Вход

Технико-экономическое обоснование инвестирования "Строительство промышленного объекта" (часть работы)

Курсовая работа*
Код 99618
Дата создания 2011
Страниц 41
Источников 5
Покупка готовых работ временно недоступна.
1 890руб.

Содержание

Оглавление
2.1. Расчет общих инвестиций
2.2. Источники и условия финансирования проекта
2.3.Производственная программа и объемы продаж
2.4.Расчет себестоимости продукции
2.5.Чистая прибыль и денежные потоки
2.6.Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта
Рекомендуемая литература

Фрагмент работы для ознакомления

п.).
На практике выбор величины ставки дисконтирования является весьма важным для всех участников проекта. Значение нормы дисконта определяется с учетом структуры используемого капитала, действующего депозитного процента по вкладам, уровня инфляции, степени риска, налоговой системы и других факторов.
В курсовой работе величину депозитного процента (i) рекомендуется принять условно в размере 10-12% годовых.
Для экономического обоснования инвестиционного проекта с учетом фактора времени используются следующие показатели эффективности:
чистая текущая стоимость инвестиций;
индекс доходности;
внутренняя норма доходности;
срок окупаемости инвестиций;
точка безубыточности.
Чистая текущая стоимость инвестиций
Одним из основных критериев эффективности проекта является чистая текущая стоимость инвестиций (ЧТС). Этот показатель называют также чистым дисконтированным доходом или чистой приведенной стоимостью, а в отечественной литературе – интегральным экономическим эффектом.
Чистая текущая стоимость – это сумма текущих эффектов от осуществления инвестиций за весь расчетный период, приведенная к году начала авансирования. Таким образом, величина ЧТС определяется умножением чистого денежного потока на коэффициент дисконтирования ( t.
Внимательно проанализировав состав притока и оттока денежных средств при расчете чистого денежного потока (табл.29), можно сделать заключение о том, что ЧТС формируется за счет прибыли от операции и амортизационных отчислений за вычетом инвестиционных издержек, выплат процентов за предоставленные кредиты и налоговых платежей. Другими словами, чистый дисконтированный доход – это те собственные средства инвестора, которые в последующем можно авансировать прямым назначением (амортизационные отчисления) либо путем реинвестирования (например, нераспределенной прибыли или невыплаченных дивидендов) на замену устаревшего оборудования, внедрение достижений НТП, организацию производства новой продукции и т.д., т.е. использовать эти средства для целей дальнейшего развития предприятия.
Инвестиционный проект считается экономически целесообразным, если величина ЧТС положительна. Причем, чем больше значение ЧТС, тем эффективнее проект. Отрицательный результат свидетельствует об убыточности проекта, т.е. его неспособности возместить инвестиционные и финансовые издержки, не говоря уже о выплате дивидендов.
Методику расчета величины ЧТС, изложенную выше (на основе дисконтирования чистого денежного потока) можно проиллюстрировать несколько иначе (при помощи табл.32). Это вызвано необходимостью использования результатов табл.32 в последующем расчете индекса доходности. В данном случае речь идет об исчислении ЧТС как разности между суммой приведенных эффектов и приведенной величиной инвестиционных затрат. При этом из состава оттока денежных средств (для расчета эффектов) инвестиции следует исключить.
Расчет 27. Ставка дисконтирования для рассматриваемого проекта принимается в размере rпр = 0,1 (при годовой ставке банковского кредита i = 10%).
В табл.31 приводится расчет ЧТС на основе дисконтирования чистого денежного потока, а в табл.32 – модифицированным методом.
Таблица 31
Расчет чистой текущей стоимости
инвестиций (I вариант), тыс. д.е.
№ Показатели Значения показателей Всего п/п Годы реализации проекта   1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Чистый денежный поток (табл.29), (+,-) -200 -281 1789 2391 2863 2930 2952 2998 2998 3213 21653 2 То же нарастающим итогом, (+, -) -200 -481 1308 3699 6562 9492 12444 15442 18440 21653 - 3 Коэффициент приведения 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 - 4 ЧТС, (+, -) -182 -233 1342 1626 1775 1641 1505 1409 1259 1253 11395 5 То же нарастающим итогом, (+, -) -182 -415 927 2552 4327 5968 7474 8883 10142 11395 -
Таблица 32
Расчет чистой текущей стоимости
инвестиций (II вариант), тыс. д.е.
№ Показатели Значения показателей Всего п/п Годы реализации проекта   1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 Приток наличностей, (табл.29), (+) - - 11267 15023 18779 18779 18779 18779 18779 18952 139138 2 Отток наличностей без инвестиций, (табл.29), (-) - - 9478 12632 15916 15849 15827 15781 15781 15739 117004 3 Величина эффекта по годам (разность между притоком и оттоком), (+) - - 1789 2391 2863 2930 2952 2998 2998 3213 22133 4 Инвестиции по годам, (табл.29), (-) 321 215 7               543 5 Коэффициент приведения 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 - 6 Приведенные эффекты, (+)     8451 10216 11643 10516 9577 8826 7887 7391 74508 7 Приведенные инвестиции, (-) 292 179 5 0 0 0 0       476 8 ЧТС, (+, -) -292 -179 8446 10216 11643 10516 9577 8826 7887 7391 74032 9 То же нарастающим итогом, (+, -) -292 -471 7975 18190 29833 40350 49927 58753 66640 74032 -
По результатам выполненных расчетов чистая текущая стоимость инвестиций получилась равной ЧТС = 11395 тыс. д.е.
Наибольшее отрицательное значение кумулятивной ЧТС составило 471 тыс. д.е. Этот показатель, называемый максимальным денежным оттоком, отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источниками их покрытия
Индекс доходности
Индекс доходности инвестиций или коэффициент рентабельности проекта с учетом фактора времени выступает, как и чистая текущая стоимость инвестиций, в качестве одного из критериев эффективности проекта. Индекс доходности определяется как отношение суммы приведенных эффектов к суммарным дисконтированным инвестициям.
(8)
где ИД – индекс доходности или прибыльности проекта, д.е./д.е.;
Эдис – суммарный дисконтированный эффект, тыс. д.е.;
Кдис – общая сумма приведенных капитальных вложений, тыс. д.е.
Индекс доходности строится из тех же элементов, что и ЧТС, и его значение связано с величиной ЧТС: если ЧТС>0, то ИД>1 и наоборот. Инвестиционный проект признается эффективным, если ИД>1, в противном случае проект считается убыточным.
Расчет 28. Индекс доходности или коэффициент рентабельности инвестиций рассчитывается по данным табл.32: ИД=74508:476=156,53 д.е./д.е.
Таким образом, величина чистого приведенного эффекта, получаемого инвестором с каждой д.е. авансированных капитальных вложений, составила 159,53 д.е.
Внутренняя норма доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренний коэффициент эффективности инвестиций представляет собой ту норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным инвестициям (или сумма дисконтированных притоков равна сумме дисконтированных оттоков). Таким образом, расчет ВНД предполагает определение той максимальной ставки платы за привлекаемый капитал, при которой проект остается безубыточным, т.е. ЧТС=0.
Для определения эффективности инвестиционного проекта при помощи ЧТС расчет последней осуществляется при заранее заданной норме дисконта (в рассматриваемом примере для r = 0,1). Тогда как ВНД проекта определяется в процессе расчета, а затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. И если по результатам расчетов проектная ставка дисконта окажется ниже уровня ВНД, то проект считается эффективным и его инвестирование оправдано.
Внутренняя норма доходности находится итеративным способом, т.е. путем последовательного расчета ЧТС при различных значениях параметра «r». При этом та величина нормы дисконта, при которой ЧТС становится равной нулю, и будет соответствовать значению ВНД.
Расчет 29. В табл.33 выполним расчет ЧТС для следующих значений нормы дисконтирования: r1 = 0,25 (i=25%) и r2 = 0,3 (i=30%).
Таблица 33
Расчет чистой текущей стоимости инвестиций
№ п/п Показатели Значения показателей, тыс. д.е. Годы инвестиционного периода 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0 10,0 1,0 Чистый денежный поток (табл.29), (+, -) -200,0 -280,7 1789,0 2390,7 2862,9 2930,1 2951,8 2997,8 2998,1 3213,0 2,0 Коэффициент приведения at (при r1=0,25) 0,8 0,6 0,5 0,4 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 3,0 ЧТС, (+, -) -160,0 -179,7 912,4 980,2 944,8 761,8 619,9 539,6 389,7 353,4 4,0 То же нарастающим итогом, (+, -) -160,0 -339,7 572,8 1553,0 2497,7 3259,5 3879,4 4419,0 4808,8 5162,2 5,0 Коэффициент приведения at (при r2=0,3) 0,8 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 6,0 ЧТС, (+, -) -154,0 -165,6 823,0 836,8 773,0 615,3 472,3 359,7 269,8 224,9 7,0 То же нарастающим итогом, (+, -) -154,0 -319,6 503,3 1340,1 2113,1 2728,4 3200,7 3560,4 3830,3 4055,2
Таким образом, по результатам выполненных расчетов ВНД=0,89, т.е. максимальная ставка за привлекаемый капитал, при которой инвестиционный проект будет безубыточным, составляет i=89%.
2.6.4.Срок окупаемости инвестиций с учетом фактора времени
Как уже отмечалось, оценку инвестиционного проекта, в т.ч. и расчет срока его окупаемости, можно выполнить при помощи статистических и динамических методов, вследствие чего получают два нетождественных результата. Более объективным признается результат, когда срок окупаемости рассчитывается с учетом фактора времени.
Срок окупаемости – это тот период, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с реализацией проекта, покрываются суммарными результатами, полученными при его осуществлении. Другими словами, это тот срок с начала реализации проекта, когда сумма приведенных притоков становится равной сумме приведенных оттоков. В последующем временном интервале кумулятивная (накопленная) величина чистых денежных поступлений начинает превышать общие инвестиционные издержки, а интегральный экономический эффект становится и остается в дальнейшем неотрицательным.
Инвестиционный проект признается менее рискованным в случае, когда период возврата капитальных вложений наступает быстрее. Если интегральный эффект (или положительный результат ЧТС) за весь период осуществления проекта так и не появился, значит срок его окупаемости превышает установленный жизненный цикл инвестиционного проекта.
Срок окупаемости капитальных вложений можно определить по результатам табл.31 или табл.32, либо установить по графику развития инвестиционного проекта (раздел 2.6.6, рис. 2).
Расчет 30. По данным табл.31 (или табл.32) видно, что на конец 2-го года реализации проекта кумулятивная ЧТС имела отрицательный результат (-112), а на конец 3-го года - положительный (+132). Это означает, что срок окупаемости проекта наступает на 3-м году его осуществления. При более точном подсчете период возврата капитальных вложений начинается со второй половины 3-го года реализации проекта.
2.6.5. Точка (норма) безубыточности
Классификация затрат, связанных с производством и реализацией продукции на условно-переменные (производственные) и условно-постоянные (периодические) позволяет определить так называемую точку безубыточности продукции, т.е. тот объем выпуска продукции, при котором ее производство становится безубыточным.
Безубыточность производства продукции наступает тогда, когда удельный размер постоянных издержек на единицу продукции будет равен разнице между оптовой ценой продукции и величиной переменных издержек на единицу продукции. Таким образом, точка безубыточности представляет собой тот минимальный (критический) объем производства продукции, при котором доход от продажи соответствует себестоимости продукции и в результате прибыль от ее реализации становится равной нулю.
Точка безубыточности устанавливается расчетным путем или графически.
Расчетным методом точку безубыточности можно определить по выражению:
(9)
где Qкр – критический объем производства продукции (точка безубыточности), тыс. изд.;
Q – годовой объем производства продукции при работе на полную мощность, тыс. изд.;
Спост – условно-постоянные издержки в составе полной себестоимости продукции (накладные периодические расходы, коммерческие затраты и амортизационные отчисления), тыс. д.е.;
Спер – условно-переменные издержки в составе полной себестоимости продукции (производственные расходы), тыс. д.е.;
Ц – оптовая цена продукции, д.е.
График для определения точки безубыточности строится следующим образом: по оси абсцисс откладываются годовые объемы производства продукции в натуральном выражении (Q), по оси ординат – годовая выручка от реализации продукции (ВР) и полная себестоимость (С). В принятой системе координат строятся зависимости ВР = f(Q) и C = f(Q).
Тот объем производства продукции, который будет соответствовать точке пересечения зависимостей, и составит критический объем производства, т.е. определит точку безубыточности.
Расчет 31. Для определения точки безубыточности расчетным методом воспользуемся данными табл.24.
Тогда критический объем производства продукции составит:
Гкал.
Определение точки безубыточности графическим способом показано на рис.1.
Заключение
В последнем разделе курсовой работы необходимо представить финансовый профиль проекта и его основные технико-экономические показатели, а также сделать вывод о практической возможности и экономической целесообразности реализации проекта.
Финансовый профиль проекта позволяет наглядно проиллюстрировать процесс его осуществления. При помощи графика развития проекта можно проследить динамику накопления чистого дохода предприятия и установить срок окупаемости инвестиций. При этом наглядную графическую интерпретацию получают такие показатели, как интегральный экономический эффект (ЧТС) и максимальный денежный отток.
Технико-экономические показатели проекта принимаются по результатам выполненных ранее расчетов.
Для подтверждения экономической целесообразности инвестирования проекта можно в целях сравнения определить доход инвестора от вложения своих средств в банковский депозит за время Т по формуле:
(10)
где ДТ – доход от вложения средств инвестора в банковский депозит под «i» процентов годовых, тыс. д.е.;
Куч – учредительский капитал (собственные вложения инвестора в проект), тыс. д.е.;
(t – коэффициент приведения;
Т – срок осуществления проекта, лет.
Расчет 32. Финансовый профиль проекта показан на рис.2
Таким образом, по значениям интегрального экономического эффекта и индекса доходности инвестиционный проект является прибыльным (ЧТС>0, ИД>1). Причем величина чистого дисконтированного дохода от осуществления проекта превышает депозитный доход, что подтверждает экономическую целесообразность вложения средств в осуществление проекта.
С учетом дисконтирования срок окупаемости инвестиций наступит на 3-м году реализации проекта.
Полученные достаточно высокие показатели эффективности инвестиционного проекта еще не свидетельствуют о практической возможности его реализации, т.к. основным условием реальной осуществимости проекта является положительное сальдо денежной наличности на любом шаге расчета.
По данным табл. 28 кассовое сальдо в каждом году реализации проекта имеет положительный результат, что свидетельствует о финансовой обеспеченности проекта на весь период его осуществления и окончательно подтверждает реальность инвестиционного проекта и практическую возможность его реализации в предложенном виде.
Рекомендуемая литература
Воронов К.И. Оценка экономической состоятельности инвестиционных проектов // Финансовая газета. 1993. №49-54, 1994. №1-7.
Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1998. 336 с.
Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпромом России. М.: Информэлектро, 1994. 80 с.
Рогинский Ф.Н. Экономическая эффективность капитальных вложений в лесном комплексе: Методическая разработка для студентов специальности 06.08.06. Екатеринбург, 1985. 22 с.
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учебное пособие по дисциплине «Экономика предприятия и предпринимательства»/ Л.В.Дистергефт, А.Д.Выварец. Екатеринбург: Издательство УГТУ, 1997. 55 с.
1
Рис.2. График развития инвестиционного проекта
Рис.1. График расчета точки безубыточности

Список литературы

Рекомендуемая литература
1.Воронов К.И. Оценка экономической состоятельности инвестици-онных проектов // Финансовая газета. 1993. №49-54, 1994. №1-7.
2.Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник. М.: ИНФРА-М, 1998. 336 с.
3.Методические рекомендации по оценке эффективности инвестицион-ных проектов и их отбору для финансирования. Утв. Госстроем России, Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госпромом России. М.: Информэлектро, 1994. 80 с.
4.Рогинский Ф.Н. Экономическая эффективность капитальных вло-жений в лесном комплексе: Методическая разработка для студентов специальности 06.08.06. Екатеринбург, 1985. 22 с.
5.Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта: Учеб-ное пособие по дисциплине «Экономика предприятия и предпринима-тельства»/ Л.В.Дистергефт, А.Д.Выварец. Екатеринбург: Издательство УГТУ, 1997. 55 с.
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала, который не является научным трудом, не является выпускной квалификационной работой и представляет собой результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, но может использоваться в качестве источника для подготовки работы указанной тематики.
Сколько стоит
консультация по подготовке материалов?
1
Заполните заявку - это бесплатно и ни к чему вас не обязывает. Окончательное решение вы принимаете после ознакомления с условиями выполнения работы.
2
Менеджер оценивает работу и сообщает вам стоимость и сроки.
3
Вы вносите предоплату 25% и мы приступаем к работе.
4
Менеджер найдёт лучшего автора по вашей теме, проконтролирует выполнение работы и сделает всё, чтобы вы остались довольны.
5
Автор примет во внимание все ваши пожелания и требования вуза, оформит работу согласно ГОСТ, произведёт необходимые доработки БЕСПЛАТНО.
6
Контроль качества проверит работу на уникальность.
7
Готово! Осталось внести доплату и работу можно скачать в личном кабинете.
После нажатия кнопки "Узнать стоимость" вы будете перенаправлены на сайт нашего официального партнёра Zaochnik.com
© Рефератбанк, 2002 - 2018