Вход

Оценка основных характеристик финансового инвестиционного проекта

Реферат по экономике и финансам
Дата добавления: 08 августа 2004
Язык реферата: Русский
Word, rtf, 332 кб
Реферат можно скачать бесплатно
Скачать
Данная работа не подходит - план Б:
Создаете заказ
Выбираете исполнителя
Готовый результат
Исполнители предлагают свои условия
Автор работает
Заказать
Не подходит данная работа?
Вы можете заказать написание любой учебной работы на любую тему.
Заказать новую работу
Задание к курсовому проекту. • Эмите нт , номер эмиссии : Санкт-Пете р бург , 25033 • Графи к выплат по бумаге : Посмотреть • Вид дол говых обязательств : Облигации • Статус эмисссии : В обращении • Номинал , в алюта : 100, RUB • Объем э миссии : 350 000 000 • Гос . Р егистрационный номер : RU25033GSP • Дата на чала размещения : 26.06.2002 • Ставка купона : 1 купон - 6,71% от номина ла (14,00% годовых ), 2 купон - 6,98% (14,00%), 3 купон - 6,98% (14,00%), 4 купон - 6,48% (13,00%), 5 купон - 6,48% (13,00%),6 купон - 5,98% (11,99%), 7 купон - 5,98% (11,99%), 8 купон - 5,48% (10,99%), 9 купон - 5,48% (10,99%), 10 купон - 5,48% (10,99%) • Периодичнос ть выплаты купона : 2 раз (а ) в год • Дата по гашения : 13.06.2007 • Агент п о размещению : АВК • Торговые площадки : СПВБ, биржа "Санкт-Петербург " Дата Ставка купона , % годовых Сумма купона , руб . Погашение номинала , руб . Примечания 18.12.2002 14 % 6.71 18.06.2003 14 % 6.98 17.12.2003 14 % 6.98 16.06.2004 13 % 6.48 15.12.2004 13 % 6.48 15.06.2005 11.99 % 5.98 14.12.2005 11.99 % 5.98 14.06.2006 10.99 % 5.48 13.12.2006 10.99 % 5.48 13.06.2007 10.99 % 5.48 100 Министерство Образования Российской Федераци и Дальневосточный Государственный Университет Институт Менеджмента и Бизнеса Кафедра прикладной информатики в экономик е Курсовая работа : « Оце нка основных характеристик финансового инвестици онного проекта – NPV , IRR – для различных графиков реализа ции проекта (оптимистический , пессимистический в ариант ) » Выполнил : студент 1435 гр . Ратников В . А. Проверил : доцент Кригер А . Б. Владивосток 2003 г. Постановка задачи На основ ании реальных данных , без учёта инфляции , оценить основные характеристики финансового инве стиционного прое кта эмитента «Санкт-Петербург » такие как : · NPV ( Net Present Value ) – ч истый дисконтированный доход, · IRR ( Internal Rate of Return ) – внутренняя норма доходности (рентабельности ) для различны х графиков реализации проекта – оптимистичес кий , пессимистическ ий вариант , дать эконом ический смысл полученных результатов , сделать соответствующие выводы . Описание исходных данных Название эмитент а : Санкт-Питерб ург Государственный регистрационный номер : RU25033GSP Вид дол говых обязательств : облигации Тип размеще ния : пу бличный Валюта : Рубли Номинальная стои мость : 100 Объём эмиссии : 350000000 Дата начала размещения : 22.06.2002 Дата окончания размещения : 13.06.2007 Периодичность вы платы купона : Два раза в год Оптимистический вариант – разместить удалось 80 % от объема эмиссии на нулевом шаге , т.е . 18.12.2002 . Пессимистический вариант – удалось разместить 20 % на нулевом шаге , ещё 60 % разместили на первом шаге , т.е . 18.06.2003. Ставка купона и купонные периоды № Дата % годовых 1 18.12.2002 14 % 2 18.06.2003 14 % 3 17.12.2003 14 % 4 16.06.2004 13 % 5 15.12.2004 13 % 6 15.06.2005 11.99 % 7 14.12.2005 11.99 % 8 14.06.2006 10.99 % 9 13.12.2006 10.99 % 10 13.06.2007 10.99 % Основные выражения и расчеты Чистый дисконти рованный доход ( NVP ) Введём основную формулу для расчёта чистого дисконтированного дохода ( NPV ): Данное в ыражение можно разбить на четыре денежных потока : 1. - размещение , то есть продажа финансового инструмента (облига ций ). Этот поток средств положительный . N ( t ) – кол-во о блигаций размешённых в момент времени t ; C ( t ) – цена одной облигации в момент времени t , в нашем случае 100 рублей ; i - норма дисконтирования в момент времени t , равна 23% (качестве базовой нормы дисконти рования выступает ставка рефинансирования ЦБ РФ в размере 23% на момент даты размещения , полученная на сайте http :// www . cbr . ru ). Для о птимистического проекта 18.12.2002 размещают 80% от общего объёма . Таким образом , N (0) = 280.000 облигаций . С учётом , что поток поступает в момент размещения , он составил 28.000.000,00 рублей . Для пессимистического - 22.10 .2002 размещают 20% от общего объёма . Таким образом , разместили N (0)=70.000 облигаций . С учётом , что част ь потока поступает в момент размещения , он а составила 7.000.000,00 рублей . 21.01.2003 удалось разместить ещё 60% ( N (91)= 210.000), т.е . 21.000.000,00 рублей , а так как вторую часть мы размещаем в момент времени равный 179 дням , то происходи т дисконтирование (19.203.834,03), положительны й суммарный поток составил 26.203.834,03 рублей. 2. - средства , затр аченные на размещение облигаций . Этот поток отрицательный . В нашем случае , начисляется н алог на операции с ценными бумагами , котор ый составляет 0,8% от всего объёма размещаемых средств ( 350.000.000,00 рублей ). Для обоих проектов он составляет 280 000,00 рублей. 3. - выплата купон ного дохода по облигациям . Этот поток сред ств отрицательный . K ( s ) – выплата купонного дохода по одн ой облигации на момент купонного периода S , =100*0,14, где С ( t ) - цена од ной облигации ; N ( t ) – кол-во облигаций ; i – норм а дискон тирования , равна 23%. Для оптимисти ческого варианта за 10 купонных периодов выплатим 17 412 854,79 рублей . Для пессимис тического , с учётом того , что первая производится с 20 % от объёма размещ ения , а 9 последующих с 60 %, выплачиваем 15 971 04 6,58 рублей. 4. - погашение всего объёма размещаемых облигаций по номиналу . Этот поток средств отрицательный . N ( t ) – кол-во размешённых облигаций ; NC – номинальная стоимость одн ой облигации , равна 100 рублей ; i - н орма дисконтирова ния , равна 23%; Т – период времени со дня размещения до дня погашения , 1817 дней . Как для оптимистического варианта , так и для пессимистического поток равен 9 990 862,85 рублям. Таким образом , сложив все четыре денеж ных потока , можно пол учить результат NPV, значение которого составило 7130511 , 90 рублей для оптимистического вариа нта размещения и 6405816,84 рублей для пессимистическ ого варианта размещения соответственно . Вн утренняя норма доходности ( IRR ) Под внут ренней нормой доходности и нвестиционного проекта (IRR) понимают значение коэффициента дисконти рования Е , при котором NPV проекта равен нулю : IRR = Е , при котором NPV = f(Е ) = 0. Введём основную формулу для расчёта IRR . Для это го воспользуемся следующим способом . Пусть на ша функция f(Е )=NPV линейна . Рассмотрим рисун ок : IRR можно получит ь , если найти DL , которое и выступает в качестве IRR. Исходя из подобия треугольников B AC и KDC . Таким образом : . И так , С помощью ав томатизированных таблиц Excel для расчёта NPV выбираем два значения нормы дисконтирования Е 1 > Е 2 таким образом , чтобы в интервале (Е 2 , Е 1 ) функция f(Е )= NPV меня ла свое значение с "+" на "-" . Далее используем формулу : f (Е 1 ) IRR = Е 1 + (Е 2 - Е 1 ), f (Е 1 ) - f (Е 2 ) где Е 1 - значение нормы дисконтирования , при котором f(Е 1 ) > 0; Е 2 - значен ие нормы дисконтирования , при котором f(Е 2 ) < 0. В резуль тате табличных значений (см . Приложение ) и расчётов имеем : · для оптимистического варианта : IRR ≈ 13,41%; · для пессимистического варианта : IRR ≈ 13,285%. Выводы Показатель чисто го дисконтированного дохода ( NPV ) помогает сопоставить в еличину вложений с общей суммой чисты х денежных поступлений , генерируемых вложениями в течение прогнозного периода , и характериз ует величину эффекта от реализации инвестицио нного проекта . Поскольку приток денежных сред ств распределен во времени , он дисконтируется с помощью коэффициента диско н тир ования (в нашем случае 23%). Исходя из полученных в ходе работы значений , можно сказать , что , так как NPV дл я оптимистического и пессимистического вариантов размещения больше нуля , то это значит , что проекты следует принять к рассмотрению , и они эффекти вны . Формальное опре деление внутренней нормы доходности заключается в том , что это та ставка нормы ди сконтирования , при которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равна сумме ди сконтированных оттоков , то есть значение IRR мож ет трактоваться как нижний гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат , что может быть критерием целесообразности доп олнительных капиталовложений в проект . Д ля оптимис тического варианта гарантированную прибыль мы получим при ставке дисконтирова ния большей , чем 13,41%, а для пессимистического варианта э та минимальная ставка составляет 13,29%.
© Рефератбанк, 2002 - 2017