методы оценки рыночной стоимости компаний

Введение 4
Глава 1. Теоретические основы изучения оценки стоимости бизнеса 7
1.1. Понятие и принципы оценки стоимости 7
1.2. Методы и подходы к оценке стоимости бизнеса 11
1.3. Факторы, влияющие на стоимость предприятия 15
Глава 2. Оценка стоимости предприятия ЗАО КБ «Европлан» 18
2.1. Расчет стоимости предприятия с помощью различных подходов 18
2.2. Согласование результатов и вывод окончательной стоимости 24
Заключение 27
Список использованной литературы 29

м (м.) объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 23,8 Восстановительная стоимость объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 34510 Индекс цен на строительные работы к 2008 году (К2) 119,62 НДС (18%) 1,18 Прибыль предпринимателя (50%) 1,3 Восстановительная стоимость объекта на дату оценки, в руб. 6 332 484  Механические мастерские (лит.Б), площадью 608,8 кв.м Лит.Б Строительный объём, куб.м. 1500 Номер сборника УПВС 18 Номер таблицы сборника 1 а Восстановительная стоимость 1 куб.м (м.) объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 13,3 Восстановительная стоимость объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 19950 Индекс цен на строительные работы к 2008 году (К2) 119,62 НДС (18%) 1,18 Прибыль предпринимателя (30%) 1,3 Восстановительная стоимость объекта на дату оценки, в руб. 3 660 767  Автомастерская, гараж на 2 бокса (лит.В,В1,В2), площадью 255,3 кв.м Лит.В,В1,В2 Строительный объём, куб.м. 1000 Номер сборника УПВС 18 Номер таблицы сборника 1а Восстановительная стоимость 1 куб.м (м.) объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 13,3 Восстановительная стоимость объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 13300 Индекс цен на строительные работы к 2008 году (К2) 119,62 НДС (18%) 1,18 Прибыль предпринимателя (30%) 1,3 Восстановительная стоимость объекта на дату оценки, в руб. 1 877 316  Склад (лит.Д), площадью 221,2 кв.м лит.Д Строительный объём, куб.м. 850 Номер сборника УПВС 6 Номер таблицы сборника 69 в Восстановительная стоимость 1 куб.м (м.) объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 17,6 Восстановительная стоимость объекта в ценах 1969 г. в руб. по УПВС 14960 Индекс цен на строительные работы к 2008 году (К2) 119,62 НДС (18%) 1,18 Прибыль предпринимателя (30%) 1,3 Восстановительная стоимость объекта на дату оценки, в руб. 2 745 116
Оценочная стоимость по затратному методу составит 20 969, 451 млн.руб
Далее приведем оценку доходным методом
Таблица 2.4.
Оценка доходным методом
Категория Площадь кв.м Годовой доход К1 К2 К3 Прогнозируемый доход административные 525,9 4800 0,95 0,9 0,11 20 234 003 отапливаемые складские 1042,9 1440 0,9 0,95 0,10 13 375 193 неотапливаемые 289,7 840 0,9 0,95 0,12 1 733 855
Оценочная стоимость по доходному методу составит 35 343, 050 млн.руб
Темпы прироста за предыдущие годы и прогноз на последующие годы определяются при помощи программы Microsoft Excel (построением линии тренда). Для определения величины прироста доходов и расходов в постпрогнозный период предполагается, что к концу прогнозного периода предприятие выходит на постоянные темпы прироста.
Денежные потоки затем дисконтируются умножением исходного балансового денежного потока CFN на коэффициент дисконтирования
n N(дисконт)= CFN * n
где CFN - исходный балансовый денежный поток за N-й год, N(дисконт) - дисконтированный денежный поток за N-й год, - ставка дисконтирования, - прогнозируемый годовой темп инфляции, - год прогнозирования.
Для того, чтобы воспользоваться данной формулой, необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Все расчеты ставки дисконтирования приводятся в тексте.
Расчет ставки дисконтирования:= (4,8+ 1,15 * (8,5 - 4,8 ) 8)100 = 0,17
Расчет дисконтированного денежного потока за N-й год:
CF(1)= 4197717*(0.17)0=1
CF(2)= 4197717*(0.17)1=0,461
CF(3)= 4197717*(0.17)2= 0,213
CF(4)= 4197717*(0.17)3= 0,098
Расчет денежных потоков в постпрогнозном периоде по формуле Гордона:пост = 5237963/(0.17+0.065-0)= 22 289 204,26
Предварительная стоимость предприятия на момент оценки, равная сумме всех будущих дисконтированных денежных потоков в прогнозном периоде и постпрогнозном периоде:
Ц1= 1972543,4+ 979490,09+ 481988,892+ 22289204,26= 25723226,63 тыс.руб
Ц1 = 25,72млн.руб
Расчет методов реальных опционов
Проводится оценка стоимости предприятия по формуле Блэка-Шоулза, в которой стоимость предприятия Ц2 упрощенно может быть выражена следующей формулой:
Ц2 = А * N (d1) - D * (N(d2)/(1+r)t)
где A - текущая приведенная стоимость активов предприятия, - текущая приведенная стоимость всех долгов (обязательств) предприятия, - безрисковая процентная ставка, - средневзвешенный по всем долгам срок до погашения долгов предприятия, (d1) и N(d2) - нормальные распределения плотности вероятности от вероятностей d1 и d2 соответственно.
Все полученные величины подставляются в формулу.
Ц2 = 16840,68 млн.руб
2.2. Согласование результатов и вывод окончательной стоимости
Проведем окончательный расчет стоимости предприятия в результате согласования полученных результатов оценки.
Для этого каждой из полученных величин присваивается весовой коэффициент к1 и к2, соответственно.
к1 + к2 = 1
к1 = 0,7
к2 = 0,3
Ц = 25,72 * 0,7+ 16840,68 * 0,3= 23 058,46млн.руб
Провеем согласование по затратному, сравнительному и доходному методу оценки
Таблица 2.5
Оценка значимости
Затратный подход 20 969 451 20% 4 193 890 Сравнительный подход 36 643 614 50% 18 321 807 Доходный подход 35 343 050 30% 10 602 915
Таблица 2.6
Расчет согласованной оценки
контора Затратный подход 7 988 725 20% 1 597 745 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 мех. Мастерские Затратный подход 4 392 057 20% 878 411 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 автомастерская Затратный подход 2 614 189 20% 522 838 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 склад Затратный подход 2 110 189 20% 422 038 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 гараж на 5 машин Затратный подход 3 244 533 20% 648 907 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 гараж Затратный подход 264 504 20% 52 901 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 гараж2 Затратный подход 267 751 20% 53 550 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0 сарай Затратный подход 87 505 20% 17 501 Сравнительный подход 0 50% 0 Доходный подход 0 30% 0
Согласно таблице 2.6 получаем следующую оценку стоимости:
Контора (лит.А,А1), площадью 525,9 кв.м -16 096 405 рублей;
Механические мастерские (лит.Б), площадью 608,8 кв.м - 6 902 768 рублей;
Автомастерская, гараж на 2 бокса (лит.В,В1,В2), площадью 255,3 кв.м - 3 035 247 рубля;
Склад (лит.Д), площадью 221,2 кв.м -1 318 360 рублей;
Гараж на 5 спец. машин (лит.Е,Е1), площадью 178,8 кв.м - 2 383 032 рубля;
Гараж (лит.Г), площадью - 26,8 кв.м - 161 338 рублей;
Гараж (лит.Г1), площадью - 27,1 кв.м - 163 195 рублей;
Сарай (лит.Г2), площадью - 14,6 кв.м -77 593 рубля.
Итого: 30 137, 938 млн.руб.
Развитие бизнеса любого предприятия – задача очень ответственная. От того можно ли ее решить, зависит будущее фирмы. Не развиваться - значит деградировать.
Невозможно развивать бизнес, не увеличивая объем сбыта продукции или услуг.  Его можно увеличить с помощью маркетинга, стратегического партнерства, выхода на новый рынок и расширения ассортимента.
Снижение цен на услуги может серьезно помочь в привлечении многих новых клиентов, объем сделок возрастет. (14)
Заключение
Проведя анализ оценки бизнеса можно сделать вывод, что в бизнесе есть случаи обязательной оценки, а есть случаи добровольной оценки. Так для чего же все таки оценивать свой бизнес?
Если руководству просто не ясна стоимость бизнеса. Таких случаев достаточно много по той простой причине, что пока стандартная бухгалтерская отчетность не дает ответа на этот вопрос – а сколько же стоит бизнес? Представление о стоимости компании повысит эффективность текущего управления.
Если руководство никак не может договориться со своим покупателем или продавцом о цене сделки, т.е. в случае спора о стоимости объекта оценки. Такая ситуация вполне понятна - ведь интересы у Вас и Вашего контрагента противоположные. Оценщик здесь может помочь и результатом его работы будет отчет, который можно будет уже предметно обсуждать со всеми заинтересованными лицами.
Если руководство ищет инвестора для своего бизнеса. Отчет об оценке бизнеса очень удобен для потенциального инвестора – в одном документе собрана вся необходимая информация об объекте: юридическая, коммерческая, официальная и не вполне официальная (а иногда и совершенно неофициальная, но зато очень ценная). В отчете проанализированы денежные потоки, прогнозы развития, проведен финансовый анализ бухотчетности, описано и сфотографировано все имущество, собрана информация об основных конкурентах, дан обзор рыночной конъюктуры в отрасли и в экономике в целом.
Если компания находится в процессе реструктуризации:, слияние, поглощение, выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга, ликвидация и т.д.
Если разрабатывается план стратегического развития компании. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа. (13)
В данной работе в качестве объекта оценки бизнеса был рассмотрен бизнес компании ЗАО «Европлан». И на основе проведенного анализа можно заключить, что стоимость предприятия растет.
Список использованной литературы
БАЛАНС ЗАО «Европлан» на 01 октября 2012 г.
Годовой отчет ЗАО «Европлан»
ОТЧЕТ ОБ УРОВНЕ ДОСТАТОЧНОСТИ КАПИТАЛА,
ВЕЛИЧИНЕ РЕЗЕРВОВ НА ПОКРЫТИЕ СОМНИТЕЛЬНЫХ ССУД И ИНЫХ АКТИВОВ по состоянию на 01 октября 2012 г.
Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.98г.  №135-ФЗ
Временная методика определения начальной цены продажи акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации Утвержденный Правительством РФ 21 июля 1995 г. № П6-739
 Временные методические указания по оценке стоимости объектов приватизации, Приложение №2 к Указу Президента РФ от 29.01.92 № 66
 Методические рекомендации по оценке имущества паевых инвестиционных фондов, утвержденный распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 25 сентября 1996 г. №6-р
Временная методика оценки жилых помещений, утвержденная Приказом Минстроя России от 30 октября 1995 г. N 17-115
Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утвержденный Приказом Министерства финансов РФ от 5 августа 1996 г. №71 и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996 г. №149
Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. Утверждены Постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. N 519
Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: Учебное пособие.-СПб.:Изд-во С.-Петерургского университета, 2010.-157с.
Григорьев В.В., Федотова М.А., Оценка предприятия: теория и практика. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 320 с.
Комаров А. Как оценить компанию? // Рынок ценных бумаг, 2010,  №24, с. 102
Оценка бизнеса: Учебник/ под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.:-2010.
 Фрэнсис И. Оценка российских компаний: «подводные камни» и как их обойти // Рынок ценных бумаг, 2012, №20, с11
 Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг, 2012, №4,  с. 120
Идрисов А. Стратегический потенциал компании - основа оценки бизнеса.//http://www.proinvest.ru/cons/analytics/strategic_potential.html
http://www.lawlinks.ru/view_data.php?id=173689
www.leasing.ru
www.europlanbank.ru
30