Деньги и денежные теории

СОД ЕРЖАНИЕ ВВЕДЕНИЕ 4 1.ФУНКЦИИ ДЕНЕГ 5 2. ВИДЫ ДЕНЕГ 9 3. КОМПОНЕНТЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ 11 3.1. Денежные агрегаты 11 3.2. Элементы денежных агрегатов 12 4. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА 19 4.1 Кейнсианская теория денег 19 4.2. Монетаристский подход 20 4.3. Цели , объекты денежно кредитной полити ки государства 23 4.4. Понятие денежного рынка 24 4.5. Спрос на деньги 25 4.6. Инструменты регулирования денежного обращ ения 31 4.6.1. Операции на открытом рынке 31 4.6.2. Политика учетной ставки (дисконтная п олитика ) 32 4.6.3. Изменение норм ы обязательных резе рвов 33 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 34 СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 35 ВВЕДЕ НИЕ Деньги играют фундаментальную роль во всех современных эко номиках . Более того , они кажутся столь ест ественной характерис тикой экономики , что мы не представляем , какой была бы жизнь без них , вероятно , крайне трудной . Даже п роведение простых операций купли продажи было бы слишком трудно и обременительно. Все мы близк о связаны с деньгами – с наличностью в наших карманах , с че ковыми сч е тами , с цен ностью нашего богатства . Но мы редко размы шляем о том , насколько странной я в ляется природа д енег . Мы тратим силы на зарабатывание дене г , однако каждая банкнота есть просто бума жка , не имеющая внутренней ценности . Только правительство м ожет печатать деньги , од нако в форме чековых и сберегательных сче тов находится гораздо больше денег , чем он о , когда - либо выпускало. Наша современная финансовая система , соде ржащая наличность , чеки расчетные авт о маты и множество сложных финансовых инструм ентов , не в озникла за один день . Но ядром этой си стемы являются деньги. Деньги это предмет , который служит общ епринятым средством обмена или средством плат ежа . Наиболее существенной характеристикой денег является то , что они признаются всеми в обществе в качестве средства платеж а . При этом совершенно неважно , что предст авляет собой товар , используемый в качестве денег . Таким образом , собачьи зубы будут являться точно т а кими же деньгами , как и долларов ые банкноты , или все остальные люди будут согласны пр и ни мать их при расчетах. Первым видом денег были товары , также в качестве денег использовалось золото , с ег о дня , одна ко , это уже история . Со временем всеобщим средством платежа становились бума ж ные деньги , а затем чековые счета . Все они обладают о дним и тем же фундаментальным сво й ством – их принимают в качестве платежа за товары и услуги. 1.ФУН КЦИИ ДЕНЕГ Деньги выполняют четыре функции . Они служат средство м обмена или средством пл а тежа , единицей счета , средством сохранения стоимости , а также используются в качестве меры отложенных плате жей . Мы рассмотрим по очереди каждую из этих четырех функций , однако уже здесь необходимо отметить , что характеристикой денег , имеющей наибольшее значение и отличающей и х среди всех прочих активов , явля е тся именно их роль в качестве сре дства обм е н а. В современной экономике деньги как ср едство обмена являются в одной из сторон почти в каждой торговой сделке . Если вы работаете , вы обмениваете ваш труд на деньги . Если вы п о купаете товары , вы обмениваете ваши деньги на товары . Вряд ли най дется кто-нибудь , кто з а хочет потреблять деньги непосредс твенно . И если мы желаем иметь деньги , то лишь , для того чтобы купить на них товары и услуги сейчас или же в будущем . Итак , деньги являются сре д ством обмена , по скольку с их помощью в экономике ме жду людьми происходит обмен товар а ми и услугами. Применение единого средства обмена , испол ьзуемого в качестве одной стороны в ка ж дой сделке , делает процесс обмена товарами и услугам и более эффективным . Чтобы лучше п о нять все возмо жные выгоды от использования единого средства обмена , можно рассмотреть систему ба ртерной экономики. Бартерная экономика – это экономика , в которой не существует единого общепринятого средства обмена , и товары обмениваются не посредственно друг на друга. В одном из первых уч ебников по деньгам , когда Стэнли Джевонс х отел проиллюстрир о вать природу бартера , он воспользовался следующим примером. «Несколько лет назад мадемуазель Зели , солистка парижского оперного театра давала концерт на островах Сообщество . В об мен на арию из «Нормы» (оперы Белл ины ) и несколько других песен она должна была получить третью часть своей выручки . При подсчете выясн и лось , что ее доля составила т ри свиньи , три индюка , сорок четыре цыплен ка , пять тысяч кок о совых орехов , а также значител ьное количество бананов , лимонов и апе льсинов.… В Париже… все эти овощи , фрукты и поголовье скота могли бы принести четыре тысячи франков , что явл я ется хорошим вознагражден ием за исполнение пяти песен . Однако на островах Сообщество м о неты были редкостью , и по скольку мадемуазель не могла сама потребить сколько-нибудь зн а чительную долю выручки , она тем временем нашла необходимым скормить часть ово щей и фруктов свиньям и птицам». Этот пример описывает бартер , который состоит в обмене одних товаров (благ ) на д р у ги е . Бартер контрастирует с денежной экономикой , в которой торговля осуществляется через общепринятое средство обмена. Хотя бартер лучше , чем ничего , его функционирование связано с огромными трудност я ми , поскольку значительное разделение труда немыслемо без внедрения великого обществе н ного изобретения – денег. По мере экономического развития , люди перестают прямо обменивать один товар на другой . Вместо этого они продают товары за деньги , а затем используют эти деньги для поку п ки тех благ , которые они жела ют им еть . На первый взгляд такая процедура каже тся сложнее , чем бартер , так как одна с делка заменяется двумя . Если вы имеете ябл оки и хотите орехи , не проще ли обменя ть первое благо на второе , а не продав ать яблоки за деньги и затем использ о вать эти д еньги для приобретения орехов ? В действительности все наоборот : две д енежные сделки (трансакции ) проще , чем одна бартерная сделка .(5) Использование денег – л юбого предмета , который является общепризна н ным в качеств е средств платежа за товары , услуги и долги , - значительно упрощает обмен . Т о гда каждый че ловек продает товар непосредственно покупателю и покупает непосредственно у продавца. Например , пусть вы хотите к упить яблоки и продать орехи . Но было бы большой неож и данностью наличие человека , желание которого в точности дополняют ваши жела ния . Имеется в виду , что этот человек с тремился бы продать орехи и купить яблоки . Используя классическое экономическое выражение , вместо «двойного совпадения потребности» ск орее всего , будет иметь место «потребность в совпаден и и» . Так , если голодно му портному не удастся отыскать неодетого фермера , который имеет и продукты питания , и желание заполучить пару брюк , при бар терной системе сделка не состоится. И продавец , и покупатель до лжны хотеть приобрести именно то , что може т пред ложить противоположная сторона . Пол учается , что каждому торговцу приходится быть и продавцом , и покупателем одновременно. Из-за необходимости двойного совпадения ж еланий такая торговля требует гораздо больших издержек , а порой становится и вовсе невозможно й , поскольку люди вынуждены тр а тить время и ресурсы на поиск других людей , чьи нужды и желания находятся в точном с оо т ветствии с их собственными . Другой возможностью закл ючения сделки в условиях бартерной торговли является ситуация , когда люди приобретают товары , которые им самим не нужны , с целью использовать их позднее для обмен а на действительно необходимый им товар. Общество , в котором торговля приняла ш ирокие масштабы , не могут преодолеть гр о мадные препятств ия бартера . Использование общепринятого средс тва обмена – денег – позв о ляет фермеру пок упать брюки у портного , который покупает б отинки у сапожника , который покупает кожу у фермера . Таким образом , существенная выгода от использования общеприн я того средства обмена состоит в том , что оно сокращает врем я обмена товара на товар и , след о вательно , экономит ресурсы , которые могут быть использованы ил и на производства дополн и тельного количества товаров ил и на отдых. Помимо использования в качеств е средства обмена деньги обычно являются и единицей счета. Един ица счета – это такая ед иница , на основе которой назначаются цены и ведутся сч е та. В США цены назначаются в долларах и центах , и , следовательно , единицей счета явл я ется доллар . Во Франции цены назначаются во фра нцузских франках , и там единицей счета я в ляет ся франк и т . д . Однако цены не всегд а выражаются в единицах национального средств ом обмена . Так в странах с высокой инф ляцией , где цены – при их выражении в местной валюте – меняются слишком быстр о , они зачастую назначаются в валюте други х государств . На п ример , в Германии во время нарастания инфляции в период 1922-1923 гг . фирмы и магазины назнач и ли цены и ве ли свои счета в долларах . Однако сами платежи совершались с помощью внутре н него средства об мена – немецкой марки (по крайней мере так было в начале ин фляционного п е риода ). Деньги являются средством сохранения стои мости , потому что они могут быть испол ь зованы в б удущем для совершения покупок . Если деньги приняты в качестве средст ва обмена , то они должны являться и ср едством сохранения стоимости . Ведь ес ли деньги не могут быть использованы для совершения покупок в будущем , то уже сегод ня никто не захочет принимать их в об мен на товары или услуги . Одн а ко деньги – это не единственное и возможно , совсем даже не лучшее средство сохранения ст о имости . Дома , авт омобили , акции , сберегательные счета – все это может также служить в кач е стве средства сохранения стоимости , или средства образован ия сокровища . И если кто-то жел а ет сделать запас стоимости на длительный период времени , т о он , несомненно , сможет найти лучш ий способ сделать это , не прибегая к пом ощи денег. Деньги служат также мерой отложенных платежей , то есть платежей , которые будут с о вершенны в будущем , и величина которых обычно устан авливается в денежном выражении . Если вы б ерете ссуду в банке , то в будущ ем вам предстоит вернуть определенное количеств о долларов к определенной дате или в течение некоторого срока . Однако эта функция денег не является столь существенной , пос кольку размер будущего платежа по договору может быть установлен не только в дене жной форме , но и в чем-нибудь д ругом , например в унциях золота или в иностранной валюте . Когда наступает время вып латы долга , платежи осуществляют в д е нежной форме , но в размере , эквивалентном текущей стоимости указанных в соглашении сумм золота или иностранной валюты. Таким образом , из четырех функций дене г функция средства обмена является наиболее существенной их характеристикой . Функцию сре дства сохранения стоимости деньги должны вып олнять для того , чтобы они продолжали испо льзоваться в качестве средства обм ена . Быть единицей счета или мерой отложенных платежей не является обязательной функцией денег , но обычно они выполняют и эти функции . Однако в странах с нарастающими темпами инфляции деньги обычно перестают и спользоваться для этих двух целей. 2. ВИДЫ ДЕНЕГ Товарные деньги используются как средство обмена , а также продаются и покупаются как обычный металл . Товарные деньги имеют туже ценнос ть при торговли ими как обыкнове н ным товаром или при любом другом способе использов ан ия , какую они имеют в качестве д е нег. Деньги как средство обмена появились в человеческой истории в форме товаров . В ра з личные времена самые разные предмет ы служили деньгами : скот , оливковое масло , пиво и в и но , медь , железо , золото , серебро , кольца , брил лианты и сигареты. Каждый из перечисленных предметов обладает преимущества ми и недостатками . Скот неделим на мелкие доли . Качество пива не улучшается при хранении , в отличие от качества в и на . Оливковое ма сло обеспечивает прекрасные ликвидные деньги , поско льку они могут быть делимы в любую минуту (если кто пожелает ); но если его брать руками , можно испачкаться . И так далее. К девятнадцатому веку товарными деньгам и были почти исключительно только такие м еталлы , как серебро и золото . Эти формы денег имели «в нутреннюю ценность (стоим ость )» ; это означает , что они обладали ценностью сами по себе . Ввиду этого , отсут ствовала необход и мость гарантировать их ценность со ст ороны правительства , и количество денег в обращении регулировалось рынком через спрос и предложе ние золота или серебра . Однак о металлические деньги имеют недостатки , поск ольку для того , чтобы выкопать их из н едр земли , требуются редкие ресурсы ; более того эти деньги могут стать редкими или избыточными просто из-за сл у чайного открытия месторож дений др агоценных металлов. Необычная форма товарных ден ег появилась в годы второй мировой войны в лагерях военнопленных . Через Красный кр ест заключенные снабжались различными товарами – пр о дук тами питания , одеждой и т . д . В связи с тем , что эти товары распределя лис ь по нормам без учета личных склонностей заключенных , распределение не всегда оказыва лось рациональным и эффективным . Кто-то из заключенных мог предпочесть есть шоколад , дру гой сыр , а третий ж е лал бы получить новую рубашку . Несовпадение вкусов и состава имуществ а заключенных пр и вело к возникновению торговли между ними. Тем не менее , обмен оказался не л учшим способом перераспределения , так как для него требовалось совпадение потребностей . Др угими словами , система построенная на бартерн ом обмене , была не самым удобным спо собом обеспечения каждого заключенного товаром , в к о торо м он более всего нуждался или ценил . Д аже ограниченная экономика лагеря военнопле н ных испытывала потребность в некой форме денег для обслуживания имевших там место сд е лок. Постепенно общепринятой “ валютой ” , в которой выражались все цены и при помощи которой совершал ись все торговые операции , стали сигареты . Даже некурящие были рады в ы менять сигареты , зная , что со временем они смогут обменять их на необходимую им вещь . Так в лагерях во еннопленных сигареты стали средством сбережения , мерой стоимости и средством обр ащения. Использование той или иной формы товарных денег для обслуживания об менных оп е р аций неудивительна : люди готовы принимать тов арные деньги , такие как золото , так как они имеют внутреннюю стоимость . Появление бумажных денег – более сложное явление . Что з а ставило ценить людей нечто , не имеющее вну тренней стоимости ? Чтобы представить себе процесс перехода денег от товарных денег к бумажным , доп у стим существование экономики, в которой люди постоянно носят с собой сумки с золотом . При покупке покупатель должен отмерить соответствующ ее количество золота . Если продавец ув е рен в том , что количество и проба золота соответствуе т требованиям , сделка совершается. На первом этапе госу дарство стрем ится к минимизации издержек , возникающих при с о вершении сделки . Использование чистого золота в ка честве денег слишком дорого , так как при совершении сделки каждый раз требуется в ремя для установления пробы золота и отме ра тр е буемо го количества . Для уменьшения этих издер жек государство выпускает золотые монеты изве стного веса и чистоты . Монеты , в отличие от золотых слитков , легче использовать при з а ключении сделок , так как стоимость их широко п ризнана. Следующим шагом правительства является вы пу ск золотых сертификатов – листков б у маги , кото рые могут быть обменены на определенное к оличество золота . Если люди доверяют платежны м обязательствам правительства , то эти билеты будут оцениваться также как и само з олото . Более того , поскольку эти билеты ле гче золота , применять их для совершени я разли ч ных сделок значительно проще . Таким образом , никто не носит золото при себе , а обес пече н ные зо лотом государственные билеты становятся деньгами. Наконец , с течением времени необходимость золотого обеспечения тер яется . Если н икто не стремиться обменять эти билеты на золото , то никого не ущемит отмена об мена билетов на золото . Если все признают бумажные сертификаты в качестве средства обращения , они будут цениться и служить в качестве денег . Таким образом , система, основанная на товарных деньгах , постепе нно трансформируется в систему , использующую бумажные деньги. Теперь сущность денег упростил ась - деньги нужны не ради них самих , а ради вещей , которые можно за них купи ть . Мы не хотим непосредственно потреблять день ги ; скорее , мы используем их , изб авляясь от них . Даже когда мы предпочитаем держать деньги , они ценны лишь потому , что мы можем их позже израсходовать. Использова ние бумажных денег становится широко распрост раненным , поскольку они являются удобным сред ств ом обмена . Эти деньги легко транспо ртировать и хранить . При тщ а тельной гравировке , ценно сть денег может быть защищена от подделок . Тот факт , что частные лица не могут легально создавать деньги , поддерживает их редкость. При таком ограничении предложения , деньги имеют ценность . Пока люди могут пла тить бумажной наличностью по своим обязательс твам , пока бумажные деньги принимаются как средство платежа , она (бумажная наличность ) выполняет функцию денег. Символические деньги – это средство платежа , чья стоимо сть или покупательна я сп о собнос ть в качестве денег превосходит издержки их производства или ценность при альтерн а тивном использ овании . Так , на пример , банкнота в 100 долл . Стоит гораздо бо льше в качестве денег , чем просто как листок высококачественной бума ги размером 3 на 6 дюймов. Монеты также могут являться символическим и деньгами , если их стоимость в качестве денег превосходит стоимость меди и никел я , из которых они сделаны . Большая часть времени , необходимого для того , чтобы распла вить 25-центовые монет ы , извлечь из них металл и пр о дать его , будет потрачена в пуст ую , а значит , не будет оплачена . Правда , иногда бывают сл у чаи , когда стоимость металла , из которого сделаны монеты , резко возрастает отн осительно их стоимости в качестве денег . В таких случаях э ти монеты начинают исчезать из обращения . П о добное произошло с серебряным и монетами в начале 60-х годов , а также в начале 70-х годов с медными пенсами , когда цена меди повысилась . Банки в э то время предлагали 1,15 доллара каждому , кто принесет сумку со 100 пенсами. Когда же тогда вообще возможно сущест вование символических денег ? Существенным условием для эт ого является наличие контроля над правом производства денег . Если любой сможет печатат ь долларовые банкноты , то для него будет выгодно продолжать печата ть их до тех пор , пока он будет способен извлека ть из этого прибыль . Это означает , что он будет печ а тать деньги , пока стоимость бумаги плю с стоимость печатания и гравировки не дос тигнет 1 долл . Поскольку количество долларов вы брасываемых в обращение , при э том увел ичится , то их стоимость , или покупательная способность каждой банкноты , упадет . Символические деньги продолжают существовать , в основном из-за того , что частное производство денег признано н е законным и , таким образом , силы конкур енции не позволяют стоимости долларовых банкнот или монет опускаться до цены и х изготовления. Современные деньги принимаются в качестве платежа еще и потому , что этого требу ет закон . Такие деньги являются декретными деньгами , или законными средствами платежа. Законное средст во платежа – это деньги , которые правительство провозгласило обяз а тельными для приема при обмене и в качестве законного способа уплаты долгов. Законное средство платежа обычно является единственным платежным средством , кот о рое принимается самим правительст вом , например , при уплате налогов . При подобной закон о дательной поддержке нацио нальная валюта в любой стране получает ощ утимое преимущество для того , чтобы стать общепринятым средством при обмене. Большинство стран производит и использует свои собственные деньги . Но в стран ах с высоким уровнем инфляции , вызывающем быстрое снижение покупательной способности д е нег , люди , случается , начинают использовать иностранную валю ту , несмотря на то , что их национальная валюта по-прежнему остается законным средством плат ежа . Однако вопреки з а кону продавцы от казываются продавать товары , если их оплата осуществляется не в золоте или долларах , а в местной валюте . Таким образом , закон , вводящий национальное средство плат е жа , будет иметь действие только до определенных предело в . Кроме того , и сами люди не з ах о тят испо льзовать в своих операциях деньги , если их стоимость быстро падает. Существует еще одна группа , к которой относится большая часть применяемых в со вр е менной э кономике денег. Кредитные деньги – это средство обме на , которые представляют собой обязательства частного лица или фирмы. Так , например , банковский депозит является кредитными деньгами , или долгом банка , по тому что банк обязан выдать сумму долларо в владельцу вклада , когда бы он того н е пож е лал . Одновременно эт о еще и средство об мена , так как люди охотно принимают в качестве пл а тежа чеки , выписанные на этот депозит. Дорожные чеки также являются кредитными деньгами . Они представляют собой долг ком пании , выпустившей данный чек , обязательный к обмену на доллары по первому требо в а нию . Дорож ные чеки являются также средством обмена , так как люди знают (или хотят над е яться ), что эт и чеки могут быть легко обращены в до ллары . Если вдруг возникают какие-то с о мнения , то до рожные чеки перестают приниматься в качестве платежа , точно так же , как и до л ларовые бан кноты , если вдруг возникает подозрение , что они фальшивые. Настоящее время – эпоха банковских д енег . Если подсчитать общую долларовую це н ность сделок , то можно увидеть , что девять десятых транс акций финансируются банков скими ден ьгами , а одна десятая – наличностью. Сегодня наблюдаются чрезвычайно быстрые и нновации , связанные с различными фо р мами денег . Напр имер , некоторые финансовые институты в настоя щее время обеспечивают связь чековых счетов со сберегательными счетами и ли даже с портфелем акций , позволяя кл и ентам выписывать чеки на стоимость своих акций . Для сове ршения многих сделок можно и с пользовать кредитные карт очки и дорожные чеки . Быстрое изменение пр ироды денег порожд а ет различные проблемы для центральн ых банков , отвечающих за измерение и регулирование предложения денег (или , что то же самое денежной массы ) страны. 3. КОМПОНЕНТЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В экономике существует большое разнообр азие финансовых активов – от наличности до сложных финан совых инструментов . Какую часть этих активов называют деньгами ? Существ у ет четыре основн ых денежных агрегата : наличность , М 1, М 2, М 3. М 1 включает те платежные требования , которы е могут быть использованы непосредственно , бы стро и без ограничений для платеже й третьим лицам . Эти требования являются ликвидными . Актив является ликвидным , если он может быть быстро и удобно использован для совершения платежей . М 1 в наибольшей степени соответств ует традиционному определению денег как средс тво платежа . М 2 включает , кроме того , требования , не являющиеся высоколиквидными : изъяти е срочных вкладов , напр и мер , может потребовать предвари тельного уведомления депозитного института ; взаим ные фо н ды денежного рынка могут устанавливать минимальны й размер чеков , выписываемых на вк лад . Но с этими ограничениями требования такж е попадают в более широкую категорию дене г . Наконец , в М 3 мы включаем счета , кото рые большинство людей никогда не видят , а именно крупные вклады с договорной ставк ой и соглашения об обратном выкупе . Их держател я ми я в ляются главным образом корпора ции , а также очень состоятельные частные л ица . Привлек а тельность их состоит в том , что он и сочетают в себе ликвидность и доходност ь. 3.1. Д енежны е агрегаты Элемент Ml М 2 М 3, Наличност ь в обращении х х х Дорожные чеки х х х В коммерческих банках : вклады до востребования х х х счета НАУ (оборотные счета по сберегат . вкладам ) x х х x счета АТС (автоматические счета трансферт ных услуг ) х х х В сберегательных институ тах : вклады до востребования (во взаимных ф ондах ) х x х счета НАУ х х х счета АТС х х х счета в кредитных х х х В коммерческих банках : однодневные соглашения об обратном выкупе х х мелкие срочные вклады (менее 100 000 дол .) х х сберегательные вклады х х В сберегательных институтах : сберегательные вклады (во взаимных фондах и х х ссудо-сберегательных ассоциациях ) мелкие срочные вклады менее (100 000 дол .) х х Другие вклады : однодневные соглашения об обратном выкупе х х в евродолларах Взаимные фонды денежного рынка х х В коммерческих банках : крупные срочные вклады (свыше 100 000 дол., x включая крупные оборотные депозитные серт ификаты ) срочные соглашения об обратном выкупе x В сберегательны х институтах : крупные срочные вклады (100 000 дол . и более, x включая крупные оборотные депозитные серт ификаты ) срочные соглашения об обратном выкупе x Всего на декабрь 1988 г ., млрд дол. 790 3069 3919 источник : Federal Reserve Bank of Da llas and Federal Reserve Bulletin. 3.2. Элементы денежных агрегатов Далее мы опишем элементы различных де нежных агрегатов. 1. Наличность . Включает монеты и банкноты в обращении. 2. Вклады до востребования , не приносящие процентов чековые счета в коммерческих банках , за исключением вкладов других бан ков , правительства и зарубежных государств. 3. Дорожные чеки . Охватывают только те чеки , которые выпущены небанковскими учреж - дениями . Дорожные чеки , выпускаемые банками , вк лючаются во вклады до востребования. 4. Другие чековые счета . Чековые счета , приносящие проценты , включая счета НАУ и АТС АТС используется для автоматических тр ансфертов со сберегательных вкладов . Используя АТС , держатель счета имеет активы на сб ерегательном вкладе , а банк перемещает и х автоматически на чековый вклад , когда не обходимо совершить оплату. Ml - (1) + (2) + (3) + (4). 5. Однодневные соглашения об обратном вык упе . Заимствование банком у небанковского кли ента . Банк продает ценную бумагу (например , казначейск ий вексель ) клиенту сегодня и обещает выкупить ее по фиксированной цене завтра . Таким образом , банк использует су мму , заимствованную на один день. 6. Однодневные соглашения об обратном вык упе в евродолларах . Вклады , по которым вып лачиваются проценты и кото рые прекращают действовать на следующий день , хранятся в отделениях банков США в странах Карибско го бассейна. 7. Взаимные фонды денежного рынка . Принос ящие проценты чековые счета во взаимных ф ондах , которые инвестируются в краткосрочные активы . Некоторые в заимные фонды имеются у сберегательных институтов , они исключаются из Ml , но включаются в М 2. 8. Вклады до востребования на денежном рынке . Управляются банками , их преимущество состоит в том , что при величине до 100 000 д ол . они страхуются . Введены в -конц е 1982 г . для того , чтобы банки могли конкурир овать с взаимными фондами денежного рынка. 9. Сберегательные вклады . Вклады в банках и других сберегательных институтах , на ко торые нельзя выписывать чеки , часто регистрир уются в отдельной книжке , хранящейся у вкладчика. 10. Мелкие срочные вклады . Вклады , приносящ ие процент , с указанием определенной даты прекращения действия . До этой даты их можн о использовать только в случае уплаты нек оторого штрафа . "Мелкие " означает меньше , чем 100 000 дол. М 2 = Ml + (5) + (6 ) + (7) + (8) + (9) + (10). 11. Крупные срочные вклады - Приносящие про центы вклады размером более 100 000 дол . Сюда не включаются вклады взаимных фондов денежного рынка и взаимных фондов банков (и нек оторых других институтов ), чтобы предотвратить двойной с чет одного итого же актив а в денежных агрегатах. 12. Срочные соглашения об обратном выкупе : соглашения об обратном выкупе , продаваемые сберегательными институтами , обычно на срок более одного дня. МЗ = М 2 +(11)+ (12) + взаимные фонды денежного рын ка , имеющ иеся у сберегательных институтов. 13. Другие евродолларовые вклады . Долгосрочные (на срок более одного дня ) вклады в евродолларах. 14. Сберегательные облигации . Облигации правит ельства США , обычно продаваемые мелким вкладч икам. 15. Платежные обязательства банка . Требо вания выплатить определенную сумму в определе нное время , являющиеся обязательствами банков . Появляются в основном в международной торгов ле. 16. Коммерческие бумаги . Краткосрочные обязате льства корпораций. 17. Краткосрочные ценные бумаги казначе йства . Ценные бумаги , выпускаемые казначей ством США на срок менее 12 месяцев. L = МЗ + (13) + (14) + (15) + (16) + (17). ИСТОЧНИК : Federal Reserve Bulletin , который представляет данные и определение в ежемесячном выпуске . Одним из важных и популяр ных п оказателей денег являются трансакционные деньги , или М 1, которые состоят из предметов , факти чески используемых для совершения сделок. М 1 включает монеты , не находящиеся на хранении в банках . Более важна бумажная наличность . Большин ство из нас знает о ку пюрах в 1 и 5 долл . (как таковых ) не более того , чт о на них изображен американский государственн ый деятель , что каждая имеет какие-то офиц иальные подписи и на каждой имеются цифры , обозначающие их номинал . Если изучить ба нкноту в 10 долл . или какую-либо д р угую купюру можно обнаружить , что на ней написано «банкнота федерального резервн ого банка» . Но чем обеспечена наша к у пюра ? Много лет наз ад бумажные деньги обеспечивались золотом или серебром . Сегодня это не так , и все монеты и банкноты США являются фидуци арными деньгами . Этот термин означ а ет , что некая вещь есть деньги , потому , что правительст во объявляет эту вещь деньгами . Точнее гов оря , государство провозглашает , что монеты и бумажная наличность являются законным платежны м средством , которая должно прини маться в оплату за все долги , государственные и частные . Монеты и банкноты (их сумму называют наличностью ) составляют около одной трети общей величины трансакционных денег М 1. Еще одним компонентом трансакционных де нег являются чековые вклады (депозиты ) ил и банковские деньги . Это средства (активы ), помещенные в банки и другие финансовые и н ституты , на которые можно выписать чеки . Технически о ни называются так : «вклады до во с требования и дру гие чековые вклады.» . (5)Финансовыми институтами , относящимися к сб ер е гательным учреждениям , являются ссудосберегательные ассоциации , взаимные сберегате льные банки и кредитные союзы . До 1980 г . к М 1 относились только вклады до востребов ания в ко м мерческих банках . Однако поскольку не существует явного различия в экономичес ко й фун к ции , которую выполняют чековые вклады коммерческих банков и других сберегательных и н ститутов , в 1980 год у определение М 1 было расширено . Теперь М 1 включает другие чековые вклады , такие ка к счета НАУ (НАУ – чековый счет , прино сящий процент ). Информа ция о ра с пределении собствен ности на вклады до востребования является доступной (данные по кажд о му кварталу публикуются в Federal Reserve Bulletin ) , но систематических набл юдений о со б ственности на денежную наличность мы не имеем . Около одной трети вкладов до востребов а ния принадлежит потребителям , а большая часть остального – фирмам. Хотя концепции предложения денег часто пересматриваются , современное определение М 1 всё ещё не соответствует в точности роли денег как средства платежа . Например , воз никает в оопрос : должны ли кредитные ка рточки рассматриваться как средство платежа ? Если это так , - а этот тезис , безусловно , является очель убедительным – мы , видимо , должны р ассматривать сумму , в пределах которых люди могут покрывать свои покупки , используя кре ди тные карто ч ки , как часть денежной массы. Исторически часто происходили изменения типа активов , которые могли использоваться в качестве средств платежа , и пареллельно в озникали расхождения относительно того , что м о жет считать ся деньгами в этих условиях . Ко гда в Англии в начале XIX века впервые стали ш и роко использоват ься чеки , возникли различные точки зрения относительно того , должны ли вклады до вос требования рассматриваться как часть денежной массы . Сегодня это положение не вызывает споров . Мы можем ожида ть , что с течением времени будут происходить изменения финансовой структуры с последующими изменениями в определении различных показателей денежног о предложения. Существует много способов содержать активы , и , следо вательно , имеется много замен и телей акти вов , кот орые составляют М 1. Все активы в определен ной степени являются замен и телями друг друга . Более ш ирокие определения от М 2 до М 3 и L (ликвидные активы ) предн а значены для показателей , которые во вс е в большей степени рассматриваются как м енее ли к вид ные заменители М 1. Хотя , с трого говоря , М 1 является наиболее подходящим измерителем денег как средства платежа , в торым популярным агрегатом являются квазиденьги М 2. Иногда их называют ещё так : «спекулятивные деньг и» или «почти деньги». М 2 до бавляет к М 1 акт ивы , которые близки к тому , чтобы быть использованными в к а честве сред ств обращения . Большая часть М 2 состоит из сберегательных и мелких (менее 100 000 долл .) ср очных вкладов банков и сберегательных институ тов . Они могут быть использов а ны практически без т руда для совершения платежей . В случае сберегательного вклада банк должен получить уведомление для того , чтобы перевести сре дства со сберегательного вклада на чековый счет . Для срочных вкладов в принципе не обходимо ждать до тех пор , пока не нас тупит огово р енный срок , или в противном случае платить штраф в виде про центов. Категория активов М 2 состоит из взаимн ых фондов денежного рынка и депозитных сч е тов . Взаимн ые фонды денежного рынка представляют собой фонды , которые вкладывают свои активы в приносящие про центы ценные краткосрочные бумаги , такие как депозитные сертиф и каты (задолженности банков , которые покупаются и продаются на открытом рынке наряду с другими ценными бумагами ) и казначейские векселя . Взаимные фонды денежного рынка в ы плачивают процент и позв оляют владельцу счета выписывать чеки . Депозитные счета денежного рынка — э то взаимные фонды денежного рынка , находящиес я в коммерческих банках . Каждый месяц на депозитные счета денежного рынка может б ыть выписано ограниченное число чеков . Очевид но , что д епозитные счета и взаимные фонды близки к тому , чтобы быть чековым и вкладами — только ограничения на разме р и число чеков , которые могут быть вы писаны на эти счета , исключают их из Ml . До 1987 г . Ml являлась наиболее часто прослежи ваемым показателем денежн ой массы . Казало сь , будто этот показатель в наибольшей сте пени соответствует теоретическому определению де нег как средства обращения . Однако , как мы увидим ниже , спрос на Ml в это десятилетие был довольно нестабильным , и многие эконо мисты , включая экономис тов Совета управля ющих Федеральной резервной системы , сегодня о бращают больше внимания на поведение М 2, ч ем Ml . До 1987 г . ФРС устанавливала целевые темпы роста для Ml и М 2, а также и другие , более широкие показатели активов , но в 1987 г . она прекратила сл едить за Ml . Тот факт , что ФРС была вынуждена переключить свое внимание с Ml на М 2, и то , что существуют более широкие определения предложения денег , такие как МЗ , отражает трудность формули ровки единственного определения набора активов , используемых в кач естве средств обраще ния , поскольку другие активы являются очень близкими понятиями. В некоторой степени граница между ден ьгами и другими активами произвольна . Почему депозитные сертификаты с договорной ставкой являются частью МЗ , в то время как аналогичные оборотные казначейские векселя или депозитные сертификаты крупных корпораций не входят в денежные агрегаты ? Еще дв а показателя регулярно указываются Федеральной резервной системой : ликвидные активы и долг . В декабре 1988 г . они составили соответствен но 4 6 89 и 8992 млрд дол . Первый показ атель помимо МЗ включает все инструменты краткосрочного долга правительства и частного сектора . Совокупный "долг " представляет собой наиболее всеохватывающий показатель , включающий весь долг нефинансового сектора . Ни ликвид н ые активы , ни долг не рассмат риваются в качестве денежных агрегатов. Различные денежные агрегаты в США , 1960 и 1990 гг. (в млрд . долл .) 1960г. 1990 г .' 1. Наличные деньги 28,7 244,7 2. Дорожные чеки 0,4 8,4 3. Депозиты до востребования 111,6 277,2 4. Другие депозиты с возможностью выписыв ать 0,0 292,3 под них чеки (включая счета NOW ) 5. М 1 (1 + 2 + 3 + 4) 140,7 822,6 6. Соглашение о продаже ценных бумаг и евродол- 0,0 77,6 ларов с выкупом по обусловленной цене на следующ ий день 7. Взаимные фонды денежного рынка (общего 0,0 340,3 назначения , брокерские — дилерские ) 8. Депозитные счета денежного рынка 0,0 507,0 9. Сберегательные депозиты 159,1 413,8 10. Мелкие срочные депозиты 12,5 1156,0 11. М 2 (5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10) 312,4 3317,3 12. Взаимные фонды денежного рынка (только 0,0 120,1 институциональные ) 13. Крупные срочные депозиты 2,0 506,6 14. Соглашения о продаже ценных бумаг с последу- 0,0 91,4 ющим выкупом их в срок по обуслов ленной цене 15. Евродоллары на срок 0,8 72,6 16. М 3(11 + 12 + 13 + 14 + 15) 315,3 4108,0 17. Сберегательные облигации 45,7 125,2 18. Краткосрочные векселя казначейства 36,7 347,9 19. Банковские акцепты 0,9 34 20. Коммерческие векселя 5,1 357,7 21. М 3 в сумме с другими ликвидными активами 403,7 4972,8 (16 + 17 + 18 + 19) Предложение денег в любой экономике формируется в конкретных исторических и п о литических условиях , хара ктеризующихся двумя особыми чертами . Одна из них заключается в том , что право печатать деньги высокой эффективности практиче ски всегда является законной монополией госуд арства . Эта монополия является важным источни ком доходов и вместе с тем таит в себе возможность злоупотреблений . Однако денежная эмиссия не всегда б ы ла моноп о лией госуда рства . В давние времена , когда в качестве денег использовались определенные т о вары , каждый , кто мог их производить , был способен создават ь деньги . Когда же во многих странах н ачали входить в обращение бумажные деньги , некоторые частные банки наряду с це н тральным им ели право их выпускать . Это порождало ряд проблем , так как различные деньги , обраща вшиеся внутри страны , в зависимости от пла тежеспособности эмитентов могли обладать различн ой ценностью . С течением времени центральные банки все го мира приобрели моноп о лию на эми ссию денег . Другая особая черта предложения денег состоит в том , что , как правило , каждая страна имеет только одни официальны е деньги , служащие в качестве законного пл а тежного ср едства . Почему , например , каждая маленькая с трана Латинской Америки имеет со б ственную валюту , тогда как все штаты США используют о бщую ? Будет ли лучше для всех стран Ев ропейского союза , если они перейдут к испо льзованию одной-единственной валюты ? Последний воп рос в настоящее время является предметом горячих дискуссий . Из правила "одна страна — одна национальная валюта " есть н есколько заметных исключений . Некоторые стр а ны , такие , как Либерия и Панама , не имеют собственной валюты , и доллар США является там закон ным платежным средством . В других странах в течение определенных периодов обращ а лось более одной денежной единицы . Это , как правило , случай нестабильных государств , где иностран ная валюта пользуется большим доверием , чем собственная . Например , в XX в . в ра з личных странах в о время очень высокой ин фляции доллар США использовался наряду с мес т ной валютой не только в качестве средства сохранения ст оимости , но также и как средство о б ращения . До с их пор мы говорили только об особой р оли денег . Как только их роль станет н ам ясна , мы сможем приступить к о б ъяснению многих других важных характеристик э кономики . Например , цены представляют собой не более , чем стоимость благ в денежном выражении , так что изменения в спросе на деньги и их предложении играют фундамент альную роль в опред е лении уровня цен . Обменны й курс также есть просто цена , по которой одна денежная единица обменивается на др угую , и поэтому теория спроса на деньги и предложения денег является р е шающей и для понимания того , как устанавливается этот ку рс. 4 . ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В основе денежно-кредитной политики лежит теория дене г , изучающая в том числе п роцесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом. Длительное время среди экономистов ведутс я дискуссии по данной проблеме , обус ло вленные двумя различными подходами к теории денег : модернизированной кейнсианской теории , с одной стороны , и современной количественной теории денег (мо- нетар изм ) — с другой . В чем суть спора ? И современные кейнсианцы , и монетаристы признают , что измене ние денежного предл ожения влияет на номинальный объем ВНП , но оценивают по-разному и значение этого вли яния , и сам механизм : с точки зрения ке йнсианцев , в основу денежно кредитной политик и должен быть положен определенный уровень процентной ставки , а с то ч ки зрения монетаристов — само предложение де нег. 4.1 Кейнсианская теория денег Основные положения , отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег , следующие : 1.Р ыночная экономика представляет собой неустойчиву ю систему с многими внутренними «порока ми» . Поэтому государство должно регулярно исп ользовать различные инструменты регулирования эк ономики , в том числе денежно-кредитные. 2. Цепочка причинно-следственных связей предл ожения денег и номинального ВНП такова : из менение денежног о предложения является пр ичиной изменения уровня процентной ставки , чт о , в свою очередь , приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультиплик ативный эффект — к изменениюв номинальном ВНП. 3. Основное теоретическое уравнение , на к отором базируетс я кейнсианство ; Y=C+G+I+NX, где Y — номинальный объем ВНП , С — потребительские расходы , G — государственные расходы на покупку товаров и услуг , I — частные плановые инвестиции , NX — чистый э кспорт. 4. Кейнсианцы отмечают , что цель причинно-следственны х св язей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика , а Центра льный банк при проведении денежно - кредитной политики должен обладать значительным объемо м экономической информации (например , о том , как скажется на инвестиционном спросе изме нени е процентной ставки и , соответст венно , как изменится величина ВНП ). Кроме т ого , между приростом денег в обращении , ин вестициями и наполнением рынка товарами и услугами существует определенный временной лаг . И , наконец , наращивание денежного предложения при неизменном спросе может завес ти экономику , помимо прочего , в так называ емую «ликвидную ловушку» : процентная ставка м ожет снизиться до критического уровня , что будет означать исключительно высокое предпочте ние ликвидности . (Напомним : низкая процентная с тав к а свидетельствует о том , что ценные бумаги слишком дороги , следовательно , люди отказываются от их приобретения , де ржат сбережения в виде денег .) Если при этом предложение денег продолжает увеличиватьс я , то процентная ставка может уже не р еагировать на это, так как ниже опре деленного уровня она не может опуститься . Если же ставка процента не реагирует на изменение денежного предложения , то рвется цепь причинно-следственных связей между ростом количества денег в обращении и номинальным ВНП. 5. В связи с вышеи зложенным , кейнс ианцы считают монетарную политику не столь эффективным средством стабилизации экономики , к ак , например , фискальная или бюджетная политик а. 4.2. Монетаристский подход В целом , в 70-х годах нашего столетия наблю дался кризис кейнсианской школы . В эконо мической науке преобладающим стало неоклассическ ое направление , в том числе его современна я форма — монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма — известный американский экономист , лауреат Нобелевской премии М.Фр идмен . В самых общих чертах основные положения современного монетаризма таковы : 1. Мо нетаризм базируется на убеждении , что рыночна я экономика — внутренне устойчивая система . Все негативные моменты — результат неко мпетентного вмешательства государства в эко номику , которое надо свести к минимуму . 2. Корреляция между денежным фактором (ма ссой денег в обращении ) и номинальным объе мом ВНП обнаруживается более тесная , чем м ежду инвестициями и ВНП . Динамика ВНП след ует непосредственно за динамикой денег . Монет арис ты отмечают , что существует определен ная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаро в и услуг в рамках национальной экономики . Эта связь выражается уравнением обмена И .Фишера , или , иначе , уравнением количественной т еор и и денег : М V=P Q, где М — количество денег в обращ ении ; V — скорость обращения денег ; Р — средняя цена товаров и услуг ; Q — количе ство товаров и услуг , произведенных в рамк ах национальной эк ономики в течение о пределенного периода времени (обычно за год ). Про изведение Р • Q равно совокупному объему денеж ных средств , обернувшихся в течение года . Количество проданных товаров и услуг за о пределенное время (Q) примерно равно объему прои зводства за тот же период (Y t ). Тождеств а здесь нет , так как за период t могут перепродаваться товары , которые были созданы ранее , скажем , за период (t — 1). Эти това ры войдут в показатель Q t , но не войдут в показатель текущего объема произ-водства Y t . Поскольку дол я таких товаров в общем кругообороте достаточно мал о , экономисты допускают ра венство Q t = У t . Если Р — средняя цена единицы пр оизведенной продукции , то М • V = Р • У, где Р • Y — объем производства в денежном выражении , или номинальный объем ВНП . Тогда У можно рассматривать как реаль ный объем ВНП , а Р— как дефлятор ВНП . Отсюда V= Номинальный объем ВНП / М. 3. Сторонники количественной теории денег полагают , что вполне корректно сделать допу щение о постоянстве скорости обращения денег . Такое допущение явл яется абстракцией , поскольку показатель V, конечно , меняется , но очень незначительно , а существенные изменения могут быть обусловлены качественными преобразова ниями в организации денежного обращения , что происходит нечасто и вполне предсказуемо (например, ш ирокое внедрение «пластиковы х» денег , расширение сети банкоматов и т.п .). Кредитные карточки рассматриваются многими экономистами не как новый вид денег , а как новый момент в организации денежного обращения . Кредитная карточка — это докуме нт , облегчающий п о сути займ для владельца . Что означает покупка товара по кредитной карточке ? Она означает , что выд али распоряжение банку о переводе кредита в магазин . Позже банк пошлет деньги в магазин (в форме перевода денег на счет магазина или в форме чека ). Именно э т от перевод будет означать , что покупка реально оплачена. Если величина V постоянна , ее можно зам енить определенным коэффициентом k, тогда уравнение количественной теории денег примет вид : k- М = Р - Y. В такой записи это уравнение выражает зависи мость но минального объема ВНП от дене жного предложения , т.е . изменение количества де нег в обращении должно вызывать пропорциональ ное изменение объема номинального ВНП , или , иначе , объем производства в денежном выраже нии определяется количеством денег в обращени и п ри допущении постоянной скорости их обращения. Продолжая теоретические рассуждения , вспомним , от чего зависит реальный объем производс тва . Его определяют имеющиеся на данный мо мент в экономике факторы производства (заданн ая величина ). Следовательно , измене ние номинального объема ВНП обусловлено только изменением цен . Таким образом , в соответствии с количест венной теорией денег уровень цен пропорционал ен количеству денег в обращении . Но если это так , то и изменение уровня цен будет находиться также в опреде л енной зависимости от изменения денежного предложения. В свою очередь , изменение уровня цен — это показатель темпа инфляции . Следова тельно , прирост денежной массы будет определя ть , согласно количественной теории денег , темп инфляции. 4. Причинно-следственна я связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку , а непосредственно . Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложения денег на ВНП,сам же механизм влияния денег скрыт . М.Фр е дмен п опытался объ яснить этот механизм , введя промежуточную кат егорию — «портфель активов» , т.е . совокупность всех ресурсов , которыми обладает индивидуум. М . Фридмен отмечает , что каждый челове к привыкает к определенной структуре своих активов : соотношение наличн ых денег и других видов активов . При увеличении денежн ого предложения привычное соотношение меняется и , чтобы восстановитьего , люди начинают пред ъявлять спрос на реальные и финансовые ак тивы . Совокупный спрос возрастает , и , в кон ечном счете , это приводит к росту ВНП. 5. Исходя из этого , М.Фридмен выдвинул «денежное правило» сбалансированной долгосрочной монетарной политики , а именно : государство д олжно поддерживать обоснованный постоянный приро ст денежной массы в обращении . Величина эт ого прироста определяе тся уравнением М.Фр идмена : М = Р + Y, где М — среднегодовой темп при ращения денег , % за длительный период ; Y — среднегодовой темп прироста ВНП , % за дл ительный период ; Р — среднегодовой тем п ожидаемой инфляции , % (при подсчете среднегодо вого темпа ожидаемой инфляции— из общего уровня инфляции вычитается инфляция , вызванная государс твом , профсоюзами и т.п .). Мон етарное правило М.Фридмена предполагает строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении — в пределах 3 — 5% в год . И менно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике . В случае неконтролируемо го увеличения денежного п редложения свыше 3 — 5% в годбудет происходить раскручивание инфляции , а если темп вливани и в экономику будет ниже 3 — 5% годовых , то темп прироста ВНП будет падать. Денежное правило М.Фридмена легло в ос нову денежно-кредитной политики в США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм ) с конца 70-х годов . Так называемая политика таргетирования , т.е . ежегодного ввода определенных ограничений на увеличение денежной массы в обращении , привела к зримым результатам : на фоне сокращения уровня и нфляц ии с 10% до 5% в год был достигнут темп роста ВНП на уровне 3 — 5% в год. В заключение отметим , что современные теоретические модели денежно-кредитной политики п редставляют собой синтез кейнсианства и монет аризма , в котором учтены рациональные моменты к аждой из теорий . В долгосрочном периоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристский подход . Вместе с т ем государство не отказывается в краткосрочно м периоде от воздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрого эконо миче с кого маневрирования. 4.3. Цели , объекты денежно кредитной по литики го сударс тв а Денеж но-кредитная политика государства традиционно рас сматривается как важнейшее направление государст венного регулирования экономики . Высшая цель дене жно-кредитной политики государства заключ ается в обеспечении стабильности цен , эффекти вной занятости и росте реального объема В НП . Эта цель достигается с помощью меропри ятий в рамках денежно-кредитной политики , кото рые осуществляются довольно медленно , ра с считаны на годы и не являются быс трой реакцией на изменение рыночной конъюнкту ры . В связи с этим текущая денежно-кредитн ая политика ориентируется на более конкретные и доступные цели , чем указанные выше глобальные задачи , например , на фиксацию колич ества д енег , находящихся в обращении , определение уровня обязательных резервов , из менение ставки рефинансирования коммерческих бан ков и т.п. В любом случае проводником денежно-кредитной политики г осударства выступает центральный банк в соотв етствии с присущими ем у функциями , а объектами политики являются спрос и пред ложение на денежном рынке. 4.4. Понятие денежного рынка Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спро с и предложение денег , а также формировани е равновесно й «цены» денег . Под предло жением денег (MS) понимается общее количество де нег , находящихся в обращении , и складывающееся из М 1, М 2, М 3. Предложение денег графичес ки отображается обычно вертикальной прямой , п оскольку предполагается , что денежно-кредитные и финансовые учреждения создали опреде ленное , фиксированное на данный момент количе ство денег , которое не зависит от величины ставки процента (рис . 1, MS1). % MS 1 MS 3 MS 2 0 M Рис .1. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики : М S 1 , — денежно е предложение при монетарной политике , направ- ленной на поддержание неизменной массы денег в обращении ; MS2 — денежное предложение при гибкой денежно-кредитной политике ; MS, — денежн ое предложение при допущении изменения и массы ден ег в обращении , и ставки процента. Реа льно предложение денег зависит от целей , к оторые ставятся перед денежно-кредитной системой страны : 1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне кол ичества денег в обращении , то ли ния денежного предложения будет вертикальной прямо й. 2. Целью денежно-кредитной политики государст ва может быть и поддержание фиксированной ставки процента . Такая денежно-кредитная полити ка носит название гибкой . В случае выбора гибкой монетарной политики графическое отображение денежного предложения будет предст авлено горизонтальной прямой рис . 15.1, MS? 3. Третий вариант графического отображения денежного предложения — наклонная кривая ( рис .1, MS1). Такая форма графика денежного предложе ния показывает , чт о денежно-кредитная поли тика допускает изменения и денежной массы в обращении , и нормы процента. 4.5. Спрос на деньги Спрос на деньги (MD) формируется из : 1) спроса на деньги как средство обращения (иначе , деловой , опер ационный ил и спрос на деньги для совершения сделок ) и 2) спроса на деньги как средство сохранения стоимости (иначе , спрос на деньги как на активы , спрос на з апасную стоимость или спекулятивный спрос ). Об щий спрос на деньги зависит от уровня номинального объема ВНП и процентно й ставки . В этом аспекте познакомимся с основными теоретическими моделями спроса на деньги , которые легли в основу приведенного утверждения . Начнем с количественной теории . В общем виде колич ественная теория денег и есть теория спро са на деньги . В ней функция спроса на деньги выводится из уравнения обмена М • V = Р • У и определяется как ( М / F) = L(Y), где L(Y) означает спрос на ликвидный то вар — деньги Согласно этому уравнению , ве личина спроса на реальные денежные запасы является функцией доход а . Кроме того , известно , что (М /Р ) = k • Y, т.е . спрос на реальные денежные запасы прямо пропорционален доходу . Вместе с тем спрос на денежном ры нке отличается от привычного тем , что факт ически это спрос на капитал в денежной форме . Сумма необходимых дене г — э то денежный капитал , который люди желают и меть в определенный период времени при сп ецифических условиях . Подход к деньгам как к одному из видов богатства характерен для теоретических разработок Дж.Кейнса. В труде «Общая теория занятости , проце нта и де нег» Дж.Кейнс утверждал , что люди держат на руках деньги (имеется в виду деньги как денежный агрегат Ml), т.е . хранят по крайней мере часть богатства в виде денег , поскольку последние обладают свой ством абсолютной ликвидности . Следовате льно , спрос на ден ь ги зависит от того , насколько ценится на данный момен т свойство ликвидности . Дж.Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией предпочтен ия ликвидности. Согласно этой теории существует обратная связь между величиной спроса на деньги и нормой процента . Х озяйственные агенты держат часть богатства в ликвидной форме , если они считают , что иная форма бога тства может быть сопряжена со значительным риском или может принести потери . Вместе с тем , наличные деньги не приносят того дохода , который хозяйственные аг е нты получают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций , приносящ их проценты . Так как ставка процента стано вится в данном случае альтернативными издержк ами хранения богатства в виде наличных де нег , более высокая ставка процента понижа е т спрос на деньги , а низкая ставка процента — повышает. Функция спроса на деньги предстает в виде : ( М / P) d = L (r, Y), где г — ставка процента , Y — доход . Величина спроса на деньги прямо пропо рциональна доходу и обратно пропорциональна с тавке процента . В графическом отображении этой функции кривая спроса на деньги б удет иметь отрицательный наклон , причем накло н будет возрастать по мере уменьшения ста вки процента при заданном уровне дохода . П ри увеличении дохода кривая спроса на ден ьги сдвинется вправо— вве р х , а при уменьшении — соответственно влево— вниз . Ит ак , спрос на деньги как средство обращения определяется уровнем денежного или номинальн ого ВНП (прямо пропорционально ). Чем больше доход в обществе , чем больше совершается сделок , чем выше уровень цен , те м больше потребуется денег для совершени я экономических сделок в рамках национальной экономики. С определенным упрощением можно сказать , что операционный спрос на деньги не зависит о т ставки процента , и тогда график спроса на деньги для сделок будет выгляд еть следующим образом : r , % MD 0 M (количество денег в обращении ) Рис . 2. Операционный спрос на деньги Спр ос на деньги как средство сохранения стои мости зависит от величины номинальной ставки процента (обратно пропорционально ), поскольку , как подчеркивалось ранее , при владении д еньгами в форме наличности и чековых вкла дов , не приносящих владельцу процентов , возник ают определенные вмененные (альтернативные ) издерж ки по сравнению с использованием сбережений в виде ценных бумаг. Распределение фин ансовых активов , нап ример , на наличные деньги и облигации , зав исит от величины ставки процента : чем она выше , тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них , тем ниже спрос н а наличные деньги (ниже спекулятивный спрос ), и наоборот (рис . 3). r , % MD 0 M Рис . 3. Спрос на деньги как на актив ы Ита к , общий спрос на деньги зависит от но минальной ставки процента и объема номинально го ВНП. Соответственно график общего спроса на деньги будет выглядеть следующим образом : r , % MD 0 M Р ис . 4. Общий спрос на деньги На рис . 4 номинальная процентная ставка — на вертикальной оси , общий спрос на деньги — на горизонтальной оси . Функцион альная зависимость этих параметров даст совок упность кривых , каждая из которых соответству ет определенному у ровнюноминального ВНП . Перемещения вдоль кривой показывают из-менения процентной ставки . Причем при высоких проце нтных ставках кривая становится почти вертика льной , поскольку все сбережения вкладываются в этой ситуации в ценные бумаги , спрос на деньги огр а ничивается операцион ным спросом и уже не снижается при да льнейшем росте процента. В целом денежный рынок может иметь следующее графическое отображение : r , % MS MD 0 M Рис . 5. Графическое отображение денежного ры нка. На рис . 5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложения де нег и определяет «цену» равновесия на ден ежном рынке . Это равновесная ставка процента , т.е . альтернативная стоимость хранения не приносящих проценты денег . Равновесие на де нежном рынке является подв и жным , т .е . оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов. Пре дставим , что меняется предложение денег , а спрос на деньги остается постоянным. Если предложение денег выросло , то 1) линия предложения денег перемещается в право ; 2) происходит движение в доль кривой спроса вправо вниз до точки Е 1 3) ставка процента снижается. Эти изменения иллюстрирует рис . 6. MD r,% MS 0 MS 1 r 0 E 0 r 1 E 1 0 M Рис .6. Изменения на денежном рынке при росте предложения денег (спрос на деньги не меняе тся ) При уменьшении предложения денег будут происходи ть обратные процессы. Какие реальные процессы иллюстрирует рис . 6? При увеличении предложения денег возникае т их кратковременный избыток . Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путе м покупки других финансовых акти вов (например , облигаций ). Спрос на них раст ет , цены соответственно увеличиваются . Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает . Пос кольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличива ют количество наличности и чековых вкладов , которые они готовы держать на руках , и восстанавливается равновесие на денежном рын ке при большем предложении денег и меньше м проценте. При уменьшении предложения денег равн овесие на денежном рынке восстанавливаетс я при меньшем , чем первоначальное , количестве денег в обращении и большей , чем перв оначальная , ставке процента . Предположим теперь , что меняется спрос на деньги ; апредложение остается неизменным . Эти изменения иллю с трирует рис . 7. Если спрос на деньги вырос , то : 1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх ; 2) процентная ставка повышается. При уменьшении спроса на деньги будут происходить обратные явления. Рис . 7 иллюстрирует следующие реальные проц ессы. M D 1 MD 0 MS r , % 0 M Рис .7. Изм енения на денежном рынке при росте спроса на деньги (предложение ленег не меняется ) Пусть спрос на день ги возрос вследствие роста номинального ВНП , т.е . население и фирмы предпочитают держа ть свои активы вденежн ой форме . Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента ). При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная , ставке процента. Следует заметить , что в зависимости от причин , вызвавших изменение спроса на ден ьги , могут меняться цели денежно-кредитной пол итики (жесткая или гибкая денежно-кредитная по литика , или выбор такого варианта монетарной п олитики , при которой допускается сво бодное колебание массы денег в обращении и процентной ставки ): 1. Если сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями , и он нежелат елен , то с помощью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения . В с лучае циклического «перегрева» экономики допуска ется повышение процентных ставок . Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности . И наоборот , в случае цикличес кого спада — следует добиться снижения нормы процента и тем самым — повышени я деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса. 2. Если же сдвиг в спросе на день ги вызван исключительно ростом цен , то люб ое увеличение денежного предложения будет «ра скручивать» инфляционную спираль . Целью денежно-кр едитной политики в этом случае будет поддержание денежной массы , находящейся в о бращении , на определенном фиксированном уровне . Графически денежное предложение в данном с лучае будет отображаться вертикальной прямой. 3. Рассматривая денежный рынок , мы до сих пор предполагали , что скорость обращ ения денег постоянна . Но она ведь может меняться и меняется под воздействием , напри мер , перемен в организации денежного обращени я в стране , что скажется и на норме процента , и на объеме производства , и на ценах (уравнение обмена И.Фишера ). Е сли Центральный банк ставит задачу не йтрализовать воздействие изменения скорости обра щения денег на национальную экономику , он придерживается гибкой денежно-кредитной политики : масса денег в обращении должна возрастать (или уменьшаться ) в такой же пропорц и и , в какой уменьшается (или возрастае т ) скорость обращения денег . Графическим отобр ажением денежного предложения в таком случае будет горизонтальная прямая. Рассмотрим теперь сам механизм регулирова ния денежной массы в обращении , т.е . предло жения денег. 4.6. Инструмен ты регулирования денежного обращения В мировой экономической практике используются следующие инструменты регулирования денежной массы в обращении : — операции на открыто м рынке , т.е . на рынке казначейских ценных бумаг ; — политика учетной ставки (дисконтная политика ), т.е . регулирование процента по з аймам коммерческих банков у Центрального банк а — измене ние норматива обязательных резервов. 4.6.1. Операции на открытом рынке В настоящее время в мировой экономической практике основным инструментом являются oп eрации на открытом рынке . Путем покупки или продажи на открытом рынке казначейских ценных бумаг Центральный банк может осущес твлять либо вливание резервов в кредитную систему государства , ли б о изымать их оттуда . Операции на открытом рынке п роводятся Центральным банком обычно совместно с группой крупных банков растут , и , соот ветственно , возрастает их «привлекательность» для покупателей . Население (через дилеров ) и б анки начинают активно скупат ь прави тельственные ценные бумаги , что приводит в конечном счете к сокращению банковских рез ервов . Сокращение банковских резервов , в свою очередь , уменьшает предложение денег в пр опорции , равной банковскому мультипликатору . Графи к предложения денег сдвигае т ся вл ево , а процентная ставка растет. 2. Предположим теперь , что на денежном рынке недостаток денежных средств в обраще нии . В этом случае Центральный банк провод ит политику , направленную на расширение денеж ного предложения , а именно : ЦБ начинает ск упать пр авительственные ценные бумаги у банков и населения . Тем самым Центральный банк увеличивает спрос на государственные ценные бумаги . В результате их рыночная цена возрастает , а процентная ставка по ним падает , что делает казначейские ценные бумаги «непривле к ательными» для их владельцев . Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги , что приводит в конечном счете к увел ичению банковских резервов и (с учетом мул ьтипликационного эффекта ) — к увеличению ден ежного предложения . График п редложения денег сдвинется вправо , процентная ставка упадет. 4.6.2. Политика учетной ставки (дисконтная политика ) Учетная ставка — это процент , под который Централ ьный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам , выступая как к редитор в послед ней инстанции . Причем Центральный банк предос тавляет этот кредит не всем желающим комм ерческим банкам , а лишь тем , кто имеет прочное финансовое положение , но терпит време нные трудности . Учетную ставку устанавливает Центральный банк . Уменьш е ние ее де лает для коммерческих банков займы резервных фондов дешевыми . Коммерческие банки стремятс я получить кредит . При этом увеличиваются избыточные резервы коммерческих банков , вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении . И наобо р от , увеличе ние учетной ставки делает займы резервных фондов невыгодными . Более того , некоторые ко ммерческие банки , имеющие заемные резервы , пыт аются возвратить их , так как они становятс я очень дорогими . Сокращение банковских резер вов приводит к мультиплик а ционному сокращению денежного предложения . Среди инструм ентов монетарной политики политика учетных ст авок занимает второе по значению место по сле политики Центрального банка на открытом рынке (а в некоторых странах является главным инструментом управления предлож ения денег ) и проводится обычно в сочетани и с деятельностью Центрального банка на о ткрытом рынке. Так , при продаже государственных ценных бумаг на открытом рынке и других финан сово-кредитных учреждений. Схема проведения этих операций такова : 1. Пред положим , что на денежном ры нке наблюдается излишек денежной массы в обращении и Центральный банк ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишк а . В этом случае Центральный банк начинает активно предлагать государственные ценные бу маги на открыто м рынке банкам и ли населению , которые покупают правительственные ценные бумаги через специальных дилеров . Поскольку предложение государственных ценных бум аг увеличивается , их рыночная цена падает , а процентные ставки по ним в целях ум еньшения денежного пре д ложения Центра льный банк устанавливает высокую учетную став ку (выше доходности ценных бумаг ), что уско ряет процесс продажи коммерческими банками пр авительственных ценных бумаг населению , так к ак им становится невыгодно восполнять резервы займами у Централ ь ного банка , и повышает эффективность операций на откры том рынке . И наоборот , при покупке Централ ьным банком государственных ценных бумаг на открытом рынке Центральный банк резко по нижает учетную ставку (ниже доходности ценных бумаг ). В этой ситуации комме р ческим банкам выгодно занимать резервы у Центрального банка и направлять имеющиеся сре дства на покупку более доходных государственн ых ценных бумаг у населения , которое заинт ересовано в их продаже . Расширительная Центра льного банка становится более эффекти в ной. 4.6.3. Изменение нормы обязательных резервов В основе действия этого инструментаденежно-кредитной полити ки лежит механизм влияния банковской системы на денежное предложение через банковский (денежный ) мультипликатор , а именно : а ) если Центальный банк увеличивает норму обязательн ых резервов , то это приводит к сокращению избыточных резервов банков и к мультипли кативному уменьшению денежного предложения ; б ) при уменьшении нормы обязательных р езервов происходит мультипликативное р асшире ние предложения денег. Этот инструмент монетарной политики являе тся , по мнению специалистов , занимающихся данн ой проблемой , наиболее мощным , но достаточно грубым , поскольку затрагивает основы всей б анковской системы . Даже незначительное изменение нор мы обязательных резервов способно вызвать значительные изменения в объеме ба нковских депозитов и кредита . (1) ЗАКЛЮЧЕНИЕ Таким образом , в данной работе рассмот рено понятие денег как совокупность активов , используемых при совершен ии сделок . Они служат средством сбережения , мерой стоимо сти и средством обращения . . Таким образом , из всех функций денег фу нкция средства обмена явл я ется наиболее существенной их характеристикой . Функцию средства сохранения стоимости деньги должны выполн ять для того , чтобы они продолжали использоваться в качестве средства обмена . Быть единицей с чета или мерой отложенных платежей не явл яется обязательной фун к цией денег , но обычно они вып олняют и эти функции . В качест ве денег могут использоваться различные виды активов . В системах , основанных на использовании товарных денег , деньгами служат активы , обладающие внутренней стоимостью , в то время как в системе , основаной на исп ользовании бумажных денег , используется актив , единственное назначение которого закл ю чается в выполнении функции денег. Символические деньги – это ср едство платежа , чья стоимость или покупател ь ная способн ость в качестве денег превосходит издержки их производства или ценность при альтернат ивном использовании . Кредитные деньги – это средство обмена , которые предста в ляют собой обяза тельства частного лица или фирмы . Сегодня наблюдаются чрезвычайно быс т рые инновации , связанные с различными формами денег . Быстрое изменение п рироды денег порождает различные проблемы для центральных банков , отвечаю щих за изм ерение и регул и рование предложения денег (или , что то же самое денежной массы ) страны. Существует четыре основных денежных агрег ата : наличность , М 1, М 2, М 3. М 1, из кот о рых М 1 в наибольшей степени соответствует традиционному определению денег как средство платежа . М 2 включает , кроме того , требования , не я вляющиеся высоколиквидными . Наконец , в М 3 включ аются крупные вклады с договорной ставкой и соглашения об обратном выкупе. Существуют денежные теории , которые признают , что изменен ие денежного предл ожения влияет на но минальный объем ВНП , но оценивают по-разному и значение этого влияния , и сам механиз м : с точки зрения кейнсианцев , в основу денежно кредитной политики должен быть пол ожен определенный уровень процентной ставки , а с точки зрения монетари с тов — само предложение денег. Спрос на ден ьги (MD) формируется из : спроса на деньги как средство обращения и спроса на деньги как средство сохранения стоимости .Общий сп рос на деньги зависит от уровня номинальн ого объема ВНП и процентной ставки , котора я мо жет регулироваться различными фактора ми . Инструментами регулирования денежной массы в обращении могут быть операции на открытом рынке , политика учетной ставки , изменение норматива обязательн ых резервов. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 1. Экономическая теория под ред . Камаева . 6-е изд . – М . :2000 г. 2. Р . Дорнбуш , С . Фишер , Макроэкономика , изд-во Московского университета , 1997 3. Джеффри Д ., САКС , Фелипе Ларрен . Б ., Макроэкономика , М ., изд-во Дело ,1996 4. Н . Грегори Мэн ькью , Макроэкономика , изд-во Московског о университета , 1996 5. Пол А . Самуэльсон , Вильям Д . Нордхаус , Экономика 6. С . Фишер , Р . Дорнбуш , Р . Шмалензи , Экономика . М .: изд – во Дело 1999 г. 7. Абрамова М . А ., Александрова А . С.,Финансы , денежное об ращение и кредит .- М . : ММПЭ , 1996 г. 8. Антонов Н . Г ., Пессель М . А ., Денежное обращение , к редит и банки . – М . : Финстатинформ , 1995 г. 9. Анулова Г . Н ., Денежно кредитное регулирование . – М ., 1992 г. 10. Бабичев М . Ю ., Бабичева Ю . А ., банковское дело . М ., 199 4 г.