Анализ деловой активности

Оценка делово Й активности Деловая активность является комплексной и динамичной характерист и кой предпринимательской д еятельности и эффективности использования р е сурсов. Уровни деловой активности конкретной ор ганизации отражают этапы ее жизнедеятельности (зарождение, развитие, по дъем, спад, кризис, депрессия) и показывают степень адаптации к быстромен яющимся рыночным условиям, качество управления. Деловую активность можно охарактеризовать как мотивированный ма к ро- и микроуровнем управлени я процесс устойчивой хозяйственной деятельн о сти организаций, направленный на обеспечение ее положительной динамики, увеличение трудовой занятости и эффективное и спользование ресурсов в целях достижения рыночной конкурентоспособно сти. Деловая активность выражает эффективность использования материал ьных, трудовых, финансовых и других ресурсов по всем бизнес-линиям деяте льности и характеризует качество упра в ления, возможности экономического роста и достаточнос ть капитала организ а ци и. Основополагающее влияние на деловую активность хозяйствующих субъект ов оказывают макроэкономические факторы, под воздействием кот о рых может формироваться либо бл агоприятный «предпринимательский кл и мат», стимулирующий условия для активного поведения хо зяйствующего суб ъ екта, либо наоборот – предпосылки к свертыванию и затуханию деловой а к тивности. Достаточно высоку ю значимость имеют также и факторы внутренн е го характера, в принципе подконтрольные руководст ву организаций: сове р ше нствование договорной работы, улучшения образования в области менед ж мента, бизнеса и планир ования, расширение возможностей получения инфо р мации в области маркетинга и др. Значение анализа деловой активности заключается в формировании эк о номически обоснованной оценки эффективности и интенсивности использов а ния ресурсов организации и в выявлении резервов их повышения. В ходе анализа решаются следующие задачи: 1) изучение и оценка тенде нции изменения показателей деловой а к тивности; 2) исследование влияния о сновных факторов, обусловивших измен е ние показателей деловой активности и расчет величины их конкретн ого влияния; 3) обобщение результатов анализа, разработка конкретных меропри я тий по вовлечению в оборот выявленных резервов. Деловая активность характеризуется качественными и коли чественными показателями. Качественными крит ериями являются: широта рынков сбыта (как внутренн их, так и внешних), деловая репутация организации и ее клие н тов, конкурентоспособность тов ара, и т.д. Количественная оценка д аётся по двум направлениям: 1) исследование дина мики и соотношения темпов роста абсолютных пок аз а телей : основных оценочных показателей деятельности организаци и (в ы ручка и прибыль) и ср едняя величина активов; 2) изучение значений и динамики относительных показателей, характеризу ю щих уровень эффективности испо льзования авансированных и потребле н ных ресурсов организации. При изучении сравни тельной динамики абсолютных показателей деловой активности оценивает ся соответствие следующему оптимальному соотнош е нию, получившему название «золо того правила экономики организации»: Тр чп > Тр В > Тр А > 100%, где Тр чп – темп роста чистой прибыли; Тр В – темп роста выручки от продаж; Тр А – темп роста средней величины активов. Рис. ? Приемы проведения оценки деловой активности Выполнение первого соотношения (чистая прибыль растет опережа ю щим темпом по сравнению с выруч кой) означает повышение рентабельности деятельности (Рд): Рд = ЧП / В *100. Выполнение второго соотношения (выручка растет опережающим те м пом по сравнению с активами) озн ачает ускорение оборачиваемости активов (Оа): Оа = В / А * 100. Опережающие темпы увеличения чистой прибыли по сравнению с ув е личением активов (ТР ЧП > ТР А ) означают повышение чистой рентабельности активов (ЧРа ): ЧРа=ЧП / А * 100. Выполнение последнего неравенства (увеличение средней величины а к тивов в динамике) означает р асширение имущественного потенциала. Однако его исполнение необходимо обеспечить лишь в долгосрочной перспективе. В краткосрочной перспекти ве (в пределах года) допустимо отклонение от этого соотношения, если, напр имер, оно вызвано уменьшением дебиторской задо л женности или оптимизацией внео боротных активов и запасов. Относительные показатели деловой активности характеризуют ур о вень эффективности использования ресурсов организаци и, который оценивае т ся с помощью показателей оборачиваемости отдельных видов имущества и его общей величины и рентабельности средств организ ации и их источников. В общем случае оборачиваемость средств , вло женных в имущество, оценивается следующими основными показателями: ско рость оборота (колич е ст во оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предпр и ятия или его составляющ ие) и период оборота – средний срок, за который с о вершается один оборот средств. Чем быстрее оборачи ваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения об орачиваемости является увеличение продаж без допо л нительного привлечения финанс овых ресурсов. Кроме того, так как после з а вершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, уск о рени е оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем н иже скорость оборота активов, прежде всего, текущих (оборотных), тем больш е потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорог остоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные ис точники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемост ью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависет ь от внешних источников средств и повысить свою ликвидность. Длительность нахождения средств в обороте определяется совокупным вли янием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу пер вых следует отнести сферу деятельности предприятия, отраслевую прина д лежность, масштабы пред приятия и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость активов оказывают экономическая ситуация в стране, сл о жившаяся система безналичных расчетов и связанн ые с ней условия хозяйств о вания предприятий. Так, инфляционные процессы, отсутствие налаженных х о зяйственн ых связей с поставщиками и покупателями приводят к вынужденн о му накапливанию запасов, значит ельно замедляющему процесс оборота средств. Однако следует подчеркнуть, что период нахождения средств в обороте в зн ачительной степени определяется внутренними условиями деятельности о р ганизации, и в первую оч ередь эффективностью стратегии управления его а к тивами (или её отсутствием). Показатели рентабельности являются относительными характерист и ками финансовых результатов и э ффективности деятельности предприятия. Они измеряют доходность предпр иятия с различных позиций и группируются в соответствии с интересами уч астников экономического процесса. Относительные показатели, используемые при оценке деловой активн о сти обобщены в таблице ?. Заметим, что при расчете всех показателей используются средние вел и чины активов и капитала, а не мом ентные данные. Средняя величина активов или капитала рассчитывается по формуле среднехронологической: , которая, при отсутств ии внутригодовых данных и наличии только данных на начало и конец период а, преобразуется в формулу средней арифметической: . Таким образом, средн яя величина активов и капитала может быть ра с считана как сумма данных на начало и конец периода, деленная на 2 (это озн а ча ет, что для анализа динамики относительных показателей деловой активн о сти аналитик должен име ть в распоряжении как минимум два баланса: за о т четный период и аналогичный период прошлого год а). Таблица ? Относительные показатели деловой активности организации Показ атель Методика расчета Ед. изм. Экономическая интерпретац ия 1 2 3 4 Коэффициент об о рачиваемости акт и вов (скорость обр а щения актив ов) (Оа) Обор. Характеризует интенсивность использования всех име ющихся р е сурсов, показывая скорост ь оборота всех средств организации. Показатель можно назвать несколько иначе – отдача активов (к а питала) и измерить в рублях, тогда он показывает, сколько рублей проданной продукц ии приносит каждый рубль активов. Повыш е ние показателя означает более интенсивное использование акт и вов Коэффициент об о рачиваемости со б ственного капитала (Оск) Обор. С финансовой точки зрения определяет скорость оборота со б ственного капитала, с экономической – актив ность средств, пр и надлежащих собст венникам организации. Увеличение показателя свидетельствует о повышен ии уровня деловой активности только в том случае, когда его рост достига ется за счет опережающего увеличения выручки по сравнению с увеличение м собственного капитала. Повышение значения показателя за счет уменьше ния собственного капитала не является признаком более высокой д е ловой активности, а является следствием п оявления непокрытых убытков, использования прибыли на цели потреблени я, сокращ е ния деятельности, повлекш им за собой уменьшение уставного к а питала либо реоганизации фирмы Отдача внеоборо т ных активов (О ва ) Руб. Характеризует интенсивность использования основных средс тв и иных внеоборотных активов. Показывает, сколько рублей пр о данной продукции приносит каждый рубль внео боротных активов Коэффициент об о рачиваемости об о ротных активов (О о б а ) Обор. Характеризует интенсивность использования оборотных сре дств. Отражает скорость оборота текущих (мобильных) активов, или сколько рублей выручки приходится на рубль оборотных активов Продолжение таблицы ? 1 2 3 4 Время обращ ения запасов и затрат (Вз) , где - средняя стои мость запасов и затрат без НДС по приобретенным ценностям (стр.210 ф.1); Сп – себестоимость проданной продукции (стр.020+030+040 ф.2); Д – число дней в анализируемом периоде. Дни Приближенно характеризует длительность производств енного цикла и периода хранения готовой продукции (товаров) до м о мента продажи. Чем ниже показатель, тем ме ньше средств связано в этом наименее ликвидном виде оборотных средств, т ем усто й чивее финансовое положени е организации. Особенно актуально повышение оборачиваемости (снижение времени обращения) з а пасов, а, следо вательно, и уменьшение их объемов, при большой кредиторской задолженнос ти. Увеличение показателя свидетел ь ствует об относительном перенакоплении запасов и незаверше н ного производства и (или) сложностях со сбытом продукции Период погашения краткосрочной д е биторской задо л женности (ППдз) , где Опдз – оборот по погашению дебиторской задолженности за пер и од (ф.5 гр.5 стр.210). Для организ а ций розни чной торговли выручка за наличный расчет не проходит через счета дебито рской задолженности (сч.62), поэтому в знаменатель след у ет включить выручку (с учетом НДС) Дни Характеризует средний период, в течение которого поступает оплата за проданную продукцию и осуществл яется погашение прочей дебиторской задолженности. Оптимально значение до 1 месяца Продолжительность операционного ци к ла (ПОЦ) Дни Характ еризует общее время, в течение которого финансовые р е сурсы находятся в материальной форме и дебит орской задолже н ности. (Период, прох одящий с момента поступления ТМЦ до м о мента получения оплаты за проданную продукцию) Период пога шения кредиторской з а долженности ( ППкз) , гле Опкз - оборот по погашению кр едиторской задолженности за п е рио д (ф.5 гр.5 стр.230). Дни Характеризуе т время, в течение которого в среднем производится погашение обязательс тв организации (организация использует в обороте средства кредиторов). С точки зрения кредиторов опт и мальн о значение до 1 месяца, с внутрихозяйственной точки зр е ния выгодно увеличение показателя за счет пр едусматриваемой в договорах рассрочки платежей (но не за счет несвоевре менного погашения, т.к. это влечет штрафные санкции и ухудшение отн о шений с контрагентами) Продолжение т аблицы ? 1 2 3 4 Продолжител ьность финансового цикла (ПФЦ) Дни Характ еризует время, в течение которого инвестированный кап и тал (собственный, а также долгосрочные и крат косрочные кред и ты и займы) участвуе т в финансировании операционного цикла. (Период, проходящий с момента оп латы за поступившие ТМЦ и выплат, связанных с производством и продажей п родукции до момента получения оплаты за проданную продукцию) Рентабе льность де я тельности (рент а бельность продаж по чистой прибыли) (Рд) % Характери зует доходность всей деятельности, показывая, сколько рублей чистой при были организация получает с каждых 100 руб. выручки от продаж Чистая р ентабел ь ность активов (ЧРа) % Отражает э ффективность использования всех активов (всего к а питала), показывая, сколько рублей чистой прибыли органи зация получает с каждых 100 руб., авансированных в активы Рентабельно сть со б ственного капитала (Рск) % Характери зует эффективности использования средств, принадл е жащих собственникам организации, показывая, сколько р ублей чистой прибыли организация получает с каждых 100 руб. со б ственных средств Таблица ? Относительные показатели рыночной активности организации Показ атель Методика расчета Ед. изм. Экономическая интерпретац ия 1 2 3 4 Доход на акцию ( Дох а ). Отношение, в числителе которого разность между чистой пр ибылью (ЧП) и суммой дивидендов по привилегирова н ным акциям (Див па ), в знаменателе – количество обыкн о венных акц ий (Коа): Тыс. руб. (руб.) Характеризует величину прибыли, остающуюся после начисления див идендов по привилегированным акциям, в расчете на одну обыкновенную акц ию. Отражает потенц и альную дивиден дную доходность обыкновенных акций (в е личина дивиденда не может быть выше дохода на акцию) Ценность акций (Ца) Отношение рыночной цены (курс а) (РЦа) и дохода на а к цию: - Показ ывает во сколько раз цена (курс) акции превышает ее доход. Повышение показ ателя свидетельствует о высоком спросе на акции данной компании Рентабе льность акции (Ра) Отношение дивиденда на одну ак цию (Див а ) и рыночной цены акции (РЦа): *100 % Хара ктеризует рентабельность вложений в акции, показ ы вая процент дохода, получаемого от вложений по рыночной стоимости Дивидендный в ы ход (ДВ) Отношение дивиденда на одну акцию и дохода на акцию: - Показывае т, какая доля чистой прибыли за вычетом див и дендов по привилегированным акциям распределяется в в и де дивидендов по обыкновенным акциям Коэффициент к о тировки ак ций (Кк а ) Отношение рыночной (РЦа) и уче тной (в балансовой оценке) цены (УЦа): - Характеризует имидж предприятия на рынке ценных бумаг, показывая, во сколько раз рыночная стоимость акций пр е вышает номинальную Коэффициент устойчивости эк о номического роста (Куэр) Отношение, в чис лителе которого разность между чистой прибылью (ЧП) и суммой выплаченных дивидендов (Див), в знаменателе – собственный капитал (СК): *100 % Показыва ет, какую долю в собственном капитале занимает реинвестированная прибы ль (прибыль, направленная на развитие организации). Характеризует устойч ивость и пе р спективность экономич еского развития организации, во з мо жности расширения основной деятельности. Отражает, какими темпами увел ичивается экономический потенциал. Для лучшего понимания ка тегорий продолжительности операционного и финансового циклов (финансо вый цикл или цикл обращения денежной нали ч ности представляет собой время, в течение которого денежные средства отвл е чены из оборота) основные этапы обращения денежных средств представлены на рис. ? Операционный цикл характеризует общее время, в теч ение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской за долженности. П о скольку предприятие оплачивает счета поставщиков с временным лагом, вр е мя, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота, т. е. фина н совый цикл, меньше на среднее время обращения кредиторс кой задолженн о сти. Разме- Поступление Продажа Получение щение сырья и сопро- готовой платежа от заказа водительных продукции покупателя на сырье документов Период обращения Производственный дебиторской процесс задолженности Период обращения кредиторской задолженности Операционный цикл Финансовый цикл Рис. . Этапы обращения денежн ых средств С целью углубления анализа целесообразно рассмотреть взаимосвязь межд у показателями рентабельности активов, оборачиваемостью активов и ч и стой рентабельностью о борота, которая может быть представлена формулой, полученной на основе и спользования метода расширения исходной факторной системы: , где Чра – чистая рен табельность активов; ЧП – чистая прибыль; - средняя величина активов; В – выручка от продаж; Рд – рентабельность деятельности; Оа – оборачиваемость активов. Из данной зависимос ти следует, что прибыль, получаемая с каждого ру б ля средств, вложенных в активы, з ависит от скорости оборота средств и от д о ли чистой прибыли в выручке от продаж. Приемлемого зна чения рентабельн о сти а ктивов организация может достичь как за счет высокой рентабельности де ятельности (продаж), так и за счет высокой оборачиваемости средств. Зам е тим, что для промышленн ых предприятий характерна первая ситуация, для торговых – вторая. В целях выявления резервов роста рентабельности активов можно прео б разовать исходную формулу следующим образом: ЧРа = ЧП /А *100% = ЧП / (ВА + ОбА ) * 100% = (ЧП / В) : (ВА /В + ОбА/В)*100% = Рд : (Фё + Кзоа), где Фё – фондоемкос ть внеоборотных активов; Кзоа – коэффициент закрепления оборотных активов. В данном случае исп ользован метод сокращения исходной факторной с и стемы, при помощи которого путе м деления числителя и знаменателя на в ы ручку от реализации осуществлен переход от объемных по казателей к относ и тель ным величинам интенсивности. Для определения факторов, влияющих на рентабельность собстве нного капитала, воспользуемся методом расширения факторной системы пу тем умножения числителя и знаменателя исходной факторной системы на вы ручку от реализации и среднюю величину активов: Согласно представленной модели, рентабельность собственного капитала прямо пропорционально зависит от изменения рентабельности де ятельности и оборачиваемости активов (заметим, что их произведение дает рентабельность активов) и обратно пропорционально – от изменения доли собственного кап и тала в общей сумме исто чников формирования имущества. На следующем этапе анализа следует установить влияние изменения об ъ ема и оборачиваемости оборотных акт ивов на изменение объема продаж (в краткосрочном интервале именно этот в ид активов определяет величину в ы ручки ). Расчет может быть проведен на основе использования приема абс о лютных разниц: , где В – выручка от продаж; - средняя величина оборотных активов; О ОбА – оборачиваемость оборотных актив ов. С целью количественного из мерения влияния изменения оборачиваем о сти оборотных активов на финансовое положение (размер используемо го в обороте капитала) следует исчислить сумму дополнительно вовлеченн ых в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с изменением обор ачив а емости: . При ускорении оборачиваемо сти оборотных активов происходит высв о бождение средств (прежде всего, в виде краткосрочной задолженности) (вел и чина со знаком «-» в вышеприведенной фор муле), что позитивно сказывается на финансовом положении, снижая зависим ость от внешних источников ф и нансирова ния при относительно постоянном размере собственного капитала. Замедл ение оборачиваемости вызывает дополнительное вовлечение средств в обо рот (величина со знаком «+») и оказывает на финансовое положение нег а тивное влияние. Для акционерных обществ существует ряд показателей, значе ние вел и чин которых при сопоставлении в динамике позволяет дать оценку рыночной активности фи рмы. Основные из таких показателей обобщены в таблице ?. Апробируем методик у оценки деловой активности с помощью колич е ственных критериев на примере ЗАО «ЦУМ» (в связи с о тсутствием данных, необходимых для расчета коэффициентов рыночной акт ивности данный блок анализа опущен). Оценим соотношение темпов роста основных оценочных показателей д е ятельности исследуемой органи зации. Уменьшение средней стоимости активов на 2,8% свидетельствует о наме чающейся тенденции сокращения экономич е ского потенциала. Относительно постоянная величина в ыручки при этом (ув е личе ние на 0,7%) свидетельствует о несущественном повышении интенсивн о сти использования авансирован ных средств. Однако значительное снижение прибыли (на 48,9%) отражает ухудше ние эффективности их использования в части генерации прибыли. Итак, орга низация имеет относительно постоянный оборот и величину активов при зн ачительном уменьшении прибыли, что не позволяет говорить о повышении ур овня деловой активности. Для уточнения оценк и произведем расчет относительных показателей деловой активности (таб лица ?). Анализ динамики относительных показателей деловой активности пок а зал значительное сниже ние рентабельности как авансированного (рентабельн о сти активов), так и собственного капитала (соответственно на 3,96 и 13,21 пр о центных пункта, с темпом снижения 47,4 и 57,1%), что обусловлено сни жением доли прибыли в обороте (рентабельности деятельности) на 1,13 процент ных пункта с темпом снижения 49,2%. В тоже время оборачиваемость активов уск о Таблица ? Анализ динамики пок азателей деловой активности по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. № п/п Показатели Ед. изм. 1999 г. 2000 г. Отклоне-ние (+;-) Темп из-менения, % А Б В 1 2 3 4 1. Выручка от продаж (стр.010 ф.2) тыс. руб. 71219 71723 504 100,7 2. Чистая прибыль (убыток) (стр.190 ф.2) тыс. руб. 1640 839 -801 51,2 3. Средняя величина активов (стр .390-216-244-252 ф.1) тыс. руб. 19601 19049 -552 97,2 4. Средняя величина собственного к а питала (стр. 490+640+650-216-244-252 ф.1) тыс. руб. 7084 8442 1358 119,2 5. Средняя стоимость внеоборотных активов (стр.190+230 ф.1) тыс. руб. 6512 6957 445 106,8 6. Средняя стоимость оборотных акт и вов (стр.290-216-244-252 ф.1) тыс. руб. 13089 12092 -998 92,4 7. Средняя стоимость запасов и затр ат без НДС (стр.210-216) тыс. руб. 12228 11150 -1078 91,2 8. Себестоимость реализованных то в а ров и издержки обращения (стр.020 + стр.030 + стр.040 ф.2) тыс. руб. 69461 70154 693 101,0 9. Средняя величина дебиторской з а долженности (стр.240 ф.1) тыс. руб. 215 209 -7 97,0 10. Средняя кредиторская задолже н ность (стр.620+630 ф.1) тыс. руб. 9427 9107 -320 96,6 11. Оборот по погашению кредиторско й задолженности (стр.230 гр.5 ф.5) ты с. руб. 138803 194836 56033 140,4 12. Рентабел ьность деятельности [стр.2/стр.1]*100 % 2,30 1,17 -1,13 50,8 13. Рентабел ьность активов [стр.2/стр.3]*100 % 8,37 4,40 -3,96 52,6 14. Рентабельность собственного ка п и тала [стр.2/стр.4]*100 % 23,15 9,94 -13,21 42,9 15. Оборачиваемость активов [стр.1/ст р.3] обор. 3,63 3,77 0,13 103,6 16. Оборачиваемость собственного к а питала [стр.1/стр.4] обор. 10,05 8,50 -1,56 84,5 17. Отдача внеоборотных активов [ст р.1/стр.5] руб. 10,94 10,31 -0,63 94,3 18. Оборачиваемость оборотных акт и вов [стр.1/стр.6] обор. 5,44 5,93 0,49 109,0 А Б В 1 2 3 4 19. Время обраще ния запасов [стр.7/стр.8]*365 дни 64,26 58,01 -6,24 90,3 20. Время обращения дебиторской з а долженности [стр.9/стр.1*365] Для пром ышленных предприятий и организаций оптовой торговли, предоставляющих ко м мерческий кредит покупателям, с ледует исчислять период погашения дебиторской задо л женности по отношению к обороту по погашению , а не к выручке. дни 1,10 1,06 -0,04 96,3 21. Средний период погашения кред и торской з адолженности [стр.10/стр.11]* 365 дни 24,79 17,06 -7,73 68,8 22. Продолжи тельность операционного цикла [стр.19+стр.20] дни 65,36 59,07 -6,28 90,4 23. Продолжи тельность финансового цикла [стр.22 - стр.21] дни 40,57 42,01 1,44 103,6 24. Отношени е средней величины акт и вов к сред ней величине собственн о го капит ала дни 2,767 2,257 -0,510 81,6 рилась, хотя и незначительно – на 0,13 оборота, что со ставляет 3,6 % в относ и тель ном выражении. Расчет влияния вышеуказанных факторов на показатели рен табельности активов и собственного капитала приведен в таблицах ??. Ра с четы показывают, что сн ижение рентабельности деятельности обусловило ухудшение значения пок азателя рентабельности активов на 4,19%, а рент а бельности собственного капитала – на 9,63%. Кроме тог о, рентабельность со б ст венного капитала снизилась на 4,26% под влиянием повышения доли со б ственного капитала в общей вели чине источников формирования имущества. Ускорение же оборачиваемости активов позволило компенсировать вышеук а занное негативное влияние только на 0,23 и 0,68% соответс твенно. Следует также отметить, что в прошлом периоде показатели рентабел ь ности активов и собственного капитала имели приемлемые значения: 8,37% и 23,15% соответственно (по западной статистике рента бельность активов ко м паний колеблется в пределах 8-20%; рентабельность же собственного капитала принято сравниват ь с банковской депозитной процентной ставкой (20-25% для того периода в завис имости от суммы и срока вклада)). В отчетном же периоде значения рассматри ваемых показателей являются довольно низкими: 4,40 и Таблица Расчет влияния факторов на изменение рентабельности активов по З АО «ЦУМ» за 1999 - 2000гг. (на основе приема дифференциально-интегральных исчисл ений) № п/п Факторы Влияние на изменение рентабельности активов Методика расчета Расчет Величина, % А Б 1 2 3 1 Оборачиваемость актив ов (ОбА), обор. Ра(ОбА) = Ѕ* ОбА*(Рд 0 + Рд 1 ) Ѕ * 0,132 Округление показателей, используемых в расчете до тысячных необходимо для элиминир о вания иск ажающего влияния округлений на результаты расчетов. * (2,303 + 1,170) 0,23 2 Рентабельность деятельности (Рд), % Ра(Рд) = Ѕ* Рд*(ОбА 0 + ОбА 1 ) Ѕ * (-1,133) * (3,634 + 3,765) -4,19 3 Рентабельность активов (Ра), % [стр.1*стр.2] Ра(ОбА)+ Ра(Рд) 0,23 + (-4,19) -3,96 Т аблица? Расчет влияния факторов на изме нение рентабельности собственного к а питала по ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема цепных подст а новок) № п/п Факторы 200_ г. (пр о шлый период) Ско р рект и ро ва н ное зн а чение Рск’ Ско р рект и рова н но е зн а чение Рск” 200_ г. (отче т ный п е риод) Величина влияния на изменение рентаб ел ь ности собственного капитала расчет велич и на, % А Б 1 2 3 4 5 6 1 Отношение средней величины актив ов к величине собственн о го капитал а ( ) 2,767 2,257 2,257 2,257 18,89-23,15 -4,26 2 Оборачиваемость а к тиво в (ОбА), обор. 3,634 3,634 3,765 3,765 19,57-18,89 0,68 3 Рентабельность де я тельнос ти (Рд), % 2,303 2,303 2,303 1,170 9,94-19,57 -9,63 4 Рентабельность со б ственно го капитала (Рск), % [стр.1*стр.2* стр.3] 23,15 18,89 19,57 9,94 9,94-23,15 -13,21 9,94% соответственно. Оценим вклад показателей оборачиваемости и рент а бельности деятельности в ф ормирование рентабельности активов: Ра 1999 = 3,634 об.* 2,303% = 8,37% Ра 2000 = 3,765 об.*1,170% = 4,40% Величина рентабельн ости активов формируется в основном за счет высокой их оборачиваемости, что соответствует отраслевой специфике деятельности, о д нако в динамике, как было показа но выше, основной вклад в снижение рент а бельности активов внесло снижение рентабельности дея тельности. Таким обр а зо м, основным направлением разработки рекомендаций по повышению уровня д еловой активности должно стать повышение доли прибыли в обороте. Далее, с целью изыскания скрытых резервов ускорения оборачиваемости к апитала, изучим значения и динамику частных показателей оборачиваемос ти. Не смотря на ускорение оборачиваемости общей совокупности активов (ав ансированного капитала) отмечено замедление оборачиваемости собстве н ного капитала (на 1,56 обор ота или 15,5% в относительном выражении). Да н ная ситуация связана с опережающим увеличением средне й величины со б ственног о капитала в сравнении с увеличением выручки от продаж, таким о б разом, интенсивность использов ания собственных средств снизилась. Негативным моментом является снижение отдачи внеоборотных активов, в ызванное переоценка!!!!!! Надо проводить корректи ровку балансов или м е нять их и все расчеты!!!!!!! Позитивно сказалось на уровне деловой активности ускорение оборач и ваемости текущих (оборо тных) активов на 0,49 оборота или 9,0% в относ и тельном выражении. Причиной стало уменьшение продолжи тельности опер а ционног о цикла на 6,28 дня или 9,6%. Главным образом, это обусловлено уск о рением оборачиваемости запасо в – время их обращения уменьшилось на 6,24 дня или 9,7%. Кроме того, позитивно н а продолжительности операционного цикла сказалось сокращение времени обращения дебиторской задолженности на 0,04 дня или 3,7%. Следует отметить, чт о с учетом ассортиментных особе н ностей (непродовольственные товары), длительность как врем ени обращения запасов, так и операционного цикла, можно считать приемлем ой – 58,01 и 59,07 дней соответственно (в пределах двух месяцев). Ускорение оборачиваемости оборотных активов создало предпосылки для роста выручки на 5929 тыс. руб., однако, уменьшение объема оборотных средств снизило данное позитивное влияние на 5425 тыс. руб., таким образом, за счет со вокупного влияния факторов объем продаж вырос только на 504 тыс. руб. Таблица ? Расчет влияния объе ма и оборачиваемости оборотных средств на измен е ние выручки от продаж по ЗАО « ЦУМ» за 1999-2000 гг. (на основе приема абсолютных разниц) № п/п Факторы Влияние на изменение выручки Методика расчета Расче т Величина, тыс. руб. А Б 1 2 3 1 Средняя величина об оротных активов ( ), тыс. руб. (-997)*5,4411 -5425 2 Оборачиваемость оборотных активов (О о б а ), обор. 0,4903*12092 5929 3 Выручка от пр о даж, тыс. руб. [ стр.1*стр.2 ] (-5425)+5929 504 Ускорение оборачив аемости оборотных средств оказало позитивное вл и яние и на финансовую устойчивос ть и платежеспособность. Средняя величина высвобожденных средств за сч ет ускорения оборачиваемости (в данном случае в виде заемного капитала) составила 1090 тыс. руб.: =12092-13089*71723/71219=-1090 тыс. руб. Средний период пога шения кредиторской задолженности уменьшился на 7,73 дня или 31,2%, что характе ризует улучшение платежных возможностей и является, с одной стороны, сле дствием высвобождения средств в связи с уск о рением оборачиваемости оборотных активов, с друго й – следствием увелич е ния размера собственного капитала, что снижает потребность в заемном. Од н а ко сокращение период а погашения кредиторской задолженности, как беспла т ного источника финансирования, негативно сказывается на длительности ф и нансового цикла. Период времени между оплатой поступи вших товаров и пр о извед енных расходов, с одной стороны, и получением денежных средств от их прод ажи, с другой, увеличился на 1,44 дня или 3,6%, что обуславливает увел и чение потребности в финансиров ании за счет собственных источников и пла т ных кредитных ресурсов. До настоящего времени остается актуальным вопрос о целесообразно сти сопоставления оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолже нности. Одни авторы допускают возможность сопоставления, другие – нет. Первые считают, что, так как организация обязана погашать свою кредиторс кую з а долженность независимо от того, п олучает оно долги от своих дебиторов или нет, при анализе дебиторскую и к редиторскую задолженность следует рассма т ривать раздельно. Но, так как между оборачиваемостью дебиторской и кред и торской задолженности существуе т тесная корреляция, считаем, что для пр о мышленных предприятий и организаций оптовой торговли сравнение средне го срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности является целес о образным. В розничной торговле су ммы дебиторской задолженности несущ е с твенны и для них целесообразно исследование взаимосвязи периода погаш е ния кредиторской задолженности со вре менем обращения запасов. В простейшей форме данные сопоставления можно осуществлять в та б лицах ??. При наличии доступа к внутренним дан ным можно на основании м е сячных данных рассчитать коэффициент корреляции вышеуказанных показат е лей и при наличии тесной связи построить уравне ние регрессии. Таблица ? Сравнительная оценка средне го срока погашения дебиторской и кредиторской задолженности ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы. № п/п Период Средний срок погаше ния, дни Превышение периода погашения кредиторской задолженности над п е риодом погашения деб и торской, дни Дебиторская з а долженность Кредиторская задолженность А Б 1 2 3 [2-1] 1 1999 год 1,10 24,79 23,69 2 2000 год 1,06 17,06 16,00 Таблица ? Сравнительная оценка средне го срока погашения кредиторской задолженности и времени обращения зап асов ЗАО «ЦУМ» за 1999-2000 годы. № п/п Период Время обращ е ния запасов, дни Период погаш е ния кредито р ской задолже н н ости, дни Превышение времени обращения запасов над периодом погашения кредиторской задолже н ности, дни А Б 1 2 3 [1-2] 1 1999 год 64,26 24,79 39,47 2 2000 год 58,01 17,06 40,95 ????????? В целом следует отметить: 1) снижение эффектив ности использования вложенного капитала (характер и зуемой показателями рентабель ности); 2) несущественное по вышение интенсивности использования активов (хара к теризуемой показателями обора чиваемости); 3) недостаточно высо кие показатели рентабельности активов и собственного капитала при при емлемых значениях показателей оборачиваемости. Все это позволяет с делать вывод о недостаточно высокой деловой акти в ности и снижении ее уровня в дин амике. Основными направлениями разрабо т ки мероприятий по повышению деловой активности должны стать: 1) повышение доли пр ибыли в обороте. Актуальным здесь является предвар и тельный и оперативный контроль за формированием издержек обращения с целью снижения уровня последнег о. Наиболее действенным средством о р ганизации такого контроля является бюджетирование расхо дов и денежного оттока; 2) ускорение оборачи ваемости активов с целью усиления позитивного влияния повышения рента бельности деятельности, либо компенсации негативного влияния последне го показателя при отсутствии реальных возможностей п о вышения доли прибыли в обороте ( добиться позитивного эффекта за счет реализации мероприятий первого н аправления сложнее, чем второго). ТЕСТЫ 1) С помощью каких критериев мо жно оценить уровень деловой активности: а) выручка от п родаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, доля со б ственного капитала в общей сумм е источников формирования имущества; б) выручка от продаж, чистая прибыль, оборачиваемость активов, рент а бельность активов; в) выручка от продаж, чистая прибыль, средняя величина активов, обесп е ченность собственными обо ротными средствами. 2) Эффективность использовани я средств организации характеризуют показ а тели: a) финансовой устойчивости; б) платежеспо собности; в) деловой активности; 3) Оптимальное соотношение меж ду темпами роста показателей: а) Тр чп > Тр В > Тр А > 100%, где Тр чп – темп роста чистой прибыли; Тр В – темп роста выручки от пр одаж; Тр А – темп роста ср едней величины активов. б) Тр В > Тр чп > Тр А > 100%, в) Тр В > Тр А > Тр чп > 100%, 4) Показатели оборачиваемости (в оборотах) рассчитываются как отношение: а) средней вел ичины активов к выручке; б) выручки к средней величине активов; в) прибыли к средней величине активов; г) выручки к величине активов на конец периода. 5) Показатели рентабельности к апитала рассчитываются как отношение: а) величины ка питала на конец периода к прибыли; б) выручки к средней величине капитала; в) прибыли к величине капитала на конец периода; г) прибыли к средней величине капитала. 6) Формула для расчета коэффиц иента оборачиваемости активов (Оа): а) , где - средняя величина активов; В – выручка от продаж. б) ; в) Оа = В / А на конец периода ; г) , где ЧП – чистая прибыль. 7) Продолжительность операцио нного цикла рассчитывается как: а) разность ме жду временем обращения запасов и периодом погашения кр е диторской задолженности; б) отношение с редней величины оборотных активов к однодневной выру ч ке; в) сумма време ни обращения запасов и периода погашения дебиторской з а долженности. 8) Продолжительность финансов ого цикла рассчитывается как: а) разность ме жду продолжительностью операционного цикла и периодом погашения креди торской задолженности; б) сумма времени обращения запасов и периода погашения дебиторской з а долженности. в) разность между периодом погашения кредиторской и дебиторской задо л женности. 9) Увеличение времени обращени я запасов на уровне деловой активности ск а зывается: а) позитивно; б) негативно; в) не оказывает влияния. 10) Средний срок погашения кред иторской задолженности рассчитывается как: a) отношение средней величин ы кредиторской задолженности к однодне в ному обороту по погашению задолженности; б) отношение о борота по погашению задолженности к средней величине ее остатков; в) отношение величины кредиторской задолженности на конец периода к одн одневному обороту по погашению задолженности; 11) Расчет суммы дополнительно вовлеченных в оборот (высвобожденных из оборота) средств в связи с измен ением оборачиваемости оборотных акт и вов: а) , где В – выручка от продаж; - средняя величина оборотных активов; О ОбА – оборачиваемость оборотных а ктивов. б) в) 12) Формула для расчета влияния факторов на изменение рентабельности а к тивов: а) , где Чра – чистая рентабельность активов; Рд – рента бельность деятельности; Оа – оборачиваемость активов; б) , где - средняя величина собственного капитала; в) 13) Формула расчета дохода на ак цию (Дох а ): a) , где ЧП – чистая прибыль; Див па – сумма диви дендов по привилегированным акциям; Коа – количество обыкновенных акций. б) ; в) *100 , где Див а – дивиденд на акцию; Рца – рыночная цена акции. 14) Методика расчета коэффициен та котировки акций: a) , где Рца – рыночная цена акции; б) , где Уца – учетная цена акции; в) , где Див а – дивиденд на одну акцию. 15) Величина среднего остатка а ктивов и капитала рассчитывается по форм у ле: a) средней арифметической; б) средней геометрич еской; в) средней хронологической.