Вход

Денежная кредитная политика государства

Реферат по экономике и финансам
Дата добавления: 23 января 2002
Язык реферата: Русский
Word, rtf, 501 кб
Реферат можно скачать бесплатно
Скачать
Данная работа не подходит - план Б:
Создаете заказ
Выбираете исполнителя
Готовый результат
Исполнители предлагают свои условия
Автор работает
Заказать
Не подходит данная работа?
Вы можете заказать написание любой учебной работы на любую тему.
Заказать новую работу
План. Введение 3 Кредитная система и денежно-кредитная пол итика государства Основные инструменты денежно-кредитной п олитики Особенности развития денежно-кредитной систем ы России Заключение Список использованной литературы Введение. Под денежно-кредитной политикой государства понимается совокупность мер экономического рег улирования денежного обращения и кредита , нап равленных на обеспечение устойчивого экономическ ого роста путем воздействия на уровень и динамику инфляции , инвестиционную активнос ть и другие важнейшие макроэкономические проц ессы . Денежно-кредитная политика – важнейший м етод государственного регулирования общественного воспроизводства с целью обеспечения наиболее благоприятных ус ловий для развития рын очной экономики . Деньги существуют на протяжении тысячелет ий . Напротив , центральные банки появились на исторической сцене сравнительно недавно . Что же касается современной модели центральных банков , то ее формирование восходит , когда начали определяться функции центральных банков в экономике с бумажными деньгами и коммерческими банками. Сегодня в любой , даже самой маленькой , стране мира есть свой центральный банк . Он выполняет 2 основные задачи . Первая зад ача – центральный банк должен обеспечи ть стабильность функционирования банковской и финансовой систем . В частности , он должен предупреждать возникновение финансовой паники , вероятность которой в финансовой системе с широким набором посреднических институтов весь ма велика . При выполне н ии этой задачи центральный банк играет роль кредит ора в последней инстанции. 1. Кредитная система и денежно-к редитная политика государства. Основополагающей целью денежно-кредит ной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства , харак теризующегося полной занятостью и стабильностью цен . Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стаб илизации совокупного объема производства (стабиль ный рост ), занятости и уровня цен. Нерегулируемая деятельность ком мерческих банков может привести к циклическим коле баниям деловой активности , т.е . в периоды и нфляции им выгодно увеличивать денежное пред ложение , а в период депрессии - уменьшать , усугубляя тем самым кризис . Поэтому необходим а взвешенная государстве н ная политика регулирования денежного обращения . Эту роль главного координирующего и регулирующего орг ана всей денежной системы страны выполняет центральный (эмиссионный ) банк. Главная задача кредитно-денежной политики центрального банка - поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обес печение эластичной системы платежей и расчето в . В то же время политика центрального банка является одной из важнейших частей регулирования всей экономики государства . Во второй половине XX века сл о жился "магический четырехугольник " целей регулирования э кономики : обеспечение стабильных темпов экономиче ского роста , стабильной национальной валюты , занятости и равновесия платежного баланса . В последние годы к ним добавилась задача достижения экологи ч еского равновесия. Первоначально основной функцией центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег , в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план , однако не следует забывать , что наличные деньги все еще являются тем фундаментом, на ко тором зиждется вся денежная масса , поэтому деятельность центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть не менее вз вешенной и продуманной , чем любая другая . Осуществляя денежно-кредитную политику , воздей ствуя на кредитную деятельность комм ерчес ких банков и направляя регулирование на р асширение или сокращение кредитования экономики , центральный банк достигает стабильного разв ития внутренней экономики , укрепления денежного обращения , сбалансированности внутренних экономиче ских процессов . Так и м образом , воз действие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом . Например , недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудн яет осуществление коммерческих сделок , внутренних инвестиций и т. д . С другой сторон ы , избыточная денежная масса имеет свои не достатки : обесценение денег , и , как следствие , снижение жизненного уровня населения , ухудшени е валютного положения в стране . Соответственн о в первом случае денежно-кредитная политика должна быть н аправлена на расш ирение кредитной деятельности банков , а во втором случае - на ее сокращение , переходу к политике "дорогих денег " (ре-стрикционной ). С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические к ризисы , сдержать р ост инфляции , в целя х поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны. Нужно отметить , что денежно-кредитная поли тика осуществляется как косвенными (экономическим и ), так и прямы ми (административными ) ме тодами воздействия . Различие между ними состо ит в том , что центральный банк либо ок азывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений , либо устанавливает лим иты в отношении количественных и качественных параметро в деятельности банков. Нужно отметить , что с помощью кредитно го регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы , сдержать рост инфляци и , в целях поддержания конъюнктуры государств о использует кредит для стимулирования капита ловложений в р азличные отрасли народного хозяйства. Предложение денег на денежном рынке и грает большую роль в экономике . Это , в частности , следует из известного уравнения об мена . Соответственно ему существует зависимость между объемами денежной массы , скоростью об ращени я денег , выпуском продукции и ур овнем цен . А вот что показывает западная статистика : “ Уровень роста предложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы с коэффициентом более 0.9 для всех агрегатов во всех странах со всеми эко номиками (п о развитости ). Уровень роста предложения денег и реального производства абсолютно не связаны м ежду собой там , где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год . В странах же с меньшими темпами роста денежной массы существует практически линейная зав исимость с коэффициентом около 0.1 Уровень инфляции и уровень роста р еального продукта абсолютно не взаимосвязаны.” “ Some Monetary Facts” by G.T.McCandless Jr., Warren E. Weber.. Выше уже были упомянуты политика доро гих денег (ре-стрикционная ) и полити ка дешевых денег (экспансионистская ). Ниже мы увид им , в чем она заключается и каков меха низм ее реализации. Предположим , экономика столкнулась с безр аботицей и со снижением цен . Следовательно , необходимо увеличить предложение денег . Для достижения данной ц ели применяют полит ику дешевых денег , которая заключается в с ледующих мерах. Во-первых , центральный банк должен соверши ть покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков . Во-вторых , необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих , нужно нормативы по резервным отчислениям . В результате проведен ных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков . Так как избыточные р езервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредито в ания , то можно ожидать , что пр едложение денег в стране возрастет . Увеличени е денежного предложения понизит процентную ст авку , вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта . Из вышесказанного можно заключить , что в зад ачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем , чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость. В ситуации , когда экономика сталкивается с излишними расходами , что порождает инфл яционные процессы , центральный банк должен по пы таться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег . Чтобы решить эту проблему , необходимо пониз ить резервы коммерческих банков . Это осуществ ляется следующим образом . Центральный банк до лжен продавать государственные облигации на открытом рынке для того , чтобы урезать резервы коммерческих банков . Затем не обходимо увеличить резервную норму , что автом атически освобождает коммерческие банки от из быточных резервов . Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения ин т ереса коммерческих банков к увел ичению своих резервов посредством заимствования у центрального банка . Приведенную выше си стему мер называют политикой дорогих денег . В результате ее проведения банки обнаружив ают , что их резервы слишком малы , чтобы удовлетв о рить предписываемой законом резервной норме , то есть их текущий сче т слишком велик по отношению к их рез ервам . Поэтому , чтобы выполнить требование рез ервной нормы при недостаточных резервах , банк ам следует сохранить свои текущие счета , в оздержавшись от в ы дачи новых ссуд , после того как старые выплачены . Вследст вие этого денежное предложение сократится , вы зывая повышение нормы процента , а рост про центной ставки сократит инвестиции , уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию . Це ль политики заключает с я в огранич ении предложения денег , то есть снижения д оступности кредита и увеличения его издержек для того , чтобы понизить расходы и сд ержать инфляционное давление. Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регул ирования при оказании воздействия на экономику страны в целом . В пользу мо нетарной политики можно привести следующие до воды . Во-первых , быстрота и гибкость по сра внению с фискальной политикой . Известно , что применение фискальной политики может быть отложе н о на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти . Иначе обстоит дело с денежно-кредитной поли тикой . Центральный банк и другие органы , регулирующие кредитно-денежную сферу , могут ежедне вно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влия ть на денежное предложение и процентную с тавку . Второй немаловажный аспект связан с тем , что в развитых странах данная поли тика изолирована от политического давления , к роме того , она по своей природе мягче , чем фискальная политика и д ействует тоньше и потому представляется более при емлемой в политическом отношении. Но существует и ряд негативных момент ов . Политика дорогих денег , если ее провод ить достаточно энергично , действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки , в которой банки вынуждены огранич ить объем кредитов . А это означает огранич ение предложения денег . Политика дешевых дене г может обеспечить коммерческим банкам необхо димые резервы , то есть возможность предоставл ения ссуд , однако она не в состоянии г арант и ровать , что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увелич ится . При такой ситуации действия данной п олитики окажутся малоэффективными . Данное явление называется цикличной асимметрией , причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кр ед и тного регулирования во время д епрессии . В более нормальные периоды увеличен ие избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и , тем самым , к росту денежного предложения. Другой негативный фактор , замеченный неко торыми неокейнсианцами , з аключается в сле дующем . Скорость обращения денег имеет тенден цию меняться в направлении , противоположном п редложению денег , тем самым , тормозя или л иквидируя изменения в предложении денег , вызв анные политикой , то есть когда предложение денег ограничивает с я , скорость обра щения денег склонна к возрастанию . И наобо рот , когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период сп ада , весьма вероятно падение скорости обращен ия денег. Иными словами , при дешевых деньгах ско рость обращения дене г снижается ,при о братном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения . А нам известно , что общие расходы могут р ассматриваться как денежное предложение , умноженн ое на скорость обращения денег . И , следова тельно , при политике д ешевых денег , как было сказано выше , скорость обращения денежной массы падает , а , значит , и об щие расходы сокращаются , что противоречит цел ям политики . Аналогичное явление происходит п ри политике дорогих денег. В основе денежно-кредитной политики лежит тео рия денег , изучающая воздействие денег на состояние экономики в целом. Среди экономистов ведутся споры , обусловл енные двумя различными подходами : кейнсианской теорией и монетаризмом . В чем же суть этих разногласий ? Кейнсианская теория денег. Джон Мейн ард Кейнс и его последователи полагали , что рыночная стру ктура экономики обладает внутренними "пороками ", что она неспособна к саморегулированию . Эт о , в частности , выражается в безработице , и нфляции , частых экономических кризисах . Кейнсианцы делали в ывод , что государство д олжно активно вмешиваться в дела экономики для предотвращения кризисов и обеспечения стабильности , должно проводить жесткую фискальну ю и денежную политику . Они признавали , что изменение денежного предложения влияет на номинальн ы й ВНП , причем в основ у монетарной политики должен быть положен уровень процентной ставки (так как , изменяя процентную ставку , мы изменяем инвестиционну ю активность , а через мультипликационный эффе кт - номинальный ВНП ). Основополагающим кейнсианским уравне нием является : ВНП =С +I+G+NX (С - потребительские расходы н аселения , I - инвестиции , G - государственные расходы на покупку товаров и услуг , NX - чистый экспо рт ). Кейнсианцы считали , что фискальная , или бюджетная , политика оказывается более дейст венной в период экономического кризиса , чем денежная политика. По мнению кейнсианцев , скорость обращения денег изменчива и непредсказуема . Кейнсианск ая позиция состоит в том , что деньги н ужны не только для заключения сделок , но и для владения ими в каче стве активов . "Движутся " только деньги "для сделок ", деньги - активы не участвуют в обороте . Следовательно , чем больше относительное значен ие денег , используемых для сделок , тем выш е скорость денежного обращения. Расширение денежного предложения понизит п роцентную ставку . Коль скоро теперь становится менее накладно иметь деньги в качестве активов , население будет держать бол ьше денежных активов с нулевой скоростью обращения . Поэтому общая скорость денежного о бращения падает. Итак , скорость обращения де нег изм еняется прямо пропорционально ставке процента и обратно пропорционально предложению денег . Если это так , то стабильная связь межд у денежной массой и чистым национальным п родуктом отсутствует , так как скорость денежн ого обращения изменяется с и з мене нием денег. Выше было отмечено , что для борьбы с инфляцией необходимо ограничить денежную массу. Кейнсианцы придерживаются здесь другого м нения . Они считают , что уменьшение денежного предложения может привести к уменьшению сп роса , что приведет к спад у производств а , что в свою очередь усилит инфляцию . На самом деле все зависит от ситу ации на рынке . Если при неэластичном предл ожении товаров повысить денежную массу , то это приведет только к росту цен - инфляц ии. Если же на рынке предложение эласти чно (товаров много - денег не хватает ), то с повышением объема денежной массы увеличится производство , следовательно , инфляция н ачнет утихать. Кейнсианцы считают , что главной проблемой в государственном регулировании является под стегивание эффективного сп роса , а не б орьба с инфляцией , которая должна носить р егулируемый характер. Монетаристский подход . На 70-е годы приходится кризис кейнсиа нства . Над идеями этой школы берут верх идеи монетаризма , главным теоретиком которого является Мильтон Фридман , из вестный а мериканский экономист. Монетаристы считают , что рыночная экономи ка является внутренне устойчивой системой . Вс е неблагоприятные моменты - следствие неразумного вмешательства государства , которое необходимо свести к минимуму. Монетаризм делает упо р на деньгах . Представители этой школы считают , что св язь между ВНП и денежной массой более прочная , нежели между инвестициями и ВНП . Такой вывод делается из уравнения И.Фишера : Мх Y=Pх G (M - денежная масса , Y - скорость дене жного обращения , Р - инде кс цен , G - колич ество товаров ). Ведь если посчитать , что В НП =Pх G, а Y стабильна (или ее изменения пр едсказуемы ), то ВНП напрямую зависит от ма ссы денег , находящихся в обращении. В заключение хотелось бы отметить , что современные модели денежной политики б азируются и на кейнсианских и на монетари стских идеях. Формирование в нашей стране рыночных отношений объективно предопределяет овладение всем спектром механизмов экономического регулиро вания . Бытующие порой представления о стихийн ости экономических процессов в рыночной экономике не имеют под собой почвы . Рег улируются , и довольно жестко , практически все основные отношения , определяющие эффективность и жизнеспособность экономики в целом . Сред и них своей значимостью выделяются и дене ж но-кредитные инструменты. 2. Основные инструменты денежно-кред итной политики. Выше нами были изложены цели денежно-кредитного регулирования . Рассмотрим тепе рь основные инструменты , с помощью которых центральный банк проводит свою политику по отношению к коммерческим банкам . К ним относятся в первую очередь изменение ставки рефинансирования , изменение норм обязатель ных резервов , операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой , а также некоторые меры , носящие жесткий адм инистративный ха р актер. 1. Политика обязательных резервов. В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы , которые обя заны иметь все кредитные учреждения , как п равило , либо в форме наличных денег в кассе банков , либо в виде депозитов в центральном ба нке или в иных высоколи квидных формах , определяемых центральным банком . Норматив резервных требований представляет соб ой установленное в законодательном порядке пр оцентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным ) или относительным (п ри р ащению ) показателям пассивных (депо зитов ) либо активных (кредитных вложений ) опера ций . Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обя зательств или ссуд ), так и селективный (к их определенной части ) характер воздействия. Минимальные резервы выполняют две основны е функции . Во-первых , они как ликвидные резервы с лужат обеспечением обязательств коммерческих бан ков по депозитам их клиентов . Периодическим изменением нормы обязательных резервов централ ьный банк поддерживает степ ень ликвидност и коммерческих банков на минимально допустимо м уровне в зависимости от экономической с итуации. Во-вторых , минимальные резервы являются ин струментом , используемым центральным банком для регулирования объема денежной массы в стра не . Посредством изменения норматива резервны х средств центральный банк регулирует масштаб ы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов ), а следовательно , и возможности осуществления и ми депозитной эмиссии . Кредитные институты мо гут ра с ширять ссудные операции , ес ли их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив . Когда масса денег в обороте (наличных и безнали чных ) превосходит необходимую потребность , централ ьный банк проводит политику кредитной рестрик ции п у тем увеличения нормативов о тчисления , то есть процента резервирования ср едств в центральном банке . Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных о пераций ". Изменение нормы обязательных резервов вли яет на рентабельность кредитных учреждений . Т ак , в случае увеличения обязательных рез ервов происходит как бы недополучение прибыли . Поэтому , по мнению многих западных эконо мистов , данный метод служит наиболее эффектив ным антиинфляционным средством. Недостаток этого метода заключается в том , что некоторые учреждения , в основ ном специализированные банки , имеющие незначитель ные депозиты , оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банкам и , располагающими большими ресурсами. В последние полтора-два десятилетия произ ошло уменьшение рол и указанного метода кредитно-денежного регулирования . Об этом говор ит тот факт , что повсеместно (в западных странах ) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некотор ым видам депозитов. Понижение нормы денежных резервов привед ет к увеличению денежного мультипликатора , а следовательно , увеличит объем той денежн ой массы , которую может поддерживать некоторо е количество резервов . Если центральный банк увеличивает норму обязательных резервов , то это приводит к сокращению избыточных р езервов банков и к мультипликац ионному уменьшению денежного предложения . Этот процесс происходит очень быстро . Ибо , как только подписывается решение об увеличении резервных норм , каждый банк сразу же об наруживает недостаточность своих резервов . О н срочно продаст часть своих ценных бумаг и потребует возвращения ссуд. Этот инструмент монетарной политики явля ется наиболее мощным , поскольку он затрагивае т основы всей банковской системы . Он явля ется настолько мощным , что в действительности его пр именяют раз в несколько ле т , а не каждый день , как в случае с операциями на открытом рынке. 2. Рефинансирование коммерческих банков. Термин "рефинансирование " означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка . Центральный б анк мо жет выдавать кредиты коммерческим банкам , а также переучитывать ценные бумаги , находящиеся в их портфелях (как правило , векселя ). Переучет векселей долгое время был од ним из основных методов денежно-кредитной пол итики центральных банков Западной Евро пы . Центральные банки предъявляли определенные требования к учитываемому векселю , главным из которых являлась надежность долгового обязат ельства. Векселя переучитываются по ставке редиско нтирования . Эту ставку называют также официал ьной дисконтной ставкой, обычно она отли чается от ставки по кредитам (рефинансировани я ) на незначительную величину в меньшую ст орону (в Европе 0.5-2 процентных пункта ). Центральн ый банк покупает долговое обязательство по более низкой цене , чем коммерческий банк. В случае повышени я центральным ба нком ставки рефинансирования , коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери , вызв анные ее ростом (удорожанием кредита ) путем повышения ставок по кредитам , предоставляемым заемщикам . Т.е . изменение учетной (рефинансиров ания ) ста в ки прямо влияет на и зменение ставок по кредитам коммерческих банк ов . Последнее является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка . Например , повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызыва ет рост про ц ентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков , что приводит к их сокращению , поскольку происходи т удорожание кредита , и наоборот. Мы видим , что изменение официальной пр оцентной ставки оказывает влияние на кредитну ю сферу . Во-первых , затруднение или облег чение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на л иквидность кредитных учреждений . Во-вторых , изменен ие официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры , так как п р оисходит изменение процентных ставок по активным кр едитным операциям. Также изменение официальной ставки центра льного банка означает переход к новой ден ежно-кредитной политике , что заставляет коммерческ ие банки вносить необходимые коррективы в свою деятель ность. Недостатком использования рефинансирования п ри проведении денежно-кредитной политики является то , что этот метод затрагивает лишь к оммерческие банки . Если рефинансирование использу ется мало или осуществляется не в централ ьном банке , то указанный мет од почти полностью теряет свою эффективность. Помимо установления официальных ставок ре финансирования и редисконтирования центральный б анк устанавливает процентную ставку по ломбар дным кредитам , т.е . кредитам , выдаваемым под какой-либо залог , в качестве ко торого выступают обычно ценные бумаги . Следует уче сть , что в залог могут быть приняты то лько те ценные бумаги , качество которых не вызывает сомнения . "В практике зарубежных банков в качестве таких ценных бумаг испо льзуются обращающиеся государственные цен н ые бумаги , первоклассные торговые векселя и банковские акцепты (их стоимость должна быть выражена в национальной валюте , а срок погашения - не более трех месяцев ), а также некоторые другие виды долговых об язательств , определяемые центральными банками ". Це нтральный банк проводит политику учетной ставки (которую еще называют иногда дисконтной политикой ), выступая в роли "за имодателя в последней инстанции ". Он представл яет ссуды наиболее устойчивым в финансовом отношении банкам , испытывающим временные труд н ости . Федеральная резервная система (ФРС ) иногда осуществляет долгосрочное кредит ование на особых условиях . Это могут быть ссуды мелким банкам для удовлетворения их сезонных потребностей в денежных средств ах . Иногда также ссуды предоставляются б а нкам , оказавшимся в сложном финан совом положении и нуждающимся в помощи д ля приведения в порядок своего баланса. Когда банк берет ссуду , он переводи т ФРС выписанное на себя долговое обязате льство , обычно обеспеченное государственными ценн ыми бумагами . При возвращении ссуды ФРС взыскивает процентные платежи , размер которы х определяется процентной ставкой. Давая ссуду , ФРС увеличивает резервы к оммерческого банка , причем для ее поддержания не нужны обязательные резервы , т.е . вся ссуда увеличивает избыточны е резервы б анка , его способность к кредитованию. Если ФРС уменьшает учетную ставку , то это поощряет банки к приобретению дополн ительных резервов путем заимствования у ФРС . В этом случае можно ожидать увеличения денежной массы . Напротив , повышение учет ной ставки соответствует стремлению руков одящих кредитно-денежных учреждений ограничить пр едложение денег. Но и только ! Изменив учетную ставку , можно лишь ожидать соответствующих действий банков . Нельзя заставить банки взять кредит на сумму , необходимую государству . В своей дисконтной политике центральный банк может играть лишь пассивную роль . Только в операциях на открытом рынке центральный банк может играть активную роль . Но н икогда не стоит недооценивать роль учетной ставки : изменяя ее , центральн ы й банк имеет большую силу для того , чтобы оказать ограничивающее влияние на банки . И все же по эффективности применения поли тика учетной ставки стоит после операций на открытом рынке. 3. Операции на открытом рынке. Постепенно два вышеописанных метода д енежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование ) утратили свое первостепенное по важности значение , и гл авным инструментом денежно-кредитной политики ста ли интервенции центрального банка , получившие название операций на отк р ытом рын ке. Этот метод заключается в том , что центральный банк осуществляет операции купли-прод ажи ценных бумаг в банковской системе . При обретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних , соответственно повышая их кредитные возможн ости , и наоборот . Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного р егулирования , изменяют интенсивность своих операц ий , их частоту. Операции на открытом рынке впервые ст али активно применяться в США , Канаде и Великобритании в с вязи с наличием в этих странах развитого рынка ценных бум аг . Позднее этот метод кредитного регулирован ия получил всеобщее применение и в Западн ой Европе. По форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могу т быть прямыми либо об ратными . Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу . Обратная заключается в купле -продаже ценных бумаг с обязательным совершен ием обратной сделки по заранее установленному курсу . Гибкость обратных операций , более мягкий эффект их возде й ствия , прид ают популярность данному инструменту регулирован ия . Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%". Если разобраться , то можно увидеть , что по свое й сути эти операции аналогичны реф инансированию под залог ценных бумаг . Централ ьный банк предлагает коммерчески банкам прода ть ему ценные бумаги на условиях , определя емых на основе аукционных (конкурентных ) торго в , с обязательством их обратной продажи че рез 4-8 недель . Приче м процентные плате жи , "набегающие " по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности цен трального банка , будут принадлежать коммерческим банкам. Таким образом , операции на открытом ры нке , как метод денежно-кредитного регулирования , значительно отличаются от двух предыдущи х . Главное отличие - это использование более гибкого регулирования , поскольку объем покупки ценных бумаг , а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться еж едневно в соответствии с направлением политик и центра л ьного банка . Коммерческие банки , учитывая указанную особенность данного метода , должны внимательно следить за сво им финансовым положением , не допуская при этом ухудшения ликвидности. 4. Некоторые прочие методы регулирования денежно-кредитной сферы. Наряду с экономическими методами , по средством которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков , им могут использоваться в этой области и административ ные методы воздействия. К ним относится , например , использование количественных кредитных о граничений. Этот метод кредитного регулирования предс тавляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов . В отличие от рассмотренн ых выше методов регулирования , контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность бан ков . Также кредитн ые ограничения приводят к тому , что предпр иятия заемщики попадают в неодинаковое положе ние . Банки стремятся выдавать кредиты в пе рвую очередь своим традиционным клиентам , как правило , крупным предприятиям . Мелкие и с редние фирмы оказываю т ся главными жертвами данной политики. Нужно отметить , что добиваясь при помо щи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной масс ы , государство способствует снижению деловой активности . Поэтому метод количественных огра ничений стал использоваться не так ак тивно , как раньше , а в некоторых странах вообще отменён. Также центральный банк может устанавливат ь различные нормативы (коэффициенты ), которые к оммерческие банки обязаны поддерживать на нео бходимом уровне . К ним относя тся норма тивы достаточности капитала коммерческого банка , нормативы ликвидности баланса , нормативы мак симального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы . Перечисле нные нормативы обязательны для выполнения ком мерческими банками . Т акже центральный банк может устанавливать необязательные , так называемые оценочные нормативы , которые коммерч еским банкам рекомендуется поддерживать на до лжном уровне . При нарушении коммерческими банками банко вского законодательства , правил совершения бан ковских операций , других серьезных недост атках в работе , что ведет к ущемлению прав их акционеров , вкладчиков , клиентов центр альный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия , впл оть до ликвидации банков. Очевидно , что испо льзование администр ативного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера , а применяться в порядке исключительно вынужде нных мер. Кроме трех основных вышеприведенных инстр ументов де нежной политики , государство та кже иногда использует второстепенное селективное регулирование , которое касается фондовой бир жи , потребительского кредита и увещеваний. Дабы избежать излишней спекуляции на фондовой бирже , государство устанавливает предпис ываемую законом «маржу» , т.е . процент о т продажной цены ценной бумаги , который д олжен быть оплачен при покупке либо налич ными , либо ценными бумагами , в то время как на другую часть может быть выписан а долговая расписка . Маржу повышают при ж елании огра н ичить спекулятивную скуп ку акций и понижают при желании оживить фондовый рынок. Если государство хочет не допустить увеличения денежной массы , то оно может вс еми возможными средствами отбивать желание бр ать потребительский кредит : повысит ставку п роц ента по нему или предпишет делать беспроцентный вклад в центральный банк п ри покупке кредитной карточки. Государство в лице центрального банка может влиять на банки путем словесного убеждения . Могут быть политические заявления , общие решения , прост о призывы к том у или иному действию . Государство обращается к чувству общественного долга банкиров . В общей форме могут быть сделаны предупреж дения относительно доступности кредита в бу дущем . Иногда увещевания оказывают определенное воздействие , в конце концов , ве дь банкиры столь же чувствительны к обще ственному мнению , как и другие. На наш взгляд , серьезным инструментом являются распространяемые слухи . Хотя это и незаконно , но ведь , сколько всего незаконно го можно сделать в стране с нестабил ьной внутренней обстановкой . Сколько раз мы были свидетелями подобных явлений ! Хо дили слухи о грядущей реформе , обмене дене г , повышении цен , замораживании вкладов , о письмах , якобы разосланных банкам . Несомненно , такие слухи влияли на денежное предлож е ние : люди старались избавиться от рублей , долларов или денег вообще , "превра тив " их в товары. 3.Особенности развития денежно-кред итной системы России. Денежно-кредитная политика , проводи мая Банком России в 2001 году , направлена на поддержание финансово й стабильности и создание условий для устойчивого развития экономики . В этих целях Банк России осущес твлял контроль за формированием денежного пре дложения и регулирование ликвидности банковской системы с учетом тенденций в развитии спроса на деньги . Реали з ация де нежно-кредитной политики в текущем году ослож нялась сочетанием относительно сильного платежно го баланса , оказывающего существенное влияние на формирование денежного предложения , с недо статочной устойчивостью темпов роста спроса н а деньги. Объем ден е жной массы в обращении (агрегата М 2) на 1 июля 2001 года составил 1294,3 млрд . рублей против 1144,2 млрд . рублей на начало текущего года . Замедление динам ики денежной массы в 2001 году по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года происходило как в номинальном , так и в реальном выражении . За первое полугод ие текущего года денежная масса в реально м выражении увеличилась лишь на 0,4% против 15,6% за аналогичный период 2000 года. Снижение темпов роста по сравнению с предыдущим годом было характерно для всех компонентов денежного агрегата М 2. Вместе с тем специфика развития российской экономики в текущем году определила особ енности формирования их динамики и изменения в структуре денежной массы. Под влиянием замедления темпов роста прибыли крупных и средн их российских предприятий , а также абсолютного сокращения с альдированного финансового результата промышленных предприятий и организаций в первом полугод ии текущего года по сравнению с аналогичн ым периодом 2000 года темпы роста денежных ср едств на их банко в ских счетах снизились , что привело к снижению удельного веса остатков средств на счетах нефинанс овых предприятий и организаций в общем об ъеме денежной массы за январь - июнь 2001 года с 36,7 до 35,2%. В результате существенного (более чем в 2 раза ) снижени я темпов прироста реал ьных располагаемых денежных доходов населения в первом полугодии текущего года по ср авнению с соответствующим периодом предыдущего года вклады населения за январь - июнь 2001 года возросли на 19,4% (в январе - июне 2000 года - на 27, 8 %). Низкий уровень устанавливаемы х банками процентных ставок по депозитам населения по сравнению с фактическими темпами инфляции не способствовал повышению привлека тельности вкладов населения в национальной ва люте . Средняя ставка привлечения банками рубл е в ых средств от населения на один из наиболее популярных видов вкладов (от 3 до 6 месяцев ) снизилась с начала 2000 год а с 32 до 12% годовых . Аналогичная ставка по депозитам в иностранной валюте снизилась н а один процентный пункт - с 8 до 7%. В этих условиях темпы роста вкладов насе ления в иностранной валюте превысили темпы роста рублевых депозитов . В то же время отличительной чертой 2001 года является постепе нная переориентация населения на увеличение в ложения средств в депозиты со сроками бол ее одного года. Так , в Сбербанке России более половины прироста вкладов нас еления за первое полугодие текущего года приходилось на долгосрочные депозиты. В целом за первое полугодие текущего года доля вкладов населения в денежном агрегате М 2 увеличилась с 26,6 до 28,1%. Т аким образом , уровень процентных ставок по рублевым депозитам , а также сохр аняющиеся девальвационные ожидания и связанный с этим спрос на иностранную валюту ста ли теми факторами , которые повлияли на зам едление темпов роста безналичной составляющей рублево й денежной массы . В то же время рост склонности к потреблению и уменьшение склонности к сбережению , проявивш иеся в структуре денежных расходов населения в текущем году , стали еще одной причи ной сближения темпов роста наличных денег в обращении и агрегата М 2 в целом . Доля этой наиболее ликвидной составл яющей денежной массы за первое полугодие 2001 года сохранилась практически на неизменном уровне (немногим более 36,6%), тогда как за янва рь - июнь 2000 года она снизилась с 37,8 до З 6,1%. В 2001 году структура источников денежн ого предложения со стороны банковской системы формировалась под влиянием тех же тенден ций , что и в 2000 году . В условиях сохране ния сильного платежного баланса основным исто чником прироста денежной массы с учетом д епозитов в иностранной в а люте ост авалось увеличение чистых иностранных активов банковской системы , которое за указанный пе риод составило почти 342 млрд . рублей . При эт ом значительную часть их прироста , как и в первом полугодии 2000 года , составило увел ичение чистых иностранных ак т ивов органов денежно-кредитного регулирования , но в то же время доля прироста чистых ино странных активов кредитных организаций возросла. В условиях отсутствия потребности федерал ьного бюджета в монетарном финансировании и устойчивого роста остатков средств на счетах федерального и местных бюджетов с ущественно сократился объем чистого кредита о рганам государственного управления со стороны органов денежно-кредитного регулирования и кред итных организаций (почти на 127 млрд . рублей ). По сравнению с 2000 годом у величился объем требований банков к нефинансовым п редприятиям и организациям . За первое полугод ие 2001 года он возрос на 20% и на 1 июля 2001 года составил 35% от совокупных активов банков (на 1 июля 2000 года - 29%). Доля внутреннего кредита в приросте с о вокупных активов банковской системы по состоянию на 1 июля того года была рав на 54% (на 1.07.00 - 44%). Резервы банков , включающие средства на счетах в Банке России и остатки наличн ых денег в кассах банков , сократились за первое полугодие 2001 года в абсол ютном выражении , в то время как за аналогич ный период 2000 года их увеличение составляло 28% от совокупного прироста активов банков . Пр и этом переориентация денежных потоков произо шла в пользу как внутреннего кредита , так и иностранных активов. За первые ш есть месяцев 2001 года денежная база в широком определении (включа ющая наличные деньги в обращении , обязательны е резервы кредитных организаций по привлеченн ым средствам на счета в национальной и иностранной валюте , средства кредитных организа ций на коррес п ондентских и депози тных счетах , открытых в Банке России ), кото рая характеризует рост денежного предложения со стороны органов денежно-кредитного регулирован ия , возросла на 4,7%, тогда как за аналогичный период 2000 года ее прирост составил 38,2%. Объем нал ичных денег в обращении (вне Банка России ) за рассматриваемый пер иод возрос на 12,3%. Одновременно произошло сокращ ение объема средств кредитных организаций на счетах в Банке России : общий остаток средств на корреспондентских и депозитных сче тах , открытых в Банке России , за первое полугодие 2001 года снизился на 23,3%. Приро ст обязательных резервов кредитных организаций , составивший за январь - июнь 2001 года 11,5%, при неизменных нормативах обязательных резервов бы л полностью обусловлен увеличением базы р е зервирования за счет роста средс тв населения и хозяйствующих субъектов , привл еченных банками на счета в национальной и иностранной валютах. В первом полугодии 2001 года прирост дене жной базы полностью определялся увеличением ч истых международных резервов о рганов дене жно-кредитного регулирования . За указанный период объем чистых международных резервов возрос более чем на 44%. Рост чистых международных резервов происходил в основном за счет покупок иностранной валюты Банком России . В месте с тем изменения в п л ате жном балансе , происходящие в том году (пре жде всего сокращение активного сальдо по счету текущих операций ), привели к снижению прироста валютных резервов Банка России по сравнению с аналогичным периодом 2000 года. Абсолютное сокращение объема чистых вну тренних активов органов денежно-кредитного регулирования в 2001 году способствовало частичном у временному связыванию денежного предложения , вызванного притоком иностранной валюты в Р оссию . За первые шесть месяцев того года чистые внутренние активы снизили с ь более чем в 2,8 раза , в основном за счет сокращения чистого кредита расшире нному правительству в связи с увеличением остатков на счетах бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов в Банке России. В целях обеспечения соответствия между спросом на деньги и денежным предложе нием Банк России использовал имеющиеся в его распоряжении инструменты денежно-кредитной по литики для воздействия на ликвидность банковс кой системы. Возобновлению операций Банка России на открытом рынке с собственными облигациями в первом полугодии 2001 года препятствовали законодательные ограничения , а проведению опера ций с государственными облигациями - отсутствие в портфеле Банка России государственных це нных бумаг , пользующихся спросом со стороны участников рынка . Поэтому операции Банк а России на открытом рынке ограничивали сь валютными интервенциями. В третьем квартале 2001 года после вступл ения в силу соответствующих изменений в з аконодательстве выпуск облигаций Банка России был возобновлен . Банк России 6 сентября 2001 год а провел аукци оны с банками по ра змещению двух выпусков ОБР сроком на 14 дне й и 21 день . Общий объем размещения облигаци й Банка России на аукционах составил 0,85 млр д . рублей , средневзвешенная доходность - 9,7 и 10,3% го довых соответственно. Операции на открытом рынке с об лигациями Банка России , а также с государс твенными ценными бумагами (в случае принятия Правительством Российской Федерации решения о переоформлении достаточной части их портфел я у Банка России в облигации с рыночн ыми характеристиками ) позволят расширит ь круг рыночных инструментов денежно-кредитно й политики как для стерилизации , так и для временного пополнения банковской ликвиднос ти. Для регулирования ликвидности банковской системы Банк России имеет в своем распоря жении такой инструмент денежно-кредитной пол итики , как установление нормативов обязательных резервов . Оценивая складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью , Банк России в 2001 году не прибегал к изменению их уровня и не осуществлял внеочередных регулир ований размера обязательных рез е рвов. В течение 2001 года нормативы обязательных резервов составляли : по привлеченным кредитными организациями средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации , юридических и физических лиц в иностранной валюте 10%; по д енежным средствам физических лиц , привлеченн ым во вклады (депозиты ) в валюте Российско й Федерации , - 7%. С января по июнь 2001 года сумма обяз ательных резервов , депонированных кредитными орга низациями в Банке России , увеличилась на 14,2 млрд . рублей. Структура обязательных резервов за первые шесть месяцев текущего года практическ и не изменилась . По состоянию на 1 июля 2001 года в общей сумме обязательных резервов доля резервов от привлеченных средств в валюте Российской Федерации составила 59%, доля резервов от привлеченных средств в и ностранной валюте - 41%. В 2001 году Банком России продолжалась ра бота по совершенствованию действующего механизма обязательного резервирования и нормативной б азы , применяемой при формировании кредитными организациями обязательных резервов. В частности : б ыли унифицированы сроки представлени я расчета регулирования размера и сроки п роведения перерасчетов обязательных резервов ; уточнен порядок возврата излишне перечисл енных обязательных резервов и перечисления не довзноса в обязательные резервы ; в связи с внес ением изменений в Правила ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях уточнен перечень баланс овых счетов , участвующих в расчете обязательн ых резервов ; уточнен порядок переоформления обязательных резервов при реорганизации кредитной организ ации , н аходящейся под управлением АРКО ; уточнен порядок контроля за выполнением резервных требований организациями , имеющими филиальную сеть . Рефинансирование Банком России банков в 2001 году осуществляется путем предоставления в нутридневных кредитов , кредитов " овернайт ", пр оведения ломбардных кредитных аукционов на ср ок до 7 календарных дней , а также путем предоставления банкам г . Санкт-Петербурга кредитов , обеспеченных залогом и поручительствами. Общая сумма задолженности по кредитам Банка России по состоянию н а 1 авгус та 2001 года составила 11,7 млрд . рублей , что на 0,9 млрд . рублей меньше , чем на 1 января 2001 го да . Основную сумму задолженности - 10,6 млрд . рубле й составляет задолженность по кредитам , предо ставленным Банком России банкам в 1998-1999 годах по о тдельным решениям Совета дире кторов Банка России и пролонгированным в 1999-2000 годах Советом директоров Банка России в пределах своих полномочий по ходатайствам банков . Для обеспечения бесперебойности расчетов по корреспондентским счетам банки пользовали с ь внутридневными кредитами и кре дитами "овернайт ". В 2001 году Банк России на базе Главного управления Центрального банка Российской Федерации по г . Санкт-Петербургу приступил к осуществлению "пилотного " проекта по реализации механизма рефинансирования , в соответствии с которым обеспечением кредитов Банка России , предоставляемых банка м , которые отвечают установленным Банком Росс ии требованиям , может выступать залог (в в иде заклада ) векселей , прав требований по кредитным договорам организаций , отвечающих ус т ановленным Банком России требованиям , а также поручительства финансово устойчивых банков. В целях дальнейшего совершенствования кредитования Банком России банков в 2001 году были внесены следующие дополнения и изме нения в предоставление внутридневных кред и тов , кредитов "овернайт " и ломбардных кредитов : - расширен ломбардный список ценных бумаг , принимаемых в обеспечение кредитов Бан ка России : наряду с государственными краткоср очными облигациями и облигациями федерального займа в ломбардный список включены о блигации Банка России , выпускаемые по решению Совета директоров Банка России ; - повы шены поправочные коэффициенты , применяемые для корректировки стоимости облигаций федеральных займов (ОФЗ - ПД и ОФЗ - ФД ), принимаемых в обеспечение внутридневных кредитов, кредит ов "овернайт " и ломбардных кредитов Банка России , с 0,47 до 0,57 и с 0,5 до 0,6 соответственно. К роме того , Банк России разрешил предоставлять указанные кредиты филиалу одного из голо вных банков , заключивших Генеральный кредитный договор с Банком Р о ссии. Для повышения гибкости управления банковс кой ликвидностью Банк России воздействует на процентные ставки денежного рынка , применяя рыночные инструменты денежно-кредитной политики . Банк России устанавливает параметры процент ных ставок по своим операция м : нижней границей являются ставки по депозитным о перациям , верхней границей - ставка по кредиту "овернайт ", позволяющему ему оперативно обеспе чивать кредитные организации необходимыми денежн ыми средствами в случае возникновения дефицит а ликвидности . О де й ственности сущ ествующего механизма свидетельствует тот факт , что ставки , устанавливаемые кредитными организ ациями по своим операциям , и ставки денежн ого рынка на протяжении рассматриваемого пери ода находились в пределах сформированного Бан ком России диапа з она ставок. В истекший период 2001 года действовала с тавка рефинансирования в размере 25% годовых , ст авка по кредитам "овернайт " - 22% годовых. Ставка о тсечения на аукционах по предоставлению ломба рдных кредитов составила 20 и 25%. Депозиты Банком России п ривлекались в истекшем периоде 2001 года по ставкам , уровень которых колебался от 0,3 до 12% годовых. В связи с проведением депозитных аукционов в июне и июле 2001 года Банк России пе ресмотрел ставки по депозитным операциям Банк а России , увеличив их по не д ел ьным , двухнедельным и месячным депозитам прот ив данных на 1 января 2001 года от 2 до 3 про центных пунктов. Средневзвешенная процентная ставка по деп озитам в Банке России , привлеченным за 7 ме сяцев 2001 года , с учетом депозитных аукционов составила 8,9% г одовых. Средневзвешенные процентные ставки по руб левым межбанковским кредитам в течение года колебались от 5 до 11% годовых , достигнув мак симального значения в июне - 11,6%. Однако ставки по однодневным кредитам активно реагировали на краткосрочные периоды возрастания спр оса , в отдельные дни превышая 30% годовых . Ст авки по межбанковским кредитам в иностранной валюте колебались в основном от 3 до 6% годовых. Устойчивая ситуация в денежно-кредитной сфере обусловила стабильный характер процентных ставок по ба н ковским кредитам нефинансовым заемщикам в течение первого п олугодия 2001 года . Средневзвешенная по всем срок ам ставка по рублевым кредитам предприятиям и организациям изменялась в диапазоне 17-19% годовых , по кредитам физическим лицам - 21-23% годов ых. Пр о центные ставки по кредитам в иностранной валюте как населению , так и предприятиям и организациям в первом полугодии 2001 года также были достаточно стабил ьны . Средневзвешенные по всем срокам ставки кредитования нефинансовых заемщиков (как в корпоративном, так и в розничном с екторе ) в январе - июле в основном не в ыходили за рамки интервала 10-12% годовых . Развитие банковского сектора в январе-и юне 2001 года в целом характеризовалось дальнейш им закреплением позитивных тенденций роста ак тивов (в первую очере дь кредитных влож ений ), собственных средств (капитала ), а также привлеченных средств , в том числе вкладов населения . В немалой степени этому способст вовали меры , принятые Банком России по сов ершенствованию регулирования деятельности кредитных организаций и банковского надзора , благоприятные макроэкономические условия , а та кже результаты коммерческой деятельности кредитн ых организаций. За январь-июнь 2001 г . совокупные активы банковского сектора возросли на 390,6 млрд . рублей , или на 7,4% в реальном исчисле н ии 2, и составили 2753,1 млрд . рублей . Собственные средства (капитал ) кредитных органи заций за январь-июнь текущего года увеличилис ь на 58,4 млрд . рублей , или на 20,4%, и по с остоянию на 1.07.01 составили 344,8 млрд . рублей (в с оотношении с совокупными акт и вами банковского сектора они составили 12,5% против 12,1% на 1.01.01). Увеличение капитала отмечено у 74% действующ их кредитных организаций . Основное влияние на увеличение собственных средств (капитала ) ока зал рост уставного капитала кредитных организ аций (40,3%), фондов кредитных организаций (27,0%), эм иссионного дохода (25,9%). В реальном исчислении ка питал составил 90,3% к предкризисному уровню (1.07.98). Укрепление в 2000-2001 гг . финансового состояния пред приятий реального сектора и расширение ресурс н о й базы кредитных организаций сп особствовали росту объемов кредитования российск ой экономики . Объем кредитов , предоставленных банками реальному сектору , за январь-июнь 2001 год а возрос на 137,3 млрд . рублей , или на 7,3% в реальном исчислении , и составил 93 3 ,1 млрд . рублей. В реальном исчислении задолженность по кредитам реальному сектору экономики почти на 20% превышает предкризисный уровень (1.07.98).В то же время расширение кредитования реального сектора экономики в условиях нерешенности ряда структурных п роблем может привест и к накапливанию системных факторов риска . Объем просроченной задолженности по кредитам , предоставленным реальному сектору экономики , за январь-июнь 2001 года увеличился на 32,3%, что почти в 2 раза превышает темпы увеличения соответст в ующих кредитных вложений. Продолжается расширение ресурсной базы кр едитных организаций . Остатки привлеченных кредитн ыми организациями средств предприятий и орган изаций на счетах и депозитах возросли за январь-июнь 2001 года на 14,2% (в реальном исчисле нии к уровню 1.07.98 они составили 149,1%). Депозиты юридических лиц увеличились на 21,7%, а их доля в совокупных пассивах банковского сек тора повысилась с 9,0% на 1.01.01 до 9,4% н a 1.07.01. Сохраня ется устойчивая тенденция к росту остатков средств , привлече н ных на счета физических лиц , что служит индикатором повыше ния доверия населения к банковскому сектору . Депозиты физических лиц за январь июнь 2001 года увеличились на 22,3%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора - с 18,9% на 1.01.01 до 19,8% на 1.07.01. Одновременно обраща ет на себя внимание существенный рост кре дитования населения : за январь-июнь 2001 года объе м таких кредитов возрос на 61,6%, а их дол я в совокупных активах - с 1,9% на 1.01.01 до 2,6% н а 1.07.01. В то же время по-прежнему сох р аняется недоверие между банками , в том чис ле со стороны зарубежных кредиторов . В пер вом полугодии 2001 года задолженность (включая пр осроченную ) по кредитам в иностранной валюте , полученным от банков-нерезидентов , осталась п рактически на уровне начала го д а и составила 3,8 млрд . долларов США . В цел ом объем межбанковских кредитов и депозитов за январь - июнь 2001 года возрос на 12%, а их доля в совокупных пассивах банковского сектора снизилась с 7,6% на 1.01.01 до 7,3% на 1.07.01. За январь-июнь 2001 года кр едитными о рганизациями получено 27,6 млрд . рублей прибыли , ч то в 3,1 раза превышает ее объем за соот ветствующий период прошлого года . Число прибы льных кредитных организаций на 1.07.01 составило 1205 (91,1% от числа действующих кредитных организаций ). По с о стоянию на 1.07.01 на долю финансово устойчивых приходится 88,4% общего количест ва действующих кредитных организаций , в котор ых сосредоточено 91,6% совокупных активов банковского сектора. Таким образом , можно констатировать укрепление основных функциональ н ых па раметров банковского сектора : соотношение совокуп ных банковских активов и ВВП превышает со ответствующий докризисный показатель (34,0% против 30,4%). А налогичная тенденция отмечена в соотношении к редитов реальному сектору и ВВП (11,3% против 8,5%). Уд е льный вес доходов , доверяемых населением банковской системе , также несколько выше предкризисного уровня и составляет 12,2% от общей суммы доходов населения (против 11,9% до кризиса ). Наряду с благоприятными тенденциями в развитии банковского сектора России прод олжает оставаться нерешенным ряд проблем. Существ енным фактором , сдерживающими рост вложений к редитных организаций в реальную экономику , яв ляется высокий уровень рисков . Несмотря на имеющуюся тенденцию к увеличению объемов у казанных кредитов , их доля в совок упных активах банковского сектора в первом полугодии 2001 года практически не изменилась (33,7% на 1.01.01 и 33,9% на 1.07.01). Другая причина ограниченного развития ссудных операций банков - дефицит средне - и долгосрочных ресурсов в составе их рес у рсной базы . Долгосрочные обязательства кредитных организаций (со сроком исполнения свыше 1 года ) составляют около 7,0% от совокупных обязательств банковского сектора . По сравнению с докризисным периодом данн ый показатель несколько снизился (8% на 1.07.98). Невелика роль депозитов населения в ф ормировании ресурсной базы банков : в реальном исчислении вклады населения на 1.07.01 составили 76,9% от предкризисного уровня . Одним из осно вных сдерживающих факторов в данном случае является отсутствие законодательной и но рмативной базы , регламентирующей процессы создани я и функционирования системы гарантирования в кладов. Важный вклад в укрепление банковского надзора внесли поправки в действующее за конодательство , принятые в июне 2001 года и с оздавшие основу для решен ия наиболее острых вопросов в сфере банкротства и лик видации кредитных организаций , допуска организаци й на рынок банковских услуг и лицензирова ния банковской деятельности , пруденциального банк овского надзора . Указанными поправками , в част ности , обеспечено : укрепление системы лицензирования кредитных организаций , особенно за счет повышения т ребований , предъявляемых к руководителям и ак ционерам (участникам ) кредитных организаций ; повышение требований к транспарентности д еятельности кредитных организаций ; пред оставление Банку России права определять величину собственных средств (капита ла ) кредитной организации , а также требовать приведения в соответствие величины собственных средств (капитала ) и размера уставного ка питала , если величина собственных средств (ка п итала ) оказывается меньше размера уставного капитала , определенного учредительными документами кредитной организации ; установление требования к кредитным орган изациям составлять отчетность на консолидированн ой основе с включением как банков , так и небанков ских организаций ; введение в качестве обязательного основан ия для отзыва лицензии на совершение банк овских операций снижения показателя достаточност и капитала ниже уровня 2%. Банком России продолжена работа по пе реориентации системы банковского надзора на содержательные аспекты банковской деятельнос ти , в первую очередь на вопросы принимаемы х кредитными организациями рисков , проблемы с остояния управления , учета , отчетности , внутреннего контроля. В этих целях Банком России вве ден порядок формирования кредитн ы ми организациями резервов на возможные потери , предусматривающий количественную оценку резерво в по рискам , связанным с балансовыми актив ами и внебалансовыми инструментами , в том числе по срочным сделкам , и прочим потерям . В Положении использован такой меж д ународно признанный подход к формированию резервов , как мотивированное суждение о с тепени риска , выносимое кредитной организацией с учетом экономического содержания элементов риска . Кроме того , введен дополнительный критери й , расширяющий круг кредитных ор ганизаций , обязанных рассчитывать рыночные риски . Новый подход предусматривает обязательный расчет в еличины рыночного риска с включением результа тов в норматив достаточности капитала для кредитных организаций , у которых совокупная балансовая стоимость тор г ового пор тфеля составляет более 5% валюты баланса Главной задачей для Банка России в среднесрочной перспективе остается плавное сни жение инфляции , для чего в каждый последую щий год уровень инфляции должен быть ниже , чем фактически сложившаяся инфляция пред шествующего года . Такая постановка задачи будет способствовать осуществлению последовател ьных шагов в направлении снижения макроэконом ических рисков , закрепления позитивных тенденций , сформированных в предшествующие периоды , улу чшения ожиданий , обеспечени я роста с бережений и инвестиций и поддержания тем самым условий для долговременного экономического роста . Снижение инфляции в 2002 году во м ногом зависит и от того , насколько Правите льству Российской Федерации удастся не допуст ить превышения запланированно г о уровн я непроцентных бюджетных расходов и неравноме рности в осуществлении мер структурной полити ки и расходовании бюджетных средств. Банк России считает , что необходимым у словием создания благоприятного инвестиционного климата и повышения благосостояния н аселе ния в складывающейся ситуации является послед овательное снижение инфляции . Конечной целью денежно-кредитной политики в 2002 году должно быт ь снижение инфляции до уровня , при котором обеспечиваются наиболее благоприятные условия для поддержания устойч и вого долгов ременного экономического роста . Расчеты Банка России показывают , что в 2002 году уровень ин фляции может составить 12-14% (из расчета декабрь к декабрю ), или 14,1-15,3% в среднегодовом выражен ии. Проведение мер по снижению инфляции б удет поддержи вать экономический рост и способствовать созданию условий для увеличения занятости и доходов населения , как это предусмотрено в Программах экономического разв ития страны на среднесрочную и долгосрочную перспективу и проекте федерального бюджета на 2002 го д. Денежно-кредитная политика на предстоящий год , как и в текущем году , формируется и будет проводиться на основе двух б азовых принципов . Первый - это продолжение прим енения элементов метода целевой инфляции . Вто рой - использование денежного агрегата М 2 в качестве промежуточного ориентира денежно-кре дитной политики. Первый базовый принцип исходит из при знания того , что в настоящее время в Р оссии не существует ни одного показателя , чья взаимосвязь с конечной целью денежно-кред итной политики была бы стабильно й , над ежной и достаточно предсказуемой . Поэтому Бан к России для достижения конечных целей де нежно-кредитной политики будет анализировать и учитывать широкий спектр показателей и их влияние на инфляцию. Предполагается , что в 2002 году наиболее значимыми для инфляционных процессов будут такие показатели , как параметры выполнения фискальной политики , уровень оптовых цен и тарифов , инфляционные ожидания , динамика дохо дов населения , состояние платежного баланса , д енежных рынков и рынков капиталов. Второй базовый принцип формирования и проведения денежно-кредитной политики на 2002 год состоит в использовании агрегата денежн ой массы М 2, как монетарного индикатора , с некоторым краткосрочным временным лагом оказ ывающего влияние на инфляцию. В последние год ы в России не наблюдается тесной корреляции динамики показателя М 2 и инфля ции . В этой связи роль М 2 в анализе и оценке инфляционных процессов заметно сн ижается . Однако в условиях недостаточного раз вития финансовых рынков анализ динамики денеж ного агрегата М 2 являетс я полезным для оценки текущих монетарных условий , инфл яционных ожиданий и будущей инфляции. В российских экономических условиях в настоящее время наиболее целесообразно использ ование именно этих принципов . Несмотря на усиление значения процентных ставок в р еализации денежно-кредитной политики , Банк России не может использовать краткосрочные процентные ставки в качестве ориентира при ее проведении в связи с недостаточной развитостью финансовых рынков и ограниченной ролью кредита в финансировании экономики . В дальнейшем в среднесрочной перспекти ве при сохранении режима плавающего валютного курса возможно повышение роли процентных ставок как в формировании , так и в реализации денежно-кредитной политики. Денежно-кредитное регулирование направлено на достижение р а вновесия между денежным предложением и спросом на деньги . Однако перспективная оценка последнего все более усложняется . В частности , это связано с различной длите льностью и неустойчивыми временными лагами ме жду динамикой отдельных компонентов денежной мас с ы и ростом цен , неопределеннос тью инфляционных и девальвационных ожиданий , влияющих на использование экономическими агентам и финансовых инструментов в национальной и иностранной валютах. Уровень расхождения в темпах роста аг регата М 2 и номинального ВВП за посл едние 2-3 года не имел постоянного характера , что говорит о снижении и неустойчивости эластичности М 2 по ВВП и отражает неста бильность скорости обращения денег . Это сущес твенно снижает качество проводимых расчетов с проса на деньги на основе эконометри ч еских моделей , а также повышает степен ь неопределенности при экспертных оценках воз можного спроса на национальную валюту. Спрос на деньги в 2002 году будет фор мироваться в основном на базе тенденций , с ложившихся в 2000-2001 годах , а также под воздейс твием предполагаемых Правительством Российской Федерации мер бюджетной и структурной по литики . Прежде всего важное значение будут иметь такие факторы , как сокращение уровня налогов , которое может способствовать росту располагаемых доходов юридических и физическ и х лиц , проводимая государством по литика доходов , которая оказывает воздействие на постепенный рост доли доходов домашних хозяйств в ВВП и увеличение нормы сбер ежения в денежных доходах населения , возможно сть роста спроса на рублевые активы в условиях даль н ейшего укрепления ре ального обменного курса рубля при сохранении сильного платежного баланса , степень активиз ации кредитной деятельности и роста организов анных сбережений населения , увеличение потребност и в денежных средствах для обслуживания т ранзакций и другие. При этом необходимо учитывать возможные противоречивые тенденции в динамике скорости обращения денег . С одной стороны , можно ожидать продолжения в предстоящем году про цесса повышения степени монетизации расчетов , но уже в объективно меньших , чем ра ньше , масштабах (по данным на июнь текущего года расчеты денежными средствами кр упнейших российских налогоплательщиков и организ аций монополистов в промышленности в общем объеме оплаченной продукции составляли 77,3%, а в аналогичный период 2000 года - 67, 7 %). В то же время изменение характера зависимост и между скоростью инфляционных процессов и темпами роста денежной массы при условии необратимого снижения инфляции дает возможност ь , как показывает мировой опыт , более инте нсивно насыщать экономику деньгами. С другой стороны , несмотря на рост располаг аемых денежных доходов населения и укрепление рубля в реальном выражении , в краткосрочн ом аспекте не следует рассчитывать на сущ ественное увеличение организованных сбережений н аселения , особенно на длинные сроки, вследствие недостаточно высокой степени д оверия к банковской системе , отсутствия систе мы гарантирования вкладов , низких процентных ставок по банковским депозитам . Поэтому степе нь снижения скорости обращения денег в 2002 г оду может быть несколько меньшей п о сравнению с текущим годом. С учетом анализа влияния указанных фа кторов и тенденций в соответствии с макро экономическими целями и прогнозами спрос на деньги (по агрегату М 2) в 2002 году , по оценке Банка России , возрастет на 24-28%. Банк России будет ориент ироваться на расч етные параметры роста денежного агрегата М 2, но при этом считает возможным выход за эти границы в силу существенной неопреде ленности в развитии экономической ситуации . О тклонение фактического увеличения денежной массы от прогнозных количе с твенных ори ентиров в краткосрочном периоде не означает немедленной автоматической корректировки полити ки без тщательного анализа причин отклонений , предполагаемой длительности влияния вызвавших их факторов и состояния остальных экономич еских индикаторов. В 2002 году Банк России продолжит п рименение операционной процедуры денежно-кредитной политики , базирующейся на контроле за росто м денежного предложения . При этом регулирован ие ликвидности банковской системы будет осуще ствляться при активном использовании р ыночных методов . Банк России будет учи тывать как внутригодовые , так и внутримесячны е изменения в спросе банковской системы н а резервы , и при необходимости уровень лик видности банковской системы будет оперативно корректироваться в случаях как недостатка , т а к и появления тенденции к на коплению свободных банковских резервов , что б удет способствовать сглаживанию резких колебаний процентных ставок на денежном рынке и снятию давления на валютный рынок. Рост чистых международных резервов органо в денежно-кредитного регулирования по-прежнему будет основным источником увеличения денежного предложения . Однако исходя из прогнозной оценки платежного баланса прирост золотовалютных резервов в 2002 году может быть ниже , чем в текущем году. В условиях проведения Правительств ом Российской Федерации политики поддержания ос татков средств на своих счетах в Банке России (в том числе в форме создаваемог о финансового резерва ), погашения части своей задолженности перед Банком России , а такж е обеспечения равномерности осуществления н е процентных расходов можно ожидать устойчивого сокращения чистого кредита органов денежно-кредитного регулирования федеральному Пр авительству. Формированию денежной массы в объемах , необходимых для удовлетворения экономически об основанного спроса на национа льную валюту , будет способствовать продолжение в 2002 году тенденции к увеличению денежного мультипликато ра. Расширение кредитной активности банков , п оддерживаемое растущим спросом экономики на к редитные ресурсы , требует от кредитных органи заций тщательног о мониторинга рисков , обу словленных этим процессом . Достаточно частым последствием резкого расширения кредитной эмисси и банков без должного контроля за рисками на стадии экономического роста в различн ых странах бывает рост невозвратов по кре дитам и убытко в в следующей фаз е экономического цикла . В этой связи росси йские банки должны уделять постоянное внимани е качеству выдаваемых ссуд и формированию соответствующих резервов для покрытия рисков . Со своей стороны Банк России будет про должать совершенствование р ежима пруден циального надзора за банками и мониторинг уровня банковских рисков . В соответствии с законодательством Банк России располагает достаточно широким кругом инструментов денежно-кредитной политики , которые в основном соответствуют применяемым в м е ждународной практике . Вместе с тем во зможности их применения в полной мере в 2002 году (особенно в части проведения операций на открытом рынке с облигациями Банка России и государственными ценными бумагами ) будут зависеть от устранения оставшихся за конода т ельных ограничений по выпуску облигаций Банка России (в том числе в части объема и срока их выпуска ) и повышения степени ликвидности государственных ценных бумаг в портфеле Банка России. Конкрет ный набор применяемых инструментов денежно-кредит ной политики будет определяться с учетом условий и фундаментальных параметров р азвития экономики . В 2002 году сохранение относит ельно сильного платежного баланса будет предо пределять потребность в применении инструментов абсорбирования свободной ликвидности . При эт ом а кцент будет делаться на исп ользование операций на открытом рынке . Банк России предполагает , что в следующем году проблема стерилизации свободной ликвидности со хранится . Вместе с тем при возникновении п отребности со стороны банковской системы акти вность Ба н ка России в проведении кредитных операций с банками может повыс иться. Операции на открытом рынке . Проведение Банком России операций на открытом рынке в 2002 году будет направлено на регулирование ликвидности банковской системы для достижения целей денежно- кредитной политики. С этой целью планируется продолжить осуществление э миссии облигаций Банка России , а также про водить операции с этими облигациями на вт оричном рынке , что обеспечит предоставление б анкам надежного краткосрочного инструмента , котор ый они м огут использовать для у правления собственной ликвидностью. Предполагается , что операции Банка России на внутреннем валютном рынке сохранят ро ль оперативного канала регулирования уровня т екущей ликвидности банковского сектора . В это й связи Банк России продо лжит работу в направлении развития и совершенствования инструментария денежно-кредитной политики . В частности , помимо основного инструмента - интервенц ий на валютном рынке , в 2002 г . планируется активнее использовать более гибкий инструмент - валютные сво п ы , позволяющие корр ектировать уровень рублевой и валютной ликвид ности рынка , не создавая дополнительного давл ения на курс рубля . В 2002 г . планируется увеличить сроки валютных свопов , которые в настоящее время составляют 1 день. Рефинансирование банков . Ре финансирование банков будет осуществляться через предоставл ение внутридневных кредитов , кредитов "овернайт " и ломбардных кредитов , в том числе путе м расширения перечня территориальных учреждений Банка России , предоставляющих такие виды кредитов . Кроме тог о , в 2002 году Бан к России возобновит практику предоставления л омбардных кредитов по фиксированной процентной ставке. По результатам "пилотного " проекта по предоставлению банкам кредитов Банка России , обеспеченных залогом и поручительствами , реали зуемого н а базе Главного управления Банка России по г . Санкт-Петербургу , и проведения работы по совершенствованию указанног о механизма рефинансирования Банк России расс мотрит вопрос о распространении его на от дельные регионы Российской Федерации. Банк России продолж ит участие в подготовке нормативной базы реализации програм мы развития системы ипотечного жилищного кред итования в России. Система процентных ставок Банка России во многом соответствует мировой практике . В эту систему входят ставка рефинансирования и ставк и по кредитным и депозитн ым операциям Банка России , осуществляемым с кредитными организациями . Экономический рост , н аблюдаемый в России в последние годы при относительно невысоком уровне инфляции , свид етельствует о рациональности складывающегося тек ущего у ровня процентных ставок . Вмес те с тем для повышения влияния денежно-кре дитной политики в обеспечении развития эконом ики требуется расширение роли банковского кре дита в удовлетворении спроса на деньги , чт о позволит придать процентным ставкам более значимые функции в регулировании экономической деятельности. Важную роль среди процентных ставок Б анка России играет ставка рефинансирования . И зменяемая в зависимости от экономической ситу ации , ставка рефинансирования выполняет сигнальны е функции , давая участникам денежного ры нка информацию об оценке Центральным банком сложившегося уровня инфляции и перспектив ее развития и тем самым оказывая влиян ие на инфляционные ожидания хозяйствующих суб ъектов . Однако задачей этой ставки не явля ется оперативное влияние на изме н ение текущей ситуации на межбанковском рынке. Ставки по кредитам "овернайт " и внутри дневным кредитам используются Банком России п ри предоставлении кредитов коммерческим банкам для обеспечения платежей по корреспондентским счетам в течение дня и для заверше ния операционного дня . Объемы подобных кредитов в условиях наличия свободной ликв идности невелики , и поэтому эти процентные ставки не оказывают определяющего влияния на изменение ситуации с ликвидностью на м ежбанковском кредитном рынке . Ставка по ломба рдн ы м аукционам в связи с дос таточным уровнем ликвидности коммерческих банков также пока существенно не влияет на ставки межбанковского кредитного рынка . В эти х условиях наиболее значимую роль играют ставки по депозитным операциям Банка России и операциям с о б лигациями Ба нка России с коммерческими банками , в резу льтате использования которых осуществляется абсо рбирование свободной банковской ликвидности. Устанавливаемые Центральным банком Российско й Федерации процентные ставки по своим оп ерациям оказывают все бо лее значительное влияние на общий уровень ставок межбанко вского кредитного рынка и на величину про центов по кредитам , предоставляемым нефинансовым предприятиям и организациям. Повышение эффективности денежно-кредитной п олитики во многом зависит от действи й Правительства Российской Федерации в бюджетн ой сфере. В последние годы стабильность макро экономической ситуации , существенный экономический рост и политика строгой экономии государст венных расходов привели к заметной стабилизац ии системы государственных финансов . В ближайшее время важной целью формирования бюджетов является установление такого уровня государственных расходов , который позволял бы уменьшать государственный долг в условиях снижения налогового бремени и более медлен ного экономического роста. Заключение. Первоочередной задачей государственн ого сектора является стабилизация экономики . Необходимо обеспечение экономического роста , борь ба с инфляцией . Государство этим занимается , проводя фи скальную и денежно - кредитну ю политику . Целью денежно-кредитной политики я вляется контроль над денежной массой или уровнем ссудного процента - все это делается для регулирования денежного предложения в стране. Центральным звеном денежной политики госу да рства является центральный банк (ФРС - в США , ЦБ - в РФ ). Именно он своими действиями и проводит денежную политику . В мировой практике основными инструментами ЦБ являются : операции на открытом рынке цен ных бумаг , уровень процентной ставки по з аймам к о ммерческим банкам и велич ина обязательных резервов . Также Центральный банк разрабатывает требования к коммерческим банкам , выполнение которых обеспечивает ликвиднос ть банков. Банк Росии сохраняет преемственность в определяющих принципах формирования ден ежн о-кредитной политики , соподчиняя ее цели главн ым задачам экономической политики государства . на предстоящий 2002 год снижение инфляции при обеспечении роста ВВП по-прежнему остается конечной целью денежно-кредитной политики . Зада чей определения количес т венных параме тров экономической политики является выбор на илучшего сочетания экономического роста и инф ляции . Критерием такого выбора должно быть повышение доходов населения в реальном выр ажении . При проведении денежно-кредитной политики Банк России предп олагает использовать не только все имеющиеся в настоящее время в его распоряжении инструменты , но и ра сширить их состав , сделав набор располагаемых методов контроля и управления денежным п редложением полностью адекватным складывающимся общеэкономическим у с ловиям . Однако во зможность и эффективность применения конкретных инструментов денежно-кредитного регулирования в значительной степени будут связаны с вос становлением и развитием сегментов финансового рынка и укреплением банковской системы . Дос тижение пос т авленных целей также будет зависеть от наличия соответствующих ус ловий , создаваемых функционированием всех секторо в экономики и проведением необходимых институ циональных преобразований. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ Н.Г . Антонов , М.А . Пессель “Денеж ное обращение , кредит и банки” . “Финстатинформ” Москва 1995. 2. Э.Дж.Долан "Деньги , банки и денежно-креди тная политика " "Санкт-Петербург Оркестр ", С-Пб , 1994 г. 3. Э.Дж.Долан "Макроэкономика " "Санкт-Петербург О ркестр ", С-Пб , 1994 г. 4.Казаков А.А ., Минаев Н.В . «Экономика » Учебное пособие . М ., «Тендем» 1998 г. 5. В.Д.Камаев и др ."Учебник по основам экономической теории " "Владос ", М . 1994 г. 6. Куликов А.Г . и др . "Кредиты и инв естиции " "Приор ", М .1994 г. 7.Лебедев О.Г ., Филиппов Г.Ф ., «Основы эк ономики» Учеб ное пособие , С-Петербург «МиМ » 1998 г. 8. К.Р.Макконелл , С.Л.Брю "Экономикс " "Республика ", М . 1993 г. 9.П.Самуэльсон "Экономика " , М . 1992 г. 10.Фишер С ., Дорнбуш Р ., Шмалензи Р . «Экономика» М . «Дело» 1993 г. 11. «Экономическая теория» Учебник , п /р И.П.Ни колаевой,М .: ПРОСПЕКТ , 1999 12.«Экономическая теория национальной эконом ики и мирового хозяйства (Политическая эконом ия )» Учебное пособие , Москва , ФА , 1997 13. Интернет-ресурсы официального сайта ЦБ РФ www.cbr.ru 14. Интернет-ресурсы официального сайта Россий ской газеты www.rg.ru
© Рефератбанк, 2002 - 2018