Основные международные финансовые центры

На тему: « Основные международные финансовые ц ентры» Содержани е: Введ е ние……………………………………………..… …………………………………. ……3 1. Международные финансовые потоки и мировые финансовые це н тры …………………..4 2. Валютные рынки и валютные опер а ции…….……… ………………………………………8 3. Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврор ы нок………………………………… ..13 Заключение……………………………………..………… ……………………………………16 Список использованной литературы………………….. …………………………… ………..18 Введение Введение Введение После Второй мировой войны расстройство международной и нацио нальных в а лют но-кредитных систем и крайне тяжелое положение в наро д ном хозяйстве воюющих стран обу словили необходимость мобилизации н а цио нальных финансовых ресурсов этих государств и прин ятия коллективных мер для ликвидаций последствий войны. В этих ц е лях на международной в а лютно-финансовой конфер енции ООН, состоявшейся в 1944 г. в Брет тон-Вудсе (США), было принято решение об образовании в качестве специализ ир о ванных органов ООН Международного валютного фонда (МВФ) — для восстановления и стабилизац ии международной и нацио нальных валютно-финансовых систем и Междун а родного банка реконструкции и развития (МБРР) - для содействия частному капиталу в расширении инвестиционного кредитован ия. По мере стабилизации национальных хозяйств европейских стран, рас шире ния международных экономических связей и интернационализации х о зяй ственной жизни в мире пр оисходили изменения в деятельности МВФ и МБРР. Эти международные орган и зации стали больше уд елять внимания организации помощи странам по преодолению во з никающих кризисных явлений и ст рук турной перестройке их экономики, а также знач и тельно расширили финансовое со действие странам, получившим государственную нез а вис и мость, в целях ус корения темпов их экономическог о развития. Возросший круг вопросов в валютно-кредитной области, как на междуна род ной арене, так и в отдельных регионах, который необходимо было решать мир овому сообщ е ству, такж е вызвал потребность в создании региональных банков долгосрочного кре дит о вания. В результате если в довоенные годы существовал лишь Банк междуна родных ра с четов в Базеле (Шве йцария), то в настоящее время функционирует целая система межд у народных валютно-кредитных орг анизаций как глобаль ного, так и регионального хара к тера (Азиатский банк развития, М ежамерикан ский банк развития, Африканский банк ра з вития, Европейский банк р е конст рукции и развития и др.). Многие с траны демонстрируют заинтересованность в создании на своей террит о рии мировых или, по крайней мер е, региональных фина н совых центров, так как подобные центры способствуют значительному притоку ка питалов в страну, улучшают инвестиц и онный климат, увеличивают налоговые поступления и обеспечив ают рост занятости. Для этого необходимо привлечь крупные финансовые ин ституты, заинтересовать эмитентов и инвесторов из разных стран. В настоя щее время разворачивается серьезная конк у ренция между различными мировыми и региональными финан совыми це н трами Под влиянием резкого расширения внешнеторговых, научно-т ехнических и многих других факторов и связей функционирование междуна родных валютно-финансовых и кредитных отношений усложнилось и характе ризуется частыми изменениями. И зучение мирового опыта представляет большой интерес, для вст упления в Международный в а лютный фонд (МВФ), группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Всемирн ую торговую организацию (ВТО) требуют знания общепринятого цивилизован ного кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, з олота. В результате кон куренции сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финанс о вые центры – центры сосредоточени я банков и специализированных кредитно – финансовых инстит у тов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, зо лотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем – н а основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота. 1.Международные фи нансовые потоки и мировые финансовые центры В мировом хозяйс тве постоянно происходит перелив денежного капитала, формир у ющегося в процессе кругооборота ка питала. Стержнем мировых финансовых потоков я в ляются материальные процессы воспроизводства. На объем, и направление этих пот о ков влияет ряд факторов. 1. Состояние экономики. Та к, экономический спад в промышленно развитых стран в конце 80-х -- начале 90-х г одов вызвал снижение темпа роста объема мировой то р говли вдвое (с 7% в 1989 г. до 3,5% в 1991 г .); экономический рост, начавшийся с 1992 г . в Западной Европе, в США и Японии сопровождался увеличением междуна родного товар о оборота. Но в 1997-1998 гг. кризис японской экономики, финансовый и валютный кризис стран ЮВ А вызвал спад мировой экономики, торговли, замедление темпа экономическ ого развития и увеличение дефицита торгового баланса ряда стран. 2. Взаимная либерализация торговли стр ан – участниц ГАТТ. К 1990 г. средн е взвешенная ставка таможенны х тарифов по промышленным товарам снизилась до 6,3 %, в 2000 г. – до 2,8 % (против 40 % в 1948 г., когда было подписано ГАТТ). Созданная в 1996 г. вместо ГААТ Всемирная торговая организация ( ВТО) включает все предыдущие соглашения, в том числе ГАТТ. В результате ли берализации доступа на мировой рынок ожидается увеличение объема межд ународной торговли в начале ХХ I век. 3. Структурная перестройка в экономике под влиянием разных причин: в США – в связи с временным сокращением воен ных расходов и производства; в Германии - по мере интеграции с экономикой бывшей ГДР; в Японии – под давлением новых условий международной конкур енции; в странах ЕС – в результате формирования единого рынка; в странах СНГ и Восточной Европы – из за перехода к рыночной экономике. 4. Масштабный перенос за рубеж низкоте хнологических производств, напр и мер, из США – В Мексику, из Японии – в страны Юго-Восточной Ази и, из Западной Е в ропы – в В осточную Европу. 5. В развитых странах темп инфляции сни зился до 2-3 % в конце 90-х годов – самых низких за последние 30 лет значений, но о стается на достаточно высоком уровне в развивающихся странах (9,9 %) и в Росс ии (11 % в 1997 г., 84,4 % в 1998 г); сохраняются межстрановый разрыв темпа инфл яции и уровня процентных ставок. 6. Рост масштабов несбалансированност и международных расчетов. Так, д е фицит текущих операций платежного баланса развитых стран сн изился с 46 млрд. долл. В 1992 г. до 1,8 млрд. в 1996 г., но в США возрос с 62,6 млрд. до 165,1 млрд . (лишь в 1997 г. обозначилось активное с альдо торгового баланса). Одновременно дефицит текущих оп е раций стран Западной Европы (62,9 млрд. в 1992 г.) сменился активным сальдо (115,8 мл рд. долл. в 1996 г.), а активное сальдо у Яп онии сократилось более чем вдвое за этот период (со 112,6 млрд. до 65,9 млрд. долл.). 7. Объем вывоза капитала значительно о бгоняет торговлю товарами и услуг а ми. Мировые финансо вые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перерасп ределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мировог о рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры, которые сл ужат орие н тиром для приня тия решений менеджерами. Движение мировых финансовых потоков осуществ ляется по следующим основным каналам: · Валютно-кредитное и р асчетное обслуживание купли-продажи товаров (включая особый товар-золо то) и услуг; · Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал; · Операции с ценными бумагами и разны ми финансовыми инструментами; · Валютные операции; · Перераспределение части националь ного дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др. Объективная осн ова развития мировых валютных, кредитных, финансовых рынков – закономе рности кругооборота функционирующего капитала. На одних участках высв о бождаются временно свобо дные капиталы, на других – постоянно возникает спрос на них. Бездействи е капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики. Мир о вые валютные, кредитные и финансовые рынки разрешают это противоречие на уровне всемирного хозя йства. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные капит алы вновь вовлекаются в кругооборот капитала, обеспечивая непрерывнос ть во с производства и приб ыли предпринимателям. Мировые валютно-кредитные и финансовые рынки воз никли на базе соответствующих национальных рынков, тесно взаимодейств уют с ними, но имеют ряд специфических отличий: · Огромные масштабы. По н екоторым оценкам, ежедневные операции на мировых валютных и финансовых рынках в 50 раз превышают сделки по мировой торговле товар а ми; · Отсутствие географических границ; · Круглосуточное проведение операц ий; · Использование валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979-1998 гг.), евро с 1999 г., отчаст и СДР; · Участниками являются в основном пе рвоклассные банки, корпорации, финансово – кредитные институты с высок им рейтингом; · Доступ на эти рынки имеют в основно м первоклассные заемщики или под соли д ную гарантию; · Диверсификация сегментов рынка и и нструментов сделок в условиях революции в сфере финансовых услуг; · Специфические – международные – процентные ставки; · Стандартизация и высокая степень и нформационных технологий безбумажных операций на базе использования н овейших ЭВМ. Предпосылки фор мирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг кор е нятся в концентрации капитала в про изводстве и банковском деле; интернационализации хозяйственных связей ; развитии межбанковских телекоммуникаций на базе внедрения ЭВМ. Объект ивной основой их развития послужило противоречие между углублением гл обализации хозяйственных связей и ограниченными возможностями соотве тствующих национальных рынков. Движущей силой развития мировых рынков валют, кредитов, це н ных бум аг, является конкуренция, которая регулирует объем и распределение миро вых финансовых потоков, стоимость кредитов, предлагаемых участниками р ынков. Сове р шенная конкур енция вознаграждает наиболее эффективных производителей этих проду к тов. Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна. Поэтому рыночное регулирован ие сочетается с государственным. Государство вмешивается в деятельнос ть мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных пот рясений в этой сфере. С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки сбыта, выг о д ные инвестиции финансо вые потоки стихийно переходят из одной страны в другую, теряя национальн ый характер и обнажая свою космополитическую природу. Национальные в а лютные, кредитные, финанс овые рынки, сохраняя относительную самостоятельность, те с но переплетаются с аналогичными ми ровыми рынками, которые дополняют их деятел ь ность и связаны с внутренней экономикой и денежно – кредитной системой. В результате быстрого роста, больших возможносте й и мобильности мировые валютные, кредитные и финансовые рынки преврати лись в одно из важных звеньев международных валютно-кредитных и финансо вых отношений и мировой экономики. Участие национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в операция х м и рового рынка определя ется рядом факторов: · соответствующим место м страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положен ием; · наличием развитой кредитной систе мы и хорошо организованной фондовой би р жи; · умеренностью налогообложения; · льготностью валютного законодате льства, разрешающего доступ иностранным з а емщикам на национальный рынок и ценных иностранных бум аг к биржевой котировке; · удобным географическим положение м; · относительной стабильностью полит ического режима и др. Указанные факто ры ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют междунаро дные операции. В результате конкуренции сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих , Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кредитно – фина нсовых институтов, осуществляющих международные валютные, креди т ные и финансовые операции, сд елки с ценными бумагами, золотом. Исторически они во з никли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынко в золота. До первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон. Эт о было обусловлено высоким уровнем развития капитализма в Великобрита нии ее шир о кими торговыми связями с другими странами, относительной устойчивостью фунта сте р лингов, развитой кредитной с истемой страны . 80 % международных ра счетов осущест в лялись в ф унтах стерлингов. После первой мировой войны в силу действия закона неравномерности разв ития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США, которые занимали м о нопольные поз иции до 60-х годов ХХ в., хотя Лондон продолжал играть важную роль в междунар одных, валютных, кредитных и финансовых операциях. С 60-х годов монопол ь ное положение США как мирово го финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры – З ападной Европе и Японии. США первыми начали либерализацию национальных вал ютных, кредитных и ф и нансо вых рынков с середины 70-х годов. В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ограниче ния на выплату процентов по депозитно-ссудным операциям, введены процен ты по вкладам до востребования. В 1984 г . отменен 30 % -ный налог на доход по облигац и ям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана св о бодная банковская зона в США, где ин остранные банки освобождены от американского налогообложения и банков ской регламентации. Либерализация деятельности америка н ских банков, их банкротства и концен трация дали толчок развитию финансовых иннов а ций, сек ь юритизации. Страны ЕС давно стремились создать собственный фи нансовый центр. Однако инт е грация валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время от ставала от интеграции в области промышленности, сельского хозяйства, вн ешней торговли. Это обусловлено противоречиями в ЕС , нежеланием стран – членов поступиться своим суверенитетом в проведении бюджетной, кред итной, инвестиционной политики в пользу наднациональных решений. В 90-х го дах в соответствии с « планом Делора» о создании экономического и валют ного союза страны ЕС активно формировали единое финансовое пространст во п у тем отмены всех валют ных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г., венцом интеграци и стал единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Мировым финансовым центром является Цюрих, которы й оспаривает первенство у Лондона по операциям с золотом, а также Лю к сембург. На долю последнего п риходится около 1/4 всех евровалютных кредитов. Мировым финансовым центр ом стал Токио в р е зультате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, с о здания за рубежом мощно й банковской сети, внедрения иены в международный эконом и ческий оборот, отмены валютных огра ничений. В отличие от США, которые с 1985 г . ст а ли нетто – должни ком, Япония – ведущая страна нетто – кредитор. Японские банки дом и нируют в мире, в том числе в сф ере ме ж дународных операц ий (почти 40 % в начале 90-х годов), опередив банки США (15 %) и Западной Европы. В кон це 90-х годов пр о изошло врем енное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическом криз и сом и в значительной степени под влиянием небывалого за последние 30 лет фина н сового и валютного кризисов в регио не ЮВА. Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких, ка к Б а гамские острова, Синга пур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн и др., обусловлено в и з вестной мере более низкими налогам и и операционными расходами, незначительным го с ударственным вмешательством, либеральным валютн ым законодательством. Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют опер ации в основном с нерезидентами в иностранной для данной страны валюте, получили название финансовых центров «оффшор». В настоящее время в 13 мировых финансовых центрах со средоточено более 1000 ф и лиа лов и отделений иностранных банков. Разновидностью банковской оффшорной зоны являются международные банко в ские зоны , обособленные географически и ли экстерриториально. Их специфика заключ а ется в особых условиях банковских операций, отличающих ся от национального кредитн о го рынка, строгой специализации, частным освобождением от нал огов. На междунаро д ные бан ковские зоны не распространяется ряд банковских нормативов, в том числе сист е ма обязательных рез ервов, участие в фонде страхования банковских вкладов. В отличие от США в Японии международная банковская зона имеет право пере вода капиталов с ее счетов на внутренние банковские счета при условии вс тречного потока средств в конце месяца. Таким образом, сложился круглосуточно действующий международный рыно ч ный механизм, который служит средст вом управления мировыми финансовыми потоками. Специальный раздел экон омической науки изучает эффективность валютных, кредитных и финансовы х рынков, формирование рациональных ожиданий их участников, проблемы их адаптации к новой информации. На мониторах специальных информационных агентств в режиме реального времени отражаются рыночные цены, котировк и, валютные курсы, процентные ставки и другие валютно-финансовые условия международных операций независимо от места их проведения. Сущность кон цепции эффективного рынка (в том числе валютного, кредитного, финансовог о) заключается во влиянии новой информации на текущие цены. В связи с этим субъекты мирового рынка должны корректировать стр а тегию своей внешнеэкономической д еятельности. Таблица Мировые валютны е, кредитные и финансовые рынки: участники и структура Национальные участники Структура рынков Международные у частники Корпорации Банки и специализирова н ные кредитно – финансовые и н ституты, в том числе страх о вые компании Фондовые и товарные би р ж и государство Валютные рынки, в том числе рынок е в ровалют Рынки ссудных к а питалов: a) денежный рынок b) рынок кап и талов c) еврорынок Финансовые рынк и Страховые рынки Рынки золота М еждународные корпор а ции , ТНК Международные б анки, ТНБ Специализированные кр е д итно – финансовые инст и туты, в том числе страховые комп а нии Крупнейшие фондовые и т о варные биржи Международные валютно-кредитные и финансовые о р ганизации 2.Валютные рынки и валютные операции Валютные рынки – официальные центры, где совершается купля – про дажа ин о странных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и пре д ложения. Международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязател ьств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком. Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношен ий, возникающих при осуществлении операций по купле - продаже иностранн ой валюты , а также операций по движению капитала иностранных инвесторов , продавцов и покупат е лей в алютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с орг а низационно – технич еской точки зрения как совокупную сеть современных средств связи. Соеди няющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы. Операции по обмену валют существовали с незапамятных времен в форме мен яльн о го дела в древнем мир е и средние века. Однако валютные рынки в современном поним а нии сложились в Х I Х в. этому способствовали следу ющие предпосылки: · развитие международны х экономических связей; · создание мировой валютной системы, возлагающей на страны – участницы опр е деленные обязательства в отношении их национальных валют ных систем; · широкое распространение кредитны х средств международных расчетов; · усиление концентрации и централиз ации банковского капитала, развитие корр е спондентских отношений между банками развитых стран, р аспространение практики в е дения текущих корреспондентских счетов в иностранной валюте ; · совершенствование средств связи – телеграфа, телефона, телекса, позволивших упростить контакты между ва лютными рынками и снизить степень кредитного и валю т ного рисков; · развитие информацион ных технологий, скоростная передача сообщений о курсах валют, банках, со стоянии их корреспондентских счетов, тенденциях в экономике и пол и тике. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый м и ровой валютный рынок для ведущих ва лют в мировых финансовых центрах. Современные мировые валютные рынки ха рактеризуются следующими основными особенностями. 1. Интернационализация в алютных рынков на базе интернационализации хозя й ственных связей, широкого использо вания электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним. 2. Операции совершаются непрерывно в т ечение суток попеременно во всех частях света. Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету ч а совых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич – Greenwich Meridian Time ( GMT ), начинается в Новой Зеландии (В еллингтон) и проходит последовательно ч а совые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурт – на – Майне, Лондоне, Нью – Йорке, Лос-Анджелесе. 3. Техника валютных операций унифициро вана, расчеты осуществляются по корр е спондентским счетам банков. 4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и креди т ных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные опер ации, отражавшиеся в ба н ко вских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, котор ые уч и тываются на внебала нсовых статьях. 5. Спекулятивные и арби тражные операции намного превосходят валютные опер а ции, связанные с коммерческими сдел ками, число их участников резко возросло и вкл ю чает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица. 6. Нестабильность валют, курс которых, п одобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, н е зависящие от фундаментальных экономических фа к торов. Мировой валютный рынок – сам ый мощный и ликвидный. Но крайне чувствител ь ный к экономическим и политическим новостям. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают: · своевременное осуще ствление международных расчетов; · страхование валютных и кредитных р исков; · взаимосвязь мировых валютных, кред итных и финансовых рынков; · диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства; · регулирование валютных курсов (рын очное и государственное); · получение спекулятивной прибыли и х участниками в виде разницы курсов валют; · проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в последнее время – как составная часть согласованной макроэкономическ ой политики в рамках группы стран («семерка», ОЭСР, ЕС). · Инструменты с делок на валютном рынке перетерпели значительные изменения. В п е риод капитализма свободной ко н куренции при монометалли зме преобладали безналичные международные платежи с и с пользованием кредитных средств ме ждународных расчетов, которые получили значительное развитие. Золото в основном служило окончательным средством погашения международных обя зательств, когда валютный курс достигал зол о тых точек и должнику становилось выгодным расплачи ваться золотом, а не девизами. И н струментами валютных опер а ций издавна служили переводные комм ерческие векселя (траты) – требования, выписанные э кспортером или кредитором на импортера или дол ж ника. С развитием банков они стали вытесняться бан ковскими векселями и чеками, а со второй половины Х I Х в. – переводами. Банковский вексель – вексель, выставле нный банком данной страны на своего иностранного корреспондента. Купив эти векселя у национальных банков, должники (и м портеры) пересылают их кредиторам (экспортерам), пог ашая, таким образом, свои долг о вые обязательства. Банковский вексель постепенно вытесняетс я банковским чеком. Ба н ковский чек – письменный при каз банка- владельца авуаров за границей своему банку – корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета держателю ч е ка Кредитные средства обращения, заменив золото в международно м платежном обороте, способствуют экономии издержек обращения и ра з витию взаимных безналичных р асчетов между банками и странами. В современн ом международном платежном обороте широко используются банко в ские переводы – почтовые и особ енно телеграфные. Перевод – п риказ банка банку – ко р ре спонденту в другой стране выплатить по указанию своего клиента определ енную сумму в иностранной валюте со своего счета. С институциональной точки зрения валютные рынки – это совокупность ба нков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85 – 95 % вал ютных сд е лок между собой н а межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. В соот ветствии с национальным банковским или валютным законодательством пр ава банков осуществлять международные операции и валютные сделки при к ризисах огран и чиваются и ли требуется специальное разрешение (лицензия). Это может касаться пров е дения всех валютных опера ций или некоторых из них, например валютных сделок с рез и дентами для банков в «оффшорных» зо нах. Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, наз ываю т ся уполномоченными, девизными или валютными. Не все девизные банки могут в равной степени уч аствовать в операциях валютного рынка. Величина банка, его репутация, ст е пень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем совершаемых через банк международных р асчетов - эти факторы в значительной мере определяют его роль на в а лютных рынках. Определенную рол ь играют периодически вводимые валютные огран и чения, состояние телексной связи в местах, где расп оложен банк, а также его политика. Поэтому наибольший объем валютных опе раций приходятся на долю транснациональных банков (ТНБ): Citibank , Chase Manhattan Bank , Deutsche Bank , Dresdner Bank , Barclays Bank , Union Bank of Switzerland , Sumitomo Bank , Mitsubishi Bank , ABN Amro и др. Эти банки совершают сделки на очень крупные суммы (100 - 500 млн. долл.), тогда как ста н дартн ая сделка от 1 до 10 млн. долл. оказывает ощутимое воздействие на состояние в а лютного рынка и имеет кон курентное преимущество в борьбе за выгодные сделки. Обл а дая сетью зарубежных отделений, они круглосуточно проводят валютные операции поп е ременно через свои зарубежные отделения. Новым участником валютного рынка стали инвестиционные фонды, осуществ ля ю щие диверсифицированн ое управление, портфелями активов, размещая валюты в высок о ликвидные и надежные ценные бумаги правительств и корпораций различных стран. Наиболее известны фонд « Quantum » Джорджа Сороса, фонд « Dean Witter », междунаро д ный хедж - фонд « Long - Term Capital Management ». В усло виях либерализации валютных рынков их появление связанно с необходимо стью страховать возросшие валютные кр е дитные риски. Участие в их создании, как правило. Принимают ТНБ и инвестиционные фонды. Поэтому в хедж - фондах сосредоточиваются зн ачительные суммы, позволяющие не только страховать риски. Но и заключать крупные спекулятивные сделки, способные снизить курс валют небольших с тран. Так произошло с валютами Малайзии. Индонезии и Гонконга летом 1998 г., что вызвало резкую реакцию эти х стран и запрет на действия т а ких крупных спекулянтов на своей территории. В число участников валютных рынков входят центральные банки стран, кото рые ч е рез эти рынки управл яют валютными резервами, поддерживают курс национальной вал ю ты, проводят валютную интервенцию, а также регулирование процентных ставок по вл о жениям в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки ок а зывают центральные банки США (Федеральная Резервная Система), Германии, Велик о британии. На валютном рынке участвуют институты небанковского характера (страхо вые и пенсионные фонды, инвестиционные компании). Однако эти институты и спользуют на рынке в качестве посредников брокерские фирмы, которые явл яются еще одним важным валютного рынка, выполняя посреднические функци и между продавцами и покупателями валюты. В числе преимуществ работы чер ез брокера - анонимность совершения сделок, непрерывность процесса коти ровки, возможность предлагать собственные цены. Объемы валютных операц ий брокеров постоянно растут, охватывая около 30 % валютных опер а ций, на Лондонском рынке - 35 %, а по опер ациям с долларом несколько выше. В сер е дине 90-х годов появились электронные брокеры, осуществлявш ие, например, в Токио в 1997 г. около 50 % оп ераций доллара - иена. Ведущее положение среди брокерского - д и лерских фирм занимают «Меррилл Лин ч» ( Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith ), И.Ф. Ха т тон ( E . F . Hutton ), «Голдман Сакс» ( Goldman Sachs ), «Морган Стэнли» ( Morgan Stanley ). Хотя в неко торых странах (ФРГ, Франции, Японии, странах Бенилюкса, Скандин а вии) сохранились валютные биржи , роль их незначительна, и их функции - организация торгов валютой, мобилизация свободных ресурсов , фиксация справочных курсов валют. C 70-х годов некоторые оп ерации с валютой осуществляются на товарных биржах (например, валютные ф ьючерские и опционные операции на товарных биржах в Чикаго, Нью - Йорке). В связи с усиливающейся взаимосвязью между валютными, кредитными, финан с о выми и золотыми рынками в крупнейших банках внедрена концепция валютного зала , в котором объединены операции на этих рынках, совершаемые в различных отделах банка. Этим достигаются более полная ин формация, тесный контакт между дилерами по взаим о связанным операциям разных сегмен тов рынка, согласованная стратегия и тактика де й ствий на них. Позиции в иностранных валютах, инвест иции в золото и в ценные бумаги рассматриваются как альтернативные форм ы ликвидного вложения средств банка. Одн о временно вложения в ценные иностранные бумаги, валютно -процентный арбитраж могут подкрепляться валютным хеджированием, созд авая комбинированные операции на н е скольких секторах рынка. Развитие с истемы телекоммуникаций на базе СВИФТ позволяет быстрее и с мен ь шими затратами осуществлять сд елки и переводы по ним, в частности получать подтве р ждения подтупленный валюты утром н а следующий день после сделки, т.е. раньше реал ь ного зачисления ее на счета банков. Электронная сис тема Рейтер - дилинг дает возмо ж ность банкам моментально устанавливать контакт и совершать сделки с заинтересова н ны м банками, подключенными этой системе, сокращая время поисков партнера н а рынке. Крупнейшие банки мира приступили к внедрению концепции виртуал ьных банков ( virtual banking ), позволяющей их клиентам п роизводить определенный набор операций по управлению собственным счет ом с удаленного терминала, совершать покупку и продажу валюты на мировых валютных рынках, не выходя из дома. Во второй половине 90-х годов существующие дилинговые системы (« REUTERS dealing 2000», « Telereuter », « TENFORE » и др.) были дополнены электро нными броке р скими систем ами, которые интенсивно используются для электронных торгов парами в а лют. Из общего количества конверсионных операций в 1996 г. на опе рации USD / DEM приходилось 22 %, USD / JPY - 17 %, GBR / USD - 11 % и 50 % на д ругие пары валют. В Т о кио п о операциям доллар - иена в 1996 г. более 50 % объема операций на брокерском рынке обслуживалось электронными брок ерскими сетями. Дилерский аппарат валютных отделов достигает нес кольких десятков, в ряде случ а ев - более сотни сотрудников. Среди них дилеры, экономисты-анал итики, менеджеры. Дилеры - спец иалисты по купле-продаже валюты. Распределение работы между ними осущес твляется по валютам и видам операции. Более опытные дилеры - старшие, глав ные - имеют право совершать арбитражные операции и создавать спекулятив ные позиции в валютах. Определение и тенденций движения курсов валют, их колебаний в определе н ных курсовых точках на основе статических графиков (чартов) играет большую р оль в действиях дилеров, учитывающих «точки сопротивления», преодолени е которых знам е нует возмо жность значительных изменений курсов. Общее управление валютными опер а циями возложено на менедж еров, которые руководствуются валютной политикой, утве р ждаемой валютным комитетом - раб о чим органом банка. ТНК играют ведущую роль на валютном рынке. Сделки с иностранной валютой з а ни мают важное место в их деятельности. Это объясняется их политикой диверс ификации валютных активов, совершенствования управления своими ликвид ными средствами, стремлением уменьшить риск потерь от обесценения акти вов в неустойчивых валютах, получить прибыль от спекуляции на разнице ку рсов валют. Если курс, какой - либо вал ю ты имеет тенденцию к понижению, то ТНК переводят активы в боле е устойчивые дене ж ные еди ницы, способствуя их укреплению за счет дальнейшего ухудшения позиций о слабленной валюты. Операции ТНК на валютным рынке служат одним из фактор ов и з менения курсов ведущ их валют. Виды валю тных рынков . Различаются миро вые, региональные, национальные (местные) валютные рынки в зависимости о т объема, характера валютных операций, к о лич е ства используемых валют степени либерализации. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Сре ди них выделяются валютные рынки в Лондоне, Нью - Йорке, Франкфурте - на - Май не, П а риже, Цюрихе, Токио, Ся нгане, Сингапуре, Бахрейне. На мировых валютных рынках ба н ки проводят операции с валютами, кот орые широко используется в мировом платежном обороте. И почти не соверша ют сделки с валютами регионального и местного значения независимо от их статуса и надежности. Лидирующее положение сохраняет лондо н ский валютный рынок (400-460 млрд. долл., ил и более 30 % ежедневных валютных сделок в мире). Этот показатель в 9 раз превы шает объем валютных операций в Париже, в 5 раз - во Франкфурте - на - Майне, в 2 р аза - в Нью - Йорке. 40 % мирового валютного оборота приходится на европейский рынок, 40 % - на американский, 20 % - на азиатский рынок. Лондон издавна лидировал в торговле иностранными валютами благодаря б ольшому опыту работы в этой сфере, ликвидности валютных операций, обилию иностранных ба н ков (524 из 76 с тран на квадратной миле Сити). В результате интеграционного процесса в З ападной Европе сформировался международный (региональный) европейски й валютный рынок, расчеты на котором в 1979 - 1998 гг. осуществлялись в ЭКЮ. С январ я 1999 г. наступил новый этап развития европейского валютного рынка, расчеты на котором стали осуществляться в новой коллективной европейской валюте - евро. Котировку курса евро к до ллару и валютам стран, не входящим в зону евро, осуществляет Европейский централ ь ный банк во Франк фурте - на - Майне. В азиатско м регионе наиболее быстрыми темпами развивается сингапурский валю т ный рынок, который по дневным оборотам (139 млрд. долл.) занял второе место после Т о кио (149 млрд. долл.). Более открытый, чем рынки других а зиатских стран, валютный р ы нок Сингапура по объему операций вырос на 32 %, в то время как Токи о он сократился на 8 %, а в Гонконге (Сянгане) - на 13 % с 1995 по 1998 г. На региональных и местных валютных рынках осуществляются операции с оп ред е ленными конвертируем ыми валютами. В их числе сингапурский доллар, саудовский р и ял, кувейтский динар и др. котировка валют, используемая для валютных операций в определенном регионе, относ ительно регулярно осуществляется банками данного реги о на, а валют местного значения - банка ми, для которых эта валюта является национальной и а к тивно применяется в сделках с местн ой клиентурой. Валютные р ынки - одно из важных звеньев мирового хозяйства - чутко реаг и руют на изменения в экономике и пол итике, оказывая на них обратное влияние. Интернационал и зация хозяйственной жизни способс твует развитию валютных ры н ков. Объем сделок на них превышает ежедневно триллион долларо в. Резкие колебания курсовых соотношений осложняют деятельность валют ных рынков. Механизм валютных рынков создает условия для валютной спеку ляции, так как дает возможность производить сделки, не имея в нал и чии валюты. В результате валютн ых операций усиливаются стихийное движение «гор я чих» денег, «бегство» капитала, кол ебания валютных курсов. «Валютная лихорадка» п а губно воздействует на слабые валют ы, увеличивает нестабильность валютно-экономического положения отдель ных стран, мировой экономики и валютной системы. Валютные трудности, усу губляемые стихийной деятельностью валютных рынков, оказ ы вают определенное влияние на эконо мическую политику стран и являются важной пр о блемой при согласовании их действий по регулирован ию экономики. Котировка иностранных валют. Валютные операции невозможны без обмена в а лют и их котировки. Котировка валют - определение их кур са. Исторически сложились два метода к4отировки иностранной валюты к нац иональной - прямая и косвенная. Наиболее распространена прямая котировка , при которой курс едини цы иностранной валюты (базовая валюта) выражается в национальной валюте (котируемая валюта). По о т н ош е нию к некоторым иностр анным валютам в связи с их малым масштабом за единицу принимаются 100 един иц (бельгийский франк, японская иена) или 1000 (итальянская л и ра). При прямой котировке, например, в о Франкфурте - на - Майне 1 долл. США прира в нив а ется к о пределенному количеству марок ФРГ 3.Мировой кредитный и финансовый рынок. Еврорынок Мировой к редитный рынок - сфера рыночных отношений, где осуще ствляется движение ссудного капитала между странами на условиях возвр атности и уплаты проце н та и формируется спрос и предложение. Мировой финансо вый рынок - это часть рынка ссудных капиталов, где пр еимущественно осуществляются эмиссия, купля - продажа це н ных бумаг, в том числе в евровалютах. Традиционно различались рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежн ый рынок) и рынок средне и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), включ ающий и финансовый рынок. Это разграничение постепенно утрачивает свое значение. На практике постоянно происходит взаимный перелив капиталов, кратк о срочные вложения т рансформируются в средне и долгосрочные кредиты. Усиливается с е кьюритизация - замещение обычны х банковских кредитов эмиссией ценных бумаг. Об ъ ектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов я вляется капитал, привлекаемый из - за границы или передаваемый в ссуду юр идическим лицам и гражданам иностранных го с ударств. С функциональной точки зрения речь идет о с истеме рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспредел ение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабел ьности процесса воспроизводства. Исторически мировой рынок ссудных ка питалов возник на базе международных опе5раций национальных ры н ков ссудных капиталов, затем сфо рмировался на основе их интернационализации. Современный рынок ссудных капиталов возродился в начале 60-х годов ХХ в. До этого в течение 40 лет он был парализован в результате мирового экономиче ского кризиса 1929 - 1933 гг., второй мировой войны, валютных ограничений. В перво начальный период этот рынок развивался медленно и преимущественно как мировой денежный рынок, где с конца 50-х годов осуществлялись краткосрочн ые операции (сроком до года) при спросе на долгосрочные ссуды. Пролонгаци я ссуд иногда до 15 лет способствовала активизации м и рового рынка ссудных капиталов. В ко нце 60-х годов темпы его развития увеличились, а в 70 - 90-х годах масштабы рынка ссудных капиталов стали огромными. Атрибутом мир о вого рынка ссудных капиталов являе тся направление национального ссудного капитала за границу, в распоряж ение иностранного банка или привлечение иностранного капитала. Классичес кие иностранные кредиты и займы основаны на принципе единства места заи мствования и единства валюты (обычно валюты кредитора). Например, францу зская фирма получает кредит в Лондоне в фунтах стерлингов. С конца 50-х год ов постепенно сформировался еврорынок, который почти непрерывно расши ряется, демонстрируя жи з н еспособность не регламентируемого государством рынка, хотя периодичес ки проявляе т ся его хрупко сть. Еврорынок - часть мировог о рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссуд ные операции в евровалютах. Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используе мая ими для операций во всех странах, включая страну - элемента этой валют ы. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму н ациональных денежных единиц. Приставка «е в ро» свидетельствует о выходе национальных валют из-по д контроля национальных в а лютных органов. Эти «бездомные» валюты вышли из-под юрисдикци и центрального банка-элимента. Например, евродоллары, переведенные в ин остранные банки, распол о ж енные за переделами США или свободной банковской зане в Нью – Йорке. Опе рации с евро долларами не подлежат регламентации со стороны США. Первона чально к евродолларам относились доллары, принадлежавшие иностранцам и депонированные в банках за переделами США. Долларовые депозиты за пере делами США существовали еще в конце Х I Х в., когда трехмесячные векселя оплачивались за счет де позитов в европейских банках. В отличие от современного рынка евродолл аров тогда не было процентных ставок, не зависимых от национальных ставо к; операции и к о личество у частников были незначительными; долларовые депозиты, попадая в руки з а емщиков, в дальнейшем обы чно не переуступались, а вкладывались в США. Рынок ев ровалют, вначале евродолларов, возник с конца 50-х годов на базе межба н ковских корреспондентских о тношений. Если владелец долларового депозита переводит его из американ ского банка в иностранный, то образуется евродоллар. Сущность превр а щения доллара в евродоллар с остоит в том, что средства влад ельца долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранн ого банка, который использует их для кр е дитных операций в любой стране. Постепенно понятие евродо лларов расширилось и стало включать доллары, используемые иностранным и банками, находящимися как за предел а ми США, так и на их территории в свободной банковской зоне. Развитие рынка евровалют обусловили следующие факторы: · объективная по требность в гибком международном валютно-кредитном мех а низме для обслуживания внеэкономи ческой деятельности; · введение конве ртируемости ведущих валют с конца 50-х - начала 60-х годов; · либеральное национальное законода тельство стимулировало размещение средств банков и фирм в заграничных банках в целях извлечения прибылей. Первона чально это практика относилась к США, где в 1957 г. были введены д и ферренцированные процентные ставки в зависимости от срока д епозита и запрещена в ы пла та процентов по вкладам до востребования и сроком менее 30 дней. В итоге сн ижения процентных ставок и отмены выплаты процентов владельцам доллар ов стало выгоднее депонировать их за рубежом. С этим связано возникновен ие евродолларов - долларов США. Переведенных на счета иностранных банков и используемых ими для депозитно-ссудных операций во всех странах. Рассмотри м особенности мирового кредитного и финансового рынков, в том числе евро рынка. 1. Огромные масштабы. В 80-х годах международные кредитные и финансовые опе рации составляли в среднем 400 млрд. долл. в год (увеличились в 2,5 раза за десят ил е тие). В 90-х годах их объем исчислялся в триллионах долларов. Особенно велики размеры еврорынка: об ъем-брутто - примерно 4,5 трлн. долл. (против 2 млрд. долл. в 1960 г.); 2/3 ресурсов еврорынка поступают из развитых с тран. Причем объем-брутто, включающий повторный счет, более чем в 1,5 раза пр евышает объем-нетто еврорынка. Это обусловл е но действием кредитного мульт ипликатора - коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковс ких депоз и тов . 2. Отсутствие чет ких пространственных и временных границ. Мировой к реди т ный и финансовый рын ки непрерывно функционируют, преодолевая ограниченность ч а совых поясов в поисках оптимальных условий (экономических, особенно налоговых, п о литических) для кредитно-финансовых операций. 3. Институционал ьная особенность. С институциональной точки зрени я мировой кредитный и финансовый рынок - это совокупность кредитно-фина нсовых учреждений, через которые осуществляется движение ссудного кап итала в сфере международных эк о номических отношений. Заключение Сегодня нацио нальный финансовый рынок России имеет ограниченную емкость, недо с таточную для обеспечения инвес тиционных потребностей российских компаний, и отстает по многим параме трам от крупнейших фина н сов ых рынков в мире. В условиях роста глобализации в финансовом секторе рос сийские компании и инвесторы прибегают к ресурсам мир о вой индустрии финансовых услуг. Чтобы выдержать глобальную конкуренцию, российский финансовый рынок д олжен ликвидировать свое отставание от ведущих мировых финансовых цен тров в обл а сти регулировани я, инфраструктуры, доступного инструментария. Для этого необход и мо сформир о вать на основе развитого националь ного рынка финансовый центр мирового или регионального знач е ния. Развитие финансового рынка в России поможет обеспечить более сбаланси р о ванный, основанный на инн овациях и стабильный в долгосрочной перспективе эконом и ческий рост. России предстоит преодолеть ряд препятствий, мешающих достижению этой ц е ли. К ним относятся негибк ость законодательства, сегментированность регулирования, отсутствие е диной ф и нансовой инфрастру ктуры, низкая интегрированность в глобальные рынки, неблагоприя т ная среда для ведения бизнеса, не достаточно развитая бизнес-инфраструктура и социал ь ная инфраструктура. В 2009 году Правительством РФ была утверждена Концепция создания Межд у народного финансового центра в Российской Федерации (далее — Концепция), разраб о танная Минэкономразвития России с овместно с заинтересованными федеральными орг а нами исполнительной вл а сти. Концепция содержит детальный план мероприятий, направленных на создан ие в России международного финансового це н тра, рассчитанный на 5 лет. Создание в России такого центра позволит стимулировать развитие нацио нальн о го ф и нансового рынка за счет интеграции в глобальную индустрию финансовых услуг, обесп е чив решение таких задач, как: · привлечение в российскую экономику существенных дополнител ьных ф и нансовых ресурсов ( как зарубежных, так и внутренних); · расширение возможностей для осущ ествления индивидуальных сбережений гра ж дан; · повышение эффективности размеще ния средств институциональных инв е сторов, в том числе пенсионных фондов и инвестиционных фондов , а также суверенных фондов; · снижение издержек доступа россий ских компаний к капиталу; · формирование цен на российские ак тивы и осуществление расчетов с ин о странн ы ми конт рагентами в рублях; · углубление экономической интегр ации стран СНГ и Восточной Европы; · повышение роли России в выработке глобальных правил регулирования ф и нанс о вых рынко в; · превращение российского финансо вого сектора в отрасль экономики, ко н курентоспособную в мировом масштабе, экспортирующую услуги и вносящую сущ е ственный в клад в увеличение ВВП. Концепция предусматривает достижение к 2020 году между народным финанс о вым це н тром в России следующих целевы х показателей: · вхождение одной из российских бирж в десятку мировых лидеров по торг о вому обороту и объ емам размещений акций и облигаций; · рост номинальной стоимости бирже вых производных инструментов до 50% ВВП; · привлечение эмитентов из стран СН Г (прежде всего Украины и Казахстана) для осуществления IPO в России; · вхождение 5 инвестиционных банков с преимущественно российским кап и талом в число 50 крупнейших в мире; · увеличение доли финансового сект ора в ВВП до 6%. Список используемой литературы 1. Абрамов В.Л. Мирова я экономика: учебное пособие/В.Л. Абрамов. – М.:Дашков и К°,2004. 2. Базылев Н.И. Мир овая экономика: учебное пособие/Н.И. Базылев, М.В. Мишкевич, М.Н Базылева. – М.. 2003 3. Волгина Н.А. Междуна родная экономика: учебное пособие/ Н.А. Волгина. – М., 2006. 4. Елецкий Н.Д. Мировая экономика 100 экзаменационных ответов/Н.Д. Елецкий, О.В. Корниенк о. – М.-Ростов– на– Дону, 2007. 5. Международные экономические отношения/ под ред. В.Е. Рыбалкина. – 6-е изд., пер е раб. И доп. – М,: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 6. Миклашевская Н.А. Международная экономика/Н.А. Миклашевск ая, А.В. Холопов.- М.:Дело и Сервис,2004. 7. Мировая экономика и международн ый бизнес: учебник/под ред. В.В. П о лякова, Р.К. Щенина.- М.:Кнорус, 2005. 8. Шишкин А.Ф. Мировая экономика / А.Ф. Шишкин, Н.В. Шишкина, Е.Б. Фаль кович. – Изд-во: Академический проект, 2008.