Денежный спрос и его факторы

«Денежный спрос и его факторы» Содержание Содержание 2 Введение 3 1. Происхождение, сущность и функции денег 5 2. Виды денег 8 3. Денежная масса и денежная система . 12 4. Спрос на деньги 15 5. Взаимодействие с проса и предложения денег 17 6. Денежная система Российской Федерации 2 1 Заключение 2 5 Список испол ьзованной литературы 2 7 Приложение 1 2 8 Приложение 2 3 3 Приложение 3 3 7 Введение Поистине, э то самый загадочный инструмент из всех приобретенных человеком. Нет ничего проще, как с ним обращаться, и нет ниче го труднее, чем понять, как он действует. Никто не может поручиться в том, что мы управляем им, а не он — нами. Неизвестн ый философ Деньги играют фундаментальную роль во всех современных экономиках. Более того, они кажутся столь естественн ой характеристикой экономики, что мы не пре д ставляем, какой была бы жизнь без них, вероятно, край не трудной. Даже проведение простых операций купли продажи было бы слишк ом трудно и обременительно. Все мы близко связаны с деньгами – с наличностью в наших карманах, с чек о вы ми счетами, с ценностью нашего богатства. Но мы редко размышляем о том, нас колько странной является природа денег. Мы тратим силы на зарабатывание денег, однако каждая банкнота есть просто бумажка, не имеющая внутренней ценности. Только правительство может печатать деньги, однако в форме че ковых и сберегател ь ных с четов находится гораздо больше денег, чем оно, когда - либо выпускало. Наша современная финансовая система, содержащая наличность, чеки расче т ные автоматы и множ е ство сложных финансовых ин струментов, не возникла за один день. Но ядром этой системы являются день ги. Деньги это предмет, который служит общепринятым средством обмена или ср едством платежа. Наиболее существенной характеристикой денег является то, что они призн аются всеми в обществе в качестве средства платежа. При этом совершенно неважно, что представляет собой товар, используемый в качестве денег. Та ким образом, собачьи зубы будут являться точно такими же деньгами, как и д олларовые банкноты, или все остальные люди будут согласны принимать их п ри расчетах. Первым видом денег были товары, также в качестве денег использовалось зо л о то, сегодня, однако, это уже история. Со временем всеобщим средством платежа ст а новились бумажные деньги, а затем чековые сч е та. Все они об ладают одним и тем же фундаментальным свойством – их принимают в качест ве платежа за т о вары и ус луги. Деньги — это особый товар; их основное свойство заключается в ликвидности. Имея деньги, их можно всегда реализовать, при обрести на них любой товар. Деньги реализуют особую функцию, они способн ы выполнять регулирующую, стабилизир у ющую роль. Они влияют на экономику через институцио нную структуру, банко в скую систему, создающую деньги и формирующую финансовую п олитику. Деньги влияют на цены, потребительский спрос, уровень издержек, объем и структуру прои з водства. 1. Происхождение, сущность и функции денег Деньги по явились очень давно. Первобытные племена уже использовали что-то вроде п римитивных денег. Естественное стремление людей избавиться от сложнос тей получения благ через бартер неизбежно вело к появлению сначала неко торых прин и маемых всеми товаров (вещей). В конце концов, наилучшую пригодность в этом плане п оказали золото и серебро. Они высоко ценились в силу их крайне ограниче н ного предложения и высокого спроса на них и поэтому обладали высокой и устойч и вой ц е ной. Кроме того, они были легк о делимы на небольшие единицы металла. Их стали постоянно использовать в торговых операциях. Затем на смену слиткам появ и лись монеты. Они обладали тв ердым номиналом, поскольку содержали точные вес о вые х а рактеристики. История знает сотни случаев, когда делались попытки уменьшить реальное з о лотое (или серебр яное) содержание металлических денег. Поэтому долгое время в практике то рговли сохранялось определение пробы и традиция взвешивания монет для определения реального веса, содержащегося в них золота и серебра. Порча денег всегда вела к инфляции, ибо количество монет увеличивалось, но пок упательная сп о соб ность каждой из них понижалась. Наблюдения за такими событиями когда-то пр и вели экономист ов к выдвижению количественной теории денег и цен. Они полагали, что суще ствует очевидная связь между средним уровнем цен и количеством денег в о бращении, так что увеличение количества денег ведет к пропорцио нальному пов ы ш ению уровня цен. Порча денег подтолкнула Томаса Грешэма — советника Елизаветы Английс кой — к формулированию известного закона Грешэма: «Плохие деньги вывод ят из строя хорошие деньги». Королеве Елизавете досталось тяжелое денеж ное наследство: пра к тически весь национальный денежный запас был подпорчен. Е лизавета начала выпуск новых золотых монет с полной номинальной стоимо стью. Однако они почти сразу и с чезли из обращения, что привело Грешэма к упомянутому выво ду . Вслед за монетами в денежном обращении появили сь бумажные деньги. Пе р вые бумажные деньги были обязательством заплатить их пре дъявителю золотом, т. е. превратить, конвертировать бумажные деньги в зол ото. Работоспособность этих денег целиком зависела от доверия к тому, кт о их конвертировал в золото. Это доверие ре з ко возросло, когда такая функция перешла к крупн ым и надежным банкам, которые стали выпускать банкноты. В этих случаях бу мажные деньги становились такими же «хорошими», как и золото. Сначала бу мажные деньги обеспечивались золотом в пр о порции 1:1. Затем резервное золото, предназначенн ое для его обмена по требованию на бумажные деньги, стало обеспечивать л ишь часть выпущенных банкнот. «Лишние» банкноты стали инвестироваться в кредитные операции, приносящие доход. А резер в ное золото стало так называе мым фракционным резервом, который обеспечивал не всю бумажную денежную массу, а лишь ее фракцию. Потребность в таком резерве в XIX — начале XX в. подт верждалась многократны ми случаями банковской пани ки. Следующим этапом в эволюции денег был переход функции эмиссии (выпуска) денег к центральным банкам. При этом первоначально центральные банки об еспеч и вали полную конвертируемость банкнот в золото, что называлось системой золотого ст андарта. Между двумя мировыми войнами ушла в историю эта система. В плане конвертируемости бумажных денег в золото ей на смену пришла система зол отод е визного стан дарта: в золото конвертировались лишь бумажные деньги, принадлеж а щие иностранцам или инос транным центральным банкам. Но гражданам своей страны пришл ось проститься с конвертацией. Естественно, что деньги, не конвертируемые в золото, зависели от того, буд ут ли они приниматься по своему номиналу. Правительства вынуждены были п ойти на то, чтобы гарантировать, что выпущенные в обращение бумажные ден ьги будут пр и нимат ься повсеместно. Так появились неразменные (на золото) бумажные деньги, каковыми на сегодняшний день является, по существу, вся национальная вал юта во всех странах. Бумажные и металлические деньги сегодня ценятся по номиналу пот о му, чт о в соответствии с законами они всеми принимаются как законное платежно е средство для покупки товаров и услуг и погашения долгов. Поэтому их час то назыв а ют декретными деньгами. К XX в. повсеместно частные ба нки потеряли права на эмиссию бумажных д е нег. Эта функция перешла к центральным банкам. Но возник еще один вид денег, к о торые создают частные банки. Речь идет о депозитных деньга х — частных долговых деньгах, которые являются займом банка у клиента и которые банк обязуется выпл а тить по первому требованию. Такой заем может быть использо ван как деньги в форме чекового депозита. Итак, клиент банка открывает де позит (вклад) и получает чековую книжку, которую фактически использует к ак средство платежа по своим долгам. Чеки сами по себе деньгами не являют ся. Деньгами являются чековые депозиты. Чек сл у жит просто, как письменное у казание банку передать деньги от клиента его поста в щику (подрядчику, продавцу и т.д.). Деньгами не являются и кредитные карточки. В западных странах при оп лате покупки чеком покупателя часто просят предъявить ч е ковую карточку — разновидн ость кредитной карточки, которая служит для сверки подписи и номера счет а, т. е. является документом, удостоверяющим личность и кр е дитоспособность покупател я. В течение более чем столетия депозиты четко дел ились на срочные депозиты и депозиты до востребования. Депозит до востр ебования — счет в коммерческом банке в целях осуществления операций (п окупок, сделок) с использованием банковских д е нег. Только этот вид депозит ов конвертировался чеки, «очекивался». Депозит до во с требования практически не п риносил дохода своему владельцу. Срочный депозит — счет в банке или ино м финансовом институте в целях получения дохода в форме пр о цента. Такой депозит означал помещение денег в банк на твердо оговоренный срок. Он приносил процентн ый доход, но нельзя было без потери дохода изъя ть деп озит до истечения срока. Деньги — любой стандартный предмет, вещь, котор ые могут служить сре д ством обмена. Без денег мы вынуждены были бы менять товары непосредственно на другие товары, т. е. осуществлять бартер, который возм ожен лишь при взаимном совпадении потребностей обоих меняющих. Деньги в сегда гарантируют такое дво й ное совпадение. Люди продают деньги за блага, которые они х отят купить, и продают блага за деньги, когда они хотят что-нибудь продать . Деньги понижают транзакцио н ные затраты. Постепенная эволюция денежного обмена — пос ледствия экономизир у ющегося (рационального) поведения людей — получение макс имально возможного из ограниченных ресурсов. Деньги являются согласованной счетной единицей для установления цен н а т о вары и услуги. Деньги выполняют следующи е функции. Они служат средством обмена или средс твом платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а также и с пользуются в каче стве меры отложенных платежей. Деньги функционируют как средство сохранения, сбережения сокровища. Если бы они не действовали, таким образом, их бы не п ринимали как средство обмена. Чем устойчивее деньги, тем лучше они дейст вуют как средство сохранения ценности, с о кровища. Однако чем сильнее инфляция, тем больше подрывается данная функция денег. При гиперинфляции эта функция полнос тью исчезает. 2. Виды денег Товарные деньги используются как средство обмена, а также продаются и пок у паются как обычный металл. Товарные деньги имеют туже ценность при торго вли ими как обыкновенным товаром или при любом другом способе использов ания, к а кую они имеют в ка честве денег. Деньги как средство обмена появились в человеческой истории в форме тов а ров. В различные врем е на самые разные предмет ы служили деньгами: скот, оливковое масло, пиво и вино, медь, железо, золото, с е ребро, кольца, бриллиа нты и сигареты. Каждый из п еречисленных предметов обладает преимуществами и недостатк а ми. Скот неделим на мелкие доли. Кач ество пива не улучшается при хранении, в о т личие от качества вина. Оливковое масло обеспечивает п рекрасные ликвидные ден ь ги, поскольку они могут быть делимы в любую минуту (если кто по ж е лает); но если его брать руками, можно испачкаться. И так далее. К девятнадцатому веку товарными деньгами были почти исключительно то лько такие металлы, как серебро и золото. Эти формы денег имели «внутренн юю ценность (стоимость)»; это означает, что они обл а дали ценностью сами по себе. Ввиду этого, отсутствовала необходимость гарантировать их ценность со ст о роны правительства, и колич ество денег в обращении регулировалось рынком через спрос и предложени е з о лота или серебра. Одн ако металлические деньги имеют недостатки, поскольку для т о го, чтобы выкопать их из недр земли , требуются редкие ресурсы; более того эти ден ь ги могут стать редкими или избыточными просто из-за случайного открытия мест о рождений драгоценных металлов. Необычная форма товарных денег появилась в годы второй мировой войны в лагерях военнопленных. Через Красный крест заключенные снабжались раз личными товарами – продуктами питания, одеждой и т. д. В связи с тем, что эт и товары распр е делялись по нормам без учета личных склонностей заключенных, ра с пределение не всегда оказывалось рациональным и эффективным. Постепенно общепринятой “валютой”, в которой выражались все цены и при помощи которой совершались все торговые операции, стали сигареты. Даже некур я щие были рады выме нять сигареты, зная, что со временем они смогут обменять их на необходиму ю им вещь. Так в лагерях военнопленных сигареты стали средством сб е режения, мерой стоимости и с редством обращения. Использование той или иной формы товарных денег для обслуживания обме н ных операций неудивите льна: люди готовы принимать товарные деньги, такие как з о лото, так как они имеют внутреннюю сто и мость. Появление бум ажных денег – более сложное явление. На первом э тапе государство стремится к минимизации издержек, возникающих при сов ершении сделки. Использование чистого золота в качестве денег слишком д о рого, так как при соверш ении сделки ка ж дый раз т ребуется время для установления пробы золота и отмера требуемого колич ества. Для уменьшения этих издержек гос у дарство выпускает золотые монеты известного веса и чи стоты. Монеты, в отличие от золотых слитков, легче использовать при заклю чении сделок, так как стоимость их широко признана. Следующим шагом правительства является выпуск золотых сертификатов – листков бумаги, которые могут быть обменены на определенное количество золота. Е с ли люди доверя ют платежным обязательствам правительства, то эти билеты будут оценива ться также как и само золото. Более того, поскольку эти билеты легче золот а, применять их для совершения различных сделок значительно проще. Таким образом, никто не носит золото при себе, а обеспеченные золотом государс твенные билеты становятся деньгами. Наконец, с течением времени необходимость золотого обеспечения теряет ся. Если никто не стремиться обменять эти билеты на золото, то никого не ущ емит отм е на обмена билет ов на золото. Если все пр и знают бумажные сертификаты в качестве средства обращения, они будут цен иться и служить в качестве денег. Т а ким образом, система, основанная на товарных деньгах, постепе нно трансформируется в систему, испол ь зующую бумажные деньги. Использова ние бумажных денег становится широко распространенным, п о скольку они являются удобным сред ством обмена. Эти деньги легко транспортир о вать и хранить. При тщательной гравировке, це н ность денег может быть защи щена от подделок. Тот факт, что частные лица не могут легально создавать д еньги, поддерж и вает их р едкость. [ Историю появлению бумажных денег в Росси и см. в Приложение 1 ] При таком ограничении предложения, деньги имеют ценность. Пока люди мо гут платить бумажной наличностью по своим обязательствам, пока бумажны е деньги принимаются как средство платежа, она (б у мажная наличность) выполняет функ цию денег. Символические деньги – это средство платежа, чья стоимость или покупа тел ь ная способность в ка честве денег превосходит издержки их производства или це н ность при альтернативном использ овании. Монеты так же могут являться символическими деньгами, если их стоимость в качестве денег превосходит стоимость меди и никеля, из которых они сделаны. Бол ь шая часть времени, необх одимого для того, чтобы расплавить 25-центовые монеты, извлечь из них метал л и продать его, будет потрачена в пустую, а значит, не будет оплачена. Прав да, иногда бывают случаи, когда стоимость металла, из которого сд е ланы монеты, резко возрастает относительно их стоимости в качестве денег. В таких случ а ях эти монеты начинают исчезать и з обращения. Когда же тогда вообще возможно существование символических денег? Сущ е ственным условием для э того является наличие контроля над правом производства денег. Символич еские деньги продолжают сущ е ствовать, в основном из-за того, что частное производство дене г признано незаконным и, таким образом, силы конкуре н ции не позволяют стоимости доллар овых банкнот или монет опускаться до цены их изготовл е ния. Современные деньги принимаются в качестве платежа еще и потому, что этог о требует закон. Такие деньги являются декретными деньгами, или законным и сре д ствами платежа. Законное средство платежа – это деньги, которые правительство провозг ласило обязательными для приема при обмене и в качестве законного спосо ба уплаты долгов. Законное средство платежа обычно является единственным платежным сре д ством, которое приним а ется самим правительст вом, например, при уплате налогов. При подобной законодательной поддержк е национальная валюта в любой стране п о лучает ощутимое преимущество для того, чтобы стать общеп рин я тым средством при об мене. Большинство стран производит и использует свои собственные деньги. Но в странах с высоким уровнем инфляции, вызывающем быстрое снижение покупа тел ь ной способности ден ег, люди, случается, начинают использовать иностранную вал ю ту, несмотря на то, что их националь ная валюта по-прежнему остается законным средством платежа. Однако вопр еки закону продавцы отказываются продавать тов а ры, если их оплата осуществляется не в золоте или долларах, а в местной валюте. Т а ким образом, закон, вводящий наци о нальное средство платежа, будет и меть действие только до определенных пределов. Кроме того, и сами люди не захотят использовать в своих операциях деньги, если их стоимость быстро падает. Существует еще одна группа, к которой относится большая часть применяем ых в современной экон о ми ке денег. Кредитные деньги – это средство обмена, которые представляют собой обя з а тельства частного лиц а или фирмы. Так, например, банковский депозит является кредитными деньгами, или долг ом банка, потому что банк обязан выдать сумму денег владельцу вклада, ког да бы он т о го не пожелал. О дновременно это еще и средство обмена, так как люди охотно пр и нимают в качестве платежа чеки, вы писанные на этот депозит. Дорожные чеки также являются кредитными деньгами. Они представляют соб ой долг компании, выпустившей данный чек, обязательный к обмену на деньг и по пе р вому требованию. Дорожные чеки являются также средством обмена, так как люди знают (или хо тят надеяться), что эти чеки могут быть легко обращены в валюту. Если вдруг возникают какие-то сомнения, то дорожные чеки перестают приниматься в к а честве платежа, точно та к же, как и денежные банкноты, если вдруг возникает под о зрение, что они фальшивые. Настоящее время – эпоха банковских денег. Если подсчитать общую доллар о вую ценность сделок, то можно увидеть, что девять десятых транзакций финансир у ются банковскими деньгами, а одна десятая – н а личностью. Сегодня наблюдаются чрезвычайно быстрые инновации, связанные с различ н ы ми формами денег. Н а пример, некоторые финансов ые институты в настоящее время обеспечивают связь чековых счетов со сбе регательными счетами или даже с портф е лем акций, позволяя клиентам выписывать чеки на стоимост ь своих акций. Для с о верш ения многих сделок можно использовать кредитные карточки и дорожные че ки. Быстрое и з менение пр ироды денег порождает различные проблемы для центральных банков, отвеч ающих за изм е рение и рег улирование предложения денег (или, что то же самое денежной массы) страны. 3. Денежная масса и денежная система Предложе ние денег (денежная масса) — категория, которая не так легко подд а ется определению. Что им енно должно включаться в эту категорию? Этот вопрос до сих пор остается а ктуальным и вызывает определенные споры. Наиболее полным б у дет, вероятно, следующее опр еделение: предложение денег — те активы, которые широко используются и принимаются как средство платежа. В свою очередь, ак тивы — все, имеющее ценность, что может быть зак онным предметом собственности. Мн о гими экономистами применяется более практическое оп ределение денежного предл о жения: предложение денег (денежная масса) является суммой всех декретных и ба н ковских денег. Но в этом определении традиционно была одн а трудность, связанная сначала с историческим различием между депозита ми до востребования и срочными депозитами, а затем с различием активов п о степени ликвидности. Ликвидность — способность активов конвертиров аться в средство обмена. Степень ликвидности зав и сит от легкости и затрат, при которых активы могут конвертироваться в средство о б ме на. В экономике существует большое разнообразие фина нсовых активов – от наличности до сложных финансовых инструментов. Как ую часть этих активов наз ы вают деньгами? Существует четыре основных денежных агрегата : наличность, М1, М2, М3. Наличность: включает монеты и банкноты в обращении. М1 включает те платежные требования, которые могут быть использованы неп осредственно, быстро и без ограничений для платежей третьим лицам. Эти т реб о вания являются ликвидными . Актив является лик ви д ным, если он может быт ь быстро и удобно использован для совершения платежей. М1 в наибольшей ст епени соотве т ствует тра диционному определению денег как средство платежа. М2 включает, кроме того, требования, не являющиеся высоколиквидными: из ъ ятие срочных вкладов, на пример, может потребовать предварительного уведомления депозитного ин ститута; взаимные фонды денежного рынка могут устанавливать м и нимальный размер чеков, выписы ваемых на вклад. Но с этими ограничениями треб о вания также попадают в более широкую категорию де нег. Наконец, в М3 включает счета, которые большинство людей никогда не видят, а именно крупные вклады с договорной ставкой и соглашения об обратном вы купе. Их держателями являются главным образом корпорации, а также очень состоятельные частные лица. Привлекательность их состоит в том, что они сочетают в себе ликви д но сть и доходность. Денежная система - это исторически сложившаяся в ка ждой стране форма орг а ни зации денежного обращения. Она регулируется приня тыми законами и нормами. Денежная система, при которой функции денег вып олняют золото и серебро, пре д ставляет собой монетарную систему. Когда роль денег выполня ли золото и серебро, денежной системе был присущ биметаллизм, а в последу ющем утвердился моном е т аллизм, когда роль денег выполняло только золото. С 30-х годов XX в. денежная с и стема всех стран базиру ется на обращении кредитных и бумажных денег. Традиционно совершенной ликвидностью обладал и монеты, бумажные деньги, затем к ним присоединились депозиты до востре бования. Но все другие активы были существенно менее ликвидны. В западны х странах, например, сберегательные счета нужно было сначала превратить в наличность или в депозиты до востребования, а с а ми эти счета не могли исполь зоваться как средство обмена. Другими словами, сбер е гательные счета обладают л иквидностью, но не совершенной. Таким образом, разл и чие между «чисто» денежным и и не денежными формами активов вызывает некот о рые проблемы. Примером могу т быть также так называемые взаимные фонды. И н ституты взаимных фондов пр одают свои паи (акции) акционерам, а выручку инвест и руют в краткосрочные госуд арственные и краткосрочные ценные бумаги. Функция взаимных фондов — за работать доход своим акционерам. Однако почти во всех и н ститутах акционерам разреш ается помесячно списывать часть счетов в чеки. Означает ли это, что взаим ные фонды — часть предложения денег? Однозначного ответа на этот вопрос нет. По указанным причинам различные активы ранжируются по степени их ликви д ности. В странах с традиционными развитыми финансовыми рынками физические (индивиды) и юр идические (фирмы) лица, как правило, имеют коллекции различных активов, ил и портфель ценных бумаг, в котором активы «расставлены» по степени их ли квидности. То же самое происходит и в масштабах всей страны. В любой стран е имеется несколько рабочих определений предложения денег (денежной ма ссы). Оф и циальные п оказатели денежной массы называют денежными агрегатами. Они отлич а ются по набору входящ их в них активов. Показать эти различия на российском пр и мере все еще сложно по причи нам ограниченности применения как банковских денег (депозитов), так друг их форм активов, обращающихся на финансовом рынке. Во всех странах денежная масса находится под ко нтролем центральных банков. Сегодня для большинства стран нормальным с читается состояние, при котором це н тральные банки являются бесприбыльными организациям и, обеспечивающими д е нежную массу без цели максимизации прибыли от производст ва денег. Поэтому в т а ких странах объем денежной массы не зависит от альтернати вных затрат держания наличности на руках, т. е. от ставки процента. Однако нужно твердо знать, что пре д ложение денег, или денежная масса, определяется решениями властей (в России — решениями федеральных властей). В рамках денежной системы каждой страны совершает ся денежное обращение. Денежное обращение — это движение денег, опосред ствующее оборот товаров и услуг. В зависимости от вида обращаемых денег можно выделить следующие сист е мы: 1) систему денежного обращения металлических денег — в обращении находя т ся полноценные золотые или серебряные монеты, а кредитные деньги могут свободно обмениваться н а денежный металл (в монетах или слитках); 2) систему обращени я кредитных и б умажных денег — ни не могут быть обм е нены на золото, а само золото вытес нено из обращения. Денежное об ращение - в основном обращение в безналичной форме - путем п е ревода (записей) денег по счетам и з ачета взаимных требований. Наличный оборот характеризует, как правило, п роцесс формирования доходов населения и их расход о вания . В заключение следует назвать осно вные элементы денежн ой системы: · наименование денежной единицы; · виды денежных знаков; · порядок обеспечения денег, поддержание их устойчивости; · порядок обращения де нег, их выпуск, изъятие; · методы планирования денежного обращения; · организация безнали чных расчетов; · банк, регулирующий де нежное обращение, валютный курс. 4. Спрос на деньги Спрос на деньги — объем активов в денежной форме (таких, как наличность и чековые депозиты), которые населен ие выбирает для того, чтобы держать их в своих портфелях. Иными словами, пр едъявляя спрос на деньги, люди осуществляют часть решений по распределе нию активов в своих портфелях. Спрос на деньги зависит от ожидаемого дох ода, от риска и от ликвидности денег и друг их активов. У денег есть две особенности. Во-первых, они являются наиболее ликвидным активом, и в этом главный смысл их держания людьми. Во-вторых, наличность н а р у ках не создает дохода. Но и банковские деньги дают низкий доход в сравнении с м е нее ликвидными активами . Держание денег на руках имеет свои альтернативные з а траты (свою упущенную выгод у). Эти затраты — упущенный процент, который мог бы быть заработан этими д еньгами, если бы их поместили в менее ликвидные активы. Существование эт их альтернативных затрат предполагает, что кривая спроса на ден ь ги наклонена вниз. Спрос на деньги принадлежит закону спроса. Упущенная цена держания денег на ру ках — процент. Если процент повышается, то величина спроса на деньги пон ижается, и наоборот. Тем не менее, для держания денег на руках есть свои мотивы. Первый из них - т рансакционный мотив, т. е. мотив иметь при себе наличность на случай заклю чения сделки, операции (трансакции). Второй — мотив предосторожности, ос обенно знак о мый, п режде всего пожилым людям (иметь наличность или банковские деньги на сл у чай немедленной п отребности в них). Наконец, третий мотив — спекулятивный. Для тех, кто рег улярно участвует в спекулятивных операциях, определенный объем спроса на деньги яв ляется обычной необходимостью. На спрос на деньги воздействуют различные макроэкономические переменн ые: уровень цен, реальный ВНП, ставка процента. Более высокий уровень цен и ВНП ув е личивает п отребности населения в ликвидных средствах и тем самым повышает спрос н а деньги. При прочих равных условиях номинальный спрос на ден ьги пропорцион а ле н уровню цен. 20 лет назад мы могли по обедать за 1 р., сегодня — за 200 р. Так как цены выросли в 20 0 раз, количество денег для оплаты наших покупок тоже должно было вырасти в 200 раз. Более богатый человек делает больше покупок, чем бедный. Так и экономика в целом — чем выше ВНП, тем больше скупок и сделок (трансакций), а следоват ельно, больше спрос на деньги. Но нет необходимости в том, чтобы рост ВНП и рост спроса на деньги были пропорциональны. Рост спроса на деньги обычно отстает от роста ВНП, так как, во-первых, более доходные группы населения и более богатые фирмы часть доходов направляют в мало ликвидные активы п олучения процента (т. е. эта часть доходов не служит источником спроса на д еньги), во-вторых, совершенствов а ние финансовой системы создает немало привлекательных а льтернатив для денег (применение, например, таких денежных заменит елей, как кредитные карточки). Если предположить, что риск и ликвидность постоянны, то спрос на деньги з а висит от ожидаемо й отдачи одновременно как от денег, так и от не денежных активов. Если вы о бладаете государственной ценной бумагой, дающей доход 50% в год, и д е позитом, дающим 16%, то вы, к онечно, предпочтете максимально возможную часть доходов использовать для покупки гособлигаций. Россияне на своем практическом опыте все еще с лабо ощущают эти различия вследствие того, что наша финансовая система н е предлагает широкого выбора денежных и не денежных активов. На денежный спрос воздействуют также риск, размер богатства, ликвидност ь других видов активов, существующая технология расчетов. Когда богатст во увелич и вается, то спрос на деньги растет. Но этот рост отстает от темпа увеличения богат ства, поскольку в таком случае быстрее растут сбережения. Фактор риска с ерьезно влияет на спрос на активы, учитывая колебания ставок процента. В этом смысле тот, кто держит наличность, ничем не рискует. Чем выше фактор р иска в экономике, тем больше спрос на ден ьги. Спрос на деньги зависит также от степени ликвидности альтернативных акт и вов. Чем выше эта степень , тем ниже потребность в деньгах. Наконец, на денежный спрос влияет технол огия платежей. Например, введение кредитных карточек позвол и ло многим не обращаться к де ньгам для осуществления трансакций. 5. Взаимодействие спроса и предложения денег В то врем я как ставка процента является альтернативными затратами держания ден ег, ценность денег измеряется их покупательной способностью. Последняя обра т но пропорцио нальна уровню цен. Если ценовой уровень увеличивается на 50%, то п о купательная способност ь денег должна снижаться тоже на 50%. Уже известная нам модель AD / AS говорит о т ом, что при превышении предложения денег (денежной массы) над спросом цен овой уровень будет расти, а ценность денег снижаться. Де й ствительно, если денежная м асса растет, то население тратит дополнительные деньги на покупку актив ов, приносящих процент, а также на покупку товаров и услуг. Но то, что может сделать один человек (в данном случае избавиться от избыточной наличн о сти), не обязатель но могут сделать все. Вся экономика избавиться от избыточных д е нег не может, так как та сумм а, на которую уменьшается наличность у одного, увел и чивает наличность у другог о. Общая денежная масса в экономике не уменьшается. Зато изменяется ценовой уровень, увеличиваясь по мере роста денежной ма ссы. Теперь в экономике больше денег для покупки того же объема товаров и услуг. С др у гой сто роны, нужно больше денег для того, чтобы профинансировать более высокую денежную стоимость расходов населения. На рис. 1 на оси ординат показана покуп а тельная способность денег, а на оси абсцисс — величина денежного спроса. Кривая спроса на деньги D m з десь является функцией покупательной способности денег, а не ставки про цента. Покупательная способность денег измеряется объемом товарной ма ссы, которую может купить одна денежная единица. Кривая D m наклонена вниз, так как по мере роста ценового уровня и, следовательно, по мере снижения п окуп а тельной спос обности денег растет величина спроса на деньги для оплаты более выс о кой стоимости транса кций в экономике. Первоначальная кривая предложения денег — S m . Предлож ение денег не является функцией ценности денег, а определяется реш е нием властей. Если вл асти увеличивают S m , a D m остается неизменным, то возник а ет избыточная денежная мас са при прежнем уровне цен. Те, кто принимает эконом и ческие решения, будут трати ть этот избыток до тех пор, пока уровень цен не подн и мется достаточно для того, ч тобы побудить население держать новый объем денежной массы. Новой равно весной точкой окажется E 1 , которая отражает случившийся рост ценового ур овня и, следовательно, падение покупательной способности денег до 1/ P 1 . Рис. 1 Изменени я денежной массы оказывают существенное краткосрочное возде й ствие на номинальный ВНП. По мнению кейнсианской школы, это воздействие ос у ществляется опосредованно , через трансмиссионный (передаточный) механизм: а) с начала происходит измен ение S m ; б) это изменение воздействует на изменение проц ентной ставки; в) последнее влияет на объем инвестиций; г) автономный сдвиг в инвестициях м ультиплицируется в изменении AD ; д) происходит изменение в номинальном ВНП. Этот многоступенчатый мех а низм включает и взаимодействие кривой неизменяющегося д енежного спроса с изм е нением в денежной массе. Эту кривую называют граф иком предпочтения ликвидн о сти. Изменение в Q m ведет к изменению процентной ставки и Т.д. через весь трансм иссионный механизм. Краткосрочные финансовые активы менее подвержены риску изменений ставки процента, чем долгосрочные активы. Иными словами , нез а висимо от изм енений условий краткосрочные финансовые активы могут быть быстро прод аны практически по той же цене, по какой они покупались. Если по различным активам предполагается одна и та же норма отдачи, большинство владельце в активов предпочтут актив с высшей степенью ликвидности. Это предпочте ние активов с ни з к ой степенью риска и называется их предпочтением ликвидности. Предпочит ая ли к видность, ин весторы хотят получать более высокую норму отдачи на менее ликви д ные активы. Предпочтени е ликвидности может быть выражено как премия ликвидн о сти, добавленная к долгосро чной процентной ставке сверх ставки по краткосрочным активам. Премия ли квидности — разница между долгосрочными и краткосрочными ставками пр оцента, который хочет получить владелец долгосрочных активов в обмен на потерю ликвидности. Премия ликвидности — причина, по которой краткосро чные ставки ниже долгосрочных. Если Q m растет, то население, в соответствии с теорией предпочтения ликви д ности, предпочтет покупать активы с более высокой ставкой процента, например о б лигации с фиксированным до ходом. Цена облигации тоже начнет расти, влияя на снижение ставки процен та в экономике. Это снижение произойдет по следующей причине. Допустим, м ы купим одну облигацию, по которой за год платится ставка в 50% (250 р.) за 500 р. Спрос на облигации вызовет рос т цен на них, например, до 1 тыс. р. Но она по-прежнему приносит каждый год 250 р., что теперь составляет не 50%, а 25%. То есть когда цена актива с фиксированным д оходом растет, ставка пр о цента на него снижается. Что это означает для кривой предп очтения ликвидности? Когда S m увеличивается, население расходует избыто чные деньги на покупку обл и гаций. Ставка процента снижается по мере того, как цена акт ивов с ф иксированными доходами растет. Ставка процента существенно воздействует на величину инвестиционного спр о са. Принимая и нвестиционные решения, фирмы рассчитывают норму отдачи всех и н вестиционных проектов, ранжируют их по норме отдачи от высшей к низшей и отс е кают от рассмотрения все пр оекты, которые имеют норму отдачи ниже ставки пр о цента. Когда став ка растет, этот барьер проходит все меньшее число проекто в. Сн и жение инвест иционных расходов мультиплицируется на совокупный спрос, который сокр атится, вызывая рецессию. Но если ставка процента снижается, а инвестици и ув е личиваются, т о AD растет, что ведет к одновременному повышению ценового уровня и реальн ого ВНП. Возникает инфляционный разрыв. Чтобы преодолеть его, эконом и ка через механизм авт оматической перестройки сдвинет влево кривую SRAS . Реал ь ный ВНП снизится, но уровень цен вновь поднимется. Экономика достигнет новой точки долгосрочного ра вновесия, т. е. возвратится к потенциалу, но с большей дене ж ной массой и более высоким у ровнем цен. Номинальный ВНП вырастет, хотя реал ь ный снизится. Это случится п отому, что рост цен более чем компен сирует снижение реального ВНП. Рост уровня цен дает обратную реакцию, вынуждая кривую предпочтения ли к видности сдвинут ься вправо. Спрос на деньги увеличится, ставка процента тоже. В итоге в дол госрочном периоде все, что случится в результате роста S m , вызовет п о вышение уровня цен. Т аким образом, в краткосрочном плане рост S m ведет к росту цен и ВНП, а в долг осрочном — только к росту ценового уровня. В этом, в частности, состоит ид ея нейтральности денег в долгосрочном периоде. Кейнсианская школа исходит из того, что кривая предпочтения ликвидност и чувствительна к изменениям S m . Она полагает также, что для повышения ста вки процента нужно довольно значительное повышение S m . Но эта школа счит ает, что инвестиционный спрос весьма умеренно чувствителен к изменения м ставки процента. Так что при изменении ставки сдвиг в инвестиционном с просе будет относительно небольшим. Все эти предпосылки кейнсианской ш колы ведут к предположению о том, что в краткосрочном плане ни реальный В НП, ни ценовой уровень не будут слишком чувствительны к изменениям в S m . По этому эта школа предпочитает меры фискал ь ной политики (а не денежно-кредитной, т. е. манипул ирования S m ) в качестве и н струм ента воздействия на экономику. В соответствии с классической количественной теорией скорость обращен ия денег постоянна, экономика действует на уровне потенциального ВНП, но минальный ВНП должен быть равным S m , умноженному на скорость обращения. Т аким обр а зом, цено вой уровень изменяется пропорционал ьно изменениям денежной массы. Классическая количественная теория описывает экономику в долгосрочно м п е риоде. Однако в краткосрочном периоде экономика не действует на уровне потенц и ального ВНП, а скорость обращения изменяется. Современная классическая теория связана с монетаристской школой. С точ ки зрения этой школы, спрос на деньги (т. е. транзакционный спрос на наличн ость и ба н ковские деньги) такой же, как и спрос на любой другой товар. Если кому-то нужны день ги, он не должен тратить часть своего дохода на товары и услуги, и наоборот . П о этому монетари стская функция денежного спрос а несколько шире кей нсианской. Любой избыточный объем S m , в соответствии с монетаризмами, может быть сра зу потрачен как на покупку товаров и услуг, так и на покупку финансовых ак тивов. То есть в данном случае трансмиссионный механизм воздействия изм енений S m на ВНП предельно сокращен. Изменения S m сразу ведут к изменениям в потребител ь ских и инвестиционных расходах, а следовательно, к изменениям в ценовом уров не и краткосрочным сдвигам в реальном ВНП. При этом количество денег ( Q m ) з ависит от уровня реального ВНП, ценового уровня, темпа ожидаемой инфляци и, ставок пр о цента на аль тернативные финансовые активы. Скорость обращения изменяется, но детерминированно. В частности, она пов ы шается во время ц иклических подъемов и понижается во время рецессии. Когда растет ценово й уровень или реальный ВНП, то при данном S m денежная единица должна обслу живать больший по стоимости объем трансакций, и поэтому скорость обращ е ния нарастает. S m и скорость обращения движутся вместе, изменяя номинальный ВНП. Рост S m повы шает инфляционные ожидания и с ними скорость обращения. Если S m растет на 2%, вызывая увеличение скорости обращения на 1%, то ном и нальный ВНП увеличится на 3%. Монетаристская школа полагает, что S m воздействует на совокупное прои з водство в краткос рочном, а не в долгосрочном периоде. В долгосрочном периоде и з менения S m воздействуют лиш ь на ценовой уровень (полное совпадение с кейнсиа н цами). То есть в долгосрочном плане деньги нейтральн ы по отношению к реальному ВН П. 6. Денежная система Российской Федерации Денежная си стема России функционирует в соответствии с Федеральным зак о ном о Центральном Банке РФ (Банке Р оссии) от 12 апреля 1995г., определившим пр а вовые ее основы. [ Историю Центрального Банка РФ см. Приложение 2 ] Денежная система Российской Федерации относится сегодня к денежной сист е ме рыночного типа. В Российской Федерации официальной денежной единицей ( национальной валютой) является рубль. Официальное соотношение между рублем и з о лотом или другими ценными металла ми не устанавливается. Исключительное право выпуска наличных денег, орг анизации и изъятия их из обращения на территории нашей страны принадлеж ит Центрально му банку Российской Федерации. Банк России утверждает образцы банкнот и металлических монет, которые имеют законную платежную силу. Банковские билеты и металлические монет ы явл я ются безусловными обязательствами Банка России и обеспечиваются его активами. Они обязат ельны к приему по нарицательной стоимости на всей территории России во в се виды платежа, а также для зачисления на счета, вклад ы, аккредитивы и для пер е вода. Исключительным правом эмиссии наличных денег, организации их обращени я и изъятия на территории РФ обладает Банк России. Он отвечает за состоян ие денежного обращения с целью поддержания нормальной экономической д еятельности в стране. Видами денег, имеющими законную платежную силу, являются банкноты и м е таллические монеты, кот орые обеспечиваются всеми активами Банка России, в том числе золотым зап асом, государственными ценными бумагами, резервами кредитных учрежден ий, находящимися на счетах Центрального банка России. На территории Росс ии функционируют наличные деньги (банкноты и монеты) и безналичные деньг и (в виде средств на счетах в кредитных учреждениях). В связи с тем, что российская денежная единица – рубль по закону не связа на с денежным металлом (золотом), фиксированный его масштаб цен отсутств ует. Офиц и альный масштаб цен рубля устанавливается государством. Регулирование денежного обращения, возлагаемое на Банк России, осущест вл я ется в соответствии с основными направлениями денежно-кредитной политики, кот о рая разрабатывается и утверждает ся в порядке, установленном банковским законод а тельством. Банк России, наделенны й исключительным правом эмиссии денег, особо ответственен за поддержан ие равновесия в сфере денежного обращения. В отличие от периода существо вания действительных (золотых) денег при бумажно-кредитном о б ращении, когда знаки стоимости от орвались от металлической основы, Центральный Банк должен создавать оп ределенные ограничения, сдерживающие эмиссию этих д е нег. Используя денежно-кредитную политику как средство регулирования эконо м и ки Центральный банк пр ивлекает следующие инструменты: · Ставки учетного процента (дисконтную политику); · Нормы обязательных р езервов кредитных учреждений; · Операции на открытом рынке; · Регламентацию эконо мических нормативов для кредитных учреждений и другие. Платежи на территории России осуществляется в ви де наличных и безнали ч ны х расчетов. Банк России утверждает образцы платежных документов, исполь зу е мых для безналичных р асчетов ( платежные поручения, век селя, чеки). Для осуществления эмиссионно-кассового регулирования, кассового обсл уж и вания коммерческих б анков и организаций в главных территориальных управлениях Банка Росси и, расчетно-кассовых центрах имеются оборотные кассы по приему и в ы даче наличных денег, а также резервные фонды денежных билетов и монет (запасы не выпущенных в обраще ние билетов и монет). Резервные фо нды представляют собой запасы не выпущенных в обращение банкнот и монет в хранилищах Центрального банка России имеют важное значение для орган изации и централизованного регул и рования кассовых ресурсов. Остаток наличных денег в оборотн ой кассе лимитируется, и при превышении установленного лимита излишки д енег передаются из оборотной кассы в резервные фонды. Резервные фонды банкнот и монет создаются по распоряжению Банка России, который устанавливает их величину исходя из размера оборотной кассы, об ъема налично-денежного оборота, условий хранения. Наличные деньги выпускаются в обращение на основе эмиссионного разреш е ния – документа, дающег о право Центральному банку России подкреплять оборотную кассу за счет р езервных фондов денежных банкнот и монет. Этот документ выдается Правле нием Банка России в пределах эмиссионной директивы, т.е. предельного ра з мера выпуска денег в обр ащение, установленного Правительством Российской Фед е рации. Совместные действия Правительства и Банка России в сфере денежно-креди тной политики в последние годы позволили достичь снижения инфляции до приемлемого уровня и удержания под контролем динамики инфляции и валют ного курса. [ Цели и инструменты денежно-кредитной полит ики в 2011 году и на период 2012 и 201 3 годов см. в Приложе ние 3 ] В этих условиях стало возможным проведение с 1 янва ря 1998г. укрупнения российской денежной единицы – деноминации рубля. Заключение Таким образ ом, в данной работе рассмотрено понятие денег как совокупность активов, используемых при совершении сделок. Они служат средством сбережения, ме рой стоимости и средством обращения. Главными ф ункциями денег следует сч и тать их использование в качестве средства обмена, единицы счета, средства накопл е ния богатства. Денежная масса включает декретные деньги (наличность) плюс банковские д еньги (депозиты, превращаемые в чеки). Ликвидность — способность активо в ко н вертироватьс я в деньги. Есть три главные причины, определяющие спрос на деньги: мотив осуществл е ния деловых операций (тра нзакционный), спекулятивный мотив и мотив предост о рожности. Альтернативные затраты (упущенная выгода) держа ния денег — процент, кот о рый деньги могли бы заработать, если бы их поместили в мене е ликвидные активы. Существуют денежные теории, которые признают, что изменение денежного предложения влияет на номинальный объем ВНП, но оце нивают по-разному и знач е ние этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, в основу денежно кредитной политики должен быть положен определенный у ровень процентной ста в к и, а с точки зрения монетаристов — само предложение денег. Спрос на деньги (MD) формируется из: спроса на деньги к ак средство обращ е ния и спроса на деньги как средство сохранения стоимости .Общий спрос на деньг и зависит от уровня номинального объема ВНП и процентной ставки, которая может р е гулироваться ра зличными факторами. Инструментами регулирования денежной массы в обра щении могут быть операции на открытом рынке, политика учетной ставки , и з менение норматива обяз ательных резервов. Если S m ра стет быстрее D m , то возникает избыточная денежная масса и п о купательная способность де нег падает. В модели Кейнса изменения S m ведут к ма к роэкономическим последств иям, воздействуя на ставку процента и инвестиционный спрос. Кейнсианский спрос на деньги известен как кривая п редпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности является функцией с тавки процента. Изменения S m в краткосрочном плане воздействуют на ценовой уровень и на реальный В НП, а в до л госрочно м — только на ценовой уровень. Последнее явление известно как нейтрал ь ность денег. Современная количественная теория денег основана на уравнении обмена . Q m зависит от реального ВНП, ценового уровня, ожидаемого темпа инфляции, с тавки процента. Скорость обращения изменяется регулярно в ходе деловог о цикла. Измен е ния S m в краткосрочном плане прямо воздействуют на все виды спроса и, следов а тельно, на Р и Y p . Но в долгосрочном плане увеличение S m ведет только к росту ценового уровня. Следовательно, монетаристы также поддерживают идею нейтрал ь ност и денег. В качестве денег могут использоваться различные в иды активов. В системах, основанных на испол ь зовании товарных денег, деньгами служат активы, обл адающие внутренней стоимостью, в то время как в системе, основанной на ис пользовании б у мажных де нег, используется актив, единственное назначение котор о го заключается в выполнении функц ии денег. Символические деньги – это средство платежа, чья сто и мость или покупательная спосо бность в качестве денег превосходит издержки их пр о изводства или ценность при ал ь тернативном использовании . Кредитные деньги – это средство обмена, которые представляют собой об язательства частного лица или фи р мы. Сегодня наблюдаются чрезвычайно быстрые инновации, связ анные с ра з личными форма ми денег. Быстрое изменение природы денег порождает различные проблемы для центральных банков, отвечающих за измерение и регулирование предло жения д е нег (или, что то же самое д е нежной массы) ст раны. Существует четыре основных денежных агрегата: наличность, М1, М2, М3. Из кото рых М1 в на и большей степе ни соответствует традиционному определению денег как средство платежа . М2 включает, кроме того, требования, не являющиеся высок о ликвидными. Наконец, в М3 включаютс я крупные вклады с договорной ставкой и с о глашения об обратном выкупе. Список литературы 1. http://megabestref.ru/20/ 2. http://coins2001.narod.ru/ 3. http://www.cbr.ru/today/history 4. Абрамова М. А., Алек сандрова А. С.,Финансы, денежное обращение и кредит.- М. : ММПЭ, 1996 г. 5. Любимов Л.Л. Введен ие в экономическую теорию: Учебник для студе н тов пед. Университов / Гос. унив. Высшая школа эконом ики. — В 2-х кн и гах. Кн. 2. - М.: Бита-Пресс, 1999. - 368 с.: ил. 6. Майбурд Е.М. Введение в историю экономической мысли. От пророков до профессоров. Издательство “ВИТА-ПРЕСС” 1996г. 7. Муталимов М.Г.Осно вы экономической теории: Учеб.-метод, пособие. -Мн.: Интерпрессервис, Экопе рспектива, 2002. - 464 с. 8. Финансы. Денежное обращение. Кредит : Учебник для вузов / под ред.проф. Л.А.Дробозиной. – М.:Фина нсы, ЮНИТИ, 1997г. 9. Экономическая теория под ред. Камаева. 6-е изд. – М. :2000 г Приложение 1 БУМАЖНЫЕ ДЕНЬГИ РОССИИ 1918-2010 Первые советски е бумажные деньги появились в марте 1919 года. Это были ра с четные знаки РСФСР достоинством 1, 2 и 3 рубля. На них не было ни года выпуска, ни номеров, ни подписей. Эти деньг и получили в народе название "совзнаки". На л и цевой стороне знаков размещена надпись "Обязателе н к обращению наравне с кр е дитными билетами." На оборотной стороне в центре - крупная циф ра номинала в мн о гоцветн ой розетке. 1 рубль имеет 2 разновидности по цвету лицевой стороны. В мае 1919 года были выпущены кредитные билеты с датой "1918". Печатные формы для них были изготовлены по заказу Временного правите льства в 1917 году, но выпуск билетов не был осуществлен в связи с Октябрьско й революцией. Они не имели, разумеется, советских эмблем, но был изображен двуглавый орел без царских регалий - герб Временного правительства. В ма е были выпущены билеты номиналом от 1 до 1000 рублей с серийной нумерацией - н а каждом миллионе билетов печатали один и тот же очередной номер двухлит ерной серии с тремя цифрами. Такой тип н у мерации начали применять еще в конце 1915 года на рублях о бразца 1898 года и в 1917 году на 5-рублевках образца 1909 года из-за обесценения ден ежных знаков. В декабре были дополнительно выпущены купюры 5000 и 10000 рублей. О ни имели п о рядковую нуме рацию, с двухлитерными сериями и шестизначными номерами. Следующий выпуск знаков относится также к декабр ю 1919 года. Это были расчетные знаки РСФСР 15, 30 и 60 рублей без указания года. Рас четные знаки с д а той "1919" по ступали в обращение в течение 1920 года. Выпущены знаки номиналом от 100 до 10000 ру блей. Девиз "Пролетарии всех стран, соединяйтесь!" на них напеч а тан на русском и повторен на шести иностранных языках - немецком, французском, итальянском, китайском, англ ийском и арабском. В этот период Советское правител ь ство проводило п е реустройство экономики, заключавшееся в отрешен ии от прежних капиталистических взаимоотношений в производстве и в кон ечном счете устранении влияния денег. Обмен промышленных товаров на сел ьскохозяйственную продукцию должен был совершаться в натуральной форм е. Отменялись все денежные налоги, а также оплата за предоставление всяк ого рода государственных услуг (транспортных, городского хозяйства). К 1920 году 93% заработной платы выдавалось рабочим и сл ужащим товарами первой необходимости и только 7% - денежными знаками. Была введена продра з верстка. Излишки хлеба и других важных видов продовольствия должны были сд а ваться государству, торгов ля ими на "вольном" рынке запрещалась. Купля-продажа с использованием ден ежных знаков носила ограниченный характер и существовала лишь на "вольн ом" рынке, где в условиях недостатка товаров и спекуляции цены ро с ли с поразительной быстротой. Это привело к появлению денежных знаков и обяз а тельств крупных номиналов. В 1921 году по декрету 1920 года были выпущены знаки 3, 5 и 50 р ублей. По оформлению они схожи с расчетными знаками 1919 года. Текст "Обязате лен к обр а щению наравне с креди т ными билетами" заменен на "Обеспечивается всем достоян и ем республики". В том же году выпущены знаки 3, 5 и 50 рублей в одноцветном и с полнении. 50-рублевый расчетный зна к - с новым рисунком, имеет несколько разн о видностей по цвету и водяному знаку. В июне - августе 1921 года поступили в обращение расчет ные знаки номиналом от 100 до 1000 рублей (одноцветные) и 5000 и 10000 рублей с более сло жным офор м лением. 100-рубле вые купюры выпускались лимонно-желтого и коричневого цветов. Водяные зн аки на купюрах 250, 500 и 1000 рублей имели несколько разновидностей. В июле - авгус те поступили в обращение купюры 25000, 50000 и 100000 рублей. Они имели одноцветное офо рмление. Расчетные знаки достоинством 25000 рублей, утр а тив платежную силу, обменивались на денежные знаки образца 1922 года с 1 октября 1922 года, а достоинством 50000 и 100000 ру блей - с 1 января 1923 года. Эмиссия д е нег в 1921 году достигла таких чрезмерных размеров, что рынок отв ечал на это ава н совым по вышением цен. Денежный счет даже в личном хозяйстве велся на миллионы. В 1921 году в обращение были выпущены обязательства достоинством 1, 5 и 10 ми л лионов рублей. Руководство страны вынуждено было признать, что политика "вое н ного коммунизма" не имела перспек тив. Для отмены денег, отказа от торговли и пер е хода к прямому распределению жизне н ных благ не существовало объективных усл о вий. Выход из создавшего ся положения заключался в следующем: восстановить то р говлю и денежные отношения в полн ом объеме по всей стране, ликвидировать ура в ниловку, ввести хозрасчет, ориентировать производ ство на получение прибылей. О д на из главных трудностей, с которыми пришлось столкнуться, на чав развивать свобо д ную торговлю и внедрять принцип материальной заинтересованности, была свя з а на с отсутствием в стр ане твердой валюты. В период нэпа с целью оградить денежные зн а ки от обесценения при начислении заработной платы был введен условный тве р дый измеритель - "товарный" рубль. Заработная плата выпл ачивалась советскими дене ж ными знаками по курсу "товарного" рубля на день получения зарп латы. Кроме т о го, вводило сь страхование вкладов населения. Деньги, поступающие во вклады в сберег а тельные кассы, выражали сь в "золотых" рублях и выдавались бумажными сове т скими рублями по курсу "золотого" р убля на день снятия вклада. "Золотой" рубль, как "т о варный", являлся условным твердым измерителем. Несмотря на продолжающуюся эмиссию, несколько, правда, заме дленную, падение покупательной способности рубля почти приостановилос ь. Когда цены перестали расти и деньги получили некоторую устойчивость, Наркомат финансов к имеющимся 2-3 триллионам выпустил в обращ е ние денежных знаков еще на 14 трилли онов. В связи с этим с ноября 1921 года процесс обесцен иван ия рубля снова начал развиватьс я и в январе, когда декабрьская эмиссия была реализована, достиг кат а строфических размеров. Что бы облегчить рыночные расчеты, правительство прибегло к деноминации. 1 р убль 1922 года приравнивался к 10000 рублей всех ранее вып у щенных и находящихся в обращении денежных знаков. Купюры образца 1922 года дост о инством от 1 до 10000 рублей графически были исполнены б олее тщательно, чем в ы пу ски военных лет, но утвердившееся в народе название "совзнаки" сразу пере шло к ним. В результа те деноминации огромная бумажно денежная масса была изъята из о б ращения. Царские кредитки, думски е деньги, "керенки", различные ценные бумаги и купоны к ним были заменены е диными государственными денежными знаками. Д е нежные знаки образца 1922 года находились в обращен ии до 1 октября 1923 года, п о с ле чего были обменены на новые знаки следующего выпуска образца 1923 года. В ноябре 1922 года выпущены в обращение банковские би леты достоинством 1, 3, 5, 10 и 25 червонцев. Червонцы были выпущены с целью увели чить оборотные средства Государственного банка без дальнейшего расшир ения эмиссии денежных знаков. В отличие от ранее выпускаемых денежных зн аков червонец представлял с о бой кредитные деньги. Оформление их было однотипное, односто роннее, печать че р ная на белой бумаге. Они сохраняли платежную силу до реформы 1947 года, а пра к тически были заменены билетам и новых образцов к началу 1930-х годов. В декабре 1922 года выпущены денежные знаки типа герб овых марок номин а лом от 1 до 50 рублей. Из обращения изъяты с 1 октября 1923 года, до 1 ноября 1923 года обменив ались на денежные знаки образца 1923 года. В 1923 году была проведена вторая деноминация. 1 рубль образца 1923 года приравнивался к 100 рублям образца 1922 года, что соотве т ствовало 1 млн. рублей д е нежными знаками, выпущенными до 1922 года. Это соотношение деноминации печ а талось (крупным текстом) на обороте шести купюр достоинст вом от 1 до 100 рублей и на купюре 250 рублей, выпущенной позднее. В мае выпущен р азменный знак 50 коп е ек с и зображением монеты. С марта выпускались денежные знаки с измененным те к стом на оборотной сторо не. Новый (мелкий) текст гласил, что "Денежные знаки 1923 года обязательны к пр иему для всех согласно расчету, установленному в отношении денежных зна ков прежних образцов декретом от 24 октября 1922 года." С мелким текстом выпущены купюры от 1 до 100 рублей и новые купюры 500, 1000 и 5000 ру б лей. 10 руб лей с мелким текстом имели две разновидности по водяному знаку. Хождение обесцененных совзнаков было продлено до 10 мая 1924 года, обмен их разреш ался по 31 мая 1924 года, а на территории Якутии по 30 июня того же года. Первые ден ежные знаки Советского Союза выпущены в 1923 году в трех купюрах - 10000, 15000 и 25000 руб лей. На них впервые помещено изображение герба СССР с шестью витками лен ты на колосьях по числу советских республик, образовавших С о юз. В 1924 году на завершающем этапе де нежной реформы 1922-1924 гг. в качестве устойчивых денег достоинством менее 1 че рвонца выпущены казначейские билеты 1, 3 и 5 рублей. Они вместе с червонцами и билетами последующих выпусков сохраняли платежную силу до реформы 1947 г ода, но практически были постепенно заменены билетами новых образцов, по ступившими в обращение в 1925-1938 гг. В 1924 году в обращение введены металлические монеты. В связи с их нед о статком выпущены разменные боны 1, 2, 3, 5 и 50 копеек. Срок их хождения был пр о длен до 31 августа 1926 года, а для некот орых областей азиатской части СССР - до 1 января 1927 года. К 1 рублю 1924 года прир авнивались 50000 рублей совзнаками 1923 года или 50 миллиардов рублей ранее выпу щенных дензнаков, изъятых из обращения. Обмен был завершен 30 июня. Было ус тановлено соотношение между червонцем и казначейскими билетами - 1 черво нец равнялся 10 рублям. Таким образом , в СССР была создана устойчивая денежная система. В августе 1924 года выпущен билет 3 червонца нового обр азца. Он сохранял платежную силу до реформы 1947 года, но практически замеще н в обращении новыми билетами 1932 и 1937 гг. В продолжение этой серии в 1926 году выпущен билет 1 че рвонец, в 1928 - 2 и 5 червонцев. В 1932 году выпущен новый билет 3 червонца. В качестве р азменных частей червонца в эти годы выпускались бумажные рубли: в 1925-м - 3 и 5 рублей и в 1928-м - 1 рубль. В 1934 году выпущены новые купюры 1, 3 и 5 рублей. Нумераци я купюр поря д ковая, шест изначная, об о значение серии - одн ой или двумя буквами. В 1937-м был осуществлен второй выпуск этих купюр без из менения даты на них. На них не было подписей, а серии были двух литерные. В 1937 году были выпущены новые билеты 1, 3, 5 и 10 червонцев. На них впервые был помеще н портрет В. И. Ленина. В 1938 году выпущены новые казначейские билеты - 1, 3 и 5 ру блей. На билете 1 рубль справа размещено изображение шахтера, на 3 рублях с права - красноармеец в походном снаряжении, на 5 рублях - летчик у самолета. Эти билеты, а также билеты прежних выпусков с 1924 года сохраняли свою плате жную силу до реформы 1947 г о да. В период Великой Отечественной войны денежная система характеризов алась о т носительной уст ойчивостью. Население снабжалось по карточкам продовольстве н ными и промышленными товарами по твердым государственным ценам. Однако в о б ращении оказались излишние деньги в результате значи тельного сокращения розни ч ного товарооборота и дополнительной эмиссии. Кроме того, на о ккупированной те р ритор ии выпускались фальшивые деньги. Это затрудняло денежное обращение. Р е форму предполагалось п ровести в 1946 году, но этому помешали трудности эконом и ческого характера, в частности, не урожай 1946 года. В декабре 1947 были отменены карточки на продовольст венные и промышле н ные то вары. На все товары устанавливались единые цены. Денежная реформа была п роведена в короткие сроки - с 16 по 22 декабря 1947 года, а в отдельных районах с 16 п о 29 декабря. Все наличные деньги обменивались из расчета 10 рублей старыми за 1 рубль новыми, а денежные средства, помещенные во вклады, переоценивал ись на б о лее льготных ус ловиях - вклады до 3000 рублей оставались без изменения. Червонцы больше не в ыпускались. В обращение были выпущены купюры от 1 до 100 рублей. В 1957 году в свя зи с преобразованием Карело-Финской ССР в Карельскую АССР в с о ставе РСФСР выпускались купюры с 15 витками ленты на гербе вместо прежних 16. Также изменился порядок записи д остоинства билетов на языках Союзных республик. Год оставили прежним - 1947. В 1961 году произошло ум ен ьшение масштаба цен в 10 раз. Все денежные сре д ства, цены и тарифы пересчит ывались в соотношении 1 рубль новыми деньгами за 10 рублей старыми. В обращ ение были выпущены новые денежные билеты от 1 до 100 рублей и монеты нового о бразца. Старые монеты 1, 2 и 3 копейки были оставлены в обращении по номиналу . Обмен проводился в течение трех месяцев: с 1 января по 1 апреля 1961 года. По книге "Бумажные денежные знаки России и СССР", СПб, 1993, с небольш и ми дополнениями Ярослава Адри анова. В 1991 году снова выпущены новые деньги. 23 января большинство наших граждан в стретило в очередях - с утра был озвучен указ Горбачева об обмене 50- и 100-рубл евых купюр образца 1961 года. Деньги можно было обменять в течение трех дней и в размере не более 300 рублей - средняя зарплата в конце 1990 года. За две н е дели до этого министр финан сов Павлов заверил общественность, что никакой подг о товки к денежной реформе в стране не ведется. А в сберкассах почему-то резко увел и чились поступления в тех самых 50- и 100-рублевых купю рах. Ими многие граждане и пол у чили последнюю предобменную зарплату или пенсию. В 1991 году были вып ущены купюры от 1 до 1000 рублей. В конце года вып у щена новая купюра 100 рублей 1991 года с несколько измене нным изображением и другим водяным знаком. Хотя Советский Союз распался в конце 1991 года, денежные знаки с гербом СССР продолжали выпускаться. В 1992 году выпущены измененные купюры остальных ном иналов от 50 до 1000 рублей. Это были последние советские деньги. В том же году п оявились купюры Ба н ка Ро ссии 5000 и 10000 рублей. На них уже не было советских символов, а на купюре 10000 рубл ей помещено изображение нового российского флага-триколора. Деньги 1961, 1991 и 1992 годов (кроме 50 и 100 рублей 1961) изъяли из обращения летом 1993 года. Обменять на деньги образца 1993 года можно было сумму до 100000 ру б лей в соотношении 1:1. Металлические монеты оставали сь в обращении. В 1993 году выпущены банкноты номиналом от 100 до 50000 рубле й. Купюры 5000, 10000 и 50000 рублей в 1994 году выпускались в измененном виде. Они были на печатаны на бумаге, цвет которой соответствовал общему фону купюр, а сбо ку на узком белом поле помещена надпись "Выпуск 1994 года". В 1995 году появилась купюра нового номинала - 100000 рубле й. Позже вып у щены купюры от 1000 до 50000 рублей нового образца с видами российских городов. В 1997 году выпу щена купюра 500000 рублей образца 1995 года. В 1997 году было объявлено решение о деноминации. У руб лей обрезали три нуля. Новые банкноты 1997 года от 5 до 500 рублей и монеты посту пили в обращение с 1998 года. Внешний вид купюр в общем не изменился. Старые д еньги 1993 и 1995 годов принимались к оплате в течение всего 1998 года, после чего и х можно было о б менять в с пециальных обменных пунктах до конца 2001 года. В конце 2001 года было объявлен о о продлении обмена еще на 1 год. В 2001 году выпущена новая купюра 1000 рублей образца 1997 го да и модиф и цированные ку пюры 10, 50, 100 и 500 рублей. Их видимые отличия - на защитной п о лосе, видной на просвет, текст разм ещен в одну строку, а сбоку на купюрах мелкая надпись: "Модификация - 2001 г." В 2004 году выпущены модифицированные 10, 50, 100, 500 и 1000 рублей. Кр о ме замены надписи на " Модификация 2004 г." на купюрах появили сь новые элементы защиты - перфорация (на 100, 500 и 1000 руб.), радужные полосы, ныряю щая защи т ная нить. Приложение 2 ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Центральный ба нк Российской Федерации (Банк России) был учрежден 13 июля 1990 г. на базе Российского республиканского банка Госбанка СССР. Подотчетный Верховному Совету РСФСР, он первоначально на зывался Государственный банк РСФСР. 2 декабря 1990 г. Верховным Советом РС ФСР был принят Закон о Централ ь ном банке РСФСР (Банке России), согласно которому Банк России являлся юридич е ским ли цом, главным банком РСФСР и был подотчетен Верховному Совету РСФСР. В зак оне были определены функции банка в области организации денежного обра щ е ния, денежно-кредитно го регулирования, внешнеэкономической деятельности и рег у лирования деятельности акци онерных и кооперативных банков. В июне 1991 г. был утвержден Устав Цен трального банка РСФСР (Банка Ро с сии), подотчетного Верховному Совету РСФ СР. В ноябре 1991 г. в связи с образование м Содружества Независимых Гос у дарств и упразднением союзных структур ВС РСФСР объявил Цен тральный банк РСФСР единственным на территории РСФСР органом государс твенного денежно-кредитного и валютного регулирования экономики респу блики. На него возлагались функции Госбанка СССР по эмиссии и определени ю курса рубля. ЦБ РСФСР предп и сывалось до 1 января 1992 г. принять в свое полное хозяйственное ведение и управл е ние материально-техническую баз у и иные ресурсы Госбанка СССР, сеть его учр е жде ний, предприятий и организаци й. 20 декабря 1991 г. Государственный бан к СССР был упразднен и все его а к тивы и пассивы, а также имущество на территории РСФСР были пе реданы Централ ь ному ба нку РСФСР (Банку России). Несколько месяцев спустя банк стал называться Ц ентральным банком Россий ской Федерации (Банком России ). В течение 1991-1992 гг. под руководством Банка России в стране на основе коммер циализации филиалов спецбанков была создана широкая сеть коммерческих банков. После упразднения Госбанка СССР была изменена система счетов, с оздана сеть расчетно-кассовых центров (РКЦ) Центрального банка и началас ь их компьют е ризация. Ба нк России начал осуществлять куплю-продажу иностранной валюты на о р ганизованном им валютном р ынке, устанавливать и публиковать официальные кот и ровки иностран н ых валют по отношению к рублю. С декабря 1992 г. начался процесс пер едачи Банком России функций касс о вого исполнения государственного бюджета вновь создан ному Федеральному Казн а чейству. Свои функции, определенные Конституцией Российской Федерации (ст. 75) и З аконом "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (ст. 22), бан к осуществляет независимо от федеральных органов государственной влас ти, органов государственной власти субъектов федерации и о рганов местного самоуправления. В 1992-1995 гг. в порядке поддержания стабильности банковской системы Банк Ро ссии создал систему надзора и инспектирования коммерческих банков, а та к же систему валютного р егулирования и валютного контроля. В качестве агента Мин и стерства финансов Банк России ор ганизовал рынок государственных ценных бумаг (ГКО) и стал приним ать участие в функционировании. С 1995 г. Банк России прекратил испол ьзование прямых кредитов для фина н сирования дефицита федерального бюджета и перестал предост авлять целевые це н трал изованн ые кредиты отраслям экономики. С целью преодоления последствий финансового кризиса 1998 г. Банк России проводил политику реструктуриза ции банковской системы, направленную на улучш е ние работы коммерческих банков и повышение их ли квидности. В установленных з а конодательством рамках с рынка банковских услуг были вывед ены несостоятельные банки. Большое значение для восстановления банков ской деятельности в послекр и зисный период имело также создание Агентства по реструктур изации кредитных о р ган изаций (АРКО) и Межведомственного координационного комитета содействи я развитию банковского дела в России (МКК). В результате эффективных дейс твий Банка России, АРКО и МКК банковский сектор экономики в середине 2001 г. в о с новном преодолел последствия кр изиса. Денежно-кредитная политика Банка России была ориентирована на подде р жание финансовой стаби льности и формирование предпосылок, обеспечивающих устойчивость эконо мического роста страны. Банк России гибко реагировал на изм е нение реального спроса на деньги, способствовал поддержанию растущей динамики экономики, снижению проце нтных ставок, инфляционных ожиданий и темпов инфл я ции. Это привело к некоторому укре плению реального валютного курса рубля и ст а бильности финансовых рынков. В результате взвешенной денежно-кредитной политики и политики валютн о го курса, проводимой Ба нком России, увеличились золотовалютные резервы Росси й ской Федерации, нет ре зких колебаний обменного курса. Деятельность Банка России в области развития платежной системы была н аправлена на повышение ее надежности и эффективности для обеспечения с табил ь ности финансовог о сектора и экономики страны. С целью повышения информацио н ной прозрачности в функциониров ании платежной системы Банком России была вв е дена отчетность кредитных организаций и территор иальных учреждений Банка по платежам, которая учитывала международный опыт, методологию и практику набл ю дения за платежными системами. В 2003 г. Банк России приступил к реал изации проекта по усовершенствов а нию банковского надзора и пруденциальной отчетности за сче т внедрения системы ме ждународных стандартов (МСФО). Предусматривается реализация комплекса мер, включая обеспечение дос т о верного учета и отчет ности кредитных организаций, повышения требований к соде р жанию, объему и периодичности пуб ликуемой информации, реализации в учете и о т четности подходов, признанных передовой междунар одной практикой. Кроме того, будет раскрыта информация о реальных владел ьцах кредитных организаций, контроль за их финансовым состоянием, а такж е повышение требований к должностным лицам кредитной орга низации и их деловой репутации. Повышенное внимание Банк России уделяет ряду проблем. Одна из них св я зана с тем, что в последн ее время все более важную роль начинают играть специфич е ские риски, связанные с динамикой цен на отдельные финансовые активы и конъюн к турой рынка недвижимости. К высокой концентрации р исков у ряда банков приводит практика кредитования связанных сторон. В с вязи с этим совершенствование Банком России методов банковского регул ирования и надзора идет в направлении развития содержательного (риск-ор иенти рованного) банковского надзора. Еще одна проблема, которой Банк России уделяет повышенное внимание, — это ф иктивная капитализация банков. С целью противодействия использованию банками разного рода схем для и с кусственного завышени я или занижения значения обязательных нормативов в 2004 г. Банк России принял ряд документов в том числе Положение "О порядке формиров а ния кредитными организациями резервов на возможные потери" и Инструкцию "Об обязательных нормативах банк ов". В связи с расширением круга кредитных организаций, предоставляющих на селению ипотечные кредиты, Банк России в 2003 г. издал Указание "О проведении единовременного обследования по ипотечному кредитованию", в котором был опр е делен порядок составления и предоставления сведе ний о предоставленных кредитн ы ми организация ми ипотечных жилищных креди тах. С принятием Федерального закона "Об ипотечных ценных бумагах" креди т ные организации, обеспе чивающие соблюдение требований по защите интересов и н весторов, получили законодатель но закрепленную возможность рефинансировать свои требования по ипотеч ным кредитам за счет выпуска указанных ценных бумаг. В 2004 г. на основании Федерального з акона "О Центральном банке Росси й ской Федерации (Банке России)" и Федерального закона "Об ипоте чных ценных бум а гах" Бан к России издал Инструкцию "Об обязательных нормативах кредитных орг а низаций, осуществляющих эм иссию облигаций с ипотечным покрытием", в которой установил особенности расчета и значений обязательных нормативов, величину и м е тодику определения дополнительн ых обязательных нормативов кредитных организ а ций, осуществляющих эмиссию о блигаций с ипотечным покрытием. В декабре 2003 г. был принят Федераль ный закон "О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Феде рации". В нем были определены правовые, финансовые и организационные осн овы функционирования системы обязательного страхования вкладов физич еских лиц в банках Российской Федерации, а также комп е тенция, порядок образования и дея тельности организации, осуществляющей функции по обязательному страхо ванию вкладов, порядок выплаты возмещения по вкладам. В настоящее время в системе страхования вкладов участвует подавляюще е большинство банков. В них сосредоточено почти 100 процентов всех вкладов физич е ских лиц, размеще нных в банковских уч реждениях Российской Федерации. В апреле 2005 г. Правительством Росси йской Федерации и Центральным ба н ком Российской Федерации была принята "Стратегия развития б анковского сектора Российской Федерации н а период до 2008 года". В соответствии с этим документом основной целью развития банковского сектора на среднесрочную перспективу (2005— 2008 гг.) является повышение его у стойчивости и э ффективности функционирования. Основными задачами развити я банковского сектора явл яются: - усиление защиты интересов вкладчи ков и других креди торов банков; - повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятел ь ности по аккумулирован ию денежных средств населения и организаций и их тран с ф ормации в кред иты и инвестиции; - повышение конкурентоспособности ро ссийских кредит ных организаций; - предотвращение использования кредитных организаций для осуществлен ия недобросовестной коммерческой деятельности и в противоправных целя х (прежде всего таких, как финансирование терроризма и легализация доход ов , полученных пр е ступным путем); - развитие конкурентн ой среды и обеспечение транспар а нтности в деят ельн о сти кредитных организаций; - укрепление доверия к российскому банковскому сектору со стороны инв е с торо в, кредиторов и вкладчиков. Реформирование банковского сектора будет способствовать реализации пр о граммы социально-эк ономического развития Российской Федерации на среднесро ч ную перспективу (2005— 2008 гг.), прежде в сего преодолению сырьевой направленн о сти российской экономики за счет ее ускоренной диверс ификации и реализации ко н курентных преимуществ. На следующем этапе (2009— 2015 гг.) Правител ьство Ро с сийской Федер ации и Банк России будут считать приоритетной задачу эффективного пози ционирования российского банковского сектора на международных финанс овых рынках. Руководители Государственного банка РСФСР – Цен трального банка РСФСР – Центрального банка Росс ийской Федерации (Банка Росси и) 1. Матюхин Г .Г. – Председатель Го сударственного банка РСФСР – Централ ь ного банка РСФСР – Центрального банка Российской Фед ерации (Банка России) в 1990-1992 гг. 2. Геращенко В.В. – Председатель Центрального банка Российской Ф е дерации (Банка России) в 1992-1994 гг.; 1998-2002 гг. 3. Парамонова Т.В. – исполняющий обязанности Председателя Це н трального банка Российской Ф едерации (Банка России) в 1994-1995 гг. 4. Хандруев А.А. – временно исполняющий обязанности Председателя Ба н ка России с 8 по 22 ноября 1995 г. 5. Дубинин С.К. – Председатель Центрального банка Российской Федер а ции (Банка России) в 1995-1998 гг. 6. Игнатьев С.М. – Председатель Центрального банка Российской Федер а ции (Банка России) с 2002 г.– по н./в. Приложение 3 ЦЕЛИ И ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ В 2011 ГОДУ И НА ПЕРИО Д 2011 И 201 2 ГОДОВ 1. Количественные ориентиры денежно-кредитной по литики и дене ж ная п рограмма. В соответствии со сценарными усло виями функционирован ия экономики Рос сийской Федерации и основными параме трами прогноза с оциально-экономического развития Российской Федерации на 2011 год и плано вый период 2012 и 2013 го дов Правительство Российской Федерации и Банк России определили задачу снизить и н фляцию в 2011 году до 6-7%, в 2012 году – до 5-6%, в 2013 году – до 4,5-5,5% (из ра с чета декабрь к декабрю пр едыдущего года). Указанной цели по инфляции на по требительском рынке со ответствует базовая инфляция на уровне 5,5-6,5% в 2011 году, 4,5-5,5% в 2012 году и 4-5% в 2013 году. Расчеты по денежной программе на 2011-2013 годы осуществлены исходя из показа телей спроса на деньги, соответ ствующих целевым ориентирам по инфля ци и, прогнозной динамике ВВП и валютных курсов, а также прогнозных показат елей пла тежного баланса и параметров проекта фе дерального закона «О ф едеральном бюдже те на 2011 год и на плановый период 2012 и 2013 годов». В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российск ой Феде рации ожидается, что в 2011 году экономи ческий рост будет обеспечив аться за счет как внешних факторов, связанных с благопри ятной конъюнкт урой мировых ры н ков сы рья и капитала, так и внутренних, включая рост внутреннего спроса и пост е пенное восста новлен ие кредитования банками реального сектора российской экон о мики. Тем не ме нее в соответстви и с прогнозными оценками в 2011-2013 годах не ожидается существен ного увеличе ния темпов экономического роста по сравнению с 2010 годом. При сни жающейся инфляции это обусловит замед ление роста трансакц и онной составляющей спроса на де ньги. В то же время стабильный курс рубля будет способствовать росту спр оса на национальную валюту как средство сбере жения. В з а висимости от вариантов прогно за прирост денежного агрегата М2 в 2011 году может составить 11-23%, в 2012 году – 14-20% и в 2013 году – 13-17%. Банк России разработал три вари анта денежной программы в зависимо сти от основных параметров прогноза социально-экономического развития Рос сийской Ф е дерации на период 2011-2013 годов. При этом второй вариант базируется на макр о экономических показателях, ис пользованных при формировании проекта федеральн о го бюджета на 2011 год и пла новый п ериод 2012-2013 годов. Темпы при роста дене ж ной базы в узком определении, рассчитанные исходя из нео бходимости до стижения целевых показателей по инфля ции и соответствую щие оценкам динамики экономич е ского роста и валютного курса, в зависимости от варианта про граммы могут составить в 2011 году 8-19%, в 2012 году – 11-16%, в 2013 году – 9-13%. При предполагаемом в прогнозный период ослаблении платежного баланса и повышении гибкости курсовой политики ожидается, что денежное предлож ение все в большей степени будет формироваться за счет увеличения чисты х внутренних акти вов (ЧВА) органов денежно-кредитного ре гулирования пр и уменьшении роли чистых международных резервов (ЧМР). При этом важное зн ачение для реализации денежно-кредитной политики будет иметь предпола гаемое изменение чистого кредита банкам, которое, согласно прогнозу, в 2011 году бу дет происходить за счет увеличения объема свободной ликвидност и банковского секто ра, а в 2012-2013 годах – за счет ее сокра щения. При этом по п ервому варианту про граммы предполагается также значител ь ный рост валового кредита банка м к концу про гнозного периода. Планируемое в 2011-2013 годах со кращение дефицита федерального бюд жета, в то м числе монетарных источников его финансирования, будет способствоват ь огр а ничению воздейс твия бюджетного ка нала на рост денежного предложения, фор мируемого ор ганами денежно-кредитного регулирования. Однако, как показывают расчет ы по денежной программе в соот ветствии с первым сценарием социально-эк ономического развития, в прогнозный период вероятно сохранение сущест венной роли бюджета в формировании денежного предложения. В рамках первого варианта денежной программы, рассчитанного исходя из зна чительног о снижения цен на нефть – до 60 долларов США за баррель, снижение ЧМР может составить 0,2 трлн. рублей в 2011 году, 0,7 трлн. рублей в 2012 году и 1,4 трлн. рублей в 2013 г оду. Для обеспечения роста денежной базы на уровне, соответствующем парамет рам данного варианта программы, увеличение ЧВА должно составить в 2011 году 0,7 трлн. рублей, в 2012 и 2013 годах – 1,4 и 2,1 трлн. рублей соответственно. Как предусмотрен о «Основными на правлениями бюджетной и налоговой по литики на 2011 год и пл ановый период 2012-2013 годов», в случае снижения цен на нефть ниже 75 долларов СШ А за баррель для финансирования бюджетного дефици та возможно использо вание средств Фонда националь ного благосостояния в объемах, превышающих показатели, предусмотрен ны е проектом федерального бюджета. Дан ный сценарий может быть реализован в рам ках первого варианта программы. При этом объем чистого кредита рас ширенному пра вительству может увеличиться на 0,9 трлн. рублей как в 2011 году, так и в 2012 году и на 1,2 трлн. рублей – в 2013 году. С о глас но расчетам по программе, в 2011 году та кое увел ичение чистого кредита расш и рен ному правительству с учетом динамики ЧМР может вызвать необходимость уменьшения чистого кредита банкам на 0,2 трлн. рублей и осущ ествления Банком России операций по дополнительной стерилизации свобо дной банковской ликвидн о сти. Однако в 2012 и 2013 годах в рамках первого варианта будет необ ходима актив и зация др угих источников роста денежного предложения: прогнози руется увеличен ие чистого кредита банкам на 0,7 и 1,4 трлн. рублей соответственно за счет сок ращения объемов свободных денежных средств в банковском секторе, а в 2013 г оду – также за счет увеличения ва лового кредита банкам на 1,0 трлн. рублей. Во втором варианте денеж ной про граммы, предполагающем умеренный рост цен на нефть в рамках прог нозного перио да, соответствующий показателям прогноза платежного бал анса прирост ЧМР составит в 2011 году 1,4 трлн. рублей, в 2012 году – 1,0 трлн. рублей, а в 2013 году он будет бли зок к нулевому. В 2011 и 2012 годах указанный при рост ЧМР будет частично компенсирован с о кращением ЧВА, которое с у четом дина мики денежной базы, определенной в со ответствии с ориентира ми по инфляции, в указанный период оценивается в объеме 0,5 и 0,1 трлн. рублей с оответственно. Вме сте с тем в 2013 году прогнозируется, что для обеспечения роста денежной базы на уров не, соответствующем параметрам данного вари анта программы, потребуется увеличе ние ЧВА на 0,9 трлн. рублей. В условиях предполагаемого по дан ному варианту сокращения дефицита фе де рального бюджета и изменения источников его финансирования ожидает ся, что дина мика чистого кредита расширенному прави тельству не окажет существенного влияния на ЧВА: в 2011 году объем чистого креди та расширенно му правительству возрастет на 0,2 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах он будет снижа ться примерно на 0,1 трлн. рублей в год. При прогнозируемой динамике креди та расширенному правительству в 2011 году с о кращение ЧВА будет обеспечено з а счет изменения чистого кредита банкам, объ ем которого снизится на 0,8 тр лн. рублей. В 2012 и 2013 годах требуемый для увели чения денежного предложения прирост ЧВА будет обеспечен за счет повышения чистого кредита банкам на 0,1 и 1,3 трлн. рублей со ответственно. В соответствии с третьим вариан том денежной программы, основанным на предп о ложении о существенном росте це н на нефть, в 2011 году прогнозируется уве личение ЧМР на 2,7 трлн. рублей, а в 2012 и 2013 годах – на 2,2 и 1,0 трлн. рублей со ответственно. При этом с учетом оценивае мой динамики денежной базы ожидается, что сокращение ЧВА по данному вари анту должно составить в 2011 году 1,5 трлн. рублей, в 2012 году – 1,1 трлн. рублей. В 2013 г оду прирост ЧВА может составить 0,1 трлн. рублей . С учетом предпола гаемой благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры и более значите льного роста ВВП по данному варианту можно ожидать более сущ е ствен ного, чем по второму вариа нту, увеличения остатков средств на бюджетных сч е тах в Бан ке России, что соответс твует снижению чи стого кредита расширенному пр а вительству на 0,5 трлн. рублей в 2011 г оду, на 0,9 трлн. рублей в 2012 году и на 0,8 трлн. рублей в 2013 году. При этом согласно п рогнозу в 2011 году уменьшение чист о го кр е ди т а банкам может составить около 1,0 трлн. рублей, а в 2012 году ожидается его незн а чительный прирост (на 0,1 трлн. рублей). В 2013 году требуемый для увел и чения де нежного предложени я прирост ЧВА будет обеспечен путем повышения ч и стого кредита банкам на 1,3 трлн. р ублей за счет уменьше ния объема свободной ли к видн о сти банков ского сектора. Параметры денежной программы не являются жестко заданными и могут быть уточнены при изменении экономической конъюнкту ры и отклонении фактических значений от исходных условий формиро вания вариантов развития экономики. В це лях адекватного реагирования на изме не ние состояния денежно-кредитной сферы и учета возможных рисков при р еализации денежно-кредитной политики Банк России будет использовать в есь спектр инструмен тов, имеющихся в его распоряжении. 2. Политика валютного курс а Курсовая политика в 2011-2013 годах будет направлена на удержание в прие м ле мых граница х волатильности российской на циональной валюты. При этом Банк России в идит своей задачей последовательное со кращение прямого вмешательств а в процес сы курсообразования и подготовку субъектов экономики к работ е в условиях плавающего валютного курса. На стадии перехода к режиму плаваю щего валютного курса Банк России пр о дол жит использовани е механизма плавающего интервала допустимых значений сто и мости бивалютной корзины с авт оматической кор ректировкой границ в зависимости от объе ма осуществле нных валютных интервенций. Для обеспечения сглаживания изменений курс а, не обусловленных фундаментальными факторами, Банк России с о хранит возмож ность проводить операции по покупке / про даже иностранной валюты как на границах, так и в нутри плавающего операционного ин тервала. Вместе с тем Банк России не б удет задавать каких-либо фиксированных коли чественных огранич е ний на уровень курса национ альной валюты. Указанный подход позволит сдержи ва ть чрезмерно резкие колебания валютн о го курса, создающие риски для стабильности российско й финансовой системы, и вм е сте с тем не будет препятствовать формирова нию рыночных те нденций курсовой д и н ами ки, обусловленных фундаментальными из менениями состояния мировой экон о мики, обеспечив ая условия для адаптации участ ников рынка к плавающему валютн о му кур су. Эластичность гран иц и ширина операци онного коридора будут постепенно меняться в рамках решения задачи повышения гибко сти курсообразования. В переходный период порядок про ведения интервенций Банка России на вну треннем валютном рынке будет включать ис пользование целевых покупок или пр о даж иностранн ой валюты, осуществляемых в за ранее установленных объемах и и н тервалах. Параметры провед ения данных операций будут определяться с учетом о с новных фак торов формирования платежного баланса, показателей бюджетной сист е мы и конъюн ктуры российского д енежного рынка. Приме нение указанного механизма будет направ лено на с глаживание воздействия внешних конъюнктурных шоков на ожидания эконо мических агентов, состояние внутренних фи нансовых рынков и дин а мику основных по казателей денежно-кредитной сферы. В 2011-2013 годах основными фак торами изменения курса рубл я будут ба ланс внешнеторговых операций и динамика трансграничных пото ков капитала при ра стущей роли последних. В настоящее время сохранение положительного сальдо внеш неторговых операций создает условия для ук репления национальной валюты, однако по мере выравнивания торгового ба ланса значение данного фактора будет снижаться. Вместе с тем повышающий ся вклад в фор мирование курсовых тенденций динамики потоков капитала, которые зависят от трудно прогнозируемого развития ситуации на ми ровы х финансовых рынках и характеризу ются высокой волатильностью, формир у ет значительную неоп ределенность в динами ке курса рубля в среднесрочной перспе к ти ве. В этих условиях существе нно повышается важность управления валютными рисками экономическими а гентами на всех уровнях, а также возрастает роль процен т ной поли тики, проводимой Банко м России, как для обеспечения финансовой стабил ь ности, так и для выполнения целе вых ориентиров по инфляции. 3. Инструменты денежно-кредитной политики и их использование В среднесрочной перспективе одной из важнейших задач Банка России является создание необходимых условий для реали зации эффектив ной процентной политики, что предполагает совершенствование систе мы и нструментов денежно-кредитной п о ли тики и переход к более гибкому курсообра зованию. Действие автономных факторов фор мирования ликвидности со стороны бюд жетных потоков (с учетом предполагаемо го дефицита бюджета), а также опер аций на внутреннем валютном рынке при относи тельно благоприятной внеш ней конъюнктуре допускает вероятность сохранения избытка банковской л иквидности. В этих условиях бу дут востребованы инструменты абсорбиро вания ликвидности. В качестве инструментов стерилизации Банк России продолжит использова ние опе раций по размещению ОБР и депозитных операции. Дополнительным и нструме н том регулирова ния ликвидности могут также яв ляться операции Банка России на о т крытом рынке с государственн ыми облигациями и другими ценными бумагами в с о ответствии с законодательством. Банк России продолжит совершенство вание порядка и условий проведения де позитных операций, в частности путем вне дрения механизма исполнени я обязательств кредитными организациями по депозитным сделкам путем п редъявления инкассовых поручений Банка России (по согласованию с креди тными организациями) на списание денежных средств в депозит с банковски х счетов кредитных организаций, участвую щих в депозитных операциях. Пл анируется продолжить использование как рыночных инструментов изъятия свободной ликвид ности – депозитных аукционов, так и инстру ментов пос тоянного действия – депозитных операций по фиксированным процентным ставкам. Применение последних будет на правлено на абсорбирование крат косрочной ликвидности кредитных организаций. С учетом нормализации ситуации на денежном рынке Банк России продолжит осуществлять меры по сокращению исполь зования антикризисных инструм ентов и воз вращению к традиционным механизмам регулирования ликвидно сти. Вместе с тем в случае возникновения объективной необ ходимости Бан к России будет иметь во з мож ность возобновить использование кредитов без обеспечения и других приост а новленных к нас тоящему моменту инструментов рефи нансирования. При сохранении стабильной ситуации на денежном рынке и отсутствии приз н а ков возвращения криз исных тенденций Банк Рос сии будет концентрироваться на р е гулирова нии краткосрочной банк овской ликвидности. При этом банковскому сектору по-прежнему будут дост упны как рыночные инструменты рефинансирования, так и операции посто ян ного действия, процентные ставки по кото рым ограничивают кол е бания краткосрочных процентных ставок межбанковского кредит ного рынка. В целях повышения эффективности ин струментов денежно-кредитной полит ики Банк России продолжит работу, направлен ную на повышение доступност и операций рефинансирования Банка России для кре дитных организаций, вк лючая возможность расширения перечня активов, используемых в качестве обеспечения по указанным опера циям, в том числе за счет золота. Банк России продолжит использование обязательных резервных требовани й в ка честве инструмента регулирования ликвид ности банковского секто ра и сдержив а ния инфляц ионных процессов. В зависимости от изменения макроэкономической с и туа ции, состояния ресурсн ой базы российских кредитных организаций Банк России мо жет принять реш ение относительно изме нения нормативов обязательных резервов и их диф ференциации. Вместе с тем Банк России не исключает возможности дальней шего повышения коэффициента усреднения обязательных резервов, позволя ющего кре дитным организациям поддерживать лик видность при выполнени и ими обязател ь ных резе рвных требований.