Европейская валютная система

I. Содержа ние II. Введение 1. Хроника Евро……………………………………………………………...1 1.1. История валютной интеграции в Европе………………………..…1 1.2. Создание ЕС…………………………………………………….……3 1.3. Этапы ввода ЕВРО в обращение………………………………...….5 2. Евро – новая валюта…………………………………………………. ….7 2.1. Причины европейской валютной интеграции………………….....7 2.2. Функции ЕВРО на международном валютном рынке………......11 2.3. Операции с ЕВРО на рынке капитала……………………………12 3. Евро и Россия………………………………………………………….....16 3.1. Шаги навстречу………………………………………….……..….16 3.2. Влияние изменения курса евро на экономику России……….….18 3.3. Что делать России………………………………………………. . ...20 Заключение. Приложение. Список использованной литературы. . 1. Введение Исторически сложилос ь так, что перед Европой, где каждое государство имело свои таможенные по шлины, валюту, правила импорта, экспорта и ведения финансовых операций, в стала необходимость объединения. В декабре 1991 г. руководители государств — членов Европейского сообщества подписали Маастрихтский договор, ко торым предусматривалось создание экономического и валютного союза (ЭВ С) и введение единой валюты. После семи лет бурных дискуссий и напряженной подгото вительной работы ЭВС стал, наконец, реальностью. Первоначально в его сос тав вошли 11 государств-членов Европейского Союза: Австрия, Бельгия, Герма ния, Ирландия, Испания, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Финлян дия и Франция. 1 января 1999 г. страны-участницы ЭВС ввели единую валюту ЕВРО. Х отя национальные валюты пока еще сохраняют физическое существование, о ни утратили свою экономическую самостоятельность и являются отныне ли шь недесятичными номинациями ЕВРО. Процесс создания новой валюты будет окончательно завершен через пару месяцев, когда будут введены в обращен ие банкноты и монеты ЕВРО, а национальные валюты полностью прекратят сво е существование. Политическое и экономическое влияние ЕС не ограничивает ся рамками Европы. Конечная цель ЕС состоит в том, чтобы создать новую мир овую валюту, адекватную экономическому потенциалу Союза. Цель данной курсовой работы, состоит в том, чтобы дать н аучно обоснованные ответы на актуальные вопросы, возникающие в связи с в ведением ЕВРО, рассмотреть процесс появления ЕВРО в динамике, предложит ь экспертные оценки и прогнозы о перспективах единой европейской валют ы. Следует отметить, что целый ряд проблем в курсовой работе обозначен об щими контурами. Это связано с тем, что введение ЕВРО — это не одномоментн ая операция, а длительный динамический процесс с высокой степенью неопр еделенности. Целями данного исследования так же является, анализ влияни я введения новой валюты на экономику России. Задачи данной курсовой: - Рассмотреть историю возникновения и развития экономич еской интеграции в Европе - Проанализировать задачи единой европейской валюты - Определить влияние ЕВРО на экономику России. III. 1. Хроника Евро 1. 1.1. История валютной интеграции в Европе. Поп ытки создания валютных союзов между различными европейскими государст вами неоднократно предпринимались еще в XIX – начале XX вв. Первым валютным союзом был Авс тро-Германский валютный союз (1857 - 1866 гг.). В 1857 г. А встрия зак лючила договор с членами Германского таможенного союза, по к оторому три различные валюты были связаны вместе условленным постоянн ым обмен ным курсом и общей единицей учета. Однако выпуск единых денег вм есто национальных валют не предполагался. Не было наднационального орг ана и метода выработки соглашений для решения спорных вопросов в случая х, когда одна из сторон не выполняла взятых на себя обязатель ств. При отс утствии реальной интеграции банковской и денежной систем союз оставал ся формальным обязательством поддерживать условленные об менные курс ы. В 1866 г. политический конфликт между Австрией и Прусси ей перерос в войну и союз распался. По инициативе Франции в 1865 г. был создан Латинский валютн ый союз (1865 - 1878 гг.), в который вошли Франция, Бельгия, Италия и Ш вейцария. Франция играла в нем доминирующую роль. Три остальные страны к о времени создания союза приняли французский биметаллический стандарт с фиксированным соотношением между серебром и золотом, и база для валют ной кооперации уже существовала. Целью договора было достижение единоо бразия чеканки монет, которые должны были взаимно приниматься национал ьными казначействами как законное платежное средство. Эмиссия ограни ч ивалась в соответствии с формулой, основанной на относительном разме ре населения каждой страны. Союз не мог быть успешным, так как не были учтены расширяющееся использование банкнот, о которых в договоре не упоминало сь, а также временное падение стоимости серебра по отношению к золоту. В 1878 г. союз согласился приостановить чеканку серебряных монет, что фактичес ки означало его конец, хотя формально он пережил первую мировую войну. Скандинавский валютный союз (1875 - 1917 гг.) образовался в ре зул ьтате заключения соглашения между Данией, Норвегией и Швецией о вы пуск е одинаковых монет. Конвенция не содержала положений, касающихся обраще ния банкнот, хотя последние уже широко использовались в этих странах. Те м не менее, их центральные банки вскоре начала принимать банкноты друг д руга и пересылать их для кредитования текущего баланса, поддерживаемог о каждым банком. Экономя на операциях с золотом и создав эффективный меж дународный клиринговый механизм, союз успешно просу ществовал до перво й мировой войны. Первая мировая война расстроила экономическую и финанс овую систе мы скандинавских стран. Несоответствие структур цен в этих с транах и значительный приток золота привели к разрушительным последст виям для относительных обменных стоимостей их валют. В 1917 г. страны перешл и к использованию во взаимных операциях исключительно золота, что приве ло к краху союза. Бельгийско-Люксембургский экономический союз был учре жден в 1921 г. Люксембургский франк был привязан к бельгийскому в отношении один к одному. Во время второй мировой войны оккупированный Люксембург с тал частью немецкой валютной зоны, но пересмотренный в 1944 г. договор вновь подтвердил равную стоимость бельгийского и люксембургского франков. В 1981 г. более детализированное соглашение определило структуру дальнейше го валютного сотрудничества в рамках данной валютной ассоциации. Бельг ийские банкноты и монеты являются законным средством платежа в Люксемб урге, тогда как люксембургские банкноты и монеты не служат законным сред ством платежа в Бельгии, но могут быть обменяны без по терь на бельгийски е. Внешняя стоимость ко всем остальным валютам у них одинаковая. Курсова я политика по отношению к валютам третьих стран проводится на основе вза имного соглашения. Несмотря на то, что экономи ческие показатели свидет ельствуют о различиях между этими странами, валютный союз действует уже в течение 70 лет. С 13 марта 1979 года начала функционировать Европейская Вал ютная Система в составе 8 стран: Германия, Франция, Бенилюк с, Италия, Ирландия, Дания. Механизм ЕВС образовывали три элемента: европе йская валютная единица – ЭКЮ; режим совместного колебания валютных кур сов – “суперзмея”, Европейский фонд валютного сотрудничества. ЭКЮ – составная валюта, ее поддерживала корзина национальных валют ст ран Сообщества, причем доля каждого участника зависела от веса страны в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. Квоты распределялись следующим образом: 32,7 % Немецкая марка 20,8 % Французский франк 11,2 % Английский фунт 10,2 % Голландский гульден 7,2 % Итальянская лира 8,7 % Бельгийский и люксембурский франк 4,2 % Испанская песета 2,7 % Датская крона 1,1 % Ирландский фунт 0,7 % Португальское эскудо 0,5 % Греческая драхма Дей ствующий механизм обменных курсов стран ЕС ограничивал изменения валю т в пределах 2,25 процента одна относительно другой и в диапазоне не более 15 процентов. В решении о создании ЕВС предусматривалось, что ЭКЮ стан ет: 1) основой для расчетов в рамках механизма, определяющего валютные ку рсы; 2) основой для определения показат еля отклонений курса какой-либо из денежных единиц, входящих в эту систе му от среднего показателя по странам-членам ЕЭС; 3) средством осуществления в алютных интервенций, заключения сделок и предоставления кредитов; 4) средством расчетов между центральными банками стран-членов, а также между валютными органами ЕЭС ; 5) реальным резервным активом. Нов ый этап в развитии западноевропейской интеграции – программа создани я валютного и экономического союза, была разработана комитетом Ж. Делора в апреле 1989 года. 2. 1.2. Создание ЕС. Пла н “Делора” предусматривал создание общего рынка, поощрение конкуренци и в ЕС, координацию экономической, бюджетной, налоговой политики в целях сдерживания инфляции, стабилизации цен и экономического роста, огранич ения дефицита госбюджета и совершенствования методов покрытия. На осно ве “плана Делора” к декабрю 1991 года был выработан Маастрихтский договор о Европейском союзе, предусматривающий поэтапное формирование валютно- экономического союза. Первый этап фактически начался в июле 1990 года одновременно с полной отменой валютных ограничений по движе нию капиталов в ЕС. Основное внимание уделено сближению уровней экономи ческого развития, снижению темпов инфляции и сокращению бюджетного деф ицита. Второй начался с января 1994 года созданием Европейского валютного и нститута во Франкфурте-на-Майне (Центрального Банка Сообщества) в состав е управляющих центральными банками стран-членов. Определяющим стал 1995 год, когда стали вырисовываться четкие перспектив ы будущей валюты. В декабре на заседании Европейского Совета в Мадриде б ыло принято решение о введении с 1 января 1999 года единой валюты, а также реш ен вопрос относительно ее названия. Главы государств и правительств дос тигли политического компромисса, назвав единую валюту «ЕВРО». По мнению всех 15 стран ЕС, оно отражает историческую и культурную общность региона и в то же время является достаточно нейтральным, не вызывая никаких наци ональных ассоциаций. Против сохранения названия ЭКЮ решительно выступ ала Германия, утверждая, что за ним в общественном сознании будет тянуть ся шлейф прошлых неудач европейской валютной интеграции, валютных криз исов и инфляции. Существовала и другая веская причина: аббревиатура совп адала с названием старинной французской монеты, чеканившейся в золотом и серебряном исполнении с XIII до пер вой трети XIX в. и имевшей широкое хож дение в Западной Европе. Евромарка также не подошла, так как французы уви дели в этом названии «что-то слишком германское». Для наличного обращения решено выпускать семь банкнот достоинством в 5, 10, 20, 50, 100, 200, 500 ЕВРО, а также восемь монет достоинством в 1/100, 2/100, 5/100, 1/10, 2/10, 5/10, 1 и 2 ЕВРО. Дол гое время в ЕС шли дискуссии о виде будущих европейских денег. Были предл ожения поместить на банкнотах изображение «отцов» Европы и выделить на них участки для национальных символов. Однако и то, и другое могло бы закр епить доминирующее положение крупных стран, а также задеть национальны е чувства малых народов и даже навеять воспоминания о столь многочислен ных в европейской истории войнах. В конце 1996 г. Европейский валютный институт одобрил вариант художествен ного исполнения банкнот ЕВРО, основанный на архитектурных стилях Запад ной Европы. На банкнотах будут изображены не конкретные архитектурные п амятники или сооружения, а их собирательные образы и детали, характерные для европейских архитектурных стилей различных эпох – от древних до со временности. Помимо этого, бумажные знаки будут иметь надпись «ЕВРО» лат инскими и греческими буквами, изображение флага ЕС, реквизиты эмитента и подпись президента ЕЦБ. Они также будут снабжены соответствующей систе мой защиты от подделки. Эмитент ЕВРО - Европейский центральный банк. Было решено вводить валюту только в тех странах ЕС, которые будут удовле творять следующим требованиям: 1. Уровень инфляции не превышает более чем на 1,5 % средний уровень в трех странах-членах ЕЭС с наиболее низким уровнем инфляции. 2. Государственная задолженность н е должна составлять более 60 % от ВВП. 3. Государственный дефицит не долж ен составлять более 3 % от ВВП. 4. На протяжении, по меньшей ме ре, двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, преду смотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к в алюте других стран-членов ЕЭС. 5. Долгосрочные процентные ставки не должны превышать более чем на 2 % средний показатель для трех стр ан с наиболее низким уровнем инфляции. Усл овия действительно жесткие, но без их выполнения переходить на единую ва люту бесполезно, ибо начнется перекачка национального богатства из бол ее развитых стран в менее процветающие, за чем последует обесценивание, а в перспективе – угроза полного краха как собственно валюты, так и экон омической системы союза в целом. 3. 1 .3 . Этапы ввода ЕВРО в обращ ение Про цедура ввода ЕВРО в обращение разделена на три этапа. На п ервом этапе , который начался 1 января 1999 года, ЕВРО будет исп ользоваться в безналичных расчетах наравне с национальными валютами с тран-участниц ЭВС, конечно при условии, что страны будут соответствовать "критерию слияния", включающему ряд экономических показателей, о которы х было сказано выше. На первой стадии основные финанс овые системы должны быть снабжены функцией двойного пересчета. Это озна чает, что любая сумма вводится и обрабатывается одновременно в двух еди ницах: ЕВРО и национальной валюте. Данный этап представляется многим обм анчиво легким. На практике все выглядит несколько иначе, чем в теории. Переход на ЕВРО – удовольствие не из дешёвых. Аналитики корпорации Gartner Group полагают, что предприятиям предстоит выложить от 150 до 400 млр д. долл. (по расчетам специалистов IBM – 175 млрд . долл.). Но и это еще не все. Нет точных правил пересчета. Как поступить, например, с округлением в случае с лирой и испанской песетой? Цифры здесь в несколь ко раз больше, чем при подсчете в немецких марках или голландских гульде нах. Экономический и Валютный союз требует проводить все подсчеты с точн остью до шестого знака после запятой, однако это может привести к неприя тным ошибкам после округления. Даже когда все необходимые мероприятия останутся позади, разрекламиро ванные преимущества единой валюты (в частности, возможность путешество вать, не меняя деньги и не оплачивая каждый раз банковский комиссионный сбор) будут восприниматься жителями континента с определенной долей ск ептицизма. Каждый кассовый аппарат и торговый автомат придется перенас траивать под новые банкноты и монеты. Это достаточно обременительно, поэ тому Экономический и Валютный союз принял решение: с 1 января 1999 года все об язаны выставлять цену на предлагаемые товары и услуги одновременно в ЕВ РО и местной валюте. При этом в межбанковских расчетах и на фондовом рынке национальные вал юты полностью прекратят хождение и будут заменены ЕВРО. Курс каждой валю ты рассчитан на основе достаточно сложной формулы, учитывающей отдельн ые экономические показатели страны, курс ее валюты по отношению к экю, кр осс-курсы валют стран ЭВС и т.д. Предварительные курсы были объявлены в на чале 1998 года, а окончательные стали известны 1 января 1999 года. После объявлен ия окончательных курсов они останутся неизменными до 28 февраля 2002 года, ко гда национальные валюты прекратят хождение. Так как курс был зафиксиров ан раз и навсегда, то по сути дела, с 1999 года национальные валюты стали одно й из форм ЕВРО, только с другим названием. Министры финансов стран Европе йского Союза объявили следующие курсы курсы конвертации валют 11 стран в новую общую валюту – ЕВРО (см. Таблица 1) . Курсы конвертации национальных валют в ЕВРО. Таблица 1 Немецкая марка 1.95583 Французский франк 6.55957 Финская марка 5.94573 Голландский гульден 2.20З71 Австрийский шиллинг 13.7603 Итальянская лира 1936.21 Испанская песета 166.386 Португальский эскудо 200.482 Ирландский фунт 0 .787564 Бельгийский/Люксембургский франк 40.3399 Второй этап – ввод ЕВРО в наличное обраще ние и его параллельное хождение с национальными валютами продлится с 1 я нваря по 28 февраля 2002 года. Для того чтобы успешно подготовится к этому эта пу, уже началось изготовление банкнот и монет. Банкноты будут выпущены с еми типов - номиналом 5, 10, 20, 50, 100, 200 и 500 ЕВРО. Их дизайн соответствует семи эпохам в истории европейской культуры – классической, римской, готической, рен ессанса, барокко и рококо, стекла и металла и, наконец, современной архите ктуры XX века. При этом в оформлении обязательно присутствуют три архитектурных элемента – окна, арки и мос ты. Окна и арки расположены на той же стороне купюр, что и флаг Евросоюза, и, как гласит официальная риторика, «с имволизируют дух открытости и кооперации в Европе". Также на каждой банк ноте присутствует название валюты латинскими и греческими буквами, абб ревиатура Европейского Центробанка в пяти лингвистических вариантах ( BCE , ECB , EZB , EKT , EKP ) и подпись его през идента С монетами все сложнее. Они будут восьми номиналов (1,2,5,10 и 50 евроцентов, 1 и 2 Е ВРО). В то время как дизайн лицевой стороны всех монет (аверса) будет одина ков, внешний вид обратной стороны (реверса) будет зависеть от того, в какой стране отчеканена эта монета. Однако, кроме внешнего вида, ЕВРО отчекане нное, например, в Германии ничем не будет отличаться от ЕВРО отчеканенно го в других странах ЭВС. Интересно, что похожие с виду банкноты на самом деле то же будут иметь национальные особенности. Это вызвано тем, что они будут п ечататься в 11 типографиях ЕС, которые намерены использовать специальную бумагу от 10 разных производителей. Различаться будут не только печать и бумага, но и краски, используемые для изготовления банкнот, что создает с ерьезные сложности по выявлению подделок. Именно поэтому в середине про шлого года один из экспертов Европола публично назвал такую систему изг отовления наличных ЕВРО приглашением к подделке. И, наконец, 28 февраля 2002 года, прекратятся все расчеты в национальных валют ах стран-участниц ЭВС. ЕВРО останется единственным законным платежным с редством на территории Европейского экономического и валютного союза. IV. V. 2. Евро – новая валюта . 1. 2.1. Причины европейской валютной интеграции Это т механизм давно запущен и с каждым днем набирает обороты. И все-таки хоче тся понять, почему именно сейчас европейские страны решили променять до рогие им марки, франки и шиллинги с портретами великих людей отечества н а общие для всех ЕВРО с безликими мостами и арками. Первое объяснение , которое приводится чаще других и лежит на пове рхности, выглядит так. Существование в Европе большого числа независимы х государств с собственной валютой обходится слишком дорого. В первую оч ередь это касается издержек по конвертации. Еще в ХIV веке купцы Северной Г ермании убедились, как накладно вести торговлю с многочисленными сосед ями – крохотными княжествами, герцогствами и королевствами. Из-за беско нечных обменов одних денег на другие часть выручки неминуемо оседала в с ундуках у менял. Тогда практичные немцы заключили между собой валютный с оюз и начали чеканить монеты единого образца. По существу данная проблем а не решена до сих пор. После того, как бумажные деньги перестали размениваться на золото и в 1971 г. рухнул золотодолларовый стандарт, к старым неприятност ям добавилась еще одна, теперь гораздо более существенная. Если в Соедин енных Штатах или Японии экономические агенты страхуются от колебаний к урса одной валюты, то в Европе – сразу от нескольких. При этом страны ЕС а ктивно вовлечены в мировую торговлю (например, в Германии и Франции доля экспорта в ВВП составляет около 20%, в Нидерландах - 47%, по сравнению с 8– 9% в США и Японии), поэтому и масштаб потерь у них достаточно велик. В 1998 году из-за ци ркуляции множества различных валют страны Евросоюза потеряли 20– 25 млрд. ЭКЮ: сюда вошли расходы по страхованию, обменным операциям, а также веден ию бухгалтерского учета и коммерческой документации в разных денежных знаках. Вторая причина – совсем прозаичная, н о она-то и является главной. Проводимая странами ЕС экономическая полити ка больше не соответствует задачам, стоящим перед обществом. Если Западн ая Европа в ближайшее время не изменит методов управления хозяйством, то она сама лишит себя шансов выдержать мировую конкурентную гонку. По тем пам экономического роста ЕС уже в течение многих лет с трудом поспевает за своими ближайшими соперниками. На конкурентоспособность европейски х товаров отрицательно влияет необоснованно щедрая система социальных льгот. Из-за больших косвенных налогов и отчислений в социальные фонды у ровень налогообложения ЕС примерно на треть больше, чем в США или Японии. Во многих странах Евросоюза стоимость рабочей силы в промышленности вы ше, чем в Соединенных Штатах, хотя производительность труда составляет т олько 80% от американской. Европейская система социального обеспечения складывал ась в 50-60-е гг., когда число нуждающихся в государственной поддержке было от носительно невелико. Теперь под эту категорию подпадает чуть ли не кажды й четвертый. На людей старше 65 лет приходится 15% всех граждан Европейского Союза и еще 5% – на безработных. В то же время средний размер пенсии по стар ости составляет более 60%, а пособия по безработице – более 40% среднестатис тического ВВП на душу населения. Сейчас на выплату пенсий тратится 16– 20% в сех государственных расходов. Немудрено, что национальные бюджеты прос то не выдерживают увеличивающейся с каждым годом нагрузки. У всех участников ЕС, кроме Люксембурга, государственн ый долг превышает половину годового ВВП, а в Бельгии, Греции и Италии он до стигает 110– 130% ВВП. Крупная государственная задолженность «оттягивает» средства из реал ьного сектора и подталкивает вверх процентные ставки. Это, в свою очеред ь, сдерживает инвестиционную активность и, следовательно, препятствует решению социальных проблем. Чтобы вырваться из замкнутого круга, западн оевропейским странам не остается ничего другого, как «затянуть пояса». И сделать это придется вне зависимости от того, будет ли создан валютный с оюз или нет. В противном случае ЕС не только потеряет свои позиции в между народном разделении труда, но и столкнется с бесконтрольным нарастание м социальной напряженности. Если страны ЕС проведут все-таки необходимые экономические реформы не по отдельности, а вместе, и ЕВРО состоится, то это принесет им неизмеримо б ольше выгоды, чем в случае разрозненных действий. И это третий существенный аргумент в польз у валютного союза. Появление единой европейской валюты позволит превра тить территорию ЕС в действительно однородное экономическое пространс тво, где операторы из разных стран будут иметь равные условия для деятел ьности. Уже сейчас внутри ЕС практически отменены все барьеры на пути дв ижения товаров, капиталов и рабочей силы, значительно либерализован рын ок услуг. Пока Европа не преодолеет экономическую раздробленность, она н е сможет на равных конкурировать с США и Японией. Существует еще четвертое мнение, достаточно распространенное. Считается, что ЕВРО должно стать ал ьтернативой доллару, вытеснив его на мировых рынках. Действительно, из Таблицы 2 видно, что в середине 90-х годов в Евр опе сформировался финансовый рынок, по своему потенциалу обещающий ста ть крупнейшим в мире. Уже в конце 1995 г. рыночная стоимость облигаций, акций и банковских активов в странах-членах ЕС превысила 27 трлн. долл. В Северно й Америке (США, Канаде и Мексике, вместе взятых), имеющей примерно такое же население и размер ВВП, этот показатель со ставил около 25 трлн. долл. (в том числе 23 трлн. долл. в Соединенных Штатах). ЕС и Северная Америка: показатели развития экономики и рынка капитала, 1995 г. (в млрд. долл. США). Таблица 2. Население (млн. чел.) ВВП Междунаро дные резервы (исключая золото) Kапит ализация фондового рынка Долговые о бязательства Банковские активы Облигации, акции и банковские активы Облигации, акции и банковские активы (в % к ВВП) ЕС 286,1 6803,90 284,5 2119,40 6993,20 11 971,60 21 084,20 309,89 Северная Америка 387,7 8065,60 106,7 7314,70 11744,10 5652 24 711,1 306,38 США 263,3 7253,80 74,8 6857,60 11007,50 5000,00 22 865,10 315,22 ЕВР О опирается на мощную диверсифицированную экономику стран ЭВС, по основ ным показателям сопоставимую с экономикой США, и на один из крупнейших в мире рынок. Экономика стран еврозоны, хотя и сталкивается со структурным и трудностями, тем не менее, является более сбалансированной, чем эконом ика США или Японии. Государства-члены ЭВС имеют профицит текущего платеж ного баланса, более низкую, чем в США, инфляцию и хорошие перспективы экон омического роста. В одной из статей приводится да же сценарий развития событий сильно смахивающий на голливудский боеви к: «Как только в Европе появится более устойчивая и привлекательная валю та, весь мир начнет отказываться от доллара в пользу ЕВРО. Переизбыток до лларовой массы, которая со всех сторон повалит в Америку, приведет к его п адению в 2-2,5 раза. Для американской экономики, ориентированной на экспорт своих капиталов, настанут черные времена. Как только позиции доллара нач нут падать, от былого великолепия и величия Америки не останется и следа. Без традиционной денежной приманки добровольно покупать дорогие товар ы весьма посредственного качества никто не будет. В итоге большая часть того, что раньше благополучно уходило на экспорт, останется в стране. Аме рика захлебнется в своих собственных товарах. Наступит тотальный кризи с перепроизводства. Но выдавать дотации на поддержку отечественных фир м, как это было прежде, государству будет уже нечем. Американские произво дители пойдут по миру. Но свято место пусто не бывает. Импортные товары, бо лее дешевые по сравнению с американскими, хлынут в США. И американский ры нок окончательно завоюют Европа, Япония, Китай. В такой ситуации Штаты уж е не спасут никакие силовые методы вроде закрытия границ или эмбарго. Ам ериканцы окажутся в шкуре домашнего кота, забытого хозяевами в диком лес у. Птичек ловить не научен, а "Вискас" на блюдечке никто не подаст. Поэтому С ША будут бороться с ЕВРО до последнего. Доллара.» Конечно, воспринимать в серьез этот сценарий не следует, тем более что объективно существует вза имная заинтересованность ЕС и США в создании устойчивого экономическо го и валютного союза в Европе и формировании симметричной международно й валютно-финансовой системы. Введение ЕВРО, вопреки расхожему мнению, являются не столько европейск им вызовом доллару, сколько стремлением поддержать стабильность, избеж ать очередного кризиса международной валютно-финансовой системы, что, в конечном счете, отвечает интересам, как всего мирового сообщества, так и самих США. И это пятая причина создани я ЕС и введения ЕВРО. ЭВС позволит обеспечить симметрию между ЕВРО и долл аром в формируемой международной валютной системе, более равномерно и п ропорционально распределить зоны ответственности за поддержание усто йчивости мировых финансовых рынков. Стратегическая задача ЭВС и Европе йского центрального банка в области денежно-кредитной и валютной полит ики состоит в достижении координации, прежде всего, с денежными властями США, с тем, чтобы не допустить резких расхождений в динамике курсов ЕВРО и доллара, способных нанести значительный ущерб международной торговле и мировой экономике в целом. 2. 2.2. Функции ЕВРО на международном валютном рынке. Рол ь ЕВРО в процессе трансформации мировой валютно-финансовой системы во м ногом будет обусловлена масштабами интернационализации ЕВРО, тем, наск олько полно и эффективно новая европейская валюта будет выполнять функции второй резервной валю ты . Существуют два уровня процесса интернационализации Е ВРО – официальный и частный. На официальном межгосударствен ном уровне использование денег в качестве резервной валюты предполага ет выполнение следующих функций: резервного актива ; инструмента валютных интервенций ; якорной валюты , к которой привязан ы курсы других валют. · Международный резервный актив . Большинство экспертов сходятся во мнении, что в среднесроч ной перспективе роль ЕВРО в этой функции будет выше, чем значение просто й механической суммы отдельных европейских валют до введения единой ев ропейской валюты. · Инструмент валютных инт ервенций и якорная валюта . Эти две функции ЕВРО в о фициальном обороте тесно связаны как с предыдущей функцией, так и между собой. Объемы и характер проведения интервенций в определенной валюте о бусловлены необходимостью центральных банков третьих стран поддержив ать в той или иной форме установленные курсовые соотношения своих денеж ных единиц с этой валютой. В ч астном международном обороте резервная валюта призвана выполнять функ ции: средств международного инвестирования и финансиро вания; средств платежа в международной торговле и обращения на валютных рынках; валюты цены и котировок на международных товарных и валютных рын ках . · Средство международного инвестирования и финансирования . Расширение объема финансовых операций на территории евро зоны способствует увеличению ликвидности рынка ценных бумаг, номиниро ванных в ЕВРО, до так называемого критического уровня. При этом старое ра вновесие, обеспечивавшее доминирующие позиции доллара на мировом фина нсовом и валютном рынках, становится неустойчивым. Происходит сдвиг в ст орону нового равновесия, в сторону увеличения роли ЕВРО как резервной ва люты в международной валютной системе. · Средство платежа в межд ународной торговле и обращения на валютном рынке. Возможности выполнения ЕВРО данной функции определяются у ровнем спроса на него со стороны участников внешнеэкономической деяте льности и валютных рынков. · Функция валюты цены и валю ты платежа международных контрактов. Роль ЕВРО в да нной функции во многом обусловлена его возможностями выполнять функци ю средства обмена в международной торговле и на валютных рынках. 3. 2.3. Операции с ЕВРО на рынке капитала. Пре жде всего, необходимо отметить существенные институциональные отличия финансового рынка еврозоны от других мировых финансовых центров. Важно й чертой европейского рынка капитала является консервативный тип заем ного финансирования торговых и промышленных фирм, которые при выходе на кредитные рынки полагаются преимущественно на банковских посредников . По масштабам выпуска корпоративных облигаций континентальные страны Западной Европы существенно отстают от Великобритании, США и Японии. Так , в 1995 г. немецкие фирмы выпустили на внутренний рынок облигаций на сумму 0,142 млрд. долл., французские — на 6,4 млрд. долл., в то время как английские — на 20,7 млрд. долл., японские — на 77,2 млрд. долл., американские — на 154,3 млрд. долларов. Вместе с тем в странах — участницах ЭВС отчетливо прослеживается ведущ ая роль банковских ссуд: в конце 1995 г. их доля составила 57% всех финансовых ак тивов (в США — лишь 22%). Рынки капитала в странах Запад ной Европы всегда отличались относительно высокой степенью обособленн ости, а движение инвестиций через национальные границы было весьма огра ниченным. В крупнейших западноевропейских странах — Германии, Франции, Италии — доля иностранных активов в портфелях институциональных инве сторов составляла не более 5%. Обмен финансовыми ресурсами сдерживался ю ридическими барьерами, но главным образом — риском колебаний валютных курсов и издержками, связанными с осуществлением конверсионных операц ий. Обособленность рынков отдельных стран усугублялась тем, что западно европейские фирмы тяготели к национальным, а не к международным источни кам финансирования. Следствием этого стали относительная неразвитость европейских фондовых рынков и низкий уровень их капитализации. Введение единой европейской валюты создало мощные предпосылки для раз вития и углубления единого европейского финансового рынка, развития ег о инфраструктуры и приближения его характеристик к параметрам североа мериканского. Рассмотрим некоторые сегменты финансового рынка более п одробно. A. Государственные ценные бумаги. Наи более динамичным и перспективным сегментом финансового рынка еврозоны остается сегмент государственных ценных бумаг, деноминированных в ЕВР О. Согласно решению Совета Евросоюза в Мадриде (декабрь 1995 г.) эмиссия госуд арственных облигаций с января 1999 г. осуществляется исключительно в ЕВРО. В начале 1999 г. произошла реденоминация (переоценка в ЕВРО) большинства вып усков государственных облигаций стран-участниц ЭВС. Это создало рынок, п ревосходящий по размерам рынок государственного долга Японии и уступа ющий только рынку обязательств правительства США. В декабре 1999 г. объем го сударственных обязательств, номинированных в ЕВРО, составил 3,2 трлн. ЕВРО , или 93% от объема государственного долга США. B. C. Корпоративные облигаци и. Как и предполагали экономисты до введения ЕВРО, частные компании не стали ф орсировать реденоминацию своих обязательств из-за технических проблем и издержек, связанных с этой операцией. Из обязательств в национальных в алютах наиболее вероятными кандидатами на реденоминацию являются выпу ски, срок погашения которых выходит за пределы переходного периода. Посл едние с 2002 г. будут рассматриваться как выраженные в ЕВРО в соответствии с зафиксированным курсом. Активность частных эмитентов как в зоне ЕВРО, так и за ее пределами свидетельствует о растущей привлек ательности заимствований в единой европейской валюте. С учетом пересче та в ЕВРО обязательств, выраженных в ЭКЮ, за период с июля 1998 г. по декабрь 1999 г . частные заемщики 11 стран-участниц ЭВС 76% своих обязательств размещали в е диной европейской валюте, тогда как с января 1990 г. по июнь 1998 г. доля заимство ваний в национальных валютах этих стран составляла лишь 50%. В среднесрочной перспективе расширение операций с единой европейской валютой, по всей вероятности, приведет к быстрому развитию европейского рынка корпоративных облигаций. Появление такого рынка увеличит число е вропейских фирм, имеющих международный кредитный рейтинг, и расширит во зможности привлечения ими средств иностранных институциональных инве сторов. D. Рынок акций . Вве дение ЕВРО, безусловно, создало предпосылки для приближения характерис тик европейского фондового рынка к параметрам, характерным для наиболе е развитого американского фондового рынка. До момента введения единой е вропейской валюты торговля акциями представляла наименее развитой сег мент финансового рынка Западной Европы. Значительная часть акций европ ейского рынка эмитируется на внутренних национальных рынках соответст вующих стран. Поэтому введение единой валюты и устранение валютного рис ка в зоне ЕВРО, по-видимому, существенно не изменит (по крайней мере в крат косрочном плане) существующих отношений между эмитентами и инвесторам и на их внутренних рынках. Вместе с тем переход к ЕВРО будет означать боль шую доступность национальных биржевых рынков для иностранных инвестор ов, что приведет к усилению конкуренции на них. Наиболее вероятными претендент ами на роль лидеров на европейском рынке акций являются американские ин весторы, имеющие большой опыт работы на этом сегменте. Невысокая ликвидн ость европейского рынка, низкое значение соотношения уровня капитализ ации к ВВП (в ЕС он составляет 45%, тогда как в США — 95%) создают предпосылки дл я быстрой концентрации капитала в Европе и усиливающегося проникновен ия сюда американских компаний. Уже сейчас американские инвесторы облад ают весьма значительными долями участия в ведущих европейских корпора циях. Возможно, наибольшую проблему для европейского рынка акций представля ют переориентация инвесторов еврозоны на американский рынок капитала и отток прямых иностранных инвестиций из Европы. Не вызывает сомнения то т факт, что европейские инвесторы по-прежнему рассматривают экономику С ША как крупнейший и наиболее привлекательный объект размещения капита ла. Перед акционерными компаниями, так же как и перед эмитентами долговых о бязательств, хотя и с меньшей срочностью, встают вопросы, связанные с пер еоценкой в ЕВРО акционерного капитала и реденоминацией акций. Последня я должна произойти по решению общего собрания акционеров в любое время в течение 1999-2002 гг., что, однако, не означает конвертации номинальной стоимост и акций в ЕВРО. При этом, как и с облигациями, возникает проблема дробных ч исел и их округления, а также возможной реноминации (изменения номинала акции). E. Рынок производных финансовых инструментов. Вве дение ЕВРО привело к существенным изменениям на рынке деривативов (фьюч ерсов, опционов, свопов). В основе этих инструментов лежит широкий круг фи нансовых активов и показателей: курсы валют, процентные ставки, акции, би ржевые индексы и другие. Поэтому вопросы перехода к ЕВРО для этих произв одных инструментов отражают проблемы тех рынков, на которых они обращаю тся. С введением ЕВРО объем операций в секторе производных финансовых инструментов сократился несколько раз . Связано это, прежде всего с глубокой перестройкой структуры рынка, выра женной в существенном уменьшении количества традиционных контрактов ( из 200 действовавших видов сделок с участием 13 валют сохранилось не более 20 — 30), а также в снижении валютных рисков. Ввиду увеличения кредитных риско в на рынке производных финансовых инструментов, вероятнее всего, будут у величиваться объемы процентных свопов. В целом глубокая перестройка структуры финансовых рынков Европы неизб ежно будет способствовать их гармонизации и постепенному движению в ст орону стандартов финансового рынка США. Это обстоятельство ускорит про цесс преодоления экономических проблем, накопившихся в европейских ст ранах, поскольку последние частично лишатся защиты, обеспечиваемой узк ими границами национальных финансовых рынков. Будем надеяться, что совершенствование качественной структуры финанс ового рынка ЭВС и расширением объема операций позволит усилить его роль в мировой валютно-финансовой системе, а также придаст дополнительный им пульс развитию экономики европейских стран. 3. Евро и Россия 3.1. Шаги навстречу На поверхности с вве дением общ еевропейской валюты в Рос сии изменилось немногое. И все же можно с полны м основанием говорить о смене долгосрочного формата, посколь ку теперь ситуация будет развиваться по новым правилам. Речь идёт о стратегически х интересах России и Ев ропейского Союза применительно к ев ро и о новых линиях взаимодействия в этом вопросе. Россия и ЕС объективно заинтересо ваны в том, чтобы евро прижился на росс ийском рынке и активно использо вался во внешнеэкономической дея тельн ости. России евро дает шанс раз нообразить валютную структуру внеш них р асчетов и накоплений, включая официальные резервы Банка России. Согласн о оценкам, в конце 1990-х годов в России свыше 80 процентов внешне торговых сде лок заключалось в долла рах США. Однако до 2/3 российского торгового оборо та приходится на стра ны Европы, в том числе 30— 35 процен тов на государств а ЕС. Односторонняя ориентация на доллар, естественно, со пряжена с высок ими рисками, как кур совыми, так и системными. В этом све те перераспредел ение активов в пользу евро — дело полезное и нужное. Для Европейского Союза отношен ие России к евро важно по двум основным причинам. Во-первых, новая валюта не сможет завоевать прочные позиции в мире, если о на не станет общеевропейской ва лютой, а здесь без России не обойтись. Нес мотря на крошечный, по европей ским меркам, объем ее финансовых рынков, Ро ссия является своего рода индикатором жизненных сил евро вне его родног о дома. Если она, будучи стратегическим партнером ЕС, оста лась бы под мон опольным влиянием доллара, то это значило бы, что евро не готов выполнять на внешних рынках те же функции, что и денежная единица США. Во-вторых, Россия — крупнейший экспортер нефти и газа, торговля кото рым и в мире традиционно ведется на доллары. Конечно, страны ЕС хотели бы изме нить ситуацию в свою пользу. Дело здесь не только в коммерческой выгоде (д о сих пор они не могли поку пать нефть на немецкие марки, фран цузские фра нки и уж тем более на пор тугальские эскудо или греческие драх мы), но и в с тратегических преимуще ствах, в долгосрочных перспективах ев ро на мир овых товарных, а значит, и финансовых рынках. То, насколько бы стро тронет ся лед, во многом зависит от российских поставщиков. Этот вопрос европей ская сторона поднимала на переговорах с Россией I еще в начале 1998 года. В мае 2001 года на сам мите ЕС — Россия глава Европейской Комиссии Романе Проди официально об ратился к президенту Влади миру Путину с предложением перевести на евро двустороннюю торговлю. Устраивающий всех вариант может быть найден пут ем разделения валюты, в ко торой устанавливается цена товара, и валюты, в которой проводится платеж. Иначе говоря, если поставляемая из России в Е С нефть будет стоить в долларах столько же, сколько на мировых рынках, а пл атить европейцы будут в евро по курсу на момент исполнения сделки, то в сл учае удешевления евро отечественные экспортеры не пострада ют (как и не выиграют при его удорожа нии). На сегодня опыт работы с новой ва лютой приобрели многие российские предпр иятия и банки, и их число неу клонно растет. К этому их подталкива ют не тол ько экономические соображе ния (при падающем курсе евро был осо бенно вы годен импортерам), но и пози ция западноевропейских партнеров, ко торые п редпочитают заключать кон тракты именно в евро, а не в долларах США. Расче ты в евро особенно удобны при встречных поставках, когда в обмен на вывоз имые в Западную Европу рос сийские товары там закупаются, ска жем, машины и оборудование. Подписа ние экспортных контрактов в евро неиз бежно, есл и российская фирма получа ет кредит или аванс от западноевропей ского п артнера или если товар продает ся на бирже (аукционе), где торги ведут ся в евро. И, наконец, при растущем курсе евро выгодным становится за ключение экспортных контрактов в этой валюте. И все же доля евро на валютном рынке России невелика — всего 10 про центов, при т ом что 8 процентов из них приходится на пару евро — доллар. М инимальные объемы торгов — главное препятствие на пути распространен ия евро в России, ведь купля-про дажа небольших партий (будь то валю та или любой товар) всегда обходится дороже, чем крупных. Чем популярнее валюта и чем больше сделок с ней со вершается, тем меньше колеблются ее котировк и в течение дня и тем меньше разница между курсом продажи и кур сом покупк и (на профессиональном языке — спред, или маржа). По дан ным выборочных оп росов московских банков, обычный спред на межбанков ском рынке в паре ев ро — рубль в 2— 3 раза превышает спред в паре доллар — рубль. Поэтому пред приятиям выгод нее иметь дело с долларом, чем с евро. А банки при необходи мости обменять евро (полученные клиентом, например, в оплату за российск ий экспорт) на руб ли совершают сделку не напрямую, а через доллар. Низкий спрос на евро, в свою очередь, не позволяет сокращать спред. Единая валюта оказалась особенно уд обной при поездках в страны, национальные деньги которых раньше почти не продавались и не по купались в России. Обменять рубли на ирландские фунт ы или даже испан ские песеты всегда было проблемой. Лишь единичные банки проводили та кие операции и взимали за них более чем внушительную комис сию. Теперь проблема отпала. Более того, благодаря росту оборо тов с наличными евро сделки с ними стали дешевле, чем с прежними немец ки ми марками, не говоря уже о фран цузских франках и итальянских ли рах. В целом полная акклиматизация е вро в России займет несколько лет. Многое будет зависеть от того, как в дал ьнейшем поведет себя евро и как выстроится динамика американского долл ара. Чем более ровным и предска зуемым окажется курс единой валюты, тем пр ивлекательнее она будет для операторов из «третьих» стран, вклю чая Рос сию. 3.2. Влияние изменения курса евро н а экономику России Тес ные экономические и культурные свя зи, существующие между Россией и Евр о пой, дают основание предположить, что изменение курса европейской вал юты мо жет иметь достаточно ощутимые послед ствия для нашей страны. В пе рвую очередь нас интересует влияние динамики европей ской валюты на сос тояние платежного ба ланса. Основным каналом воздействия здесь служит и мпорт (около 40 % российского импорта приходится на Европейский союз). 1 1 Источн ик : журнал «Рынок ценных бумаг» № 13 2003, стр . 27 Укрепление евро по от ношению к доллару увеличивает цены ев ропейских товаров в долларовом выраже нии. Как следствие, спрос р оссиян на эти товары и, соответственно, физические объемы российского им порта снижаются. Таким образом, эффект оказывается дво яким. С одной стор оны, стоимостные объе мы импорта растут за счет повышения цен, с другой ст ороны, снижаются за счет со кращения физических объемов. Теоретически укрепление евро может как сокращать, так и увеличивать сто имость импорта в долларовом выраже нии и, соответственно, торговое сальдо. Оценки экономической экспертной группы показывают, что «в России эффект физических объемов превалиру е т над эффектом цен. Укрепление евро на 1% (при фиксированных реальном обмен ном курсе по отношению к долла ру США и реальном ВВП) сокращает объе мы им порта на 1%, а их стоимость — на 0,4%». 2 2 Источник : журнал «Банковское д ело» № 10 2002, стр . 16 Сн ижение объемов импорта может быть выгодно российским производителям, п оскольку ведет к развитию процесса импортозамещения. Вместе с тем не сле дует забывать о значительной доле им портных составляющих, используем ых в производстве отечественной продукции. С этой точки зрения укреплен ие евро мо жет негативно сказаться как на объемах производства, так и на с тоимости конеч ной продукции и вызвать рост инфляции. Кроме того, на долю Европы приходится большая часть инвестиционного импор та, и его сокраще ние никак не может рас сматриваться как позитивный факт. Влияние изменения курса евр о на стоимость российского экспорта вероятнее всего, окажется незначит ельным. Дело в том, что в структуре российского экспорта преобладают сыр ьевые товары, которые традиционно котируются на миро вых рынках в долла рах США. Соответственно, рост или рост или падение курса евро к доллару пр актически не влияет на средние цены российского экспорта и не меняет его объемов. Укрепление евро по отношению к рублю повышает конкуренто способность российских товаров на европейской ринке. Однако следует пр изнать, что доля несырьевого экспорта пока не столь значитель на, чтобы в ызвать заметный рост показа теля в целом. Хотя наверняка отдельные пред приятия смогут воспользоваться си туацией и нарастить объемы экспорта. С учетом вышесказанного можно сделать вывод, что укрепление евро будет ; спо собствовать росту положительного саль до торгового баланса, несмотря на уве личение цен импорта в доллара х. Одна ко, по нашим оценкам, это не приведет к росту ВВП в силу негативных э ффектов, упомянутых выше. Второй канал, через который укреп ле ние евро влияет на экономику России, это обслуживание внешнего долга ( речь идет о кредитах европейских стран, привлеченных бывшим СССР и Росси ей и дено минированных в евро). Со глас но оценкам повышение курса евро к доллару на 1 цент ведет к увеличе н ию долговых выплат России на 100 млн. долл. Отметим, что в бюджете на 2003 г. курс е вро установлен на уровне 0,96 долл. Учитывая то, что доходы федерального бюд жета сильно зависят от финансового положения экспортных отраслей сум м арный эффект укрепления евро на со стояние федерального бюджета получи лся отрицательный. Важн о отметить, что даже столь значи тельное укрепление евро, как наблюдает с я сейчас, серьезного негативного эффек та на экономику России все же не о ка жет. Кроме того, рост курса евро многи ми аналитиками рассматривается как спекулятивный и временный. Тем не ме нее рядовые граждане, побывавши е в Европе, ощутили удорожа ние евро на своих кошельках. Прогн озирование с достаточной точностью динамики курса какой-либо валюты - пр оцесс достаточно сложный даже для специалистов. Мировые валюты характе ризуются гораздо большей волатильностью, чем валю ты развивающихся стр ан, где обмен ные курсы зачастую играют роль сво еобразного якоря (даже н есмотря на формально действующий режим плавающего валютного курса). Бо лее того, евро ещё только занимает место на мировом валютном рын ке, а пот ому в ближайшие годы и вовсе не застраховано от резких ко лебаний, в том ч исле и под дей ствием спекулятивных факторов. В настоящее вре мя прогнозы пересмотрены в сто рону повышения. Вместе с т ем не исключено, что в будущем произой дет откат евро. Ряд экс пертов счит ают рост европейской ва люты неустойчивым, вызванным ско рее негативны ми событиями в США, чем позитивными в самом Европей ском союзе. В перспективе усиление позиций евро во внешнеторговом обороте и на внутреннем валютном рынке было бы весьма целесообразно. Во-первых, европейская валюта спо собна представлять реа льную аль тернативу доллару при выборе ва люты контракта, что позволило бы участникам рынка учитывать коле бания основных мировых валют, которы е последнее время весьма значительны. Во-вторых, снизилась бы зависимост ь экономики страны от одной валюты. Между тем следует признать, чт о сложившиеся традиции делают не возможным быстрое замещение дол лара как основной валюты внешне торговых операций и формы сбере жений. Этот п роцесс достаточно длительный. Центральный банк в определенной мере мож ет способ ствовать ему, однако в настоящий момент переход к таргетирова нию курса евро либо корзины из двух ва лют не представляется необходимы м. 3.3. Что делать России Важным является осмысление вопр оса, что ждать России, что делать России. В настоящее время, по экспертным оценкам, 90% активов российских банков в иностранной валюте приходятся на доллар. В долларах заключается 80% внешнеторговых контрактов и совершенн о понятно почему. Потому что Россия продает нефть, газ и другие сырьевые т овары, которые в мире продаются и покупаются за доллары. По оценкам эксп ертов от 25 до 35 процентов наших официальных валютных резервов приходится на евро, все остальное приходится на доллары США. Существуют разные оцен ки. Какие здесь перспективы? Страна сейчас очень сильно зависит от долла ра. По разным оценкам, в стране циркулиру ет от 30 до 80 млрд. наличных долларов. Это очень большая цифра. По этому показ ателю - объему циркулирующих внутри страны наличных долларов - Россия за нимает одно из первых мест во всем мире. Для страны это плохо, потому что э ти деньги беспроцентный и бессрочный кредит, который мы предоставили СШ А. В случае резкого изменения курса доллара, наше население снова постра дает и социальная ситуация в стране окажется под воздействием фактора, н а который мы не можем никаким образом повлиять. В этом смысле диверсификация наших валютных активов и сб ережений, включая резервы населения и официальные резервы, представляе тся очень позитивным трендом, потому это самый хороший и простой способ минимизировать валютные риски, так как Россия гораздо теснее связана с Е вропой в экономическом и в геополитическом и стратегическом плане, неже ли чем с США. Доля торговли с Россией во внешнеторговом обороте США соста вляет меньше одного процента. С Европой мы связаны и совместными транспо ртными сетями и научно-техническими проектами, в конце концов, общей сис темой безопасности и системой экологии - здесь перечислять можно очень д олго. На наш взгляд, было бы полезно, чтобы евро прижился в Росси и. Как это сделать, пока говорить об этом довольно сложно, потому что долла р доминирует. Но некоторые позитивные шаги есть. VI. Содержа ние VII. Введение 1. Хроника Евро……………………………………………………………...1 1.1. История валютной интеграции в Европе………………………..…1 1.2. Создание ЕС…………………………………………………….……3 1.3. Этапы ввода ЕВРО в обращение………………………………...….5 2. Евро – новая валюта…………………………………………………. ….7 2.1. Причины европейской валютной интеграции………………….....7 2.2. Функции ЕВРО на международном валютном рынке………......11 2.3. Операции с ЕВРО на рынке капитала……………………………12 3. Евро и Россия………………………………………………………….....16 3.1. Шаги навстречу………………………………………….……..….16 3.2. Влияние изменения курса евро на экономику России……….….18 3.3. Что делать России………………………………………………. . ...20 Заключение. Приложение. Список использованной литературы. . 1. Приложение 1 Выполнение "пропускных критер иев" для участия в "зоне евро" ее странами Дефицит госбюдже та (% ВВП) Государственный долг (% ВВП) Ур овень инфляции % Соблюдение пределов колебаний валютн ых курсов в ЕВС Пропускной критерий 3,0 60,0 2,7 да Австрия 2,5 66,1 1,1 да Бельгия 2,1 122,2 1,4 да Германия 2,7 61,3 1,4 да Ирландия -0,9 66,3 1,2 да Испания 2,6 68,8 1,8 да Италия 2,7 121,6 1,8 да Люксембург -1,7 6,7 1,4 да Нидерланды 1,4 72,1 1,8 да Португалия 2,5 62,0 1,8 да Финляндия 0,9 55,8 1,3 да Франция 3,0 58,0 1,2 да Пр иложение 2. Этапы введения ЕВРО. 01.01.1999 г. ЕВРО стал валютой для 11 государств-чл енов (Бельгия, Германия, Испания, Франция, Ирландия, Италия, Люксембург, Ни дерланды, Австрия, Португалия, Финляндия). Валюты разных стран стали 'неде сятичными' единицами ЕВРО: окончательно установлены обменные курсы меж ду каждой из них и ЕВРО. ЕВРО остается безналичной валютой (банкноты и мон еты еще не доступны). Единая валютная политика для еврозоны. Вступило в си лу законодательство о правовом статусе ЕВРО. 01.01.1999 – 31.12.2001 гг. Перио д перехода к ЕВРО в экономике в целом. 19.06.2000 г. Решение Сов ета ЕЭС о принятии Грецией отдельной валюты. 01.01.2001 г. Греция прин имает отдельную валюту. В течение 2001 г. Инф ормационная компания об особенностях защиты банкнот ЕВРО. Конец 2001 г. Банки и крупные розничные продавцы обеспечиваются банкнотами и монетами ЕВРО. 01.01.2002 г. Все сделки с овершаются в ЕВРО. Начало обмена национальных монет и купюр на ЕВРО (нача ло двойного периода обращения). Начало обращения монет и купюр ЕВРО. 28.02.2002 г. Окончатель ный переход на ЕВРО. Национальные банкноты и монеты прекращают хождение (конец двойного периода обращения). Список использу емой литературы · Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза – евро: проблемы и перспективы// Деньги и кредит.-2002.-№7.-с .29-44 · Доронкевич В. Переход к евро: преи мущества и недостатки//Банковский вестник.-2003.-№2.-с.3-5 · Золотухина Т. Интеграционные п роцессы в Европе: введение единой валюты// Вопросы экономики.-2001.-№1.-с.125-135 · Курочкин Д. ЭВС и Беларусь: возмож ности взаимодействия// Белорусская газета.-1999.-№16 · Поздняков В., Ганжа С. ЕС вводит е вро// Международная жизнь.-2002.-№1.-с.53-58 · Пупликов С. Вторая европейская ва лютная система и последствия введения евро для валютной системы РБ // Бан ковский вестник.-2001.-№2.-с.6-8 · Радечко В. Станет ли евро междун ародной валютой?// Банковский вестник.-1999.-№12.-с4-6 · Савенок В. Евро станет полноценно й международной валютой// Банковский вестник.-2002-№12.-с.7-13 9. "1000 терминов рыночной экономики" Амба рцумов А.А., Стерликов Ф.Ф., М., Крон-Пресс, 2000. 10. Буторина О. "Перекуем доллары на евро"//ДЕЛОВЫЕ ЛЮДИ № 83 НОЯБРЬ 2000 11. Буторина О. "Трудный путь к единой европейской валюте"//МЭ МО №1 1998 12. Иванов И. "Старт "зоны евро""//МЭМО №1, 2001г, с 3-11 Интернет: http://www.referat.ru. Московская Коллекция Рефе ратов. Раздел « Экономика ». Vdv-0265.doc