роль фьючерсных контрактов в инвестиционной деятельности по предприятию башкирии

Оглавление
Введение 3
1.1. Определение и значение фьючерсных контрактов 4
1.2. Фьючерсный контракт в сравнении с другими инструментами страхования рисков 8
1.3. Финансовые фьючерсы: определение и классификация 10
2. Анализ деятельности ОАО «Чишминский сахарный завод» 18
2.1. Характеристика предприятия 18
2.2. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия 19
3. Перспективы использования фьючерсных контрактов в деятельности ОАО «Чишминский сахарный завод» 29
Заключение 37
Список используемой литературы 40
Приложение А 43
Приложение Б 44

Стратегии хеджирования:страхование риска роста цен покупателем сырца;страхование риска падения цен поставщиком сырца на российский рынок, в случае, если цена закупки им сырца была заранее зафиксирована. Управляющие компаниидиверсификация портфеля инвестиций за счет включения в него расчетных фьючерсов на товарные активы.Рассмотрим следующий пример. В июле 2014 года цены на сахар достигли уровня 32,13 руб./кг и начали снижаться. ОАО «Чишминский сахарный завод», планировало продавать по 20000 тонн сахара ежемесячно, и озабочено возможным падением цен. Чтобы защититься от возможного падения цены весной, компания продает 8000 фьючерсных контрактов со сроком исполнения в мае по цене 32,76 руб./кг. Таким образом, сделка фиксирует цену продажи 40 000 тонн сахара в июлеи августе на уровне 32,76 руб./кг.ДатаРынок наличного товараФьючерсный рынокФинансовые результаты рубп/кг.27 июня 2014 годаПлан продать по 20000 тонн в июле и августеПродает 8000 сентябрьских фьючерсных контрактов на сахар по цене 32,76 руб./кг.24 июля 2014 годаПродажа 20000 тонн сахара по цене 27,34 руб./ кг.на физическом рынкеПокупка 4 000 сентябрьских фьючерсных контрактов на сахар по цене 27,34 руб./кг.+5,42 руб./кг.в виде вариационной маржи28августа 2014 годаПродажа 20000 тонн сахара по цене 26,38 руб./кг.на физическом рынкеПокупка 4000 сентябрьских фьючерсных контрактов на сахар по цене 26,38 руб./кг.+6,38 руб./кг.в виде вариационной маржиПланировалось получить от продажи 40000 тонн по цене 32,13 руб./кг.: 1285320 тыс. руб.Получено от продажи на физическом рынке: 27,34 *20000*1000+ +26,38*20000*1000= =1074400 тыс. руб.Получено от операций с фьючерсными контрактами: 5,42*4000*5000=10840000 руб. и 6,38*4000*5000=127600000 руб. Всего: 236000 тыс. руб.Общий финансовый результат:1074400+236000=1310400 руб.В июле цены на сахар действительно начали снижаться. Производитель нашел покупателя, готового приобрести 20 000 тонн сахар в июле по цене 27,34 руб./кг.и реализовал ему товар одновременно закрыв (купил-совершил обратную сделку) на фьючерсном рынке 4000 контрактов (в одном контракте 5 тонн). В августе цены стабилизировались, и производитель продал еще 20 000 тонн сахар по цене 26,38руб,/кг.одновременно полностью закрыв позицию на срочном рынке (купил 4 000 контрактов). Для открытия фьючерсного контракта требуется внесение гарантийного обеспечения в размере 5% от стоимости контракта. После закрытия позиций на срочном рынке гарантийное обеспечение возвращается. По операциям с биржевыми фьючерсными контрактами, заключаемыми в целях уменьшения риска изменения рыночной цены базового актива в период торговли этими контрактами, доходы от купли-продажи фьючерсного контракта либо осуществления расчетов по ним увеличивают, а убытки уменьшают налогооблагаемую базу по операциям с базовым активом.Также рассмотрим возможность применения фьючерсных контрактов для страхования валютного риска при поставках производимого товара на экспорт.Фьючерсный контракт на валютный курс – это договор на покупку или продажу валюты по фиксированному курсу в определенное время. На протяжении всего периода заключения договора обеспечением будут служить денежные средства в установленном размере – в данном случае, 3,5% от общей стоимости контракта.Пример 1. ОАО «Чишминский сахарный завод»опасается роста курса доллара США 20 числа каждого месяца производитель сахара осуществляет лизинговый платеж за производственное оборудование в размере 10 тыс. долларов США в рублевом эквиваленте. Ежемесячно с момента получения выручки до момента расчета по лизинговому платежу ОАО «Чишминский сахарный завод» подвергается риску роста курса доллара США. Для страхования такого риска предприятие решает зафиксировать будущий курс покупки доллара, так как расчеты по такому курсу равнозначны приобретению наличной валюты в банке. Для этого нужно заключить фьючерсные контракты на покупку долларов в необходимый период. Количество купленных предприятием фьючерсов составит 10 контрактов, так как 1 контракт соответствует 1 тыс. долларов США. В день заключения лизингового договора 21 февраля 2012 года цена фьючерса на пару доллар-рубль с исполнением 15 сентября составляла 30625 рублей при курсе доллара, установленным ЦБ РФ на уровне 29,7805 рубля. 20 августа 2012 года стоимость контракта составляла уже 32205 рубля при курсе ЦБ РФ 31,8469 рубля. Потери на росте американского доллара составили: (31,8469–29,7805)×10 000=20664 рубля При этом при укреплении курса доллара росло также и значение цены фьючерсного контракта. А так как ОАО «Чишминский сахарный завод» 3 августа заключил контракт на покупку 10 тыс. долларов США, то в результате увеличения его стоимости получал прибыль. В итоге, 20 августа, при проведении расчетов по лизинговому платежу ОАО «Чишминский сахарный завод»заключил контракт на продажу, то есть продал купленные ранее 10 контрактов. Он уже больше не нуждался в фиксации курса доллара США. Компенсация потерь от курса доллара за счет заключения фьючерса составила: (32 205–30 625)×10 = 15 800 рублей. То есть такая операция позволила производителю снизить потери от роста курса доллара США до 4864 рублей (20 664–15 800).Пример 2. ОАО «Чишминский сахарный завод»опасается снижения курса доллара США Весной 2009 года компания-экспортер заключилаполугодовой договор на поставку своей продукции иностранному покупателю. Расчеты, согласно условиям договора по курсу, установленному ЦБ РФ на день оплаты товара. Поставка товара осуществлялась 15 числа каждого месяца. Расходы на приобретение сырья компания несла в рублях, а значит, каждый раз при снижении курса иностранной валюты размер ее выручки сокращался пропорционально падающему курсу доллара. Суммарный объем выплат по контракту – рублевый эквивалент 120 тыс. долларов США. Переводы осуществлялись равными траншами по 20 тыс. долларов США ежемесячно: 15 апреля, 15 мая, 15 июня, 15 июля, 14 августа, 15 сентября. Компания решила застраховать свой риск на случай снижения курса американской валюты. Для этого ей необходимо было заключить контракты на продажу фьючерса на пару доллар-рубль. Это равнозначно конвертации долларовой прибыли от реализации продукции в будущем, но по курсу, зафиксированному в день заключения контракта.Количество фьючерсов равно 120. Так как последний платеж будет производиться 15 сентября, для страхования подойдет контракт с исполнением в сентябре, поскольку дата платежа совпадает с днем исполнения фьючерса. Если дата платежа не совпадает с днем исполнения фьючерса, то для страхования надо использовать контракт с ближайшей датой исполнения, следующей за окончанием периода платежа. Рассмотрим два способа страхования фьючерсными контрактами в приведенном выше примере. В реальности способов может быть больше (например, продажа не сентябрьских, а июньских контрактов в количестве 120 штук, затем, 15 июня продажа сентябрьских фьючерсов в количестве уже 60 штук, так как объем предстоящей выручки к июню будет составлять 60 тыс. долларов США, и т.д.)Способ первый 30 января Одновременно с подписанием контракта на поставку продукции, ОАО «Чишминский сахарный завод»заключила 120 контрактов на продажу фьючерса на пару доллар-рубль с исполнением 15 марта 2012 года (Si-3.12) по цене 30633 рублей (30,633 рублей за доллар США). В этот день значение курса доллара, установленного ЦБ РФ, составляло 30,3626 рублей. 15 марта происходит исполнение 120 контрактов по цене 29531 рублей (29,531 рубль за доллар США). Курс доллара, установленного ЦБ РФ на 15 марта 2012 года, составлял 29,5125 рублей. Таким образом, получается, что потери на падении курса доллара составили: (30,3626–29,5125)×120 000=102 012 рублей В это же время компенсация предприятия-экспортера от падения курса доллара США по фьючерсу составила: (30,633–29,531)×120 000=132 240 рублей.Способ второй Теперь будем учитывать то, что ежемесячно при осуществлении платежа валютный риск ОАО «Чишминский сахарный завод» уменьшается на размер платежа, то есть на USD 20 тыс. Поэтому количество заключенных фьючерсов при уменьшении риска можно также сокращать на 20 контрактов. Будем ежемесячно – каждый раз при получении денежного перевода – покупать, то есть тем самым «закрывать» по 20 контрактов. Потери на снижении курса доллара будем рассчитывать исходя из того, что риск с каждым платежом уменьшается.Потери по курсу USD, компенсация по фьючерсу на курс доллар-рубльКурс USDПотериЦена фьючерсаКомпенсация30.01.201230,3633104215.02.201230,08733120305286168015.03.201229,512690002974294320ИТОГО:102120156000Компенсация по фьючерсу (156 000 рублей) перекрыла потери на снижении курса USD на 53 880 рублей.Таким образом, можно сделать вывод, что основным преимуществом фьючерсов является то, что цена на них формируется исключительно в соответствии с текущими рыночными и макроэкономическими тенденциями и образуется путем баланса спроса и предложения всех участников торговЗаключениеПоследние серьезные изменения в мировой экономике вызывают повышенный интерес к механизму функционирования современных товарных и фондовых рынков, где ведущую роль играют фьючерсные операции. Интересно, что именно характер содержания фьючерсных сделок, по которым обязательства могут быть выполнены путем уплаты или получения разницы в ценах фьючерсного и наличного рынков, а не путем поставки реального актива (т.н. расчетные контракты), фактически сделал условным разграничение между товарными и фондовыми биржами.В индустриальных странах срочные сделки уже давно являются финансовым инструментом, широко применяемым для страхования от рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли. В России эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь в стадии развития. До недавнего времени считалось, что преобладание сделок с финансовыми контрактами над срочной торговлей является наиболее приемлемой стратегией биржевых операций – в условиях долговременной несбалансированности спроса и предложения на мировых рынках сложно предугадать изменения цен даже на краткосрочную перспективу. Но сегодня фьючерсные биржи, кроме хеджирования, предоставляют возможность значительно увеличить скорость оборота денежных средств и резко сократить издержки обращения, а кроме того – быстрее реализовать товар, уменьшить риск потерь от неблагоприятных изменений цен и ускорить возврат авансированного капитала плюс получить прибыль. В мире действуют около 150 фьючерсных рынков, 110 из которых приходится на сельскохозяйственные товары. Здесь можно проследить интересную тенденцию: рост объема фьючерсных операций существенно превышает рост мирового производства сельскохозяйственных товаров. В целом же фьючерсные сделки составляют 60-70% от общего объема мировой биржевой торговли. Фьючерсные сделки определяются как сделки, связанные со взаимной передачей прав и обязанностей в отношении обязательства одного участника продать и другого – купить определенный товар в указанный срок по условленной цене. Предметом фьючерсных сделок являются имущественные права во фьючерсных контрактах – документах, определяющих права и обязанности на получение имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения. Контракты одинаковы для всех участников, они не являются ценными бумагами и могут обращаться только в биржевой торговле, они потенциально ликвидны, и для них может существовать широкий вторичный рынок.Можно сделать вывод, что для производителя сахара ОАО «Чишминский сахарный завод» выгодно использовать в своей инвестиционной деятельности фьючерсные контракты.Россия стабильно держит за собой лидирующие позиции по количеству потребления сахара на душу населения. По данным Федеральной службы государственной статистики, в среднем за год каждый россиянин употребляет в пищу более 40 кг сахарного песка. Такие показатели открывают для России преимущественно благоприятные перспективы создания и развития собственной площадки для торговли фьючерсами на сахар. Как типичный представитель секции сельскохозяйственных финансовых инструментов, фьючерс на сахар в первую очередь был создан для хеджирования рисков крупных производителей, поставщиков и покупателей данного сырья. Впоследствии высокая ликвидность сахарных фьючерсных сделок и высокая волатильность цен на этот продукт сделали из хедж-инструмента отличный способ для спекуляции.Также для страхования валютных рисков при экспортных поставках для анализируемого предприятия эффективно использовать фьючерсный контракт на валютный курс.Список используемой литературыКитайгородский, П. Д. БИРЖЕВОЕ ДЕЛО [Электронный ресурс] : учебное пособие : сетевое учеб.электрон. изд. / П. Д. Китайгородский ; Сыкт. лесн. ин-т. – Элек- трон. дан. – Сыктывкар : СЛИ, 2013.Байгулов Р. М. Деривативы и финансовый кризис // Финансы и кредит. - 2011. - № 47. - С. 19-21.Балкаров А. Б. Юридическая квалификация производных финансовых инструментов (деривативов или срочных сделок) // Налоги. - 2011. - № 5. - С. 14-17.Бородач Ю. В. Российский рынок производных финансовых инструментов: место в системе мирового срочного рынка и тенденции развития // Вестник Тюменского государственного университета. - 2011. - № 11. - С. 26-32.Буркова А. Виды производных финансовых инструментов и их защита в России // Законодательство и экономика. - 2010. - N 6. - С. 21-24.Вилкова Т. Ю. Роль производных инструментов на мировых финансовых рынках // Финансовый вестник : финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. - 2010. - N 10. - С. 23-30.Галанов В. А. Производные финансовые инструменты : учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по специальности 080105 "Финансы и кредит". – М. : ИНФРА-М , 2011. - 208 с.Жуков С. В. Регулирование рынка энергетических деривативов : планы и реалии // Деньги и кредит. - 2011. - N 9. - С. 13-16.Ишханов А. В. Регулирование рынка деривативов на современном этапе развития мировой финансовой системы // Финансы и кредит. - 2011. - N 17. - С. 16-22.Киселев М. В. Российский рынок срочных финансовых инструментов: проблемы и перспективы развития // Финансовый бизнес. - 2010. - N 2. - С. 78-80.Кондратова О. Б. Статистический анализ структуры мирового рынка биржевых фьючерсов и опционов [Электронный ресурс] // Вестник УМО : [сайт]. - [Б.м.], 2011. – URL :http://www.umo.mesi.ru/magazine/gallery/3205/ (03.05.12).Коновалова Н. В. Понятие рынка производных инструментов // Вестник Омского университета. Серия : Право. - 2010. - № 4. - С. 118-121.Латышев И. В. Производные финансовые инструменты в экономике // Аспирант и соискатель. - 2010. - N 5. - С. 19-22.Левин В. С. Классификация производных финансовых инструментов // Финансы и кредит. - 2011. - N 39. - С. 9-14.Логинов П. Б. Финансово-правовой анализ форвардного договора // Право и экономика. - 2010. - N 8. - С. 40-45.Милованов И. Ю. Сравнительный анализ рынка деривативов в структуре развитого и развивающегося рынка на примере США и России // Финансы и кредит. - 2010. - N 39. - С. 50-52.Павлова Е. В. Сущность производных финансовых инструментов // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. - 2011. - № 3. - С. 214-217.Пенюгалова Л. А. Рынок производных ценных бумаг : методики работы с фьючерсными контрактами и биржевыми опционами // Финансы и кредит. - 2011. - N 28. - С. 27-36.Петрова И. А. Государственное регулирование рынка производных финансовых инструментов как условие его успешного развития // Финансы и кредит. - 2010. - N 39. - С. 44-49.Петрова И. А. Тенденции развития мирового и российского рынков производных финансовых инструментов // Аудит и финансовый анализ. - 2010. - N 4. - С. 404-407.Попова Ю. Ю. Перспективы развития рынка кредитных деривативов и расширение диапазона их использования // Финансовые исследования. - 2010. - N 2. - С. 94-100.Раджабов О. С. Деривативы и суррогаты в современной финансовой системе // Известия Академии управления : теория, стратегии, инновации. - 2011. - № 2. - С. 31-35.Рамазанов А. В. Использование деривативов в финансировании компаний // Финансы и кредит. - 2011. - N 31. - С. 20-23.Роговский Е. А. Демократия для роботов // США. Канада. Экономика - политика - культура. - 2011. - № 10. - С. 74-96.Рубцов Б. Б. Глобальные финансовые рынки : масштабы, структура, регулирование // Век глобализации. - 2011. - № 2. - С. 73-98.Руденко О. Н. Инновационные финансовые инструменты управления кредитными рисками // Экономика : теория и практика. - 2011. - № 2 (22). - С. 54-61.Селивановский А. Производные финансовые инструменты и конфликт интересов // Хозяйство и право. - 2011. - N 12. - С. 71-81.Удотов А. О. К вопросу о понятии "производный финансовый инструмент" // Налоги. - 2011. - N 4. - С. 39-44.Уткин В. С. Современные подходы к регулированию деятельности центральных контрагентов в Евросоюзе // Финансы и кредит. - 2011. - N 24. - С. 29-34.Чернов А. Ю. Институциональные аспекты формирования рынка производных инструментов // Вестник Костромского государственного университета им. Н. А. Некрасова. - 2010. - Т. 16. - N 1. - С. 26-29.Ясус М. В. Правовое регулирование сделок с использованием производных финансовых инструментов на неорганизованном рынке ценных бумаг // Право и экономика. - 2011. - N 8. - С. 36-43.Приложение ААнализ бухгалтерского баланса за 2012-2014 гг.Показатель Значение показателя Изменение за анализируемый периодв тыс. руб.в % к валюте баланса тыс. руб.(гр.4-гр.2)± %((гр.4-гр.2) : гр.2)31.12.2012 31.12.2013 31.12.2014 на началоанализируемогопериода(31.12.2012)на конецанализируемогопериода(31.12.2014)12345678Cовокупные активы (пассивы)68 32551 62566 198100100-212796,89АктивCкорректированныевнеоборотные активы 29 13526 42930 88342,6446,71748105,9Дебиторская задолженность30 79818 19818 99545,0828,7-1180361,67Оборотные активы39 19025 19635 31557,3653,3-387590,11Ликвидные активы 31 95519 70924 25446,7736,6-770175,9в т.ч.:наиболее ликвидные оборотные активы717844 1330,106,240625821,13ПассивСобственные средства 43 26327 13333 17563,3250,1 -1008876,68Обязательства, всего25 06224 49233 02336,6849,97961131,77в том числе: долгосрочные обязательства 9 08811 13814 78813,322,35700162,72текущие обязательства 15 97413 35418 23523,3827,52261114,15Приложение БОсновные финансовые результаты деятельности организации за 2012-2014 гг.ПоказательЗначение показателя, тыс. руб.Изменение показателяСредне-годоваявеличина, тыс. руб.2012 г.2013 г.2014 г.тыс. руб.(гр.4 - гр.2)± %((4-2) : 2)12345671. Выручка63 19971 13289 337+26 138+41,474 5562. Расходы по обычным видам деятельности69 65978 18682 103+12 444+17,976 6493. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)-6 460-7 0547 234+13 694↑-2 0934. Прочие доходы и расходы, кроме процентов к уплате-671-9 259-420+251↑-3 4505. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)-7 131-16 3136 814+13 945↑-5 5436. Проценты к уплате3188231 031+713+3,2 раза7247. Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и прочее––––––8. Чистая прибыль (убыток)  (5-6+7)-7 449-17 1365 783+13 232↑-6 267Справочно:Совокупный финансовый результат периода-7 449-17 1365 783+13 232↑-6 267Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса   (измен.стр. 1370)-7 132-17 1086 058ххх