Вход

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Реферат по банковскому делу и кредитованию
Дата добавления: 19 октября 1999
Язык реферата: Русский
Word, rtf, 535 кб
Реферат можно скачать бесплатно
Скачать
Данная работа не подходит - план Б:
Создаете заказ
Выбираете исполнителя
Готовый результат
Исполнители предлагают свои условия
Автор работает
Заказать
Не подходит данная работа?
Вы можете заказать написание любой учебной работы на любую тему.
Заказать новую работу
СОДЕРЖА НИЕ Введение 2 1.Экономическая сущность расчетов с д ебиторами и кредиторами 5 1.1. Классификация де биторской и кредиторской задо л женности в структуре оборотных средств предприятия. 5 1.2. Влияние дебиторской задолженности на финансовые результаты предприятия 10 2. Методы управления дебиторской и кредит ор ской з а долженностью 18 2.1. Подходы к управлению дебиторск ой задолженности , распределение дебиторской задол женности по срокам образования , анализ оборач иваемости. 18 2.2. Выборочный и сплошной методы анализа расчетов с дебиторами и кредиторами 45 Заключ ение 47 Список литературы 50 Введение Дефицит денежных средств в экономике и неплатеж е способность мн огих предприятий сделали вопросы работы с дебиторами одними из главных в перечне функций финансовых менеджеров . По общему приз нанию руководителей и спец и алистов российских фирм пробл ема управления дебиторской задолженностью в з начительной степени осложняется еще и несовер шенством нормативной и законодательной базы в части востребования задолженности . Эти три причины привели к иному восприятию сути управле ния дебиторской задолженностью в России по сравнению со странами со ста бильной рыночной экономикой : оно сведено у нас к поиску цепочек взаимозачетов , к о ценке возможностей бартера и иных суррогатных платежей . В 1994-1996 гг . подобные неденежные отн ошения с тимулировались государством , эми тировавшим так называемые "налоговые освобождения ". В условиях высокой инфляции "налоговые о свобождения " снижали объем денежной массы и служили антиинфляционной мерой. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с .2 45 Государство (Минфин ) эмитирует "налоговые о свобо ж дения " и финансирует ими свои предприятия . Последн ие расплачиваются налоговыми освобождениями со своими п о ставщиками , которые используют их как средств о налоговых платежей . Круг замкнулся . С 1997 г . "на логовые осв о бождения " прекратили свое хождение , но практика вза и мозачетов на основе госдолга , обязат ельств , векселей осталась . С 1998 года прекращаетс я система взаимозачетов по задолженности бюдж етов , образовавшейся с 1.01. 1 981 Клиринг является важным доп олнением денежных расчетов (наличных и безналичных ), но не может заменить их . Во-первых , в большинстве случаев практически невозможно выс троить цепочку взаимных требований , которая б ыла бы замкнутой и позволяла осуществлять клиринговые расчеты . Во-вторых, клирингов ые расчеты могут оказаться нев ы годными для отдельных предприятий потому что они нарушают соотно шение между дебиторской и кредиторской задолж е н ностями . Определена роль факторинга в совершенство вании ф и нан совых отношений между предприятиями . Необхо димо о т метить , что это дополнение , но не з амена нормальных товарно-денежных отношений . Поэто му нормализация пл а тежей возможна только при нормализа ции кредитно-денежной системы в государстве . И только в этом случае возможно использова ние всего арсенала мето дов управления деб и торской задолженностью , основные элементы которого о писываются ниже. Управление дебиторской задолженн остью отстоит в выработке и реализации по литики цен и коммерческих кредитов , направлен ной на ускорение востребования долгов и с нижение р иска неплатежей . Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 249 Однако , процесс управления усложняется в условиях неравномерной по группам товаров инфляции . Изменение соотношений между темпами инфляции в производстве м а териальных ресурсов и готовой продукции может существенно измен ить политику фирмы. 2. Экономическая сущн ость расчетов с дебиторами и кредиторами 1.1.Классиф икация дебиторской и кредиторской з а долженности в структуре оборотных средств предпр и ятия. В наибо лее общем виде структу ра оборотных ср едств и их источников показана в бухгалте рском балансе . Чистый оборотный капитал предс тавляет собой разность между текущими активам и и краткосрочной кредиторской задо л женностью (ОК = ТА- КЗ ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество . Как правило , разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция , од нако могут быть и исключения . Например , ег о рост за счет увеличения безнадежных деб иторов вряд ли удо в летворит финан сового менеджера . Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы пр едприятия , которые , в свою очередь , включают "в себя : сырье и материалы , н е завершенное произво дство , готовую продукцию и прочие запасы . Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с .247 Поскольку предприятие вкладывает средства в обр а зов ание запасов , то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами , но и с риском порчи и устаревания товаров , а также с вменен ной стоимо стью капитала , т.е . с нормой прибыли , котора я могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска . Большинство предприятий допускает , что об разование запасов имеет такую же степень риска , что и типи чные для данного предприятия капитальные вложения , и поэтому п ри расчете издержек хранения использует средн юю вмененную стоимость капитала предприятия . Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих актив ов в том или ином об ъеме носят специфический для данного вида активов характер . Например , большой запас го товой пр о ду кции (связанный с предполагаемым объемом прод аж ) с о кращае т возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе . Подобн ым образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае не ожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей . Больш ое количество заказов на при о брет ение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов , тем не м енее имеет смысл , если предприятие может д обиться от поставщиков снижения цен (так к ак больший размер заказа обычно предусматрива ет некоторую льготу , предоставляемую постав щ иком в виде скидки ). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции , который позволяет дольше и более экономично управл ять производством . В результате этого уже само предприятие , как правило , предоставляет с кидку кли е нтам . Задача финансового м е неджера - выявить результат и затраты , связанные с хранением запасов , и подвести разумный бала нс . Дебиторская задолженность - важный компонент об о ротного капитала . Когда одно предприятие продает товары другому пр едприятию или ор ганизации , совсем не з начит , что товары будут оплачены немедленно . Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению ) и с о ставляют большую часть дебиторской задолженности . Сп е цифический элемент дебиторской задолженности - векселя к получе нию , являющиеся по существу ценными бу магами (коммерческие ценные бумаги ). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью я в ляются определение степени рис ка неплатежеспособности покупателей , расчет прогн озного значения резерв а по сомнительным долгам , а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежесп о собными покупателями. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 250 Денежные средства и ценные бумаги - на иболее ликвидная час ть текущих активов - также являются составляющей оборотного капита ла . К денежным средствам относятся деньги в кассе , на расчетных и депозитных счетах . Ценные бумаги , составляющие краткосрочные фи нансовые вложения , включают : ценные бумаги дру гих предприяти й , госуда р ственные казначейские бил еты , государственные облигации и ценные бумаг и , выпущенные местными органами власти . Выбирая между наличными средствами и ценными бум а гами , финансовый менеджер решает задачу , подобную той , которую решает менеджер по произ водству . Всегда сущ е ствуют преимущества , связ анные с созданием большого запаса денежных средств , - они позволяют сократить риск исто щения наличности и дают возможность удовлетво рить требование оплатить тариф ранее установл енного законом срока . С другой сто роны , издержки хранения временно свободных , неиспо льзуемых денежных средств гораздо выше , чем затраты , связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности , их можно условно принять в размере неполученн ой прибыли при возможном краткосроч н ом инвестировании ). Таким образом , финансов ому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств . К текущим обязательствам относится кратко срочная кредиторская задолженност ь , прежде всего банковские сс уды и неоплаченные счета други х предп риятий . В условиях рыночной экономики основны м источником ссуд являются коммерческие банки . Как правило , банки требуют док у ментального подтвер ждения обеспеченности запрашиваемых кредитов тов арно-материальными ценностями заемщика . Альтернативный вари ант заключается в продаже предпр иятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обяз ательству . Следовательно , одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного фин а нсирования путем залога имеющихся у них текущих активов , другие - за счет частичной их продажи . 1.2. Влияние дебиторской задолже нности на финансовые результаты предприятия При выработке политики платеже й предприятие исходит из сравнения прибыли , дополнит ельно получаемой при смягчении условий платежей и , следовательно , росте объ емов продаж , и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 258 Влияние роста дебиторской задолженности в следствие сн ятия (смягчения ) требований к кредитоспособности п о требителей , которым предоставляется к оммерческий кредит , рассмотрим на примере . Пример 1 Предприятие в 1996 году реализова ло продукции на сумму 20 млрд . руб . Оборачива емость дебиторской задолженности равн а 6. О собых проблем с дебиторами нет . Маркетологи установили , что снятие ограничений по комме рческому кредиту на кредитоспособность потребите лей увеличит объем продаж на 4 млрд . руб ., но оборачиваемость дебиторской задолженности по новым потребителям сос т авит уж е не 61 день , а 120 дней . Маркетологи предполага ют также , что снижение требований к кредит оспособности новых потр е бителей не изменит оборачиваемость дебиторской задо л женности традиционных потребителей . Пред приятие имеет незагруженные мощности и може т увеличить объем прои з водства без увеличения постоянных издержек , с . прибыль от каждой дополнительной единицы продукции составит Р = 5. Ожидается , что эта прибыль в 1997 г . будет 0.38 рубля. Увеличение дебиторской задолженности инициир ует дополнительные издержки предприятия на : увеличение объема работы с дебиторами (связь , к о мандировки и пр .); увеличение периода оборота дебиторской за долженности (увеличение периода инкассации ); увеличение потерь от безнадежной дебиторс кой з а долже нности . Расчеты показа ли , что дополнительные издержки с о ставят 0,16 рубля на 1 рубль дополнительного объема продаж или 42,1% от прибыли . Поскольку издержки меньше допо л нительной прибыли , постольку для предприятия выгодно увеличение объема коммерческ ого кредита (смягчение услови й кредита ). Смягчение условий коммерческого кредита м ожет з а ключ аться в увеличении срока кредита для новы х потр е бите лей . Очевидно , что в этом случае и трад иционные потребители увеличат срок оплаты ком мерческого векселя . Рассмотрим эту ситуацию н а примере, являющемся продо л жением предыдущего . Пример 2 Фирма увеличивает срок кредита до 60 дней . Это даст дополнительно 2 млрд . руб . продаж , но средний период инкассации (примерно период оборачиваемости ) увелич и вается с 71 дня до 120 дней . Дебиторская задолженно сть воз растает с 20 * 360 + 4 * 120 / 360 = 4.7 млрд . руб . до 26 * 120 / 360 = 8,7 млрд . руб . Это означает (примерно ) дополнительные изд ержки 640 млн . руб ., а дополнительная прибыль 760 млн . руб . Увеличение дебиторской задолже н ности оказываетс я при таком расчете выгодным . Отметим , однако , что этот расчет приблизителен , так как распр о странение норматива потерь на дебиторскую задолженность (0,16) с периодом инкассации 120 дней неправомочен так как возрастают потери п о безнадежной задолженности . Кроме того , п редыдущий расчет не учитывал темпы ин фляции . Широкое распространение в управлении деби торской задолженностью (в формировании политики условий продаж ) получили коэффициенты инкассаци и . Коэффициенты инка с сации - доля поступлений от задолженн ости определенно го срока по отношению к объему реализации периода возни к новения задолженнос ти . Коэффициенты инкассации на каждую дату рассчитываются по отдельным группам задолженно сти . Например , коэфф и циенты инкассации в июне включают коэффициент инкассации текущей (июнь ской ) задолженности , коэффициент инкассации задолженност и по продукции , отгруженной в мае и т.д . Суммарный коэффициент инкассации равен отно шению пог а ш ения дебиторской задолженности за все периоды к объемам поставок за последний период . Если К > 1, то за июнь дебиторская задолженность снизилась , если К < 1, то деби торская задолженность и вероятность формирования безнадежной задолженности растут . Снятие (смягчение ) ограничений на коммерче ский кредит и увеличение срока кредита пр иводят к снижению коэфф и циен тов инкассации . Уровень дебиторской задолженности определяет ся многими факторами : вид продукции , емкость рынка , степень насыщенности рынка данной пр одукцией , принятая на предприятии система рас четов и др . Последний фактор особенно важе н для финансового ме неджера . Основными видами расчетов являются продаж а за наличный расчет и продажа в кред ит . В условиях нест а бильной экономики преобладающей форм ой расчетов стан о вится предоплата . Оплата за наличный расчет может быть выполнена рублями , с помощью кредитной карточки либо дебетной карточки . Кредитна я карточка представляет собой пл а стиковую карточку с указанием имени владельца , присв о енного ему кода , личной подписи и срока действия карточки . Владелец карточки может совершать покупки в пределах некоторой суммы , оговоренной при выдаче карточки , даже в том случае , если в момент покупки она превышает остаток на его счете . В отличие от кре дитной дебетная карточка не позволяет оплачив ать покупки при отсутствии средств на сче те покупателя . В России некоторые крупные о т еч е ственные банки уже начали выпуск кред итных карточек . Безналичные расчеты выполняются с помощью платежных поручений (поручение хозяйствующего субъекта своему банку о перечислении указа нной суммы другому хозяйствующему субъекту ), п латежных требований (тр ебование продавца к покупателю оплатить поставленные ему по договору товары ), аккредитивов (поручение банку поставщика , сделанное покупателем через свой банк , об оплате счетов поставщика немедле нно по получении документов об отгрузке п роду к ции ), ра счетных чеков (документ , содержащий указание чекодателя банку о выплате означенной су ммы предъявителю чека ). Анализ и управление дебиторской задолженн остью имеет особое значение в периоды инф ляции , когда подобная и м мобилизация собственных оборотных средств станов ится особенно невыгодной . Некоторые методы управления з а долженностью в инфляционн ой среде будут рассмотрены ниже . Управление дебиторской задолженностью предпо лагает прежде всего контроль за оборачиваемос тью средств в расчетах . Ускорение оборачиваем ости в динамике ра с сматривается как положительная тенденция . Большое зн а чение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты това ров , предусматриваемых в контрактах . Отбор осуществляется с помощью неформальн ых крит е рие в : соблюдение платежной дисциплины в про шлом , пр о гно зные финансовые возможности покупателя по опл ате запрашиваемого им объема товаров , уровень текущей пл а тежеспособности , уровень финансовой устойчиво сти , эк о номи ческие и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность , сте пень нуждаемости в денежной нали ч ности и т . п .). Необходимая для анал иза информация может быть получена из пуб ликуемой финансовой отчетности , от специализирова нных информационных агентств , из нефо р мальных источников . Так , крупнейшее в США информационное аг ентство “Дан энд Брэдстрит” имеет инф ормацию о кр е дитоспособности более 18 млн . американских и канадских компаний . Предоставляемая им инфор мация включает диапазон изменения собственного капитала , степень кредитосп о собности (высокая , хорошая , дост аточная , о граниченная и другие полезные сведения ). Оплата товаров постоянными клиентами обыч но прои з вод ится в кредит , причем условия кредита зави сят от множества факторов . В экономически развитых странах широко распространенной являетс я схема “ 2/10 полная ЗО” , озна чающая , что : а ) покупатель получает двухпроцентную ски дку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования (например , с момента получения товара ); б ) покупатель оплачивает полную стоимость товара , если оплата соверша ется в период с одиннадцатого по тридцатый день кредитного периода ; в ) в случае неуплаты в течение мес яца покупатель будет вынужден дополнительно о платить штраф , величина которого может варьир овать в зависимости от момента оплаты . Ков алев В.В . Финансов ый анализ , М . Экономик а 1998, с . 259 Контроль за дебиторской задолженностью вк лючает в себя ранжирование дебиторской задолж енности по срокам ее возникновения ; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (дней ): 0-30; 31-6 0; 61-90; 91-120; свыше 120. Возможны и иные гру п пировки . Кроме того , необходим контроль безнадежных долгов с целью образован ия необходимого резерва . Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсол ютных и относительных п оказателей , рассма триваемых в динамике . В частности , значительны й интерес представляет контроль за своевр е менностью пога шения задолженности дебиторами . Для этого , в дополнение к показателям наличия просроченной деб и торско й задолженности приводимым в форме Л -5 “Приложение к бухгалтерскому балансу” , можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности , который ра с считывается как отношение сред ней дебиторской задо л женности по основной деятельности (р асчеты с дебиторами за товары , работы и услу ги ; расчеты по векселям пол у ченным ; авансы , выданные поставщикам и подрядчикам ) к выруч ке от реализации . Значение этого показателя зависит от вида договоров , превалирующих на данном предприятии : так , если основной ти повой договор предусматривает оплату в т ечение двух недель с момента отгрузки товара , то критическое значение коэффициента равно 1/26. Таким образом , если расчетное зна чение коэффициента превосходит 1/26, можно сделать вывод , что предприятие имеет проблемы со своими дебиторами . Наиболее употреб ительными способами в оздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем , телеф онные звонки , персональные в и зиты , продажа задолженнос ти специальным организациям . 2. Методы управления дебиторской и кредиторской задолженность ю 2.1. Подход ы к управлению дебиторской задолженности , рас пределение дебиторской задолженности по срокам о б разовани я , анализ оборачиваемости. Управление дебиторской задолженно стью непосре д ственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кр едитную политику для малоэффективных покупателей , пу ти ускорения востребования долгов и уменьшени е безнадежных долгов , а также выбор услови й продажи , обеспечивающих гарантированное поступл ение денежных средств . К приемам управления дебиторской задолжен нос тью относятся : учет заказов , оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности . Среди подлежащих рассмотрению моментов есть некоторые , требующие особого вн имания , например необходимость поиска путей с окращения среднего промежутка времен и между завершением операции по продаже това ра и выпиской счета-фактуры покупателю . Вы также должны оценивать возможные издержки , св язанные с дебиторской задолженностью , т . е . упущенная выгода от неиспользования средств , вместо их инвестирования . Управлени е дебиторской задолженностью связано с двумя видами резервов времени - на выписку счета-фактуры и отправку почтой . Время на выписку счета - это количество дней от отправки товара покупателю и д о высылки счета . Очевидно , что компании сл едует отправлять сче т а одн о временно с товар ом . Время почтовой доставки - между подготовкой счета-фактуры н получением его покупателем . Время почтового прохождения документов может быть с о кращено за счет децентрализации выписки счета-фактуры и почтовой отправки (используя служб у срочных почтовых отправлений для крупных счетов-фактур с вручением в пр едусмотренные сроки либо предоставляя скидки за авансовые платежи ). Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 265 Кредитные условия Ключевым моментом в управлении деби торской задо л женностью является определение ср оков кредита (пред о ставляемого покупателям ) которые оказыва ют влияние на объемы продаж и получение денег . Например , предоставление более продолжит ельных сроков кредита , вероятно , увеличит объе м продаж . Сроки кр едита имеют прямое отношение к затратам и доходу , связанным с дебиторской задолженн о стью . Если сроки кредита же сткие , у компании будет меньше инвестированны х денежных средств в дебиторскую задо л женность и по терь от безнадежных долгов , но это может привести к снижению объемов продаж , уменьшению прибылей и негативной реакции пок упателей . С другой стороны , если сроки кре дита неконкретные , компания может добиться ув еличения объемов продаж и большего дохода , но и рискует увеличить долю безнадежных долгов и боль ш ими затратами , св язанными с тем , что малоэффективные покупател и зат я гиваю т оплату . Сроки дебиторской задолженности сле дуете либерализировать , когда вы хотите избав иться от изб ы точных товарно-материальных запасов или у старевшей продукции либо если вы работа ете в отрасли промышленности , товары к оторой предназначены для сезонных продаж (нап ример , купальные костюмы ). Если ваш товар я вляется скоропортящимся , вы должны использовать краткосрочную дебиторскую задолженность и по возможности практиковать оплату при п оставке . При оценке платежеспособности потенциального пок у пателя следует учитывать честность покупателя , фина нсовую устойчивость и имущественное обеспечение . Кредитную надежность покупателя можно оцени ть количественными методами анализ регресса , который р ассматривает изменение зависимой : переменной , имеющей место при изменении н е зависимой ( информативной ) переменной . Этот метод особенно полезен , когда вам требуется оценить большо е количество некрупных покупателей . Следует т щательно оценивать возможные потер и по безнадежным долгам , если ваша компания прод ает товары многим покупателям и длительное время не меняет свою кредитную политику . Продление кредита влечет за собой доп олнительные расходы : административные расходы дея тельности креди т ного отдела , компьюте рной службы , а также комиссионные , выплачиваемые специальным агентствам , определяющим кредитоспособность заемщи ков или качество ценных бумаг . Достаточно полезна информация , полученная от кр е дитны х бюро розничной торговли и профессиональных кр е дитных справ очных служб . Отчеты компании “Да н энд Брэдстрит” (США ) содержат информацию о характере бизнеса компаний , производственных линиях , управлении , фина н совом положении , количестве работн иков , выполнений предшествующих платежей по с ообщению поставщиков , о текущи х долговых обязательствах (включая любые проср о ченные ), условиях продаж , заключении аудитора , судебных исках , страховом покрытии , арендных договоров , уголовном преследовании , взаимоотношениях с банками уч етной и н фор мации (например , текущие банковские ссуды ). Контроль дебиторской задолженнос ти Имеется много способов максими зировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери : соста вление счетов , перепродажу права на взы с кание долгов и оценку финансового положения клиентов . - Вы ставление счетов. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различн ые периоды времени . При такой системе поку патели с фамилиями , начинающимися на “А” м огут быть первыми , кому выставляются счета в первый день месяца , тем , чьи фамилии начинаются на “Б” , счета будут выст авлены во второй день и так далее . Сче та покупателям должны быть отправлены в т ечение двадцати четырех часов со времени и составления . Для ускорения взимания платежей можно направлять счета - фактуры покупателям , когда и х заказ еще обраб а тывается на складе -. М ожно также выставлять счет за услуги с интервалами , если работа выполняется в тече ние опр е дел енного периода , или начислять гонорар авансом , что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы . Во всяком с лучае , вы должны составлять счета на крупные суммы немедленно . Когда бизнес развивается пассивно , могут применяться сезонные датирования выставления счетов : вы предлагаете продление срока плат ежей для стимулирования спроса среди покупате лей , неспособных п роизвести платежи раньш е , чем в конце зона . - Процесс оценки покупател я. Перед предоставлением кредита необходимо тщательно анализировать финансовые отчеты покупателя и получать рейтинговую и нформацию от финансовых консультативных фирм . Необходимо избега ть высоко рискованной д ебиторской задолженности , такой как в случае с покупателями , работающими в финансово н е устойчивой отрасли промышленности или регионе . Также п редприятию необходимо быть осторожным с клиен тами , которые работают в бизнесе менее одн ого г ода (около 50 процентов коммерческих предприятий терпят крах в течение первых двух лет ). Как правило , потребительская деб и торская зад олженность связана с большим риском неплатежа , чем дебиторская задолженность компаний . След ует мод и фиц ировать лимиты кредит ования и ускорять востребование платежей на основании изменений финансового положения покупателя . Для этого можно удержать продукцию или приостановить оказание услуг , пока не будут произведены платежи , и потребовать имущественный залог в поддержку сомните л ьных счетов (стоимость имущественного залога должна равнять ся или превышать остаток на счете ). Если необходимо , следует воспользоваться помощью аге нтства по сбору платежей для востребования денежных средств с неподчиняющихся покупателей. Необходимо классиф ицировать дебиторские задолже н но сти по срокам оплаты (расположить их по времени , и с текшему с даты выставления счета ) для выявления пок у пателей , нарушающих сроки платежа , и о благать процентом просроченные платежи . После того как будут сравнены текущие , клас сифицированные по срокам дебиторские з а долженности с де биторскими задолженностями прежних лет , промышлен ными нормативами и показателями конкурентов , можно подготовить отчет об убытках по без надежным долгам , показывающий накопленные убытки по покупателям , у словиям продажи и размерам сумм и систематизированный по дан ным о подразделении , производственной линии и типе покупателя (например , отрасли промышленн ости ). Потери безнадежного долга обычно выше у малых компаний . - Защита страхованием . Можно прибегнуть к страхованию кредитов , эта мера против непредвиденных потерь безн а дежного долга . При решении , приобретать ли такую защиту , необходимо оценить ожидаем ые средние потери безнадежного долга , финансо вую способность компании противостоять этим п отерям и стоимо сть страхования . - Факторинг. Воз можно перепродать права на взыскание дебиторс кой задолженности , если это приведет к чис той экономии . Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информаци я. Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Эконом ик а 1998, с . 264 Кредитная политика При предоставлении коммерческого кредита следует оценить конкурентоспособность предприятия текущие эк о номические условия . В период с пада кредитную политику следует ослабить , что бы стимулировать бизнес . Например , компани я может не выставлять повторно счет покуп ателям , которые получают скидку при оплате наличными , даже после того , как срок дей ствия скидки истек . Но можно ужесточить кр едитную политику в условиях дефицита товаров , поскольку в такие периоды компания , как про д авец , имеет возможность дикто вать условия . В целом управление дебиторской задолженно стью включает : 1) анализ дебиторов ; 2) анализ реальной стоимости существующей дебиторской задолженности ; Таблица 2.1. Клас сифик а ция креди т о ров по ср окам задолженности С умма деб и торской з а долженности , млн . ру б. Удельный вес в общей сумме задолже нн о сти , % В ероятность безнадежных долгов , отн . Ед. Су мма безн а дежных до л гов , млн . руб. (2) * (4) Реальная в е личинна зад а олженности млн . руб . (2)-(5) 0-30 дней 5100 26,7 0,025 127, 5 4972,5 31-60 4800 25,1 0,05 240 4560 61-90 2400 12,6 0,075 180 2220 91-120 2300 12,0 0,1 230 2070 121-150 1500 7,8 0,15 225 1275 151-180 1200 6,3 0,30 360 840 181-360 800 4,2 0,50 400 400 360-720 600 3,1 0,75 450 150 Свыше 2 лет 410 2,2 0,95 389,5 20,5 Итого 19110 100 2602 16508 3) контроль за соотношением дебиторской и кред и торской задолженнос ти ; 4) разработку политики авансовых расчетов и пред о ст авления коммерческих кредитов ; 5) оценку и реализацию факторинга . Анализ дебиторов предпол агает прежде всего анализ их платежеспособности с целью выработки ин дивидуальных условий представления коммерческих кредитов и условий факторинговых договоров . У ровень и динамика коэффициентов ликвидности могут привести менеджера к выводу о цел е сообразнос ти продажи продукции только при предо плате или наоборот - о возможности снижения процента по коммерческим кредитам и т.п . Анализ дебиторской задолженности и оценка ее реальной стоимости заключается в анали зе задолженности по срокам ее возникновения , в выя влении безнадежной задолженности и формировании на эту сумм у резерва но сомнительным долгам . Пример 3 Оценка реального состояния деб иторской задолженности ЗАО "Х " Исходные данные , расчеты и результаты приведены в табл . 2.1. Оценки показывают , что предпри ятие не получит 2602 млн . руб . дебиторской задолженн ости (13,6%). На эту сумму должен быть сформиров ан резерв по сомнительным долгам . Определенный интерес представляет анализ динамики дебиторской задолженно сти по срокам ее возникновения и /или по периоду о борачиваемости . Подробный анализ позволяет сделать прогноз поступлений средств , выявить дебиторов , в от ношении которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов , оценить эффективность управления дебиторской задолженностью . Соотношение дебиторско й и кредиторской задолженносте й - характеристика финансовой устойчивости фирмы и э ф фекти вности финансового менеджмента . В практике фи на н совой де ятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация , которая делает невыгодным снижение д е биторской задолженности без изменения кредиторской (обязательств ). Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия ( ликвидности ), фирм а пр и обрета ет признаки несостоятельности и становится уя звимой со стороны госорганов и кредиторов . Вспомним , что б аланс предприятия считае тся неплатежеспособным , если : 1) объем оборотн ых средств на конец периода / кратк о срочная задолженнос ть на конец периода 2 2) объем источни ков объем внеоборотных собственных д о ходов - активов н а коне ц на конец периода / объем оборотных средств на коне ц периода 0,1 Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств , ее уменьшение снижает коэффициент покрытия . Поэ тому финансовые менеджеры решают не только задачу снижен ия дебиторской задолженности , но и ее балансир о вания с кредиторской. Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 259 При анализе соотношения между дебиторской и кред и торской задолженностями необходим анализ условий ко м мерческого кредита , предо ставляемого фирме поставщиками сырья и материалов . Пример 4 Поставщик предлагает оплату по формуле "2/3 чистых 45"- Ставка процентов по краткосрочному кредиту – 50% годовых . Что выг однее : оплатить материал (номинальная стоимость 800 млн . руб .) в течение 3 дней со ск идкой 2% (800 - 800 * 0,02 * 784 млн . руб .) или через 45 дней по номинальной стоимости ? Вариант 1 - опла та при отгрузке (3 дня - время движения отгру зочных документов ). Стоимость оплаты : 784 млн . руб . + процент за кредит на 45 дней * 784 * (1 + 0,5 * 45 /365) = 832.3 млн . руб . Вариант 2 оплата через 45 дней - 800 млн . руб . Предоставление скидки на этих условиях , таким о б разом , фирме не выгодно . Выгодная скидка определяе тся из условия : 800 * ( 1 + 0.5 * 45 1 365) < 800 X * 46,7 млн . руб . или 46 ,7 * 100 * 800 * 5,85%, т.е . скидка выгодна при кредите но формуле "5.85/3 чистых 45. Продолжим пример , учтем влияние инфляции , соста в ляющ ей 2% в месяц (за 45 дней ). С учетом инфляци и 800 млн . руб . через 45 дней по покупательной способности будут эквивале нтны 800= 1,03 * 776,7 млн . руб . на текущий момент (момент отгрузки ). Следовательно , с учетом инфляции условие в ыгодности получения скидки в коммерческом кре дите должно определяться из условия , которое собл ю даетс я при схеме "8.6/3 чистых 45". 4. Условия п латежей за отгруженную продукцию - один из факторов , влияющих на объем продаж . Под условиями платежей понима ется : а ) предоставление отдельным покупателям к оммерч е ского кредита (отсрочки платежа ); б ) срок кредита ; в ) скидка за своевременность оплаты . П ер ечисленные три условия могут быть в ыражены распространенной схемой : Например , "3/10 чисты х 30" - фирма представляет 3 пр о центную скидку , если вексель оплачивается в течение 10 дней , максимальный срок (без скидки ) - 30 дней . Последний срок - срок коммерчес кого кредита ; далее - штрафы за просроч ку оплаты . Скидки более предпочтительны , чем надбавки , так как скидки уменьшают налогооб лагаемую базу , а надбавки ее увеличивают . П о ощрение в сегда действует лучше , чем наказание . На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы : - оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции , объема закуп ок , платежеспособности клиентов , истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты ; - контроль расчетов с дебиторами , оценка ре ального состояния дебиторской задолжен ности ; - анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации . Для определения инвестиции в дебиторскую задолже н ность применяется расчет , который уч итывает годовые объемы продаж в кредит и срок не оплаты дебиторской з а долженности . Пример 4 Компания продает на условиях нетто /30 (необходимость выполнить платежи в течение 30 дней ). Счета в среднем просрочены на 20 дней . Ежегодные продажи в кредит с о ставляют 600000 $ . Вложение денежных средств в дебитор скую задол женность определяется следующим образом : 50/360 x 6000005 = 83333,28$. Капиталовло жения в дебиторскую задолженность пре д ставляют стоимость , вложенную в эту задолженность , включая с ебестоимость продукции и стоимость капитала . Пример 5 Себестоимо сть продукции со ставляет 30 процентов от продажной цены . В с реднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи . Средние продажи составляют 70000$ в месяц . Капиталовложения в дебиторскую задолженность по данной продукции составляют : Дебиторская з адолженность (4 месяца X 70000%) 280000 $ Инвестиция в дебиторскую задол женность [ 280000$ (0,30 + 0,10)] 112000 Пример 6 Дебиторские задолженности составл яют 700000 $ . С редняя заводская себестоимость равна 40% от прод ажной цены . Маржинальный доход д о нало гообложения составляет 10%. Затраты на хранение товарно-материальных запасов равны 3% от продажной цены . Торговые комиссионные - 8% от объема п родаж . Инвестирование в дебиторскую задолженность равно : 700000$(0,40 + 0,03 + 0,08) = 700000$ (0,51) = 35 7000$. Среднюю инвестицию в дебиторскую задолженность можно найти , умножив среднюю дебиторскую задолженность на отношение Стоимость /Продажная цена . Пример 7 Если продажи в кредит , осущ ествляемые компанией , составляют 1200001, период поступл ения платежей равен 60 дням и себестоимос ть представляет 80% от продажной цены , то как овы , во-первых , средний баланс дебиторской з а долженности и , во - вторых , среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность ? Оборачиваемос ть дебиторской задолженности = 360/60 = 6 Продажи в кредит Средняя дебит орская задолженность ------------------- = Оборачиваемость 120000 $ = ------------ = 20000$ 6 Среднее к апиталовложение в дебиторскую задолженность = 20000 $ x 0,80 = 16000$. Делая о бобщение можно сделать выв од что в основе управления дебиторской задолженностью л ежит два подхода : 1) сравнение дополнительной прибыли , связанно й с той или иной схемой спонтанного ф инансирования , с затратами и потерями , возника ющими при изменении политики реал и зации продукции ; 2) сравнение и оптимизация величины и сроков деб и торской и кредиторской задолженностей . Данные сравнения проводятся по уровню кред итоспособности , времени отсрочки платежа , стратеги и скидок , доходам и расходам по и н кассации . Оценка реального состояния дебито рско й задолженн о сти , т . е . оценка вероятности безнадежн ых долгов - один из важнейших вопросов упр авления оборотным капиталом . Эта оценка ведет ся отдельно по группам дебиторской задо л женности с различными сроками возникновения . Финансовый ме неджер может при этом использовать нако пленную на предприятии статистику , а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов . П ример оценки реального с о стояния дебиторской задолженности приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. Кла ссификация кредиторов по срокам во з никновен ия з адолженности Сумма деб и торской з а долженности , тыс . руб. Удельный вес в общей сумме ,% Вероятность безнадежных долгов ,% Сумма бе з надежных долгов , тыс . руб. Реальная величина задолженн о сти , тыс . руб. 0-30 дней 1000 43,82 2 20 980 30-60 дней 600 26,29 4 24 576 60-90 500 21,91 7 35 465 90-120 100 4,38 15 15 85 120-150 50 2,19 25 12,5 37,5 150-180 20 0,88 50 10 10 180-360 10 0,44 75 7,5 2,5 Свыше 360 2 0,09 95 1,9 0,1 Итого : 2282 100,00 5,52** 125,9 2156,1 * Рассчитывается на основе экспертных оце нок или на основе статистики самого предприятия . 125,9 **Расчетная величина :125,9/2282х 100%= 5,52% Цифры г оворят , что предприятие не получит 125,9 тыс . р уб . дебиторской задолженности (5,52% от общей ее суммы ). Соответственно , именно на эту сумму целесоо бразно сформировать резерв по сомнительным долгам . С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широ кое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообра зованием . Возможны различные вариан ты : от предоплаты или частичной предоплаты до п ередачи на р е ализацию и банковской гарантии . Предложен ие скидок оправдано в трех основных ситуа циях . СИТУАЦИЯ 1 Снижение цены приводит к р асширению продаж , а структура затрат такова , что это отражается на ув еличении о бщей прибыли от реализации данной продукции . Другими словами , товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных зат рат . Это положение иллюстрируется примерами 8 и 9 в разделе СИТУАЦИЯ 2 Система скидок интенсифицирует приток денеж ных средств (ДС ) в услов иях дефицита на предприятии . При этом возм ожно краткосрочное критическое снижение цен в плоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок . СИТУАЦИЯ 3 Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату . Речь вновь идет о спонтанном финансир овании . В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной про дукции , поэтому следует точно оценить возможн ость предоставления скидки по дос рочной оплате . Рассмотрим пример сравнительной оценки дв ух вариантов краткосрочного финансирования предп риятием-продавцом : 1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в ДС ; 2) получение кредита без предоставления с кидки . Исходные данн ые : - инфляционный рост цен - в среднем 2% в месяц ; - договорной срок оплаты - 1 месяц ; - при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%; - банковский процент по краткосрочному к редиту - 40% годовых (начало 1997 г .); - рентабельность альтернат ивных вложений капитала - 10% годовых . Расчет приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. По казатель Предоставление скидки Кредит 1 2 3 1. Инде кс цен 1,02 1,02 2. Коэф фициент диско н тирования 0,98 0,98 3. Поте ри от скидки с каждой 1000 руб ., руб 30 4. Пот ери от инфляции с каждой 1000 руб ., руб 1000-1000 х 0,98=20 5. доход от альтернати в ных вложений капитала , руб. (1000 – 30)х 0,1х 0,98=95,06 (1000х 0,1)х 0,98=98 6. Опла та процентов , руб. - 1000 х 0,4/12 = 20 7. финансовый результат 95,06-30-65,06 98-20-33,33 = 44,67 Расчет показывает , что при предоставлении скидки фир ма может получить доход больше , чем при использовании кредита . Как уже было сказано , одним из важ ных моментов в управлении оборотным капиталом является определение разумного соотнош ен ия между дебиторской и кредиторской задолженн остями . При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кред итования покуп а телей , но и условий кредита поставщико в сырья и мат е риалов , с точки зрения уменьшения затрат или увеличения д ополнительного дохода , получаемого предприятием при использовани и скидок . Предположим , что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при опл ате в момент отгрузки , либо отсрочку плате жа на 45 дней . Оценим ц е лесообразность использования скидк и с точки зрения п о купателя , использующего д ля досрочной оплаты кредит под 40% годовых . Р асчет приведен в таблице 2.4. Таблица 2.4. Показатель Оплата со скидкой Опл ата без скидки 1. Оплата за сырье , руб. 950 1000 2. Расходы по выплате процентов , руб. 950х 0,4х 45/360=47,5 - ИТОГО 997,5 1000 Предприятию выго дно использовать скидки и совершать досрочную оплату . Однако 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым , что и показывают следующие расчеты : Минимально допустимый уровень скид ки = 40%/360х 45=5% Максимально допустимая =1000 х 5% = 50 руб . с каждой 1000 руб . в еличина скидки Таким образом , система скидок способствуе т защите предприятия от инфляционных убытков и относительно д е шевому пополнению оборотного капитал а в денежной или н атуральной форме. Политика скидок Таким образом , для того что бы определить , следует ли покупателю предоста влять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах , финансовому менеджеру следует ср авнить доход от денежных средств , получаемых в р е зу льтате ускоре нных платежей , с суммой с кидки. Пример 8 Исходные данные : Текущий годовой объем продаж в кредит 14000000 $ Сбор денежных платежей 3 месяца Условия нетто /30 дней Минимальная норма прибыли 15% Компания р азрабатывает предложение 3/10, нетт о /30 со скид кой , то есть если покупатель заплатит в течение 10 дней с даты продажи , он получи т скидку в размере 3%. Если платеж будет выполнен по истечении 10 дней , скидки не будет . Оплата всей суммы должна быть прои зведена в течение 30 дней . Компания р а ссчитывает , что 25 процентов покупателей вос пользуются предоставленной скидкой . Время взыскан ия денежных платежей сократится до двух м есяцев . Как показывают нижеследующие расчеты , ски дку следует предоставить . Преимущест во скидки Увеличение рентабельност и : Средний остаток дебиторской задолженности до изменения политики : 14000000 $/( 12/3 = 4 )= 3500000 $ Средний остаток дебиторской задолженности после изменения политики : 14000000$/(12/2 = 6)=2333333$ Уменьшение среднего остатка дебиторской задолженности 1 116667$ Норма прибыли 0,15 Доход 175000$ Недостатки скидки Сумма скидки 0,30 x 0,25 x 14000000$ 105000$ Чистое преимущество скидки 70000$ Изменение кредитной политики Для того чтобы решить , след ует ли компании давать кредит малоэф ф ективным покупателям , надо сравнить доход от допо л нител ьных продаж с дополнительными издержками , свя занными с дебиторской задолженностью . Если у компании есть резервные производственные мощ ности , дополнительный доход является маржинальной прибылью с новых продаж , так как постоянные затраты в этом случае не ме няются . Дополнительные расходы по дебиторской задолженности объясняются возможным увеличением безнадежных долгов и вложением денежных средс тв в дебиторскую задолженность на более п родолжительный перио д времени . Фин ансовое управление фирмой , М . Экономика , 1998, с . 322 Пример 9 Продажная цена за единицу продукции 120 $ Переменные затраты на единицу продукции 80 Фиксированные затраты на единицу продукци и 15 Годовой объем продаж в кредит 600000$ Сбор дене жных платежей 1 месяц Минимальный доход 16% Если происходит либерализация кредитной п олитики , тогда планируется , что : - объем продаж увеличится на 40%; - период сбора денежных средств по в сем счетам увеличится до двух месяцев ; - безнадежные долг и на увеличенной продаже составят 5%. Предварительн ые вычисления : Текущее ко личество единиц продукции (600000$/120$) 5000 Дополнительное количество единиц продукции (5000 X 0,4) 2000 Преимущество изменения политики Дополнительная р ентабельность : Увеличение объема продаж 2000 единиц X Маржинальная прибыль на единицу (Продажная цена - Переменные затраты ) 120 $ - 80$ x 40$ Увеличение рентабельности 80000$ Недостаток изменения политики Увеличение безнадежного долга : Увел ичение количества един иц X Продажная цена (2000 X 120$) 240000$ Процент безнадежного долга x 0,05 Дополнительные безнадежные долги 12000$ Первый эт ап в определении возможной стоимости инвестиц ии , помещенной в дебиторскую задолженность, представляет расчет новой средней себе стоимости единицы : Себестоимость Об щая Единицы X единицы = стоимость Текущее ко личество единиц 5000 X 95 $ 475000$ Дополнительное количество единиц 2000 X 80$ 160000 $ Итого 7000 635000 $ Общая с тоимость Новая сред няя себестоимость единицы = --------------------- = Количество единиц 635000 $ /7000 = 90,71 $ Следует о тметить , что при неиспользуемой мощности п о стоянные затра ты остаются неизменными , следовател ьно , д о полнительная себестоимость представляет собой только пер е менные затр аты в размере 80$ за единицу . Таким образом , средняя себестоимость единицы уменьшится . Теперь рассчитаем альтернативную стоимость капитала , помещенного в дебиторскую задолженнос ть . Средняя инвестиция в дебиторскую задолжен ность после изменения политики : Объем продаж в кредит Себестоимость единицы ---------------------------------------- x --------------------------- оборачиваемость дебиторской задолже нности Продажная цена 840000$/6 x 90,71$/120$ = 105828$ Текущая ср едняя инвестиция в дебиторскую задолженность : 600000 $ /12 x 95$/ 120$ = 39583 Дополнительная инвестиция в де биторскую задолженность 66245 $ Минимальный доход X 0.16 Ал ьтернативная стоимость д енежных средств , заложенных в дебиторскую задол женность 10599$ Чистое преимущество ослабления кредитных стандартов : Дополнительная прибыль 80000$ Минус : Дополнительны е потери безнадежных долгов 12000$ Альтернат ивная стоимость 10599 22599 Чистые сбе режения 574018 Компания может теперь решить , предоставлять ли полный кредит покупателям , пользующимся в настоящее время огран и ченным кредитом , или покупателям , не п ользовавшимся кредитом. Пример 10 К атегория Процент безн а деж - ного долга Период сбора денежных средств Кредитная п о литика Увеличен ие годового объема продаж , при ослаблении кредитных ограничений X 2% 30 дней Неограниченный кредит 80000 $ Y 5% 40 дней Ограниченный кредит 60000 $ Z 30% 80 дне й Без кредита 85000 $ Валовая прибыль составляет 25 пр оцентов от продаж . Минимальный доход на ин вестицию равен 12%. Категория Y Категория Z Валовая пр ибыль = Степень увеличения продаж X X Норма валовой прибыли 6000008 X 0,25 150000$ 8500001 X 0,25 212500$ Минус ; Безнадежный долг = Увелич ение продаж X X Процент безнадежного долга 600000 $ X 0,05 -30000 850000$ X 0,30 -255000 Увеличение средней инвестиции в дебиторскую задолженность 40/360 X (0, 75 X 600000$) 500000$ 80/360 X (0,75 X 8500005) 141667$ Альтернативная стоимость дополнит ельной инвестиции в дебиторскую задолженность x 0,12 -6000 X 0,12 -17000 Чистая прибыль (59500 ) $ 114000$ Кредит сл едует распространить на категорию Y Когда принимается решение , сто ит ли ослаблять кредитные стандарты , следует рассмотреть влияние валовой прибыли на у величенный объем продаж и альтернативной стои мости , связанной с большими остатками дебитор ской задолженности и расходами по бору де нежных средств . Пример 11 Компания собирается либерализиров ать кредитную политику для поощрения большего числа покупателей , приобретающих товары в кредит . В настоящее время 80 процентов продаж осуществляется в кредит и валовая прибыл ь составляет 30 процентов . Норма прибыли н а инвестиции равна 10 процентам . Другие исходные данные : В насто ящее время Пр едложение Продажи 300000 $ 450000$ Продажи в кредит 240000 360000 Расходы по сбору денежных средств (по инкассированию ) 4% от продаж 5% от продаж в кредит в кредит Оборачиваемост ь дебиторской задолженности 4,5 3 Анализ предложения приводит к следующим результатам : Валовая прибыль : Ожидаемое увеличение продаж в кредит 120000 $ Норма валовой прибыл и x0,30 Увеличение валовой прибыли 36000$ Альтернативная стоимость : Средний остаток дебиторской задолженности (Продажи в кредит /Оборачиваемость дебит орской задолженности ) Ожидаемая средняя дебиторская задолженность 360000$/3 120000$ Теку щая средняя дебиторска я задолженность 240000$/4,5 53333 Увеличение средней дебиторской задолженности X 66667$ Норма прибыли Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность 6667$ затраты инкассирования : Ожидаемые расходы по сбору денежных средств 0,05 X 360000$ 18000$ Текущие расходы по сбору денежных сре дств 0,04 X 240000$ 9600 Увеличение расходов по сбору денежных средств 8400$ Прибыль от более либеральной кредитной политики : Увели чение валовой прибыли 36000$ Альтернативная стоимость , (6667) вложенная в дебиторскую задолж енность Увеличение расходов по инкассированию (8400) Чистое преимущество 20933$ Для того чтобы определить , выгодно ли предпринимать данную кампанию продаж , следует оценить получаемую валовую прибыль , торговые скидки и альтернативную сто имость повышенных остатков дебиторской задолженн ости . Пример 12 Компания планирует кампанию пр одаж , в которой она может предложить креди тные услов ия 3/30, нетто /45. Она полагает , чт о период инкассации увеличится с шестидесяти дней до восьм и десяти . Необходимые исходные данные для планируемой кампании : Процент продаж Процент продаж до начала кампании в течение кампании Продажи з а наличный расчет 40% 30 % Сроки платежей (дни ) 1-10 25% 55 11-100 35 15 Предложенная стратегия продаж , вероятно , увеличит объемы продаж с 6 миллионов долларов до 10. Норма валовой прибыли составляет 30%. Норма п рибыл и равна 14%. Торговая скидка предоставляется для продаж за наличный расчет Без кам пании продаж С кампанией продаж Валовая пр ибыль 2400000$ 0,3 X 10000000$ 3000000$ (0,3 X 8000000 $ ) Продажи со скидкой 0,65 X 8000000$ 5200000$ 0,85 X 10000000 $ 8500000$ Скидка с продаж х 0.03 – 156000 х 0.03 – 255000 Инвестиция в среднюю дебиторскую задолженность 60/360 X 80000004 X 0,7 933333$ 80/360 X 10000000$ X 0,7 1555555$ Норма дохода X 0,14 – 130667 X 0,14 - 217778 Чистая пр ибыль 2113333$ 2527222$ Компании следует предпринять кампанию продаж , поскольку доход увеличится на 413889$(2527222$ - 2113333$). 2.2. Выбо рочный и сплошной методы анализа расчетов с дебиторами и кредиторами В зависимости от размера д ебиторско й задолже н ности , количества расчетных документо в и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным , так и выборочным м етодом . Общая схема контроля и анализа , ка к правило , включает в себя несколько этапо в . Фин ансовое управление фирмой , М . Экономи ка , 1998, с . 328 Этап 1. Задает ся критический уровень дебиторской задолженности ; все расчетные документы , относящиеся к з адолженности , превышающей критический уровень , под вергаются проверке в обязательном порядке . Этап 2. Из оставшихся расчетных документ ов делается контрольная выборка . Для этого применяются ра зличные способы . Одним из самых простейших является n -процентный тест (так , при n = 10% проверяют ка ждый десятый документ , отбираемый по какому-ли бо признаку , например по времени возникновени я обязат ельства ). Существуют и более сложные статистические методы отбора , основанные на задании крит ических значений уровня значимости , ошибки вы борки , допустимого о т клонения между отраженным в отчетно сти и исчисленным по выборочным данным ра змером дебиторской з адолженности и т.п . В этом случае определяют интервал выборки по денежному измерителю , и каждый расчетн ый документ , на который падает граница оче редного интервала , отб и рается для контроля и анализа. Этап 3. Провер яется реальность сумм дебиторской задолжен ности в отобранных расчетных документах . В частности , могут направляться письма к онтрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в д о кументе или проходящей в учете Этап 4. Оценив ается существенность выявленных ошибок . При э том могут использова ться различные критер ии . Так , национальными учетными стандартами Ав стралии отклонение между учетной и подтвержде нной в результате контрольной проверки суммам и в размере , превышающем 10%, признается существе нным (матер и альным ). Если отклонение варьирует от 5 до 10%” , решение о его существенности приним ает аналитик (управляющий , бухгалтер , аудитор ) п о своему усмотрению . Отклонение , не превышающе е 5%-наго уровня , признается несущ е ственным. Заключение Обобщая вышеизложенное исследован ие , можно сделать следующи е выводы : 1. Одной из задач финансового менеджера по управлен ию дебиторской и кредиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспос обности покуп а телей , расчет прогнозного значения резерв а по сомн и тельным долгам , а также предоставлени е рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателя ми. 2. Увеличение дебиторской задолженности иниц иирует дополнительные издержки предприятия на : увеличение объема работы с дебиторами (связ ь , командировки и пр .); ув е личени е периода о борота дебиторской задолженности (увеличение пери ода инкассации ); увеличение потерь от безнадеж ной дебиторской задолженности. 3. В зависимости от размера дебиторской задолже н но сти , количества расчетных документов и дебито ров анализ ее уровня мож но проводить как сплошным , так и выборочным методом. 4. Дебиторская задолженность - элемент оборотн ых средств , ее уменьшение снижает коэффициент покрытия . Поэтому финансовые менеджеры решаю т не только задачу снижения дебиторской з адолженности , но и ее бала нсир о вания с кредитор ской . При анализе соотношения между дебиторск ой и кредиторской задолженностями необходим а нализ условий коммерческого кредита , предоставляе мого фирме поставщиками сырья и материалов . 4. С целью максимизации притока денежных средств пр едприятию следует разрабатыват ь широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием . Возможны различные варианты : от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на р е ализацию и банковской гарантии . 5. Сист ема скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и от носительно дешевому пополнению оборотного капита ла в денежной или натуральной форме . Для того чтобы определить , следует ли покупат елю пред о ст авлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах , финансовому менеджеру следуе т сравнить доход от денежных средств , полу чаемых в результате ускоренных платежей , с суммой скидки. Список литературы 1. Финансовое уп равление фирмой , М . Экономика , 1998 2. Справочник фи нансиста . 1998 3. Шеремет А.Д ., Сайфулин , Финансы предприятия . М . Эк о номика 1998 4. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998 5. Шим Джей К . Финансовый менеджмент , М . Экономика 1996
© Рефератбанк, 2002 - 2017