Платежный баланс, его анализ и регулирование.

Введение 3
1 Теоретические основы формирования и регулирования платежного баланса 5
1.1 Экономическое содержание платежного баланса страны 5
1.2 Теории регулирования платежного баланса 8
1.3 Методы государственного регулирования платежного баланса в национальной политике 12
2 Проблемы и перспективы платежного баланса Российской Федерации 15
2.1 Анализ платежного и расчетного балансов РФ за период 2013 – 2014 гг. 15
2.2 Анализ баланса международной задолженности РФ в 2014 г. 22
2.3 Прогнозная оценка платежного баланса РФ на 2015 год 30
Заключение 36
Список использованных источников 38

Счет текущих операций платежного баланса (чистые внешние доходы) по сути представляют собой торговый баланс товаров и услуг (разница между импортом и экспортом), который остается, по понятным причинам, положительным уже много лет [17]. По итогам 2014 года положительное сальдо текущего счета составило $56,7 млрд. (снижение импорта из-за девальвации оказалось более существенным, чем падение экспорта). Предполагаю, что в 2015 году мы получим плюс-минус аналогичные цифры.В рамках финансового счета по итогам года зафиксирован отток капитала в $150 млрд., из которых сразу вычтем $20 млрд. валютного РЕПО от ЦБ. Из оставшихся $130 млрд. почти 1/3 пришлась на покупку валюты населением ($34 млрд.), остальные $96 млрд. - это погашение внешнего долга, отток по прямым и портфельным инвестициям, сомнительные операции и т.п.Оценка платежного баланса РФ за Iквартал 2015 года приведена в таблице 2.4.Таблица 2.4 - Оценка платежного баланса РФ за I кв. 2015 г., млрд. долл. СШАПоказателиI квартал 2015 г. (оценка)Справочно:I квартал 2014 г.2014 г.1234Счет текущих операций23,525,959,5Торговый баланс40,350,5189,7Экспорт86,6123,0497,8сырая нефть22,938,8153,9нефтепродукты19,127,5115,9природный газ10,817,755,2прочие33,839,0172,8Импорт-46,2-72,5-308,0Баланс услуг-9,4-11,1-55,2Экспорт11,715,165,8транспортные услуги3,84,620,5поездки1,82,611,8прочие услуги6,17,933,5Импорт-21,2-26,2-121,0транспортные услуги-2,6-3,6-15,4поездки-8,2-10,3-50,4прочие услуги-10,3-12,3-55,2Баланс оплаты труда-1,2-2,7-10,1Баланс инвестиционных доходов -5,5-9,1-57,2Доходы к получению6,312,542,6Доходы к выплате-11,8-21,6-99,8Федеральные органы управления-0,2-0,5-1,9Доходы к получению0,30,31,0Доходы к выплате-0,5-0,8-2,9Субъекты Российской Федерации (доходы к выплате)0,00,00,0Центральный банк0,20,41,4Доходы к получению 0,20,41,4Доходы к выплате0,00,00,0Банки -0,1-0,8-3,9Доходы к получению1,63,313,1Продолжение таблицы 2.41234Доходы к выплате-1,7-4,1-17,0Прочие секторы-5,4-8,2-52,8Доходы к получению4,28,527,1Доходы к выплате-9,6-16,7-79,9Баланс ренты0,00,00,1Баланс вторичных доходов-0,7-1,8-7,9Счет операций с капиталом 0,0-0,2-42,0Сальдо счета текущих операций и счета операций с капиталом23,525,717,4Финансовый счет (кроме резервных активов)-27,9-47,2-133,8Чистое принятие обязательств ( '+' - рост, '-' - снижение)-30,72,6-50,7Федеральные органы управления-1,9-6,6-9,4Портфельные инвестиции -1,7-6,3-8,7выпуск0,00,00,0погашение-1,2-1,8-4,4корпусов-0,4-0,7-1,2купонов-0,8-1,1-3,2реинвестирование доходов0,50,82,9вторичный рынок-1,0-5,3-7,2Ссуды и займы -0,1-0,2-0,7Прочие обязательства0,00,00,0Субъекты Российской Федерации0,00,0-0,1Центральный банк1,00,0-2,7Банки-24,30,9-37,3Прочие секторы-5,58,3-1,2Прямые инвестиции3,110,516,6Портфельные инвестиции0,0-5,6-12,3Ссуды и займы -7,13,6-5,7Прочие обязательства-1,5-0,20,2Чистое приобретение финансовых активов, кроме резервных ('+' - снижение, '-' - рост)2,8-49,8-83,1Органы государственного управления -0,20,039,5Ссуды и займы 0,00,034,5Прочие активы-0,2-0,14,9Центральный банк0,00,50,5Банки9,7-21,9-9,6Прочие секторы-6,8-28,4-113,5Прямые инвестиции-7,7-13,6-54,5Портфельные инвестиции-0,2-1,3-5,6Наличная иностранная валюта4,3-10,2-30,4Торговые кредиты и авансы-1,02,1-7,2Задолженность по поставкам на основании межправительственных соглашений0,00,71,3Сомнительные операции**-0,9-2,8-8,6Прочие активы-1,1-3,2-8,5Чистые ошибки и пропуски-5,7-5,98,8Окончание таблицы 2.41234Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)10,127,4107,5Чистый ввоз/вывоз капитала банками и предприятиями ( '-' - вывоз, '+' - ввоз)-32,6-47,7-154,1Ликвидность в иностранной валюте, предоставленная Банком России кредитным организациям на возвратной основе ('+' -снижение, '-' -рост)-6,50,0-19,8Корреспондентские счета банков-резидентов в Банке России (операции) и средства в иностранной валюте, полученные Банком России в рамках операций валютный своп ( '+' - рост, '-' - снижение)-2,713,1-1,2Отдельные показатели, скорректированные на объем ликвидности в иностранной валюте, предоставленной Банком России кредитным организациям на возвратной основе, на сумму операций по корреспондентским счетам банков-резидентов в Банке России, а также на сумму средств в иностранной валюте, полученных Банком России в рамках операций валютный свопСальдо по банковскому сектору-5,4-34,1-25,9Изменение валютных резервов ('+' -снижение, '-' -рост)0,940,586,5Чистый ввоз/вывоз капитала банками и предприятиями ( '-' - вывоз, '+' - ввоз)-23,4-60,8-133,1* См. пресс-релиз от 27.03.2015.** Сомнительные операции включают имеющие признаки фиктивности операции, связанные с торговлей товарами и услугами, с покупкой/продажей ценных бумаг, предоставлением кредитов и переводами средств на собственные счета за рубежом, целью которых является трансграничное перемещение денежных средств.Что касается 2015 года, то оцениваем потенциальный отток в $120-130 млрд., из которых около $50-60 млрд. составит погашение внешнего долга, $40-50 млрд. – «традиционный» вывоз капитала, и $10-15 млрд. – спрос со стороны населения (много валюты нахватали в 2014-м, едва ли ситуация повторится).Итого получаем, что доходов планируется получить около $50-60 млрд. (при текущих ценах на нефть) при оттоке в $110-120 млрд. Это означает, покрытие «разрыва» платежного баланса оценивается в $50-70 млрд. Как известно, currentaccount = (-capitalaccount), т.е. счет текущих операций и капитальный счет должны быть сбалансированы. Международные резервы созданы в том числе для целей удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса.И, как мы понимаем, закрыть эту «дыру» в $50-70 млрд. в 2015 году Банку России по силам. Примерно такую оценку выдала на 2015 год и Председатель Банка России Э.С. Набиуллина. Отчасти это пресловутые операции валютного РЕПО, залоги под кредиты, свопы от ЦБ, плюс небольшие суммы поступят от продажи средств ФНБ (финансирование инфраструктурных проектов) и Резервного фонда (покрытие дефицита бюджета). В 2016 году фактических внешних выплат еще меньше – при плановых $80 млрд. реально до погашения, по нашим оценкам, дойдет $40-50 млрд.Что касается графика выплат по внешнему долгу, то, согласно оценке ЦБ РФ на 1 октября 2014, в 2015 году объем погашения оценивается в $110 млрд., а на 2016 год – около $80 млрд. (рис. 2.3) [21]. Рисунок 2.3 – График погашения внешнего долга РФПочему в оценке оттока капитала на 2015 год мы закладывали погашение всего на $50-60 млрд.? Ответ кроется в кризисном IV квартале 2014 года, в рамках которого ожидалось плановое погашение на $60,4 млрд. Мы знаем, что за IV квартал внешний долг России сократился с $679 до $599 млрд., т.е. на $80 млрд. Из этих $80 млрд. на валютную переоценку (рубля, евро и т.д.) пришлось не менее $50 млрд., остальной долг был фактически погашен, т.е. $30 млрд. из $60,4 млрд. плановых. Это означает, что корпорации в условиях санкции и жесточайшей напряженности на финансовом рынке умудрились 50% долга рефинансировать. Касательно погашений на 2015 год стоит снова обратиться к словамЭ.С.Набиуллиной, которая в конце декабря 2014 предположила, что более 10% внешних корпоративных выплат приходится на внутригрупповые операции, порядка 20% может быть рефинансирована на международных рынках и не менее 15% может быть погашено за счет частичного использования буфера из накопленных банками и госкомпаниями ликвидных валютных активов. Оставшиеся 55% подлежащих погашению долгов, а это порядка 45 млрд. долл., могут быть покрыты за счет сальдо текущего счета и сокращения международных резервов.Даже при цене нефти в $40-50 за баррель, торговый баланс будет выше, чем совокупный объем долга 2015 года, а общий объем резервов примерно в 4 раза больше погашений этого года, если из этого долга вычесть внутрикорпоративные долги.Поэтому все высказывания в сторону возможного суверенного дефолта России, неспособности и невозможности платить по долгам корпоративным сектором (вплоть до объявления бойкота по внешним выплатам!), нехватки и скорой кончине международных резервов в процессе покрытия дефицита платежного баланса, можно считать, как минимум, несостоятельными.ЗаключениеЦелью теории платежного баланса является разработка методов регулирования внешних расчетов. Существуют различные теоретические подходы к регулированию, которые были исследованы в работе.Как известно, движение товаров и услуг через границу всегда имеет и направление движения денег в обратную сторону. Только у этих денежных потоков и есть обобщённое отражение на состояние платёжного баланса России 2014 года, иными словами — формальной статистической отчётности по межгосударственным сделкам. Отсюда вытекает, что платёжный баланс — это статистический отчёт, приводящий в систематический вид суммарные данные страны об операциях внешней экономики с другими государствами за определённый срок.По результатам анализа платежного и расчетного баланса РФ за 2014 год, можно сделать вывод, что Россия наконец начала снижать сумму внешнего долга. Счет текущих операций улучшился, тенденция к его снижению переломлена. Структура изменения счета текущих операций положительна по каждому пункту. Ослабление рубля дало: снижение оттока средств от работающих в России мигрантов, выездного туризма, снижение импорта, запуск импортозамещения. Санкции мобилизовали экономику России. Раньше на многое бы не решились, но давление Запада заставило и подстегнуло действовать.Однако, введение санкций во второй половине 2014 года со стороны Запада против крупнейших российских корпораций в ответ на обострение украинского конфликта напомнило всем об одной уязвимой болевой точке нашей экономики. Речь идет о внешнем долге. Санкции привели к закрытию рынков дешевого западного фондирования, что вкупе с падением цен на нефть, несвоевременными действиями ЦБ в ответ на разрастающиеся панические настроения на валютном рынке и т.д., фактически привело к крупномасштабному финансовому кризису в декабре 2014 года.Согласно данным ЦБ на 1 января 2015 года, внешний долг РФ составлял $597 млрд.В тоже время, Россия по-прежнему остается нетто-кредитором внешнего мира, т.е. имеет превышение внешних активов над внешними обязательствами. Это превышение составило $280 млрд. по состоянию на 1 октября 2014 года, когда внешний долг оценивался в $680 млрд., а внешние активы в $960 млрд. Более того, краткосрочный внешний долг РФ (до года) составляет $76,6 млрд., а краткосрочные внешние активы в $624 млрд. В настоящее время, корпоративный сектор располагает значительными валютными ресурсами на банковских счетах. На конец прошлого года этот объем оценивался в $170 млрд. Понятно, что далеко не вся эта сумма может расходоваться на погашение внешнего долга. Понятно, что у одних субъектов валюты на счетах больше, у других - меньше. Однако валютные «потребности» этих групп могут сильно отличаться, что в условиях нарушенного трансмиссионного механизма и панических настроений на валютном рынке может приводить (и приводило) к спекулятивным атакам на рубль. Это нормально, когда в условиях высоких рисков и неопределенности, валюта придерживается на счетах, и тем, кому этой валюты не хватает (для операционной деятельности или для погашения внешних долгов), приходится «идти» в рынок, не найдя адекватных инструментов рефинансирования у регулятора. Считаем, что основной внешний долг корпораций на 2015-2016 год, пока действуют санкции, будет рефинансирован инструментами ЦБ РФ и теперь компаниям не придется бежать за рублевыми кредитами и конвертировать их в валюту на открытом рынке, оказывая чрезмерное давление на курс рубля, как это было осенью 2014 года.Список использованных источниковВБ ухудшил прогноз по сокращению экономики России на 2015 год с 2,9% до 3,8% [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.banki.ru/news/lenta/?id=7878214Внешний долг Российской Федерации в национальной и иностранной валюте (детализированное аналитическое представление) [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/default.aspx?ch=ITM_5076&Prtid=svs#CheckedItemГродских В.С. Экономическая теория. – СПб.: Питер, 2013. – 208 с.Деньги, кредит, банки : учебник / коллектив авторов ; под ред. О.И. Лаврушина. — 14-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2015. — 448 сЗаявление Председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной по итогам заседания Совета директоров 11 декабря 2014 года [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.cbr.ru/Press/print.aspx?file=press_centre/Nabiullina_11122014.htm&pid=pressЗолотарчук В.В. Макроэкономика: Учебник. – М.: ИНФРА-М; ЭБС: знаниум, 2012.Ивасенко А.Г. Макроэкономика: учебное пособие / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. — М.: КНОРУС, 2013. — 320 с. Кейнс Дж.М. Избранные произведения. М.: Экономика. 1993. 341 С.Леонова О.В., Шалашова Н.В. Платежный баланс РФ: новая методология составления и его современное состояние // Российский внешнеэкономический вестник. – 2013. - № 5. – С. 78 – 100.Маршалл А. Принципы экономической науки:  В 3 т. / Пер. с англ. М.: Прогресс. 1993. 414 с.Носова С.С. Микроэкономика. Макроэкономика: учебник /С.С. Носова. —М.: Кнорус, 2013. — 472 с.Носова С.С. Экономическая теория. Дистанционное обучение : учебное пособие / С.С. Носова. — М. : КНОРУС, 2016. — 254 сО внешнем долге РФ и перспективах [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://aftershock.su/?q=node/292882Платёжный баланс России 2014 года [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://biznesnalog.ru/finance/platyozhnyj-balans-rossii-2013.html Платежный баланс России за 2014 год [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://maxpark.com/community/4663/content/3229389По данным Центрального банка РФ http://www.cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics%2Fbal_of_payments_est_new.htm&pid=svs&sid=itm_45297Полбин А. Почему в Россию так мало инвестируют: в кризисе ли дело? [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://daily.rbc.ru/opinions/economics/03/04/2015/551e50dc9a7947693bd00956Россия – внешняя задолженность 2014 [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://ru.tradingeconomics.com/russia/external-debtРоссийский экономический кризис: антирекорды 2014 года в графиках [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.rbc.ru/rbcfreenews/551f1aa39a79475da1997a3cСимкина Л.Г. Макроэкономика : учебное пособие / Л.Г. Симкина. — 2-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2014. — 336 с.Финансовое право Российской Федерации : учебник / коллектив авторов ; под ред. М.В. Карасевой. — М. : КНОРУС, 2016. — 270 с.Шагардин Д. Не так страшен долг, как его малюют // CbondsReview . - №1. – 2015. – С. 36 – 39.Шалашова Н.В. Платежный баланс РФ: Методика составления и современное состояние. – М.: ВАВТ, 2009. – С. 5. Экономическая теория / Под ред. В.Д. Камаева. – М.: Владос, 2010. – 592 с.Янов В.В. Деньги, кредит, банки : учебное пособие / В.В. Янов, И.Ю. Бубнова. — М. : КНОРУС, 2014. — 424 с. Balance of payments and international investment position manual. Russian- Washington D.C.: International Monetary Fund, 2009. Руководство по платежному балансу и международной инвестиционной позиции. - Вашингтон, округ Колумбия: Международный Валютный Фонд, перевод на русский 2012, 463 с.http://www.gks.ru/bgd/regl/b13_01/IssWWW.exe/Stg/d10/Image4697.gifhttp://www.rbc.ru/rbcfreenews/551f1aa39a79475da1997a3chttp://daily.rbc.ru/opinions/economics/03/04/2015/551e50dc9a7947693bd00956