Оценка стоимости финансовых ресурсов

Оглавление
ВВЕДЕНИЕ 3
Экономическое содержание капитала предприятия, его классификация и сущность 5
Источники формирования капитала предприятия 8
Стоимость финансовых ресурсов 11
Заключение 19
Список источников 20

Цена источника обыкновенных акций рассчитывается одним из 3 способов1.через прогнозный уровень прибыли на 1 акцию: Цоа = EPS / Ра = чистая прибыль на 1 акцию/цена акции2.через прогнозируемые темпы роста Цоа = (Д / Ра ) + Тр = дивиденды будущего года/ текущая цена акции + темп роста Тр = (1 - %) * ROE ROE – прибыльность (рентабельность) акционерного капитала ROE = ЧП / акционерный капитал3.через β коэффициент, то есть модель капитализации активов.Нераспределенная прибыль. Реинвестированная прибыль, чаще всего является основным источником пополнения средств компании, так как•эти средства мобилизуются максимально быстро •не требуют специального механизма (как в случае с эмиссией акций)•источник обходится дешевле других, так как нет эмиссионных расходов•безопасен в смысле отсутствия влияния информации о новой эмиссии.Реинвестированная прибыль равносильно приобретению новых акций своей фирмы. Поэтому цена источника средств нераспределенной прибыли = цене источника средств обыкновенных акций.Цнп ≥ ЦоаНераспределенная прибыль других форм хозяйствования (используется только в России)Цена СС = все издержки производства и обращения / общая сумма авансированного капитала.На практике любая коммерческая фирма использует разные источники финансирования.Ц бк ≤ Ц хс ≤ Ц оз ≤ Ц па ≤ Ц оа ≤ Ц нп ≤ Ц ссЭта цепочка является верной только в теоретическом смысле, в реальной жизни возможны отклонения, связанные с конъюнктурой и эффективностью деятельности компании.Средневзвешенная стоимость капитала.Показатель, характеризующий относительный уровень общей суммы расходов на поддержание оптимальной структуры источников, характеризует цену капитала, авансируемого в деятельность компании, и носит название средней взвешенной цены капитала.Приведем пример использования средневзвешенной стоимости капитала компании.Определить стоимость фирмы А, полностью финансируемой за счет собственного капитала и фирмы Б, привлекающей заемный капитал. Фирма А, имеющая активы 500 000 полностью финансируемая за счет собственного капитала имеет годовую операционную прибыль (EBIT) 100000 д.ед.; стоимость собственного капитала - 12%;Фирма Б: заемный капитал 26 000 д. ед.; стоимость заемного капитала 12 %; операционная прибыль (EBIT) - 56000 д.ед.; стоимость собственного капитала 14%.Решение.Согласно теории Модильяни-МиллераПри отсутствии налогов стоимость фирмы не зависит отспособа ее финансирования, а определяется путем капитализации ее чистой операционной прибыли по ставке, соответствующей классу риска компании:V1 = Vu = EBIT : W = EBIT :.Ksuгде W – средневзвешенная цена капиталафирмы;EBIT–чистаяоперационнаяприбыль(довыплатыпроцентовиналогов);Ksu –требуемаядоходностьакционерногокапитала.В данном случае для фирмы А получим:V1 = 100000 / 0,12 = 833333,33 д. ед.Стоимость предприятия, использующегозаемные средства, равна сумме стоимости финансово независимой фирмы (не использующей заемный капитал) и эффекта финансового левериджа(рычага):V1 = Vu + T*D,Где T – ставка налога на прибыль предприятия;D – рыночная цена заемного капитала.При этомVu = ЕВIT (1 - Т) : Кsu .Тогда для фирмы BV1 = 56000 / 0,14 + 26000 / 0,12 = 616666,67 д.ед.Ставка налога не определена, поэтому в данном случае не учитывается.ЗаключениеИтак, в работе проведен анализ теоретических аспектов понятий капитала и оценки стоимости. В процессе работы рассмотрена классификация капитала с точки зрения его использования в деятельности, с точки зрения источников возникновения, а также прочих признаков, непосредственно влияющих на его ценовые характеристики.Далее проведен анализ понятия стоимости капитала и стоимости предприятия, выявлены связи между этими явлениями, проанализированы основные теории.Основной частью работы являются методы оценки стоимости различных источников финансирования деятельности предприятия.Список источниковАртеменко В.Г., Остапова В.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие / В.Г. Артеменко, В.В. Остапова– М.: Омега-Л, 2012. – 436 с.Батьковский М.А., Булаева И.В., Мингалиев К.Н. Управление финансовым оздоровлением предприятия в условияз экономического кризиса. // Менеджмент в России и за рубежом. – 2010, №1. – С. 79-85.Бурмистрова Л. М. Финансы организаций (предприятий). – М.: ИНФРА-М, 2009. – 240 с.Бухгалтерская (финансовая) отчётность: Учебник под ред. проф. В.Д. Новодворского – М.: Омега, 2009. – 608 с.Григорьева, Т. И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз : учеб. для магистров / Т. И. Григорьева. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2012. – 462 с.Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: Практикум: Учебное пособие – М.:Инфра, 2010. – 192 с.Жиляков, Д. И. Финансово-экономический анализ (предприятие, банк, страховая компания): учеб. пособие / Д. И. Жиляков, В. Г. Зарецкая. – М.: КНОРУС, 2012. – 368 с.Инструментарий финансового менеджмента на инновационно-ориентированном предприятии / Л. С. Валинурова, О. Б. Казакова, Э. И. Исхакова, Е. В. Евтушенко. – Уфа: БАГСУ, 2012. – 71 с.Ковалев, В. В. Курс финансового менеджмента: учебник / В. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2011. – 478 с.Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента: учебно–практическое пособие / В. В. Ковалев. – М.: Проспект, 2009. – 533 с.Когденко, В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учеб. пособие для вузов / В. Г. Когденко, М. В. Мельник, И. Л. Быковников. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. – 471 с.Колпакова, Г. М. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. пособие для бакалавров / Г. М. Колпакова. – 4-е изд., перераб. и доп. – М.: Юрайт, 2012. – 538 с.Корпоративный финансовый менеджмент. Финансовый менеджмент как сфера прикладного использования корпоративных финансов: учеб. -практ. пособие / М. А. Лимитовский, Е. Н. Лобанова, В. Б. Минасян, В. П.  Паламарчук. – М.: Юрайт, 2012. – 990 с.Маркарьян, Э.А. Экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие / Э.А. Маркарьян. - М.: КноРус, 2014. - 550 с.Основы финансового менеджмента: [перевод с английского] / Джеймс С. Ван Хорн, Джон М. Вахович, мл. – Москва: Вильямс, 2010. – 1225 с. Управление финансами. Финансы предприятий: учебник / под ред. А. А. Володина. – 2-е изд. – М.: ИНФРА-М, 2012. – 509 с.Финансовый менеджмент: [перевод с английского] / Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт. – Санкт–Петербург: Лидер, 2010. – 959 с.Финансовый менеджмент. Теория и практика: учебник / Е. C. Стоянова и др.]. – Москва: Перспектива, 2009. – 655 с. Шувалова Е.Б. Налогообложение организаций финансового сектора экономики: Учебное пособие, 2-е изд. — М.: ИТК «Дашков и К°», 2012. — 176 с.