Лизинговые операции

Введение Обыч но фирмы располагают основным капиталом , кото рый отражается в балансо вых отчётах , но к роме этого они используют здания и оборудование , играющие важную роль и не яв ляющиеся их собственностью . Существуют два пу ти приобретения оборудо вания - покупка его и лизинг. До 1950-х гг . лизинг был связан об ычно с арендой земли и зданий , но сего дня можно взять в аренду практич ески любой вид основного капитала. Как будет показано в этой работе , лизинг аналогичен кредиту , потому лизинг обес печивает финансовый леверидж . Практически ли зинг есть разновидность долга . Лизинг имеет несколько видов : самый важный - лизбэк (sale and lease back arrangements), лизинг услуг (service lease) и финансовый л изинг (financial leases). Лизинг рассматривается в качестве аль тернативы традиционному банковскому кре дитованию фирмы . Сегодня лизинг широко распространён в мировой практике, опере жая темпы рост а капиталовложений в их традиционной форме. Использование лизинга предпочтительно по ряду причин . Он даёт возможность ис польз овать в производстве наиболее передовую техни ку , не оплачивая её полной цены ; повышать уровень квалиф икации работников , работаю щих на этой технике . В условиях перехода к рыночной экономике в нашей стране резко возрастает необходимость ис пользования лиз инга , об этом свидетельствует интенсивное раз витие арендных коллек тивов. 1. 1. Истор ия возникно вения К ак свидетельствуют историки , первое упоминание (документальное ) о лизинговой сделке относ ится к 1066 году , когда Вильге льм Завоеватель арендовал у нормандских судо ?владельцев корабли для вторжени я на Британск ие острова . Эт от опыт не был забыт , и всег о через два века , в 1248 году , была зарегистрирована первая официальн ?ая лизинговая сделка - крестонос ?цы , готовясь к ? очередному п ?оходу , получили , таким образом , амуницию. Введение в экономический ле ?ксикон термина “ лизинг ” ( от а ?нгл . “ to lease” ), что означает “ аренд овать ” или “ брать в аренд у ” , связывают с операциями телефонной компа ?нии “ Белл ” , р ?уководство которой в 1877 году приняло решение не продавать свои телефон ные аппараты , а сдавать их в аренду . Однако первое общество , для которого лиз инговые операции ст али осн ?овой его деят ?ельности , было создано только в 1952 году в Сан- Францис ко американской компанией “ Юнай тед стейтс ли зинг корпорейшн ” , и , таким образом , США с тали родиной нового бизнеса . Опыт л ?изинговой деятельно сти США и Англии в С ?ССР не исполь ?зовался . Только во время II- й Мировой вой ны советские граждане познакомил ись с понятие м лизинга (lend-lease). СШ ?А поставляло своим союзникам по блоку оружие , продоволь ?ствие , автомобильную ? технику , меди ?каменты и т . д . Однако сразу после войны слово “ лизинг ” исчезло из русского лексикона бо льше чем на четыре десят илетия. И только в ? начале 90- х годов российское ? правительство обратило внимани ?е на лизинг , используя ег о для стимули рования инвестицион ной деятельности. Что такое лизинг ? 1.2. Понятие лизинга. В зарубежно й практике лизинг известен достаточно давно . Но в Российский деловой оборот л изинг был введён Указом Президента Российской Федерации от 17 сентября 1994г . № 1929 «О разв итии финансового лизинга в инвестиционной дея тельности». До настоящего времени еди ного у становившегося понятия лизинг не существует . В известной степени это является следствием различных взглядов на многогранны е возможности этого инструмента. Подавляющее большинство специалистов сходитс я во мнении , что лизинг – это специфическая ф орма имущест венных взаимоотношений партнёров , возникающая в результате приобретения в собственность имущества одним из контрагентов (собственник ) и последующем предоставлением это го имущества во временное пользование другому контрагенту (пользователю ) за определённую компенсацию. Специфика лизинга заключается в том , ч то в рамках этой операции одновременно со единились экономический , правовой и технический аспекты , являющиеся , как правило , признаками самостоятельных коммерческих операций . Рассмотрим эти признаки (Рис .1.1 ). Лизингодатель 2 3 собственник 1 Лизингополучате ль П родавец ................................................……… .. предпринима тель 4 Рис .1.1. Отношения партнёров лизинго вой операции. 1. предоставление имущества во временное пользование ; 2. лизинговые платежи ; 3. приобретение имущес тва в собственность ; 4. выбор имущества и продавца. С экономических позиций имущество передаётся в лиз инг на определённый срок (срок лизинга ) с условием его возвращения , за что собственник получает вознаграждение (лизинговые платежи ). Таким образом , соблюдены все прави ла кредитных отношений : ср очность , возвратность и платность . Учитывая , что основу лизинговой операции составляет передача имущест ва , а не денежных средств , присутствует признак инвестиционных отношений. С правовой точки зрения лизинговая операция основа на на отделении права собственности на им ущество от права его использования . И даже предоставлением права выкупа имущества польз оват елем по окончании срока действия договора не изменяет существа отношений. Технический аспект лизинговой операции заключается в том , что собственник , приобретая имущество для передачи в лизинг , как правило , не участвует в определении технико-технологических параметров имущества и выборе продавца . Это является прерогативой пользователя соот ветствующим перераспределением ответственности. Все эти аспекты лизинга в значительной степени предопределяю т сложность конструирования лизинговой операции . В известной ст епени этим и определяется , что законодательство подавляющего большинства стран регулирует не собственно лизинг , а отношения контрагентов лизинговой операции. Гражданский кодекс Российской Федерации ( часть вторая,ст .665) устанавливает понятия договора финан совой аренды : «По договору ф инансовой аренды (договору лизинга ) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определённого продав ца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и испол ьзовани е для предпринимательских целей». 1.2. Предмет и субъект лизинга. По действующему законодательству (гражданский кодекс , часть вто рая , ст .666) предметом лизинга « ... могут быть любые не потребляемые вещи , использу емые для пр едпринимательской деятельности , кроме земельных участков и других природны х объектов». Обязательность исп ользования имущества , передаваемого в лизинг только для предпринимательской деятельности , пред определяет , что предметом лизинга может быть как движимо е, так и недвижимое имущес тво, являющееся объектом основных средств . В соответствии с действующей класс ификацией основных средств к д вижимому имуществу относятся : · силовые машины и оборудование (теплотехническое , турбинное оборуд ование , электродвигатели и т.п .); · рабочие машины и оборудование для различных отраслей пром ышленности (строительная техника , металлорежущие с танки ) · средства вычислит ельной техники ; · транспортные сред ства ; · средства телекомм уникаций ; · прочее производст венное оборудование , мех анизмы и приборы. К объект ам недвижимого имущества относятся здания и сооружения производ ственного назначения. В зависимости от характера имущества принято различать лизинг недвижимого имущества и лизинг движимого имущества . Часто возника ет вопрос : может л и предприятие в целом являться объектом лизинга ? Предприятие в целом является имущественным комплексом и по действующей классификации относится к объектам недвижимости . Следовательно , оно может являться объектом лизинга. В настоящее время в российской прак тике наибольшее развитие получает финансо вый лизинг оборудования . Необходимо отметить , что аренда недвижимости , активно применяемая в последние годы , в большинстве случаев не имеет ничего общего с лизингом. В классическом варианте принято считать , что в л изинговой операции участвуют только три субъекта (рис . 1.1): р лизингодатель-собственн ик имущества , предоставляющий его в лизинг ; р лизингополучатель – пользователь имущества ; р продавец имуществ а. Участие в лизинговой операции только этих субъектов и пред усмотрено Временным положением о лизинге (п .3.), утвержденным постановлением Прав ительством Российской Федерации от 29 июня 1995 г. В рамках действующего законодательства фу нкции лизингодателя могут выполнять : - учреждения банков ; - лизинговые компан ии , ис ключительной деятельностью которых является финансирование приобретения имущества ; - специализированные лизинговые компании , которые организуют (оказыв ают ) различные дополнительные услуги ; - любое лицо , ко торым может являться производитель , торговый агент , снабженческо-сбытовая компания. В соотве тствии с российским законодательством услуги по приобретению и передаче имущества в л изинг могут оказывать юридические лица , незав исимо от формы собственности и организационно -правовой формы , а также физические лица , зарегистрированные в качестве предпринимателя без образования юридического лица . По мнени ю Игнатущенко В.Н ., соавтора практического посо бия “Лизинг для предпринимателя” , лизингополучате лем может являться и некоммерческая организац ия , осуществляющая к оммерческую деятельн ость в рамках действующего законодательства у твержденного устава. Продавцом имущества может выступать любая коммерческая организация или гражданин , осущ ествляющий предпринимательскую деятельность . В бо льшинстве случаев продавцами имущ ества в ыступают предприятия-изготовители , торговые посредниче ские фирмы. Субъектами лизинговой операции могут явля ться предприятия с иностранными инвестициями , осуществляющие свою деятельность в соответствии с законом “Об иностранных инвестициях в РСФСР”. Перечисленный состав субъектов лизинговой операции не является исчерпывающим . В реали зации лизинговой операции практически всегда участвуют финансово-кредитные и страховые институ ты . Финансово-кредитные институты (коммерческие бан ки , инвестиционные компан и и , негосудар ственные пенсионные и другие фонды , страховые компании ) предоставляет необходимые финансовые ресурсы лизинговой компании , т.к . она не обладает достаточными средствами независимо от размера собственного капитала . Страховая компан ия осуществляет имущественное и други е виды страхового обеспечения лизинговой опер ации. Косвенное упоминание об участии в лиз инговой операции финансово-кредитных институтов и страховых компаний содержит Временное положе ние о лизинге (п.п .5 и 18). Поэтому применительн о к т радиционной лизинговой операции целесообразно считать эти институты субъектами лизинговой операции. В рамках реализации конкретной лизинговой операции состав ее участников может изме няться (увеличиваясь или уменьшаясь ). Наиболее часто встречающийся состав участников приве ден на рис .1.2. Коммер ческий Ли зинговая Продавец Банк компания Производ итель Лизингополучатель Дочерняя фир ма по Страховая комп ания обслуживанию и рем онту Рис .1.2. Участники лизинговой операции 1.3. Основные виды лизинга и область и х применения. Оптимальное построение лизинговой операции в значительной степени влияет на конечный результат предпринимательской деяте льности . Для этого необходимо понимать , какие воз можности открываются для предпринимателя , принявш его решение приобрести имущество в лизинг. Классификация видов лизинга , встречающихся в практике , достаточно широка . Лизинг облада ет целой гаммой признаков . Н екоторые в иды лизинга определяются по единственному при знаку , но для большинства видов характерна комбинация нескольких признаков . Ссылаясь на использованные в курсовой работе источники , обобщив информационную базу (фонд ), можно вы делить структуру основны х признаков лизинга (Рис .1.3): Ш 1. По сектору рынка, в котором проводятся операции , различают : - внутренний , в котором все субъекты находятся на территории одной страны ; - внешний (международный ), если хотя бы один субъект лизинговой операции находится на территории другой страны. В свою оч ередь , внешний лизинг подразделяется на : - экспортный , когда на территории другой страны находится лизингополучатель ; - импортн ый, когда на территории другой страны находится лизингодатель. В насто ящее время в России превалирует импортн ый лизинг , особенно для получения технологиче ского оборудования. > 2. По составу субъектов лизинговой операции различают : - прямой , в этом случае собс твенник имущества (производитель ) самостоятельно , т .е . минуя лизинговую компан ию , передаёт имущество в лизинг ; - косвенный, когда в передаче имущества участвует лизинговая комп ания. Классификация основных признаков лизинга Вид лизинга Оперативный Финансовый Возвратный Чистый Мокрый Раздельный Признаки 1. Состав участ ников П-ЛД-ЛП П-ЛД-ЛП П (ЛП )-ЛД П-ЛД-ЛП П-ЛД-ЛП П-ЛД-ЛП 2. Вид имущества. Движ имое Любое Недвижимое Любое Любое Любое (высокая ст-ть ) 3. Обязанности по обслужив анию ЛД ЛП ЛП ЛП ЛД ЛП /ЛД 4. Харак тер платежа Повышенный Любой Лю бой Любой Любой Любой 5. С тепень окупаемости Частична я Полная Полная Полная Пол ная Полная 6. Обяза нности по страхованию ЛД ЛП ЛП ЛП ЛД ЛП /ЛД 7. Источник финансирования ЛД ЛД ЛД ЛД ЛД С привлечением ср едств 3й стороны П - продавец , ЛД - лизинг одатель , ЛП - лизингополу чатель. Необходимо отметить , что применение прямого лизинга в России в известной степени сдерживается требованием приоритетности лизинговой деятельности по отношению к другим видам деятельности , установленным Положением о лицензировании лизи нговой дея тельности в Российской Федераци и. Ш 3. По видам имущества и взаимоотношениям по его обслуживанию различают : - лизинг движимого имущества ; - лизинг недвижи мого имущества . В период действия лизингового договора обязанн ость по поддержанию (текущий и профи ла ктический ремонт ) имущества в работоспособном состоянии является предметом соглашения сторон. В подавляющем большинстве случаев обслужи вание и текущий ремонт осуществляет лизингопо лучатель , особенно если условия договора пред усматривают выкуп имущества . Такой вид ч асто называют чистым л изингом . В то же время для обслуживания об ъекта лизинга достаточно часто требуется спец иальное оборудование , которое приобретать лизинго получателю экономически не целесообразно , или требуется поставка единичных запасных час тей , или специальная квалификация обслужи вающего персонала , т . е . обслуживание требует дополнительных услуг . Как правило , в этом случае обязанности по организации обслуживания объекта принимает лизингодатель . Такой лизин г называют лизингом с полным набором услуг или лизингом с дополнительными обязательствами. На практике распределение обязанностей по обслуживанию объекта лизинга в значительной степени определяется видом имущества . Лизинг с полным набором услуг или лизинг с дополнительными обязательствами на иболее часто применяется для технически сложных в идов продукции (самолёты , корабли , турбины и т.п .), для обслуживания которых привлекается дочерняя компания производителя. >4. По степени окупаемости имущества и условиям амортизации различают : - с полной ок упаемостью , т.е . в течение срока договора п роисходит полная выплата стоимости имущества ; - с неполной окупаемостью , т.е . в т ечение срока договора окупается только часть стоимости имущества. - с полной амортизацией , т.е . в теч ение срока договора выплачивает ся полная стоимость объекта ; - с неполной амортизацией , т.е . в т ечение срока договора происходит частичная вы плата стоимости объекта. Лизинг с полной окупаемостью и с полной амортизац ией называется финансовым , а лизинг с неполной окупаемостью и с неполной амортизацией называют оперативным. Действующим российским законодательс твом предусмотрено начисление амо ртизации в размере полной (или близкой к ней ) стоимости лизингового имущества . Нормативно-правовые документы , регулирующие отношения оперативного лизинг а , в росси йском законодательстве отсутствуют. >5. По характеру лизинговых платежей различают : - с денежным пла тежом ; - с компенсацио нным платежом , т.е . все расчёты осуществляются в форме поставки товаров и оказания услуг ; - со смешанным платежом , в котором сочетаются вышеуказ анные платежи. Последние два вида платежа находят своё применение в первую очередь для осуществления расчё тов с лизингополучателями , которые представляют предпринимательские структуры , прямо или косвен но связанные с сельским хозяйством. В то же время необходимо учитывать , что п рименение этих видов расчётов увеличивает общ ую величину лизинговых платежей. > 6. По использованию налоговых и амортиз ационных льгот различают : - фиктивный лизинг , когда построение лизинговой операции носит спекул ятивный характер и осуществляется исключительно с целью извлечения наибольшей выгоды от использования налоговых и аморти зационных льгот ; - действительный лизинг – обы чная операция. Реальные возможности для фиктивного лизинга п редоставляли льготы , предусмот ренные законода тельством различных стран . Российское законодател ьство также предусматривает ряд льгот : - право отнесения полной суммы лизинговых платежей на себестоимость продукций (работ , услуг ) являетс я косвенной налоговой льготой ; - механизм ускор енной амортизации является амортизационной льготой. > 7. По источникам финансирования приобретения имущества различают : - полностью оплачиваемый лизинговой компанией за счёт собственных и заёмных средств ; - частично оплач иваемый лизинговой компанией , а частично – третьей стороной . Такой вид лизинга получил название раздельн ый. Ш 8. Страхов ание имущества , передаваемого в лизинг , может осуществляться любым субъектом лизинговой оп ерации и , как следствие , страхователем может выступать : - лизингодат ель ; - лизингополу чатель. В последнем случае затраты на страхование является дополнительной услугой лизингодателя. Теперь рассмотрим обязательные классификацио нные признаки наиболее часто встречающихся ви дов лизинга (таблица 1.1). Оперативный лизинг представляет собой перед ачу имущества во временное пользование на срок , значительно меньший срока полезног о использования , т.е . один и тот же пре дмет лизинга может многократно предоставляться одному или нескольким лизингополучателям . Этот вид лизинга определяется по следующим п р изнакам : - лизинговая операция носит двусторонний характер , т . к . оборудование приобретено не по предварител ьной заявке лизингополучателя – прямой лизинг ; - в лизинг пе редаётся движимое имущество ; - техническое обслуживание и страхование имущества принимае т на себя лизингодатель , как лицо наиболее заинтересованное в надлежащем его состоянии ; - срок договора лизинга значительно меньше срока полезного использования – лизи нг с неполной амортизацией ; - для достижения окупаемости имущество необходимо передавать в лизинг неоднократно – лизинг с неполной окупаемост ью ; - форма платежа в основном денежная. Оперативный лизинг в наибольшей степени приме няется для передачи транспортных средств , сез онной техники для сельского хозяйства , строит ельных машин и механизмов. В настоящее время в России простаивае т большой парк производственно-технологического о борудования . Это имущество может являться пот енциальным предметом оперативного лизинга. Финансовый лизинг является лизинговой операцией по передаче во временное пользован ие для предпринимательских целей лизингополучателю имущества , приобретённого в собственность лизин говой компанией по его заказу , на срок сопоставимый (равный или близкий ) со сроком полезного использования имущества . Характерными признаками этого вида лизи н га являются : - в опер ации участвуют как минимум три субъекта (п родавец – лизингодатель - лизингополучатель ) – косвенный лизинг ; - обслуживание , ремонт и страхование , ка к правило , осуществляет лизингополучатель, как лицо наиболее заинтересованное в постоянн ом поддержании имущества в работоспособно м состоянии ; - за период д ействия договора лизинга полная или близкая к полной стоимости имущества – лизинг с полной амортизацией и окупаемостью ; - в соответствии с действующим законодатель ством допускается применен ие механизма ускоренной амортизации ; - форма лизингового платежа может быть любая. Предметом финансового лизинга может быть как движимое , так и недвижимое имущество . Наи большее применение финансовый лизинг при пере даче производственно-технологического обор удовани я , дорогостоящих транспортных средств (самолёты , подвижной состав , морские и речные суда и т . п .). Необходимо отметить , что финансовый лизин г имеет ряд разновидностей , которые получили своё собственное наименование. Возвратный лизинг – лизинговая оп ерация , при которой собственник одновременно продаё т имущество лизинговой компании и берёт э то имущество в лизинг . С точки зрения признаков это прямой лизинг , т.к . в нём участвуют только два субъекта . Возвратный лиз инг имеет очень большое поле применения. В первую очередь, в нём заинтересован лиз ингополучатель , который обладает оборудованием , но испытывает трудности с оборотными средствами . Продавая имущество лизинговой компании и при этом , предусматривая в договоре его выкуп по окончании , владелец имуществ а возвращает его в свою собственность. Во-вторых, этот вид лизинга может успешно использоваться для лизинга предприятий в целом , как имущественных комплексов. И , в-третьих, этот вид лизинга может быть с успехом использован для создания и ввода в действие с ооружений . Расс мотрим его на примере строительства линии электропередачи , хотя в принципе может быть выбран любой объект , функцией которого мо жет быть канализация определённого продукта . Строительство ЛЭП достаточно дорого и , как правило , осуществляется з а счёт с обственных амортизационных накоплений или кредит ных ресурсов . Отдельные элементы ЛЭП , строител ьство которых завершено , в частности , фундамен ты , опоры , сами по себе н е могут быть объектом лизинга , т.к . не могут использоваться в предпринимательской д еятельности . Только по завершению монтажн ых и пусконаладочных работ мы получаем об ъект – линию электропередачи , который может использоваться для предпринимательских целей и быть передан в лизинг . Такая схема реализации возвратного лизинга позволит высвоб о д ить финансовые ресурсы , которые могут быть перенесены на строительство следую щего объекта. Раздельный лизинг (паевой , кредитный ) – лизинговая операция , осу ществляемая с привлечением дополнительного финан сирования . Принципиальное отличие раздельного лиз инга заключается в том , что оплата п риобретения имущества в собственность производит ся как минимум двумя участниками : - лизинговой компанией (за счёт собственных и заёмных , как при обычной операции финансового лиз инга ); - дополнительного кредитора , непосредств енно участвующего в финансировании операции. Раздельный лизинг п рименяют для реализации весьма дорогостоящих проектов , например , промышленных предприятий и комплексов . На российском рынке лизинговых услуг подобные операции не осуществляются. Чистый лизинг – лизинговая операци я , по условиям которой обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель. Мокрый лизинг (лизинг с полным набором услуг или лизинг с дополнительными обязате льствами ) – лизинговая операция , по условиям которой обслуживание имущества о существл яется лизингодателем. Существующие на практике сублизинг и сбытовой лиз инг (лизинг – помощь в продаже ), в рассматриваемой мной литератур е не рассматриваются , т.к . не влияют на интересы лизингополучателя. В периодической печати достаточно часто терм ин вторичный лизинг. Вторичный лизинг – это лизинг имущества , бывшего в эксплуатации , которое в рамках действующего законодательства может предоставлятьс я только на условиях оперативного лизинга. 1.4. Преимущества и недостатки лизинга. Активное внедрение лизинга в мировой пр актике было предопределено рядом преимуществ перед простой ссудой . С позиции интересов лизингополучателя необходимо остановиться на сле дующих преимуществах : 1. Лизинг пред полагает полную (100%-ную ) оплату лизингодателем п риобретения иму щества. В росси йской практике такие операции практически отс утствуют в силу ограниченности финансовых рес урсов , которыми располагают лизинговые компании , а также по причине неразвитости законодате льных механизмов изъятия собственности в случ аях нарушения у словий договора . Именно поэтому в подавляющем большинстве случаев лизинговые операции в России предусматривают обязательное внесение лизингополучателем денежного платежа (аванса или залога ), размер которого колеблется от 5 до 25 процентов стоимости им ущес т ва. 2.Относительная доступность приобретения имущества на основани и договора лизинга по сравнению с получен ием банковского кредита . Это особенно актуаль но для малых и средних предприятий , больши нство которых предоставить финансово-кредитным уч реждениям удо влетворительных гарантий выполн ения взятых обязательств . В некоторых случаях имущество само является достаточным обеспече нием. Конкуренци я на российском рынке лизинговых услуг по степенно будет побуждать лизинговые компании к снижению требований по гарантий ному обеспечению. 3. Договор лизинга позволит значительно б олее гибко подходить к расчёту лизинговых платежей . Возможности применения различных форм лизинговых расчётов позволяют оптимизировать схему лизинговых платежей в части сроков и размеров , максималь но приблизив её к графику получения доходов лизингоплучателем. Ссудно-кредитные ресурсы всегда ограничены в сроках и р азмерах. 4. Лизинг обладает большим поте нциалом обновления . Пройдёт совсем небольшой период , и лизинговые компании совместно с предприятия ми-производителями активизируют свою позицию в предоставлении услуг по замене действующего производственного аппарата. 5. Лизинг в сег одняшних российских реалиях является одним из немногих инструментов государственной политики селективной поддержки российс кого товаро производителя и региональной политики социально-э кономического развития . Соединение предпринимательско го интереса с интересами государства должен придать дополнительные экономические стимулы для использования этого инструмента , как пр ямые , так и косвенные. В то же время лизинг обладает рядом н едостатков : 1. При реа лизации операции финансового лизинга установленн ые договором платежи не прекращаются , независ имо от того , пользуется ли произведённый т овар спросом на рынке . Это предопределяет необходи мость всестороннего анализа инвестиц ионного проекта , реализуемого с применением л изинговых операций. 2. Лизинговая опер ация очень сложна в организации. 3. Общая сумма лизинговых платежей всегда больше размера кре дита , необходимого для покупки имущества . Та ким образом , в каждом конкретном случа е необходим сопоставительный анализ . Альтернативные варианты : покупка , ссуда или лизинг Стоимость лизинга может быть ниже или равной стоимости ссуды только при наличи и определенных налоговых льгот . Если предприн имате ль имеет выбор (либо купить обору дование с помощью ссуды , либо взять его в лизинг ), то ему необходимо сравнить за траты по каждому способу кредитования . В э том случае неизбежно возникает вопрос о п ринципе , исходя из которого должно производит ься сравнение, так как платежи оди наковых размеров , но различные по времени , совсем не однозначны . Таким принципом станови тся финансовая эквивалентность платежей . Эквивале нтными считаются такие платежи , которые , будуч и приведенными к одному и тому же мом енту времени , ра в ны . Процесс приве дения называют дисконтированием , а полученную сумму - чистой текущей стоимостью (net present value). В мировой практике при определении чистой текущей стоимости платежей используется следующа я формула дисконтирования : ТС = БС х К t , где ТС - текущая стоим ость ; БС - будущая стоим ость ; К t - коэффициент диско нтирования. 1 К t = , где (1+Е ) t-1 Е - норматив приведе ния во времени (процент дисконтирования ); t - номер года ра счетного периода. Чтобы сравнить два варианта финансировани я , нужно в каждом случае подсчитать чи стую текущую стоимость . Необходимо учесть : - налоговые льготы в каждом случае ; - если объект не является собственностью , то нельзя использовать амортизационные льго ты ; - если объект покупается , то фирма до лжна оплатить расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли ), а если объе кт лизингуется , то это зависит от конкретн ого соглашения ; - так как объект не принадлежит арендатору , то он теряет право на остаточную стоимость . Расче ты , а , следовательно , и принятое решение во многом зависят от того , какой проц ент дисконтирования выберет финансовый директор. Лизин г или кредит ? Не менее важно (даже при удовлетворительном поте нциале лизингополучателя ) рассмотреть качественные отличия и сходства между лизингом и кр едито м. Схема кредита предполагает только финансо вое взаимодействие между к редитором (банком ) и заёмщиком : Кредитор (банк ) – финансо вые ресурсы – заёмщик – приобретение об орудования заёмщиком – использование оборудован ия заёмщиком – получение финансовых результ атов – возврат финансовых ресурсов и процентов кредитору. По схеме лизинга отношения между лизи нгодателем (лизинговой компанией ) и лизингополучат елем имеют иную природу : · на входе – организационно-правовые отношения в форме договора о лизинговых услугах ( оплата необходимого для лизингополучателя оборудования происходит без его участия ); · на выходе - фина нсовые отношения. По кредитной схеме основными и сходными данными являются : - начальная сумма кредита (в руб .) - срок кредитования (лет ) - процент (плата ) з а использование денежных ресурсов (в % годовых ) - график возврата денежных средств по кредиту и процентов по нему (обслуживание долга ). Рас чётными характеристиками кредит а являются : - общая сум ма возврата кредитных ресурсов (нач.сумма + %-ты за кредит ) - с рок обязательства, то есть от момента получения кредитных ресу рсов до их полного (с процентами ) погашени я или возврата кредитору (банку ). Срок обяз ательства иногда называется дюрация, которая определ яется расчётным путём и зависит от схемы возврата заёмных средств. Смысл дюрац ии , или срока обязательства , заключается в том , что исключается как бы все промежуто чные возвраты денежных средств по установленн ым срокам , а определяется искусственная длите льность периода от момента получения ресурсов до момента возв рата сразу всей о сновной суммы . С помощью дюрации можно лег ко определить сумму процентов по данному кредиту с учётом конкретного графика возврата финансовых средств по формуле : Сумма процентов по кредиту = (начальная сумма кредита * дюрац ия * процент за кр едит в долях от единицы ) 2. Правовое регулирование лизинговых операций в России. 2.1. Взаимоотношения субъектов лизинговой опер ации. Лизинговые операции относятся к сложным для правового регулирования операциям . Эта сложность обусловл е на , с одной стороны , достаточно больш им числом участвующих субъектов , отношения ме жду которыми носят в основном двусторонний характер , с другой , необходимостью обеспечения единства и взаимосвязи отношений всех уч аствующих субъектов для реализации лизингов о й операции в целом. Рассмотрим основные отношения , которые складываются между субъектами в ходе реализации лизинговой оп ерации (Рис .2.1.), ограничив состав субъектов следу ющими участниками : - лизингодателел ь (лизинговая компания ), - лизингополучатель ( пре дприниматель ), - продавец имущества, - финансово-кредитное учреждение (коммерческий банк ), - страховая компания. Отноше ния между коммерческим банком и лизингодателе м должны строиться с учётом продолжительности лизинговой операции (несколько лет ) и сог ласо вания реальной стоимости финансовых с редств (цены денег ). Отношения между лизингодателем и продавцо м должны обеспечивать поставку имущества непо средственно лизингополучателю , приобретение последним права предъявления претензий по всей гам ме прав покупателя , включая гарантийное , а в необходимых случаях и послегарантийное обслуживание. Отношения продавца и лизингополучателя на правлены на согласование технико-технологических параметров , стоимости , основных условий поставки имущества , пусконаладочных работ и ус ло вий по гарантийному и послегарантийному обслу живанию имущества. Отношения между лизингополучателем и стра ховой компанией должны обеспечивать такие усл овия имущественного и других видов страховани я имущества , которые признаются лизинговой ко мпанией. Главн ыми (центральными ) являются отнош ения лизингодатель-лизингополучатель , которые должны обеспечивать со стороны лизингодателя компле кс услуг по предоставлению во временное и спользование имущества , а со стороны лизингоп олучателя своевременные и в согласованн о м размере лизинговые платежи. В рамках отношений лизингодатель – л изингополучатель происходит интегрирование отношений всех перечисленных субъектов по ряду важ нейших условий . К таким условиям необходимо в первую очередь отнести : - сроки реал изации обязател ьств каждого из участников ; - стоимостное измере ние обязательств каждого из участников ; - порядок расчётов между участниками за выполненные работы ; - ответственность ка ждого из участников за выполнение обязательст в. Поэтом у правовое обеспечение лиз инговой операции является важной составляющей эффективности не только лизинговой операции , но и в конечном итоге – важнейшей составл яющей создаваемого с помощь ю этой операции эффективно сти нового бизнеса. Рис .2.1. Взаимоотношения субъектов л изинговой операции. Финансово-кредитное Страховая Учреждение компания Коммерческий банк Лизингодатель Ли зинговая Компания Продавец Лизингополучат ель 1.Производитель Предприниматель 2. Посредническая фирма 2.2. Нормативно-правовое регулирование лизинговых операций. Р егулирование лизинговых операций в России осу ществля ется комплексом законодательных актов (Гражданский кодекс ) и нормативных документов (постановления Правительства России и нормат ивные акты федеральных органов власти ). Структ ура этих документов представлена на рис .2.2. Гражданский кодекс РФ Гл .34.пр .6 Фин ансовая аренда (лизинг ). Ст .665-670 Указ Президента РФ Постановление П равительства РФ От 17.09.1994г . № 1229 от 23.04.1996г . № 528 «О развитии финансового «О внесении допо лнений в поста- лизинга в инвестиционной новление Правительс тва РФ от деятельности» 29.06.1995г . № 633» Постано вление Правительст- Постановле ние Правительства РФ ва РФ от 29.06.1995г . № 633 от 16.06.1997г.№ 696 «О развитии лизинга в инве- «О органи зации обеспечения АПК стиционной деятельности» машиностроительной прод укцией на основ е долгосрочной аренды (лизинга )» Временн ое положение о Постан овление Правительс тва РФ лизинге от 29.10.1997г . № 1367 «О соверше- нствовании лизинговой деятель- ности в АПК РФ» Постано вление Правительства Правила использования средств РФ от 26.02.1997г . № 167 федерального бюджета , направ- «Об утверждении Положения ляемые на лизинговые операции в о лицензировании лизинговой АПК». деятель ности» Перечень приоритетных направ- лен ий использования средств лизингового фонда федерального уровня в 1998г. Перечень машиностроительной продукции для обеспечения АПК в 1998г . по лизингу за счёт федерального бюджета на региона льном уровне. Рис 2.2. Законодательн ые и нормативные акты , регулирующие лизинговы е операции в России. Отдельные в иды лизинговых операций (например , международные ) осуществляются с соблюдением норм таможенного и валютного законодательства . Лизинговая дея те льность , как любая предпринимательская деятельность , осуществляется в рамках норм ро ссийского законодательства , регулирующего бухгалтерск ий учёт и налогообложение. Законодательная база , регулирующая лизинговые операции , развивается одновременно с создани ем российского правового поля в целом . Поэтому при её рассмотрении будем руководс твоваться принципом главенства российских законо дательных норм , а не сроками вступления в действие отдельных актов. 3. Структура бизнес-плана проекта , реализуемого на основе ф ин ансового лизинга. Чтобы решать задачи предп ринимательской деятельности , любому бизнесмену не обходимы финансовые ресурсы . Главная задача з аключается в том , что финансовые ресурсы а ктивизируют и приводят в действие факторы производственно-хозяйственной деяте льности. Такими основными факторами являются : · производственн ые фонды (оборудование ) · материальные ресур сы · трудовые ресурсы · прочие материальны е и нематериальные активы (напр ., плата за лицензию и т.п .) Получение финансовых ресурсов может быть осущес твлено за счёт 4-х базовых и сточников : 1. прибыли пре дприятия или предпринимателя , которая была по лучена в результате производственной деятельност и (для вновь созданного предприятия этот и сточник практически отсутствует ); 2. собственные средств а предприят ия или предпринимателя (для малого предприятия этот источник , как прави ло , недостаточен ); 3. реализация излишнег о имущества или материальных ресурсов , а т акже продажа различных нематериальных активов в виде прав , технологий , интеллектуальных ра зработок и т .п. 4. привлечение заёмных средств у различных финансово-кредитных организаций – банков , инвестиционных компаний , лизинговых компаний . (Лизинговая Компания , или Лизинг одатель – юридическое лицо , осуществляющее л изинговую деятельность , то есть передачу в ли зинг по договору специально приобрет ённое для этого имущество или оборудование ). В эт ом случае лизингополучатель (предприниматель ) полу чает не финансовые ресурсы , а уже оборудов ание для использования его непосредственно в своей деятельности . Решение о полу чен ии оборудования на основе финансового лизинга принимается лизингодателем на основе предста вленного лизингополучателем разработанного бизнес-плана. Бизнес-план – это п одробный , чётко структурированный документ , описыв ающий цели и задачи , которые необходи м о решить лизингополучателю (предпринимателю ) с использованием оборудования , получаемого по схе ме финансового лизинга. Кроме того , бизнес-план раскрывает и о писывает способы достижения поставленных целей и финансово-экономические показатели Состав бизнес-плана и степень его детализации за висит от ресурсов и содержания будущего п роект а и сферы деятельности лизингополуча теля (предпринимателя ). Как правило , требования к бизнес-плану инвестиционного проекта на осн ове финансового лизинга формирует лизинговая компания или лизингодатель. Примерная структура бизнес-плана для осущ ествления про екта финансового лизинга име ет следующий вид : 1. Резюме. 2. Данные о настоящ ей инвестиционной деятельности предприятия. 3. Сведения о предп риятии. 4. Капитал и юридич еская форма компании. 5. Сведения о персо нале. 6. Основная производст венная деятельность. 7. Основной продукт (услуга ). 8. Рынок сбыта. 9. Описание проекта. 9.1 Цель , ре зультаты. 9.2 Финансовая организа ция проекта. 9.3 Формы гарантий. 9.4 Оценк а степени готовности механизма реализации гар антии. 9.5 Структура заёмных средств. 9.6 Организац ионная структура проекта. 9.7 Анализ рынка продукции (услуг ), оказывае мых лизингополучателем. 9.8 Продукция и услуги лизингополучателя. 9.9. Планируемая организация сбыта. 9.10 Сведения о конкурентах. 9.11. Поставщики сырья и материалов. 9.12 Основные тенд енции развития бизне са. 9.13 Охрана окружающей среды. 10.Перечень технологического оборудования дл я лизинга 10.1 Сведения о продавце или изготовителе оборудования. 10.2. Перечень иного оборудования , приобретаемо го по лизингу 10.3. Перечень дополнительного оборудования. 10.4. Характеристика производственных площадей , необходимо для реализации проекта на основе лизинга. 10. Календарный план инвестиций. 11. Структура затрат лизингополучателя. 12. Риски лизинговой операции с учетом бизнеса лизингопо луч ателя. 13. Экспресс – оце нка влияния рисков. 14. Планирование лизинг овых платежей. 15. Прогноз объекта продаж. 16. Финансовый план. 17. Основные и допо лнительные данные. 18. Отчет о прибыли и убытках лизингополучателя. 19. Отчет о движени и денежных сред ств лизингополучателя. 20. Показатели эффектив ности проекта. 21. Анализ устойчивости проекта. Бизнес- план лизингового проекта имеет две модификаци и : - для лизин говой компании (лизингодателя ) - для лизингополуч ателя Бизнес – план лизинговой компани и может быт ь построен на основе двух подходов : 1). Плановый – как сумма бизнес – пла нов конкретных лизингополучателей (предпринимателей ). 2). Концептуальный – абстрактный ( то есть не сформированный на конкретных проектах потенциальных лизингополучателей ) план лизинг овой деятельности. Бизнес – план должен учитывать : - Тип лизин говой операции ( оперативный , финансовый , возвратны й , международный лизинги ). - Объект лизинга (движимое и недвижимое имущество ). С учет ом действующего правового поля российского законодательства Бизнес-план лизингового проекта имеет р яд параметров , влияющих на расчеты : - на чьем балансе находится оборудование по лизингу ; - налоговое окружени е ; - коэффициент ускоре нной амортизации ; - размер комиссионно го вознаграждения к омпании ; - график лизинговых платежей ; - дополнительные усл уги лизинговой компании. Заключение . Лизинг услуг или операционный лизинг обеспечивает как финансирование основ ных средств , так и их экспл уатацию , а лизбэк и ф инансовый лизинг обеспечивают только финансирова ние и являются альтернативными финансированию с помощью кре дита. Так как лизинг представляет собой финансирование “за пределами балансово го от чёта” , фирмы могут иметь больший финансовый леверидж , если они используют лизинг , чем при взятии сумм в долг. Это является одной из причин предп очтения лизинга . Но всё же налоги являются главной причиной роста финансового лизинга. Лизинг позво ляет передавать налоговые льготы от польз ователя основных средств к поставщику ка питала , и если эти ст ороны находятся в различных налоговых условия х , то они могут получить выгоду от лиз ингового соглашения. Сегодня , когда любая возможность более выгодно и прибыльно вести дела , иметь м еньшие ра сходы очень важна , в таких жёстких налоговых и экономических условиях , как в нашей стране , лизинг должен рассм атри ваться как один из наиболее перспективны х и выгодных вариантов действий на рынке.