Крупнейшие рейтинговые агентства мира и их методика выставления рейтинга облигаций и заёмщиков.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение 3
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЕЙТИНГОВОЙ СИСТЕМЫ, ПРИМЕНЯЕМОЙ МИРОВЫМИ РЕЙТИНГОВЫМИ АГЕНТСТВАМИ 5
1.1. Сущность рейтинговой системы, ее цели и задачи 5
1.2. Виды рейтингов, применяемых при оценке облигаций 7
1.3. История появления и развития рейтинговых агентств 12
2. СУЩЕСТВУЮЩИЕ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ РЕЙТИНГА ОБЛИГАЦИЙ НА ПРИМЕРЕ КРУПНЕЙШИХ РЕЙТИНГОВЫХ АГЕНТСТВ МИРА 15
2.1. Общая информация относительно методики крупнейших рейтинговых агентств 15
2.2. Методика рейтингового агентства Standart and Poor’s 17
2.3. Методика рейтингового агентства Moddy’s 19
2.4. Методика рейтингового агентства Fitch Ratings 20
3. РАЗВИТИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КРУПНЕЙШИХ РЕЙТИНГОВЫХ АГЕНСТВ 23
3.1. Существующие недостатки применения методик крупнейших рейтинговых агентств мира 23
3.2. Перспективные направления развития деятельности рейтинговых агентств 25
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 31

По результатам своих исследований рейтинговые агентства присваивают оценку той или иной компании, при этом рейтинг далеко не всегда оказывается объективным.
Инвестиционными считаются рейтинги от AAA до ВВВ. Рейтинги ниже этих показателей считаются «мусорными». В компании с мусорным рейтингом поступает меньший поток инвестиций и в их ценные бумаги вкладывается меньшее количество денежных средств.
Значимой проблемой деятельности рейтинговых агентств является оплата их услуг и источники получения дохода. Большинство экспертов сходятся во мнении, что в данном случае происходит конфликт интересов: агентство формирует рейтинг без запроса конкретного субъекта и в том случае, если рейтинговая оценка не оправдывает ожидания субъекта, он вынужден оплатить услуги агентства для получения необходимой оценки. Данная проблема подкрепляется тем фактом, что ведущие рейтинговые агентства не смогли спрогнозировать банкротство таких организаций, как Enron, WorldCom, Parmalat и др.
Рейтинговые агентства объясняют этот эффект консервативным подходом к выставлению рейтинга без запроса, основанного на неполной информации о компании. Автор Рой изучал рейтинги Fitch азиатских банков в 2004 году. (С 2000 года Fitch выставляет «рейтинги без запроса» банкам в этом регионе.) С одной стороны, автор приходит к выводу о справедливости аргумента Fitch о примерно одинаковом подходе к выставлению рейтингов, поскольку в моделях для двух типов рейтингов финансовые показатели банков входят с одинаковыми весами. С другой стороны, при прочих равных, рейтинг без запроса оказывается экономически значимо (на 0,9 градации) ниже, чем рейтинг по запросу.
В июне 2008 года три ведущих мировых агентства начали подготовку к формированию изменений существующих методик рейтингования . Теперь, в рамках соглашения с генеральным прокурором штата Нью-Йорк Эндрю Куомо, три лидера в этой отрасли будут взаимно проверять методы взимания комиссии за рейтинг облигаций. Предположительно, агентства будут ежеквартально раскрывать сведения о полученной комиссии за выставление рейтингов не первоклассным ипотечным бумагам (классы Alt-A и subprime). Такое раскрытие информации должно помочь инвесторам обнаружить случаи, когда эмитент облигаций, возможно, противопоставил друг другу различные агентства для получения более высокого рейтинга.
Широко известны примеры, когда рейтинговые агентства не смогли своевременно предвидеть события, имевшие серьезные экономические последствия: крупнейший финансовый кризис в Азиатском регионе, России и ряде других развивающихся стран (1997–1998 годы), банкротства компаний Enron, WorldCom, Parmalat, Arthur Andersen, дефолты по низкокачественным ипотечным ценным бумагам (2007–2008 годы).
Существует важный фактор, частично объясняющий «неспособность» рейтинговых агентств своевременно предсказать приведенные выше случаи. Рейтинговые агентства декларируют, что они используют методологию рейтингования «through the cycle», когда рейтинг отображает не сиюминутное состояние компании, а ее среднесрочную перспективу. Это соответствует и потребностям инвесторов: слишком частое изменение рейтингов вынуждало бы их часто пересматривать инвестиционный портфель, что, в свою очередь, приводило бы к дополнительным издержкам и неуверенности рынка.
Кризис 2008 года показал, что рейтинговые агентства оказались некомпетентны. Они присваивали высокие рейтинги организациям и предприятиям, которые находятся на стадии банкротства.
Главный минус подобных оценок эффективности и платежеспособности предприятия – это полное отсутствие гарантий за результат исследований, тем более что рейтинговые агентства не разглашают всю информацию.
Инвесторы, благодаря рейтинговым агентствам, получают независимую экспертную оценку, которая помогает определить возможные риски вложения денежных средств, оценить доходность инвестиций.
Зачастую рейтинги, составленные авторитетными рейтинговыми агентствами, запаздывают. Они не смогли предупредить инвесторов о проблемах в крупнейших компаниях, таких как: Parmalat, Enron, AIG и др. В результате этого США изменили законодательство, с целью снижения зависимости от рейтинговых агентств при принятии инвестиционных решений.
Главные недостатки этих организаций: медленная скорость реакции на текущие изменения конъюнктуры рынка, устаревшая методология составления прогнозов, высокая конкуренция между самими рейтинговыми агентствами, конфликт интересов и высокое число заказных рейтингов.
В настоящее время рейтинги занимают важную информационную нишу, но считаются лишь косвенной оценкой. Если ее использовать напрямую, то рейтинг рухнет. Проблемный момент рейтингов — в его экспертной составляющей. Если мнение эксперта лежит в основе рейтинга, то он слабо применим для распределения средств просто в силу коррупционных возможностей эксперта.
Возникла объективная необходимость заменить эксперта рядом объективных параметров. В то же время алгоритмизировать большинство рейтингов вряд ли удастся из-за комплексности оценок. Поэтому рейтинг останется косвенной информацией и не будет лежать в основе принятия решений (по крайней мере не будет использоваться автономно) до тех пор, пока в оценке не удастся снизить роль эксперта за счет повышения уровня алгоритмизации.
В этой связи рассмотрение рейтинга как результата конкурентного противостояния, выявление конфликтующих сторон и их информационного содержания способны расширить возможности по использованию рейтингов. Не исключено, что он окажется фактором регулирования материальных и денежных потоков. В том, чтобы сделать рейтинг устойчивым за счет выявления конфликтующих сторон, параметров, и состоит миссия рейтинговых агентств.
Важной составляющей иерархической структуры рейтингов являются единообразные оценки для региональных срезов.
Рейтинг экспоненциально уменьшается от роста нагрузки. Если в спорте игрока заставить играть более интенсивно, с большим числом единоборств, то его способность выигрывать такие единоборства снизится. И вместе с ней рейтинг. Если компания переросла региональный уровень, то ее выход за эти пределы неизбежно снижает рейтинг за счет роста масштаба деятельности. Успешный политик в своем регионе не получит той же поддержки на уровне страны.
Средний рейтинг всех участников эволюционирует по логистическому типу зависимости и в перспективе выходит на насыщение результатов. Рейтинг нового участника, как правило, эволюционирует через логистику восхождения и логистику деградации, которые соприкасаются между собой в точке наивысшего уровня достижений.
Таким образом, для перспективного развития рейтинговых агентств необходимо обеспечение контрольных действий со стороны регуляторов в отношении методики составления рейтингов, при этом должен соблюдаться принцип независимости агентства от внешних факторов и влияния государственных органов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В современной экономической системе кредитные рейтинги стран, регионов, организаций и предприятий стали важным информационным средством, инструментом установления и поддержания деловых отношений в рамках хозяйственной деятельности, регулирования делового общения. Возникновение рейтингов вызвано многообразием институтов мирового и регионального хозяйства, ростом не только количества компаний и финансовых инструментов, но и связей между ними, необходимостью развивать экономические отношения между странами, регионами, отраслями, секторами бизнеса.
Многообразие субъектов и отношений между ними потребовало создания простой, понятной и общепризнанной шкалы, позволяющей оценить финансовое состояние и тенденции развития субъектов. Различные подходы к решению такой задачи породили разнообразные методики рейтинговых оценок, которые представляют на рынок рейтинговые агентства.
Деятельность рейтинговых агентств на сегодняшний день играет важнейшую роль при проведении экономических операций, осуществляемых на уровне государств, регионов либо конкретных организаций. Рейтинг, присвоенный агентством, является своеобразным статусом субъекта рейтингования, который говорит о том, что данный субъект является надежным либо малонадежным партнером по бизнесу.
Одновременно с этим, несмотря на многолетний опыт присвоения рейтингов, а также создание собственных уникальных методик оценки, крупнейшие рейтинговые агентства мира имеют конкретные недостатки своей деятельности, которые, как уже доказано экспертами, повлияли на усугубление процессов общемирового финансового кризиса.
Как показали события мирового финансового кризиса, не всегда оценки, присвоенные рейтинговыми агентствами, отражают истинную картину экономического состояния оцениваемых хозяйствующих субъектов. Напротив, кредитные организации, получившие наивысшие рейтинги надежности, оказались на грани банкротства в первую волну экономического кризиса.
Это говорит о том, что деятельность рейтинговых агентств нуждается в дальнейшем совершенствовании, методика оценки заемщиков и облигаций должна перманентно пересматриваться и требуется внесение коррективов согласно действующим реалиям современного экономического процесса. Только в данном случае рейтинги, присвоенные агентства, не будут вызывать сомнений.
Совершенствование деятельности рейтинговых агентств мира, способных оказывать влияние на экономические процессы, должно происходить при тесном взаимодействии международного сообщества, и способствовать формированию уверенности в проведенных рейтинговых оценках.


СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативные акты
Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ (с изм. и доп.). // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. Система.
Федеральный закон от 02.12.1990 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности». (в ред. Федеральных законов) // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. система.
Федеральный закон от 25.02.1998 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. Федеральных законов) // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. система.
Федеральный закон от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. Федеральных законов) // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. система.
Федеральный закон от 5.03.1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (в ред. Федеральных законов) // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. система.
Стратегия развития банковского сектора на 2012 – 2020 г.г. // Консультант Плюс. Версия Проф.: Справ.-прав. система.
Учебные пособия
Барбаумов В.Е. Финансовые инвестиции: учеб. / Е.В. Барбаумов, И.М. Гладких, А.С. Чуйко. – М.: Финансы и статистика, 2014. – 544 с.
Галанов В.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова), - 2013. – 389 с.
Деньги, кредит, банки : учебник / коллектив авторов ; под ред. О.И. Лаврушина. - 11-е изд., перераб и доп. - М. : КНОРУС, 2013. - 448 с. -(Бакалавриат).
Деньги. Кредит. Банки: Учебник / Н. П. Белотелова, Ж. С. Белотелова. - 4-е изд. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2013. - 400 с.
Инвестиции: учебник / А. Ю. Андрианов, С. В. Валдайцев, П. В. Воробьев [и др.] 2 е изд., перераб. и доп. — М.: Проспект, 2014. – 584 с.
Карминский А. М., Пересецкий А. А., Петров А. Е. Рейтинги в экономике: методология и практика. — М.: Финансы и статистика, 2015
Садвакасов К. Г., Сагдиев А. К. Долгосрочные инвестиции банков: анализ, структура, практика. – М.: Ось, - 2013. – 112 с.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Периодические издания
Воронина М. Н. Временные эффекты на рынке ценных бумаг / М. Н. Воронина // Молодой ученый. — 2014. — №18. — С. 345-348. Кропова А. А. Оценка инвестиций в ценные бумаги на фондовом рынке / А. А. Кропова // Молодой ученый. — 2014. — №6. — С. 439-441.
Павлова Л. Г. Финансовые риски на рынке ценных бумаг [Текст] / Л. Г. Павлова // Молодой ученый. — 2015. — №1-2. Т. 1. — С. 235-238.
Полтева Т. В. Еврооблигации как инструмент международного рынка капиталов / Т. В. Полтева, Е. В. Игнатьева // Молодой ученый. — 2014. — №20. — С. 379-382.
Скороход А. Ю. Критерии и методика ранжирования иностранных акций в системе риск-менеджмента инвестиционных и управляющих компаний / А. Ю. Скороход // Молодой ученый. — 2014. — №3. — С. 541-545.
Трошин В. А. Оценка эффективности деятельности коммерческого банка // Инновационная экономика: материалы междунар. науч. конф. (г. Казань, октябрь 2014 г.).  — Казань: Бук, 2014. — С. 69-72.
Черпалюк О. А. Коммерческий банк как эмитент на рынке ценных бумаг / О. А. Черпалюк // Молодой ученый. — 2015. — №11. — С. 1027-1029.
Шаринова Г. А. Инвестиционный климат России: современное состояние, проблемы и пути развития / Г. А. Шаринова, О. Э. Дембилов // Молодой ученый. — 2013. — №11. — С. 503-505.
Интернет – источники
Информационное агентство CBonds. Режим доступа: www.ru.cbonds.info.
Информационный журнал The Banker. Режим доступа: www.thebanker.com.
Информационный портал Банки.ру. Режим доступа: www.banki.ru.
Официальный сайт Ассоциации российских банков. Режим доступа: www. arb.ru
Официальный сайт рейтингового агентства Standart and Poor’s. Режим доступа: www. Standartandpoors.com.
Официальный сайт рейтингового агентства Fitch Ratings. Режим доступа: www. fitchratings.ru.
Официальный сайт рейтингового агентства Moody’s. Режим доступа: www. moodys.com.

Галанов В.А.. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова), - 2013. – 389 с.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Карминский А. М., Пересецкий А. А., Петров А. Е. Рейтинги в экономике: методология и практика. — М.: Финансы и статистика, 2015
Полтева Т. В. Еврооблигации как инструмент международного рынка капиталов / Т. В. Полтева, Е. В. Игнатьева // Молодой ученый. — 2014. — №20. — С. 379-382.
Карминский А. М., Пересецкий А. А., Петров А. Е. Рейтинги в экономике: методология и практика. — М.: Финансы и статистика, 2015
Информационное агентство CBonds. Режим доступа: www.ru.cbonds.info.
Рынок ценных бумаг : учебник для бакалавров / под общ. ред. Н. И. Берзона. — М. : Издательство Юрайт, 2012. – с. 61
Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. - М.: ИНФРА-М. (100 лет РЭА им. Г.В. Плеханова), 2007. – с. 82
Информационное агентство CBonds. Режим доступа: www.ru.cbonds.info.
Полтева Т. В. Еврооблигации как инструмент международного рынка капиталов / Т. В. Полтева, Е. В. Игнатьева // Молодой ученый. — 2014. — №20. — С. 379-382.
Черпалюк О. А. Коммерческий банк как эмитент на рынке ценных бумаг / О. А. Черпалюк // Молодой ученый. — 2015. — №11. — С. 1027-1029.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Карминский А. М., Пересецкий А. А., Петров А. Е. Рейтинги в экономике: методология и практика. — М.: Финансы и статистика, 2015
Информационное агентство CBonds. Режим доступа: www.ru.cbonds.info.
Официальный сайт рейтингового агентства Fitch Ratings. Режим доступа: www. fitchratings.ru.
Информационное агентство CBonds. Режим доступа: www.ru.cbonds.info.
Информационный журнал The Banker. Режим доступа: www.thebanker.com.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Официальный сайт рейтингового агентства Standart and Poor’s. Режим доступа: www. Standartandpoors.com.
Официальный сайт рейтингового агентства Moody’s. Режим доступа: www. moodys.com.
Официальный сайт рейтингового агентства Fitch Ratings. Режим доступа: www. fitchratings.ru.
Официальный сайт рейтингового агентства Fitch Ratings. Режим доступа: www. fitchratings.ru.
Информационный журнал The Banker. Режим доступа: www.thebanker.com.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Информационный журнал The Banker. Режим доступа: www.thebanker.com.
Информационный журнал The Banker. Режим доступа: www.thebanker.com.
Скороход А. Ю. Критерии и методика ранжирования иностранных акций в системе риск-менеджмента инвестиционных и управляющих компаний / А. Ю. Скороход // Молодой ученый. — 2014. — №3. — С. 541-545.
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
Энциклопедия рейтингов: экономика, общество, спорт / Карминский А.М., Полозов А.А., Ермаков С.П. - М.: ЗАО ИД "Экономическая газета", 2014. - 349 с
30