. Важным фактором стимулирования деловой активности на товарной бирже У краины послужит совершенствование государственной политики налогооб ложения торгового посредничества в соответствии с мировой практикой: м аксимальный уровень налога не превышает 35%. Главная роль биржи не в том, что на ней можно продать или купить какой-то т овар. Через биржу идет небольшая часть товаров. Все остальное идет по вне биржевому обороту (через биржу реализуется от 3 до 7% общего объема биржево го товара) . Но на бирже с точки зрения общественой её роли даёт возможност ь видеть перспективу, динамику цен на будущее. Примерно через полгода, го д, можно видеть, какие складываются цены, какие сделки совершаются на сро к и по каким ценам. Это очень важно для предпринимателя. Он с помощью биржи может выработать ориентиры деятельности.