Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

СОДЕРЖА НИЕ Введение 2 1.Экономическая сущность расчетов с д ебиторами и кредиторами 5 1.1. Классификация де биторской и кредиторской задо л женности в структуре оборотных средств предприятия. 5 1.2. Влияние дебиторской задолженности на финансовые результаты предприятия 10 2. Методы управления дебиторской и кредит ор ской з а долженностью 18 2.1. Подходы к управлению дебиторск ой задолженности , распределение дебиторской задол женности по срокам образования , анализ оборач иваемости. 18 2.2. Выборочный и сплошной методы анализа расчетов с дебиторами и кредиторами 45 Заключ ение 47 Список литературы 50 Введение Дефицит денежных средств в экономике и неплатеж е способность мн огих предприятий сделали вопросы работы с дебиторами одними из главных в перечне функций финансовых менеджеров . По общему приз нанию руководителей и спец и алистов российских фирм пробл ема управления дебиторской задолженностью в з начительной степени осложняется еще и несовер шенством нормативной и законодательной базы в части востребования задолженности . Эти три причины привели к иному восприятию сути управле ния дебиторской задолженностью в России по сравнению со странами со ста бильной рыночной экономикой : оно сведено у нас к поиску цепочек взаимозачетов , к о ценке возможностей бартера и иных суррогатных платежей . В 1994-1996 гг . подобные неденежные отн ошения с тимулировались государством , эми тировавшим так называемые "налоговые освобождения ". В условиях высокой инфляции "налоговые о свобождения " снижали объем денежной массы и служили антиинфляционной мерой. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с .2 45 Государство (Минфин ) эмитирует "налоговые о свобо ж дения " и финансирует ими свои предприятия . Последн ие расплачиваются налоговыми освобождениями со своими п о ставщиками , которые используют их как средств о налоговых платежей . Круг замкнулся . С 1997 г . "на логовые осв о бождения " прекратили свое хождение , но практика вза и мозачетов на основе госдолга , обязат ельств , векселей осталась . С 1998 года прекращаетс я система взаимозачетов по задолженности бюдж етов , образовавшейся с 1.01. 1 981 Клиринг является важным доп олнением денежных расчетов (наличных и безналичных ), но не может заменить их . Во-первых , в большинстве случаев практически невозможно выс троить цепочку взаимных требований , которая б ыла бы замкнутой и позволяла осуществлять клиринговые расчеты . Во-вторых, клирингов ые расчеты могут оказаться нев ы годными для отдельных предприятий потому что они нарушают соотно шение между дебиторской и кредиторской задолж е н ностями . Определена роль факторинга в совершенство вании ф и нан совых отношений между предприятиями . Необхо димо о т метить , что это дополнение , но не з амена нормальных товарно-денежных отношений . Поэто му нормализация пл а тежей возможна только при нормализа ции кредитно-денежной системы в государстве . И только в этом случае возможно использова ние всего арсенала мето дов управления деб и торской задолженностью , основные элементы которого о писываются ниже. Управление дебиторской задолженн остью отстоит в выработке и реализации по литики цен и коммерческих кредитов , направлен ной на ускорение востребования долгов и с нижение р иска неплатежей . Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 249 Однако , процесс управления усложняется в условиях неравномерной по группам товаров инфляции . Изменение соотношений между темпами инфляции в производстве м а териальных ресурсов и готовой продукции может существенно измен ить политику фирмы. 2. Экономическая сущн ость расчетов с дебиторами и кредиторами 1.1.Классиф икация дебиторской и кредиторской з а долженности в структуре оборотных средств предпр и ятия. В наибо лее общем виде структу ра оборотных ср едств и их источников показана в бухгалте рском балансе . Чистый оборотный капитал предс тавляет собой разность между текущими активам и и краткосрочной кредиторской задо л женностью (ОК = ТА- КЗ ), поэтому любые изменения в составе его компонентов прямо или косвенно влияют на его размер и качество . Как правило , разумный рост чистого оборотного капитала рассматривается как положительная тенденция , од нако могут быть и исключения . Например , ег о рост за счет увеличения безнадежных деб иторов вряд ли удо в летворит финан сового менеджера . Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы пр едприятия , которые , в свою очередь , включают "в себя : сырье и материалы , н е завершенное произво дство , готовую продукцию и прочие запасы . Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с .247 Поскольку предприятие вкладывает средства в обр а зов ание запасов , то издержки хранения запасов связаны не только со складскими расходами , но и с риском порчи и устаревания товаров , а также с вменен ной стоимо стью капитала , т.е . с нормой прибыли , котора я могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска . Большинство предприятий допускает , что об разование запасов имеет такую же степень риска , что и типи чные для данного предприятия капитальные вложения , и поэтому п ри расчете издержек хранения использует средн юю вмененную стоимость капитала предприятия . Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих актив ов в том или ином об ъеме носят специфический для данного вида активов характер . Например , большой запас го товой пр о ду кции (связанный с предполагаемым объемом прод аж ) с о кращае т возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе . Подобн ым образом достаточно большой запас сырья и материалов спасает предприятие в случае не ожиданной нехватки соответствующих запасов от прекращения процесса производства или покупки более дорогостоящих материалов-заменителей . Больш ое количество заказов на при о брет ение сырья и материалов хотя и приводит к образованию больших запасов , тем не м енее имеет смысл , если предприятие может д обиться от поставщиков снижения цен (так к ак больший размер заказа обычно предусматрива ет некоторую льготу , предоставляемую постав щ иком в виде скидки ). По тем же причинам предприятие предпочитает иметь достаточный запас готовой продукции , который позволяет дольше и более экономично управл ять производством . В результате этого уже само предприятие , как правило , предоставляет с кидку кли е нтам . Задача финансового м е неджера - выявить результат и затраты , связанные с хранением запасов , и подвести разумный бала нс . Дебиторская задолженность - важный компонент об о ротного капитала . Когда одно предприятие продает товары другому пр едприятию или ор ганизации , совсем не з начит , что товары будут оплачены немедленно . Неоплаченные счета за поставленную продукцию (или счета к получению ) и с о ставляют большую часть дебиторской задолженности . Сп е цифический элемент дебиторской задолженности - векселя к получе нию , являющиеся по существу ценными бу магами (коммерческие ценные бумаги ). Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью я в ляются определение степени рис ка неплатежеспособности покупателей , расчет прогн озного значения резерв а по сомнительным долгам , а также предоставление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежесп о собными покупателями. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 250 Денежные средства и ценные бумаги - на иболее ликвидная час ть текущих активов - также являются составляющей оборотного капита ла . К денежным средствам относятся деньги в кассе , на расчетных и депозитных счетах . Ценные бумаги , составляющие краткосрочные фи нансовые вложения , включают : ценные бумаги дру гих предприяти й , госуда р ственные казначейские бил еты , государственные облигации и ценные бумаг и , выпущенные местными органами власти . Выбирая между наличными средствами и ценными бум а гами , финансовый менеджер решает задачу , подобную той , которую решает менеджер по произ водству . Всегда сущ е ствуют преимущества , связ анные с созданием большого запаса денежных средств , - они позволяют сократить риск исто щения наличности и дают возможность удовлетво рить требование оплатить тариф ранее установл енного законом срока . С другой сто роны , издержки хранения временно свободных , неиспо льзуемых денежных средств гораздо выше , чем затраты , связанные с краткосрочным вложением денег в ценные бумаги (в частности , их можно условно принять в размере неполученн ой прибыли при возможном краткосроч н ом инвестировании ). Таким образом , финансов ому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств . К текущим обязательствам относится кратко срочная кредиторская задолженност ь , прежде всего банковские сс уды и неоплаченные счета други х предп риятий . В условиях рыночной экономики основны м источником ссуд являются коммерческие банки . Как правило , банки требуют док у ментального подтвер ждения обеспеченности запрашиваемых кредитов тов арно-материальными ценностями заемщика . Альтернативный вари ант заключается в продаже предпр иятием части своей дебиторской задолженности финансовому учреждению с предоставлением ему возможности получать деньги по долговому обяз ательству . Следовательно , одни предприятия могут решать свои проблемы краткосрочного фин а нсирования путем залога имеющихся у них текущих активов , другие - за счет частичной их продажи . 1.2. Влияние дебиторской задолже нности на финансовые результаты предприятия При выработке политики платеже й предприятие исходит из сравнения прибыли , дополнит ельно получаемой при смягчении условий платежей и , следовательно , росте объ емов продаж , и потерь в связи с ростом дебиторской задолженности. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 258 Влияние роста дебиторской задолженности в следствие сн ятия (смягчения ) требований к кредитоспособности п о требителей , которым предоставляется к оммерческий кредит , рассмотрим на примере . Пример 1 Предприятие в 1996 году реализова ло продукции на сумму 20 млрд . руб . Оборачива емость дебиторской задолженности равн а 6. О собых проблем с дебиторами нет . Маркетологи установили , что снятие ограничений по комме рческому кредиту на кредитоспособность потребите лей увеличит объем продаж на 4 млрд . руб ., но оборачиваемость дебиторской задолженности по новым потребителям сос т авит уж е не 61 день , а 120 дней . Маркетологи предполага ют также , что снижение требований к кредит оспособности новых потр е бителей не изменит оборачиваемость дебиторской задо л женности традиционных потребителей . Пред приятие имеет незагруженные мощности и може т увеличить объем прои з водства без увеличения постоянных издержек , с . прибыль от каждой дополнительной единицы продукции составит Р = 5. Ожидается , что эта прибыль в 1997 г . будет 0.38 рубля. Увеличение дебиторской задолженности инициир ует дополнительные издержки предприятия на : увеличение объема работы с дебиторами (связь , к о мандировки и пр .); увеличение периода оборота дебиторской за долженности (увеличение периода инкассации ); увеличение потерь от безнадежной дебиторс кой з а долже нности . Расчеты показа ли , что дополнительные издержки с о ставят 0,16 рубля на 1 рубль дополнительного объема продаж или 42,1% от прибыли . Поскольку издержки меньше допо л нительной прибыли , постольку для предприятия выгодно увеличение объема коммерческ ого кредита (смягчение услови й кредита ). Смягчение условий коммерческого кредита м ожет з а ключ аться в увеличении срока кредита для новы х потр е бите лей . Очевидно , что в этом случае и трад иционные потребители увеличат срок оплаты ком мерческого векселя . Рассмотрим эту ситуацию н а примере, являющемся продо л жением предыдущего . Пример 2 Фирма увеличивает срок кредита до 60 дней . Это даст дополнительно 2 млрд . руб . продаж , но средний период инкассации (примерно период оборачиваемости ) увелич и вается с 71 дня до 120 дней . Дебиторская задолженно сть воз растает с 20 * 360 + 4 * 120 / 360 = 4.7 млрд . руб . до 26 * 120 / 360 = 8,7 млрд . руб . Это означает (примерно ) дополнительные изд ержки 640 млн . руб ., а дополнительная прибыль 760 млн . руб . Увеличение дебиторской задолже н ности оказываетс я при таком расчете выгодным . Отметим , однако , что этот расчет приблизителен , так как распр о странение норматива потерь на дебиторскую задолженность (0,16) с периодом инкассации 120 дней неправомочен так как возрастают потери п о безнадежной задолженности . Кроме того , п редыдущий расчет не учитывал темпы ин фляции . Широкое распространение в управлении деби торской задолженностью (в формировании политики условий продаж ) получили коэффициенты инкассаци и . Коэффициенты инка с сации - доля поступлений от задолженн ости определенно го срока по отношению к объему реализации периода возни к новения задолженнос ти . Коэффициенты инкассации на каждую дату рассчитываются по отдельным группам задолженно сти . Например , коэфф и циенты инкассации в июне включают коэффициент инкассации текущей (июнь ской ) задолженности , коэффициент инкассации задолженност и по продукции , отгруженной в мае и т.д . Суммарный коэффициент инкассации равен отно шению пог а ш ения дебиторской задолженности за все периоды к объемам поставок за последний период . Если К > 1, то за июнь дебиторская задолженность снизилась , если К < 1, то деби торская задолженность и вероятность формирования безнадежной задолженности растут . Снятие (смягчение ) ограничений на коммерче ский кредит и увеличение срока кредита пр иводят к снижению коэфф и циен тов инкассации . Уровень дебиторской задолженности определяет ся многими факторами : вид продукции , емкость рынка , степень насыщенности рынка данной пр одукцией , принятая на предприятии система рас четов и др . Последний фактор особенно важе н для финансового ме неджера . Основными видами расчетов являются продаж а за наличный расчет и продажа в кред ит . В условиях нест а бильной экономики преобладающей форм ой расчетов стан о вится предоплата . Оплата за наличный расчет может быть выполнена рублями , с помощью кредитной карточки либо дебетной карточки . Кредитна я карточка представляет собой пл а стиковую карточку с указанием имени владельца , присв о енного ему кода , личной подписи и срока действия карточки . Владелец карточки может совершать покупки в пределах некоторой суммы , оговоренной при выдаче карточки , даже в том случае , если в момент покупки она превышает остаток на его счете . В отличие от кре дитной дебетная карточка не позволяет оплачив ать покупки при отсутствии средств на сче те покупателя . В России некоторые крупные о т еч е ственные банки уже начали выпуск кред итных карточек . Безналичные расчеты выполняются с помощью платежных поручений (поручение хозяйствующего субъекта своему банку о перечислении указа нной суммы другому хозяйствующему субъекту ), п латежных требований (тр ебование продавца к покупателю оплатить поставленные ему по договору товары ), аккредитивов (поручение банку поставщика , сделанное покупателем через свой банк , об оплате счетов поставщика немедле нно по получении документов об отгрузке п роду к ции ), ра счетных чеков (документ , содержащий указание чекодателя банку о выплате означенной су ммы предъявителю чека ). Анализ и управление дебиторской задолженн остью имеет особое значение в периоды инф ляции , когда подобная и м мобилизация собственных оборотных средств станов ится особенно невыгодной . Некоторые методы управления з а долженностью в инфляционн ой среде будут рассмотрены ниже . Управление дебиторской задолженностью предпо лагает прежде всего контроль за оборачиваемос тью средств в расчетах . Ускорение оборачиваем ости в динамике ра с сматривается как положительная тенденция . Большое зн а чение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты това ров , предусматриваемых в контрактах . Отбор осуществляется с помощью неформальн ых крит е рие в : соблюдение платежной дисциплины в про шлом , пр о гно зные финансовые возможности покупателя по опл ате запрашиваемого им объема товаров , уровень текущей пл а тежеспособности , уровень финансовой устойчиво сти , эк о номи ческие и финансовые условия предприятия-продавца (затоваренность , сте пень нуждаемости в денежной нали ч ности и т . п .). Необходимая для анал иза информация может быть получена из пуб ликуемой финансовой отчетности , от специализирова нных информационных агентств , из нефо р мальных источников . Так , крупнейшее в США информационное аг ентство “Дан энд Брэдстрит” имеет инф ормацию о кр е дитоспособности более 18 млн . американских и канадских компаний . Предоставляемая им инфор мация включает диапазон изменения собственного капитала , степень кредитосп о собности (высокая , хорошая , дост аточная , о граниченная и другие полезные сведения ). Оплата товаров постоянными клиентами обыч но прои з вод ится в кредит , причем условия кредита зави сят от множества факторов . В экономически развитых странах широко распространенной являетс я схема “ 2/10 полная ЗО” , озна чающая , что : а ) покупатель получает двухпроцентную ски дку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования (например , с момента получения товара ); б ) покупатель оплачивает полную стоимость товара , если оплата соверша ется в период с одиннадцатого по тридцатый день кредитного периода ; в ) в случае неуплаты в течение мес яца покупатель будет вынужден дополнительно о платить штраф , величина которого может варьир овать в зависимости от момента оплаты . Ков алев В.В . Финансов ый анализ , М . Экономик а 1998, с . 259 Контроль за дебиторской задолженностью вк лючает в себя ранжирование дебиторской задолж енности по срокам ее возникновения ; наиболее распространенная классификация предусматривает следующую группировку (дней ): 0-30; 31-6 0; 61-90; 91-120; свыше 120. Возможны и иные гру п пировки . Кроме того , необходим контроль безнадежных долгов с целью образован ия необходимого резерва . Анализ и контроль уровня дебиторской задолженности можно проводить с помощью абсол ютных и относительных п оказателей , рассма триваемых в динамике . В частности , значительны й интерес представляет контроль за своевр е менностью пога шения задолженности дебиторами . Для этого , в дополнение к показателям наличия просроченной деб и торско й задолженности приводимым в форме Л -5 “Приложение к бухгалтерскому балансу” , можно использовать коэффициент погашаемости дебиторской задолженности , который ра с считывается как отношение сред ней дебиторской задо л женности по основной деятельности (р асчеты с дебиторами за товары , работы и услу ги ; расчеты по векселям пол у ченным ; авансы , выданные поставщикам и подрядчикам ) к выруч ке от реализации . Значение этого показателя зависит от вида договоров , превалирующих на данном предприятии : так , если основной ти повой договор предусматривает оплату в т ечение двух недель с момента отгрузки товара , то критическое значение коэффициента равно 1/26. Таким образом , если расчетное зна чение коэффициента превосходит 1/26, можно сделать вывод , что предприятие имеет проблемы со своими дебиторами . Наиболее употреб ительными способами в оздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем , телеф онные звонки , персональные в и зиты , продажа задолженнос ти специальным организациям . 2. Методы управления дебиторской и кредиторской задолженность ю 2.1. Подход ы к управлению дебиторской задолженности , рас пределение дебиторской задолженности по срокам о б разовани я , анализ оборачиваемости. Управление дебиторской задолженно стью непосре д ственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кр едитную политику для малоэффективных покупателей , пу ти ускорения востребования долгов и уменьшени е безнадежных долгов , а также выбор услови й продажи , обеспечивающих гарантированное поступл ение денежных средств . К приемам управления дебиторской задолжен нос тью относятся : учет заказов , оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности . Среди подлежащих рассмотрению моментов есть некоторые , требующие особого вн имания , например необходимость поиска путей с окращения среднего промежутка времен и между завершением операции по продаже това ра и выпиской счета-фактуры покупателю . Вы также должны оценивать возможные издержки , св язанные с дебиторской задолженностью , т . е . упущенная выгода от неиспользования средств , вместо их инвестирования . Управлени е дебиторской задолженностью связано с двумя видами резервов времени - на выписку счета-фактуры и отправку почтой . Время на выписку счета - это количество дней от отправки товара покупателю и д о высылки счета . Очевидно , что компании сл едует отправлять сче т а одн о временно с товар ом . Время почтовой доставки - между подготовкой счета-фактуры н получением его покупателем . Время почтового прохождения документов может быть с о кращено за счет децентрализации выписки счета-фактуры и почтовой отправки (используя служб у срочных почтовых отправлений для крупных счетов-фактур с вручением в пр едусмотренные сроки либо предоставляя скидки за авансовые платежи ). Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 265 Кредитные условия Ключевым моментом в управлении деби торской задо л женностью является определение ср оков кредита (пред о ставляемого покупателям ) которые оказыва ют влияние на объемы продаж и получение денег . Например , предоставление более продолжит ельных сроков кредита , вероятно , увеличит объе м продаж . Сроки кр едита имеют прямое отношение к затратам и доходу , связанным с дебиторской задолженн о стью . Если сроки кредита же сткие , у компании будет меньше инвестированны х денежных средств в дебиторскую задо л женность и по терь от безнадежных долгов , но это может привести к снижению объемов продаж , уменьшению прибылей и негативной реакции пок упателей . С другой стороны , если сроки кре дита неконкретные , компания может добиться ув еличения объемов продаж и большего дохода , но и рискует увеличить долю безнадежных долгов и боль ш ими затратами , св язанными с тем , что малоэффективные покупател и зат я гиваю т оплату . Сроки дебиторской задолженности сле дуете либерализировать , когда вы хотите избав иться от изб ы точных товарно-материальных запасов или у старевшей продукции либо если вы работа ете в отрасли промышленности , товары к оторой предназначены для сезонных продаж (нап ример , купальные костюмы ). Если ваш товар я вляется скоропортящимся , вы должны использовать краткосрочную дебиторскую задолженность и по возможности практиковать оплату при п оставке . При оценке платежеспособности потенциального пок у пателя следует учитывать честность покупателя , фина нсовую устойчивость и имущественное обеспечение . Кредитную надежность покупателя можно оцени ть количественными методами анализ регресса , который р ассматривает изменение зависимой : переменной , имеющей место при изменении н е зависимой ( информативной ) переменной . Этот метод особенно полезен , когда вам требуется оценить большо е количество некрупных покупателей . Следует т щательно оценивать возможные потер и по безнадежным долгам , если ваша компания прод ает товары многим покупателям и длительное время не меняет свою кредитную политику . Продление кредита влечет за собой доп олнительные расходы : административные расходы дея тельности креди т ного отдела , компьюте рной службы , а также комиссионные , выплачиваемые специальным агентствам , определяющим кредитоспособность заемщи ков или качество ценных бумаг . Достаточно полезна информация , полученная от кр е дитны х бюро розничной торговли и профессиональных кр е дитных справ очных служб . Отчеты компании “Да н энд Брэдстрит” (США ) содержат информацию о характере бизнеса компаний , производственных линиях , управлении , фина н совом положении , количестве работн иков , выполнений предшествующих платежей по с ообщению поставщиков , о текущи х долговых обязательствах (включая любые проср о ченные ), условиях продаж , заключении аудитора , судебных исках , страховом покрытии , арендных договоров , уголовном преследовании , взаимоотношениях с банками уч етной и н фор мации (например , текущие банковские ссуды ). Контроль дебиторской задолженнос ти Имеется много способов максими зировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери : соста вление счетов , перепродажу права на взы с кание долгов и оценку финансового положения клиентов . - Вы ставление счетов. При циклическом составлении счетов они выставляются покупателям в различн ые периоды времени . При такой системе поку патели с фамилиями , начинающимися на “А” м огут быть первыми , кому выставляются счета в первый день месяца , тем , чьи фамилии начинаются на “Б” , счета будут выст авлены во второй день и так далее . Сче та покупателям должны быть отправлены в т ечение двадцати четырех часов со времени и составления . Для ускорения взимания платежей можно направлять счета - фактуры покупателям , когда и х заказ еще обраб а тывается на складе -. М ожно также выставлять счет за услуги с интервалами , если работа выполняется в тече ние опр е дел енного периода , или начислять гонорар авансом , что предпочтительнее осуществления платежей по окончании работы . Во всяком с лучае , вы должны составлять счета на крупные суммы немедленно . Когда бизнес развивается пассивно , могут применяться сезонные датирования выставления счетов : вы предлагаете продление срока плат ежей для стимулирования спроса среди покупате лей , неспособных п роизвести платежи раньш е , чем в конце зона . - Процесс оценки покупател я. Перед предоставлением кредита необходимо тщательно анализировать финансовые отчеты покупателя и получать рейтинговую и нформацию от финансовых консультативных фирм . Необходимо избега ть высоко рискованной д ебиторской задолженности , такой как в случае с покупателями , работающими в финансово н е устойчивой отрасли промышленности или регионе . Также п редприятию необходимо быть осторожным с клиен тами , которые работают в бизнесе менее одн ого г ода (около 50 процентов коммерческих предприятий терпят крах в течение первых двух лет ). Как правило , потребительская деб и торская зад олженность связана с большим риском неплатежа , чем дебиторская задолженность компаний . След ует мод и фиц ировать лимиты кредит ования и ускорять востребование платежей на основании изменений финансового положения покупателя . Для этого можно удержать продукцию или приостановить оказание услуг , пока не будут произведены платежи , и потребовать имущественный залог в поддержку сомните л ьных счетов (стоимость имущественного залога должна равнять ся или превышать остаток на счете ). Если необходимо , следует воспользоваться помощью аге нтства по сбору платежей для востребования денежных средств с неподчиняющихся покупателей. Необходимо классиф ицировать дебиторские задолже н но сти по срокам оплаты (расположить их по времени , и с текшему с даты выставления счета ) для выявления пок у пателей , нарушающих сроки платежа , и о благать процентом просроченные платежи . После того как будут сравнены текущие , клас сифицированные по срокам дебиторские з а долженности с де биторскими задолженностями прежних лет , промышлен ными нормативами и показателями конкурентов , можно подготовить отчет об убытках по без надежным долгам , показывающий накопленные убытки по покупателям , у словиям продажи и размерам сумм и систематизированный по дан ным о подразделении , производственной линии и типе покупателя (например , отрасли промышленн ости ). Потери безнадежного долга обычно выше у малых компаний . - Защита страхованием . Можно прибегнуть к страхованию кредитов , эта мера против непредвиденных потерь безн а дежного долга . При решении , приобретать ли такую защиту , необходимо оценить ожидаем ые средние потери безнадежного долга , финансо вую способность компании противостоять этим п отерям и стоимо сть страхования . - Факторинг. Воз можно перепродать права на взыскание дебиторс кой задолженности , если это приведет к чис той экономии . Однако при сделке факторинга может быть раскрыта конфиденциальная информаци я. Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Эконом ик а 1998, с . 264 Кредитная политика При предоставлении коммерческого кредита следует оценить конкурентоспособность предприятия текущие эк о номические условия . В период с пада кредитную политику следует ослабить , что бы стимулировать бизнес . Например , компани я может не выставлять повторно счет покуп ателям , которые получают скидку при оплате наличными , даже после того , как срок дей ствия скидки истек . Но можно ужесточить кр едитную политику в условиях дефицита товаров , поскольку в такие периоды компания , как про д авец , имеет возможность дикто вать условия . В целом управление дебиторской задолженно стью включает : 1) анализ дебиторов ; 2) анализ реальной стоимости существующей дебиторской задолженности ; Таблица 2.1. Клас сифик а ция креди т о ров по ср окам задолженности С умма деб и торской з а долженности , млн . ру б. Удельный вес в общей сумме задолже нн о сти , % В ероятность безнадежных долгов , отн . Ед. Су мма безн а дежных до л гов , млн . руб. (2) * (4) Реальная в е личинна зад а олженности млн . руб . (2)-(5) 0-30 дней 5100 26,7 0,025 127, 5 4972,5 31-60 4800 25,1 0,05 240 4560 61-90 2400 12,6 0,075 180 2220 91-120 2300 12,0 0,1 230 2070 121-150 1500 7,8 0,15 225 1275 151-180 1200 6,3 0,30 360 840 181-360 800 4,2 0,50 400 400 360-720 600 3,1 0,75 450 150 Свыше 2 лет 410 2,2 0,95 389,5 20,5 Итого 19110 100 2602 16508 3) контроль за соотношением дебиторской и кред и торской задолженнос ти ; 4) разработку политики авансовых расчетов и пред о ст авления коммерческих кредитов ; 5) оценку и реализацию факторинга . Анализ дебиторов предпол агает прежде всего анализ их платежеспособности с целью выработки ин дивидуальных условий представления коммерческих кредитов и условий факторинговых договоров . У ровень и динамика коэффициентов ликвидности могут привести менеджера к выводу о цел е сообразнос ти продажи продукции только при предо плате или наоборот - о возможности снижения процента по коммерческим кредитам и т.п . Анализ дебиторской задолженности и оценка ее реальной стоимости заключается в анали зе задолженности по срокам ее возникновения , в выя влении безнадежной задолженности и формировании на эту сумм у резерва но сомнительным долгам . Пример 3 Оценка реального состояния деб иторской задолженности ЗАО "Х " Исходные данные , расчеты и результаты приведены в табл . 2.1. Оценки показывают , что предпри ятие не получит 2602 млн . руб . дебиторской задолженн ости (13,6%). На эту сумму должен быть сформиров ан резерв по сомнительным долгам . Определенный интерес представляет анализ динамики дебиторской задолженно сти по срокам ее возникновения и /или по периоду о борачиваемости . Подробный анализ позволяет сделать прогноз поступлений средств , выявить дебиторов , в от ношении которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов , оценить эффективность управления дебиторской задолженностью . Соотношение дебиторско й и кредиторской задолженносте й - характеристика финансовой устойчивости фирмы и э ф фекти вности финансового менеджмента . В практике фи на н совой де ятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация , которая делает невыгодным снижение д е биторской задолженности без изменения кредиторской (обязательств ). Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия ( ликвидности ), фирм а пр и обрета ет признаки несостоятельности и становится уя звимой со стороны госорганов и кредиторов . Вспомним , что б аланс предприятия считае тся неплатежеспособным , если : 1) объем оборотн ых средств на конец периода / кратк о срочная задолженнос ть на конец периода 2 2) объем источни ков объем внеоборотных собственных д о ходов - активов н а коне ц на конец периода / объем оборотных средств на коне ц периода 0,1 Дебиторская задолженность - элемент оборотных средств , ее уменьшение снижает коэффициент покрытия . Поэ тому финансовые менеджеры решают не только задачу снижен ия дебиторской задолженности , но и ее балансир о вания с кредиторской. Ков алев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998, с . 259 При анализе соотношения между дебиторской и кред и торской задолженностями необходим анализ условий ко м мерческого кредита , предо ставляемого фирме поставщиками сырья и материалов . Пример 4 Поставщик предлагает оплату по формуле "2/3 чистых 45"- Ставка процентов по краткосрочному кредиту – 50% годовых . Что выг однее : оплатить материал (номинальная стоимость 800 млн . руб .) в течение 3 дней со ск идкой 2% (800 - 800 * 0,02 * 784 млн . руб .) или через 45 дней по номинальной стоимости ? Вариант 1 - опла та при отгрузке (3 дня - время движения отгру зочных документов ). Стоимость оплаты : 784 млн . руб . + процент за кредит на 45 дней * 784 * (1 + 0,5 * 45 /365) = 832.3 млн . руб . Вариант 2 оплата через 45 дней - 800 млн . руб . Предоставление скидки на этих условиях , таким о б разом , фирме не выгодно . Выгодная скидка определяе тся из условия : 800 * ( 1 + 0.5 * 45 1 365) < 800 X * 46,7 млн . руб . или 46 ,7 * 100 * 800 * 5,85%, т.е . скидка выгодна при кредите но формуле "5.85/3 чистых 45. Продолжим пример , учтем влияние инфляции , соста в ляющ ей 2% в месяц (за 45 дней ). С учетом инфляци и 800 млн . руб . через 45 дней по покупательной способности будут эквивале нтны 800= 1,03 * 776,7 млн . руб . на текущий момент (момент отгрузки ). Следовательно , с учетом инфляции условие в ыгодности получения скидки в коммерческом кре дите должно определяться из условия , которое собл ю даетс я при схеме "8.6/3 чистых 45". 4. Условия п латежей за отгруженную продукцию - один из факторов , влияющих на объем продаж . Под условиями платежей понима ется : а ) предоставление отдельным покупателям к оммерч е ского кредита (отсрочки платежа ); б ) срок кредита ; в ) скидка за своевременность оплаты . П ер ечисленные три условия могут быть в ыражены распространенной схемой : Например , "3/10 чисты х 30" - фирма представляет 3 пр о центную скидку , если вексель оплачивается в течение 10 дней , максимальный срок (без скидки ) - 30 дней . Последний срок - срок коммерчес кого кредита ; далее - штрафы за просроч ку оплаты . Скидки более предпочтительны , чем надбавки , так как скидки уменьшают налогооб лагаемую базу , а надбавки ее увеличивают . П о ощрение в сегда действует лучше , чем наказание . На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы : - оценка и классификация покупателей в зависимости от вида продукции , объема закуп ок , платежеспособности клиентов , истории кредитных отношений и предполагаемых условий оплаты ; - контроль расчетов с дебиторами , оценка ре ального состояния дебиторской задолжен ности ; - анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации . Для определения инвестиции в дебиторскую задолже н ность применяется расчет , который уч итывает годовые объемы продаж в кредит и срок не оплаты дебиторской з а долженности . Пример 4 Компания продает на условиях нетто /30 (необходимость выполнить платежи в течение 30 дней ). Счета в среднем просрочены на 20 дней . Ежегодные продажи в кредит с о ставляют 600000 $ . Вложение денежных средств в дебитор скую задол женность определяется следующим образом : 50/360 x 6000005 = 83333,28$. Капиталовло жения в дебиторскую задолженность пре д ставляют стоимость , вложенную в эту задолженность , включая с ебестоимость продукции и стоимость капитала . Пример 5 Себестоимо сть продукции со ставляет 30 процентов от продажной цены . В с реднем счета оплачиваются через четыре месяца после продажи . Средние продажи составляют 70000$ в месяц . Капиталовложения в дебиторскую задолженность по данной продукции составляют : Дебиторская з адолженность (4 месяца X 70000%) 280000 $ Инвестиция в дебиторскую задол женность [ 280000$ (0,30 + 0,10)] 112000 Пример 6 Дебиторские задолженности составл яют 700000 $ . С редняя заводская себестоимость равна 40% от прод ажной цены . Маржинальный доход д о нало гообложения составляет 10%. Затраты на хранение товарно-материальных запасов равны 3% от продажной цены . Торговые комиссионные - 8% от объема п родаж . Инвестирование в дебиторскую задолженность равно : 700000$(0,40 + 0,03 + 0,08) = 700000$ (0,51) = 35 7000$. Среднюю инвестицию в дебиторскую задолженность можно найти , умножив среднюю дебиторскую задолженность на отношение Стоимость /Продажная цена . Пример 7 Если продажи в кредит , осущ ествляемые компанией , составляют 1200001, период поступл ения платежей равен 60 дням и себестоимос ть представляет 80% от продажной цены , то как овы , во-первых , средний баланс дебиторской з а долженности и , во - вторых , среднее капиталовложение в дебиторскую задолженность ? Оборачиваемос ть дебиторской задолженности = 360/60 = 6 Продажи в кредит Средняя дебит орская задолженность ------------------- = Оборачиваемость 120000 $ = ------------ = 20000$ 6 Среднее к апиталовложение в дебиторскую задолженность = 20000 $ x 0,80 = 16000$. Делая о бобщение можно сделать выв од что в основе управления дебиторской задолженностью л ежит два подхода : 1) сравнение дополнительной прибыли , связанно й с той или иной схемой спонтанного ф инансирования , с затратами и потерями , возника ющими при изменении политики реал и зации продукции ; 2) сравнение и оптимизация величины и сроков деб и торской и кредиторской задолженностей . Данные сравнения проводятся по уровню кред итоспособности , времени отсрочки платежа , стратеги и скидок , доходам и расходам по и н кассации . Оценка реального состояния дебито рско й задолженн о сти , т . е . оценка вероятности безнадежн ых долгов - один из важнейших вопросов упр авления оборотным капиталом . Эта оценка ведет ся отдельно по группам дебиторской задо л женности с различными сроками возникновения . Финансовый ме неджер может при этом использовать нако пленную на предприятии статистику , а также прибегнуть к услугам экспертов-консультантов . П ример оценки реального с о стояния дебиторской задолженности приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. Кла ссификация кредиторов по срокам во з никновен ия з адолженности Сумма деб и торской з а долженности , тыс . руб. Удельный вес в общей сумме ,% Вероятность безнадежных долгов ,% Сумма бе з надежных долгов , тыс . руб. Реальная величина задолженн о сти , тыс . руб. 0-30 дней 1000 43,82 2 20 980 30-60 дней 600 26,29 4 24 576 60-90 500 21,91 7 35 465 90-120 100 4,38 15 15 85 120-150 50 2,19 25 12,5 37,5 150-180 20 0,88 50 10 10 180-360 10 0,44 75 7,5 2,5 Свыше 360 2 0,09 95 1,9 0,1 Итого : 2282 100,00 5,52** 125,9 2156,1 * Рассчитывается на основе экспертных оце нок или на основе статистики самого предприятия . 125,9 **Расчетная величина :125,9/2282х 100%= 5,52% Цифры г оворят , что предприятие не получит 125,9 тыс . р уб . дебиторской задолженности (5,52% от общей ее суммы ). Соответственно , именно на эту сумму целесоо бразно сформировать резерв по сомнительным долгам . С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разрабатывать широ кое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообра зованием . Возможны различные вариан ты : от предоплаты или частичной предоплаты до п ередачи на р е ализацию и банковской гарантии . Предложен ие скидок оправдано в трех основных ситуа циях . СИТУАЦИЯ 1 Снижение цены приводит к р асширению продаж , а структура затрат такова , что это отражается на ув еличении о бщей прибыли от реализации данной продукции . Другими словами , товар высокоэластичен и имеет достаточно высокую долю постоянных зат рат . Это положение иллюстрируется примерами 8 и 9 в разделе СИТУАЦИЯ 2 Система скидок интенсифицирует приток денеж ных средств (ДС ) в услов иях дефицита на предприятии . При этом возм ожно краткосрочное критическое снижение цен в плоть до отрицательного финансового результата от проведения конкретных сделок . СИТУАЦИЯ 3 Система скидок за ускорение оплаты более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату . Речь вновь идет о спонтанном финансир овании . В условиях инфляции оно ведет к уменьшению текущей стоимости реализованной про дукции , поэтому следует точно оценить возможн ость предоставления скидки по дос рочной оплате . Рассмотрим пример сравнительной оценки дв ух вариантов краткосрочного финансирования предп риятием-продавцом : 1) предоставление скидки ради скорейшего покрытия потребности в ДС ; 2) получение кредита без предоставления с кидки . Исходные данн ые : - инфляционный рост цен - в среднем 2% в месяц ; - договорной срок оплаты - 1 месяц ; - при оплате по факту отгрузки в начале месяца скидка 3%; - банковский процент по краткосрочному к редиту - 40% годовых (начало 1997 г .); - рентабельность альтернат ивных вложений капитала - 10% годовых . Расчет приведен в таблице 2.3. Таблица 2.3. По казатель Предоставление скидки Кредит 1 2 3 1. Инде кс цен 1,02 1,02 2. Коэф фициент диско н тирования 0,98 0,98 3. Поте ри от скидки с каждой 1000 руб ., руб 30 4. Пот ери от инфляции с каждой 1000 руб ., руб 1000-1000 х 0,98=20 5. доход от альтернати в ных вложений капитала , руб. (1000 – 30)х 0,1х 0,98=95,06 (1000х 0,1)х 0,98=98 6. Опла та процентов , руб. - 1000 х 0,4/12 = 20 7. финансовый результат 95,06-30-65,06 98-20-33,33 = 44,67 Расчет показывает , что при предоставлении скидки фир ма может получить доход больше , чем при использовании кредита . Как уже было сказано , одним из важ ных моментов в управлении оборотным капиталом является определение разумного соотнош ен ия между дебиторской и кредиторской задолженн остями . При этом необходимо проводить оценку не только своих собственных условий кред итования покуп а телей , но и условий кредита поставщико в сырья и мат е риалов , с точки зрения уменьшения затрат или увеличения д ополнительного дохода , получаемого предприятием при использовани и скидок . Предположим , что поставщики сырья и материалов предоставляют скидку 5% при опл ате в момент отгрузки , либо отсрочку плате жа на 45 дней . Оценим ц е лесообразность использования скидк и с точки зрения п о купателя , использующего д ля досрочной оплаты кредит под 40% годовых . Р асчет приведен в таблице 2.4. Таблица 2.4. Показатель Оплата со скидкой Опл ата без скидки 1. Оплата за сырье , руб. 950 1000 2. Расходы по выплате процентов , руб. 950х 0,4х 45/360=47,5 - ИТОГО 997,5 1000 Предприятию выго дно использовать скидки и совершать досрочную оплату . Однако 5%-ный уровень скидки в данном случае является минимально допустимым , что и показывают следующие расчеты : Минимально допустимый уровень скид ки = 40%/360х 45=5% Максимально допустимая =1000 х 5% = 50 руб . с каждой 1000 руб . в еличина скидки Таким образом , система скидок способствуе т защите предприятия от инфляционных убытков и относительно д е шевому пополнению оборотного капитал а в денежной или н атуральной форме. Политика скидок Таким образом , для того что бы определить , следует ли покупателю предоста влять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах , финансовому менеджеру следует ср авнить доход от денежных средств , получаемых в р е зу льтате ускоре нных платежей , с суммой с кидки. Пример 8 Исходные данные : Текущий годовой объем продаж в кредит 14000000 $ Сбор денежных платежей 3 месяца Условия нетто /30 дней Минимальная норма прибыли 15% Компания р азрабатывает предложение 3/10, нетт о /30 со скид кой , то есть если покупатель заплатит в течение 10 дней с даты продажи , он получи т скидку в размере 3%. Если платеж будет выполнен по истечении 10 дней , скидки не будет . Оплата всей суммы должна быть прои зведена в течение 30 дней . Компания р а ссчитывает , что 25 процентов покупателей вос пользуются предоставленной скидкой . Время взыскан ия денежных платежей сократится до двух м есяцев . Как показывают нижеследующие расчеты , ски дку следует предоставить . Преимущест во скидки Увеличение рентабельност и : Средний остаток дебиторской задолженности до изменения политики : 14000000 $/( 12/3 = 4 )= 3500000 $ Средний остаток дебиторской задолженности после изменения политики : 14000000$/(12/2 = 6)=2333333$ Уменьшение среднего остатка дебиторской задолженности 1 116667$ Норма прибыли 0,15 Доход 175000$ Недостатки скидки Сумма скидки 0,30 x 0,25 x 14000000$ 105000$ Чистое преимущество скидки 70000$ Изменение кредитной политики Для того чтобы решить , след ует ли компании давать кредит малоэф ф ективным покупателям , надо сравнить доход от допо л нител ьных продаж с дополнительными издержками , свя занными с дебиторской задолженностью . Если у компании есть резервные производственные мощ ности , дополнительный доход является маржинальной прибылью с новых продаж , так как постоянные затраты в этом случае не ме няются . Дополнительные расходы по дебиторской задолженности объясняются возможным увеличением безнадежных долгов и вложением денежных средс тв в дебиторскую задолженность на более п родолжительный перио д времени . Фин ансовое управление фирмой , М . Экономика , 1998, с . 322 Пример 9 Продажная цена за единицу продукции 120 $ Переменные затраты на единицу продукции 80 Фиксированные затраты на единицу продукци и 15 Годовой объем продаж в кредит 600000$ Сбор дене жных платежей 1 месяц Минимальный доход 16% Если происходит либерализация кредитной п олитики , тогда планируется , что : - объем продаж увеличится на 40%; - период сбора денежных средств по в сем счетам увеличится до двух месяцев ; - безнадежные долг и на увеличенной продаже составят 5%. Предварительн ые вычисления : Текущее ко личество единиц продукции (600000$/120$) 5000 Дополнительное количество единиц продукции (5000 X 0,4) 2000 Преимущество изменения политики Дополнительная р ентабельность : Увеличение объема продаж 2000 единиц X Маржинальная прибыль на единицу (Продажная цена - Переменные затраты ) 120 $ - 80$ x 40$ Увеличение рентабельности 80000$ Недостаток изменения политики Увеличение безнадежного долга : Увел ичение количества един иц X Продажная цена (2000 X 120$) 240000$ Процент безнадежного долга x 0,05 Дополнительные безнадежные долги 12000$ Первый эт ап в определении возможной стоимости инвестиц ии , помещенной в дебиторскую задолженность, представляет расчет новой средней себе стоимости единицы : Себестоимость Об щая Единицы X единицы = стоимость Текущее ко личество единиц 5000 X 95 $ 475000$ Дополнительное количество единиц 2000 X 80$ 160000 $ Итого 7000 635000 $ Общая с тоимость Новая сред няя себестоимость единицы = --------------------- = Количество единиц 635000 $ /7000 = 90,71 $ Следует о тметить , что при неиспользуемой мощности п о стоянные затра ты остаются неизменными , следовател ьно , д о полнительная себестоимость представляет собой только пер е менные затр аты в размере 80$ за единицу . Таким образом , средняя себестоимость единицы уменьшится . Теперь рассчитаем альтернативную стоимость капитала , помещенного в дебиторскую задолженнос ть . Средняя инвестиция в дебиторскую задолжен ность после изменения политики : Объем продаж в кредит Себестоимость единицы ---------------------------------------- x --------------------------- оборачиваемость дебиторской задолже нности Продажная цена 840000$/6 x 90,71$/120$ = 105828$ Текущая ср едняя инвестиция в дебиторскую задолженность : 600000 $ /12 x 95$/ 120$ = 39583 Дополнительная инвестиция в де биторскую задолженность 66245 $ Минимальный доход X 0.16 Ал ьтернативная стоимость д енежных средств , заложенных в дебиторскую задол женность 10599$ Чистое преимущество ослабления кредитных стандартов : Дополнительная прибыль 80000$ Минус : Дополнительны е потери безнадежных долгов 12000$ Альтернат ивная стоимость 10599 22599 Чистые сбе режения 574018 Компания может теперь решить , предоставлять ли полный кредит покупателям , пользующимся в настоящее время огран и ченным кредитом , или покупателям , не п ользовавшимся кредитом. Пример 10 К атегория Процент безн а деж - ного долга Период сбора денежных средств Кредитная п о литика Увеличен ие годового объема продаж , при ослаблении кредитных ограничений X 2% 30 дней Неограниченный кредит 80000 $ Y 5% 40 дней Ограниченный кредит 60000 $ Z 30% 80 дне й Без кредита 85000 $ Валовая прибыль составляет 25 пр оцентов от продаж . Минимальный доход на ин вестицию равен 12%. Категория Y Категория Z Валовая пр ибыль = Степень увеличения продаж X X Норма валовой прибыли 6000008 X 0,25 150000$ 8500001 X 0,25 212500$ Минус ; Безнадежный долг = Увелич ение продаж X X Процент безнадежного долга 600000 $ X 0,05 -30000 850000$ X 0,30 -255000 Увеличение средней инвестиции в дебиторскую задолженность 40/360 X (0, 75 X 600000$) 500000$ 80/360 X (0,75 X 8500005) 141667$ Альтернативная стоимость дополнит ельной инвестиции в дебиторскую задолженность x 0,12 -6000 X 0,12 -17000 Чистая прибыль (59500 ) $ 114000$ Кредит сл едует распространить на категорию Y Когда принимается решение , сто ит ли ослаблять кредитные стандарты , следует рассмотреть влияние валовой прибыли на у величенный объем продаж и альтернативной стои мости , связанной с большими остатками дебитор ской задолженности и расходами по бору де нежных средств . Пример 11 Компания собирается либерализиров ать кредитную политику для поощрения большего числа покупателей , приобретающих товары в кредит . В настоящее время 80 процентов продаж осуществляется в кредит и валовая прибыл ь составляет 30 процентов . Норма прибыли н а инвестиции равна 10 процентам . Другие исходные данные : В насто ящее время Пр едложение Продажи 300000 $ 450000$ Продажи в кредит 240000 360000 Расходы по сбору денежных средств (по инкассированию ) 4% от продаж 5% от продаж в кредит в кредит Оборачиваемост ь дебиторской задолженности 4,5 3 Анализ предложения приводит к следующим результатам : Валовая прибыль : Ожидаемое увеличение продаж в кредит 120000 $ Норма валовой прибыл и x0,30 Увеличение валовой прибыли 36000$ Альтернативная стоимость : Средний остаток дебиторской задолженности (Продажи в кредит /Оборачиваемость дебит орской задолженности ) Ожидаемая средняя дебиторская задолженность 360000$/3 120000$ Теку щая средняя дебиторска я задолженность 240000$/4,5 53333 Увеличение средней дебиторской задолженности X 66667$ Норма прибыли Альтернативная стоимость денежных средств, вложенных в дебиторскую задолженность 6667$ затраты инкассирования : Ожидаемые расходы по сбору денежных средств 0,05 X 360000$ 18000$ Текущие расходы по сбору денежных сре дств 0,04 X 240000$ 9600 Увеличение расходов по сбору денежных средств 8400$ Прибыль от более либеральной кредитной политики : Увели чение валовой прибыли 36000$ Альтернативная стоимость , (6667) вложенная в дебиторскую задолж енность Увеличение расходов по инкассированию (8400) Чистое преимущество 20933$ Для того чтобы определить , выгодно ли предпринимать данную кампанию продаж , следует оценить получаемую валовую прибыль , торговые скидки и альтернативную сто имость повышенных остатков дебиторской задолженн ости . Пример 12 Компания планирует кампанию пр одаж , в которой она может предложить креди тные услов ия 3/30, нетто /45. Она полагает , чт о период инкассации увеличится с шестидесяти дней до восьм и десяти . Необходимые исходные данные для планируемой кампании : Процент продаж Процент продаж до начала кампании в течение кампании Продажи з а наличный расчет 40% 30 % Сроки платежей (дни ) 1-10 25% 55 11-100 35 15 Предложенная стратегия продаж , вероятно , увеличит объемы продаж с 6 миллионов долларов до 10. Норма валовой прибыли составляет 30%. Норма п рибыл и равна 14%. Торговая скидка предоставляется для продаж за наличный расчет Без кам пании продаж С кампанией продаж Валовая пр ибыль 2400000$ 0,3 X 10000000$ 3000000$ (0,3 X 8000000 $ ) Продажи со скидкой 0,65 X 8000000$ 5200000$ 0,85 X 10000000 $ 8500000$ Скидка с продаж х 0.03 – 156000 х 0.03 – 255000 Инвестиция в среднюю дебиторскую задолженность 60/360 X 80000004 X 0,7 933333$ 80/360 X 10000000$ X 0,7 1555555$ Норма дохода X 0,14 – 130667 X 0,14 - 217778 Чистая пр ибыль 2113333$ 2527222$ Компании следует предпринять кампанию продаж , поскольку доход увеличится на 413889$(2527222$ - 2113333$). 2.2. Выбо рочный и сплошной методы анализа расчетов с дебиторами и кредиторами В зависимости от размера д ебиторско й задолже н ности , количества расчетных документо в и дебиторов анализ ее уровня можно проводить как сплошным , так и выборочным м етодом . Общая схема контроля и анализа , ка к правило , включает в себя несколько этапо в . Фин ансовое управление фирмой , М . Экономи ка , 1998, с . 328 Этап 1. Задает ся критический уровень дебиторской задолженности ; все расчетные документы , относящиеся к з адолженности , превышающей критический уровень , под вергаются проверке в обязательном порядке . Этап 2. Из оставшихся расчетных документ ов делается контрольная выборка . Для этого применяются ра зличные способы . Одним из самых простейших является n -процентный тест (так , при n = 10% проверяют ка ждый десятый документ , отбираемый по какому-ли бо признаку , например по времени возникновени я обязат ельства ). Существуют и более сложные статистические методы отбора , основанные на задании крит ических значений уровня значимости , ошибки вы борки , допустимого о т клонения между отраженным в отчетно сти и исчисленным по выборочным данным ра змером дебиторской з адолженности и т.п . В этом случае определяют интервал выборки по денежному измерителю , и каждый расчетн ый документ , на который падает граница оче редного интервала , отб и рается для контроля и анализа. Этап 3. Провер яется реальность сумм дебиторской задолжен ности в отобранных расчетных документах . В частности , могут направляться письма к онтрагентам с просьбой подтвердить реальность проставленной в д о кументе или проходящей в учете Этап 4. Оценив ается существенность выявленных ошибок . При э том могут использова ться различные критер ии . Так , национальными учетными стандартами Ав стралии отклонение между учетной и подтвержде нной в результате контрольной проверки суммам и в размере , превышающем 10%, признается существе нным (матер и альным ). Если отклонение варьирует от 5 до 10%” , решение о его существенности приним ает аналитик (управляющий , бухгалтер , аудитор ) п о своему усмотрению . Отклонение , не превышающе е 5%-наго уровня , признается несущ е ственным. Заключение Обобщая вышеизложенное исследован ие , можно сделать следующи е выводы : 1. Одной из задач финансового менеджера по управлен ию дебиторской и кредиторской задолженностью являются определение степени риска неплатежеспос обности покуп а телей , расчет прогнозного значения резерв а по сомн и тельным долгам , а также предоставлени е рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателя ми. 2. Увеличение дебиторской задолженности иниц иирует дополнительные издержки предприятия на : увеличение объема работы с дебиторами (связ ь , командировки и пр .); ув е личени е периода о борота дебиторской задолженности (увеличение пери ода инкассации ); увеличение потерь от безнадеж ной дебиторской задолженности. 3. В зависимости от размера дебиторской задолже н но сти , количества расчетных документов и дебито ров анализ ее уровня мож но проводить как сплошным , так и выборочным методом. 4. Дебиторская задолженность - элемент оборотн ых средств , ее уменьшение снижает коэффициент покрытия . Поэтому финансовые менеджеры решаю т не только задачу снижения дебиторской з адолженности , но и ее бала нсир о вания с кредитор ской . При анализе соотношения между дебиторск ой и кредиторской задолженностями необходим а нализ условий коммерческого кредита , предоставляе мого фирме поставщиками сырья и материалов . 4. С целью максимизации притока денежных средств пр едприятию следует разрабатыват ь широкое разнообразие моделей договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием . Возможны различные варианты : от предоплаты или частичной предоплаты до передачи на р е ализацию и банковской гарантии . 5. Сист ема скидок способствует защите предприятия от инфляционных убытков и от носительно дешевому пополнению оборотного капита ла в денежной или натуральной форме . Для того чтобы определить , следует ли покупат елю пред о ст авлять скидку за авансовые выплаты остатков на счетах , финансовому менеджеру следуе т сравнить доход от денежных средств , полу чаемых в результате ускоренных платежей , с суммой скидки. Список литературы 1. Финансовое уп равление фирмой , М . Экономика , 1998 2. Справочник фи нансиста . 1998 3. Шеремет А.Д ., Сайфулин , Финансы предприятия . М . Эк о номика 1998 4. Ковалев В.В . Финансовый анализ , М . Экономика 1998 5. Шим Джей К . Финансовый менеджмент , М . Экономика 1996