Акционерные общества: принципы создания и функционирования

Акционерные общества: принципы создания и функционирова ни Содержание: 1. Введение 2. Понятие акционерного общества 3. Акции, их виды, облигации 4. Создание акционерного общества 5. Акционерное общество - вопросы управления 6. Эмиссионная деятельность акционерных обществ 7. Ведение реестра акционеров - перспективные технологии 8. Обеспечение прав акционеров: реальное и мнимое Введение В России интенсивно идет процесс формирования рыночных отношений. Конк ретным подтверждением этому служит внедрение в хозяйственную практику рынка ценных бумаг. Его создание и развитие, дает возможность мобильно п ерераспределять денежные средства индивидуальных инвесторов для стру ктурных преобразований в экономике. Развитие рынка ценных бумаг будет с пособствовать подъему экономики лишь при реализации других мер: формир ования и развития товарного рынка, демонополизации, поддержке малых пре дприятий, укреплении денежного обращения. Рынок ценных бумаг и его инсти туты играют важную роль в общем рыночном взаимодействии: через покупку и продажу акций осуществляется перелив капиталов между предприятиями, о траслями и секторами экономики. Происходит аккумуляция свободных дене жных ресурсов для направления их в те сферы, которые остро в них нуждаютс я. Понятие акционерного общества Акционерным обществом является организация, созданная на основе добро вольного оглашения юридических и физических лиц (в том числе и иностранн ых) , объединивших свои средства путем выпуска акций, и имеющая целью удов летворение общественных потребностей и извлечение прибыли. Общества о существляют любые виды деятельности, за исключением запрещенных закон одательством РСФСР. Хозяйственная деятельность обществ в оборонных от раслях промышленности, в отраслях, занятых добычей драгоценных и редких металлов, минералов, сырья, леса, пушнины, осуществляется с разрешения Со вета Министров РФ. В целях защиты интересов государства и в связи с общес твенной необходимостью Совет Министров РФ может определить также друг ие отрасли, в которых осуществление хозяйственной деятельности для общ еств ограничивается. Акционерные общества создаются без ограничения с рока деятельности, если иное не оговорено в их уставе. Общества являются юридическими лицами, имеют фирменное наименование, зарегистрированный фирменный знак, печать со своим наименованием и фирменным знаком. Права юридического лица общество приобретает с момента его регистрации. Акци онерные общества обладают полной хозяйственной самостоятельностью в в опросах определения формы управления, принятия хозяйственных решений, сбыта, установления цен, оплаты труда, распределения чистой прибыли. Общ ество вправе совершать все действия, предусмотренные законом. Деятельн ость акционерного общества не ограничивается оговоренной в уставе. Акц ионерные общества могут иметь представительства, филиалы на территори и РФ и за границей, а также участвовать в капитале других обществ. Акционе рное общество может быть открытым или закрытым, что отражается в уставе. Акции открытого общества могут переходить от одного лица к другому без с огласия других акционеров. Акции закрытого общества могут переходить о т одного лица к другому только с согласия большинства акционеров, если и ное не оговорено в уставе. Акционеры отвечают по обязательствам обществ а в пределах личного вклада в капитал. Акционеры не вправе требовать от о бщества возврата их вкладов за исключением случаев, предусмотренных ус тавом общества. Акционерное общество несет ответственность по своим об язательствам всеми активами (всем имуществом) . Если недобросовестные де йствия директоров и членов правления общества привели к его несостояте льности, суд может возложить на них ответственность по возмещению ущерб а, причиненного обществу. Заметим, что данное утверждение часто не соотв етствует действительности (вспомним печально известные АО “МММ” и АО “Ч ара-банк” ) . Уставной капитал таких “финансовых пирамид” был небольшим (у АО “МММ” -всего 100000 рублей) , что не позволяло выплатить компенсацию всем ак ционерам одновременно. Акции, их виды, облигации Акцией является ценная бумага, подтверждающая право акционера участво вать в управлении обществом, в его прибылях и распределении остатков иму щества при ликвидации общества. Акции оплачиваются акционерами в рубля х, иностранной валюте или путем предоставления иного имущества в собств енность либо в пользование акционерного общества. Стоимость акции выра жается в рублях независимо от формы внесения вклада. Акция неделима. В сл учаях, когда одна и та же акция принадлежит нескольким лицам, все они по от ношению к акционерному обществу признаются одни акционером и могут осу ществлять свои права через одного из них или через общего представителя . Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование ак ционерного общества и его местонахождение; наименование ценной бумаги- ” акция” , ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции (простая или привил егированная) и ее номинальную стоимость, имя держателя (для именной акци и) ;размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись пр едседателя правления акционерного общества. Акционерное общество по с уществующему законодательству может выпускать только именные акции. В действительности, известны случаи, когда акционерные общества выпуска ли наряду с именными акциями акции на предъявителя. Это обстоятельство с ущественно упрощало организацию финансовых махинаций и афер на фондов ом рынке. Акции могут быть выданы только после полной оплаты их стоимост и. Движение именной акции фиксируется в книге регистрации акций, которая ведется акционерным обществом. В нее должны быть внесены данные о каждо й именной акции, времени приобретения акции, а так же количестве таких ак ций у каждого из акционеров. Акционерное общество может устанавливать о граничения количества (доли) акций, находящихся у одного участника. Уста вом акционерного общества, помимо простых акций, дающих акционеру преим ущественное право на получение дивидендов. Владельцы привилегированны х акций не имеют права голоса в акционерном обществе, если иное не предус мотрено его уставом. Порядок осуществления прав держателей привилегир ованных акций, включая приоритет в распределении имущества акционерно го общества в случае его ликвидации, определяется уставом. Привилегиров анные акции могут выпускаться с ежегодно выплачиваемым дивидендом, фик сированным в процентах к их номинальной стоимости. Выплата дивидендов п о таким акциям производится в указанном в них размере, независимо от пол ученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. В случае недостаточной прибыли выплата дивидендов по привилегированным акциям производится за счет резервного фонда. В случаях, когда размер дивидендо в, выплачиваемых акционерам по простым акциям, превышает размер выплат, причитающихся по привилегированным акциям, держателям этих акций може т производиться доплата до размера дивидендов, выплаченных другим акци онерам. Привилегированные акции не могут быть выпущены на сумму, превыша ющую 10 процентов уставного фонда акционерного общества. Для привлечения дополнительных средств акционерное общество вправе выпускать облигац ии с распространением их между юридическими лицами и гражданами. Облига цией является ценная бумага, подтверждающая обязательство выпустившег о ее акционерного общества возместить владельцу ее номинальную стоимо сть в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента. Выпл ата процентов по облигациям производится ежегодно. Облигации могут быт ь именными и на предъявителя. Принадлежность именной облигации конкрет ному владельцу, а также ее передача или отчуждение другим способом регис трируется в книге, ведущейся акционерным обществом. Продажа, передача ил и отчуждение другим способом не требует согласия акционерного обществ а. Решение о выпуске облигаций принимается исполнительным органом акци онерного общества. Акционерное общество вправе выпускать облигации на сумму не более 25 процентов размера уставного фонда и только после полной оплаты всех выпущенных акций. Облигации могут быть реализованы акционе рным обществом и держателями облигаций непосредственно либо через бан к. В случае невыполнения или несвоевременного выполнения акционерным о бществом обязанности по погашению указанной в облигации суммы и выплат е процентов взыскание производится принудительно на основе нотариальн ой надписи, учиняемой в порядке, установленном законодательством Росси йской Федерации. Другие вопросы выпуска, движения и учета акций и облига ций определяются Положением о ценных бумагах и иными нормативными акта ми. Создание акционерного общества Создание акционерного общества включает в себя заявление учредителями о намерении создать акционерное общество, осуществлении подписки на ак ции, проведения учредительной конференции, государственной регистраци и акционерного общества. Учредителями акционерного общества могут выс тупать российские юридические лица и граждане. Учредители заключают ме жду собой договор, определяющий порядок осуществления ими совместной д еятельности по созданию акционерного общества и ответственность перед лицами, подписавшимися на акции, и третьими лицами. Учредители несут сол идарную ответственность по обязательствам, возникшим до регистрации о бщества. Акции приобретаются акционерами при создании акционерного об щества на основе договора, заключаемого с его учредителями. При дополнит ельном выпуске акций в связи с увеличением уставного фонда, если иное не предусмотрено уставом общества, они могут быть реализованы также по дог оворным ценам, получены по наследству, в порядке правопреемства юридиче ских лиц и по иным основаниям. Акции могут быть реализованы их держателя ми непосредственно либо через банки. При создании акционерного обществ а акции могут быть распространены путем открытой подписки на них либо в порядке распределения всех акций между учредителями. Открытая подписк а на акции при создании акционерного общества организуется учредителя ми. Акции могут быть реализованы учредителями непосредственно либо чер ез банки. При этом учредители должны быть держателями акций в размере не менее 25 процентов уставного фонда в течение двух лет. Учредители публику ют извещение о предстоящей открытой подписке, в котором должно быть указ ано фирменное наименование будущего акционерного общества, предмет, це ли и сроки его деятельности, состав учредителей, дата проведения учредит ельной конференции, предполагаемый размер уставного фонда, номинальна я стоимость акций, их количество и виды, преимущества и льготы учредител ей, место проведения, начальный и кончный срок подписки на акции, состав и мущества, которое вносится учредителями, наименование банка и номер рас четного счета, на который должны производиться первоначальные взносы. П о решению учредителей в указанное извещение могут быть включены и други е извещения. Срок подписки на акции не может превышать 6 месяцев. Лица, уча ствующие в подписке на акции, должны внести на счет учредителей предвари тельный взнос в размере не менее 10 процентов номинальной стоимости акци й, на которые они подписываются, после чего учредители выдают им письмен ное обязательство продать соответствующее количество акций. По истече нии указанного в извещении срока подписка прекращается. Если к этому мом енту не удалось покрыть подпиской 60 процентов акций, учреждение акционе рного общества признается несостоявшимся, а лицам, подписавшимся на акц ии, в течение 30 дней возвращаются внесенные ими денежные средства или ино е имущество. До дня созыва учредительной конференции лица, подписавшиес я на акции, обязаны внести с учетом предварительного взноса не менее 30 про центов номинальной стоимости акции. В подтверждение взноса учредители выдают им временные свидетельства. В случае, когда все акции акционерног о общества распределяются между учредителями, они должны внести до дня с озыва учредительной конференции не менее 50 процентов номинальной стоим ости акций. Акционерное общество может выкупить у акционера принадлежа щие ему акции для их последующей перепродажи, распространения среди сво их работников или аннулирования. Реализация указанных акций должна быть осуществлена в срок не более одн ого года. В течение этого периода распределение прибыли, а также голосов ание и определение кворума на общем собрании акционеров производится б ез учета приобретенных акционерным обществом собственных акций. Акцио нер в сроки, установленные учредительной конференцией, но не позднее год а после регистрации акционерного общества, должен полностью выкупить а кции. В противном случае, если иное не предусмотрено уставом общества, он уплачивает за время просрочки 10 процентов годовых с просроченной суммы. По истечении срока выкупа акций акционерное общество вправе реализова ть их самостоятельно, как не связанные подпиской. Государственное предп риятие по совместному решению трудового коллектива и уполномоченного на то государственного органа может быть преобразовано в акционерное о бщество путем выпуска акций на всю стоимость имущества предприятия, кот орое определяется комиссией, состоящей из представителей органа, приня вшего решение о преобразовании государственного предприятия в акционе рное общество, финансовых органов и трудового коллектива предприятия. П о совместному решению трудового коллектива государственного предприя тия и уполномоченного на то государственного органа акции распростран яются либо путем открытой подписки ибо среди указанных в этом решении ор ганизаций и граждан. Средства, полученные от продажи акций, после покрыт ия долгов государственного предприятия поступают в соответствующий бю джет. Держателем оставшейся нереализованной част акций является уполн омоченный на то государственный орган. Представитель этого органа учас твует в работе общего собрания акционеров с учетом количества имеющихс я у него акций. Акционерное общество, созданное путем преобразования гос ударственного предприятия, является его правопреемником. При этом, член ы трудового коллектива на правах акционеров становятся полноправными собственниками данного предприятия и имеют право осуществлять произво дственную деятельность вне зависимости от вышестоящих органов управле ния. С другой стороны, все неплатежи этого предприятия, его финансовые об язательства и задолженности переходят в ведение вновь созданного АО, ко торое в данной ситуации уже не может рассчитывать на дотацию со стороны государства. Учредительная конференция акционерного общества созывае тся после завершения подписки на акции в срок, указанный в извещении, кот орый не может быть более 2 месяцев с момента завершения подписки. При проп уске указанного срока лицо, подписавшееся на акции, вправе потребовать в озврата уплаченной им части стоимости акций. Способ участия лиц, подписа вшихся на акции в учредительной конференции (очный, черед представителе й, по переписке) , определяется в извещении о ее проведении. Учредительная конференция принимает решение о создании акционерного общества и утве рждает его устав, избирает совет акционерного общества а также определя ет льготы, предоставляемые учредителям. Учредительная конференция при знается правомочной, если в ней участвуют лица, подписавшиеся более чем на 60 процентов акций, на которые проведена подписка. Если из-за отсутствия кворума учредительная конференция не состоялась, созывается повторна я учредительная конференция, которая признается правомочной при участ ии в ней лиц, подписавшихся не менее чем на 40 процентов акций, на которые ос уществлена подписка. Если и при вторичном созыве учредительной конфере нции кворума не будет, акционерное общество считается несостоявшимся. Г олосование на учредительной конференции проводится по принципу: одна а кция - один голос. Решения о создании акционерного общества, об избрании с овета акционерного общества (наблюдательного совета) , исполнительных и контрольных органов акционерного общества и о предоставлении льгот уч редителям за счет акционерного общества должны быть приняты большинст вом в 3/4 голосов участвующих в работе конференции лиц, подписавшихся на ак ции, а остальные вопросы - простым большинством голосов. Устав акционерн ого общества должен содержать сведения о категориях выпускаемых акций, их номинальной стоимости, соотношении акций различных категорий, колич естве акций, приобретаемых учредителями, о последствиях неисполнения о бязательств по выкупу акций. Акционерное общество - вопросы управления Все действующие в настоящее время акционерные общества могут быть разд елены на три основные группы по признаку их создания. Первая группа - акционерные общества, образованные в результате преобра зования и последующей приватизации государственных и муниципальных пр едприятий в соответствии с порядком, предусмотренным Указом Президент а РФ от 1 июля 1992 года N721 или Указом Президента РФ от 29 января 1992 года N66. Вторая группа - акционерные общества, образованные в результате преобра зования бывших арендных предприятий в соответствии с порядком, предусм отренным Указом Президента РФ от 14 октября 1992 года N1230. Среди них достаточно большое количество закрытых акционерных обществ. Третья группа - открытые и закрытые акционерные общества, создание котор ых не было связано с преобразованием и приватизацией государственных и арендных предприятий и осуществлялось в порядке, предусмотренном пост ановлением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 года N601, или в предыдущий период времени постановлением СМ СССР от 19 июня 1990 года N590. Эмиссионная деятельность акционерных обществ По данным Минфина, на 1 января 1995 года в России зарегистрировано 39106 акционер ных обществ открытого типа. По количеству зарегистрированных эмитенто в лидируют крупные фондовые центры, прежде всего Москва и Санкт-Петербур г. Именно на эти города приходится 14,18 процента зарегистрированных в стра не эмиссий. Большинство российских эмитентов - приватизированные предп риятия (69 процентов) , на так называемые “новые” АО, чье появление не связан о с процессом приватизации, приходится 31 процент. Соотношение количеств а “новых” компаний и приватизированных предприятий сильно различается по регионам. К примеру, в Новосибирске и Москве на каждое приватизирован ное предприятие приходится по 6,61 и 2,24 “новых” АО соответственно. В Пензенс кой области и Карачаево-Черкессии вновь созданных АО гораздо меньше, все го лишь по 0,05 и 0,02 на одно приватизированное предприятие. Существенное пре вышение количества “новых” компаний над количеством приватизированны х предприятий в регионе косвенно свидетельствует о высоких потенциаль ных возможностях развития местного рынка ценных бумаг. Этот показатель, как правило, коррелирует распределением инвестиционных институтов и ф ондов по регионам. В течение прошлого года зарегистрировано 13545 выпусков корпоративных ценных бумаг. Наибольшее количество выпусков зарегистри ровано в 5 регионах. Это Москва, Санкт-Петербург, Татарстан, Краснодарский край, Свердловская область. Примечательно, что корпоративных облигаций выпускалось очень немного - всего 0.21 процента от общего числа эмиссий. В по давляющем большинстве регионов корпоративные займы вообще не выпускал ись. Это связано с тем, что корпоративные облигации непопулярны у инвест оров, прежде всего из-за низкой доходности. Выпуск корпоративных займов имеет определенные преимущества перед выпуском акций, когда акционеры опасаются упустить контроль над компанией. Вместе с тем компания обязан а нести определенные обязательства по выплатам и погашению облигаций, а для поддержания их инвестиционной привлекательности условия выпуска д олжны быть не хуже, чем предлагаемые другими структурами, выпускающими д олговые обязательства. В нынешних условиях российские промышленные пр едприятия не в состоянии конкурировать с финансовыми структурами. Тем н е менее некоторые предприятия все же выпускают облигации. Так, АО “ГАЗ” р азмещает свои облигации на сумму 20 миллиардов рублей. Пик эмиссионной ак тивности пришелся на середину 1994 года, то есть на конец ваучерной привати зации. Однако суммы большинства эмиссий не превышали 10 миллионов рублей. Крупные эмиссии на сумму свыше 1 миллиарда рублей составляли в прошлом г оду около 7 процентов общего числа эмиссий. Российские АО осуществили в п рошлом году 1263 вторичные эмиссии. В большинстве своем это эмиссии “новых” АО. На долю приватизированных предприятий пришлось всего 155 вторичных эм иссий. Таким образом, в 1994 году почти каждое десятое “новое” АО осуществил о дополнительную эмиссию. В основном это были частные размещения именны х акций или публичные размещения предъявительских бумаг. К началу 1995 года большинство акционерных обществ России имело всего лишь одну (приватиз ационную или учредительскую) эмиссию. Небольшое количество вторичных э миссий акций приватизированных предприятий объясняется рядом причин. Прежде всего, это связано с тем, что большинство приватизированных предп риятий провело в 1994 году первые общие собрания акционеров. Обычно на этих собраниях вопросы вторичных эмиссий не рассматриваются, поскольку тре буют большой подготовительной работы под руководством совета директор ов, который избирается на первом собрании. Другая причина-менталитет рук оводителей большинства предприятий. Еще в прошлом году многие надеялис ь на дешевые кредиты или государственные субсидии. Поэтому дополнитель ные эмиссии, к сожалению, не рассматривались как средство привлечения ка питала. Однако существуют причины, по которым руководители ряда АО или а кционеры могли сознательно отказаться от новых эмиссий. В частности, рук оводители АО могут опасаться новых эмиссий из-за угрозы потери контроля над компанией. Акционеры, в свою очередь, могут опасаться уменьшения сво ей доли в уставном капитале в результате новой эмиссии. Кроме того, подго товка новых эмиссий требует значительных материальных затрат и занима ет, как правило, от 14 недель до года. К тому же в условиях инфляции длительны е сроки подготовки и размещения эмиссии попросту “съедают” значительн ую ее часть. Существенное влияние на эмиссионную активность предприяти й оказывают и некоторые правовые преграды. Так, в соответствии с Програм мой приватизации проведение вторичных эмиссий невозможно, пока госуда рств принадлежит свыше 25 процентов акций предприятия. Кроме того, сущест вующее законодательство запрещало проводить дополнительные эмиссии б ез переоценки основных фондов. В силу этих причин новые эмиссии для боль шинства предприятий стали невозможными без нарушения законодательств а. На проведении дополнительных эмиссий сказывается и общее состояние р ынка. Прошлый год ознаменовался “расцветом и крахом” пирамид и суперлик видных предъявительских бумаг, которые привлекли основную часть средс тв населения. Ни одно из приватизированных предприятий не могло конкури ровать со “сверхдоходами” в этой сфере. Крах большинства финансовых ком паний и обилие мошенничеств подорвали на время доверие населения к рынк у ценных бумаг. Что касается акций приватизированных предприятий, то нег ативную роль сыграло отсутствие развитой инфраструктуры рынка, затруд нявшее перерегистрацию прав собственности в реестрах акционеров. Если в 1994 году массовый выпуск новых акций приватизированных предприятий сде рживался объективными причинами, то к настоящему времени на рынке произ ошел ряд позитивных изменений, что дает основание надеяться на рост эмис сионной активности в ближайшие полтора-два года. Комиссия по ценным бума гам ведет работу по совершенствованию законодательства, защите прав ин весторов, развитию инфраструктуры рынка, торговых систем. Кроме того, и н а самом рынке наметились положительные тенденции: он постепенно стабил изируется, в оборот включаются акции все большего количества эмитентов. Ведение реестра акционеров: перспективные технологии При ведении реестров акционеров крупных акционерных обществ, инвестор ы которых проживают в разных регионах страны, одна из наиболее сложных п роблем - организация связи между регистратором, ведущим реестр акционер ов эмитента, и инвесторами. Разбросанность акционеров, прежде всего, ска зывается на скорости перерегистрации ценных бумаг при переходе прав со бственности и на возможности сверки и своевременной корректировке анк ет инвесторов. Дополнительная проблема, которая примыкает к упомянутой , - организация выплаты дивидендов. Выплачивать дивиденды наличными - нер еально, почтовая рассылка - весьма накладно, перевод денег на счет инвест ора в указанный им банк - удобно, но на практике оказывается невозможно бы стро сверить анкеты клиентов, и приходится обрабатывать лавину возвращ енных сумм без надежды оперативно исправить неточности в анкетах акцио неров. Возможны разные варианты организации работы, и все они имеют свои достоинства и недостатки. С одной стороны, поручений от владельцев ценны х бумаг может быть организован только там, где ведется реестр акционеров (например в Москве) . В этом случае внутренняя работа регистратора может б ыть организована так, что регистрация сделок и выдача выписок происходи т практически без задержек. Однако, в том случае, когда большая часть акци онеров разбросана по всей России, эта система неудобна инвесторам. Выпла та дивидендов при этом становится для эмитента мучительной операцией. Е динственная причина, по которой подобная организация работы может быть принята, -желание эмитента максимально ограничить хождение его бумаги н а вторичном рынке. С другой стороны, можно организовать региональную сет ь трансфер-агентов. В этом случае перед регистратором встает проблема об еспечения достаточно надежной и дешевой связи между центральным пункт ом ведения реестра и трансфер-агентами. Для выполнения простейшей опера ции-получения выписки о наличии бумаг на счету акционера необходимо про вести два сеанса обмена данными-отправить запрос регистратору и получи ть ответ. При приеме трансфер-агентом поручения на передачу бумаг новому владельцу проверка прав продавца может быть проведена только у регистр атора. Конечно, теоретически вопрос может быть решен просто: организуйте круглосуточную связь регистратор-трансферагент, дайте права последне му по доступу к реестру, оплатите выделенные каналы связи-и все проблемы позади. Но возникает вопрос-за чей счет может быть организована подобная структура, ведь затраты на постоянный обмен огромными потоками данных л ожатся на себестоимость проведения всех операций. Эмитенту подобные за траты, в общем-то, не очень нужны. Акционеры вряд ли захотят платить за вып иску из реестра или за перерегистрацию ценных бумаг сумму, сопоставимую со стоимостью самих акций. Одно из наиболее реальных решений всех вышепе речисленных проблем-создание сети региональных регистраторов. В этом с лучае, вместо единого гигантского реестра акционеров, возникает ряд сре днего размера региональных субреестров, максимально приближенных к ак ционерам. Координацию работы региональных регистраторов (субрегистрат оров) осуществляет Генеральная регистратура. При таком подходе вся рабо та с акционерами сосредоточена в субрегистратурах, что позволяет дости чь приемлемого времени обработки поручений акционеров без существенны х затрат. При возникновении необходимости оформления сделки между инве сторами разных регионов включается механизм взаимодействия региональ ных структур через Генеральную. Конечно, это требует большего времени, ч ем при работе внутри региона, но поскольку объем пересылаемой информаци и в случае распределенного реестра относительно невысок, то при необход имости можно воспользоваться дорогими высококачественными линиями св язи-это приведет лишь к небольшому увеличению средних расходов на веден ие реестра. Конечно, предлагаемая схема имеет и недостатки: появляется д ополнительная надстройка над региональными регистратурами, что привод ит к усложнению технологических схем. Кроме того, нет полного реестра ак ционеров в любой момент времени. Так ли это страшно? Если говорить о сложн ых технологиях, то, как правило, это вызывает проблемы только в момент нач ала работы и обучения персонала. Что касается полного реестра акционеро в, то нужен ли он каждый день? Данные о распределении акций между субрегис тратурами есть всегда, к тому же можно обязать локальные регистратуры пе риодически (с частотой, устанавливаемой Генеральной регистратурой) дав ать необходимые статистические сводки, а к собранию акционеров проводи ть сбор полного реестра. Достоинства предлагаемой схемы для крупных эми тентов, по-видимому, перевешивают ее технологические сложности. Во-первы х, все операции по ведению реестра максимально приближены к месту прожив ания инвесторов. Это позволяет решить следующие задачи: максимально быс тро проводить все операции по перерегистрации прав собственности ; умен ьшить затраты на поддержание реестра ; наладить работу по сверке акнкетн ых данных акционеров ; упростить процедуру выплаты дивидендов (путем при влечения к этой операции региональных агентов) . Во-вторых, наличие едино го координирующего центра позволяет решать задачи регистрации сделок в том случае, если участники сделки находятся в разных регионах. Договор между Генеральной и региональной регистратурой может предусматривать разнообразные дополнительные условия, например, сбор необходимой эмит енту статистической информации. В-третьих, региональные регистратуры м огут работать по разным технологическим схемам (это может быть обусловл ено, например, историческими причинами) , достаточно соблюдения ими общи х правил обмена данными при работе с Генеральной регистратурой. В-четвер тых, в качестве региональных регистратур могут работать уже сложившиес я структуры, например, независимые регистраторы (что позволит уменьшить затраты на начальном этапе работы) , депозитарии при биржах (когда таковы е возникнут) или крупных дилерских фирмах. Последний вариант фактически уже используется рядом организаций, при этом основной проблемой, как пра вило, является унификация передаваемой информации. Обеспечение прав акционеров: реальное и мнимое В условиях затянувшейся паузы развития законодательства о рынке ценны х бумаг и об акционерных обществах 31 июля 1995 года Президентом РФ был подпис ан Указ N 784 “О дополнительных мерах по обеспечению прав акционеров” . Каза лось бы, появление нового правового акта должно закрыть многочисленные “белые пятна “и противоречия отечественного корпоративного законодат ельства, однако правовой анализ данного документа вызывает ряд вопросо в, связанных с его соответствием нормам гражданского законодательства РФ. Прежде всего Указ президента РФ от 31 июля 1995 года N 784 (в дальнейшем-Указ) со держит ряд положений, призванных регулировать порядок созыва и проведе ния общего собрания акционеров. Кроме того, Указом внесены изменения и д ополнения к Указу Президента РФ от 27 октября 1993 года N 1769, который применялся вот уже полтора года. В соответствии с изменениями и дополнениями устано влены новые правовые нормы по вопросам открытости реестра акционеров; о бязанностей и статуса регистратора, порядка условий и последствий увел ичения уставного капитала; прав акционеров при осуществлении акционер ным обществом ряда корпоративных действий; ограничений акционерного о бщества в возможности отчуждения выкупленных на баланс собственных ак ций; имущественной ответственности акционеров, а также основного по отн ошению к дочернему акционерному обществу по обязательствам последнего . Таким образом, исходя из того, чт Указ как раз призван регулировать право вое положение акционерных обществ, а также права и обязанности его акцио неров, возможность его применения по отношению к акционерным обществам, создание которых не связано с приватизацией, вступает в противоречия с н овым ГК РФ. Применение Указа по отношению к акционерным обществам, созда нным путем приватизации, также весьма сомнительно. В этом случае законод атель хотя и допускает возможность регулирования правоотношений помим о законов иными правовыми актами (к которым в силу ст. 3 нового ГК РФ отнесе ны указы Президента РФ) , но рассматриваемый Указ вряд ли может быть причи слен к сфере правовых актов о приватизации. Вызывают сомнения и некоторы е нормы Указа. Так, в соответствии с ч. 2 п. 1 Указа “список акционеров, имеющи х право на участие в общем собрании акционеров акционерного общества, не может быть составлен его советом директоров ранее, чем за 60 дней до даты п роведения общего собрания акционеров” . Нормы этого пункта Указа затраг ивают один из наиболее больных практических вопросов, возникающих при с озыве и проведении общего собрания акционеров, о допуске к участию в соб рании определенных категорий акционеров. Некоторые эмитенты в период п одготовки к проведению общего собрания акционеров принимают решение о так называемом “закрытии реестра акционеров” (кстати следует отметить, что столь распространенное среди специалистов определение “закрытие р еестра акционеров “в действующем законодательстве и иных правовых акт ах отсутствует) . Объясняется данное действие, как правило, прагматическ ими задачами эмитента и регистратора, направленными на техническое упр ощение процедуры регистрации акционеров на общем собрании. На практике встречаются два варианта “закрытия реестра акционеров “. Первый вариан т - так называемое “жесткое закрытие реестра” . Эмитента, имеющий (в соотве тствии с п. 95 “Положения об акционерных обществ” , утвержденного постанов лением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 г. N 601 и п. 9.10.7 Государственной программы приват изации) обязательства направить каждому акционеру не позднее 30 календар ных дней до даты проведения собрания письменное уведомление о времени и месте проведения общего собрания, выполняет последнее на основании дан ных, предоставленных ему регистратором, который в свою очередь производ ит так называемый “сбор реестра” , включающий в себя список акционеров н а дату, предшествующую рассылке уведомлений акционерам. При этом приним ается решение о том, что в течение времени между датой сбора реестров и да той проведения общего собрания реестродержатель не осуществляет внесе ния записей в реестр, направленных на переоформление прав собственност и зарегистрированного в реестре владельца ценных бумаг. К участию в обще м собрании акционеров допускаются только лица, включенные в “собранный реестр” и соответственно получившие уведомление о проведении собрания . Совершенно очевидно, что рассмотренный порядок “жесткого закрытия рее стра” является абсолютно незаконным, и его следует рассматривать как де йствия, направленные на нарушение гражданских прав акционеров и иных ли ц, участвующих в отчуждении акций общества, со всеми вытекающими последс твиями, предусмотренными гражданским законодательством. Второй вариан т-так называемое “мягкое закрытие реестра” . Данный вариант аналогичен р ассмотренному выше “жесткому закрытию реестра” в части того, что к участ ию в общем собрании акционеров допускаются только акционеры (полномочн ые представители акционеров) , имеющиеся в списке “собранный реестр акци онеров” и следовательно получившие уведомление о проведении общего со брания. Однако в период времени с момента “сбора реестра” до момента про ведения общего собрания реестродержатель продолжает вносить записи в реестр акционеров, осуществляя тем самым переоформление прав собствен ности на новых владельцев ценных бумаг. При этом, с одной стороны, лица, вс тупившие в права собственности на акции в рассматриваемый период време ни к участию на общем собрании акционеров не допускаются, с другой сторо ны, лица, фактически потерявшие права собственности на акции в результат е их отчуждения в рассматриваемый период времени, однако имеющиеся в спи ске “собранного реестра” , -имеют возможность принять участие в общем со брании. Именно такой вариант “мягкого закрытия реестра” и предусматрив ается нормой п. 1 Указа, в соответствии с которой “список акционеров, имеющ их право на участие в общем собрании акционеров акционерного общества, н е может быть составлен ранее, чем за 60 дней до даты проведения общего собр ания” . Данный порядок созыва и проведения общего собрания также нельзя назвать законным, так как он нарушает гражданские права лиц, ставших акц ионерами общества после составления “списка акционеров” , предусмотре нные, в частности, новым ГК РФ. Таким образом, если акционер, вступивший в с вои права после составления “списка акционеров, имеющих право на участи е в общем собрании” и не получивший уведомления о проведении собрания (а эмитент или регистратор, действующий по поручению эмитента, действител ьно не обязаны и не должны высылать уведомления лицам, не вошедшим в “спи сок акционеров” ) , все же изъявит желание принять участие в общем собрани и акционеров, но получит от эмитента отказ, он вправе посчитать нарушенн ыми свои гражданские права и обратиться за их защитой в суд. Список литературы: 1.” Сборник нормативных документов. Аренда. Малые предприятия. Акционерные общества.” МП “Круг” , 1990 г. 2.” Порядок учета ценных бумаг в комм ерческих банках. (Комментарии, инструктивные материалы) ” Москва, АКДИ “Э кономика и жизнь” 1995 г. 3.” Рынок ценных бумаг” . Москва,” Фина нсы и статистика” , 1993 г. 4.” Ценные бумаги и фондовый рынок Ро ссии” N5 1995 г. 5.” Ведение реестра акционеров: перс пективные технологии” -” Практика учета ценных бумаг” . АКДИ N13,1995 г. 6.” Акционерное общество - вопросы уп равления” в сб.” Вопросы приватизации” АКДИ N21,1995 г. 7.” Обеспечение прав акционеров: реа льное и мнимое” в сб.” Правовой вектор” АКДИ N35,1995 г.