Вход

Европейская валютная система и перспективы её развития

Курсовая работа*
Код 99501
Дата создания 2012
Страниц 43
Источников 14
Мы сможем обработать ваш заказ 26 сентября в 7:00 [мск]
Файлы будут доступны для скачивания только после обработки заказа.
1 890руб.
КУПИТЬ

Содержание

План
Введение
1. Создание Европейской Валютной Системы
1.1. Этапы экономической и валютной интеграции
1.2. Становление Европейского валютного союза
1.3. Введение общей валюты – евро
2. Современное состояние и проблемы ЕВС
2.1. Европейская Система Центральных Банков
2.2. Современные проблемы функционирования зоны евро
3. Перспективы развития ЕВС
3.1. Позитивный прогноз развития
3.2. Негативный прогноз развития
Заключение
Список использованной литературы

Фрагмент работы для ознакомления

Курс евро, однако, при жестком соблюдении соглашений о создании ЕС и ЕЦБ, при содержании от финансирования бюджетов за счет печатного станка имел бы неплохие перспективы. После ликвидации неэффективных предприятий также могло бы возобновиться на более здоровой основе быстрый экономический рост.
Благодаря начатым и запланированным в настоящий момент мероприятиям риск дефолта самых слабых стран снижается. Он частично перераспределяется на всех членов Евросоюза, частично переносится на более поздние периоды. Общий размер долговой нагрузки не снижается, а, скорее, имеет шансы вырасти [10, с. 5].
Таким образом нарушаются содержания соглашений о создании ЕС, которые запрещали платежи по чужим долгам. Снижаются долгосрочные стимулы к снижению расходов и увеличению доходов отдельных государств. Доказана возможность и даже в известной мере «выгодность» ведения безответственной финансовой политики.
ЕЦБ фактически начинает финансировать дефициты государственных бюджетов. Содержание обещания покупать облигации в тех случаях, когда рыночная торговля ими нарушается (через недоверие к заемщикам), именно в этом. Резко снижается доверие к способности ЕЦБ осуществлять независимую политику и обеспечивать стабильность европейской валюты, а также избежать развития открытой инфляции в будущем.
Определим последствия проводимой политики для Евросоюза и евро в 2011 г.
Долговые обязательства наиболее слабых европейских стран быстро и резко выросли в цене. Вероятно, по крайней мере на время, у них возобновится возможность одалживать деньги на биржевых рынках. Начальной реакцией рынков на объявленный пакет мероприятий, оказался неожиданный рост курса евро, подъем на фондовых и сырьевых биржах, снижение стоимости кредитов. Однако после первоначального шока рынки быстро обыграли значительную часть этих изменений. Курс евро впоследствии снизился практически до исходного значения.
Мы полагаем, что принятые ЕЦБ дополнительные меры позволят снизить напряженность на рынках, но лишь на время. Ухудшение ситуации в банковской сфере вызвано, прежде всего, проблемой суверенных долгов, которая уже стала системной и требует такого же, системного, решения, которое должно исходить скорее из Брюсселя (штаб-квартира Еврокомиссии), нежели чем из Франкфурта-на-Майне (штаб-квартира ЕЦБ).
Принятые меры были мощным толчком, направленным на то, чтобы изменить развитие европейской и мировой экономики, предотвратить ее движение по «естественному» сценарию. Возможно, дополнительные мероприятия денежного стимулирования в будущем сделают вероятнее реализацию «инфляционного сценария» развития кризиса.
3. Перспективы развития ЕВС
3.1. Позитивный прогноз развития
В целом функционирование ЕВС доказало эффективность заложенного в ней механизма межгосударственной регуляции валютных отношений. ЕВС, представляющая собой, прежде всего соглашение о регуляции курсов валют стран-членов, способствовала достижению относительной валютной стабильности в Западной Европе, а также оказалась достаточно эффективным инструментом усиления координации денежно-кредитной политики.
Среди позитивных последствий образования ЕВС можно выделить:
- ликвидацию расходов на обмен валют, крупные сбережения;
- устранение курсового риска в деятельности предприятий и банков;
- улучшение планирования производства, развития производства в масштабах целого европейского рынка;
- прозрачность цен, рост конкуренции;
- углубление специализации экономик отдельных государств-членов;
- слияние национальных рынков капиталов в единый европейский рынок;
- евро стало валютой, способной конкурировать с долларом и эта тенденция в перспективе может усилиться;
- ускорение темпов экономического роста в государствах-членах.
Перспективы превращения евро в одну из ключевых валют финансовых и инвестиционных операций в значительной мере зависят также от восприятия евро в странах, которые являются наиболее связанными с ЕС - странах Центральной и Восточной Европы. Интерес к евро со стороны государств ЦВЕ будет зависеть от того, насколько важными окажутся выгоды единой валюты для конкретной страны и превзойдут ли они преимущества доллара.
На наш взгляд, в дальнейшем евро будет усиливать свои функции как мировая валюта, международная ключевая резервная денежная единица. В среднесрочной перспективе евро стало второй после доллара мировой валютой, а в последующем евро может стать ведущей валютой в мире. В целом, с консолидацией и уменьшением сегментации рынков ЕВС усилится движение капиталов как внутри еврозоны, так и за ее пределами. Вместе с тем, когда перспективы превращения евро в первую международную ключевую валюту после доллара США понятны и неопровержимы, его перспективы в области финансовых операций и торговых платежей в мировой экономике не настолько определенны и доказательны. Однако евро значительно будет влиять на европейский рынок капиталов и усиливать в его структуре прямое внутриевропейское инвестирование.
Теоретически говоря, существует еще один сценарий, в котором происходит укрепление зоны евро путем создания инструментов контроля общеевропейских органов власти за бюджетами отдельных стран. Но на сегодняшний день политически его почти невозможно реализовать. Все вышесказанное подтверждает, что использования евро как основной валюты сбережений сегодня в большинстве случаев - сомнительный выбор и для краткосрочных, и для долгосрочных вложений. Учитывая, что стимулирующие меры употребляются не только в Европе, но и властью других стран (в первую очередь ФРС), увеличиваются шансы на продолжение роста цены золота.
С базовым фактором, определяющим, что будет с золотом дальше, все достаточно очевидно. Это инфляция (монетарная инфляция – дополнительный выпуск необеспеченных денег). Количество золота в мире, в отличие от долларов и прочих необеспеченных денежных знаков, увеличивается очень медленно. (Его ежегодное производство составляет малую долю от уже накопленных запасов.) Чем больше выпускается современных необеспеченных «бумажных» денег, тем выше цена на золото. И наоборот. При остановке «печатного станка» цены на золото будут падать.
Соответственно, первая реакция выраженной в долларах цены золота на экономический спад в период кризиса – это, как правило, падение. Но падение временное, не отменяющее основной тенденции к росту. Почему? Потому что текущая экономическая доктрина центробанков основных развитых стран – это ответ на обострение кризиса новым увеличением денежного предложения, новым потоком долларов, евро, фунтов стерлингов и проч. А раз усиливается инфляционная политика (раздувание денежного пузыря), то усиливается и давление на золото вверх. И через какое-то время рост золота возобновляется.
Любые прогнозы относительно будущего положения евро на мировом валютном рынке являются относительными. На переходном этапе имели возможность наблюдать значительную нестабильность обменного курса евро к доллару, колебания которого были намного больше, чем колебание курса доллара и отдельной национальной валюты европейских стран (рис. 4) [13].
Однако существует ряд факторов, которые способствовали укреплению евро, а именно: жесткая антиинфляционная политика ЕЦБ увеличила количество международных инвесторов, которые приобрели ценные бумаги, номинированные в евро, что также способствовало повышению их курса; международный статус евро вырос, поскольку евро активно использовался в качестве финансового инструмента на рынке ценных бумаг.
Следовательно, логическим выводом является то, что в результате введения евро создалось новое финансовое пространство, - это четвертая часть мировой капитализации рынка облигаций и значительная часть капитализации рынка акций. Единое финансовое пространство, широкий выбор возможностей для международных инвесторов - и конкуренция финансовых центров становится жестче.
Рис. 4. курсы евро на рынке FOREX, EURO (EC), EUR/USD
Таким образом, необходимость создания экономического и валютного союза в регионе была обусловлена значительной зависимостью экономик европейских стран от внешних рынков, что привело к нестабильности их национальных валют, высокому уровню инфляции, неустойчивым темпам экономического роста и возможности экономических шоков.
3.2. Негативный прогноз развития
Несмотря на приведенные выше положительные перспективы, следует заметить, что экономическое развитие регионов ЕВС не является равномерным. В целом в ЕС выделяются 42 неблагоприятных региона - некоторые департаменты Франции, юг Италии, острова Сардиния и Сицилия, центральная Испании, а также Греция, Ирландия и Португалия. Уровень жизни в самых бедных районах ЕВС в 2,5 раза ниже, чем в наиболее развитых. Для наименее развитых экономических регионов ЕВС создание открытого рынка и усиление конкуренции угрожает негативными социально-экономическими последствиями. Но общеевропейские темпы экономического развития все быстрее нивелируют названные расхождения [11, с. 267].
Создание ЕВС дает его членам шансы быстрого развития, но в то же время несет с собой в перспективе и угрозы, связанные с:
- потерей возможности государствами-членами ЕВС пользоваться политикой валютного курса, процентными ставками, а также в значительной мере фискальной политикой с целью противодействия замедлению экономического роста;
- трудностями в выработке экономической и монетарной политики, которая отвечала бы потребностям всех государств-членов (через отличия в уровнях экономического развития);
- нехваткой возможностей поддержки ресурсами из бюджета ЕС проблемных регионов, что могло бы компенсировать потерю традиционных инструментов (доходы, которые поступают в бюджет в результате собственной деятельности, связанной с регулированием экономических процессов).
Принятые в кризисный период решения продолжают начатую пакетом мер по спасению Греции ревизию основ (рассмотрены подробно в работе), на которых основывался Евросоюз и единая европейская валюта. Наиболее вероятным долгосрочным результатом такого развития станет существенное ослабление евро и потеря перспектив стать второй по-настоящему мировой валютой. При наиболее тяжелых вариантах развития событий возможна ликвидация зоны евро или ее резкое сокращение.
Бюджетные проблемы многих стран Европейского Союза, а также слабость признаков экономического восстановления в Европе по сравнению с США вынуждало многих аналитиков без особенного энтузиазма оценивать перспективы евро в ближайшей перспективе.
Данные тенденции подтверждаются и сегодняшними тенденциями в отношении котировок евро (табл. 7) [14].
Таблица 7
Котировки основных валют
Котировки основных мировых валют (в USD) на 20.12.2011 Код валюты Наименование Курс ($) 978 EUR 1 Евро 1,3014 -0.0014 -0.107 % 826 GBP 1 фунт стерлингов Великобритании 1,5520 -0.0009 -0.058 % 392 JPY 100 японских йен 1,2829 -0.0001 -0.008 % 756 CHF 1 швейцарский франк 1,0672 -0.0007 -0.066 % 124 CAD 1 канадский доллар 0,9648 -0.0003 -0.031 % 156 CNY 10 китайских юаней женьминьби 1,5765 -0.0014 -0.089 %
Так, 20 декабря 2011, на мировых валютных рынках курс EUR в долларах США незначительно опустился и составил $1.3014 за 1 евро.
Конечно, с полной уверенностью говорить о продолжении падения евро в 2012 году нельзя. Многое зависит от еще не принятых решений денежной власти, а также факторов, возникновение которых невозможно точно предусмотреть. Однако, шансы на снижение курса евро вполне существенны.
Стоит вспомнить и тот факт, что курс евро несколько завышен к доллару по паритету покупательной способности. Иначе говоря, за 1,25 долл. в США можно купить больше, чем за 1 евро в ЕС. Этот показатель незначителен для краткосрочных прогнозов, но в длительной перспективе учитывать его также стоит.
Если говорить о более длительной перспективе европейской валюты, то она в значительной мере была поставлена под угрозу некоторыми решениями ЕЦБ, принимаемыми еще с мая 2009 г. (как например, повышение учетной ставки, предоставление банкам дополнительной ликвидности, выкуп гособлигаций). Готовность фактически прямо принять участие в финансировании дефицитов государственных бюджетов слабых участников Еврозоны может в корне подорвать доверие инвесторов.
М. Драги (председатель ЕЦБ после Жан-Клода Трише) на пресс-конференции после решения банка по ставке сказал, что нисходящие риски для экономики еврозоны усилились, и на 2012 г. высока вероятность значительного снижения прогноза по экономическому росту. Он указал, что в ближайшие месяцы инфляция в еврозоне будет превышать 2%, однако в 2012 г. темпы роста потребительских цен значительно сократятся.
"Сохраняющаяся напряженность на финансовых рынках, вероятно, замедлит темпы экономического роста в еврозоне во II полугодии 2011 г. и начале 2012 г. Экономический прогноз по-прежнему подвержен исключительно высокой неопределенности и усиливающимся нисходящим рискам. Часть этих рисков уже материализовалась, что делает очень вероятным значительное снижение прогнозов по росту ВВП на 2012 г. В настоящее время мы наблюдаем медленный рост в направлении к мягкой рецессии к концу года", - сказал М.Драги на пресс-конференции [12].
Все вышесказанное, а также наличие значительных шансов на рост курса доллара в краткосрочной перспективе, делает сегодня сомнительным использования евро как основной валюты для накопления средств. Если, конечно, для этого нет особых причин. Таких, например, как ожидаемые расходы в евро. Однако, учитывая, что и у доллара есть достаточно большие собственные риски, евро можно использовать сегодня в составе личной «валютной корзины» для их уравновешения. Но, в большинстве случаев, не как значительную ее часть.
Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что введение евро не является нейтральным событием в экономическом и финансово валютном отношении, представляющим собой только номинальную замену валют. Возникновение ЕВС приводит к появлению евро как мировой валюте, к объединению национальных валютно-финансовых рынков на единой основе. Валютно-финансовая интеграция приведет к координации макро- и микрополитики в разных странах.
Какие из приведенных в работе прогнозов осуществятся, во многом зависит от того, насколько адекватными будут действия соответствующих органов ЕС, насколько адекватной будет его политика, принципы которой определены законодательно.
Заключение
Исследовав процесс формирования ЕВС, можно сделать следующие выводы. Причины развития интеграционных процессов в Европе неотъемлемы от изменений в мировом хозяйстве: в конце 70-х годов изменилось соотношение сил в мире в пользу стран Западной Европы и Японии, рост их экономической мощности привел к их выступлениям против валютной гегемонии США. Страны Западной Европы были не удовлетворены подавляющим доминированием американского доллара в мировом хозяйстве. Также их не устраивала система плавающих курсов, что негативно отражалась на их внешней торговле.
Весь период существования ЕВС до перехода к валютному союзу можно разделить на такие этапы:
1) 1979-1982 гг.: период узкого коридора колебаний валютных курсов (± 2,25%), симметричные действия стран-участниц;
2) 1982-1993 гг.: ориентация на марку ФРГ, выполнявшую роль “якоря”;
3) 1993-1999 гг.: расширение коридора валютных курсов до ± 15%;
4) с 1999 года - переход к валютному союзу, введение единой валюты евро.
Европейская валютная система - это определенные правила расчетов между группой стран-членов ЕС. На современном этапе в рамках ЕВС следует различать два типа валютной регуляции: относительно валют стран-нечленов ЕС; относительно валют стран ЕС, которые не стали членами ЕВС.
Международная роль евро определяется выполнением таких функций: валюта расчетов (международное платежное средство); валюта международных депозитов и инвестиций (международное средство нагромождения стоимости); резервная валюта центральных банков; валюта привязки или "якоря" (используется другими странами для привязки своих валют, международная роль которых является незначительной).
Проведенный анализ позволяет сделать вывод, что введение евро не является нейтральным событием в экономическом и финансово валютном отношении, представляющим собой только номинальную замену валют. Возникновение ЕВС приводит к появлению евро как мировой валюте, к объединению национальных валютно-финансовых рынков на единой основе. Валютно-финансовая интеграция приведет к координации макро- и микрополитики в разных странах.
Перспективы превращения евро в одну из ключевых валют финансовых и инвестиционных операций в значительной мере зависят также от восприятия евро в странах, которые являются наиболее связанными с ЕС - странах Центральной и Восточной Европы.
Расширенная зона евро в перспективе может стать наиболее значительным рынком сбыта отечественных товаров и источником российского импорта и стать для России главным торговым партнером.
Список использованной литературы
Baldwin, Richard & Wyplosz, Charles The European Monetary System // The Economics of European Integration — London, New York, Madrid, Milan.: McGraw-Hill, 2004. — С. 313-326. — 458
Ciamaga L. (in.) Unia Europejska. Wydawnictwo Naukowe PWN. - Warszawa, 1998. - s. 219.
Glibowska M., Pawelczyk B. Gdzie i jak wymieniac waluty 12 krajow Unii Europejskiej na euro, Praktyczny informator. - Narodowy Bank Polski, 2001. – 53 s.
Jakubiszyn K., Karski B., Rybinska D. EURO - nowa waluta, Twigger S.A. - Warszawa, 1999. - s. 25-26.
Буторина О. Европейский валютный союз: pro et contra // Конференция "40 лет Римским договорам: Европейская интеграция и Россия". – Режим доступа: http: //www. edc. spb. ru.
Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза - евро: проблемы и перспективы // Бизнес. - 2002. - №7. - с.29-44
Киреев А.П. Европейская валютная система // Международная экономика. В 2-х ч. Ч.II. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. — Учебное пособие для вузов. — М.: Международные отношения, 2000. — С. 32-37. — 488 с.
Курочкин Д.Н. Евро: новая валюта для Старого Света. Проблемы и перспективы развития Европейского экономического и валютного союза. - Мн.: Европейский гуманитарный университет, 2004. - 272с.
О финансовом кризисе в ЕС // БИКИ. – 2010. - №106 (9653). - с. 5, 16.
О проблемах дальнейшего развития Еврозоны // БИКИ. – 2010. -№ 47 (9595). - с. 5,16.
Сошенко Н.Г. Европейский валютный союз. - 2-е изд. - Харьков, 2009. – 305 с.
http://www.trade-ua.com/markets/analitika_na_4_nojabrja_pt/
ttp://www.finmarket.ru/z/anl/graph.asp?id=3&gr=2
http://finance.google.com
26
Элементы ЕВС
Европейская валютная единица - ЭКЮ
Курсово-интервенционный механизм
Кредитный механизм
мера стоимости в механизме валютных курсов
Функции ЭКЮ
основа для определения показателя отклонения курсов валют от центрального курса
платежное средство для расчетов в рамках интервенций на валютном рынке
платежное средство для расчетов между органами и финансовыми институциями Содружества
единица, в которой составлялся бюджет Содружества и проводились все расчеты в рамках Содружества
Основные задачи ЕСЦБ
хранение официальных валютных резервов государств-членов и управление ними
проведение валютных операций
выработка и реализация валютной политики Содружества
поддержание нормального функционирования платежных систем

Список литературы

Список использованной литературы
1.Baldwin, Richard & Wyplosz, Charles The European Monetary System // The Economics of European Integration — London, New York, Madrid, Milan.: McGraw-Hill, 2004. — С. 313-326. — 458
2.Ciamaga L. (in.) Unia Europejska. Wydawnictwo Naukowe PWN. - Warszawa, 1998. - s. 219.
3.Glibowska M., Pawelczyk B. Gdzie i jak wymieniac waluty 12 krajow Unii Europejskiej na euro, Praktyczny informator. - Narodowy Bank Polski, 2001. – 53 s.
4.Jakubiszyn K., Karski B., Rybinska D. EURO - nowa waluta, Twigger S.A. - Warszawa, 1999. - s. 25-26.
5.Буторина О. Европейский валютный союз: pro et contra // Конференция "40 лет Римским договорам: Европейская интеграция и Россия". – Режим доступа: http: //www. edc. spb. ru.
6.Долгов С. И. Единая валюта стран Европейского союза - евро: проблемы и перспективы // Бизнес. - 2002. - №7. - с.29-44
7.Киреев А.П. Европейская валютная система // Международная экономика. В 2-х ч. Ч.II. Международная макроэкономика: открытая экономика и макроэкономическое программирование. — Учебное пособие для вузов. — М.: Международные отношения, 2000. — С. 32-37. — 488 с.
8.Курочкин Д.Н. Евро: новая валюта для Старого Света. Проблемы и перспективы развития Европейского экономического и валютного союза. - Мн.: Европейский гуманитарный университет, 2004. - 272с.
9.О финансовом кризисе в ЕС // БИКИ. – 2010. - №106 (9653). - с. 5, 16.
10.О проблемах дальнейшего развития Еврозоны // БИКИ. – 2010. -№ 47 (9595). - с. 5,16.
11.Сошенко Н.Г. Европейский валютный союз. - 2-е изд. - Харьков, 2009. – 305 с.
12.http://www.trade-ua.com/markets/analitika_na_4_nojabrja_pt/
13.ttp://www.finmarket.ru/z/anl/graph.asp?id=3&gr=2
14.http://finance.google.com
Пожалуйста, внимательно изучайте содержание и фрагменты работы. Деньги за приобретённые готовые работы по причине несоответствия данной работы вашим требованиям или её уникальности не возвращаются.
* Категория работы носит оценочный характер в соответствии с качественными и количественными параметрами предоставляемого материала, который не является научным трудом, не является выпускной квалификационной работой и представляет собой результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, но может использоваться в качестве источника для подготовки работы указанной тематики.
© Рефератбанк, 2002 - 2018