Биржевые индексы

США Индексы Dow Jones. 26 мая 1898 года один из осно вателе й американской Dow Jones Company и первый редактор Wall Street Journal Чарльз Доу (Charles H. Dow) придумал очередное новшество . П омимо введенного им ранее биржевого индекса - "железнодорожный средний " (Dow Jones Railroad Average) он предложил использовать еще один - "промышленный " (Dow Jones Industrial Average, DJIA). Сегодня акции являются повседневным инвес тиционным инструментом в руках даже самых консервативных инвесторов . Круг любителей бирже вой игры расширился с горстки клановых гр упп с Уолл-Стрита до миллионов представи телей среднего класса . А благодаря сетевым технологиям в "биржевую рулетку " вовлекается все большее число игроков . Свежая и дос товерная информация о состоянии рынка стала доступной практически каждому . А как быст ро оценить общее направ л ение рынк а ? В первую очередь смотрят на биржевые индексы и их динамику. Современный фондов ый рынок с его бесчисленными индикаторами (Dow Jones Averages, Nasdaq, NYSE Index, S&P 500, Wilshire 5000, Nikkei, DAX...) и их разновидностями стал обыденностью . Но тогда , в конце XIX века , индекс Доу Джонса воспринимался как луч света в темном царстве . Сто с лишним лет назад даже прожженным дельцам с Уо лл-Стрита было не под силу разобраться в ежедневной неразберихе курсов и определить тенденцию рынка - движется ли о н , вниз или просто топчется на месте . С тех пор одним из самых популярных биржевых индикат оров в США остается "промышленный средний " ( Dow Jones Industrial Average ) из семейства индексов Dow Jones Averages (DJA). Акции хотя бы одной из тридцати его пр омышленных компани й , как правило , находятся в портфеле уважа ющего себя индивидуального или институциональног о инвестора . И неспроста - ведь все акции этой тридцатки составляют примерно пятую ч асть восьмитриллионной стоимости акций всех а мериканских компан и й и около четв ерти всех акций , котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже . Но вернемся в американское прошлое . Ст ремясь создать порядок из хаоса , 3 июля 1884 г . Чарльз Доу доложил общественности о перв ом из семейства своих рыночных индикаторов в журнале "Customer"s Afternoon Letter" - предшественнике "The Wall Street Journal". П оскольку группа составляющих индекс акций вкл ючала в себя девять железнодорожных и две промышленные компании , то первый индекс Д оу был назван "железнодорожным " ( Dow Jones Railroad Average ). Сначала индекс рассчитывался как среднее арифметическое всех входящих в него акци й . Например , в тот далекий день он сост авил 69.93 пункта - результат деления совокупной ст оимости всех акций (769.23) на число компаний (11). Аналогично определялся и "промышленный средн ий " (Dow Jones Industrial Average, DJIA), введенный весной 1896 г . С тех пор эта школьная арифметика практически не изменилась . Но сама идея , что индекс можно использовать для различен ия долгосрочных трендов фондового рынка от кратко срочных флуктуаций , заслуживает уваже ния . "Для того , чтобы различить морской при лив и отлив , - говорил Доу , - можно втыкать палочки в песок на том месте , где к ончает свой бег волна . Аналогично , по макс имумам и минимумам индикаторов можно различат ь "межвеж ь и " и "бычьи " тенденции рынка ". Индекс Доу оказался простой и удобной точкой отсчета для сравнения отдельных а кций с курсом рынка . У инвестора появилась возможность сопоставлять рынок с другими индикаторами состояния экономики . Появилась нов ая тема для раз говора . С 7 октября 1896 г . Wall Street Journal стал ежедневно пуб ликовать значения промышленного индекса , содержащ его в то время акции дюжины компаний , и практика нерегулярной биржевой статистики б ыла успешно завершена . В 1916 г . DJIA дополнился а кциями еще восьми компаний , а 12 лет с пустя уже насчитывал 30 компаний , что мы и имеем сегодня . В том же 1928-м индекс с тал рассчитываться с использованием специального множителя . Введение последнего должно было прекратить искажения , вызванные дроблением акци й к о мпаний или заменой одних акций на другие . Но по привычке этот и ндекс до сих пор называют "средним " (average). Индикатор , состоящий из акций коммунальны х компаний , Dow Jones Utility Average , был придуман в 1929 г . уже спустя б олее четверти века после смерт и Чарль за Доу . Первоначально этот индекс включал акции 20 компаний , потом был урезан до 15, и до сих пор его больше не трогали . П оскольку "железнодорожный " индекс стал содержать акции авиакомпаний и автомобильных грузоперево зчиков , то в 1970 г . его было р е шено переименовать в "индекс транспортных компаний " ( 20 Transportations Average ). Итак , сейчас расклад таков : показатель 30 Industrials или DJIA считается са мым важным , 20 Transportations и 15 Utilities - все вместе они составляют четвертый индекс под наз ванием 65 Dow Jones Composite Average . На протяжение более чем вековой истор ии состав Dow Jones Industrial Average значительно менялся - различные компании то попадали в него , то исчез али прочь . Только General Electric неизменно оставался на месте . В обно вленный состав DJIA 1 ноября 1999 г . помимо Home Depot и SBC Communications вошли Intel и Microsoft, котирующ иеся также и на рынке NASDAQ. В итоге сегодня мы имеем следующий список " тридц атки ": Alcoa, American Express, AT&T, Boeing, Caterpillar, Citigroup , Coca-Cola, DuPont, Eastman Kodak, Exxon Mobil, General Electric, General Motors, Home Depot, Honeywell International, Hewlett-Packard, IBM, Intel, International Paper, J.P. Morgan, Johnson & Johnson, McDonald's, Merck, Microsoft, Minnesota Mining & Manu f acturing, Philip Morris, Procter & Gamble, SBC Communications, United Technologies, Wal-Mart Stores, Walt Disney. Промышленный индекс (Industrial Average) - это усредненные цены вышеперечисленных акций . Но если какая-то из этих компаний объявляет дроблени е акций (stock split) или выплату дивиден дов , то так называемый текущий делитель - current divisor - уменьшается . С недавнего времени (1997 г .) на индекс Dow Jones появились фьючерсные контракты в Чикаго. Часто DJIA подвергают критике за то , что дорогие а кции (например , IBM) оказывают б ольшее влияние на индекс , чем дешевые (нап ример , USX). К тому же некоторые инвесторы пре дпочитают более широкий выбор акций , чем с оставленный из акций 30 или 65 компаний . Но им есть из чего выбирать - в биржевых инд ексах не т недостатка. Индекс "Standard & Poor's" (S&P) Этот индекс публикуется незав исимой компанией Standard & Poor's. Он обычно составляется в двух вариантах - по акциям 500 корпораций и по акциям 100 корпораций . S&P 500 представляе т собой взвешенный по рыноч ной стоимо сти индекс акций 500 корпораций , которые предста влены в нем в следующей пропорции : 400 промыш ленных корпораций , 20 транспортных , 40 финансовых и 40 коммунальных компаний . В него включены в основном акции компаний , зарегистрированных на Нью-йоркс к ой фондовой бирже , одна ко присутствуют также акции некоторых корпора ций , которые котируются на Американской фондо вой бирже и во внебиржевом обороте . Индекс представляет около 80% рыночной стоимости всех выпусков , котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже. Этот индекс более сложный по сравнению с индексом Доу-Джонса , но он считается также более точным в силу того , что в нем представлены акции бо льшего числа корпораций и акции каждой ко рпорации взвешиваются на величину стоимости в сех акций , находящихся в рук а х акционеров . Фьючерсы и опционы по нему продаются на Чикагской товарной бирже . S&P 100 исчисляется на той же основе , что и индекс по акциям 500 корпораций , но состоит из акций корпораций , по которым существует зарегистри рованные опционы на Чикагской бирж е о пционов . В основном это промышленные корпорац ии . Существуют также другие инде ксы семейства Standard & Poor's: q S&P Europe 350 q S&P Latin America 40 q S&P Asia Pacific 100 q S&P MidCap 400 q S&P SmallCap 600 q S&P REIT Composite q S&P/BARRA Growth & Value q S&P/TOPIX 150 q S&P/TSE 60 q S&P/TSE Canadian MidCap q S&P/TSE Canadian SmallCap NASDAQ индексы. История NASDAQ ведет отсчет с 8 февраля 1971 г ., со дня ее п ервых официальных торгов . NASDAQ – это автоматизир ованная система розн ичной торговли ценным и бумагами , буквальный перевод названия "автом атизированное котирование Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами " - National Association of Securities Dealers Automated Quotation - "NASDAQ". В 1994 г . NASDAQ по среднегодовом у объему то ргов обошла крупнейшую и престижнейшую Нью-Йо ркскую фондовую биржу . А слияние NASD и AMEX, прои зошедшее 4 года спустя , еще больше упрочило позиции образованной Nasdaq Amex Market Group. Для оценки состояния рынка наздаковцы придумали целую с ерию индексов : 1. Nasdaq Composite - обобщающий индекс , который учитывает акции вс ех почти 5 тыс . компаний (как американских , т ак и иностранных ), включенных в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс п ропорционально своей рыночной стоимости . Последн яя рассчитывается очень просто : общее число акций компании XYZ умножается на текущую рыночную стоимость одной акции XYZ. 2. Индекс Nasdaq National Market Composite аналогичен Nasdaq Composite с той разницей , ч то составлен на основе акций из листинга Нацио нального рынка - одной из двух частей рынка NASDAQ. 3. Индекс Nasdaq-100 составляют крупнейшие нефинансовые америка нские и иностранные компании , входящие в л истинг NASDAQ, - производители компьютерного "железа " и "софта ", телекоммуникационные компании , ро зни чные и оптовые торговые фирмы , а также компании , связанные с биотехнологией . (Кстати , компаний неамериканского происхождения на NASDAQ бо льше , чем на AMEX и NYSE вместе взятых .) Первоначально главным критерием попадания в верхние строчки индекса был вес компании , выраженный в долларах США , - рыночн ая капитализация , но в декабре 1998 г . была проделана хитрая "перебалансировка ", по которой рыночная капитализация каждой компании уже умножалась на некий ежеквартально пересматри ваемый весовой коэффициент . Ре з ультат ом этого новшества , по мнению наздаковцев , должна была стать более совершенная диверсиф икация . В итоге , например , Microsoft уступает Cisco Systems, хотя по капитализации Microsoft в несколько раз прев осходит последнюю. 4. Отраслевые индексы учитывают вид деятельности составляющих их компаний . Например , Nasdaq Financial-100 определяется н а основе около ста акций финансовых компа ний . Индексы Nasdaq Industrial, Nasdaq Transportation, Nasdaq Bank, Nasdaq Telecommunications, Nasdaq Insurance, Nasdaq Comput er, Nasdaq Other Finance, Nasdaq Biotechnology характеризуют курсовые колебания акций промышленных и транспортных компаний , банков , телекоммуникационных , страховых и компьютерных компаний , финансовых небанковских учреждений , комп аний , работающих с биотехно логиями. Индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE Index) Данный индекс представляет собой взвешенн ый по рыночной стоимости показатель движения курсов акций всех корпораций , зарегистрирова вших свои бумаги на Нью-йоркской фондовой бирже (New York Stock Ex change), то есть , по сути , это показатель представляет собой среднюю цену на акцию по всем компаниям на Нью-йоркской фондовой бирже , взвешенный по рыночной ст оимости акций каждой корпорации (с соответств ующими корректировками по факторам дробления акций , с лияний и поглощении ). В от личие от индекса Доу-Джонса , который выражаетс я в пунктах , индекс NYSE выражается в доллара х . Операции с опционами по этому индексу осуществляются на самой Нью-йоркской фондово й бирже . Операции с фьючерсными контрактами осуществл я ются на Нью-йоркской бирж е фьючерсов , которая является подразделением Нью-йоркской фондовой биржи. Индексы Аме риканской фондовой биржи (AMEX) Американская фондовая биржа публикует два основных индекса , которые исчисляются на сов ершенно разной основе . Основной рыночный индекс Американской фон довой биржи ( AMEX Major Market Index ) является простым средним показателем д вижения цен 20 ведущих промышленных корпораций . Он был задуман Американской фондовой биржей в качестве своеобразног о субститута промышленного индекса Доу-Джонса . Хотя он расс читывается и публикуется Американской фондовой биржей , в его состав входят акции корпо раций , зарегистрированных на Нью-йоркской фондовой бирже . Примечательно , что 15 из них являются также компонен т ами промышленного индекса Доу-Джонса . Операции с фьючерсами по этому индексу осуществляются на Чикагской торговой бирже. Индекс рыночной стоимости Американской фо ндовой биржи ( AMEX Market Value Index ) исчисляется на принципиально иной основе : он является п оказателем , взвешен ным по рыночной стоимости всех выпущенных акций тех корпораций , которые включены в него в качестве компонентов . Впервые он был опубликован в сентябре 1973 года . Он вк лючает в себя в качестве компонентов боле е 800 выпусков акций , предста в ляющих ценные бумаги корпораций всех крупных отрасле вых групп , зарегистрированных на Американской фондовой бирже , включая , помимо обыкновенных а кций , американские депозитные свидетельства и подписные сертификаты . С технической точки зр ения он является уни к альным в силу того , что при его расчете предпола гается , что дивиденды в форме наличных , вы плачиваемые по входящим в его состав акци ям , реинвестируются , и на этой основе они отражаются в индексе . Опционы по этому индексу котируются на Американской фондовой бирже. Семейство индексов Рассела. Индексы Рассела рассчитываются компанией Френка Рассела , Frank Russell Company. Среди самых известных : Russell 3000 Index отражает динамику акций 3,000 крупнейших по рыночной капит ализации американских компаний , на кото ры е приходится около 98% стоимости всего американс кого рынка акций . Russell 1000 Index отражает динамику акций 1,000 крупней ших компаний из Russell 3000 Index, на которые приходится около 92% совокупной капитализации компаний , предс тавленных в Russell 3000 Index. Russell 2000 Index отражает динамику 2,000 более мелк их компаний , представленных в Russell 3000 Index, на которые приходится около 8% совокупной рыночной капита лизации компаний из Russell 3000 Index. Value Line Composite Взвешенный по цене индек с как противоположность индексу , взвешенному по капит ализации . Некоторые считают , что данный индекс дает лучшее представление об эффективности инвестиций , так как отдельные акции не перешивают в нем , и большинство индивидуаль ных инвесторов не строят свой п ортфель с взвешиванием по рыночной капитализа ции. Франция Основными фондовыми индексами являются CAC-40 и CAC General . САС 40 рассчит ывается по 40 акциям крупнейших эмитентов , торгу емым на Парижской фондовой бирже . Фьючерсный контракт на данный индекс, возможно , является самым популярным и торгуемым фьюч ерсным контрактом во всем мире . САС General рассчи тывается по акциям 250 эмитентов . Германия Основным фондовым индексом является DAX 30 , охватывающий 30 с амых торгуемых акций (на основе торговой с тат истики за 3 последних года ) на Франк фуртской бирже . Индекс взвешен по рыночной капитализации . По результатам торгов в электронной с истеме рассчитывается индекс Xetra DAX , он практически совпадает с DAX 30. Однако электронная сессия длиннее , поэт ому цены з акрытия могут существенно р азличаться . Рассчитываются также DAX 100 и композитный индекс CDAX по 320 акциям . Великобритания FT-SE 30 Share Index, Financial Times Industrial Ordinary Share Index впервые стал публиковаться в 1935г . и охватывает акции 30 промышленных и торг овых компаний . Рассчитывается как геометрическая средняя , получаемая путем перемножения курсо в 30 акций из выборки и последующего извлеч ения из произведения корня 30-й степени . FT-SE 100 - наиболее распространенный индекс в Великобритан ии , широко известный как 'footsie' (Футси 100). Представляет собой взвешенный арифметический индекс , рассчит ываемый на базе 100 крупнейших по рыночной к апитализации компаний Великобритании на поминутн ой основе . На компоненты "Футси " приходится около 70% о б щей капитализации фондово го рынка Великобритании . FT-SE Mid 250 - индекс акций компаний со средней капитализацией , на которые приходится примерно 20% рынка Великобритании . Это следующи е 250 компаний после сотни крупнейших , входящих в индекс FT-SE 100. Расс читывается с декабря 1985г . Япония Главный фондовый индекс Японии - Nikkei (сокращенное от словосочетания "nihon keizai" - "nihon" по-японски Япония , а "keizai" - "фи нансы , экономика "). В его выборку входят 225 ак ций , торгуемых на Токийской фондовой би рже . Это среднеарифметический невзвешенный индекс , рассчитываемый по той же методике , что DJIA. Публикуется с 1950г . Второй достаточно популярный индекс - Topix , рассчитываемый с 1968г . по всем акциям , торгуемым на 1-ой секции ТФБ . Индекс JPN является мо дифицированным взвешенным по цене индексом , отражающим динамику 210 обык новенных акций , активно торгуемых на Токийско й фондовой бирже и представляющих обширный срез всех отраслей японской экономики . JPN тес но связан , но не идентичен индексу Nikkei. Канад а Наиболее известен индекс Торонтской биржи TSE 300 , взвешенны й по величине капитализации и охватывающий 14 секторов экономики . Гонконг Наиболее известный индекс - взвешенный по рыночной капитализации индекс Гонконгской фо ндовой биржи Hang Seng Index , рассчитываемый по акциям 33 компаний , кап итализация которых представляет около 70% общей капитализации рынка . В состав индекса входят компании 4 секторов : торговля и промышленность , финансы , коммунальные услуги , земельная собст венность . Перечисленные выше индексы хоть и являются основными и наиболее з начимыми не только для своих национальных экономик , но и для всего мирового хозяй ства в целом , но представляют лишь небольш ую долю из всех используемых биржевых и внебиржевых котировочных индексов . Индекс ы являются динамичной экономической категори ей , развиваясь и совершенствуясь вместе с изменениями в мировой экономике . Безусловно с оздание и использование индексов позволило ак тивизировать торговлю ценными бумагами в неск олько раз , а значит , повысить инвес т иционную активность экономик как развитых , так и развивающихся государств . Современный анализ фондовых рынков в основных своих положениях основывается на анализе биржевых индексов . Именно такая открытая игра , поз воляет создать равные предпосылки для успеш н ого прогноза и осуществления бир жевой деятельности как для крупных , так и для молодых и небогатых инвесторов. Используемая лит ература 1. Акелис Стивен Б . Технический анал из от А до Я :Полный набор инструменто в торговли ... -М ., 1999 2. Бергер Франк Что Ва м надо знать об анализе а кций -М ., 1998 3. Дегтярева О . И.,Кандинская О.А . Биржевое дело -М ., 1997 4. Ляшенко Вячесла в Иванович Фондовые индексы и рейтинги -До нецк , 1998 5. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты / Под р ед.В.С.Торкановского -СПб ., 1994