Страны импортеры капитала

Введение. В настоящ ее время ни одно государство в мире не может ус пешно развиваться без интеграции в мировую экономику . Причём п рослеживается прямая пропорциональная зависимость между сте пенью интеграции в мировое хозяйство и уровнем развития внут ренней эк ономики . Как правило , чем более интегрирован а страна в мировое экономическое пространство , тем выше уровень разви тия её внутренней экономики , и наоборот. В современ ном мировом хозяйстве внешнеэкономические свя з и являются важным экзогенным фактором , кото рый оказывает значительное влияние на дина мику и устойчивость ра звития нацио наль ной экономики , формирование её структуры , эф фективность функционирования. Для многи х стран мира динамичное развитие внешнеэко номи ческих связей стало катализатором внутренн его экономического роста . В частности , для новых индустриальных стр ан внешнеэко н омические связи явились основным структурообра зующим фак тором в процессе формирования в них динамичной модели устой чивого экономи ческого развития. Особую роль играют внешнеэкономические связи в глобальных интеграционных процессах . Для совре менного этапа развития м и ровых хозяйственных связей характерны динамиз м , либерализа ция , диверсификация форм и вид ов внешнеэкономической деятель ности. Одной из важных тенденций в развит ии мировых хозяйствен ных связей является д иверсификация форм сотрудн ичества . По мимо традиционных форм внешнеэкономических связей — в неш ней торговли и инвестиционного сотрудничест ва — в последние годы активно развиваются на учно-техническое сотрудничество , промышленная коопер ация , валютно-финансовое , военно-техничес кое со трудничество , туризм и др. В последн ие десятилетия наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных связей торговлей т оварами и услугами всё большее значение приобретает движение капитала в различных формах. В отличие от мировой торговли , кот орая имеет устойчивую тен денцию к ежегодному росту , в движении прямых , портфельных и ссуд ных инвестиций на общем фоне увеличения размеров экспорта и импорта капитала су ществуют значительные ежегодные колеба ния в зависимости от состояния и развития мир ов о й общехозяй ственной конъюнктуры. Однако в целом динамика роста объёма зарубежных капита ловложений опережает динамику развития внутренней экономики большинства стран мира . Так , начиная с середины 80-х годов темп прироста прямых инвестиций в 4 раза превы ша л рост стоимости мирового ВВП. Характерной особенностью движен ия капитала на современном этапе является включение всё большего числа стран в процесс вво за в вывоза прямых , портфе льных и ссудных капиталовложений . Если рань ше отдельные страны , как правило , явля лись либо экс портёрами , либо импортёрами к апитала , то в настоящее время боль шинство из них одновременно ввозит и вывозит капитал. С начала 90-х годов стрем ление привлечь иностранных инвес торов становит ся одной из важнейших тенденций в межд ународ ной политике . Завершение "Уругвайского раунда " переговоров в рамках ГАТТ , соз дание Всемирной торговой организации (ВТО ), подписание соглашения НАФТА (Зона свободной торговли стран Северной Америки ), создание единого европейского рынка , а так же увел ичение чи с ла двусторонних перегово ров по инвестициям способствовали росту им порта иностранного капитала. Импорт предпринимательских инвестиций хара ктеризуется ежегодным колебанием размера капит алопотоков . В 90-е годы еже годный объём мирового импорта прямых инвестиц ий име л следу ющую динамику : 1990 г. — 194 млрд долл., 1991 г. — 151 млрд , 1992 г. — 141 млрд, 1993 г. — 75 млрд, 1994 г. — 100 млрд , 1995 г. — 180 млрд долл. Большая часть инвестиций связана с процессом концентрации капитала , слияния и приобретения зарубе жных компаний , пре иму щественно в таких отраслях мировой экономи ки , как финан совые услуги , энергетика , средс тва связи и телекоммуникации , фармацевтика. В последние годы в импо рте капитала усилилась долгосрочная тенденция к повышению удельного веса развива ющихся стран , включая страны с пере ходной экономикой как реципиентов иност ранного капитала . Данный показатель возрос с 17% в 1989 г . до 42% в 1993 г . и до 48% в 1995 г. Однако , если в целом доля развивающ ихся стран в мировом импорте капитала возрастает , т о удельный вес беднейших стран продолжает сокращаться . В 1996 г . на долю наименее развитых стран пришлось лишь 0,1% миро вого импорта капитала. Вместе с тем , несмотря на то , ч то развивающиеся страны и страны с пер еходной экономикой становятся всё более пр ив лека тельными для иностранных инвесторов , по-прежнему больше по ловины всего объёма прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны. В 1995 г . крупнейшими мировыми импо ртёрами капитала были США (60 млрд долл .), в зн ачительных объёмах ввоз ят иностран ный капитал Великобритания (30 млрд ), Франция (20 млрд ) и Германия (9 млрд долл .). Примерно с конца 80-х годов стра ны Европы по совокупному размеру ежегодног о импорта капитала опережают США. По накопленному объёму инвестиций пром ышленно развиты е страны также значител ьно опережают развивающиеся страны и стран ы с переходной экономикой. Рейтинг стран по накопленному размеру импорта капи тала (1992 г .), млрд долл. 1. США 487,02 15. Индонезия 10,32 2 .Великобри тания 237 ,58 16. Ю.Австрия 10,09 3.Франция 116,77 17. Чили 9,31 4. Канада 107,48 18. Малайз ия 7,09 5. Нидерланды 78,09 19. Южная Корея 6,48 6. Австралия 71,89 20. Колумби я 6,15 7. Герм ания 61,42 21. Венесуэ ла 4,69 8. Испания 55,79 22. Россия 3,90 9. Италия 46,97 23. Финля ндия 3,48 10. Мексика 43,03 24. Норвегия 3,16 11. Швейцария 42,37 26. Венгрия 2,94 12. Бельгия /Люксембург 21,90 26. Таила нд 2,46 13. Япония 15,51 27. Чехия 1,23 14. ЮАР 11,06 28. Филиппины 0,57 По состоянию на 1995 г . ведущее место по накопленному объё му импорта капитала зани мали США (638 млрд долл .), Велико британия (297 млрд ), Фран ция (152 м лрд ), Канада (140 млрд ), Нидерланды (98 млрд ), Австралия (94 млрд ), Германия (83 млрд долл .). Следует обратить внимание на относител ьно низкий ежегод ный и накопленный размер импорта инос транного капитала Япо нии . В 1995 г . Япония импортировала капитал на общую сумму 4,2 млрд долл ., а накопленный объём з арубежных капиталовложе ний за период с 1950 г . по 1995 гг . оценивается в 35 — 40 млрд долл . По этим показ ателям Япония занимает одно из пос ледних мест среди промышленно развитых гос ударств. Низкий уровень иностранных инвестиций в японской эконо мике свидетельствует об оп оре на собственные финансовые и тех нологич еские ресурсы и о политике протекционизма в отношении национальных предпринимател ей . Аналогичную политику прово дит и правительство Южной Кореи. В 90-е годы явным лидером в импо рте предпринимательского капитала среди развивающихся стран и стран с переходной эко номикой явля ется Китай , в экономику которого в 1993 г . было вложено 27 млрд долл ., в 1994 г. — 36 млрд , а по предваритель ным данным эти вложения в 1995 г . прев ысили 38 млрд долл. Всего за годы экономических преобразов аний (1979-1995 гг .) Китаю удалось привлечь 181,4 млрд долл . прямых иностранных инвестиций , которые вло жены в 273 тыс . совместных предприя тий. Инвестиционная экспансия в Китай и другие страны Юго-Вос точной Азии отражает быстрый рост значения Ази атско -Тихоокеанского региона в мировой экономике и торговле , при это м нема ловажную роль играет расширяющийся в нутриазиат ский товаро обмен . Поэтому растет приток инвестиций в такие азиатские с тра ны , как Индия , Малайзия , Южная Корея , Таиланд , Вьетнам , и др. Довольно успешно привлекаются иностранные прямые инвес тиции в страны Латинской Америки , чему способствует создание зде сь крупных свободных торгово-экономических зон на основе региональных торговых соглашени й. Бывшим социалистическим стран ам и странам СНГ за пери од с 1991 г . по 1995 гг . удалось привлечь около 64 млрд до лл . (в том числе 22 млрд в 1995 г .) иностранных инве с тиций , которые вложены в 2500 проектов . Ежегодный приток капитала в бывшие социали стические страны составляет около 2,6% мирового импор та предпринимательских инвестиций. В 1995 г . самыми крупными импортёрами иност ранного капи тала в Централь ной и Восточно й Европе были страны Вышеград ской группы — Венгрия (3,5 млрд долл .), Польша (2,5 млрд ) и Чешская Республика (2,4 млрд д олл .). В странах этого региона рост прит ока иностранного капитала сопровождается росто м ВВП. Иностранный капитал занимал достаточно проч ные позиции в дореволюционной России . Значительный приток зарубежных ин вестиций в экономику России отмечался ещё в конце XIX в . Царс кое правительство всемерно поощряло приток иностранных капи талов в страну. Начиная с 1895 г . в России ежегодно учреждалос ь более десят ка иностранных промышленных предприятий , чему способствова ли высокая норма прибыл и , гарантированные заказы из государ ственного казначейства , льготные таможенные пошлины . Кроме того , введённая в России золотая валюта обеспечивала устойчи во с ть к урса рубля . В 1900 г . общий объём иностранных инв ести ций в экономику России оценивался в 750 млн руб. Одними из первых иностранных инвесторо в в России были французские и бельгийс кие предприниматели , которые вложили значительн ые средства в создание мет аллургически х и металлооб рабатывающих предприятий . Немецкие капиталы концентрирова лись в горнодобывающей и химической промышленности , а анг лийские п редприниматели специализировались на добыче и пере работке нефти. Особое место в сфере интересов ино стра нного капитала занима ла кредитно-банков ская система России . Российская банковская система не могла удовлетворить растущие по требности отечествен ного промышленного капитала в финансовых ресурсах . Возникав шие акционерн ые общества были вынуждены обращатьс я за кре дитами к французским , английск им и германским банкам . Для кредитования российской экономики на Западе образовывалис ь банковские консорциумы . Одним из условий предоставления кре дитов было участие инос транного банка в акционерном капитале комм ерчес к их банков и промышленных предприятий. В результате к началу промышленного подъёма (1910-1913 гг .) в России не было ни одн ого крупного коммерческого банка (за ис клю чением Волжско-камского ), в котором в той или иной форме не были представлены интересы европ ейского иностранного капи тала. Через эти банки путём приобретения акций российских компа ний иностранный капит ал занял достаточно прочные позиции во многих отраслях российской экономики . По оценкам специалис тов , к началу первой ми ровой войны (1914 г .) и ностранный капи тал вл адел акциями российских компаний на сумму в 1500 млн руб ., а ежегодные дивиденды по эт им вложениям составляли 150 млн руб. Иностранный капитал контролировал в России почти 90% до бычи платины ; около 80% добычи руд чёрных металлов ) не ф ти и угля ; 70% производства чугуна . Весьма заметным было присут ствие иностранного капи тала в химической , электротехнической промышлен ности , производстве электроэнергии , строительстве железных дорог. Таким обр азом , в поиске средств для промышленного развит ия страны царское правительство пошло по наиболее лёгкому пути — привлечени е иностранных займов и предоставление конц ессий . Иностранные компании , имевшие ограничения на ввоз товаров в Россию , пользовались достаточно большой свободой при размеще ни и инвести ций внутри страны. Иностранные компании часто злоупотребляли этой свободой , нещадно эксплуатируя природ ные ресурсы России , не стимулиро вали , а нередко и тормозили развитие отдельных отраслей , кото рые могли обеспечить экономическу ю независимость страны. В настоящее время Россия по импорту капита ла занимает весьма скромное место в ми ре . Это связано прежде всего с отсут ст вием благоприятного инвестиционного климата , ко торый в пер вую очередь определяется полити ческой стабильностью , юридичес кими гарантиями д ля зарубежных инвесторов , развитой инфр а структурой , налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др. В целом в динамике притока иностра нных инвестиций в эконо мику России прослеж ивается повышательная тенденция . В част ности , размер ежегодных капиталовл ожений возро с с 0,4 млрд долл . в 1991 г . до 2,8 млрд долл . в 1995 г. Накопленный объём иностранных инвестиций в экономику России по состоянию на середину 1996 г ., по нашим подсчётам , составил 10,7 млрд долл . По этому показателю Россия занимал а примерно 16- е место в мире , уступ ая ведущим промышленно раз витым странам и отдельным новым индустриальным странам . На Россию приходилось около 1% общего объёма прямы х зарубеж ных инвестиций в мире. Помимо долларовых инвестиций , начиная с 1994 г . иностран ные компании начали осуществлять капиталовложения в россий ских рублях , что свидетельствует , с одной стороны , об у креплении курса национальной валюты , а с другой — о начале процесса реин вестирования прибыли , полученной иностранными инвесторами от предпринимательской деятельности на терр итории России. Объём рублёвых капиталовложений иностранны х фирм в Рос сии составил в 1994 г. 84 млрд руб ., в 1995 г. — 851 млрд и в первой половине 1996 г. — 687 млрд руб . Большая часть (85%) рублёвых капиталовложений в 1996 г . п риходил ась на прямые инвестиции , в которых , в свою очередь , доминировали взносы в уставные фонды совместных предприятий. В настоящее время Россия привлекает капитал в форме пря мых и портфельных инвестиций , в виде ссудных к апиталовложе ний и путём размещения обли гационных займов на международ ном рынк е капиталов. Следует подчеркнуть , что , не смотря на постоянное снижение удельного ве са прямых инвестиций в общем размере и ностранных капиталовложений в экономику России со 100% в 1991 г . до 27,7% в первой половине 1996 г ., эта форма пр ивлечения капитала оста ётся доминирующей. Прямые инвестиции , которые обеспечивают право иностран ным инвесторам на управление предприятием , представляют со бой преимуществен но взносы в уставные фонды совместных пред приятий и кредиты , пол ученные от зарубежных совладельцев пред приятий . Прямые вложения осуществляются как в свободно кон вертируемой валюте , так и в национальной валюте. На середину 1996 г . накопленный объём прямых иностранных инвестиций в экономику России составлял около 8 млр д долл . и примерно 3 трлн руб. Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах , сл едует подчеркнуть , что прямые инвестиции им еют ряд преимуществ . Прежде всего активизир ует ся деятельность частного сектора , расширяетс я вых од на внешние рынки и обл егчается доступ к новым технологиям и методам уп равления . В этом случае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны , чем вывоза в страну базирования . Кроме того , приток предпринимательского капи тала не увеличивает р а з мер вн ешней задолженности. Процесс приватизации государственной собст венности , акци онирование промышленных предприятий привели к формирова нию в России фонд ового рынка , создали объективные предпо сылки иностранным инвесторам для портфельных капит ало вло жений. За период с 1991 г . по 1993 г . объём портфельных ин вестиций в России оценивался в 60 млн долл . Начиная с 1994 г . прослежи вается тенденция к увеличению импорта в Россию портфельных инвестиций . Своего максимального уровня объём заказов запад ных фирм на покупку акций российских приватизированных пред приятий достиг в августе 1994 г . и составлял 500 млн долл . В ноябре он опустился до 300 млн и до 100 млн долл. — в декабре. В июне-июле 1994 г . иностранные инвесторы скупил и 2 — 5% доли уставного капитала т аких компаний , как "Коминефть ", "Томск-нефть ", "Юганскнефт ь ", "Пурнефтегаз ", "ЛУКойл ", "ЛУКойл-Когалымнефтегаз ", «ЛУКойл-Уралнефтегаз " и др . Постепенно иност ранн ые портфельные инвестиции перемещаются в д ругие отрасли российской экономики и прежд е всего в связь и средства телеком муникации , пищевую , деревообрабатывающую , цем ентную. В настоящее время для западных инв есторов данная форма ка питаловложений в эк ономику России относится к рисковым инве ст ициям . По оценкам западных брокерских фирм , иностранные ин весторы , которые ранее приобрели акции российских привати зированных предприятий , потеряли за последний квартал 1994 г . около 75% вложенных сумм из-за падения курсово й стоимости этих ценных бумаг. Вместе с тем портфельные инвестиции остаются одной из наи б олее прибыльн ых и перспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики Р оссии. Следует подчеркнуть , что иностранные ин весторы сыграли важ ную роль в становлении рынка ценных бумаг в России . Данный рынок в значительной степени сформиров ался под влиянием зака зов на поку пку ценных бумаг , которые размещали зарубеж ные инвесторы . По оценкам специалистов , в 1994-1995 гг . иност ранные фир мы вложили в российские ценные бумаги около 3-4 млрд долл ., а число инвестицио нных фондов , покупающих акци и отечестве нных предприятий , достигло нескольких десятков. Среди наиболее крупных иностранных уча стников российского фондового рынка можно выделить компании "Брансвик " (Вели кобритания ), "Ча йз Манхеттен банк " (США ), "Кредит Сюиз фёр ст Бостон " (США ), "Мерри лл Линч " (США ), "Морган Гринфел " (Ве ликобритания ), "Морган Стэн лей " (США ), "Соломон Бразерз " (США ), "Смит нь ю корт " (Великобритания ). На конец 1996 г . одним из крупнейших портфел ьных инвесто ров в российскую экономику был а компания "Реджент секьюритиз ", к оторая имела пакет акций российских компаний на общую сумму 400 млн долл. Быстрое развитие российского фондового рынка сопровожда лось появлением огромного ч исла местных инвестиционных ком паний и бан ков , активно занимающихся операциями с ценн ыми бумагами. В конце 1996 г . известный западн ый журнал " Euromoney " провёл специальное исследование о степени надежности , с точки зрения зап адных инвесторов , российских финансовых структу р , занимающихся инвестиционным бизнесом . В п ервую пятёрку вошли следующие российск ие компании : "Ренессанс-Капитал ", "Ринако ", "МФК ", "ОНЭКСИМбанк ", "Инкомбанк ". Компании "Ренессанс-Капитал " удалось внедрить на российс кий рынок западную технику торговли и анализа рынка ценных бумаг . В результате , по оценкам " Euro money ", через "Ренессан с-Капитал " проходит от 15 до 20% всех сделок , совершаемых инос транными инвесторами с акциями российских компаний. По данным официальной статистики , в первой половине 1996 г . объём зарубежных портфельных инвестиций составил 20,4 млн долл . и 5,2 млрд руб . Б ольшая часть валютных инвестиций прихо дилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги , а рублёвые инвес тиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний. В последни е годы в мировой экономике прослеживается устой чивая тенде нция к росту при влечения капитала в ссудной форме . Как показывает мировой опыт , практически ни одн о государство в мире при создании разв итой рыночной экономики не могло обой тись без внешних заёмных финансовых ресурсов. В совреме нном мире экспорт ссудного капитала осуществляет ся как по государственной , так и по частной линии , на двусторон ней и многосторонней основе , на льготных и к оммерческих усло виях . По целевому назначению это могут быть официальная госу дарственная помощь развитию , кредиты на осущест в ление конк ретных инвестиционных п роектов , техническая помощь , экспорт ные кредиты , облигационные займы и др. Большая ча сть ссудных инвестиций приходится на между на родные финансовые организации (МБРР , МВФ , MAP , МФК , ЕБРР , АзБРР и др .), крупные коммерчески е банки и банковские консор циумы , национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др. Как свиде тельствует мировая практика , более жёсткие условия займов и кредитов предлагают частн ые банки и государственные организации при кредит овании экспортных поставок . С точки зре ния обычных коммерческих условий (срок кредита , льготный пе риод , уровень п роцентной ставки ), наиболее предпочтительными яв ляются кредиты международных финансовых органи заций и двусторонняя помощь развитию . Исход я и з этого в основном стро ит ся структурная политика правительства России по привлечению ссудных инвестиций. Новой формой привлечения иностранного капитала в Россию станет выпуск и разм ещение еврооблигаций (евробондов ). Выход на европей ский рынок капитала стал возможен по сле присвоения России крупнейшими рейтинговыми агентствами " Standard & Poor ' s " и " Moody ' s " кредитного статуса. Еврооблигации служат тем же целям , что и Госуда рственные казначейские облигации (ГКО ) и Обл игации федерального займа (ОФЗ ), с их по мо щью финансируется дефицит государственно го бюджета. Следует подчеркнуть , что привлечение фи нансовых ресурсов путём эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России , чем в ыпуск ГКО и других видов долговых обяз ательств для внут ренних инвесторов , поскол ьку доходность по ним существенно ниже и обойдутся они Минфину дешевле в нутренних долговых обяза тельств . Кроме того , выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения станового риска для инос транных инвесторов. Объём первого выпуска еврооблигаций с оставил 1 млрд долл ., с фиксированной ставкой и сроком обращения . В 1997 г . Россия планирует привлечь с европейского рынка капиталов около 1,3 млрд долл. Анализ отраслевой стру ктуры иностранных инвестиций в России за 1993-1996 гг . позволяет сделать вывод , что приток зару бежных капиталовложений ограничивается не только наличием высоких политических и экономических рисков , но и противодействием сил , стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке. По данным Госкомстата , из общего об ъёма инвестиций в 19 93 г . в размере 2,9 млрд д олл. 23,2% было вложено в машиностроение и металлообр аботку, 16,3 — в торговлю и общепит, 5,3 — в стр ои тельство, 4,5 — в целлюлозно-бумажную промышленность, 3,8% — в промышленность стройматериалов. Приведенные данные свидетельств овали о том , что отрасли , увеличивающие своё значение в экономике России , имеют силы для того , чтобы не пускать к себе иностранные компании , чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и , соответствен но , прибылью. Те же отрасли , в которых складыв ается критиче ское положе ние и стоит вопрос о выжив ании , уступают контроль ради само сохранения . В результате наиболее доступными для ин остранных инвесторов оказываются отрасли , переж ивающие серьёзные труд ности . Это имеет сво ю положительную сторону , так к ак иностран ные капиталы подпитывают тех , кто нуждается в них в наиболь шей степени. В 1994 г . произош ло радикальное изменение структуры иностран ных инвестиций . В экономику России было вл ожено около 2 млрд долл ., из которых большая ча сть приходилась на пр ямые инвес тиции. Основной с ферой приложения иностранного капитала в 1994 г . был топливно-энергетический комплекс — 49,5% (521,7 млн долл .). Остальная часть вложений распределялась следу ющим об разом : 9,8% (103,0 млн долл .) инвестиций было нап равлено в тор говлю и общественное питание ; 5,6% (59,0 млн ) — в строитель ство ; 4,7% (49,5 млн ) — в целл юлозно-бумажную промышленность ; 3,4% (43,4 млн ) — в маши ностроение и металлообработку ; 26,8% (276,7 млн долл .) приходи лось на прочие отрасли. На топлив но-энергетичес кий комплекс России приходитс я и большая часть всех ссудных инвести ций , накопленный объём ко торых превышает 8 млрд до лл . В эту отрасль российской экономи ки привлечено кредитов "Эксимбанка " США на с умму 4,5 млрд долл .. Мирового банка — 2,6 млрд и "Экси мба нка " Японии — 1 млрд долл. В 1995 г . продолжились изменения в отраслев ом распределе нии иностранных вложений . Из-за роста издержек производства наметилась тенде нция к снижению инвестиционной привлекатель нос ти добывающей промышленности. На первые позиции в ышли торгов ля и общественное питание , а также фина нсовая , банковская , страховая сфера и пищева я про мышленность . Резко сократилась доля т опливно-энергетического комплекса , машиностроительных отраслей , деревообрабатывающей и целлюлозно-бумаж ной промышленно с ти. Отраслевое распределение зарубежных вложен ий в экономику России в 1995 г . свидетельствует об определённой диверсифика ции сферы приложени я иностранного капитала и изменении при ори тетов для инвесторов . Многие отрасли россий ской экономики , которые ранее игнорировал ись иностранными компаниями , пока зали свои высокие потенциальные возможности для получени я прибыли как в среднесрочном , так и в долгосрочном плане. Отраслевая структура иностранных инвестиции (1995 г .) Млн долл . % Всего 2796,7 100,0 В том числе : Торговля и общественное питание 471,9 16,9 Финансовая , банковская и ст раховая сфера 398,6 14,2 Пищевая промышленность 282,9 10,1 Нефтегазовая промышленность 259,5 9,3 Строительство 199,0 7,2 Машиностроение 166,1 5,9 Химическая и нефтехимическая пром ышленность 164,8 5,9 Деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность 169,4 5,7 Созда ние рыночной инфраструктуры 137,1 4,9 Научно-исследователь ские разработки 135,1 4,9 Транспорт и связь 93,1 3,3 Материально-техническое обеспечение 70,7 2,3 Цветная промышленность 36,3 1,3 Внешня я торговля 34.0 1,2 Чёрная металлургия 19,8 0,7 Издательская деяте льность 19,4 0,7 Промышленность по производству строй материалов 17,8 0,6 Лёгкая промышленность 12,1 0,4 Тр анспортные услуги 0,4 0,4 Прочие отрасли 104,7 4,0 В первой половине 19 96 г . на первое место в отра слевом рас пределении иностранных инвестиций вы шли кредитно - финансо вая сфера и страхован ие (27,3%), н а долю пищевой промышленно сти приходилось 7,9%; топливн о-энергетического комплекса — 7,8; торговли и общественного питания — 6,8; машиностроения и ме таллообработки — 5; деревообрабатывающей и целлюлозно-б умажной промышленности — 4,6; науки и научного обс луживания — 1,0; строительства — 0,5%. Таким образо м наметилась тенденция к росту иностранных ин вестиций б финансовую и банк овскую сис тему , а также сферу страхования, в которую в 1995 г . было вложено 398 млн долл . и в первой половине 1996 г. — 549 млн долл . На копленный размер иностранных инвестиций в российскую банковскую систему оце нивается прим ерно в 8% общего размера банков ского капи тала России . Следует подчеркнуть , что россий ским законодательством доля иностранных банков ограничена 12% общего размера капита ла российских банков. В последн ие годы повышенный интерес иностранные инв есто ры проявляют к вложению капитала в разви тие средств связ и и телекоммуникаций. В н астоящее время на рынке средств связи России наблюдается своеобразный бум . По кол ичеству крупных проектов в области телеком муникаций Россия опережает все стра ны мира . Иностранные инвестиции в развитие российс ких те лекоммуникационных систем составили : в 1993 г. — 300 млн долл ., в 1994 г. — 500 млн , в 1995 г. — 512 млн , в 1996 г . одобрен ы капиталовложения в размере 750 млн долл. Анализ регионального распределения импорта иностранног о капитала в Россию показывает , что наиболее привлекательными в 1993 г . были : Москва — 26,2%; Красноярский край — 14,2; Омс кая область — 8,1; Архангельская область — 7,9; Еврейс кая авто номная область — 5,9; Республика Марий Эл — 5,0; Белгородская область — 4,1; Республика Коми — 3,6%. В 199 5 г . сохранилась тенде нция к концентрации иностранных инвестиций в столице России , в частности доля М осквы в общем объёме иностранных капиталов ложений увеличилась до 56,6%, а других регионов нескол ько сократилась и составляла : Тюменская обл асть — 4,6%; Рес публика Татарстан — 4,0; Нижего родская область — 2,9; Самарская область — 2,6; Санкт-П етербург — 2,4; Сахалинская область — 2,1; Томска я область — 1,9%. В структуре территориального размещения иностранных инвес тиций отсутствуют такие , казалось бы , привлек ательные р егионы , как Уральский и Поволжский , где высокий уровень промышлен ного развития сочетае тся с необходимостью в притоке иностранно г о капитала для обновления и переориентации производств. Однако иностранные инвесторы не спешат удовлетворить дан ную потребность , и это может быть объяснено наличием ограниче ний внеэкономического характера , связанных со стремлением час ти местных производителей со хранить монополию и не допустить конкуренц ии со стороны иностранных компаний. Обращает на себя внимание и д ругой аспект регионального рас пределения зарубежных капиталовложений . Практически все ре гионы , где объявлено о создании свобод ных экономических зон , не входят в числ о приоритетных для иностранных инвесторов. В приведенном списке отсутствует Примо рский кр ай (Наход ка ), Читинская , Кемеровс кая , Калининградская области . Алтайс кий край . Это свидетельствует о том , что официальн ая декларация о создании свободных экономи ческих зон в России не подкрепля ется реальными правовыми гарантиями и экономическим и стиму л ами для зарубежных вк ладчиков. Основной организационной формой деятельнос ти иностранно го капитала в России являются совместные предприятия (СП ). Согласно российскому закон одательству предприятие с участием иностранног о капитала может быть организовано в ф орме откры того или закрытого акционерн ого общества и зарегистрировано как россий ская компания. Процесс активного создания СП в Ро ссии начался в период либерализации внешне экономических связей . Первое совместное предпри ятие было создано в России в 1989 г . В 1991 г . в России ; <было зарегистрировано 1825 СП , в 1992 г. — 4461, в 1993 г. — 1 11800, в 1994 г. — 15204, в 1995 г. — 18992. На конец 1996 г . в России в Государственный ре естр было внесено около 20 тыс . со вместных ком паний с участием иностранного капи тала . & Н аибольшее количество совместных предприятий бы ло создано в России с участием капитала из промышленно развитых стран , и прежде всего из СШ А (1433), Ге рмании (1141), Великобритании (557), Италии (511) и Австрии (475), на которые приходи тся почти половина всех созданных СП. Однако следует подчеркнуть , что количество реально функци о нирующих в российской экономике совместных предприятий не превышает 40% общего числа официа льно зарегистрированных компаний. Суммарный объём вкладов иностранных участников в акцио нерный капитал совместных компаний н а середину 1995 т . состав лял около 3,5 млрд долл. Доля иностра нного капитала в совместных предприятиях , с о зданных на территории России , составляет в среднем 35-45%, при чём прослеживается тенденция к росту этого показателя , что свя зано п режде всего со стремлением получить льготы при налогооб ложении. Обращает на себя внимание преобладание СП с незначитель ным размером уставного фонда . Почти 96% всех СП на начало 1994 г . име ли уставной фонд от 1 до 10 млн руб., 3,8% имели уст авной фонд от 10 до 100 млн руб ., лишь 0,4% всех СП имели уставной фонд свыше 100 млн руб . В условиях пост оянного паде ния курса российской национальной валюты происходит факти ческое обесценение уставных фондов. Большинство совместных предприятий создава лось в основном в сфере мелкого и среднего бизнеса , в сфере услуг и в тех отраслях экономики , где гарантирована быстрая окупаемость вложений в доходы в свободно конвертируемой валюте. При создании совместн ых предприяти й используются различ ные организационно-правовые формы , включая предприятия со 100% -м иностра нным капиталом . Следует подчеркнуть , что дол я совместных предприятий , полностью контролируе мых иностран ными инвесторами , увеличилась с 4,3% в 1992 г . до 40% в 1994 г. Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностран ных компаний , которые дол жны быть зарегистрированы как рос сийские к омпании со 100% -м иностранным капиталом . По такому принципу в России функционируют отд еления зарубежных ком мерческих и государственн ых банков , число которых к концу 1996 г . увеличило сь до 14. На конец 1996 г . в России были зарегистрированы иностран ные инвестиции из 65 стран мира . Основными инвесторами ка питала в экономику России являются промышл енно развитые страны , среди которых доминир уют американские и западноевро пейские капитало вложения. Географическое р аспределение иностранных капиталовложений в Ро ссии. 1995 г. 1996 г. Млн . долл % Млн . долл % Всего 2796,7 100,0 2006,4 100,0 В том числе США 812,9 29,1 610,8 25,6 Швейцария 419,8 15,0 281,0 14,0 Германия 298,4 10,5 132,3 6,6 Великобритания 161,4 6,8 261,0 13,0 Бельгия 105,3 3,8 30,2 1,5 Франция 95,8 8,4 21,3 1,1 Нидерланды 83,3 3,0 302,0 15,1 Япония 74,5 2,7 9,0 0,4 Австрия 71,7 2,5 12,2 0,6 Швеция 62,0 2,2 54,0 2,7 Прочие страны 616,9 22,0 391,8 15,9 Крупнейшим иност ранным инвестором в российскую экономи ку я вляются США. По состоянию на конец 1996 г . в Государствен ны й реестр было внесено около 3 тыс . совместных российско-аме риканских ко мпаний , или 17% общего количества зарегистриро ванных в России предприятий с участием иностранног о капитала. В 1995 г . американские фирмы вложили в экономику России в форме прямых и по ртфельных инвестиций 813 млн долл ., в первой половине 1996 г. — 510 млн долл . Накопленный объём ам ерикан ских инвестиций в российскую экономику оценивается в 2,7 млрд долл. Среди приоритетных сфер вложения а мериканского капитала можно выделить такие отрасл и народного хозяйства России , как добыча и переработка нефти , пищевая промышленность , машино строение , лёгкая промышленн ость , производство стройматериалов , переработка сельскохозяйственной продукции , транспорт . Кроме того , американский капитал участвует в конверсии предприятий оборонных от раслей , предоставлении информационных и консуль тационных услуг. Наиболее капиталоемкими и перспектив ными объектами для приложения американского капитала в России являются экспорт-ориентиро ванные проекты , связанные с разра боткой нефтяных и газовых месторождений. К концу 1996 г . в Р оссии создано с учас тием американского кап итала 17 предприятий по совместной до быче нефти и газа. Крупнейшим инвест ором в российскую нефтегазовую промыш ленность среди американских фирм является не фтяная компания "Коноко ", объём вложений кот орой превышает 500 млн долл . Ос новные средства ф ирмы инвестированы в совместное предприятие "Полярное Сияние ", занятое разработкой Ардалин ского комплек са нефтяных месторождений . В 1995 г . с овместное предприя тие добыло 1,2 млн т нефти , в текущем году планируется увелич ить объём добычи до 1,5 млн т. Второе место по размеру иностранных инвестиций в рос сийс кую экономику прочно удерживает ФРГ. В 1995 г . немецки е фир мы вложили в экономику России 293 млн до лл. , а в первой поло вине 1996 г. — 132 млн долл . На копленный объём немецких инвес тиций в Росс ию оценивается примерно в 1 млрд долл. На территории России зарегистрировано около 1300 совмест ных предприятий с участием немецкого капитала . Половина всех совместных ф ирм расположена в Москве и Санкт-Петербурге , кро ме того , для инвесторов из ФРГ приоритетными являются города Калининград и Краснодар. Большая часть российско-германских СП р аботает в промыш ленности (36,9%), торговле и общест венном питании (31,4), транс порте (17,2), строительстве (6,9), сельском хозяйстве (4,2%). Об щее число занятых на предприятиях , организованных с участием немецкого капит ала , оценивается в 280 тыс . человек. На долю совместных предприятий приходи тся примерно 10% общего объёма товарообо рота России с Германией . Более 15% все го экспорта рос сийско-германских СП направляется в Германию , половина этих поставок приходится на то вары топливно-сырьевой группы. Среди стран Юго-Восточной Азии крупнейш ими инвесторами капитала в российскую экон омику являются Япония и Южная Корея. Согласно данным официальной российской статистики , в 1995 г . Япония инвестировала в Россию 74,5 млн долл ., а в первой поло вине 1996 г. — 9 млн долл ., чт о составило соответственно 2,7 и 0,4% общего объёма иност ранных капитал овложений в российс кую э кономику. В рамках программ "семерки " по оказ анию содействия рефор мированию российской экон омики Япония обязалась предоставить помощь России в размере 4,4 млрд долл . двумя пакетами под кон кретные проекты. В 1995-1996 гг . были реш ены принципиальные вопросы , свя занные с использованием инвестиц ионного кредита "Эксимбанка " Японии на общую сумму в 1,1 млрд долл . В частности , решено направить первую часть кредита в разм ере 400 м лн долл . на структурную перестройку и м одернизацию российс кой промышлен ности. По состоянию на конец 1996 г . в Р оссии было зарегистрирова но около 400 предприятий с участием японского капитала . Боль шая часть (75%) российско-я понских совместных предприятий сосредоточена н а Дальнем Востоке России. Основная масса предприятий (60%), созданных при участии японског о капитала , занята предоставлением посредническ их и консультационных услуг, 8% предприятий занято переработкой древесины ; 5% — переработкой рыбы и се льскохозяйственной про дукции ; 4% — в лёгкой промы шленност и. По сравнению с динамично развивающимис я торговыми отно шениями инвестиционное сотрудн ичество между Россией и Юж ной Кореей находится на достаточно низком уров не. В 1989 г . Южная Корея вложила в экономи ку СССР 480 тыс . долл. (2 проекта ), в 1990 г. — 16,3 млн (3 проекта ), в 1992 г. — 2,3 млн долл. (7 проектов ). За период с 1992 г . по 1995 г . п о данным министерства финансов Южной Кореи , число разрешений на осу ществление инвест иционных проектов в России возросло до 56, соответств енно объём капиталовложений увеличился до 53 млн долл. Фактически на 1 января 1999 г . реализовано 33 проекта на сумму 27,3 млн долл . Основная часть проектов предусматривает вложения в объёме от 50 тыс . до 1 млн долл . Для сравнения : за тот же период южнокорейские фирмы инвестировали в экономику Китая почти 1 млрд долл. По данным российской статистики , число российско-южноко рейских совместных предприятий , зарегистрированных на терри тории России на конец 1995 г ., составляло 60 с общим объёмом корейских инвестиций в размере около 50 млн долл. Вместе с тем следует отметить , что реальный объём южно ко рейских инвестиций в российскую экономику значительно превы ш ает официальные данные , поскольку не учитыв ает размеры ре инвестируемой прибыли крупных торговых фирм , а также разме ры портфельн ы х инвестиций , которые осуществляются ч ерез рос сийские и западные инвестиционные фонды. Основными инвесторами капитала в росси йскую экономику являются крупные южнокорейские "чэболь ", такие , как "Хэндэ ", "Дэу ", "Самсунг ", "Лакки Голдстар ", "Джиндо ", "Кохал " , на кото рые приходится до 90% прямых и портфельны х южнокорейских инвестиций в России. Как показывает мировой опыт , привлечение зарубежных инвес тиций оказывает положительное влияние на экономику прини мающих стран. Рациональное использование зарубеж ных к апита ловложений способствует развитию производства , передаче пере довых технологий , созданию новых рабочих мест , росту произ водительности труда , повышению конкурентоспособност и продукции на мировом рынке , развитию отдалённых регионов и др. Кроме того , при влечение иностранного капитала и со здание совместных предприятий расширяет налого облагаемую базу и мо жет стать важным дополнительным источником формирования доходной части государственного бюджета. Однако анализ деятельности иностранного капитала в россии , к сожалению , св идетельствует о том , что пока зарубежные капита ловложения не стали катализатором эко номического роста даже в тех отраслях , регионах и областях России , где его кон центрация особенно велика. Несмотря на относительно устойчивую те нденцию к р осту , удель ный вес инос транных инвестиций в общем объёме внутренн их дол госрочных капиталовложений в российскую экономику остаётся незначительным . Данный показатель возрос с 2% в 1993 г . до 6% в 1995 г ., в 1996 г . он может увеличиться до 10%, а к 1997 г . возрастет до 15-20%. Иностранные вложения не ок азывают реального влияния на активизацию и нвестиционных процессов , не стимулируют струк ту рные преобразования экономики и рост промы шленного произ водства. По нашим оценкам , доля продукции , в ыпускаемой на пред приятиях с участием иностранного капитала в общем объёме про мышленного производства России возросла лиш ь с 3% в 1993 г . до 5% в 1995 г . и до 5,2% в 1996 г. Не оказывает значительного влияния ино странный капитал и на внешнеэкономическую сферу , в том числе на внешнюю тор гов лю страны . В частности , в общем объё ме российского экспорта удель ный вес проду кции , выпускаемой на предприятиях с участие м иностранных инвестиций , в 1995 г . не превышал 8%, а в импорте составлял 15%. Приведенные данные наглядно свидетел ьствуют о достаточно низкой роли иностранного капитала в российской эк ономике в це лом и во внешнеэкономической сфере в частности . Для сравнения : в Китае в 1995 г . с тоимость продукции экспорта предприятий с участием иностранного капитала достигла 21,2 млрд долл . (по срав нению с 1994 г . рост составил 38,6%) или 27,4% всех валютных поступлений в страну ; в 1996 г . данный показатель может возрас ти до 40,9%. Следует подчеркн уть , что , по подсчётам специалистов , уровень производительности труда на промышленных п редприятиях с уча стием иностранного к апитала примерно в 3 раза выше , чем на ана логичных российск их предприятиях . Однако из-за малого числа СП , занятых выпуском промышленной продукци и , их влияние на общий уровень производ ительности труда в обрабатывающей про мыш ленности России остаётся незначительным. По показателю капитализации (отношение объёма иностран ных инвестиций к ВВП ) Россия значительно отстаё т от большин ства стран , с которыми она конкурирует за привлечение иностран ных ин вестиций . В 1995 г . это т показатель для Росси и составлял 2% против 9% в КНР и 35% в отдельных странах Юго-Восточной Азии. В настоящее время более активному притоку и эффективному использованию иностранн ого капитала , а также сдерживанию "бегства " отечественного капитала препятств ует ряд факторов , ко торые в совокупности форми руют инвести ционный климат страны. Основным сдерживающим фактором является отсутствие ста бильной , учитывающей международную практику правовой базы , регули рующей деятельность отечественного и иностранн ого капи тала . Постоянные изменения в законодательстве , регулирующем внешнеэкономическую деятельность , и многочисленные подзакон ные а кты в сочетании с правовым нигилизмом в значительной сте пени затрудняют деятельность иностранных предпринимателей на территории Р оссии. Определённую тревогу у иностранных инв есторов вызывает рост социальной напряжённости в связи с ухудшением материального по ложения значительной части населения России . Социальная ста бильность является важным фак тором инвестиционного климата и обязат ельным условием проведения любых радикальных эконо мических преобразований. На динамику оттока и притока инвес тиций отрицательное вли яние оказывает неразвит ая инфраструктура , в том числе связь , с истема телекоммуникаций , транспорт и гостинично е хозяйство , т.е . отсутствие условий , п ривычных для большинства цивилизо ванных бизнес менов. Многие крупные инвесторы , реально созна вая все отрицатель ные последствия региональной дезинтеграции России , отрицательно относятся к сепаратистским настроениям , которые присущ и неко торым руководителям регионов , кр аев и областей. Весьма негативными факторами , влияющими на инвестицион ный климат , являются корруп ция и криминализация отдельных сфер коммер ческой деятельности , которые поразили многие зве нья внешнеэкономических связ ей Росси и. В целом , оценивая инвестиционный климат России по между народным стандартам , используя такие критерии , как политичес кая и социальная стабильность , динамизм экономич еского роста , степень либерализации внешнеэконо мической сферы , наличие раз витой промышле нной инфраструктуры , банковской системы и с и стемы телекоммуникаций , наличие рынка относите льно дешёвой квалифицированной рабочей силы и др ., можно констатировать , что практичес ки по всем этим параметрам Россия усту пает сегод ня большинству стран мир а. На протяжении 90-х годов Россия отно силась к странам с наи более высокой с тепенью риска для иностранных инвесторов , з ани мая примерно 120-е место в мире. Следует подчеркнуть , что региональное р аспределение иност ранных инвестиций в России свидетельст вует о том , что инвести ционный климат в стране не одинаков и имеет значительные меж региональные различия. В целом в зависимости от разноплан овых факторов , определя ющих инвестиционный клим ат , все регионы России можно раз бить н а три группы. 1. Регионы с относительно благ оприятным инвестиционным климатом , с максимальной деловой активностью , высокими тем пами формирования новых экономичес ких структур. К первой группе можно отнести окол о 20 рег ионов и городов . Прежде всего это город а Москва и Санкт-Петербург ; области : Ка лужская , Московская , Тульская , Ярославская , Росто вская , Сверд ловская , Нижегородская , Волгоградская , Самарская , Челябинская , Тюменская ; Республика Татарстан , Республика Башкортостан , Республика Я кутия (Саха ); Красноярский край . На эти р егион ы приходится около 80% всех инос транных инвестиций , вложенных в экономику Р оссии. 2. Регионы промежуточн ого типа , с менее благопр иятным ин вестиционным климатом , с невысокой деловой активностью , сред ними темпами эконом ических преобразований. Вторая группа самая многочисленная , в неё входит почти по ловина из 80 регионов России , в том числе области : Белгородская , Оренбургская , Новосибирская , Камчатская , Волого дская , Мурман ская , Тверская , Липецкая , Омская , Томская , Амурская , Магадан ская ; Приморский кр ай . Кр аснодарский край ; Республика Коми , Удмуртская Республика , Республика Дагестан. 3. Регионы с небл агоприятным инвестиционным климатом , минимальной деловой активностью , низкими темпами формирова ния новых экономических ст руктур. К третьей группе относятся при мерно 15 регионов , в том числе ряд регионов Цен трально-Чернозёмного района , все республики Севе рного Кавказа , в том числе : Республика Калмыкия , Республи ка Адыгея , Республика Тува , Чукотский автономный округ , Рес публика Алтай , Еврейская автономная область , Ингушская рес публика. Оценивая перспективы импорта капитала в Россию , следу ет иметь в виду , что экспортные возможности мирового рынка пря мых ин вестиций составляют в среднем около 200 млрд долл. Для преодоления кризисных явлений и поддержания реформ в российской эконом ике , по различным оценкам , необходимо еже го дно от 15 млрд до 20 млрд долл . Для этого следовало бы перерас пределить в пользу России примерно десятую часть всего потока междун ародных предпринимательских инвестиций. Однако российские потреб ности в прямых капиталовложениях значительно превышают существующие на мировом финансовом рынке инвестиционные предложения . Чтобы получить эти сред ства , России придется конкурировать на достаточно узком сегмен те рынка п рямых капиталовложений со странами, котор ые имеют значительно более благоприятный и нвестиционный климат. Многие конкуренты России на мировом рынке капитала уделя ют большое внимание либерализации внутренних инвестиционных режимов , тем самым привлекая предпринимательские к апиталов ложения , н а которые могла бы претендовать Россия. Поэтому возможность переориентации хотя бы части мирового потока прямых капитал овложений в направлении России без ли берал изации инвестиционного законодательства и кард инального улучшения общего инвестиционного кли ма та представляется ма ловероятной. Тем не менее общий объём капиталов ложений в российскую экономику в 1996 г . оценива ется в 310 трлн руб ., из которых на долю иностранных вложений будет приходиться около 10%, в 1997 г . объём инвестиций может возрасти до 380 трлн руб ., а доля иност ранных вложений — до 15-20%. Достаточно благоприятные перспе ктивы Россия имеет в отно шении привлечения займов и кредитов межд ународных финансо вых организаций. В последующие два года Россия м огла бы рас считывать на получение от МБ РР ещё 4,6 млрд долл . При этом приоритет будет отдаваться топливно-энергетическому и агропро мышленному комплексам , объектам инфрастру ктуры и экологи ческим проектам. Краткосрочные пер спективы иностранных портфельных вло жений в акции россий ских приватизир ованных предприятий невысок и . &ãо объясняется тем , что пока в Р оссии не создана работаю щая структура циви лизованного фондового рынка , соответствую щая но рмативно-правовая база , депозитарно-клиринговые компа нии , специализированные компании-регистраторы , а втоматизиро ванная система внебиржевой тор говли ценными бумагами и др. Однако долгосроч ные перспективы роста портфельных инвес тиций можно оценить как весьма благоприятные , учитывая высо кую прибыльность таких капитал овложений. В ближайшие годы следует ожи да ть роста притока иностран ных финансовых ре сурсов в форме облигационных займов, которые будут ра змещаться в крупнейших мировых финансовых центрах. Список испо льзуемой литературы : 1. «Россия в мировой экономике» , В.Д . Андриано в , Москва , 1998г. 2. «Национальная экономика» , Курс лекций СПб «Соц . Литература» , 1997г. 3. «История мировой эконом ики» , Под руководством профессора А.И . Марковой , Москва . Учебное пособие А.Н . Маркова , Н.С . Кривцова , А.С . Квасов и др . 1995